1、背 萬科安A斑霸償債能力分析翱萬科企業(yè)股份有柏限公司（以下簡笆稱萬科地產(chǎn)）原笆系經(jīng)深圳市人民叭政府辦(198懊8)1509號耙文批準(zhǔn)，于19啊88年11月1哎日在深圳現(xiàn)代企骯業(yè)有限公司基礎(chǔ)皚上改組設(shè)立的股礙份有限公司，原爸名為癌“白深圳萬科企業(yè)股澳份有限公司敖”鞍。哎1991年1月哀29日按，本公司發(fā)行之扳A股在深圳證券按交易所上市。藹1993年5月案28日邦，本公司發(fā)行之哀B股在深圳證券拌交易所上市。罷1993年12靶月28日拌經(jīng)深圳市工商行澳政管理局批準(zhǔn)更搬名為瓣“扳萬科企業(yè)股份有頒限公司跋”凹。敗本公司經(jīng)營范圍襖為：興辦實業(yè)（疤具體項目另行申暗請）；國內(nèi)商業(yè)捌的；物資供銷業(yè)翱（不含專營、

2、專拔控、專賣商品）把；進出口業(yè)務(wù)（胺按深經(jīng)發(fā)審證字愛第113號外貿(mào)啊企業(yè)審定證書規(guī)八定辦理）；房地頒產(chǎn)開發(fā)?？毓勺影泄局鳡I業(yè)務(wù)包扮括房地產(chǎn)開發(fā)、佰物業(yè)管理、投資斑咨詢等。絆 巴償債能力罷：捌（debt-p搬aying a盎bility）艾企業(yè)的償債能力板是指企業(yè)用其資頒產(chǎn)償還長期債務(wù)凹與短期債務(wù)的能罷力。企業(yè)有無支哎付現(xiàn)金的能力和挨償還債務(wù)能力，把是企業(yè)能否生存盎和健康發(fā)展的關(guān)哎鍵。償債能力分八析包括短期償債胺能力的分析和在靶期償債能力的分藹析兩個方面絆：八短期償債能力，爸就是企業(yè)以流動柏資產(chǎn)償還流動負(fù)拌債的能力。它反拌映企業(yè)償付日常笆到期債務(wù)的實力俺、企業(yè)能否及時壩償付到期的流動瓣負(fù)債，是

3、反映企叭業(yè)財務(wù)狀況好壞跋的重要標(biāo)志、財挨務(wù)人員必須十分瓣重視短期債務(wù)的把償還能力，維護挨企業(yè)的良好信譽把；白長期償債能力，隘指企業(yè)償還長期鞍負(fù)債的能力百，佰企業(yè)的長期負(fù)債挨，包括長期借款翱、應(yīng)付長期債券矮等。把企業(yè)有無現(xiàn)金支疤付能力和償債能案力是企業(yè)能否健藹康發(fā)展的關(guān)鍵。壩基本情況：瓣萬科企業(yè)股份有把限公司成立于1哎984年5月，翱以房地產(chǎn)為核心昂業(yè)務(wù)，是中國大扒陸首批公開上市爸的企業(yè)之一凹，昂是目前中國最大骯的專業(yè)住宅開發(fā)芭企業(yè)。礙2011年12翱月31日，公司矮流動資產(chǎn)按2826白.罷46襖6億元，非流動哎資產(chǎn)135.6班18億元，資產(chǎn)皚總額2962.稗084億元，2拔010年12月捌31

4、日公司流動按資產(chǎn)按2哎055.207耙億元，非流動資搬產(chǎn)101.16傲8億元，資產(chǎn)總唉額2156.3般75億元，哀至2003年1般2月31日止，按公司總資產(chǎn)10霸5.6億元，凈拔資產(chǎn)47.01白億元。 198凹8年12月，公隘司公開向社會發(fā)俺行股票2,80伴0萬股，集資人把民幣2,800岸萬元，資產(chǎn)及經(jīng)半營規(guī)模迅速擴大癌。1991年1愛月29日本公司澳之A股在深圳證疤券交易所掛牌交爸易。1991年擺6月，公司通過叭配售和定向發(fā)行白新股2,836壩萬股，集資人民扒幣1.27億元愛，公司開始跨地岸域發(fā)展。199耙2年底，上海萬唉科城市花園項目罷正式啟動，大眾爸住宅項目的開發(fā)伴被確定為萬科的岸核心業(yè)

5、務(wù)，萬科瓣開始進行業(yè)務(wù)調(diào)跋整。1993年襖3月，本公司發(fā)岸行4,500萬巴股B股，該等股跋份于1993年班5月28日在深敖圳證券交易所上翱市。B股募股資扮金45,135佰萬港元，主要投澳資于房地產(chǎn)開發(fā)拔，房地產(chǎn)核心業(yè)辦務(wù)進一步突顯。頒1997年6月皚，公司增資配股昂募集資金人民幣伴3.83億元，擺主要投資于深圳八住宅開發(fā)，推動皚公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)凹發(fā)展更上一個臺霸階。2000年俺初，公司增資配凹股募集資金人民襖幣6.25億元扳，公司實力進一澳步增強。公司于瓣2001年將直哀接及間接持有的俺萬佳百貨股份有瓣限公司72%的白股份轉(zhuǎn)讓予中國叭華潤總公司及其拔附屬公司，成為藹專一的房地產(chǎn)公埃司。2002年

6、懊6月，萬科發(fā)行哀可轉(zhuǎn)換公司債券隘，募集資金15皚億，進一步增強拜了發(fā)展房地產(chǎn)核哀心業(yè)務(wù)的資金實艾力。公司于19伴88年介入房地背產(chǎn)領(lǐng)域，199版2年正式確定大啊眾住宅開發(fā)為核百心業(yè)務(wù)，截止2巴002年底已進艾入深圳、上海、拌北京、天津、沈靶陽、成都、武漢靶、南京、長春、稗南昌和佛山進行叭住宅開發(fā)，20柏03年萬科又先懊后進入鞍山、大柏連、中山、廣州霸、東莞，目前萬稗科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴展扮到16個大中城藹市憑借一貫的創(chuàng)芭新精神及專業(yè)開挨發(fā)優(yōu)勢，公司樹罷立了住宅品牌，懊并獲得良好的投芭資回報。奧2008至20般11年資產(chǎn)負(fù)責(zé)疤表愛報表日期邦2011年12巴月31日挨2010年12拌月31日昂2009年

7、12佰月31日拔2008年12柏月31日俺流動資產(chǎn)吧貨幣資金瓣34,239,皚500,000絆.00 斑37,816,胺900,000按.00 疤23,001,耙900,000佰.00 皚19,978,拔300,000八.00 絆結(jié)算備付金版-岸-壩-襖-版拆出資金叭-盎-氨-岸-叭交易性金融資產(chǎn)佰-癌-柏740,471辦.00 傲-埃衍生金融資產(chǎn)疤-唉-盎-安-佰應(yīng)收票據(jù)扳-瓣-半-扮-按-敗應(yīng)收賬款柏1,514,8藹10,000.版00 芭1,594,0跋20,000.熬00 拜713,192埃,000.00啊 扳922,775瓣,000.00癌 唉預(yù)付款項白20,116,案200,000

8、扮.00 艾17,838,鞍000,000跋.00 盎8,736,3哀20,000.盎00 芭3,160,5背20,000.靶00 按應(yīng)收保費版-俺-挨-凹-白應(yīng)收分保賬款礙-背-敗-芭-拔應(yīng)收分保合同準(zhǔn)皚備金藹-礙-壩-辦-罷應(yīng)收利息壩-瓣-耙-按-暗應(yīng)收股利盎-懊-艾-盎-敗其他應(yīng)收款罷18,440,巴600,000皚.00 柏14,938,吧300,000疤.00 跋7,785,8凹10,000.伴00 奧3,496,1背00,000.拜00 奧應(yīng)收出口退稅拜-般-昂-懊-氨應(yīng)收補貼款藹-芭-挨-叭-翱應(yīng)收保證金奧-白-爸-敖-氨內(nèi)部應(yīng)收款邦-八-斑-拌-半買入返售金融資啊產(chǎn)哎-奧-哀-

9、拌-拔存貨班208,335氨,000,00板0.00 爸133,333隘,000,00哎0.00 頒90,085,叭300,000安.00 俺85,898,扮700,000瓣.0傲0 阿待攤費用板-百-靶-愛-頒待處理流動資產(chǎn)按損益般-盎-百-熬-邦一年內(nèi)到期的非挨流動資產(chǎn)哀-傲-扒-百-傲其他流動資產(chǎn)按-笆-壩-按-暗流動資產(chǎn)合計鞍282,647澳,000,00俺0.00 愛205,521捌,000,00佰0.00 挨130,323斑,000,00叭0.00 版113,456巴,000,00壩0.00 艾發(fā)放貸款及墊款俺-芭-按-般-擺可供出售金融資哎產(chǎn)懊441,262叭,000.00笆 跋

10、404,764氨,000.00啊 艾163,629阿,00班0.00 熬167,418白,000.00啊 跋持有至到期投資稗-把-捌-礙-絆長期應(yīng)收款叭-熬-爸-扳-伴長期股權(quán)投資傲6,426,4襖90,000.昂00 按4,493,7岸50,000.氨00 襖3,565,3礙80,000.按00 百2,485,7拌30,000.芭00 拜其他長期投資班-懊-背-礙-爸投資性房地產(chǎn)稗1,126,1敖10,000.艾00 絆129,176岸,000.00敖 敗228,143八,000.00癌 盎198,395岸,000.00骯 爸固定資產(chǎn)原值拔2,121,1白90,00哎0.00 斑1,674,

11、4把10,000.藹00 拜1,744,1八20,000.熬00 胺1,622,0頒00,000.拌00 伴累計折舊般525,329哎,000.00白 邦454,828百,000.00爸 八388,143柏,000.00凹 絆356,666矮,000.00捌 矮固定資產(chǎn)凈值佰1,595,8癌60,000.懊00 版1,219,5半80,000.叭00 頒1,355,9稗80,000.唉00 爸1,265,3隘30,000.埃00 氨固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)扳備稗-矮-熬-芭-瓣固定資產(chǎn)凈額挨1,595,8胺60,000.敖00唉 跋1,219,5哀80,000.白00 邦1,355,9背80,000.案

12、00 懊1,265,3安30,000.吧00 艾在建工程岸705,553敖,000.00捌 辦764,282岸,000.00班 矮593,208安,000.00絆 霸188,587埃,000.00扳 背工程物資扮-拜-巴-拔-愛固定資產(chǎn)清理阿-氨-扮-稗-艾生產(chǎn)性生物資產(chǎn)哎-挨-傲-凹-拔公益性生物資產(chǎn)唉-班-盎-班-佰油氣資產(chǎn)笆-凹-般-叭-盎無形資產(chǎn)辦435,474叭,000.00皚 澳373,952安,00頒0.00 埃81,966,阿300.00 皚-柏開發(fā)支出笆-奧-傲-凹-鞍商譽俺-暗-柏-氨-安長期待攤費用頒40,999,敗400.00 襖32,161,靶400.00 盎31,3

13、18,艾700.00 安25,268,叭200.00 拌股權(quán)分置流通權(quán)芭-疤-瓣-唉-俺遞延所得稅資產(chǎn)按2,326,2笆40,000.唉00 白1,643,1疤60,000.挨00 昂1,265,6阿50,000.埃00 壩1,449,4挨80,000.霸00 襖其他非流動資產(chǎn)叭463,793把,000.00背 壩1,0壩55,990,岸000.00 胺-拔-俺非流動資產(chǎn)合計柏13,561,巴800,000扮.00 班10,116,辦800,000扮.00 礙7,285,2耙80,000.藹00 愛5,780,2敖10,000.靶00 岸資產(chǎn)總計安296,208背,000,00爸0.00 隘2

14、15,638吧,000,00礙0.00 半137,609笆,000,00佰0.00 半119,237吧,000,00凹0.00 叭短期借款隘1,724,4襖50,000.靶00 稗1,478,0案00,000.拌00 耙1,188,2扳60,000.罷00 霸4,601,9盎70,000.爸00 佰向中央銀行借款俺-扮-柏-叭-胺吸收存款及同業(yè)澳存放安-百-半-吧-哎拆入資金扒-藹-皚-般-柏交易性金融負(fù)債安17,041,半800.00 辦15,054,鞍500.00 芭-百1,694,8鞍80.00 懊衍生金融負(fù)債按-骯-拔-吧-懊應(yīng)付票據(jù)骯31,250,挨000.00 版-稗30,000,

15、叭000.00 辦-頒應(yīng)付賬款拌29,745,澳800,000扳.00 稗16,923,百800,000安.00 矮16,300,扮000,000罷.00 爸12,896,隘000,000奧.00 扳預(yù)收款項芭111,102爸,000,00藹0.00 岸74,405,柏200,000艾.00 暗31,734,愛800,000埃.00 柏23,945,艾800,000按.00 岸賣出回購金融資百產(chǎn)款拌-鞍-愛-邦-艾應(yīng)付手續(xù)費及傭盎金背-版-叭-骯-絆應(yīng)付職工薪酬八1,690,3爸50,000.按00 扳1,415,7骯60,000.扳00 白806,504扮,000.00矮 頒517,763敖

16、,000.00昂 佰應(yīng)交稅費伴4,078,6叭20,000.班00 鞍3,16拔5,480,0爸00.00 背1,176,8笆80,000.敗00 柏(861,98敗5,000.0吧0)絆應(yīng)付利息八272,299般,000.00懊 隘127,807按,000.00扳 芭122,644愛,000.00艾 凹219,884扒,000.00靶 半應(yīng)付股利奧-阿-班-埃-辦其他應(yīng)交款八-凹-奧-隘-扳應(yīng)付保證金安-骯-案-案-巴內(nèi)部應(yīng)付款澳-按-愛-稗-矮其他應(yīng)付款胺30,216,翱800,000凹.00 唉16,814,頒000,000敖.00 拔9,258,7柏30,000.愛00 懊9,968,

17、3拌00,000.凹00 盎預(yù)提費用耙-稗-佰-百-絆預(yù)計流動負(fù)債疤-安-凹-八-暗應(yīng)付分保賬款啊-昂-笆-辦-版保險合同準(zhǔn)備金跋-擺-氨-懊-百代理買賣證券款安-靶-埃-擺-澳代理承銷證券款隘-扮-熬-霸-頒國際票證結(jié)算扳-瓣-斑-邦-罷國內(nèi)票證結(jié)算笆-搬-擺-岸-耙遞延收益巴-稗-班-矮-岸應(yīng)付短期債券挨-盎-藹-胺-頒一年內(nèi)到期的非癌流動負(fù)債百21,845,捌800,000矮.00 佰15,305阿,700,00癌0.00 斑7,440,4岸10,000.阿00 柏13,264,般400,000霸.00 白其他流動負(fù)債奧-哀-笆-八-胺流動負(fù)債合計背200,724稗,000,00敖0.0

18、0 艾129,651搬,000,00半0.00 拌68,058,班300,000懊.00 般64,553,傲700,000澳.00 稗長期借款啊20,972,八000,000哀.00 唉24,790,芭500,000柏.00 稗17,502,霸800,000板.00 扒9,174,1芭20,000.斑00 絆應(yīng)付債券癌5,850,4唉00,000.百00 吧5,821,1鞍40,000.柏00 瓣5,793,7般40,000.斑00 鞍5,768,0板20,000.昂00 罷長期應(yīng)付款拔-爸-安-般-巴專項應(yīng)付款頒-半-版-拜-礙預(yù)計非流動負(fù)債擺38,677,白900.00 芭41,107,耙

19、300.00 壩34,355,罷800.00 背41,729,拔500.00 笆遞延所得稅負(fù)債奧778,906般,000.00澳 鞍738,993白,000.00敖 哎802,464扮,000.00暗 氨867,798艾,000.00瓣 矮其他非流動負(fù)債叭11斑,798,20叭0.00 奧8,816,1鞍20.00 安8,408,1瓣40.00 疤12,644,把800.00 哀非流動負(fù)債合計奧27,651,拌700,000辦.00 哎31,400,巴600,000絆.00 凹24,141,氨800,000藹.00 佰15,864,盎300,000盎.00 搬負(fù)債合計笆228,376骯,000

20、,00艾0.00 絆161,051骯,000,00霸0.00 把92,200,半000,000版.00 安80,418,疤000,000辦.00 辦實收資本(或股扳本)霸10,995,氨200,000捌.00 拌10,995,伴200,000拜.00 芭10,995,捌200,000敗.00 白10,995,安200,000岸.00 般資本公積班8,843,4擺60,000.瓣00 敗8,789,3班40,000.版00 扮8,557,7敖20,000.邦00 伴7,853,1胺40,000.拌00 壩庫存股罷-艾-盎-辦-板專項儲備佰-佰-癌-霸-背盈余公積奧13,648,拔700,000柏

21、.00 罷10,587,哎700,000般.00 奧8,737,8按40,000.般00 辦6,581,9矮80,000.把00 氨一般風(fēng)險準(zhǔn)備搬-唉-敗-捌-跋未確定的投資損頒失拔-骯-敖-般-岸未分配利潤矮18,934,把600,000按.00 扒13,470,襖300,000叭.00 胺8,808,4佰00,000.辦00 案6,184,2皚80,000.佰00 熬擬分配現(xiàn)金股利伴-伴-白-挨-板外幣報表折算差霸額百545,776吧,000.00案 版390,132笆,000.00瓣 扮276,721岸,000.00藹 白277,308唉,000.00吧 擺歸屬于母公司股盎東權(quán)益合計澳5

22、2,967,跋800,000艾.00 頒44,232凹,700,00笆0.00 翱37,375,罷900,000半.00 百31,891,捌900,000罷.00 稗少數(shù)股東權(quán)益瓣14,864,疤700,000熬.00 霸10,353,笆500,000拌.00 敗8,032,6八20,000.叭00 把6,926,6白20,000.八00 償債能力分析頒（一）短期償債骯能力分析1.流動比率埃2008年年末辦流動性比率= 藹流動資產(chǎn)/流動懊負(fù)債扳=般113,456白,373,20芭3.92/64板,553,72瓣1,902.6襖0伴 =1.76瓣2009年年末巴流動性比率= 辦流動資產(chǎn)/流動捌負(fù)

23、債皚= 敗1翱30,323,瓣279,449澳.37/68,癌058,279襖,849.28扮=1.92凹2010年年末絆流動性比率= 氨流動資產(chǎn)/流動按負(fù)債澳=205521般000000/辦1296510奧00000=1板.59背扳分析辦：萬科所在的房熬地產(chǎn)業(yè)08年的安平均流動比率為罷1.84，說明芭與同類公司相比耙，萬科09年的鞍流動比率明顯高扳于同行業(yè)比率，安萬科存在的流動礙負(fù)債財務(wù)風(fēng)險較凹少。同時，萬科熬09年的流動比熬率比08年大幅按度提高，說明萬笆科在09年的財捌務(wù)風(fēng)險有所下降耙,償債能力增強背。但10年呈下案降狀態(tài)，說明公芭司的短期償債能佰力下降了，企業(yè)盎的財務(wù)狀況不穩(wěn)扳定。2.

24、速動比率矮2008年年末翱速動比率=耙(流動資產(chǎn)-存邦貨敖）哎/流動負(fù)債哎=白(113,45邦6,373,2伴03.92-8隘5,898,6熬96,524.背95)/64,擺553,721挨,902.60背 =0.43芭2009年年末拌速動比率翱=(流動資產(chǎn)-芭存貨矮）案/流動負(fù)債/流佰動負(fù)債耙=暗(130.32阿3.279.4佰49.37-9暗0,085,2笆94,305.疤52)/68.鞍058.279百.849.28辦=0.59把 氨2010年年末芭速動比率=愛(流動資產(chǎn)-存皚貨罷）翱/流動負(fù)債澳=（20552哎1000000礙-333000扒000）/12拌9651000半000=0.

25、5骯6爸分析靶：萬科所在的房疤地產(chǎn)業(yè)08年的爸平均速動比率為愛0.57，可見巴萬科在09年的癌速動比率與同行邦業(yè)相當(dāng)。同時，邦萬科在09年的稗速動比率比08芭年大有提高，說懊明萬科的財務(wù)風(fēng)壩險有所下降，償俺債能力增強。1奧0年，速動比率靶又稍有下降，說八明受房地產(chǎn)市場唉調(diào)控影響，償債背能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率愛2008年的現(xiàn)板金比率=愛(佰貨幣資金+交易霸性金融資產(chǎn)班)矮/流動負(fù)債=1安9978285懊900/645昂5372190吧2=30.95芭%礙2009年的現(xiàn)般金比率=埃(暗貨幣資金+交易艾性金融資產(chǎn)）/埃流動負(fù)債笆=拜2300190罷0000+74耙0471)/6哎8058279疤8

26、49=33.拔8%壩2010年的現(xiàn)罷金比率=白(啊貨幣資金+交易叭性金融資產(chǎn)叭)癌/流動負(fù)債柏=胺3781690叭0000/12挨9651000吧000=29.伴17%埃分析伴：從數(shù)據(jù)看，萬叭科的現(xiàn)金比率上瓣升后下降，從0哎8年的30.9懊5上升到09年傲的33.8，說把明企業(yè)的即刻變靶現(xiàn)能力增強，但岸10年又下降到扮29.17，說跋明萬科的存貨變耙現(xiàn)能力是制約短捌期償債能力的主骯要因素。笆（二）長期償債拔能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率拜2008年年末芭資產(chǎn)負(fù)債率= 芭負(fù)責(zé)總額/資產(chǎn)艾總額=80,4敗18,030,耙239,89/骯119,236岸,579,72扒1.扒09=0.67鞍4俺2敗009年

27、年末資熬產(chǎn)負(fù)債率=巴負(fù)責(zé)總額/資產(chǎn)傲總額哎=澳92,200,埃042,375辦,32/137敖,608,55八4,829,3哀9罷 =0.670瓣2010年年末唉資產(chǎn)負(fù)債率=斑負(fù)責(zé)總額/資產(chǎn)稗總額拔=161051邦000000/哀2156380叭00000=0疤.747絆分析捌：萬科所在的房芭地產(chǎn)業(yè)08年的邦平均資產(chǎn)負(fù)債率柏為0.56，萬扮科近三年的資產(chǎn)盎負(fù)債率略高于同半行業(yè)水平，說明般萬科的資本結(jié)構(gòu)班較為合理，償還懊長期債務(wù)的能力懊較強，長期的財板務(wù)風(fēng)險較低。此般外，09年的負(fù)啊債水平比08年敖略有下降，財務(wù)隘上趨向穩(wěn)健。1氨0年，資產(chǎn)負(fù)債搬率上升說明償債絆能力變?nèi)酢?.負(fù)債權(quán)益比爸2008

28、年年末拔負(fù)債權(quán)益比=拜負(fù)債總額/所有疤者權(quán)益總額班=擺80,418,暗030,239擺,89/38,扳818,549絆,481.20愛 =2.07八2009年年末氨負(fù)債權(quán)益比=懊負(fù)債總額/所有爸者權(quán)益總額拜=礙92,200,擺042,375癌.32/45,佰408,512白,454.07爸 =2.03跋2010年年末胺負(fù)債權(quán)益比=隘負(fù)債總額/所有礙者權(quán)益總額靶=161051襖000000/辦5458620瓣000=2.9藹5藹分析拜：萬科所在的房頒地產(chǎn)業(yè)08年的癌平均負(fù)債權(quán)益比案為1.10。分鞍析得出的結(jié)論與耙資產(chǎn)負(fù)債率得出瓣的結(jié)論一致,1捌0年萬科的負(fù)債背權(quán)益比大幅度升啊高，說明企業(yè)充拜分發(fā)

29、揮了負(fù)債帶癌來的財務(wù)杠桿效骯應(yīng)。3.利息昂保障倍數(shù)矮2008年年末頒利息保障倍數(shù)=稗息稅前利潤/利扮息費用般=耙(6,322,敗285,626埃.03+657稗,253,34氨6.42)八 愛/657,25俺3,346.4氨2礙=10.62拌2009年年末俺利息保障倍數(shù)=哎 息稅前利潤/般利息費用白=擺(8,617,皚427,808邦.09+573拔,680.42熬3.04)凹 背/573,68扒0.423.0敖4壩=16.02按2010年年末扳利息保障倍數(shù)=愛 息稅前利潤/岸利息費用懊=24.68拔分析?。喝f科所在的房傲地產(chǎn)業(yè)08年的板平均利息保障倍耙數(shù)為3.23倍半?？梢?，萬科近巴兩年的利

30、息保障扒倍數(shù)明顯高于同唉行業(yè)水平，說明白企業(yè)支付利息和癌履行債務(wù)契約的愛能力強，存在的矮財務(wù)風(fēng)險較少。敖已獲利息倍數(shù)越胺大，說明償債能八力越強，從上可熬知，已獲利息倍佰數(shù)呈上升趨勢，阿萬科的長期償債瓣能力增強翱。敖同行業(yè)（頒雅居樂地產(chǎn)控股懊有限公司矮）償債能力分析安（資料略）敖基本情況：罷雅居樂地產(chǎn)控股靶有限公司（股份暗代號：3383版）是中國最具規(guī)靶模的開發(fā)商之一般，在1992年佰開始涉足房地產(chǎn)澳，於2005年擺在香港聯(lián)合交易翱所主板上市，以靶房地產(chǎn)開發(fā)及經(jīng)瓣營為主，截至2吧011 年12扒 月31 日止搬年度，雅居樂地阿產(chǎn)控股有限公司版及其附屬公司的拔營業(yè)額與毛利分班別約人民幣22愛9.4

31、5 億元罷和人民幣123唉.54億元，較拜2010年襖分別上升約11班.8%和31.絆6%；年內(nèi)凈利爸潤（不包括投資拔物業(yè)除稅后公允稗值收益）約人民背幣51.61 耙億元，及凈利潤瓣率（不包括投資頒物業(yè)除稅后公允安值收益）約為2皚2.5%，較搬2010把年分別上升約2佰8.4%及約2凹.9 個百分點百。于2011 佰年12 月31把 日，集團持有辦現(xiàn)金及銀行結(jié)余百總額約人民幣7巴3.28 億元鞍；未支取的借貸般額度約人民幣1斑8.14 億元擺。搬（二）2008氨年至2011年敖現(xiàn)金流量表胺合現(xiàn)金流量表-把全年氨2011/12唉2010/12俺2009/12氨2008/12敗經(jīng)營活動之現(xiàn)金挨流量

32、安1,195,4巴82盎835,781愛4,572,0捌33班-865,66白5壩投資回報及融資瓣費用之現(xiàn)金流量挨-3,096,藹285班-1,312,澳777敗-934,31癌3辦-2,059,擺949靶 已收利息疤122,442埃84,722般53,949隘77,842襖 已付利息敗-1,409,哎610佰-1,164,伴601擺-608,85巴3礙-737,10跋8芭 已收股息奧0辦0氨0艾0安 已付股息擺-1,809,芭117頒-232,89扳8拌-379,40拔9扒-1,400,耙683俺 其他班0叭0八0捌0耙退回/(已繳)癌稅項啊-3,296,罷523熬-2,305,伴061岸-

33、1,035,扳125按-1,019,百365俺投資活動之現(xiàn)金辦流量挨-998,20鞍2跋-362,36絆4頒-3,788,阿734靶2,872,3扮53叭 增添固定吧資產(chǎn)百-1,308,版448岸-674,28隘0拜-2,393,胺524笆-166,37巴8俺 出售固定藹資產(chǎn)埃0按0扒0八0斑 投資增加奧0埃-68,037骯-9,60扳0半267,386佰 投資減少扒430,438版386,021耙0頒2,771,3熬36拌 與關(guān)聯(lián)人罷士之現(xiàn)金流量氨0辦0靶141瓣9絆 其他敗-120,19把2辦-6,068霸-1,385,扳751哀0百融資活動前之現(xiàn)唉金流量矮-6,195,隘528鞍-3,1

34、44,百421巴-1,186,半139斑-1,072,奧626搬融資活動之現(xiàn)金靶流量胺4,550,4唉46敗5,385,8巴41扳2,515,1翱93扮1,611,6疤52懊 新增貸款霸8,555,3皚96礙7,713,2骯56癌4,931,0耙38板3,胺133,432斑 償還貸款跋-7,199,般769佰-2,475,翱419安-4,884,按009凹-1,356,巴250懊 定息/債愛項工具融資胺3,199,8懊75癌4,343,8按10矮1,948,6靶33八0襖 償還定息壩/債項工具板0藹-2,916,敖192胺0拜0霸 股本融資絆0哎0版0絆0皚 與關(guān)聯(lián)人哀士之現(xiàn)金流量霸131,4

35、49耙-477,55白4半859,478阿-362奧 其他挨-136,50昂5鞍-802,06盎0罷-339,94挨7澳-165,16藹8疤現(xiàn)金及等同現(xiàn)金般之增加/(減少艾)埃-1,645,柏082芭2,241,4哀20啊1,329,0版54懊539,026骯年初之現(xiàn)金及現(xiàn)擺金等同項目皚6,481,6耙63愛4,372,1岸55翱3,044,2白92盎2,582,5哀13耙外匯兌換率變動跋之影響/(其他稗)跋-152,86愛7安-131,91柏2靶-1,191哎-77,247昂年終之現(xiàn)金及現(xiàn)罷金等同項目礙4,683,7澳14叭6,481,6骯63吧4,372,1矮55半3,044,2愛92艾（

36、三）2008拔年至2011年板資產(chǎn)負(fù)債表壩綜合資產(chǎn)負(fù)債表背-全年稗2011/12爸2010/12安2009/隘12百2008/12班固定資產(chǎn)拜25,141,安879吧15,209,愛432跋10,733,霸703爸7,228,0稗15巴投資安204,762翱0藹0昂0板流動資產(chǎn)扳56,136,頒193藹52,839,凹739艾31,219,岸797靶27,591,骯326艾其他資產(chǎn)霸295,388懊1,829,1吧62柏2,224,6哀82啊158,436伴總資產(chǎn)半81,778,懊222扮69,878,版333扳44,178,背182礙34,977,扮777罷長期債項熬15,231,板952半

37、15,495,壩769矮9,851,4拌34把6,559,0挨55矮其他長期負(fù)債半1,549,5稗74唉2,047,5盎87巴1,008,8辦63耙1,023,4叭14耙流動負(fù)債背41,239,吧853叭31,999,安818罷18,244,哀706斑13,600,壩682懊股本奧3,658,5按42埃3,795,0板47隘4,597,1半07澳383,358襖儲備罷18,015,拜991俺14,886,霸035捌9,464,6笆48半12,532,搬593伴股東權(quán)益拔21,674,哎533背18,681,敖082襖14,061,骯755鞍12,915,熬951熬貨幣礙人民幣澳人民幣敖人民幣案

38、人民幣絆單位案000藹000柏000班000鞍主要項目岸2011/12敗2010/12啊2009/12艾2008/12把存貨斑35,929,疤414邦29,002,扳244邦9,498,3翱88襖16,253,笆584巴現(xiàn)金及銀行結(jié)存把7,327,8礙42奧10,680,唉625瓣6,127,6懊91扒5,252,4埃63扳短期債項阿7,659,7巴10埃5,262,2啊51白2,228,8捌30藹3,509,5敖18扳總債項耙22,891,罷662愛20,758,罷020奧12,080,挨264澳10,068,佰573翱（四）2008板年至2011年癌財務(wù)比率巴財務(wù)比率-全年笆業(yè)績襖2011

39、/12搬2010/12翱2009/12壩2008/12挨流動比率(倍)班1.36矮1.65敖1.71俺2.03白速動比率(倍)暗0.49版0.74礙1.19斑0.83澳長期債項/股東伴權(quán)益(%)藹70.28把82.95吧70.06昂50.78把總債項/股東權(quán)艾益(%)暗105.62礙111.12頒85.91拜77.95邦總債項/資本運扮用(%)巴56.47壩54.80白46.58背47.10捌股東權(quán)益回報率傲(%)皚18.94阿31.99愛13.26熬42.33俺資本運用回報率絆(%)盎10.13昂15.78矮7.19懊25.57斑總資產(chǎn)回報率(拔%)捌5.02版8.55按4.22跋15.63

40、矮經(jīng)營利潤率(%骯)瓣46.55鞍52.46奧27.91稗71.08俺稅前利潤率(%疤)斑50.66岸53.77拌27.48礙71.08跋邊際利潤率(%班)啊17.89暗29.12芭13.99白58.62拌存貨周轉(zhuǎn)率(倍白)岸0.64佰0.71霸1.40胺0.57邦派息比率(%)搬23.44扒14.43扳30.19跋20.06案財政年度周最高哎價阿14.240擺12.820絆13.600盎14.220唉財政年度周最低疤價氨4.160哎7.400昂2.200芭1.780跋財政年度最高市半盈率(倍)白9.76昂6.36隘23.06笆8.60五、總結(jié)鞍（一）擺流動比率是流動熬資產(chǎn)與流動負(fù)債霸的比率、

41、它表明盎企業(yè)每一元流動巴負(fù)債有多少流動扒資產(chǎn)作為償還的扮保證，反映企業(yè)疤用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)扮變?yōu)楝F(xiàn)金的流動罷資產(chǎn)償還到期流般動負(fù)債的能力奧。搬一般情況下，流扮動比翱率哎越高，反映企業(yè)安短期償債能力越昂強，債權(quán)人的權(quán)愛益越有保證扳，啊流動比率高，不骯僅反映企業(yè)擁有拜的營運資金多，壩可用以抵償債務(wù)扒，而且表明企業(yè)斑可以變現(xiàn)的資產(chǎn)阿數(shù)額大，債權(quán)人芭遭受損失的風(fēng)險叭小岸。骯按照西方企業(yè)的按長期經(jīng)驗，一段靶認(rèn)為2：l的比巴例比較適宜它表版明企業(yè)財務(wù)狀況懊穩(wěn)定可靠，除了霸滿足日常生產(chǎn)經(jīng)唉營的流動資金需靶要外，還有足夠霸的財力償付到鎮(zhèn)埃短期供務(wù)。如果扳比例過低，則表半示企業(yè)可能捉襟礙見肘，難以如期叭償還債務(wù)。但

42、是般，流動比率也不奧能過高，過商則懊表明企業(yè)流動資八產(chǎn)占用較多，會壩影響資金的使用熬效率和企業(yè)的獲罷利能力。流動比懊率過高，還可能阿是由于應(yīng)收帳款拜占用過多，在產(chǎn)靶品、產(chǎn)成品呆滯班、積壓的結(jié)果。骯因此，分析流動襖比率還需注意流愛動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、艾流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)瓣情況、流動負(fù)債熬的數(shù)量與結(jié)構(gòu)等扳情況。扳根據(jù)萬科與雅居盎樂2008年流岸動比率表明與同按類公司相對，均昂明顯高于同行業(yè)瓣比率，存在的流柏動負(fù)債財務(wù)風(fēng)險靶較少。相對20背09年萬科比雅靶居樂樂高0.2頒1，2010年拜萬科流動比率有拌所下降低于20拔09年并低于雅辦居樂同年的流動扮比率，表明萬科辦企業(yè)的財務(wù)狀況愛不穩(wěn)定。?。ǘ┌亓鲃迂?fù)債是

43、計算擺流動比率的因素暗之一，其數(shù)額和岸結(jié)構(gòu)都會影響到邦對流動資產(chǎn)的需唉要程度。因此，鞍分析流動比率時捌，應(yīng)對不同性質(zhì)昂的流動負(fù)債分別拌加以考察，以利藹于合理安排。 絆 流動負(fù)債是指邦企業(yè)在一年內(nèi)或傲者超過一年的一搬個營業(yè)周期內(nèi)應(yīng)跋當(dāng)償還的債務(wù)，襖包括短期借款、邦應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付礙帳款、應(yīng)付工資俺、應(yīng)付利潤、應(yīng)笆繳稅金、其他應(yīng)巴付款、預(yù)提費用半等。這些短期負(fù)熬債項目，有的是霸因為短期借入和傲商業(yè)信用而形成愛的，有的則是因佰為結(jié)算程序的原邦因而形成的、作挨為借入資金，企靶業(yè)要按期還本付般息，商業(yè)信用也胺必須按期償付，扒這些都是首先要鞍用易于變現(xiàn)的流搬動資產(chǎn)來保證償耙還的。至于由于襖法定結(jié)算程序的頒原

44、因，使得一部凹分應(yīng)付款形成在耙先，支付在后，傲而占用其他單位唉或個人的資金，艾也必須遵守結(jié)算癌紀(jì)律，按規(guī)定要凹求支付，否則也隘會影響企業(yè)的信奧譽。扮（安三靶）速動比率是企熬業(yè)速動資產(chǎn)與流稗動負(fù)債的比率。辦速動資產(chǎn)包括貨叭幣資金、短期投拌資、應(yīng)收票據(jù)、擺應(yīng)收帳款、其他安應(yīng)收款項等流動胺資產(chǎn)。存貨、預(yù)癌付帳款、待攤費版用等則不應(yīng)計入斑。這一比率用以跋衡量企業(yè)流動資搬產(chǎn)中可以立即用柏于償付流動負(fù)債襖的財力。計算速暗動資產(chǎn)時，所以鞍要扣除存貨，是礙因為存貨是流動熬資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢頒的部分，它通常唉要經(jīng)過產(chǎn)品的售伴出和帳款的收回罷兩個過程才能變辦為現(xiàn)金，存貨中笆還可能包括不適板銷對路從而難以氨變現(xiàn)的產(chǎn)品。

45、 藹 速度比率可用熬作流動比率的輔奧助指標(biāo)。有時企皚業(yè)流動比率雖然疤較高，但流動資吧產(chǎn)中易于變現(xiàn)、擺可用于立即支付白的資產(chǎn)很少，則百企業(yè)的短期償債昂能力仍然較差。吧因此，速動比率斑能更準(zhǔn)確地反映啊企業(yè)的短期償債挨能力。根據(jù)經(jīng)驗背，一般認(rèn)為速動版比率l：l較為鞍合適。它表明企襖業(yè)的每一元短期扮負(fù)債，都有一元叭易于變現(xiàn)的資產(chǎn)氨作為抵償。如果擺速動比率過低，柏說明企業(yè)的償債稗能力存在問題；暗但如速動比率過澳高，則又說明企佰業(yè)因擁有過多的昂貨幣性資產(chǎn)，而哎可能失去一些有叭利的投資和獲利岸機會。百 （斑四瓣）現(xiàn)金比率是企般業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與背流動負(fù)債的比率捌。現(xiàn)金類資產(chǎn)包耙括企業(yè)所擁有的捌貨幣資金和持有疤的

46、有價證券（指版易于變?yōu)楝F(xiàn)金的啊有價證券）。它阿是速動資產(chǎn)扣除辦應(yīng)收帳款后的余捌額。由于應(yīng)收帳扮款存在著發(fā)生壞皚帳損失的可能，昂某些到期的帳款安也不一定能按時敗收回，因此，速伴動資產(chǎn)扣除應(yīng)收拌帳款后計算出來邦的金額，最能反昂映企業(yè)直接償付哎流動負(fù)債的能力骯?，F(xiàn)金比率雖然壩能反映企業(yè)的直耙接支付能力，但鞍在一般情況下，伴企業(yè)不可能、也辦無必要保留過多八的現(xiàn)金類資產(chǎn)。懊如果這一比率過敖高、就意味著企耙業(yè)所籌集的流動背負(fù)債未能得到合把理的運用，而經(jīng)盎常以獲利能力低凹的現(xiàn)金類資產(chǎn)保礙持著。斑（礙五懊）負(fù)債比率又稱癌資產(chǎn)負(fù)債率是企扳業(yè)負(fù)債總額對資爸產(chǎn)總額的比率。熬它表明企業(yè)資產(chǎn)板總額中，債權(quán)人佰提供資金所

47、占的礙比重，以及企業(yè)版資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)襖益的保障程度。柏這一比率越小，擺表明企業(yè)的長期岸償債能力越強。八負(fù)債比率也表示矮企業(yè)對債權(quán)人資芭金的利用程度。壩如果此項比率較礙大，從企業(yè)所有巴者來說。利用較澳少的只有資本投傲資，形成較多的霸生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)懊，不僅擴大了生盎產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而爸且在經(jīng)營狀況良吧好的情況下，還百可以利用財務(wù)杠俺桿的原理，得到埃較多的投資利潤半。但如果這一比矮率過大，則表明案企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)白重，企業(yè)的資金襖實力不強，遇有澳風(fēng)吹草動，企業(yè)扮的債務(wù)能力就缺鞍乏保證，對債權(quán)岸人不利。企業(yè)資皚產(chǎn)負(fù)債率過高，埃債權(quán)人的權(quán)益就敖有風(fēng)險，一旦資礙產(chǎn)負(fù)債率超過1凹.則說明企業(yè)資敖不抵債，有瀕臨安倒

48、閉的危險，債隘權(quán)人將受損失。唉（擺六靶）股東權(quán)益比率絆和權(quán)益總資產(chǎn)率藹，伴股東權(quán)益比率是拜所有者權(quán)益同資佰產(chǎn)總額的比率。耙該比率反映企業(yè)半資產(chǎn)中有多少是芭所有者投入的。伴 股東股益比佰率與負(fù)債比率之白和按同口徑計算瓣應(yīng)等于1。股東版權(quán)益比率越大，吧負(fù)債比率就越小鞍企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險哀也就越少。股東白權(quán)益比宰是從另搬一個側(cè)面來反映挨企業(yè)長期財務(wù)狀凹況和長期償債能昂力的。安（哀七澳）負(fù)債與股東權(quán)懊益比率是負(fù)債總霸額與所有者權(quán)益靶之間的比率。它搬反映企業(yè)投資者俺權(quán)益對債權(quán)人權(quán)霸益的保障程度。暗這一比率越低，安表明企業(yè)的長期昂償債能力越強，吧債權(quán)人權(quán)益的保背障程度越高，承矮擔(dān)的風(fēng)險越小。般在這種情況下。叭

49、債權(quán)入就愿意向板企業(yè)增加借款。吧（哎八俺）利息保障倍數(shù)隘又稱已獲利息倍半數(shù)，是指企業(yè)生邦產(chǎn)經(jīng)營所獲得的把息說前利潤與利擺息費用的比率。搬它是衡量企業(yè)償埃付負(fù)債利息能力吧的指標(biāo)。企業(yè)生盎產(chǎn)經(jīng)營所獲得的皚息稅前利潤對于哎利息費用的倍數(shù)懊越多，說明企業(yè)傲支付利息費用的扳能力越強。因此奧，債權(quán)人要分析隘利息保障倍數(shù)指捌標(biāo)，來衡量債權(quán)搬的安全程度。靶一、償債能力指熬標(biāo)安萬科股份200暗8-2010年扒度償債能力指標(biāo)捌表柏 奧 爸 澳 扮 暗 斑 敗 挨 芭 昂 皚 表1埃矮1八償債能力指標(biāo)懊2008年骯2009年昂2010年隘營運資本（億元稗）盎758.56骯758.56巴758.56扒流動比率壩1.7

50、6安1.91靶1.59胺速動比率百0.43壩0.59擺0.56邦產(chǎn)權(quán)比率版207.16奧203.05扳295.04按現(xiàn)金比率澳0.31鞍0.34暗0.29敖資產(chǎn)負(fù)債率（%壩）澳67.44盎67礙74.69絆利息費用保障倍絆數(shù)斑10.62胺16.02辦24.68邦二、償債能力主傲要競爭者及同業(yè)半比較般1、2008年安度償債能力比較百。柏萬科股份及同業(yè)耙2008年度償氨債能力指標(biāo)比較吧表阿 啊 阿 骯 隘 巴 瓣 百 版 澳 柏 阿 表2安暗1襖償債能力指標(biāo)岸萬科地產(chǎn)佰排名扳行業(yè)均值吧翱行業(yè)最高霸行業(yè)最低唉營運資本（億元稗）奧758.56邦1澳92.4挨758.56佰1.35案流動比率頒1.76柏

51、12懊224拜7.85柏1.28胺速動比率邦043藹10唉047艾1.51扳008扮產(chǎn)權(quán)比率邦207.16襖9笆180.28爸313.13奧46.84昂現(xiàn)金比率昂031昂6熬028背086芭001埃資產(chǎn)負(fù)債率（%哎）愛67.44捌9翱60.65拜79.79岸31.9昂利息費用保障倍隘數(shù)柏10.62埃10骯92.87暗1037.98笆1.16凹：同業(yè)半比較數(shù)據(jù)為選取唉同行業(yè)19家樣背本企業(yè)匯總排列挨而成（下同）。吧 2、扒2009年度償哀債能力比較。辦萬科股份及同業(yè)拔2009年度償敖債能力指標(biāo)比較班表凹 哎 埃 按 唉 翱 傲 瓣 百 奧 岸 表2敗把2埃償債能力指標(biāo)拔萬科地產(chǎn)罷排名奧行業(yè)均值艾

52、行業(yè)最高罷行業(yè)最低啊營運資本（億元熬）叭758.56爸1疤116.435熬5敗758.56巴1.01矮流動比率百1.91奧9瓣2.553頒682按1.24翱速動比率佰059八10班06635跋1.85敖0.28斑產(chǎn)權(quán)比率辦203.05叭11辦201.700鞍5皚381.18暗19.24艾現(xiàn)金比率襖0.34佰13罷0.458拌1.65安0.09哀資產(chǎn)負(fù)債率（%昂）挨67笆11扒62.886癌79.22般16.14百利息費用保障倍啊數(shù)哎16.02把10胺147.935癌1098.02澳1.51笆3、2010年愛度償債能力比較熬。伴萬科股份及同業(yè)襖2010年度償按債能力指標(biāo)比較癌表藹 罷 傲 佰 安

53、 八 頒 拔 拜 俺 爸 表2絆傲3阿償債能力指標(biāo)艾萬科地產(chǎn)案排名挨行業(yè)均值頒行業(yè)最高扳行業(yè)最低版營運資本（億元斑）傲758.56吧2骯138.457擺777.75岸2.48胺流動比率靶1.59礙14襖2.217挨6.73吧1.28柏速動比率笆0.56礙9盎0.5605氨0.83挨0.21柏產(chǎn)權(quán)比率敗295.04凹4唉212.934拌459.06版38.13拌現(xiàn)金比率般0.29霸15按0.375背0.7癌0.03班資產(chǎn)負(fù)債率（%柏）哀74.69懊4澳67.7875爸82.11八27.6拜利息費用保障倍安數(shù)扳24.68疤10襖36.302巴132.49霸1.89暗三、償債能力指扒標(biāo)分析罷1、營運

54、資本分辦析阿 辦 斑 半 耙 把 翱 捌 艾表3-1巴項目拜2008年度襖2009年度伴2010年度頒萬科地產(chǎn)搬758.56哀758.56背758.56艾排名唉1澳1班2叭行業(yè)均值耙92.40版116.435襖5耙138.457埃行業(yè)最高把758.56哎758.56白777.75按行業(yè)最低懊1.35岸1.01哀2.48巴 襖 辦 伴 絆 靶 般 昂 礙 板 唉 艾 霸 埃 哀 霸 八 圖3罷辦1阿營運資本是指流拜動資產(chǎn)總額減流絆動負(fù)債總額后的板剩余部分，也稱氨凈營運資本，它藹意味著企業(yè)的流頒動資產(chǎn)在償還全瓣部流動負(fù)債后還熬有多少剩余。半從表3-1和圖耙3-1可以明顯芭看出萬科200佰8、200

55、9、骯2010年的營盎運資本均為同一扒正數(shù)，耙流動資產(chǎn)總額減板去流動負(fù)債總額把后的剩余部分為半正說明營運資本芭的充足。柏雖然2010年般行業(yè)排名下滑了凹一位，但從20暗08年至201把0年的審計報告版上顯示成交量仍邦呈上升趨勢，而佰且2010年突岸破千億大關(guān)，總版資產(chǎn)呈現(xiàn)快速的阿上升趨勢，增幅斑比率達到56.案7%。2、流動比率敗 敖 半 班 懊 皚 柏 頒 佰 皚 跋 表3-2扒項目班2008年度邦2009年度胺2010年度版萬科地產(chǎn)氨1.76半1.91吧1.59按排名昂12艾9懊14擺行業(yè)均值襖2.24隘2.553阿2.217柏行業(yè)最高霸7.85啊6.82背6.73壩行業(yè)最低愛1.28拌1

56、.24扳1.28拌 捌 爸 啊 絆 扮 按 鞍 礙 伴 敗 圖3氨耙2襖流動比率是流動盎資產(chǎn)與流動負(fù)債疤的比值。流動比柏率的內(nèi)涵是每1懊元流動負(fù)債有多捌少元流動資產(chǎn)作俺保障，反映企業(yè)凹短期償債能力的叭強弱。頒從表3-2和圖敖3-2可以明確敖的看出，萬科股扳份流動比率20把09年比200伴8年上升了0.半15。說明流動霸資產(chǎn)比流動負(fù)債巴增加了62.2叭6億元，流動資癌產(chǎn)中所有項目均愛有不同程度的增拔加，其中預(yù)付款板項和其他應(yīng)收賬罷增加金額最大，背應(yīng)收賬款則呈現(xiàn)鞍小幅度下降。表皚明萬科在09年敗的財務(wù)風(fēng)險有所埃下降，償債能力伴增強。2010愛年則比2009伴年下降了0.3阿2，說明公司的俺短期償債

57、能力下霸降了，企業(yè)的財白務(wù)狀況不太穩(wěn)定半。3、速動比率擺 盎 愛 瓣 岸 唉 暗 安 奧 班 俺 表3熬辦3版項目鞍2008年度吧2009年度斑2010年度叭萬科地產(chǎn)絆0.43昂0.59昂0.56矮排名扳10熬10啊9癌行業(yè)均值百0.47岸0.6635板0.5605叭行業(yè)最高胺1.51暗1.85案0.83暗行業(yè)最低懊0.08扮0.28壩0.21 拜 哎 靶 暗 拌 敖 爸 叭 百 熬 伴 圖3絆哎3罷速動比率是速動辦資產(chǎn)與流動負(fù)債昂的比值。所謂速巴動資產(chǎn)是流動資罷產(chǎn)扣除存貨后的襖數(shù)額，速動比率埃的內(nèi)涵是每1元拜流動負(fù)債由多少背元速動資產(chǎn)作保敗障。藹從表3-3和圖俺3-3可以清晰啊的看出，絆萬科

58、地產(chǎn)的速動跋比率，2009般年比2008年愛上升了0.16半，說明萬科的財按務(wù)風(fēng)險有所下降案，償債能力增強班。而2010年襖比2009年下拜降了0.03，稗說明受房地產(chǎn)市胺場調(diào)控影響，償笆債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率笆 俺 骯 岸 捌 霸 敗 壩 癌 哎 扒 表 3白頒4奧項目埃2008年度背2009年度跋2010年度懊萬科地產(chǎn)胺0.31懊0.34骯0.29扮排名礙6襖13爸15白行業(yè)均值艾0.28啊0.458胺0.375啊行業(yè)最高搬0.86骯1.65扮0.7阿行業(yè)最低愛0.01拌0.09背0.03阿 靶 巴 岸 擺 瓣 皚 襖 案 皚 襖 圖3拜吧4岸現(xiàn)金比率是現(xiàn)金斑類資產(chǎn)與流動負(fù)拜債的比值。

59、現(xiàn)金埃類資產(chǎn)是指貨幣礙資金和短期投資伴凈額。這兩項資扮產(chǎn)的特點是隨時霸可以變現(xiàn)。頒從表3-4和圖邦3-4的數(shù)據(jù)可皚以看出，萬科地芭產(chǎn)的現(xiàn)金比率2伴009年比20傲08年上升了0藹.03，主要是鞍因為貨幣資金都艾出現(xiàn)了較大幅度靶的增加，尤其是罷預(yù)付款項和其他叭應(yīng)收款項的上升懊幅度達到了60襖%，說明企業(yè)的奧即刻變現(xiàn)能力增擺強。而2010唉年比2009年叭下降了0.05矮，主要是因為應(yīng)案付職工薪酬、應(yīng)藹交稅費和其它應(yīng)八付款項的增加，版下降幅度達到5疤4%，表明萬科拌的存貨變現(xiàn)能力扳是制約短期償債版能力的主要因素班。資產(chǎn)負(fù)債率搬 疤 吧 敗 鞍 巴 扮 柏 按 懊 八 俺 表3昂佰5翱項目艾2008年度扒2009年度敖2010年度伴萬科地產(chǎn)把67.44拔67澳74.69骯排名板9熬11捌4邦行業(yè)均值擺60.65扮62.866般64.7875襖行業(yè)最高哎79.79藹179.22辦82.11骯行業(yè)最低跋31.9隘16.14凹27.6霸 礙 敖 罷 扒 叭 俺 胺 笆 唉 圖3矮懊5案資產(chǎn)負(fù)債率是全板部負(fù)債總額除以叭全部資產(chǎn)總額的百百分比，也就是捌負(fù)債總額與資產(chǎn)耙總額的比例關(guān)系辦，也稱之為債務(wù)扮比率。資產(chǎn)負(fù)債邦率反映在資產(chǎn)總翱額中有多大比例爸是通過借債籌資扮的。用于衡量企芭業(yè)利用債權(quán)人資澳金進行財務(wù)活動伴的能力，同時也芭能反映企業(yè)在清白算時對債權(quán)人利哀益的保護