1、PAGE 目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc512871522 一、引言 PAGEREF _Toc512871522 h 3 HYPERLINK l _Toc512871523 （一）研究背景 PAGEREF _Toc512871523 h 3 HYPERLINK l _Toc512871524 （二）研究意義 PAGEREF _Toc512871524 h 3 HYPERLINK l _Toc512871525 （三）公司簡介 PAGEREF _Toc512871525 h 4 HYPERLINK l _Toc512871526 二、貴州茅臺資產(chǎn)負(fù)債率分析

2、 PAGEREF _Toc512871526 h 5 HYPERLINK l _Toc512871527 （一）資產(chǎn)負(fù)債率分析 PAGEREF _Toc512871527 h 5 HYPERLINK l _Toc512871528 （二）短期借款和長期借款分析 PAGEREF _Toc512871528 h 6 HYPERLINK l _Toc512871529 （三）預(yù)收賬款分析 PAGEREF _Toc512871529 h 7 HYPERLINK l _Toc512871530 （四）應(yīng)付賬款分析 PAGEREF _Toc512871530 h 8 HYPERLINK l _Toc512

3、871531 （五）應(yīng)交稅費(fèi) PAGEREF _Toc512871531 h 8 HYPERLINK l _Toc512871532 三、盈利能力分析 PAGEREF _Toc512871532 h 9 HYPERLINK l _Toc512871533 （一）銷售毛利率 PAGEREF _Toc512871533 h 9 HYPERLINK l _Toc512871534 （二）銷售凈利率 PAGEREF _Toc512871534 h 10 HYPERLINK l _Toc512871535 （三）營業(yè)利潤率 PAGEREF _Toc512871535 h 10 HYPERLINK l _

4、Toc512871536 （四）總資產(chǎn)報酬率 PAGEREF _Toc512871536 h 11 HYPERLINK l _Toc512871537 （五）凈資產(chǎn)收益率 PAGEREF _Toc512871537 h 12 HYPERLINK l _Toc512871538 四、資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力結(jié)合分析 PAGEREF _Toc512871538 h 12 HYPERLINK l _Toc512871539 （一）合理增加負(fù)債融資 PAGEREF _Toc512871539 h 12 HYPERLINK l _Toc512871540 （二）合理的降低持有的現(xiàn)金 PAGEREF _Toc

5、512871540 h 12 HYPERLINK l _Toc512871541 五、結(jié)論與建議 PAGEREF _Toc512871541 h 13 HYPERLINK l _Toc512871542 （一）結(jié)論 PAGEREF _Toc512871542 h 13 HYPERLINK l _Toc512871543 （二）建議 PAGEREF _Toc512871543 h 14 HYPERLINK l _Toc512871544 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc512871544 h 15資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)盈利能力研究-基于貴州茅臺案例分析摘要：貴州茅臺在白酒行業(yè)中的地位舉足輕重，對整個

6、白酒行業(yè)的發(fā)展都有其極深的影響。因此本論文以貴州茅臺為研究對象，首先分析貴州茅臺的背景,其次再選取2012年至2016年五年的財務(wù)數(shù)據(jù)重點(diǎn)分析資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)的盈利能力,再次將資產(chǎn)負(fù)債率和盈利能力結(jié)合分析，最后針對發(fā)現(xiàn)的問題給出合理的建議。關(guān)鍵詞：貴州茅臺 資產(chǎn)負(fù)債率 企業(yè)的盈利能力StudyontheAssetLiabilityRatioandtheEnterprise ProfitabilityA Case Study Based on KweichowMautaiAbstract:KweichowMautai playsanimportantroleintheliquorindustry

7、,whichhasaprofoundimpactonthedevelopmentofthewholeliquorindustry.TakingKweichowMautaiastheresearchobject,thispaperfirstanalyzesthebackgroundandsignificanceofthisstudy.Secondly,weselectthefinancialdataofKweichowMautaiforfiveyearsfrom2012to2016tofocusontheassetliabilityratioandtheprofitabilityoftheent

8、erprise;thenanalyzetheassetliabilityratioandprofitability,andfinallygiveareasonableconsiderationtotheproblemsfound.Keywords:KweichowMautai Asset-liabilityratio Enterpriseprofitability.一、引言（一）研究背景自從中共中央政局在2012年12月4日頒布了八項規(guī)定后，該項規(guī)定對于整個白酒行業(yè)來說都產(chǎn)生了極大的影響。行業(yè)整體的業(yè)績不佳，負(fù)增長已是普遍的現(xiàn)象。在根據(jù)白酒行業(yè)上市公司財務(wù)報表以及其他數(shù)據(jù)的披露，我們不難看出白

9、酒行業(yè)在 2013 年、2014 年這兩年低迷的事實(shí)。白酒行業(yè)的發(fā)展受政治、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等因素的影響進(jìn)入到瓶頸期。在接下來的十三五規(guī)劃中，又明確倡導(dǎo)要合理的消費(fèi)，特別是公款消費(fèi)，竭力倡導(dǎo)勤儉節(jié)約。因此，白酒行業(yè)整體的低迷也將會持續(xù)進(jìn)行下去。整個白酒行業(yè)的低迷也極大的影響了貴州茅臺企業(yè)。因此本論文將對貴州茅臺進(jìn)行財務(wù)分析。通過對關(guān)于財務(wù)分析相關(guān)資料的分析，可以得出：目前財務(wù)分析理論是比較完善。如今，酒行業(yè)處于調(diào)整期，對酒行業(yè)的財務(wù)分析也在不斷的完善。但是。到目前為止，很少有學(xué)者選擇具體酒企業(yè)的財務(wù)報表去進(jìn)行詳細(xì)的分析分析。因此，本論文選擇了酒行業(yè)的貴州茅臺為具體例子，運(yùn)用完善的財務(wù)分析理論進(jìn)一步豐

10、富我國財務(wù)分析的相關(guān)研究。（二）研究意義針對資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)和公司的盈利水平，很多的學(xué)者進(jìn)行了研究。昝新明,任俊義.基于上市公司報表的財務(wù)戰(zhàn)略分析以貴州茅臺股份公司為例J.商場現(xiàn)代化,2007(29):349-350.投資者可以從這些研究中了解投資所面臨哪些風(fēng)險，這些信息都可以為投資的決策提供有利的幫助。目前對于白酒行業(yè)競爭比較明顯，貴州茅臺不僅需要關(guān)注銷售額以及增長速度等更要注重企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、價值、相關(guān)利益來權(quán)衡企業(yè)的健康發(fā)展。對于企業(yè)的盈利能力應(yīng)當(dāng)從多方面考慮例如經(jīng)營狀況、資產(chǎn)總額的多少來考慮貴州茅臺盈利狀況然后分析結(jié)果再給出相應(yīng)的結(jié)論。但在發(fā)展中仍然出現(xiàn)了很多問題例如財務(wù)報表信息可能

11、存在問題從而會導(dǎo)致分析也會存在問題。本論文通過分析白酒行業(yè)以及貴州茅臺所處的背景然后再從貴州茅臺的資產(chǎn)負(fù)債率以及盈利能力兩個方面進(jìn)行分析以及這兩者之間的聯(lián)系做出全面系統(tǒng)的分析，力爭從創(chuàng)新的綜合的視角反映貴州茅臺的資產(chǎn)負(fù)債率以及盈利能力，從而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。在我國，對財務(wù)報表分析已經(jīng)成為了人們獲取信息的重要途徑來源。本文選取貴州茅臺，以該公司作為本文的研究目標(biāo)，然后再進(jìn)行比較全面的剖析，進(jìn)而可以提供有用的信息，并為企業(yè)的發(fā)展提供建設(shè)性意見。第一點(diǎn)本論文的研究意義旨在為投資者提供有用的信息，盡最大努力的幫助投資者規(guī)避風(fēng)險，提高投資報酬率，能夠幫助投資者做出正確的決策。第二點(diǎn)，通過對資產(chǎn)負(fù)債率這一

12、指標(biāo)的的分析，可以使公司債權(quán)人了解公司的現(xiàn)狀和未來的發(fā)展趨勢，有利于債權(quán)人做出正確的決策。第三點(diǎn)本論文通過對盈利能力分析，幫助公司做出戰(zhàn)略調(diào)整。通過公司經(jīng)營狀況、業(yè)績表現(xiàn)等信息的公開披露，投資者以及管理層可以更加全面的了解公司的財務(wù)狀況以及存在的問題，找到有效的方法改善這些問題并幫助公司做出戰(zhàn)略調(diào)整，提高企業(yè)的盈利能力。綜上所述，主要研究貴州茅臺的資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力以及這兩者之間的聯(lián)系，分析其財務(wù)狀況然后對該公司以后的發(fā)展提供有用的意見。（三）公司簡介貴州茅臺在我國擁有百年歷史，早已形成不可或缺的酒文化。貴州茅臺最早出現(xiàn)可以追溯到清朝時期，經(jīng)過時間的考驗(yàn)貴州茅臺酒以其獨(dú)特的口味越來越被更多人

13、喜愛，即使是在供應(yīng)大于需求的情況下以及價格也在不斷的上漲這兩種情況下，也不影響消費(fèi)者的購買欲望。在二十世紀(jì)，貴州茅臺的一些酒的品種獲得了很多獎項，在國際上貴州茅臺酒一直都有著一定的知名度，且擁有相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~。目前，貴州茅臺酒以其不同的酒精度數(shù)拓展了更多的發(fā)展空間，并且設(shè)立了不同檔次的酒的品種這樣滿足了更多的消費(fèi)人群。貴州茅臺更是開創(chuàng)了以年代作為亮點(diǎn)的開發(fā)模式，讓其產(chǎn)品更具有收藏價值。貴州茅臺酒品種繁多，能夠滿足各種消費(fèi)需求從而市場占有率比較高，貴州茅臺也得到了很大的發(fā)展。近些年中，人們的想法也發(fā)生了變化更加會去追求生活的品質(zhì)，以貴州茅臺為代表的高檔白酒得到了人們的普遍喜愛，從而使得貴州茅臺的

14、銷量有了保障。但貴州茅臺酒的過程比較復(fù)雜，并且受到很多方面因素的影響，并且還需要很長的時間，在一定程度上拖延了進(jìn)入銷售環(huán)節(jié)的時間，進(jìn)入市場的時間也大大的延長了，供應(yīng)一直跟不上需求，這些影響因素在一定程度上都會影響該公司的市場。隨著全球經(jīng)濟(jì)的變化，在對中國的商品出口的連續(xù)過程，也有大量的新鮮產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)。在酒類這個行業(yè)中，主要集中在威士忌，紅酒等等。人們樂于嘗試新鮮酒的同時，也對本土酒類品牌的銷量產(chǎn)生了不利的影響。這些都會使本土品牌的酒受到威脅，貴州茅臺也不例外。貴州茅臺的宣傳力度也要有所提升，開發(fā)新的消費(fèi)模式這樣有助于企業(yè)以后的發(fā)展。二、貴州茅臺資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率反映的是動態(tài)變化的指標(biāo)，

15、影響該比率變化的因素有三種方式投資規(guī)模、盈利能力、和融資方式。查看貴州茅臺近幾年的財務(wù)報表，貴州茅臺并沒有太多的投資，因此關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率重點(diǎn)分析盈利能力和融資方式。（一）資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)的是在總資產(chǎn)中，一個企業(yè)是經(jīng)過多少借款來籌資的，同時該比率亦能夠體現(xiàn)出公司運(yùn)用債權(quán)人的資金去進(jìn)行經(jīng)營活動獲得收益的好壞。償還債務(wù)的水平更能夠體現(xiàn)公司發(fā)展的狀況因此該比率也能夠比較全面的看出一個企業(yè)負(fù)債水平的狀況。表1 2012到2016年分析表 單位：千元項目 年20122013201420152016資產(chǎn)總額4499820.95545415.076587316.528630146.34112934

16、53.83負(fù)債總額954417.261132505.841056161.442006729.33703599.54資產(chǎn)負(fù)債率0.2120.2040.1600.2330.328從表1 可以得知，貴州茅臺從2012年底到2016年底資產(chǎn)負(fù)債率先降低后增加，2014年該比率是近五年最低僅有0.16,2016年達(dá)到0.328，雖然逐漸呈現(xiàn)上升的趨勢，但該比率仍然很低。圖1 2012到2016年分析圖從圖1可以得知，該比率從2014年的0.16上升為2016年的0.328，其原因是2016年貴州茅臺的負(fù)債總額和2015年相比大幅度上升。負(fù)債比重越大，公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險的處境也越來越嚴(yán)峻，因?yàn)樨?fù)債比重過

17、高很可能會導(dǎo)致現(xiàn)金的減少，從而也很可能導(dǎo)致企業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)最終企業(yè)可能面臨破產(chǎn)的局面。但是，該比率在某種程度上可以給公司帶來效益。影響該比率的因素有很多，將繼續(xù)對該公司的負(fù)債進(jìn)行分析，找出具體的原因。（二）短期借款和長期借款分析不管是管理層還是投資者都會非常的注重一個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，但最根本的是關(guān)注貴州茅臺財務(wù)風(fēng)險以及財務(wù)負(fù)擔(dān)。如果只通過資產(chǎn)負(fù)債率這一個指標(biāo)來體現(xiàn)一個公司所處的風(fēng)險以及負(fù)擔(dān)還是比較片面，還需要考慮很多因素例如債務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)的狀況等等進(jìn)行綜合分析。王學(xué)亮,張磊,婁欣軒,王琳璘.電力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率控制相關(guān)問題分析與建議J.能源技術(shù)經(jīng)濟(jì),2011,23(07):1-4.資產(chǎn)負(fù)債率的

18、值越大并不能夠說明該公司所面臨的負(fù)擔(dān)就很大。資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)并不能完全正確的體現(xiàn)貴州茅臺的財務(wù)負(fù)擔(dān)情況，該比率高，并不能說明財務(wù)負(fù)擔(dān)也很高。能夠準(zhǔn)確體現(xiàn)貴州茅臺公司財務(wù)負(fù)擔(dān)的是有息負(fù)債，有息負(fù)債占負(fù)債總額的比重越大，說明貴州茅臺財務(wù)負(fù)擔(dān)越大。資產(chǎn)負(fù)債率雖然近幾年有上升的趨勢但還是很不高，因此要繼續(xù)對負(fù)債進(jìn)行分析。從財務(wù)報表提取數(shù)據(jù)對貴州茅臺的負(fù)債進(jìn)行分析，查看近五年的財務(wù)報表，選取貴州茅臺2012年到2016年的短期借款和長期借款進(jìn)行分析。表2 2012年到2016年負(fù)債分析表 單位：千元項目 年20122013201420152016短期借款006255200長期借款00000負(fù)債總額95

19、4417.21132505.81056161.42006729.33703599.5從表2中可以看出，貴州茅臺除了2014年有短期借款為62552000元，12年到16年短期借款和長期借款都為零，這些數(shù)據(jù)表明貴州茅臺公司近幾年來不需要向銀行借款，作為一個上市公司來說，該公司的財務(wù)比較保守，因?yàn)闆]有借款的原因，可以看出該公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)也比較低。由此可以說明該公司的運(yùn)營能力比較強(qiáng)，其產(chǎn)品也比較暢銷。（三）預(yù)收賬款分析由以上數(shù)據(jù)分析可知，貴州茅臺的負(fù)債近幾年幾乎為零，但負(fù)債總額仍然比較大，以上已經(jīng)對該公司的有息負(fù)債進(jìn)行了分析，接下來選擇該公司負(fù)債的無息債務(wù)進(jìn)行分析。表3 2012到2016年預(yù)收賬款

20、分析表 單位：千元 項目 年20122013201420152016預(yù)收賬款209138.6304511.3147623.3826158.21754108.2負(fù)債總額954417.21132505.81056161.42006729.33703599.5預(yù)收賬款/負(fù)債總額0.5330.2690.1400.4170.473從表3分析可知，預(yù)收賬款占負(fù)債的比重先降低后逐漸增加，資產(chǎn)負(fù)債率從2014年到2016年逐漸增加主要是因?yàn)轭A(yù)收賬款的大幅度增加。由表3的數(shù)據(jù)分析可知，預(yù)收賬款占負(fù)債的比重非常大，16年預(yù)收賬款占負(fù)債總額的比重高達(dá)為47.3%，因?yàn)橘F州茅臺酒一直是處于需求大于供應(yīng)的狀態(tài)，因此該公

21、司采取先收款然后再發(fā)貨的手段，直接導(dǎo)致預(yù)收賬款的增加，因而預(yù)收賬款的大量增加直接導(dǎo)致該公司的營業(yè)收入飛速的增加。 （四）應(yīng)付賬款分析表4 2012年到2016年預(yù)收賬款分析表 單位：千元項目 年20122013201420152016應(yīng)付賬款34528.028474.870753.488097.6104060.8應(yīng)付職工薪酬26965.726028.498864.397547.7162850.7負(fù)債總額954417.21132505.81056161.42006729.33703599.5應(yīng)付賬款/負(fù)債總額0.040.030.070.040.03從表4可以得知，應(yīng)付賬款占負(fù)債的比重也比較低只有

22、百分之幾。可以體現(xiàn)出貴州茅臺的銷售越來越好，公司業(yè)績也越來越好，回款能力比較好。（五）應(yīng)交稅費(fèi)表5 2012年到2016年應(yīng)交稅費(fèi)分析表 單位：千元項目 年20122013201420152016應(yīng)交稅費(fèi)243009.3331188.0210517.8251551.6427228.9負(fù)債總額954417.21132505.81056161.42006729.33703599.5應(yīng)交稅費(fèi)/負(fù)債總額0.250.290.200.130.12通過對以上數(shù)據(jù)的分析，貴州茅臺的有息債務(wù)幾乎為零，無息債務(wù)占絕大部分，利用財務(wù)杠桿，貴州茅臺可以適當(dāng)?shù)脑黾佑邢⒇?fù)債，從而資產(chǎn)負(fù)債率就會上升。三、 盈利能力分析韋入

23、琳,張媛.貴州茅臺酒股份有限公司盈利能力分析J.時代金融,2014(35):317-318.一個企業(yè)發(fā)展的根本就是盈利。只有盈利，企業(yè)才會處于良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。企業(yè)的價值體現(xiàn)在利潤中。一個企業(yè)的利潤水平越高，股東的報酬就越多。本論文將要研究貴州茅臺盈利水平的高低。本論文將通過幾個指標(biāo)來進(jìn)行詳細(xì)的分析。（一）銷售毛利率銷售毛利率體現(xiàn)出公司在銷售時剛開始贏利的水平，如果毛利率沒有達(dá)到一定的高度，公司的盈利水平也不會很大。企業(yè)在銷售時根據(jù)這一指可以標(biāo)判斷該產(chǎn)品獲利的情況。這種判斷對于企業(yè)的業(yè)績都會有極大的提升同時對于企業(yè)的發(fā)展也有幫助。該比率體現(xiàn)了一個企業(yè)所有的銷售收入減掉銷售成本的差與銷售收入的比率

24、曹燕.中國家電制造業(yè)上市公司盈利能力研究J，山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2011，(1):134-135.。圖2 12 -16年折線分析圖從圖2可以看出，貴州茅臺毛利率2012年至2013年呈上升趨勢，2013年之后呈下降趨勢，但總體在90%以上變動幅度不大，其主要原因是與茅臺近幾年上調(diào)售價有關(guān)。與此同時，在原材料的價格上國家也采取了一定的保護(hù)措施。這樣使得貴州茅臺的成本處于一個相對健康的水平。貴州茅臺的銷售毛利率高，為企業(yè)價格帶來空間，在競爭的情況下，有利于使用價格策略。毛利率的值越大能夠體現(xiàn)出該公司的發(fā)展?fàn)顩r良好。（二）銷售凈利率銷售凈利率所體現(xiàn)出來的是銷售收入能夠?yàn)樵撈髽I(yè)帶來多大的凈利潤，該比率的

25、值越大表明該企業(yè)盈利的水平就越強(qiáng)。該比率指公司凈利潤與營業(yè)收入之間的比率，凈利潤是公司繳納所得稅之后的利潤，該指標(biāo)反映了企業(yè)全部的經(jīng)營成果。圖3 2012年到2016年銷售凈利率分析圖從圖3可以看出，2012年到2016年該公司的銷售凈利率每一年都在下降， 2012到2015年下降的幅度都在1%左右，但2016貴州茅臺的銷售凈利率下降至46.14%，與上一年相比下降了4%左右。查看貴州茅臺的利潤表是因?yàn)?016年的營業(yè)收入大幅度增加所致。該指標(biāo)說明貴州茅臺在近幾年的盈利能力逐漸下降但總體的盈利水平仍然很高。（三）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率主要是體現(xiàn)一個企業(yè)經(jīng)營效率好壞的一個指標(biāo)，該比率主要表現(xiàn)在一個

26、企業(yè)經(jīng)過經(jīng)營的形式獲得利潤的水平但前提是考慮該企業(yè)的成本問題。該比率就是研究管理層成本問題。從該比率可以看出一個公司費(fèi)用控制的能力。營業(yè)利潤需要考慮很多因素，如收入、成本、期間費(fèi)用等等。該比率的值越高，企業(yè)可以獲得的利潤也就越大，公司的銷售量就越大，公司所能購提供的利潤也就越多，公司的利潤就越多表明公司賺錢的水平也就越高；相反的如果該比率的值比較小，則表明公司賺錢的水平也比較低。圖4 2012-2016年分析圖從圖4可以得出，該公司的營業(yè)利潤率從2012的71.8%下降至2016年的60.43%，由此可以說明該公司的盈利水平逐漸減弱但從總體來說該公司的盈利水平仍然很強(qiáng)。從貴州茅臺的利潤表可以看

27、出近幾年的期間費(fèi)用都有所增加，這也會導(dǎo)致營業(yè)利潤的下降。（四）總資產(chǎn)報酬率柯曼綦.我國金融業(yè)上市公司盈利能力分析J.北方經(jīng)濟(jì)，2009.(6).51-53總資產(chǎn)報酬率體現(xiàn)了公司全部的資產(chǎn)能夠獲得收益高低的程度，能夠比較詳細(xì)的體現(xiàn)出該公司得益的程度。該比率的值越高，能夠說明公司的資產(chǎn)能夠得到充分的使用。圖5 2012年-2016年總資產(chǎn)報酬率分析圖從圖5可以看出，總資產(chǎn)報酬率從2012年的45.76%降至2016年的24.02%，總體趨于下降的趨勢，表明貴州茅臺的盈利能力下降同時也說明茅臺的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張水平與利潤水平不匹配所致。同時也能夠說明該公司的資產(chǎn)并沒有得到充分的利用。（五）凈資產(chǎn)收益率凈

28、資產(chǎn)收益率等于稅后利潤除以所有者權(quán)益，可以體現(xiàn)出投資者在把資產(chǎn)投入公司是能夠賺得多少錢。從該指標(biāo)也可以看出企業(yè)獲利水平的高低。該比率的值越大，說明該公司獲得的投資收益就很好，相應(yīng)的投資者獲得的收益也就越多。 圖6 2012年到2016年折線圖從圖6可以看出，貴州茅臺的凈資產(chǎn)收益率在逐年下降，這表明貴州茅臺獲得收益的能力越來越弱，投資報酬率越來越低，經(jīng)營效率越來越差。四、資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力結(jié)合分析根據(jù)以上分析，資產(chǎn)負(fù)債率的值總體偏低，該公司的盈利水平很強(qiáng)，凈資產(chǎn)收益率也在逐漸下降，因此提高資產(chǎn)負(fù)債率主要從以下兩方面考慮.（一）合理增加負(fù)債融資經(jīng)過對表1和圖1的分析，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，負(fù)債

29、的構(gòu)成主要是無息負(fù)債，因此貴州茅臺可以根據(jù)財務(wù)杠杠效應(yīng)，合理的增加負(fù)債，負(fù)債產(chǎn)生的利息可以計入財務(wù)費(fèi)用，從而也會使貴州茅臺的上繳稅金減少，能夠?yàn)橘F州茅臺增加額外的收益同時也會使股東的收益提高。但增加負(fù)債融資也有其負(fù)面影響，因此貴州茅臺需要更全面的考慮其影響因素，確定最適合本行業(yè)和本企業(yè)的負(fù)債比率。（二）合理的降低持有的現(xiàn)金經(jīng)過近幾年的財務(wù)報表分析，該公司的交易性金融資產(chǎn)為零，因此不做參考依據(jù)。重點(diǎn)分析貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重。表6 2012年到2016年分析表 單位：千元項目 年20122013201420152016貨幣資金2206199.925185009.2771071.73680074

30、.96685496.2資產(chǎn)總額4499820.85545415.06587316.58630146.311293500.0貨幣資金/資產(chǎn)總額0.490.450.420.430.59從表6可知，貴州茅臺的貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重從14年逐年增加，16年更是高達(dá)59%，但從圖6可以看出貴州茅臺的凈資產(chǎn)收益率在逐年下降，16年的凈資產(chǎn)收益率只有24.44%，接下來繼續(xù)對該公司的現(xiàn)金比率進(jìn)行分析。圖7 2012年到2016年現(xiàn)金比率折線圖從圖7可以得知，貴州茅臺的現(xiàn)金比率從12年到16年先上升后下降但總體來說貴州茅臺持有的現(xiàn)金過高。值得注意的是該比率并不是越大越好，倘若該比率的值越大的話，由此可以說明

31、流動資產(chǎn)并沒有充分的發(fā)揮它本身所具有的作用?，F(xiàn)金越高隨之可能會使企業(yè)的機(jī)會成本增加，現(xiàn)金也沒有得到合理的運(yùn)用，貴州茅臺應(yīng)該適量的降低持有的現(xiàn)金，將部分資金進(jìn)行分紅，從而提高資金的使用效率，凈資產(chǎn)收益率也會上升，從而資產(chǎn)負(fù)債率也會上升，企業(yè)的盈利能力也會有很大的提升。五、結(jié)論與建議（一）結(jié)論本論文通過對背景的了解，采用了資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析1.通過各指標(biāo)分析，貴州茅臺的資產(chǎn)負(fù)債率雖然有上升的趨勢但總體偏低。貴州茅臺的負(fù)債構(gòu)成幾乎是無息負(fù)債，因此要增加適量的有息負(fù)債。2.結(jié)合以上數(shù)據(jù)分析得出，貴州茅臺近五年的盈利水平都有下降的趨勢，但盈利水平仍然很高。該公司的凈資產(chǎn)收益率也在逐漸的降

32、低，應(yīng)該注意企業(yè)的整體運(yùn)營效率和控制企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的速度。白酒行業(yè)在慢慢回暖，當(dāng)下最需要注意的是企業(yè)要注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，跟上潮流的發(fā)展，注重新的銷售渠道，面對大規(guī)模的投資要注意防控風(fēng)險。3.通過以上數(shù)據(jù)的分析，貴州茅臺的資產(chǎn)構(gòu)成貨幣資金占很大比重，因此要加大貨幣資金使用率。（二）建議 1.對貴州茅臺進(jìn)行了財務(wù)分析，貴州茅臺應(yīng)該要利用財務(wù)杠桿適量的增加有息負(fù)債，貨幣資金占總資金的比重過高，可以說明財務(wù)比較保守，因此貴州茅臺應(yīng)該要積極的創(chuàng)新，適量的進(jìn)行分紅，增加企業(yè)的盈利水平。2.時代的變化瞬息萬變，貴州茅臺應(yīng)在原來的營銷模式上發(fā)掘更適合時代潮流的營銷模式，擴(kuò)大宣傳力度這樣有利于業(yè)績的提升。3.貴州茅臺

33、除了在營銷模式上轉(zhuǎn)變更應(yīng)該注重消費(fèi)者的消費(fèi)心里，結(jié)合如今消費(fèi)者的喜愛，從酒的品種、包裝、香味等等都要有明確的認(rèn)知，例如貴州茅臺高端白酒的優(yōu)勢凸顯，因此應(yīng)抓住發(fā)展空間，迅速的占領(lǐng)市場。4.該企業(yè)的管理制度對于企業(yè)的發(fā)展有著不可替代的作用，相關(guān)的管理層人員對于時代的發(fā)展有準(zhǔn)確的認(rèn)識。貴州茅臺的出路就在于產(chǎn)品。產(chǎn)品的好壞對于一個公司的發(fā)展和在行業(yè)中所處的地位都有其決定性的作用。貴州茅臺應(yīng)當(dāng)引進(jìn)高科技人才，抓住人才、建立健全的人才儲備戰(zhàn)略。5.加強(qiáng)成本的源頭管理，繼續(xù)重視發(fā)揮內(nèi)部控制體系的作用，規(guī)避或防范企業(yè)發(fā)展中可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險和產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險等各種風(fēng)險。只有避免這樣的風(fēng)險因素，才會更有利于公司未來的發(fā)