1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警1整 體 概 述THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT第一部分2定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息資料為基礎(chǔ)，以計(jì)算、統(tǒng)計(jì)、分析、監(jiān)控等方法為手段，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)的變化，對(duì)企業(yè)可能或者將要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)警示。 3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)（資金緊張風(fēng)險(xiǎn)）異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（不正常發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險(xiǎn)（收支不相協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)）還債風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（資金、信譽(yù)、意外事故）4資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)資金需求不能滿足銀行不信任拖欠應(yīng)付款工程后續(xù)資金不足收

2、購(gòu)兼并失敗5財(cái)務(wù)危機(jī)四階段潛伏期表現(xiàn)期惡化期發(fā)作期財(cái)務(wù)危機(jī)四階段分析法是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成過(guò)程，把財(cái)務(wù)危機(jī)分為財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生期、財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期和財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，對(duì)應(yīng)于不同的階段，有不同的危機(jī)癥狀表現(xiàn)。財(cái)務(wù)危機(jī)四階段分析法就是通過(guò)分析危機(jī)癥狀，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)所處的階段，然后采取有效措施，幫助企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境，恢復(fù)財(cái)務(wù)正常運(yùn)作。6財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期盲目進(jìn)行擴(kuò)張銷售額下降銷售額上升，但利潤(rùn)下降外部環(huán)境發(fā)生重大變化企業(yè)流動(dòng)性差經(jīng)營(yíng)信譽(yù)持續(xù)降低經(jīng)營(yíng)秩序混亂管理出現(xiàn)亂象7財(cái)務(wù)危機(jī)表現(xiàn)期自有資本不足過(guò)分依賴外部資金，利息負(fù)擔(dān)過(guò)重財(cái)務(wù)預(yù)警失靈拖延償付利潤(rùn)下降或虧損加劇領(lǐng)導(dǎo)獨(dú)斷專行8財(cái)務(wù)

3、危機(jī)惡化期、實(shí)現(xiàn)期惡化期經(jīng)營(yíng)者無(wú)心關(guān)注業(yè)務(wù)，專心于財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)賬款拖欠，資金周轉(zhuǎn)困難債務(wù)到期違約不支付財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期負(fù)債超過(guò)資產(chǎn)，喪失償付能力宣布倒閉清盤經(jīng)營(yíng)者外逃9案例1：秦池酒廠1990年3月，山東省濰坊市臨朐縣秦池酒廠注冊(cè)成立。在成立之初的3年左右時(shí)間里，它只是山東無(wú)數(shù)個(gè)不景氣的小酒廠之一，每年白酒產(chǎn)量1萬(wàn)噸左右，產(chǎn)品從來(lái)沒(méi)出過(guò)濰坊地區(qū)。1993年，姬長(zhǎng)孔來(lái)到秦池?fù)?dān)任經(jīng)營(yíng)廠長(zhǎng)。1994年，秦池以沈陽(yáng)為突破口，在東北、華北和西北地區(qū)實(shí)施滾動(dòng)式銷售，年銷售額突破1億元。1995年11月8日，秦池以6666萬(wàn)元獲得中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播后5秒黃金標(biāo)版，成為第二屆標(biāo)王。1996年，秦池的銷售額從前一年的

4、2.3億元猛增至9.5億元，被評(píng)為中國(guó)明星企業(yè)。同年11月8日，在中央電視臺(tái)的第三屆廣告段位招標(biāo)會(huì)上，秦池以3.2億元的天價(jià)奪得標(biāo)王，這一數(shù)字相當(dāng)于1996年秦池全年利潤(rùn)的6.4倍，比競(jìng)標(biāo)的第二位整整高出1億元。10秦池酒廠1996年后，秦池確定了“永遠(yuǎn)的秦池，永遠(yuǎn)的綠色”的形象宣傳主題。當(dāng)年年底，秦池的罐裝生產(chǎn)線從兩年前的5條增加到47條，“秦池特曲”榮獲當(dāng)時(shí)中國(guó)白酒行業(yè)惟一的“綠色食品認(rèn)證”。19977年1月，秦池被評(píng)為“中國(guó)企業(yè)形象最佳單位”。同月，北京經(jīng)濟(jì)參考報(bào)的一則關(guān)于“秦池白酒是用川酒勾兌”的系列新聞報(bào)道被國(guó)內(nèi)無(wú)數(shù)家報(bào)刊轉(zhuǎn)載。當(dāng)年，秦池的銷售額下滑至6.5億元。1998年3月，姬長(zhǎng)

5、孔黯然離開秦池，調(diào)入北京某部委任職。當(dāng)年秦池的年度銷售額僅為3億元。2000年7月，據(jù)法制日?qǐng)?bào)報(bào)道，一家金屬酒瓶帽的供應(yīng)商指控秦池酒廠拖欠300萬(wàn)元貨款，地區(qū)中級(jí)法院判決秦池?cái)≡V，并裁定拍賣“秦池”注冊(cè)商標(biāo)。11案例2：愛(ài)多VCD 1995年6月，胡志標(biāo)開發(fā)VCD樣機(jī)成功。7月20日，廣東愛(ài)多電器公司正式成立。1995年11月，胡志標(biāo)在羊城晚報(bào)上打出了第一則懸念廣告：“愛(ài)多”同月，胡志標(biāo)買下中央電視臺(tái)體育新聞前的5秒標(biāo)版。1996年11月8日，愛(ài)多VCD以8200萬(wàn)元爭(zhēng)得中央電視臺(tái)天氣預(yù)報(bào)后的一個(gè)5秒標(biāo)版，奪得電子類第一名。1997年，愛(ài)多的銷售額從前一年的2億元一躍而驟增至16億元，赫然出現(xiàn)

6、在中國(guó)電子50強(qiáng)的排行榜上。1997年11月8日，愛(ài)多VCD以2.1億元的天價(jià)獲得中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播后5秒黃金標(biāo)版，成為第四屆“標(biāo)王”。1997年，愛(ài)多推出“陽(yáng)光行動(dòng)B計(jì)劃”。然而，以這一計(jì)劃的失敗為標(biāo)志，愛(ài)多從此走上了下坡路。 12愛(ài)多VCD1998年6月，愛(ài)多在與勁敵新科的競(jìng)爭(zhēng)中勝出，兩家在全國(guó)百家大商場(chǎng)的市場(chǎng)占有率均為23。但同時(shí)，愛(ài)多在半年內(nèi)為打敗新科付出了1.5億元的沉重代價(jià)。1999年4月7日，愛(ài)多的股東之一在羊城晚報(bào)上發(fā)表“律師聲明”，稱愛(ài)多新辦的所有子公司均未經(jīng)董事會(huì)授權(quán)和批準(zhǔn)，其所有經(jīng)營(yíng)行為和債務(wù)債權(quán)與“廣東愛(ài)多電器有限公司”無(wú)關(guān)。同月，胡志標(biāo)被迫讓出董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的位子。1

7、999年5月6日，胡志標(biāo)在部分商家的幫助之下再次主掌愛(ài)多。7月，愛(ài)多與一家最大的債權(quán)企業(yè)談判失敗。12月，中山市中級(jí)人民法院依法受理東莞宏強(qiáng)電子公司等申請(qǐng)債務(wù)人廣東愛(ài)多破產(chǎn)還債一案，廣東愛(ài)多進(jìn)入破產(chǎn)程序。1999年10月，常年為愛(ài)多服務(wù)的廣東藍(lán)色火焰廣告公司以2000萬(wàn)元債權(quán)人的身份入主愛(ài)多，全面接收了愛(ài)多品牌的使用權(quán)。2000午4月18日，胡志標(biāo)突然遭到汕頭警方的拘捕，其原因據(jù)說(shuō)是胡志標(biāo)涉嫌商業(yè)欺詐。 13案例3：三株1994年8月，以吳炳新為首的濟(jì)南大陸拓銷公司和其子吳思偉的南京克立公司合并，成立了濟(jì)南三株實(shí)業(yè)有限公司，三株口服液同時(shí)宣告研制成功。1994年，三株第一年的銷售額即達(dá)到1.2

8、5億元。1995年，三株利用其四級(jí)營(yíng)銷體系挺進(jìn)農(nóng)村市場(chǎng)。同年，三株在人民日?qǐng)?bào)上刊出了第一個(gè)“五年規(guī)劃”，吳炳新提出的目標(biāo)是：1995年達(dá)到16至20億元，1996年達(dá)到100億元，1997年達(dá)到300億元，1998年達(dá)到600億元，1999年?duì)幦?00億元。1995年5月，三株口服液因在珠江經(jīng)濟(jì)信息報(bào)上刊登的藥品廣告超越了藥品廣告審批表中審批的內(nèi)容，而被廣東省衛(wèi)生廳吊銷了三株口服液的藥品廣告批準(zhǔn)文號(hào)，暫停在廣東省的廣告宣傳。1996年，三株公司的銷售額達(dá)到了80億元，而農(nóng)村市場(chǎng)的銷售額占到了三株總銷售額的60。在鼎盛時(shí)期，三株在全國(guó)所有大城市、省會(huì)城市和絕大部分地級(jí)市注冊(cè)了600個(gè)子公司，在縣

9、、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)有2000個(gè)辦事處，各級(jí)行銷人員總數(shù)超過(guò)了15萬(wàn)，與此相應(yīng)的是，公司內(nèi)部部門林立，層次繁多。 14三株1997年上半年開始，三株公司開始向醫(yī)療、精細(xì)化工、生物工程、材料工程、物理電子及化妝品等行業(yè)發(fā)展，一口氣吞下20多家制藥廠，投資資金超過(guò)5億。1997年，三株的全國(guó)銷售額比上年銳減10個(gè)億。吳炳新在年終大會(huì)上痛陳三株“15大失誤”，首次把三株危機(jī)曝光于天下。1998年3月，湖南省常德市中級(jí)人民法院在一消費(fèi)者訴三株公司的案件中，一審判決三株公司敗訴，要求三株公司向原告賠償29.8萬(wàn)元。此事有20多家媒體進(jìn)行了密集的報(bào)道，其標(biāo)題均為“八瓶三株口服液喝死一條老漢”。1998年4月下旬開始，

10、三株的全國(guó)銷售額急劇下滑，從4月到7月全部虧損，生產(chǎn)三株口服液的兩個(gè)工廠全面停產(chǎn)。1998年5月，社會(huì)上傳言，三株已向有關(guān)方面申請(qǐng)破產(chǎn)，由于欠下巨額貸款，其申請(qǐng)最終未被批準(zhǔn)，吳炳新否認(rèn)這一傳聞。1999年，常德事件二審三株勝訴，但此時(shí)，三株的200多個(gè)子公司已經(jīng)停業(yè)，幾乎所有的工作站和辦事處全部關(guān)閉。2000年，三株企業(yè)網(wǎng)站消失，全國(guó)銷售近乎停止。 15案例4：亞細(xì)亞1989年5月6日，營(yíng)業(yè)面積達(dá)1.2萬(wàn)平方米的鄭州亞細(xì)亞商場(chǎng)正式開業(yè)，王遂舟的特色經(jīng)營(yíng)使亞細(xì)亞初戰(zhàn)告捷。1990年，亞細(xì)亞的營(yíng)業(yè)額達(dá)到1.86億元，一躍而名列全國(guó)大型商場(chǎng)第35住。此后三年，亞細(xì)亞的營(yíng)業(yè)額每年均以30以上的速度遞增

11、。1991年，王遂舟在?？谑虚_辦“海南亞細(xì)亞大酒店”。然而，酒店慘淡經(jīng)營(yíng)10個(gè)月，終于力竭倒閉。1992年1月，中央電視臺(tái)到鄭州以亞細(xì)亞為主線拍了一條長(zhǎng)達(dá)六集的電視連續(xù)紀(jì)錄片商戰(zhàn)，節(jié)目一經(jīng)播出，頓時(shí)引來(lái)巨大反響。 1992年前后，鄭州亞細(xì)亞商場(chǎng)的名聲達(dá)到了輝煌頂峰。10月，王遂舟當(dāng)選為“第三后全國(guó)十大杰出青年”。稍后，王遂舟被選為第八后全國(guó)人大代表。1993年9月，以鄭州亞細(xì)亞商場(chǎng)為基礎(chǔ)，擴(kuò)股成立了“鄭州亞細(xì)亞集團(tuán)股份有限公司”，走上“連鎖經(jīng)營(yíng)”之路。1994年5月，南陽(yáng)亞細(xì)亞商廈最早開業(yè)，而其銷售額卻呈日漸下滑趨勢(shì)。同年，南陽(yáng)分店虧損114萬(wàn)元，濮陽(yáng)分店虧損593萬(wàn)元，漯河分店虧損990萬(wàn)元

12、，開封分店12月開業(yè)，10個(gè)月使虧損1234萬(wàn)元。 16亞細(xì)亞1996年2月，廣州“仟村百貨”開業(yè)。一兩個(gè)月后，上海店、北京店和成都店相繼營(yíng)業(yè)，但在經(jīng)歷了一段運(yùn)營(yíng)期后，都迅速地下滑過(guò)了警戒線。10月26日，當(dāng)時(shí)自稱為“國(guó)內(nèi)目前規(guī)模最大、檔次最高的大型零售商場(chǎng)”亞細(xì)亞五彩廣場(chǎng)正式開業(yè)，開業(yè)的當(dāng)天，銷售只有100多萬(wàn)元。11月，天津亞細(xì)亞商廈倒閉，商品被哄搶一空。1997年3月5日，王遂舟召集亞細(xì)亞部分高層干部，正式宣布辭職。4月，成都“新時(shí)代仟村百貨”、開封、濮陽(yáng)分店相繼停業(yè)；5月，廣州“仟村百貨”停業(yè)；10月，上?！扒灏儇洝蓖I(yè)。1998年初；西安“亞細(xì)亞工貿(mào)中心”轉(zhuǎn)由當(dāng)?shù)睾献鞣娇毓桑?dú)立經(jīng)

13、營(yíng)；5月，鄭州亞細(xì)亞五彩購(gòu)物廣場(chǎng)關(guān)門停業(yè)；7月，成都九眼橋仟村百貨商廈停業(yè)；11月，北京仟村百貨廣場(chǎng)停業(yè)。鄭州亞細(xì)亞集團(tuán)首度對(duì)外宣布集團(tuán)總負(fù)債615億元，資產(chǎn)負(fù)債率為168。1998年1月，北京仟村超市停業(yè)；年初，亞細(xì)亞五彩廣場(chǎng)“復(fù)業(yè)”僅1個(gè)多月便又草草收?qǐng)觥?000年7月，亞細(xì)亞五彩廣場(chǎng)宣告破產(chǎn)。同時(shí)，已掉落到鄭州各大商場(chǎng)銷售額倒數(shù)第二的“大本營(yíng)”鄭州亞細(xì)亞商場(chǎng)宣布面向全國(guó)重新招商。 17A記分法一、經(jīng)營(yíng)缺點(diǎn)因素總經(jīng)理兼董事長(zhǎng)，且獨(dú)斷專行在辦公會(huì)上總經(jīng)理說(shuō)了算會(huì)辦公會(huì)流于形式?jīng)Q策層人員失衡，敢于發(fā)言、敢于承擔(dān)責(zé)任的人缺乏財(cái)務(wù)主管能力低下，資金管理混亂企業(yè)管理制度陳舊或缺乏制度，不能及時(shí)調(diào)新沒(méi)

14、有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)計(jì)劃或有計(jì)劃但從未及時(shí)調(diào)整或執(zhí)行沒(méi)有成本控制系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成本一知半解較差的應(yīng)變能力，產(chǎn)品、設(shè)備、技術(shù)、運(yùn)作戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模式18A記分法二、經(jīng)營(yíng)錯(cuò)誤因素欠債太多企業(yè)過(guò)度發(fā)展過(guò)度依賴大項(xiàng)目三、破產(chǎn)因素財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示不佳的信號(hào)總經(jīng)理操縱會(huì)計(jì)賬目，以掩蓋企業(yè)滑坡的實(shí)際非財(cái)務(wù)反映：工資凍結(jié)、士氣低落、人員外流晚期跡象：債權(quán)人揚(yáng)言要訴訟19三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表法企業(yè)轉(zhuǎn)入下一個(gè)月的資金是否占總收入的20%以上月支出額是否在月銷售額的60%以下（批發(fā)企業(yè)）或40%以下（制造企業(yè)） 20異常波動(dòng)預(yù)警收入：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品銷售量成本：原材料價(jià)格、合格率、主業(yè)成本管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用應(yīng)收款、存貨、應(yīng)付款不良

15、資產(chǎn)（其他應(yīng)收、應(yīng)付款等）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21經(jīng)營(yíng)虧損預(yù)警22經(jīng)營(yíng)指標(biāo)預(yù)警現(xiàn)金和存貨不斷減少，應(yīng)收賬款不斷增加營(yíng)業(yè)安全率 =（現(xiàn)有或預(yù)計(jì)銷售額-保本銷售額）/現(xiàn)有（預(yù)計(jì)）銷售額 資金安全率 =資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額資產(chǎn)賬面金額資產(chǎn)變現(xiàn)金額是企業(yè)按照公允價(jià)值立即處置其所有資產(chǎn)的估計(jì)金額。23狀況類型營(yíng)業(yè)安全率資金安全率分析說(shuō)明類型1大于零大于零經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況良好類型2小于零大于零財(cái)務(wù)狀況良好，但經(jīng)營(yíng)銷售存在問(wèn)題，如果不及時(shí)改善，將影響未來(lái)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況類型3大于零小于零經(jīng)營(yíng)狀況良好，但財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)險(xiǎn)兆，積極創(chuàng)造自有資金、改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)成為當(dāng)務(wù)之急類型4小于零小于零企業(yè)已陷入

16、困境，隨時(shí)可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)經(jīng)營(yíng)安全預(yù)警模型以經(jīng)營(yíng)安全率和資金安全率與臨界值0相比較，劃分為四種狀態(tài)類型，以此來(lái)判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，該模型實(shí)際上是從企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的償債能力和經(jīng)營(yíng)盈利能力兩個(gè)角度來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)前景，計(jì)算簡(jiǎn)便，在短期內(nèi)有一定的預(yù)測(cè)精確度，有很好的應(yīng)用價(jià)值。24資金協(xié)調(diào)性預(yù)警模型 三個(gè)指標(biāo)監(jiān)控資金鏈營(yíng)運(yùn)資本監(jiān)控投融資環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金需求監(jiān)控經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)現(xiàn)金支付能力監(jiān)控支付環(huán)節(jié)25 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目新分類方法經(jīng)營(yíng)性負(fù)債 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性負(fù)債 貨幣性資產(chǎn)貨幣性負(fù)債 資金占用 資金來(lái)源26企業(yè)的投融資活動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債27企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期性資金來(lái)源用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的

17、資金數(shù)額，稱為營(yíng)運(yùn)資本，即：營(yíng)運(yùn)資本= 非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)在數(shù)值上：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和創(chuàng)造利潤(rùn)的能力決定的28非流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債29經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要多少資金取決于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，等于經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)所帶來(lái)的資金滿足之后，不足的、需要企業(yè)提供的部分企業(yè)如果不提供這部分資金，則正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就無(wú)法順利進(jìn)行30企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金需求是多少經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營(yíng)運(yùn)資金需求=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債31企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？企業(yè)的現(xiàn)金支

18、付能力，或者說(shuō)企業(yè)的造血功能，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)的投融資活動(dòng)共同決定的，即：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 = 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求 32經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債33造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債34六種基本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營(yíng)運(yùn)資金需求營(yíng)運(yùn)資本1協(xié)調(diào)且有造血能力000并且營(yíng)運(yùn)資金需求2資金大量富裕003經(jīng)營(yíng)活動(dòng)協(xié)調(diào)且有支付能力000,但其絕對(duì)值小于營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值4有造血功能但貧血000,但其絕對(duì)值大于營(yíng)運(yùn)資金需求的絕對(duì)值5協(xié)調(diào)但

19、有支付困難00但營(yíng)運(yùn)資金需求6嚴(yán)重不協(xié)調(diào)0035大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)646,300,086.00 730,656,694.00 555,634,464.00 貨幣性負(fù)債2,247,395,584.00 1,468,584,368.00 1,068,079,424.00 現(xiàn)金支付能力-1,601,095,498.00 -737,927,674.00 -512,444,960.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)4,064,395,850.00 3,404,346,186.00 3,127,907,808.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債825,887,744.00 1,279,769,93

20、6.00 1,315,947,456.00 營(yíng)運(yùn)資金需求3,238,508,106.00 2,124,576,250.00 1,811,960,352.00 營(yíng)運(yùn)資本1,637,412,608.00 1,386,648,576.00 1,299,515,392.00 非流動(dòng)資產(chǎn)881,334,272.00 906,598,144.00 943,501,056.00 非流動(dòng)負(fù)債2,518,746,880.00 2,293,246,720.00 2,243,016,448.00 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00凈利潤(rùn)22,

21、806,858.0036,100,020.00178,439,760.0036大唐電信協(xié)調(diào)性分析實(shí)例盈利并不一定經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)。公司收入沒(méi)有增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求卻大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢(shì)。非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴(kuò)大。協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價(jià)值2003年9月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營(yíng)已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。37四川長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.00 3,823,786,368.00 3,615,065,408.00 貨幣性負(fù)債3,977,434,880.00 2,521,101,376.00 1,035,

22、175,424.00 現(xiàn)金支付能力-654,546,624.00 1,302,684,992.00 2,579,889,984.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)11,936,202,688.00 10,422,862,464.00 9,100,350,144.00 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債1,750,187,264.00 2,355,641,792.00 2,469,690,624.00 營(yíng)運(yùn)資金需求10,186,015,424.00 8,067,220,672.00 6,630,659,520.00 營(yíng)運(yùn)資本9,531,468,800.00 9,369,905,664.00 9,210,549,504.00 結(jié)構(gòu)

23、性資產(chǎn)3,411,275,776.00 3,390,862,336.00 3,889,594,368.00 結(jié)構(gòu)性負(fù)債12,942,744,576.00 12,760,768,000.00 13,100,143,872.00 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12585184700.009514618500.0010707213900.00凈利潤(rùn)176202700.0088535900.00274236500.00應(yīng)收賬款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存貨7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00

24、38長(zhǎng)虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營(yíng)決策經(jīng)營(yíng)管理者需要把握企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金需求特點(diǎn)，采取配合營(yíng)運(yùn)資金需求的營(yíng)運(yùn)政策。四川長(zhǎng)虹營(yíng)運(yùn)資本無(wú)明顯變化，營(yíng)運(yùn)資金需求卻出現(xiàn)明顯增加，最終導(dǎo)致現(xiàn)金支付能力小于0。進(jìn)一步分析，2002年末經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)幾乎相當(dāng)于當(dāng)期收入總額，流動(dòng)資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收賬款不合理占用。負(fù)現(xiàn)金支付能力表明公司不具備經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性，將影響公司的正常周轉(zhuǎn)與運(yùn)營(yíng)。按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效解決辦法是改變信用政策，加強(qiáng)營(yíng)銷管理，盡快催收欠款，降低應(yīng)收款比例；降低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。39還債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警傳統(tǒng)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等沃爾比重評(píng)分法現(xiàn)金流量分析法40沃爾比重評(píng)分法選用流動(dòng)比率、

25、凈值產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)等七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，分別給以權(quán)重25分、25分、15分、10分、10分、10分、5分，通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)得分及總體指標(biāo)的累積分?jǐn)?shù)，從而得出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)，繼而確定其信用等級(jí)。 41沃爾比重評(píng)分表42現(xiàn)金流量分析法現(xiàn)金投資保障率現(xiàn)金還債期現(xiàn)金償債能力現(xiàn)金相互滿足情況43破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警Z-Score模型 日本開發(fā)銀行Z值預(yù)測(cè)模型臺(tái)灣Z值預(yù)測(cè)模型 Edmister小企業(yè)模型 44Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 其中：x1=營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)x

26、2=留存收益/總資產(chǎn)x3=息稅前收益/總資產(chǎn)x4=股東權(quán)益總額/負(fù)債總額 45Z-Score模型評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如果Z值大于2.6，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好；當(dāng)Z值小于1.1時(shí)，企業(yè)則很可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)；當(dāng)1.1Z2.675則為“灰色區(qū)域”，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定，難以簡(jiǎn)單得出是否破產(chǎn)的結(jié)論。 46改進(jìn)Z-Score可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金 期初流動(dòng)資產(chǎn)（1增值率）周轉(zhuǎn)次數(shù)Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420 x4+0.999x5其中：x1=營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)x2=留存收益/總資產(chǎn)x3=息稅前收益/總資產(chǎn)x4=股東權(quán)益/總負(fù)債x5=銷售收入/總資產(chǎn)47日本開發(fā)銀行Z值預(yù)測(cè)模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6x1=銷售額增長(zhǎng)率x2=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率x3=盈利分配率x4=資產(chǎn)負(fù)債率x5=流動(dòng)比率x6=粗附加值生產(chǎn)率（折舊額、人工成本、利息與利稅