1、二、測算方法實際匯率是國際金融領域的一個關鍵變量，反映了該國的國際競爭力水平，對國際收支狀況和宏觀經濟活動產生重要影響。因此，實際匯率的變動對一國宏觀經濟政策具有重要的指導意義。但是它不可以在現(xiàn)實中直接觀測得到，需要通過名義匯率進行測算，將名義匯率價格調整到實際匯率有不同的方法，實際研究中的測算方法有：.價格指數(shù)調整的實際匯率這個方法是基于購買力平價理論的一種方法，相對購買力平價理論認為匯率的變化要與同一時期內價格水平的相對變動成正比。因此實際匯率可以表示為：PRER=NERK(1)P其中，RER(realexchangerate)表示實際匯率，NER(nominalexchangerate)

2、表示名義匯率，p*和P分別表示外國和本國的價格指數(shù)。價格指數(shù)一般用消費價格指數(shù)或GD呼減指數(shù)o但是在實際中，經過學者大量研究發(fā)現(xiàn)購買力平價理論在很多國家并不適用，因此這種測算方法也用的越來越少。.以貿易品和非貿易品價格調整的實際匯率現(xiàn)在更多的研究者把實際匯率定義為貿易品價格和非貿易品價格的比率。具體公式為：RER=(2)Pn其中，Pt表示貿易品的價格,Pn表示非貿易品的價格易品價格相對于非貿易品價格上升（下降），則表示本國購買力的下降（上升），本國匯率貶值（升值）。但是實際中，并沒有按照可貿易品價格和不可貿易品價格分類的統(tǒng)計數(shù)據(jù)資料，因此一般用國外價格指數(shù)代替貿易品的價格指數(shù)，用本國的價格指數(shù)

3、代替非貿易品的價格指數(shù)。在對我國的實際匯率進行測算時，由于數(shù)據(jù)的原因，很多學者用外國批發(fā)價格指數(shù)代替貿易品的國外價格，我國的全國零售價格指數(shù)或消費價格指數(shù)代替非貿易品價格。即：PRER=NERx（3）其中，P.表示外國的批發(fā)價格價格指數(shù)，作為貿易品的國外價格的替代變量，乘以NERt得到貿易品的國內價格的替代變量。P表示本國的消費價格指數(shù)，作為不可貿易品的國內價格的替代變量。由于我國的消費價格指數(shù)CPI自1985年開始才公布，因此在測算1985年以前的實際匯率時，也可以用我國的零售價格指數(shù)RPI來代替。這種方法測算得到的實際匯率反映了資源在貿易品部門和非貿易品部門之間進行配置的激勵機制。實際匯率

4、上升使貿易品的生產相對有利，資源向貿易部門轉移；實際匯率下降使非貿易品的生產相對有利，資源向非貿易部門轉移。同時，它也反映了一國貿易品的國際競爭力變化。實際匯率下降，即實際匯率升值，說明貿易品的國內生產成本上升，該國的國際競爭力惡化；實際匯率上升，即實際匯率貶值，說明貿易品的國內生產成本下降，該國的國際競爭力改善。.實際有效匯率上面的兩種方法測算的都是雙邊實際匯率，雙邊匯率的特點是其隨著盯住匯率的變動而變動。例如，當人民幣相對于美元升值，而當美元相對于其他貨幣貶值時，測算人民幣對美元的雙邊實際匯率是升值的，但是人民幣實際上可能并沒有升值，甚至會由現(xiàn)貶值。因此說，隨著國際經濟的日趨多元化，人們已

5、經很難依據(jù)雙邊匯率來準確描述一個國家匯率。從20世紀70年代開始，名義有效匯率(nominaleffectiveexchangerate)開始被使用來觀察某種貨幣的總體波動程度。名義有效匯率是一種指數(shù)，它是對所研究國和其貿易伙伴國及競爭國的雙邊匯率指數(shù)的一種加權平均。1)加權算術平均方法在實際測算中，我國的學者大多采用算術加權平均方法進行測算。具體公式為：NEER=ZwNERi(4)i1其中，Wi表示i國的競爭力權重，一般用本國與i國的貿易占本國總貿易的比重來替代，n表示n個貿易伙伴國及競爭國。NER表示本國與i國之間報告期的雙邊名義匯率，需要注意的是，這里的雙邊名義匯率是用間接標價法表示的匯

6、率，即一單位的本國貨幣可以兌換多少單位的i國的貨幣（也就是說,NERi=NERusa/NERi,usa,NERusa和NERi,usa分別表示在報告期，本國和第i國間接法表示的對美元的雙邊名義匯率，即單位本國和第i國貨幣分別可以兌換多少單位的美元）。這樣做的優(yōu)點是，有效匯率上升，匯率升值；有效匯率下降，匯率貶值。這種方向的一致性便于研究分析。但是由于名義有效匯率沒有考慮到國內外價格水平的變動，因此它不能夠準確得反映一國相對于其貿易伙伴國和競爭國的競爭力。為此，人們又設計了實際有效匯率，實際有效匯率是剔除了國內外價格水平變動對購買力的影響后得到的實際匯率指數(shù)，它反映一國相對于其貿易伙伴國和競爭國

7、的競爭力?，F(xiàn)在，實際有效匯率已經成為研究實際匯率的主流的方法。實際有效匯率的具體公式為： TOC o 1-5 h z nPREER=wiNERix（5）yP其中，P和P分別表示本國和第i國報告期的消費價格指數(shù)。同樣，雙邊名義匯率是用間接標價法表示的匯率。在實際測算中，我國的學者大多采用算術加權平均方法進行測算。如魏巍賢（1999）、俞喬（2000）、李亞新（2002）,但是他們加權的方法略有差異：魏巍賢、俞喬先計算人民幣對各個貿易伙伴國的雙邊實際匯率，然后將這些雙邊匯率乘以各國的貿易權數(shù)再相加，從而得到加權算術平均的實際有效匯率指數(shù)（即上面的式（5）。而李亞新首先求得名義有效匯率，然后對其進行

8、調整，即用本國價格指數(shù)與貿易加權平均的國外價格指數(shù)的比乘以名義有效匯率得到實際有效匯率。顯然，上述兩種方法得到的結果是完全不同的，根據(jù)他們的算法意義，前者的算法是先求得雙邊實際匯率然后算術加權得到實際有效匯率，其意義比較清晰，因此更具科學性和準確性。(2)加權幾何平均方法國際貨幣基金組織采取的加權方法為幾何加權平均法，權數(shù)的選擇也是采用雙邊貿易在本國貿易所占比例，具體公式為：NEER=nhERiWi(6)id其中，Wi表示i國的競爭力權重，一般用本國與i國的貿易量占本國總貿易量的比例來替代，n表示n個貿易伙伴國及競爭國。NERi表示本國與i國報告期的雙邊名義匯率，同樣，這里的雙邊名義匯率也是由

9、間接標價法表示的名義匯率。實際有效匯率就是在名義有效匯率的基礎上進行價格的調整，計算公式為：n一plWiREER=nNERi父一ijP其中，p和P分別表示本國和第i國報告期的消費價格指數(shù)。（7）式經過推導可得，實際匯率REER可以直接在NEER的基礎上進行調整，即：nREER=NEERPx.IPiWii1（8）上面的（7）式和（8）式得到的結果完全相同，這是因為由幾何加權平均方法的特點決定的。這樣，直接在名義有效匯率的基礎上進行價格調整即可得到實際有效匯率，這一點與加權算術平均的方法的結果不同。國際貨幣基金組織測定并公布了我國自1980年以來的幾何加權平均的實際有效匯率REER在IFS（InternationalFinancialStatistics）上我們可以得到1980年以來的人民幣名義及實際有效匯率指數(shù)。IFS還公布了二十多個工業(yè)化國家用制造業(yè)的單位勞動力成本（ULQ為調整基礎的實際有效匯率，這比以消費價格指數(shù)為調整基礎的實際有效匯率更能夠反映一國的國際競爭力，只是ULC的數(shù)據(jù)在很多國家難以獲得，因此多數(shù)國家還是以消費價格