1、第一章企業(yè)(qy)投資決策的目標(biāo)1.從財(cái)務(wù)(ciw)角度講，企業(yè)只做三件事：營(yíng)業(yè)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)。5.資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，包括企業(yè)資產(chǎn)的總量及其構(gòu)成情況，如流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例(bl)，以及資產(chǎn)總量的融資來源（負(fù)債與股東權(quán)益）及不同來源在總來源中所占的比例。資產(chǎn)負(fù)債表的左半部分分為投入資金，右半部分分為來源資金。6.企業(yè)三大財(cái)務(wù)管理決策：投資決策、籌資決策、經(jīng)營(yíng)決策。7.投資決策主要涉及資產(chǎn)負(fù)債表中長(zhǎng)期資產(chǎn)管理，特別是固定資產(chǎn)的增減，著眼點(diǎn)是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，確定企業(yè)的發(fā)展路線和方向。8.籌資決策的對(duì)象是短期借款、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益的增減，即應(yīng)通過

2、什么渠道或方式為自己的發(fā)展籌集資金。9.經(jīng)營(yíng)決策是通過企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理來實(shí)現(xiàn)的。10. 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的基本內(nèi)容。11.企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策目標(biāo)是使企業(yè)價(jià)值或財(cái)富最大化。（實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化）12.企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的試產(chǎn)價(jià)值或變現(xiàn)價(jià)值。13.企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是指企業(yè)在充分認(rèn)識(shí)劇烈變化、充滿挑戰(zhàn)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境及其所形成的制約的情況下，根據(jù)自身的人、財(cái)、物資源特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，為長(zhǎng)期生存和不斷發(fā)展而制定的總體性規(guī)劃。14.戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施過程就是為股東創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程。這一過程包括投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和營(yíng)業(yè)活動(dòng)，而相應(yīng)的投資決策、籌資決策和經(jīng)營(yíng)決策包含

3、其中。15.戰(zhàn)略規(guī)劃的評(píng)價(jià)，是在戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施過程中和實(shí)施結(jié)束后，考察和分析戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施的效果，是否推進(jìn)了企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。16.戰(zhàn)略規(guī)劃評(píng)價(jià)的目的：一是在規(guī)劃的實(shí)施過程中與實(shí)施工作互動(dòng)，使其按預(yù)定計(jì)劃進(jìn)展；二是為規(guī)劃的充實(shí)、完善直至修改提供全面的反饋。17.為什么說投資決策最重要？答：1）從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略層面講，一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)立，往往是伴隨長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資而成為現(xiàn)實(shí)，企業(yè)的每一步發(fā)展和壯大，都是依靠一次次制定正確的投資決策并加以實(shí)施，正確的投資決策能夠源源不斷為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，使企業(yè)獲得持續(xù)的發(fā)展。2）從技術(shù)層面講，企業(yè)的另外兩大財(cái)務(wù)管理決策-籌資決策與經(jīng)營(yíng)決策中，前者服務(wù)投資決策和經(jīng)營(yíng)決策，而后者則

4、是投資決策的結(jié)果。總而言之，投資決策解決的是企業(yè)的路線和方向的問題，有了正確的路線和方向，才能籌集足夠的資金和采用適當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)管理手段，保障企業(yè)能夠沿著正確的路線和方向前進(jìn)。18.企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，很大程度取決于企業(yè)能否正確選擇并成功實(shí)施自己的項(xiàng)目。19.項(xiàng)目：凡是具有時(shí)間期限性和結(jié)果獨(dú)一無二性特征的活動(dòng)，無論是在企業(yè)內(nèi)部還是企業(yè)外部，都可視為項(xiàng)目。20.投資項(xiàng)目主要是指企業(yè)在一定的時(shí)間期間內(nèi)利用自己可獲得的人、財(cái)、物資源，通過長(zhǎng)期資產(chǎn)的形成來創(chuàng)造價(jià)值活動(dòng)。21.工程經(jīng)濟(jì)學(xué)：按照經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)原理，采用各種技術(shù)方法，分析研究工程方案的財(cái)務(wù)可行性。第一，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)

5、，而不是其他學(xué)科，更不是現(xiàn)行規(guī)章制度，如會(huì)計(jì)制度或稅收制度等；第二，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對(duì)象是工程方案；第三，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的目的是分析研究這些方案的財(cái)務(wù)可行性，即項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析；第四，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，要采用各種技術(shù)方法，分析比較工程項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，從而確定其經(jīng)濟(jì)可行性。22.企業(yè)財(cái)務(wù)(ciw)學(xué)是以財(cái)務(wù)學(xué)、金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基礎(chǔ)，研究企業(yè)的投資(tu z)、籌資和營(yíng)業(yè)活動(dòng)及其決策。23.工程(gngchng)經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)的異同，相同點(diǎn)包括1）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)的作用是在備選方案中找出符合企業(yè)決策目標(biāo)的項(xiàng)目，即效益最大化或費(fèi)用最小化的項(xiàng)目；2）兩者的主要內(nèi)容都包括資金等值計(jì)算、現(xiàn)金流量

6、識(shí)別、折現(xiàn)率測(cè)算、方案優(yōu)選、不確定性分析、概率分析等；3）在財(cái)務(wù)分析采用的主要方法方面，兩者都包含資金等值計(jì)算方法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、投資回收期法、凈年值法、年費(fèi)用法、敏感性分析法、概率分析法。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)的不同點(diǎn)主要體現(xiàn)在作用、內(nèi)容和方法的描述和解釋，因而只是表現(xiàn)形式不同，而非實(shí)質(zhì)差異。24.為什么要從企業(yè)理財(cái)角度理解工程經(jīng)濟(jì)學(xué)？答：相對(duì)于人類的需求，資源總是有限的。因此在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，工程具有兩重性，即物質(zhì)性和經(jīng)濟(jì)性。工程技術(shù)人員在設(shè)計(jì)和開發(fā)工程解決問題時(shí)，既要確保物質(zhì)效率，又要確保經(jīng)濟(jì)效率。25.工程項(xiàng)目決策分析重點(diǎn)，傳統(tǒng)上是優(yōu)化分析，而今應(yīng)是企業(yè)生存戰(zhàn)略決策分析。第二

7、章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（上）1.財(cái)務(wù)報(bào)表是指在日常會(huì)計(jì)核算資料的基礎(chǔ)上，按照規(guī)定格式、內(nèi)容和方法定期編制，能夠綜合反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)情況的書面文件，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的使用者是指利益相關(guān)者。包括投資者、債權(quán)人、管理者、政府相關(guān)機(jī)構(gòu)、企業(yè)職工和社會(huì)公眾。9.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的就是通過財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，了解企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)狀況，分析評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率和效益，找出歷史發(fā)展趨勢(shì)，并據(jù)此預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展和判斷企業(yè)的管理能力，以便為企業(yè)的利益相關(guān)者制定決策提供依據(jù)。10.財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要內(nèi)容分為盈利能力分析、短期償債能力分析、長(zhǎng)期拆債能力分析、資產(chǎn)使

8、用效率分析和現(xiàn)金流量分析。11.盈利能力是指企業(yè)通過投入資源獲取利潤(rùn)的能力。其重要性在于，利潤(rùn)是企業(yè)各利益相關(guān)者關(guān)注的中心問題，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金基礎(chǔ)，是管理者業(yè)績(jī)和效能的集中表現(xiàn)，是國(guó)家稅收的重要來源，也是職工報(bào)酬和福利待遇不斷提高的重要保障。12.企業(yè)的盈利能力通常采用銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來評(píng)價(jià)。13.短期償債能力是企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，其強(qiáng)弱取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，即資產(chǎn)的變現(xiàn)速度。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)速度快，相應(yīng)的短期償債能力就強(qiáng)。14.企業(yè)短期償債能力采用流動(dòng)比率、速度比率和現(xiàn)金比率來衡量。15.長(zhǎng)期償債能力是指企

9、業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力，它與企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和盈利能力密切相關(guān)。16.企業(yè)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，還本付息的負(fù)擔(dān)就越重，而盈利能力強(qiáng)，意味著企業(yè)充裕(chngy)的資金負(fù)擔(dān)較高的債務(wù)。17.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息周轉(zhuǎn)(zhuzhun)倍數(shù)、償債備付率。18.資金(zjn)使用效率是指企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率，直接影響企業(yè)的盈利能力和償債能力。19.資產(chǎn)使用效率一般用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。20.現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，沒有現(xiàn)金，企業(yè)將破產(chǎn)。21.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，主要有比較分析法、比率分析法和百分比分析。22.比較分析法是

10、指將報(bào)表中的實(shí)際發(fā)生值與某一或某些基準(zhǔn)制作比較，確定數(shù)量上的差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢(shì)分析的一種方法。23.差異分析是指對(duì)實(shí)際直與基準(zhǔn)值之間差異的大、小作出比較，找出差異產(chǎn)生的原因，并提出今后消除差異的方法。24.趨勢(shì)分析是指將某一實(shí)際值與歷史上的同類值進(jìn)行比較，從中找出變化趨勢(shì)或變化規(guī)律。25.比較分析時(shí)，絕對(duì)數(shù)比較可以確定變動(dòng)金額，相對(duì)數(shù)比較可以說明變動(dòng)程度。26.基準(zhǔn)值選用：計(jì)劃值、歷史值、行業(yè)值、標(biāo)準(zhǔn)值。27.數(shù)據(jù)的一致性：1）數(shù)據(jù)定義的一致性2）時(shí)間單位的一致性3）行業(yè)、規(guī)模和產(chǎn)品的一致性4）計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)政策的一致性30.財(cái)務(wù)分析的一般程序：確定目的、收集資料、選擇方法、找出問題、

11、提出解決方案。31.資產(chǎn)負(fù)債表由于反映某一特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，因而是一張存量表或靜態(tài)表，反映企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益在這一時(shí)點(diǎn)的存量。企業(yè)在任何時(shí)候都可有一張資產(chǎn)負(fù)債表。32.資產(chǎn)負(fù)債表的原理是所謂的“基本會(huì)計(jì)恒等式”資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表是依據(jù)分類和次序，將資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益予以適當(dāng)排列編制而成，一般采用報(bào)告式和賬戶式。我國(guó)采用賬戶式，即表的左側(cè)為各項(xiàng)資產(chǎn)，按流動(dòng)性的大小或變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱排列，右側(cè)為各項(xiàng)負(fù)債和股東權(quán)益，按到期日的遠(yuǎn)近排列，資產(chǎn)總額等于負(fù)債加股東權(quán)益。33.資產(chǎn)負(fù)債表的基本內(nèi)容包括流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)或長(zhǎng)期資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及股東權(quán)益。34.流動(dòng)資產(chǎn)是指在1

12、年內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)付款、存貨、待攤費(fèi)用。35.非流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期資產(chǎn)）是指變現(xiàn)能力在1年以上或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的資產(chǎn)。包括長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。36.長(zhǎng)期投資：資金投入后不可能或不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)包括股票投資、債券投資和其他投資。37.固定資產(chǎn)：使用期限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。當(dāng)年固定資產(chǎn)=上年固定資產(chǎn)當(dāng)年折舊38.無形資產(chǎn)：不具有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性資產(chǎn)。如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)以及商譽(yù)。39.其他資產(chǎn)包括開辦費(fèi)、長(zhǎng)

13、期待攤費(fèi)用和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)。40.流動(dòng)負(fù)債(f zhi)是指企業(yè)將在1年或超過(chogu)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要(xyo)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金和應(yīng)交利潤(rùn)。41.非流動(dòng)負(fù)債是指償還期在1年以上或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)。包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券。42.股東權(quán)益是指資產(chǎn)扣除負(fù)債后所有者應(yīng)享有的剩余經(jīng)濟(jì)利益，即凈資產(chǎn)，包括投入資本、資本公積和留存收益。43.短期償債能力是指企業(yè)償還自己短期（1年）債務(wù)的能力，這一能力不足，將使企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。其分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等分析。44.流動(dòng)比率：一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，表示企業(yè)用流動(dòng)

14、資產(chǎn)償還當(dāng)期債務(wù)的能力之比。一般不大于2。45.速動(dòng)比率（酸性試驗(yàn)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用。一般1，更能代表企業(yè)的真實(shí)償債能力。46.現(xiàn)金比率是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債之比，包括交易性資產(chǎn)和應(yīng)收票據(jù)在內(nèi)的有價(jià)證劵。體現(xiàn)了企業(yè)的現(xiàn)實(shí)償還能力。47.長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，它與企業(yè)的盈利能力和資金結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，是企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定性的重要標(biāo)志。包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)。48.資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，表示企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是靠負(fù)債融資，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額49.

15、權(quán)益乘數(shù)是指企業(yè)資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額之比，表示資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額（權(quán)益乘數(shù)越高，投資者投入企業(yè)的資金在總資產(chǎn)中的比率就越低，說明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。）50.損益表（利潤(rùn)表或收益表）是企業(yè)的另一主要財(cái)務(wù)報(bào)表，它提供的信息可用于分析企業(yè)的盈利能力和償債能力，還可與資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合，用于分析企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。51. 損益表（利潤(rùn)表或收益表）是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表，通常表現(xiàn)為該期間的收入與費(fèi)用相抵后的利潤(rùn)或虧損。是一張流量表或動(dòng)態(tài)表。損益表也是基于會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益+利潤(rùn)或利潤(rùn)=收入成本費(fèi)用52.損益表的格式主要有單步式和多步式

16、，我國(guó)采用多步式。53.損益表包括收入、成本、費(fèi)用、稅費(fèi)、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配。54.稅費(fèi)包括流轉(zhuǎn)稅和所得稅。流轉(zhuǎn)稅是指企業(yè)商品生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)額或數(shù)量以及非商品交易的營(yíng)業(yè)額為征稅對(duì)象的一類稅收，包括增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、關(guān)稅。所得稅是指以所得額為課稅對(duì)象的稅收，而所得額是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，由于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等取得的可用貨幣計(jì)量的收入，扣除未取得這些收入所需各種好非后的凈額。55.利潤(rùn)是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果(chnggu)，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用利潤(rùn)總額=

17、營(yíng)業(yè)總額+投資收益+補(bǔ)貼收入+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅56.利潤(rùn)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，是投資者獲得收益(shuy)、債權(quán)人收取本息、國(guó)家財(cái)政收入、職工工資福利的資金來源。57.企業(yè)的盈利(yn l)能力可借助損益表和資產(chǎn)負(fù)債表提供的信息，通過銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)評(píng)價(jià)。62資產(chǎn)使用效率是指企業(yè)使用資產(chǎn)創(chuàng)造收入的速度，或者說企業(yè)所使用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。69.利息備付率是指企業(yè)稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用（息稅前利潤(rùn)）與利息費(fèi)用之比。至少大于1

18、，越高越好。71現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金增減變動(dòng)情況報(bào)表。主要內(nèi)容分為營(yíng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。提供了解企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況的信息，用于評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量和獲取現(xiàn)金的能力，分析企業(yè)的現(xiàn)實(shí)償債能力和支付利潤(rùn)能力。其編制依據(jù)是基本會(huì)計(jì)恒等式，資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益72.現(xiàn)金流量表的基本內(nèi)容分為三部分：營(yíng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量以及籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。73.現(xiàn)金流量分析的重點(diǎn)，是企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，因?yàn)橹挥袪I(yíng)業(yè)活動(dòng)，才能成為企業(yè)可靠、穩(wěn)定、持續(xù)低獲得現(xiàn)金收入的來源。方法包括營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金比率、債務(wù)保障比率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障。74.營(yíng)業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率

19、是指營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比。77.財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析杜邦分析法，其原理是將凈資產(chǎn)收益率視為綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的首要指標(biāo)，通過對(duì)影響這一指標(biāo)各因素的層層分解，逐步深入地分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞及其根源。78.杜邦分析體系的不足：（1）以凈資產(chǎn)收益率為第一指標(biāo)的杜邦分析體系，是基于賬面利潤(rùn)而非現(xiàn)金流量的體系，是該體系最大的不足。（2）杜邦分析體系沒有區(qū)分付息債務(wù)與不付息債務(wù)，會(huì)對(duì)分析產(chǎn)生較大影響。（3）杜邦分析體系的首要指標(biāo)是利潤(rùn)率指標(biāo)，因而更偏重盈利能力方面的分析，對(duì)企業(yè)的償債能力不敏感。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（下）1管理資產(chǎn)負(fù)債表與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的最大區(qū)別，就在于對(duì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的處理

20、上：在標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表中，不付利息的經(jīng)營(yíng)負(fù)債是整個(gè)負(fù)債的一部分，而在管理資產(chǎn)負(fù)債表中，把它作為減項(xiàng)從右邊移到左邊，與經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相抵，其差額便是流動(dòng)資金投資。這樣處理的目的是為了體現(xiàn)企業(yè)在流動(dòng)資金中凈投資額，或者說是為了體現(xiàn)企業(yè)在包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、流動(dòng)資金和長(zhǎng)期資產(chǎn)在內(nèi)的總資產(chǎn)中的凈投資額。2.管理資產(chǎn)負(fù)債表的用途，可分析評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)管理效率和盈利能力，判斷企業(yè)管理能力并預(yù)測(cè)企業(yè)的未來發(fā)展。3.管理(gunl)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容(nirng)包括左、右兩部分分別稱為(chn wi)“投入資金”、“來源資金”，兩者又細(xì)分為現(xiàn)金、流動(dòng)資金投資以及短期負(fù)債和產(chǎn)期融資。4.基于管理資產(chǎn)負(fù)債表的企

21、業(yè)盈利能力分析基本關(guān)系式：凈資產(chǎn)收益率=投入資金收益率*財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)*稅負(fù)比率5. 投入資金收益率是指息稅前利潤(rùn)與投入資金之比，表示企業(yè)單位實(shí)際投資所創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)投入資金收益率的高低既取決于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的高低，又取決于投入資金使用效率。6.財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)是指財(cái)務(wù)費(fèi)用比率與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率的乘積，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率反映企業(yè)負(fù)債的程度。8.企業(yè)盈利能力受5大因素影響，依次是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資金使用效率、資金結(jié)構(gòu)、債務(wù)負(fù)擔(dān)以及稅負(fù)。9.短期償債能力（流動(dòng)性）是指企業(yè)以其流動(dòng)資產(chǎn)償還負(fù)債的能力，或者是指企業(yè)在不變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)的情況下償還當(dāng)年到期債務(wù)的能力。10.企業(yè)短期償債能力或流動(dòng)性，取決于資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，即

22、企業(yè)資產(chǎn)的性質(zhì)、構(gòu)成及其融資方式。同時(shí)，企業(yè)短期償債能力也受到其所在行業(yè)的影響。11.傳統(tǒng)短期償債能力指標(biāo)（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率）四個(gè)缺陷：（1）傳統(tǒng)或標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的列示方式不能準(zhǔn)確、直觀反映企業(yè)在自己資產(chǎn)中實(shí)際凈投資及融資來源，不利于考核企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的業(yè)績(jī)，也不利于我們從管理而不是財(cái)務(wù)核算角度評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性。（2）流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)或速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，簡(jiǎn)單地通過增加應(yīng)收賬款和存貨以及減少應(yīng)付賬款的方式，提高自己的流動(dòng)性。這樣不符合企業(yè)在營(yíng)業(yè)周期是應(yīng)盡可能減少資金占用和提高資金使用效率的原則，也不符合盡可能利用“免費(fèi)”外來資金發(fā)展自己的原則。（3）以流動(dòng)

23、資產(chǎn)的多寡來衡量企業(yè)的短期償債能力，有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閼?yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱要視企業(yè)和資產(chǎn)的具體情況而定。在衡量企業(yè)流動(dòng)性方面，速動(dòng)比率雖比流動(dòng)比率有所改善，但依然存在應(yīng)收賬款是否具有變現(xiàn)能力的問題。（4）采用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率衡量企業(yè)短期償債能力，不符合融資配比原則。12.融資配比原則是指資金來源的期限，應(yīng)與資金使用期限相一致，或者說，企業(yè)融資的期限應(yīng)于投資的期限相配比。按照這一原則，回收期短的短期投資如流動(dòng)資金投資應(yīng)采用短期資金融資，而回收期長(zhǎng)的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，應(yīng)采用長(zhǎng)期資金融資13.短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)性比率=（長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期資產(chǎn)）/流動(dòng)資金投資=凈長(zhǎng)期融資/流動(dòng)資金投資14.流

24、動(dòng)性比率1，說明企業(yè)的流動(dòng)資金投資全部采用長(zhǎng)期資金融資，無流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。15.流動(dòng)性比率小于1，說明企業(yè)部分流動(dòng)資金投資采用資金融資，有一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。16.決定企業(yè)流動(dòng)性高低的三個(gè)因素，即長(zhǎng)期融資、凈長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資。因此企業(yè)提高流動(dòng)性途徑，即在其它因素保持不變的情況下，增加長(zhǎng)期資金來源、減少長(zhǎng)期資產(chǎn)或減少流動(dòng)資金投資。企業(yè)提高流動(dòng)性的最有效途徑是減少流動(dòng)資金投資，如縮短存貨、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率及合理延長(zhǎng)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期。第四章資金(zjn)等值計(jì)算（上）1.資金具有時(shí)間價(jià)值的原因：要求(yoqi)補(bǔ)償和通貨膨脹或緊縮2.資金(zjn)時(shí)間價(jià)值是指資金隨時(shí)間的推移能夠產(chǎn)生超出原始投資額的

25、增值或收益，這種預(yù)期的收益就是資金的時(shí)間價(jià)值。3.資金的時(shí)間價(jià)值可采用絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)來計(jì)量，前者包括利息或收益，或者包括利率或收益率。4.利息是指企業(yè)從銀行借入資金，借入的金額成為本金，經(jīng)過一定時(shí)間期限，企業(yè)不僅要全額償還本金，還要額外支付一筆金額作為使用資金的代價(jià)。利息=本利和本金5.利率是指本金在一個(gè)計(jì)算利息的時(shí)間單位所生利息與本金之比，反映的是資金價(jià)值隨時(shí)間變化的相對(duì)值。6.單利計(jì)息Fn=P(1+ni);復(fù)利計(jì)息Fn=P(1+i)n7.名義利率是指在計(jì)息期內(nèi)產(chǎn)生的利息不在生息，r=in。8.實(shí)際利率i=（1+rm）m-1、9.連續(xù)利率i=er-1；e是自然對(duì)數(shù)的底，其數(shù)值為2.71828

26、10.一次收付現(xiàn)金流量終值： Fn=P(1+i)n記作F=P(F/P,i,n)11.一次收付現(xiàn)金流量現(xiàn)值：P=F1(1+i)n記作P=F(P/F,i,n)12.等額收付序列現(xiàn)金流量等值計(jì)算分為：年金終值、償債基金值、年金現(xiàn)值、資金回收值13.年金終值F=A(1+i)n-1i記作F=A(F/A,i,n)14.償債基金值A(chǔ)=Fi(1+i)n-1記作A=F(A/F,i,n)15.年金現(xiàn)值P=A(1+i)n-1i(1+i)n記作P=A(P/A,i,n)16.資金回收期A=Pi(1+i)n(1+i)n-1記作A=P(A/P,i,n)17.等差序列現(xiàn)金流量終值F=Gi(1+i)n-1i-nGi記作F=G(

27、F/G, i,n)18.等差序列現(xiàn)金流量年值A(chǔ)=G1i-n（1+i）n-1記作A=G(A/G i,n,)19.等差序列現(xiàn)金流量現(xiàn)值P=G1i(1+i)n-1i(1+i)n-n(1+i)n記作P=G(P/G, i,n)20.等比序列現(xiàn)金流量現(xiàn)值Pg=A1-1+g1+ini-g gin1+i g=i 第五章資金等值計(jì)算1. 先付年金是指在一定的時(shí)間期限內(nèi)，相同的時(shí)間間隔在各期期初等額收付的現(xiàn)金流量。2.永續(xù)年金現(xiàn)值是指無限期收付的等額序列現(xiàn)金流量。P=Ai3.”72”法則，實(shí)際是一種估算依次收服現(xiàn)金流量翻番(fn fn)或減半所需時(shí)間n或所需收益率i的方法(fngf)。n=72/i4.貸款是銀行或

28、其他(qt)金融機(jī)構(gòu)按一定利率和必須歸還等條件出借貨幣資金的一種信用活動(dòng)形式。構(gòu)成貸款的要素包括貸款對(duì)象、金額、利率、期限、還款方式、擔(dān)保方式等。5.還款方式分為等額本息、等額本金和循環(huán)還款。6.等額本息，即每期的還款額相同，其中包括借款本金和應(yīng)付的利息，但還款額中的本金比重逐期遞增，利息逐期遞減。7.等額本金，即每期的還款額不同，其中本金按還款總期次數(shù)均分，再加上上期本金余額的利息，所以第一期還款額最多，之后隨著利息的減少而逐期減少。8.基期價(jià)格（不變價(jià)格）是指以基期價(jià)格水平表示，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)的價(jià)格。9.現(xiàn)行價(jià)格（現(xiàn)實(shí)價(jià)格）是指在任何時(shí)點(diǎn)所面對(duì)的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)價(jià)格，既包括因供求關(guān)系改變而引起

29、的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的影響，也包括因通貨膨脹或通貨緊縮導(dǎo)致的絕對(duì)價(jià)格的變動(dòng)。10.實(shí)際價(jià)格（實(shí)價(jià)）是指以基年價(jià)格水平表示的，只反映相對(duì)價(jià)格變動(dòng)影響的價(jià)格；或者說，實(shí)際價(jià)格是剔除物價(jià)總水平變動(dòng)影響的價(jià)格。11.利率也是價(jià)格，是資金使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格。利率也有實(shí)際價(jià)格和現(xiàn)行價(jià)格，也受通貨膨脹的影響。12.實(shí)際利率i是指剔除了通貨膨脹的利率，因而表示資金的實(shí)際獲利能力。13.通貨膨脹率f是指資金價(jià)值的變化率。14.市場(chǎng)利率if是指包含通貨膨脹影響的利率，包含通貨膨脹率影響的實(shí)際利率.15.i=if-f1+f16.線性插值法是指通過連續(xù)兩個(gè)已知點(diǎn)的直線來確定兩者間任意位置點(diǎn)數(shù)值的方法。第六章價(jià)值的衡量1.企業(yè)

30、價(jià)值的衡量應(yīng)當(dāng)是基于現(xiàn)金流量的指標(biāo)，包括經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、市場(chǎng)增加值（MVA）、現(xiàn)金流量投資收益率（CFROI）、股東總收益率（TSR）、營(yíng)業(yè)總收益率（TBR）。其中最引人注目的當(dāng)屬經(jīng)濟(jì)增加值和市場(chǎng)增加值。2.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是評(píng)價(jià)和考核企業(yè)效益的一項(xiàng)指標(biāo)，它是指企業(yè)投入資金收益與投入資金成本之間的差額，或者說，是指企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（NOPAT）與全部投入成本之間的差額。EVA=NOPAT-IC*WACC3. 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的不同，首先，在這些傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)中，企業(yè)的稅后利潤(rùn)中只扣除負(fù)債資金的成本（利息），沒有扣除自有資金的成本。其次，采用經(jīng)濟(jì)增加值方法評(píng)價(jià)

31、企業(yè)的效益時(shí)，如有必要，還要對(duì)按所謂“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中的內(nèi)容，作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，剔除其中的“失真和扭曲”。具體地說，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，主要是把一些做費(fèi)用化處理的支出資本化，記入企業(yè)的資產(chǎn)或投入資金。對(duì)損益表的調(diào)整，是將計(jì)算企業(yè)損益時(shí)扣除的一些不涉及現(xiàn)金支出的費(fèi)用加回到營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)中，但不包括長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊和攤銷。4.以經(jīng)濟(jì)增加值為職工新建立企業(yè)(qy)激勵(lì)機(jī)制的特點(diǎn)：作為企業(yè)(qy)的變動(dòng)工資報(bào)酬，獎(jiǎng)金的發(fā)放時(shí)按所創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的某一固定比例設(shè)定，不封頂。設(shè)立基于個(gè)人賬戶的獎(jiǎng)金庫，每年(minin)獎(jiǎng)金的一部分將存入獎(jiǎng)金庫，以便在今后年費(fèi)中分期支付，同時(shí)，若今后經(jīng)濟(jì)增加值下降而應(yīng)得

32、獎(jiǎng)金變?yōu)樨?fù)數(shù)，也要再將金庫中作相應(yīng)扣除。獎(jiǎng)金按預(yù)先計(jì)劃好的公式發(fā)放，且公式多年保持不變，減少了獎(jiǎng)金發(fā)放的不確定性，具有可預(yù)測(cè)性。5.經(jīng)濟(jì)增加值的市場(chǎng)指導(dǎo)作用是指經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)對(duì)資本市場(chǎng)有效資源配置的指導(dǎo)作用，即經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的相關(guān)性，這也是投資者最關(guān)心的問題。6.經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整原則，是資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)數(shù)字能夠真實(shí)反映企業(yè)發(fā)展和未來創(chuàng)造現(xiàn)金收入的能力，準(zhǔn)確反映債權(quán)人和股東投入企業(yè)的資金；是損益表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)字能夠真實(shí)反映企業(yè)以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)狀況。7.經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整內(nèi)容包括研究與開發(fā)費(fèi)用、戰(zhàn)略性投資、遞延所得稅、后進(jìn)先出存貨計(jì)價(jià)、備付金、重組費(fèi)用、折舊、商譽(yù)、經(jīng)營(yíng)租賃等。8.經(jīng)

33、濟(jì)增加值的計(jì)算方法：簡(jiǎn)單法、調(diào)整法。9.產(chǎn)生遞延所得稅的原因是固定資產(chǎn)的折舊。10.商譽(yù)是指企業(yè)在購(gòu)入其他企業(yè)時(shí)，支付價(jià)款高于被收購(gòu)企業(yè)可辨識(shí)資產(chǎn)減去負(fù)債后的公允價(jià)值。11.市場(chǎng)增加值是指企業(yè)總市場(chǎng)價(jià)值與總投入資金之間的差額。總市值包括企業(yè)自有資金的市場(chǎng)價(jià)值和負(fù)債資金的市場(chǎng)價(jià)值；總投入包括股東投入到企業(yè)的自有資金和債權(quán)人的負(fù)債資金。12.市場(chǎng)增加值的市場(chǎng)指導(dǎo)作用，能夠更真實(shí)地反映企業(yè)未來獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的預(yù)期能力，可以向投資者提供正確的決策信息，有利于引導(dǎo)資本市場(chǎng)資源的合理有效配置。13.經(jīng)濟(jì)增加值與市場(chǎng)增加值的區(qū)別：經(jīng)濟(jì)增加值反映的是企業(yè)當(dāng)年實(shí)際的價(jià)值，市場(chǎng)增加值則是市場(chǎng)投資者根據(jù)企業(yè)歷史發(fā)展、

34、現(xiàn)狀和對(duì)未來發(fā)展的預(yù)期，對(duì)企業(yè)未來收益估計(jì)值的現(xiàn)值。14.加權(quán)平均資金成本W(wǎng)ACC=KD1-TDD+E+KEED+E第七章企業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析1.項(xiàng)目是指任何具有時(shí)間期限性和結(jié)構(gòu)獨(dú)一無二性特征的活動(dòng)。2.項(xiàng)目分為必要投資項(xiàng)目、降低成本投資項(xiàng)目、更新改造投資項(xiàng)目、新產(chǎn)品投資項(xiàng)目和多種經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目。4.企業(yè)增加收入的途徑：增加銷售降低成本5.企業(yè)降低成本的方式：加強(qiáng)管理技術(shù)改造提高質(zhì)量7.項(xiàng)目管理周期：設(shè)想、建議書、可研、評(píng)估、設(shè)計(jì)、開工準(zhǔn)備、建設(shè)、驗(yàn)收、運(yùn)營(yíng)、后評(píng)估。8.財(cái)務(wù)分析的目的是從企業(yè)的角度，將項(xiàng)目預(yù)計(jì)發(fā)生的費(fèi)用和產(chǎn)生的效益進(jìn)行對(duì)比，確定效益是否大于費(fèi)用，從而判斷項(xiàng)目的可行性，即項(xiàng)目是否

35、能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值。9.財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容：現(xiàn)金流量識(shí)別、折現(xiàn)率測(cè)算、決策指標(biāo)選用、風(fēng)險(xiǎn)分析、投資方案優(yōu)選。其中現(xiàn)金流量識(shí)別最重要。10.經(jīng)濟(jì)分析是從整個(gè)社會(huì)的角度，按照合理、高效配置資源的原則，采用以社會(huì)折現(xiàn)率測(cè)算的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)社會(huì)福利增長(zhǎng)做出的全部貢獻(xiàn)和社會(huì)為此付出的全部代價(jià)，以此確定項(xiàng)目為國(guó)民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的凈效益。是投資決策的主要依據(jù)。11.為什么要做經(jīng)濟(jì)分析：由于財(cái)務(wù)分析中采用企業(yè)面對(duì)的價(jià)格，即現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格來計(jì)量項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，在有些情況下，市場(chǎng)失靈和政府的不適當(dāng)干預(yù)的場(chǎng)合，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生扭曲，不能反映資源對(duì)社會(huì)的真實(shí)價(jià)值；另外，項(xiàng)目有時(shí)還會(huì)產(chǎn)生某些無法用貨幣價(jià)值來衡量

36、的費(fèi)用和效益，這樣按照市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)金流量衡量能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來最大化效益的項(xiàng)目，并不一定能夠?yàn)檎麄€(gè)(zhngg)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出最大化的貢獻(xiàn)。12.市場(chǎng)(shchng)失靈是指市場(chǎng)不能通過傳遞反映競(jìng)爭(zhēng)(jngzhng)市場(chǎng)供求關(guān)系的正確價(jià)格信號(hào)來有效配置資源。包括產(chǎn)權(quán)不明，公共物品、外部效果、信息不對(duì)稱和壟斷。13.產(chǎn)權(quán)制度四個(gè)特征：普遍性排他性可轉(zhuǎn)讓性強(qiáng)制性14.公共物品具有非排他性和非競(jìng)爭(zhēng)性15.當(dāng)個(gè)人或企業(yè)的行為為他人或其他企業(yè)帶來好處或造成損失，而個(gè)人或企業(yè)得不到相應(yīng)報(bào)酬或負(fù)擔(dān)相應(yīng)費(fèi)用時(shí)，產(chǎn)生外部效果。16.外部效果分有形效果和無形效果。有形效果是指能夠用貨幣直接量化并具有實(shí)物形態(tài)的費(fèi)用和效

37、果。無形效果是指難以用貨幣直接量化且缺乏物質(zhì)形態(tài)的費(fèi)用和效果。17.影子價(jià)格是指在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，社會(huì)資源的需求和供給達(dá)到平衡時(shí)形成的均衡價(jià)格，它體現(xiàn)的是社會(huì)成員的支付意愿和資源的社會(huì)機(jī)會(huì)成本，即資源裝用于其他用途時(shí)社會(huì)放棄的效益。18.完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)只有滿足以下條件才能存在：所有企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)都相同，不僅質(zhì)量和性能相同，其他（銷售條件、商標(biāo)、包裝）也相同。市場(chǎng)有眾多相互獨(dú)立的參與者，都是價(jià)格的接受者，而不是價(jià)格的確定者。企業(yè)的進(jìn)入和退出不受限制，資源可以完全自由流動(dòng)。每個(gè)人都中分掌握相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)，特別是有關(guān)價(jià)格的信息。19.影子價(jià)格分為資金影子價(jià)格、外匯影子價(jià)格、勞動(dòng)力影子

38、價(jià)格、貨物與服務(wù)影子價(jià)格、土地影子價(jià)格。20.資金影子價(jià)格、外匯影子價(jià)格又稱社會(huì)折現(xiàn)率和影子匯率，均屬于經(jīng)濟(jì)分析中的規(guī)定性參數(shù)。21.勞動(dòng)力影子價(jià)格又稱為影子工資，屬于經(jīng)濟(jì)分析中指導(dǎo)性參數(shù)。22.貨物與服務(wù)影子價(jià)格和土地影子價(jià)格屬自主性參數(shù)。23.需做經(jīng)濟(jì)分析的項(xiàng)目：具有壟斷特征的項(xiàng)目產(chǎn)出具有公共物品特征的項(xiàng)目外部效果顯著的項(xiàng)目涉及國(guó)家控制的戰(zhàn)略資源開發(fā)項(xiàng)目涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的項(xiàng)目受過度行政干預(yù)的項(xiàng)目。24.經(jīng)濟(jì)分析的特點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)分析師從整個(gè)國(guó)家的角度分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目為增加社會(huì)福利做出的凈貢獻(xiàn)，屬于宏觀層面的分析。效益是項(xiàng)目將國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出的全部增量貢獻(xiàn)；費(fèi)用是國(guó)民經(jīng)濟(jì)為獲得這些貢獻(xiàn)而付出的全部增量資源

39、代價(jià)，效益和費(fèi)用相抵后增量?jī)粜б鎽?yīng)為項(xiàng)目壽命期內(nèi)與即將為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利實(shí)際增加所做出的凈貢獻(xiàn)。費(fèi)用和效益不僅包括預(yù)計(jì)發(fā)生在項(xiàng)目實(shí)際范圍內(nèi)、可用或不可用貨幣單位計(jì)量的直接費(fèi)用和效益，也包括可用或不可用貨幣單位計(jì)量的間接費(fèi)用和效益。計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)和評(píng)價(jià)項(xiàng)目?jī)?yōu)劣勢(shì)采用的折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率，是反映社會(huì)資金稀缺價(jià)值和供求關(guān)系的社會(huì)折現(xiàn)率。費(fèi)用和效益均按反映資源對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)來說稀缺價(jià)值的影子價(jià)格計(jì)算。25.財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析的主要區(qū)別：性質(zhì)(xngzh)不同，財(cái)務(wù)分析是站在企業(yè)角度的微觀分析；經(jīng)濟(jì)分析是站在整個(gè)社會(huì)角度的宏觀分析。目標(biāo)不同，財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)股東(gdng)創(chuàng)造凈現(xiàn)金效益的能力(nngl)和

40、財(cái)務(wù)生存能力；經(jīng)濟(jì)分析是為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利的增加做出凈貢獻(xiàn)的能力。費(fèi)用和效益的范圍不同，財(cái)務(wù)分析是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的直接現(xiàn)金流入和流出，即直接費(fèi)用和效益；經(jīng)濟(jì)分析中既包括可用或不可用貨幣單位計(jì)量的直接費(fèi)用和效益，也包括可用或不可用貨幣單位計(jì)量的間接費(fèi)用和效益，特別是外部效果。價(jià)值衡量尺度不同，財(cái)務(wù)分析使用的是現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格；經(jīng)濟(jì)分析使用的是影子價(jià)格。分析基準(zhǔn)不同，財(cái)務(wù)分析反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均資金成本；經(jīng)濟(jì)分析反映社會(huì)資金稀缺價(jià)值的社會(huì)折現(xiàn)率。26.先財(cái)務(wù)分析、后經(jīng)濟(jì)分析。經(jīng)濟(jì)分析不可行，應(yīng)予以否決。第八章1.現(xiàn)金流量的識(shí)別是項(xiàng)目費(fèi)用和效益的比較和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，也是決策的基礎(chǔ)。2.企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略四部

41、曲：名牌戰(zhàn)略多元化戰(zhàn)略國(guó)際化戰(zhàn)略全球化戰(zhàn)略3.企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，是企業(yè)各部門長(zhǎng)期艱苦努力所累積并構(gòu)成其核心資源的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和技能相互協(xié)同和整合的結(jié)果，表現(xiàn)為企業(yè)不斷適應(yīng)環(huán)境和不斷創(chuàng)新的能力，由于不易被對(duì)手模仿和復(fù)制，可以使企業(yè)脫穎而出。4.構(gòu)成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素：符合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)得到消費(fèi)者的認(rèn)可不斷創(chuàng)新依靠自身資源5.企業(yè)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的是長(zhǎng)期持續(xù)地為股東創(chuàng)造價(jià)值，能夠源源不斷地為自己創(chuàng)造現(xiàn)金收入或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。6.打造核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)幾個(gè)關(guān)系：做大與做強(qiáng)；一元化和多元化；傳統(tǒng)與創(chuàng)新；競(jìng)爭(zhēng)與合作。9.多元化要素：由精而強(qiáng)、強(qiáng)后再大、大為更強(qiáng)、循序漸進(jìn)、立足主業(yè)、管理跟進(jìn)、及時(shí)脫身。10.合作競(jìng)爭(zhēng)

42、就是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，用對(duì)方的優(yōu)勢(shì)來彌補(bǔ)自己的不足，以便自己的優(yōu)勢(shì)得以擴(kuò)展和提升，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間的雙贏甚至多贏。11.合作的理由：生產(chǎn)分工的精細(xì)化資源的有限性產(chǎn)品功能或技術(shù)含量的多樣化12.挑選合作伙伴：首先，合作伙伴應(yīng)在產(chǎn)品或技術(shù)上具有互補(bǔ)性，這是合作基礎(chǔ)；其次，合作伙伴應(yīng)在某一或某些領(lǐng)域占有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但在競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)不利地位。13.投資決策要服務(wù)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。14.企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境：政治形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)文化狀況、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、政策服務(wù)和配套服務(wù)。15.穩(wěn)定的政治形勢(shì)是投資順利開展并取得成果的首要保證。16.競(jìng)爭(zhēng)力分析是指分析和研究自己和擬建項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，并將兩者與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

43、的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)相比較，判斷自己獲勝的機(jī)會(huì)和可能性。（SWOT即優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅）第九章1.企業(yè)在識(shí)別投資項(xiàng)目費(fèi)用和效益應(yīng)遵循的原則：即實(shí)際現(xiàn)金流量原則、增量原則和公允市價(jià)原則2.實(shí)際(shj)現(xiàn)金流量原則：投資項(xiàng)目的費(fèi)用和效益現(xiàn)金支出和收入分別為費(fèi)用和效益，應(yīng)依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制，按企業(yè)預(yù)計(jì)未來實(shí)際發(fā)生(fshng)的現(xiàn)金流入和流出量，記入其將可能實(shí)際發(fā)生的年份，即項(xiàng)目費(fèi)用和效益的計(jì)量不受權(quán)責(zé)發(fā)生制的影響。如果(rgu)預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命其中與項(xiàng)目有關(guān)的價(jià)格將發(fā)生持續(xù)上漲或下降的情況，估算未來現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮通貨膨脹或通貨緊縮對(duì)費(fèi)用和效益的影響。計(jì)入投資項(xiàng)目費(fèi)用和效益的只能是未來可能實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金

44、流量，在識(shí)別現(xiàn)金流量時(shí)，不能以貨幣形式量化費(fèi)用和效益不予考慮。3.增量原則（有無原則）是指企業(yè)有投資項(xiàng)目與沒有投資項(xiàng)目?jī)煞N情況下現(xiàn)金流量對(duì)比的差額。4.決策點(diǎn)是劃分增量費(fèi)用和效益與非增量費(fèi)用和效益的分水嶺。5.公允市價(jià)原則含義：是指項(xiàng)目費(fèi)用和效益的計(jì)量，應(yīng)采用交易雙方在熟悉情況的條件下，彼此平等和自由進(jìn)行交易時(shí)的價(jià)格，即公平交易價(jià)格。是指現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，即包含相對(duì)價(jià)格變化和絕對(duì)價(jià)格變化的價(jià)格。6.識(shí)別現(xiàn)金流量的方法：全部現(xiàn)金流量法和增量現(xiàn)金流量法。7.全部現(xiàn)金流量法，先估算有項(xiàng)目情況下企業(yè)未來的現(xiàn)金流入流出，求出凈現(xiàn)金流量；在估算無項(xiàng)目情況下企業(yè)未來現(xiàn)金流入和流出，求出凈現(xiàn)金流量；有項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流

45、量減去無項(xiàng)目現(xiàn)金流量，結(jié)果就是項(xiàng)目為企業(yè)帶來的增量?jī)衄F(xiàn)金流量。8.增量現(xiàn)金流量法，不用分析和預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)未來的發(fā)展變化，只考慮項(xiàng)目本身，某一項(xiàng)具體費(fèi)用或效益是否是增量費(fèi)用或效益。9.無關(guān)現(xiàn)金流量包括沉沒成本、分?jǐn)偝杀?、折舊與攤銷。10.沉沒成本是指在決策前發(fā)生的成本，有沒有項(xiàng)目均已不可避免，因而不是項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量。11.折舊是指固定資產(chǎn)在使用過程中因磨損、老化或技術(shù)陳舊而導(dǎo)致的價(jià)值損失；攤銷則是指固定資產(chǎn)之外的，其他可長(zhǎng)期使用的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（無形資產(chǎn)）按照其使用年限每年分?jǐn)傎?gòu)置成本的回?fù)籼幚矸椒ā?2.固定資產(chǎn)原值是指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)按規(guī)定形成固定資產(chǎn)的部分，包括有工程費(fèi)用（建筑工程費(fèi)

46、、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)）、待攤投資、預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息。13.固定資產(chǎn)折舊一般采用直線法（年限平均法和工作量法）、快速折舊法（雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法）。14.雙倍余額遞減法：年折舊率=2折舊年限*100%年折舊額=年初固定資產(chǎn)凈值*年折舊率15.年數(shù)總和法： 年折舊率=折舊年限-已使用年限折舊年限（折舊年限+1）2年折舊率=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值）*年折舊率16.相關(guān)現(xiàn)金流量包括機(jī)會(huì)成本、投資費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、稅金、銷售收入。、17.機(jī)會(huì)成本是指在兩個(gè)方案間作選擇時(shí)，選擇其中一個(gè)方案而放棄另一個(gè)方案可能帶來的收入或節(jié)約的費(fèi)用，或者說，是為放棄另一方案付出的代價(jià)。18.投資費(fèi)用包括長(zhǎng)期資

47、產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資兩部分。19.長(zhǎng)期資產(chǎn)投資是指涉及長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的費(fèi)用，包括廠房、土地、機(jī)器設(shè)備及其運(yùn)輸、安裝(nzhung)工程、測(cè)試等固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等。（包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）20.流動(dòng)資金是企業(yè)在生產(chǎn)(shngchn)和流通過程中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的周轉(zhuǎn)性資金，主要用于應(yīng)急、采購(gòu)原材料和燃料動(dòng)力、支付職工工資、應(yīng)收賬款以及在制品和產(chǎn)品存貨等的投資。21.項(xiàng)目年流動(dòng)資金的估算一般采用(ciyng)擴(kuò)大指標(biāo)估算法或分項(xiàng)詳細(xì)估算法。22.擴(kuò)大指標(biāo)估算法是指參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營(yíng)業(yè)收入的比例、占經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的比例或單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的數(shù)額來估算流動(dòng)資金的投資量。23.分項(xiàng)詳細(xì)

48、估算法是指按照流動(dòng)資金中現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等各項(xiàng)的周轉(zhuǎn)率，分別估算個(gè)分項(xiàng)的需求量，然后流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，得出項(xiàng)目的年流動(dòng)資金需求量。24.流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金；流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債；流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款26.經(jīng)營(yíng)費(fèi)用是指企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品過程中所發(fā)生的全部成本費(fèi)用，減去固定費(fèi)用后剩余部分，其主要成分是外購(gòu)原材料、外購(gòu)燃料動(dòng)力、人工成本、修理費(fèi)和營(yíng)業(yè)費(fèi)用。27.總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其他費(fèi)用28.稅金包括營(yíng)業(yè)稅及附加、增值稅、企業(yè)所得稅。29.增值稅是價(jià)外稅，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的要求，企業(yè)

49、在記賬時(shí)將銷貨與進(jìn)貨所含的增值稅與銷售額與進(jìn)貨價(jià)分開來記。30.融資成本是企業(yè)應(yīng)支付資金提供者的報(bào)酬，或是資金提供者預(yù)期從所投資企業(yè)獲得的收益。31.通貨膨脹是指社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給時(shí)無價(jià)的普遍上漲現(xiàn)象。通常采用居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）來反映通貨膨脹的程度；另一個(gè)反映價(jià)格總水平變動(dòng)趨勢(shì)和程度指標(biāo)是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）32.有形磨損是指機(jī)器設(shè)備在使用過程中因外力作用造成的磨損，或在閑置過程中因自然力作用造成的磨損。有形磨損會(huì)降低設(shè)備的物理壽命。33.無形磨損是指機(jī)器設(shè)備因技術(shù)進(jìn)步而造成的價(jià)值損失，包括勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和更高性能設(shè)備的發(fā)明而使現(xiàn)有設(shè)備貶值。無形磨損降低設(shè)備的技術(shù)壽命。34

50、.設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命（EL）是指從經(jīng)濟(jì)上講最合理的是用年數(shù)，可能是設(shè)備平均年使用費(fèi)用最低年數(shù)，或設(shè)備從開始使用到創(chuàng)造最佳經(jīng)濟(jì)效益所需的年數(shù)。第十章1.折現(xiàn)率的用途：凡是需要對(duì)未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)或折算的場(chǎng)合，即需要進(jìn)行資金等值計(jì)算的場(chǎng)合（長(zhǎng)期資產(chǎn)投資決策、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估），以及需要考慮資金成本的用途，多需要用到折現(xiàn)率。由于折現(xiàn)率是企業(yè)的基準(zhǔn)收益率，在采用收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率也是企業(yè)衡量投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的基準(zhǔn)收益率，決定項(xiàng)目取舍的依據(jù)和尺度。2.測(cè)算折現(xiàn)率的依據(jù)：參照企業(yè)的資金成本。3.決定資金成本高低的主要因素：參照企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)參照企業(yè)各種來源資金的成本參照企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。4.企業(yè)

51、風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)不能確知自己現(xiàn)行投資和經(jīng)營(yíng)決策可能(knng)產(chǎn)生正面還是負(fù)面的結(jié)果而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也就是這些決策對(duì)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)或下降帶來的不確定性。6.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來源于企業(yè)所處的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)等外部環(huán)境的有利或不利變化(binhu)，也源于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的好壞。7.財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)存在(cnzi)利息以類固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，如果息稅前利潤(rùn)發(fā)生某一百分比的增減變動(dòng)，稅后利潤(rùn)就會(huì)發(fā)生更大幅度的增減變動(dòng)。8.企業(yè)借款的稅后成本kl=i(1-T)。T-所得稅稅率；i借款利率9.企業(yè)債券的稅后成本kB=kB,稅前（1-T）10.自有資金的成本計(jì)算方法：采用股利

52、折現(xiàn)模型（DDM）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）11.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的事件對(duì)市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益帶來的不確定性。12.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指與特定企業(yè)相關(guān)的事件所造成的對(duì)股票價(jià)格的正面或負(fù)面影響。13.企業(yè)比重加權(quán)的平均值WACC=KDDD+E+KEED+E D、E分標(biāo)表示負(fù)債資金和自有資金 14.企業(yè)按風(fēng)險(xiǎn)從小到大分為6類：強(qiáng)制性投資項(xiàng)目降低成本投資項(xiàng)目重置投資項(xiàng)目改擴(kuò)建投資項(xiàng)目新產(chǎn)品投資項(xiàng)目多種經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目15.系數(shù)的局限性：估算系數(shù)所依據(jù)的市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生于過去不同的走勢(shì)變化，在這種變化難以預(yù)測(cè)的情況下，依靠歷史數(shù)據(jù)測(cè)算的系數(shù)將大大失去對(duì)未來的指導(dǎo)作用，從這個(gè)意義上說，系數(shù)具有

53、局限性。新興產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)某些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)因出現(xiàn)的時(shí)間較短，缺乏歷史數(shù)據(jù)，因此無法估算投資決策具有指導(dǎo)作用的系數(shù)。第十一章1.決策指標(biāo)選用基本原則，有效和簡(jiǎn)明。2.有效的三層含義，有效是指決策指標(biāo)應(yīng)能夠衡量項(xiàng)目預(yù)計(jì)能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造的價(jià)值量，滿足企業(yè)決策的目標(biāo)。決策指標(biāo)所依據(jù)的假設(shè)應(yīng)具有經(jīng)濟(jì)上的合理性。應(yīng)使用于不同的項(xiàng)目或項(xiàng)目方案。3.靜態(tài)指標(biāo)包括有投資回收期和投資利潤(rùn)率。4.投資回收期是指項(xiàng)目用自身創(chuàng)造的凈效益收回初始投資所需的時(shí)間。5.投資回收期是指項(xiàng)目用自身創(chuàng)造的凈現(xiàn)金收入回收初始現(xiàn)金投資所需的時(shí)間，因此它是從速度的角度反映項(xiàng)目投資回收能力的指標(biāo)。6.投資回收期指標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)，簡(jiǎn)單；缺點(diǎn)，沒有

54、考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒有考慮項(xiàng)目壽命期內(nèi)的全部費(fèi)用和效益，僅考慮回收期內(nèi)的費(fèi)用和效益。7.投資收益率是指項(xiàng)目初始投資于某一正常運(yùn)營(yíng)年份的息稅前利潤(rùn)或平均息稅前利潤(rùn)之比，即單位投資的收益，其表達(dá)式ROI=EBITI8.投資收益率的經(jīng)濟(jì)意義，雖然反應(yīng)項(xiàng)目投資盈利能力的指標(biāo)，但計(jì)算該指標(biāo)是采用的利潤(rùn)是會(huì)計(jì)利潤(rùn)或賬面利潤(rùn)而非經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，因此，可能存在高估或低估項(xiàng)目盈利能力。9.投資收益率的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)，易于理解和計(jì)算簡(jiǎn)便；缺點(diǎn)，該指標(biāo)只考慮項(xiàng)目某一年的效益，而且計(jì)算過程中也不對(duì)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，因此(ync)，也未考慮資金的時(shí)間價(jià)值和項(xiàng)目壽命期內(nèi)的全部費(fèi)用和效益。10.動(dòng)態(tài)(dngti)指標(biāo)包括凈現(xiàn)值和內(nèi)部收

55、益率。11.凈現(xiàn)值是項(xiàng)目(xingm)各年凈效益經(jīng)折現(xiàn)后相加之和，即NPV=-CF0+t=1nCFt(1+k)t12.凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，所有凈現(xiàn)值大于或等于零的擬建項(xiàng)目為合格項(xiàng)目；在進(jìn)行投資方案比選或排隊(duì)時(shí)，凈現(xiàn)值大的方案或方案組合為優(yōu)選方案或優(yōu)選方案組合。13.凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目為股東創(chuàng)造價(jià)值能力的最主要指標(biāo)，從經(jīng)濟(jì)意義講，它是指項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)扣除全部費(fèi)用后，包括融資費(fèi)用，預(yù)計(jì)為企業(yè)創(chuàng)造的全部?jī)粜б婊騼r(jià)值，即他衡量的是企業(yè)創(chuàng)造的驚喜奧義的絕對(duì)值，符合企業(yè)追求的價(jià)值最大化目標(biāo)。14.凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)：凈現(xiàn)值的計(jì)算基礎(chǔ)是項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，因而體現(xiàn)的是項(xiàng)目創(chuàng)造的實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金

56、價(jià)值。在計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)過程中，通過采用不同的折現(xiàn)率，可把不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目調(diào)整為同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，在指標(biāo)中融入風(fēng)險(xiǎn)因素，從而有利于不同風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目間的比較。凈現(xiàn)值具有累加性。凈現(xiàn)值指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義相對(duì)容易理解，計(jì)算不復(fù)雜。缺點(diǎn)：它是一個(gè)單值且沒有考慮企業(yè)選擇機(jī)會(huì)的價(jià)值。15.凈現(xiàn)值率是指項(xiàng)目經(jīng)限制于初始投資額現(xiàn)值之比，反映單位初始投資限制實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值。16.為什么說凈現(xiàn)值率沒有實(shí)用價(jià)值？?jī)衄F(xiàn)值率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，不符合企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的決策目標(biāo)。其次，由于項(xiàng)目的不可分性，各個(gè)項(xiàng)目組合的投資而往往不能剛好等于資金限額，因此凈現(xiàn)值率高的組合不一定就是凈現(xiàn)值最大的組合。17.內(nèi)部收益率是指能使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零的

57、折現(xiàn)率，即-CF0+t=1nCFt(1+IRR)t=018.內(nèi)部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，所有內(nèi)部收益率大于或等于折現(xiàn)率的擬建項(xiàng)目為合格項(xiàng)目。在進(jìn)行投資方案比選或排隊(duì)時(shí)，應(yīng)采用差額投資內(nèi)部收益率。19.內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)意義：是反映投資項(xiàng)目為股東創(chuàng)造價(jià)值能力的指標(biāo)，是指項(xiàng)目在壽命期內(nèi)未回收資金的預(yù)計(jì)收益率。20.內(nèi)部收益率優(yōu)點(diǎn)，能夠比較直觀地反映項(xiàng)目的盈利能力，符合人們通常一向?qū)κ髽?biāo)時(shí)投資收益的習(xí)慣。缺點(diǎn)，是相對(duì)指標(biāo)，在概念上與投資決策追求的目標(biāo)不一致；當(dāng)按自然年劃分計(jì)算期，如項(xiàng)目的投資期短且投資規(guī)模較小，第一年的現(xiàn)金流量是正數(shù)，就會(huì)沒有內(nèi)部收益率。在互斥項(xiàng)目方案進(jìn)行優(yōu)選時(shí)

58、，內(nèi)部收益率指標(biāo)可能會(huì)與凈現(xiàn)值指標(biāo)發(fā)生矛盾。內(nèi)部收益率不適于風(fēng)險(xiǎn)不同項(xiàng)目間的比選。不具有累加性內(nèi)部收益率的手工計(jì)算負(fù)責(zé)，含義不易理解。第十二章確定性是指與制定正確決策相關(guān)的所有信息都可獲得。不確定性是指由于必要信息的缺失，與決策相關(guān)的某一變量可能出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上的取值，無法預(yù)估這些取值出現(xiàn)的可能性。風(fēng)險(xiǎn)是指與決策相關(guān)的某一變量可能出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上的取值，預(yù)估(y )這些取值出現(xiàn)的可能性。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分析的基本步驟包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)機(jī)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別在整個(gè)項(xiàng)目(xingm)壽命期間額不僅僅是決策期間，利用定性的方法，定期對(duì)項(xiàng)目做全面考察，找出各種潛在風(fēng)險(xiǎn)活不確定因素，對(duì)

59、其進(jìn)行比較、分類、判斷其發(fā)生的可能性、特點(diǎn)及可能帶來的機(jī)會(huì)或造成的危害。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)利用定性和定量方法，估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性以及對(duì)項(xiàng)目的影響程度。（一般先采用定性方法）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，根據(jù)包含風(fēng)險(xiǎn)量化結(jié)果的項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析評(píng)價(jià)各種風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目決策目標(biāo)的影響程度，確定項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)水平。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析中找出的關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)因素，制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的關(guān)系，兩者既有共同點(diǎn)，又有差異；共同點(diǎn)，首先都有著共同或類似的分析程序；其次，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，也是項(xiàng)目不確定性的因素；在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中采用的項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)一般相同，均采用凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率。不同點(diǎn)，兩者對(duì)風(fēng)

60、險(xiǎn)因素進(jìn)行量化的方法不同，不確定性一般采用盈虧平衡分析和敏感性分析，而風(fēng)險(xiǎn)分析多采用概率分析（包括期望值、決策樹、蒙特卡洛分析等）。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法包括系統(tǒng)分析法、專家調(diào)查法、故障樹法、問卷調(diào)查法、對(duì)照檢查表法、暮景分析法。其中常用的方法是專家調(diào)查表和對(duì)照檢查表法。專家調(diào)查法是指通過發(fā)函、開會(huì)或其他形式對(duì)專家進(jìn)行調(diào)查，了解項(xiàng)目可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)項(xiàng)目的影響程度。（一般人數(shù)在1020人）對(duì)照檢查表法是將從歷史類似項(xiàng)目中或其他信息來源獲得的累積知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)分類后、系統(tǒng)地列與類似表格中，分析人員按表格內(nèi)容識(shí)別項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)照檢查表法識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注意的問題：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的范圍不應(yīng)只局限與現(xiàn)有對(duì)照檢