1、主要內(nèi)容業(yè)績(jī)回顧：利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，撥備貢獻(xiàn)度達(dá)8.7%資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，優(yōu)秀銀行“撥備藏金”信貸投放維持高景氣，但存款增長(zhǎng)壓力凸顯貸款利率下行拖累息差，但存款成本好于預(yù)期財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)中收高增，非息收入拐點(diǎn)已至關(guān)注中小銀行更強(qiáng)的資本補(bǔ)充訴求5營(yíng)收持續(xù)回暖，利潤(rùn)增速大幅提升：1H21上市銀行營(yíng)收、撥備前利潤(rùn)（PPOP）分別同比增長(zhǎng)6.1%、5.1%，較1Q21提升2.2個(gè)、2.4個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)同比增速由1Q21的4.7%提升至13.2%。城商行營(yíng)收、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)：從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，城商行股份行國(guó)有行農(nóng)商行。城商行歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.8%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.6%。其中，江蘇、杭州、成

2、都、寧波、長(zhǎng)沙等多家銀行的業(yè) 績(jī)?cè)鏊俪?0% ；股份行歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.2%，其中平安銀行以28.5%的業(yè)績(jī)?cè)鏊侔蔚眯袠I(yè)頭籌，民生銀行業(yè)績(jī)?nèi)詾樨?fù)增長(zhǎng)；六大國(guó)有行業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?2.1%，其中郵儲(chǔ)銀行超20%，交通銀行超15%；農(nóng)商行歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%，其中張家港行超20%，但紫金銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊賰H2.7%。1H21上市銀行營(yíng)收、PPOP表現(xiàn)回暖，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)13.2%1.1 大行發(fā)揮錨定效應(yīng)，中小銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更強(qiáng)勁城商行、股份行歸母凈利潤(rùn)平均增速均超15%，大行超12%-15%-10%-5%0%5%10%15%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%1Q19 1H19 9M19 2

3、019 1Q20 1H20 9M20 2020 1Q21 1H21營(yíng)收（YoY）PPOP（YoY）歸母凈利潤(rùn)（YoY，右軸）30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%1Q19 1H19 9M19 2019 1Q20 1H20 9M20 2020 1Q21 1H21國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究6各銀行之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化明顯， 尤以營(yíng)收端為最：1）從不同類別銀行的業(yè)績(jī)指標(biāo) 來(lái)看，此次中報(bào)國(guó)有行之間的 分化最小；2）股份行中，民生銀行、浦發(fā) 銀行仍有不良風(fēng)險(xiǎn)尚未出清， 極大拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。從營(yíng)收端 來(lái)看，僅有招行營(yíng)收增長(zhǎng)提速， 其余股份行營(yíng)收增速均放緩且

4、均為個(gè)位數(shù)，民生、浦發(fā)營(yíng)收 同比負(fù)增長(zhǎng)；3）城商行中江蘇、成都、寧波 的營(yíng)收增速、 利潤(rùn)增速均超 20%，但部分城商行營(yíng)收僅維 持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。4）相比之下，紫金銀行上半年 營(yíng)收深度負(fù)增長(zhǎng)低于預(yù)期，營(yíng) 收、PPOP增速均為上市銀行最 低，和其他農(nóng)商行表現(xiàn)存在顯 著差距。1.1 大行發(fā)揮錨定效應(yīng)，中小銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更強(qiáng)勁上市銀行1H20營(yíng)收同比增速20201H211H20PPOP同比增速20201H21歸母凈利潤(rùn)同比增速1H2020201H21工行1.3%3.2%4.3%2.1%4.3%5.6%-11.4%1.2%9.9%建行7.6%7.1%7.0%5.5%7.5%4.4%-10.7%1.6%11.

5、4%農(nóng)行4.9%4.9%7.8%6.1%6.4%7.6%-10.4%1.8%12.4%中行3.2%3.0%6.0%5.0%3.5%3.0%-11.5%2.9%11.8%交行7.3%5.9%5.6%3.7%6.0%9.1%-14.6%1.3%15.1%郵儲(chǔ)3.3%3.4%7.7%2.1%0.3%8.3%-10.0%5.4%21.8%招行7.3%7.7%13.7%5.7%5.3%14.2%-1.6%4.8%22.8%中信9.5%3.8%3.5%14.4%5.3%2.3%-9.8%2.0%13.7%民生11.2%2.5%-10.5%12.2%3.0%-13.2%-10.0%-36.3%-6.7%浦發(fā)

6、3.9%3.0%-4.0%4.1%1.2%-7.4%-9.8%-1.0%3.0%興業(yè)11.2%12.0%8.9%12.6%14.8%8.5%-9.2%1.2%23.1%光大9.0%7.3%6.8%10.3%8.4%5.9%-10.2%1.3%22.2%華夏19.6%12.5%1.1%22.5%16.7%-1.7%-11.4%-2.9%22.2%平安15.5%11.3%8.1%18.9%12.0%8.1%-11.2%2.6%28.5%北京1.4%1.9%0.6%3.5%3.1%-4.2%-10.5%0.2%9.3%南京6.6%6.2%14.1%6.5%4.4%13.3%5.0%5.2%17.1%

7、寧波23.4%17.2%25.2%22.8%10.6%24.4%14.6%9.7%21.4%江蘇14.3%15.7%22.7%16.5%19.0%26.5%3.5%3.1%25.2%上海1.0%1.9%9.0%2.3%3.1%7.2%3.9%2.9%10.3%杭州22.9%15.9%15.7%25.2%19.6%15.5%12.1%8.1%23.1%蘇州11.9%10.0%1.7%15.6%13.7%-2.2%4.8%4.0%16.1%成都11.6%14.7%25.3%13.2%18.8%27.9%9.9%8.5%23.1%長(zhǎng)沙8.2%5.9%17.3%12.8%7.3%19.7%7.5%5.

8、1%21.2%無(wú)錫18.6%10.1%11.5%26.2%14.0%11.9%5.0%5.0%15.4%常熟9.5%2.1%7.7%5.4%-5.4%8.0%1.4%1.0%15.5%江陰0.2%-1.6%-2.0%0.5%-1.3%-7.0%1.5%4.4%15.3%蘇農(nóng)10.4%6.6%1.8%16.2%9.7%2.2%2.2%4.2%17.2%張家港17.6%8.9%4.9%23.5%8.7%2.0%4.2%4.9%20.9%紫金2.5%-4.2%-14.4%4.1%-5.3%-24.6%2.0%1.8%2.7%渝農(nóng)4.9%5.8%9.0%-1.5%7.9%8.4%-9.9%-13.9%

9、10.6%國(guó)有行4.3%4.5%6.3%4.3%5.2%5.6%-11.2%1.9%12.1%股份行9.8%7.0%4.1%11.1%7.3%2.6%-8.1%-3.3%15.2%城商行9.2%8.5%13.6%10.3%9.0%12.2%3.0%4.3%16.8%農(nóng)商行7.1%4.6%5.4%4.3%5.2%3.7%-5.0%-6.6%12.0%上市銀行6.1%5.5%6.1%6.6%6.1%5.1%-9.5%0.7%13.2%資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究730家上市銀行營(yíng)收、PPOP、歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)一覽表 為剔除去年同期因疫情、讓利實(shí)體導(dǎo) 致的業(yè)績(jī)低基數(shù)效應(yīng)， 計(jì)算1H19- 1H21

10、近兩年各家銀行的營(yíng)收、利潤(rùn)復(fù) 合年均增速，不難發(fā)現(xiàn)：1）城商行營(yíng)收、利潤(rùn)表現(xiàn)引領(lǐng)全行業(yè)。2）強(qiáng)者恒強(qiáng)，龍頭銀行地位不變： 寧波銀行營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速 分別為24.3%、17.9%，為上市銀行 第一，位居第二的是杭州銀行；股份 行中4家銀行營(yíng)收復(fù)合增速在10%以 上，其中平安銀行、招商銀行領(lǐng)先。 此外，招行歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速10%， 顯著拉開(kāi)與其他股份行的差距。3）對(duì)于營(yíng)收、利潤(rùn)復(fù)合年均增速為 負(fù)的銀行，主要是兩類銀行：一是去 年充分讓利實(shí)體、業(yè)績(jī)深度負(fù)增長(zhǎng)的 銀行，以國(guó)有大行為主；二是賬面資 產(chǎn)質(zhì)量仍有較大瑕疵，存量不良包袱 掣肘業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以部分股份行和區(qū)域 性小銀行為主。1.2 剔除基

11、數(shù)效應(yīng)，近兩年利潤(rùn)復(fù)合增速10%以上 的主角是城商行30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%寧 杭 江 成 無(wú) 長(zhǎng) 平 張 招 南 興 華 常 光 建 蘇 中 交 農(nóng) 蘇 郵 上 中 工 北 浦 民 江 紫 渝 波 州 蘇 都 錫 沙 安 家 行 京 業(yè) 夏 熟 大 行 州 信 行 行 農(nóng) 儲(chǔ) 海 行 行 京 發(fā) 生 陰 金 農(nóng)港1H19-1H21年均復(fù)合營(yíng)收增長(zhǎng)率-10%-5%0%5%10%15%20%寧 杭 成 長(zhǎng) 江 張 南 蘇 無(wú) 招 蘇 江 常 上 平 興 光 郵 華 紫 中 農(nóng) 渝 建 中 交 北 工 浦 民 波 州 都 沙 蘇 家 京 州 錫 行 農(nóng) 陰 熟 海 安

12、業(yè) 大 儲(chǔ) 夏 金 信 行 農(nóng) 行 行 行 京 行 發(fā) 生港1H19-1H21近2年年均復(fù)合歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究8近兩年?duì)I收復(fù)合增速達(dá)10%以上的共12家銀行近兩年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)10%以上的共9家銀行1.3 驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的三劍客：撥備+規(guī)模+中收結(jié)合盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因子分析，生息資產(chǎn)擴(kuò)張、撥備反哺、非息收入增長(zhǎng)是上半年銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)提速的三大正貢獻(xiàn)項(xiàng)，分別貢獻(xiàn)9.1%、8.7%、2.6%。從邊際貢獻(xiàn)來(lái)看，撥備反哺對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的提振作用最為明顯，其次是非息。盡管上半年銀行延續(xù)以量補(bǔ)價(jià) 思路支撐營(yíng)收，但規(guī)模擴(kuò)張的貢獻(xiàn)度有所減小。相反，撥備計(jì)提壓力緩解對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的正貢獻(xiàn)較1

13、Q21的 1.7%提升了7.0個(gè)百分點(diǎn)，且2016-2020年撥備計(jì)提對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)均是負(fù)貢獻(xiàn)，這也足以說(shuō)明今年銀行賬 面資產(chǎn)質(zhì)量確實(shí)是2016年以來(lái)的最優(yōu)水平，存量不良在去年大幅出清后，新增不良完全可控，撥備計(jì)提 對(duì)利潤(rùn)的負(fù)面擾動(dòng)也顯著降低。此外，中收繼續(xù)維持正貢獻(xiàn)度，除中收外的其他非息收入貢獻(xiàn)在1H21由 負(fù)轉(zhuǎn)正，驗(yàn)證去年一季度大多銀行投資收益高基數(shù)效應(yīng)在今年二季度基本消退。盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)分析：1H21撥備反哺對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)提速的邊際貢獻(xiàn)最大盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因子分解2016201720181H1920191H2020201Q211H218.5%12.4%10.2%6.1%5.5%3.9%6.1%營(yíng)業(yè)收入

14、貢獻(xiàn)利息凈收入貢獻(xiàn) 其中：平均生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)0.7%-4.1%10.6%3.5%3.6%9.8%6.5%4.2%6.8%7.8%9.4%8.3%9.0%10.9%5.0%3.3%10.6%3.5%9.1%其中：息差變動(dòng)貢獻(xiàn)-14.7%-6.2%2.3%-1.0%1.1%-1.9%-5.5%10.5%-7.2%-5.6%手續(xù)費(fèi)凈收入貢獻(xiàn)1.7%0.0%-0.2%2.2%-2.1%-3.0%3.1%-0.2%2.3%3.4%1.6%-2.2%2.2%-7.1%0.8%-4.1%3.0%0.0%-2.6%0.2%0.5%-18.4%1.0%-0.6%0.6%-6.6%1.4%1.2%-0.9%8.

15、7%3.4%-4.1%0.2%2.9%-0.5%2.5%-1.8%0.2%其他凈收益貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)支出貢獻(xiàn)（成本收入比） 撥備貢獻(xiàn)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收支貢獻(xiàn)實(shí)際稅率等變化貢獻(xiàn) 少數(shù)股東權(quán)益貢獻(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-0.8%2.2%0.4%5.4%0.0%1.9%0.2%5.8%-0.6%6.9%0.0%-0.4%-0.4%6.8%1.4%0.9%-0.1%-9.5%-0.1%1.2%0.1%0.7%1.8%-1.2%-1.2%1.7%0.1%0.1%0.1%4.7%0.0%-0.9%0.4%13.2%資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究9通過(guò)對(duì)各家銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因子的拆解分析，不難得出以下結(jié)論：規(guī)模擴(kuò)

16、張和撥備反哺是最主要的兩大正貢獻(xiàn)，但不同類別銀行之間存在差異：1）招行利潤(rùn)增長(zhǎng)背后的驅(qū)動(dòng)力相對(duì)均衡， 規(guī)模擴(kuò)張、中收增長(zhǎng)和撥備反哺各分別 貢獻(xiàn)6%-7%；2）城商行規(guī)模擴(kuò)張的貢 獻(xiàn)度遠(yuǎn)超撥備（江蘇銀行除外），這也 充分驗(yàn)證江浙一帶上半年信貸需求旺盛 的核心判斷。息差收窄是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最主要拖累項(xiàng)。除 此之外，部分銀行因去年二季度投資收 益高基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致今年其他非息收入負(fù) 增長(zhǎng)拖累業(yè)績(jī)，加大成本投入、稅率變 化等也成為部分銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的擾動(dòng)項(xiàng)。1H21各上市銀行盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因子拆解工商銀行8.5%-4.8%0.1%0.6%1.3%4.2%0.1%9.9%建設(shè)銀行8.5%-4.8%1.1%2.1%-2

17、.6%4.8%2.2%11.4%農(nóng)業(yè)銀行10.6%-5.7%1.2%1.8%-0.2%8.1%-3.3%12.4%中國(guó)銀行9.9%-8.8%1.7%3.1%-3.1%11.8%-3.0%11.8%資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究10民生銀行9.3%-12.6%-1.9%-5.3%-2.6%0.8%5.7%-6.7%浦發(fā)銀行15.2%-17.6%-1.7%0.1%-3.4%10.9%-0.4%3.0%興業(yè)銀行4.3%0.2%4.2%0.3%-0.5%18.9%-4.3%23.1%光大銀行8.4%-6.7%1.2%3.9%-0.9%17.3%-1.0%22.2%華夏銀行13.3%-12.5%-1.

18、7%2.0%-2.8%24.2%-0.3%22.2%平安銀行6.9%-2.1%3.8%-0.5%0.0%18.9%1.5%28.5%北京銀行7.6%-8.0%-3.5%4.5%-4.7%11.0%2.5%9.3%南京銀行7.9%3.5%4.6%-1.9%-0.8%4.4%-0.6%17.1%寧波銀行9.7%4.7%-0.1%11.0%-0.8%-6.6%3.6%21.4%江蘇銀行3.5%18.8%2.8%-2.3%3.8%22.3%-23.5%25.2%上海銀行12.2%-6.4%4.8%-1.6%-1.8%3.5%-0.4%10.3%杭州銀行11.9%-2.2%2.6%3.4%-0.2%6.

19、5%1.0%23.1%蘇州銀行19.1%-17.7%3.3%-3.1%-3.9%12.5%5.9%16.1%成都銀行18.8%-2.6%1.4%7.7%2.6%-4.9%0.0%23.1%長(zhǎng)沙銀行18.9%-8.2%1.5%5.1%2.4%2.8%-1.3%21.2%無(wú)錫銀行10.5%-3.8%4.4%0.3%0.4%2.6%0.9%15.4%常熟銀行17.7%-15.0%2.0%3.0%0.2%8.3%-0.7%15.5%注：1）右表中的其他項(xiàng)包括“營(yíng)業(yè)外收支、實(shí)際稅率、江陰銀行7.6%1.4%1.8%-7.3%-5.0%23.4%-6.4%15.3%少數(shù)股東權(quán)益”三項(xiàng)貢獻(xiàn)；蘇農(nóng)銀行15.2

20、%-12.4%4.0%-5.0%0.4%10.5%4.4%17.2%2）表格中的淺黃色代表各家銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)張家港行8.5%-4.8%0.1%0.6%1.3%4.2%11.1%20.9%紫金銀行16.7%-15.9%-2.1%-13.1%-10.2%16.6%10.8%2.7%項(xiàng)，綠色代表各家銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要負(fù)貢獻(xiàn)項(xiàng)。渝農(nóng)商行14.0%-6.6%-0.9%2.4%-0.5%1.2%1.0%10.6%上市銀行對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度歸母凈利潤(rùn) 同比增速規(guī)模驅(qū)動(dòng)息差變動(dòng) 手續(xù)費(fèi)凈收入增長(zhǎng) 其他非息收入成本收入比撥備反哺其他項(xiàng)交通銀行2.7%1.0%0.5%1.4%3.5%股份行撥備反哺利潤(rùn)的貢

21、獻(xiàn)度更為明顯。 郵儲(chǔ)銀行-5.8%2.1%0.3%0.6%-1.5%-5.0%-0.6%6.7%1.3%0.4%招商銀行 中信銀行11.0%6.3%11.8%-11.7%2.9%0.4%-1.2%7.6%18.6%7.0%11.3%1.6%0.1%15.1%21.8%22.8%13.7%1.3 驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的三劍客：撥備+規(guī)模+中收主要內(nèi)容業(yè)績(jī)回顧：利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，撥備貢獻(xiàn)度達(dá)8.7%資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，優(yōu)秀銀行“撥備藏金”信貸投放維持高景氣，但存款增長(zhǎng)壓力凸顯貸款利率下行拖累息差，但存款成本好于預(yù)期財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)中收高增，非息收入拐點(diǎn)已至關(guān)注中小銀行更強(qiáng)的資本補(bǔ)充訴求11不良率季度環(huán)比持續(xù)下降，

22、當(dāng)前上市銀行不良率已低于疫情前水平：自去年三季度上市銀行不良率觸頂后明顯優(yōu)于去年疫情之前的不良水平。具體來(lái)看，國(guó)有 行、股份行、城商行、農(nóng)商行不良率均全線改善，季2.1 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步向好的大趨勢(shì)沒(méi)有改變上市銀行不良率連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比下降1.39%、1.06%、1.22%。國(guó)有行中郵儲(chǔ)銀行，城商行 中寧波銀行、南京銀行、杭州銀行，農(nóng)商行中常熟銀 行、無(wú)錫銀行、張家港行的不良率均低于1%。國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行的不良率均繼續(xù)走低2Q21各上市銀行不良率環(huán)比1Q21全面下行1.36%1.34%度環(huán)比分別下降2bps、2bps、4bps、4bps至1.44%、1.38%1.40%1.46%1.

23、44%1.42%逐季回落，2Q21不良率環(huán)比1Q21下降2bps至1.41%，1.48%1.50%1.52%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21上市銀行不良率1.7%1.6%1.5%1.4%1.3%1.2%1.1%1.0%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0%寧郵常南無(wú)杭張招平成蘇興江上長(zhǎng)蘇渝中光江農(nóng)中貴建工交浦紫華民 波儲(chǔ)熟京錫州家行安都農(nóng)業(yè)蘇海沙州農(nóng)行大陰行信陽(yáng)行行行發(fā)金夏生港上市銀行不良率（1Q21）上市銀行不良率（

24、2Q21）資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究122.1 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步向好的大趨勢(shì)沒(méi)有改變1H21上市銀行關(guān)注率、逾期率延續(xù)下行趨勢(shì)不良先行指標(biāo)環(huán)比再向好，關(guān)注率降至2%以下， 但多家銀行逾期率有所回升。1H21上市銀行關(guān)注 率、逾期率較20年末分別下降0.17、0.03個(gè)百分 點(diǎn)至1.86%、1.39%，為2015年以來(lái)的最低水平。 同時(shí)也關(guān)注到，多家中小銀行上半年逾期率出現(xiàn)反 彈，主要是逾期90天以上規(guī)模增加，這也直接導(dǎo) 致了部分銀行“逾期90天以上貸款/不良貸款”有 所抬升，但仍維持嚴(yán)格的不良認(rèn)定。目前上海銀行、貴 陽(yáng)銀行“逾期90天以上貸款/不良貸款”已超過(guò) 100%。上市銀行逾期90天以

25、上貸款環(huán)比增速明顯提升上海銀行、貴陽(yáng)銀行“逾期90天以上貸款/不良貸款”大于1-15%-10%-5%0%5%10%15%1H1720171H1820181H1920191H2020201H21上市銀行逾期90天以上貸款環(huán)比增速0%20%40%60%80%100%120%蘇農(nóng)建中渝郵工張交紫江杭常平招興長(zhǎng)蘇中民北華光浦江寧無(wú)成南貴上 農(nóng)行行行農(nóng)儲(chǔ)行家行金蘇州熟安行業(yè)沙州信生京夏大發(fā)陰波錫都京陽(yáng)海港90天以上逾期/不良貸款（1H21）1.86%1.39%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%1H152H151H162H161H172H171H182H181H192

26、H191H202H201H21關(guān)注率逾期率資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究132.1 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步向好的大趨勢(shì)沒(méi)有改變 各銀行之間資產(chǎn)質(zhì)量有分化：招商銀行、平安銀行、杭州銀行、蘇州銀行等多數(shù)銀行不良指標(biāo)一致性向好， 但部分銀行仍然存在存量不良包袱相對(duì)較重、短期難以確認(rèn)不良拐點(diǎn)，如民生、浦發(fā)、中信等，其不良先行 指標(biāo)仍居高位，邊際上也有所反彈。上市銀行不良率、關(guān)注率、逾期率、逾期90天以上貸款環(huán)比增速一覽表上市銀行不良率關(guān)注率逾期率逾期90天以上貸款環(huán)比增速20201Q212Q21季度環(huán)比1H2020201H21較上年末變動(dòng)1H2020201H21較上年末變動(dòng)1H2020201H21工行1.58

27、% 1.58% 1.54%建行1.56% 1.56% 1.53%農(nóng)行1.57% 1.53% 1.50%-4bps-2bps-3bps2.41% 2.21% 1.93%2.99% 2.95% 2.80%2.09% 2.01% 1.57%1.94% 1.87% 1.53%1.78% 1.41% 1.38%0.53% 0.54% 0.48%-28bps-15bps-44bps-34bps-3bps-5bps1.37% 1.44% 1.33%1.14% 1.09% 1.08%1.33% 1.29% 1.10%1.36% 1.26% 1.16%1.74% 1.54% 1.48%-10bps-1bps-1

28、9bps-10bps-6bps-9.73% 0.85% 19.91%3.17% -0.26% 7.76%7.68% -2.71% -6.75%30.71% -4.14% -20.15%25.40% -16.21% 5.55%13.13% -3.11% 3.67%中行1.46% 1.30% 1.30%0bps交行1.67% 1.64% 1.60% -4bps郵儲(chǔ)0.88% 0.86% 0.83% -3bps0.88% 0.80% 0.89%9bps招行1.07% 1.02% 1.01%0bps中信1.64% 1.54% 1.50% -4bps民生1.82% 1.80% 1.80%0bps浦發(fā)1.

29、73% 1.66% 1.64% -3bps興業(yè)1.25% 1.18% 1.15% -3bps光大1.38% 1.37% 1.36% -1bps華夏1.80% 1.79% 1.78% -1bps平安1.18% 1.10% 1.08% -2bps0.99% 0.81% 0.70%-11bps1.35% 1.12% 1.02%-11bps-0.48% -7.38% 1.10%34.45% -21.87% 6.10%7.32%0.66% 11.73%33.52% -5.09% 1.26%14.03% -31.43% 14.31%5.60% -7.15% 13.63%-4.16% 9.54%6.01%5

30、.87% -29.16% -4.04%2.55% 2.01% 2.16%15bps3.13% 2.98% 2.86%-11bps2.80% 2.58% 2.26%-33bps1.67% 1.37% 1.35%-2bps2.19% 2.15% 1.90%-25bps3.50% 3.43% 3.27%-15bps1.86% 1.11% 0.96%-16bps3.11% 2.03% 2.07%3bps1.96% 2.03% 2.05%2bps2.53% 2.14% 2.17%3bps1.92% 1.32% 1.43%11bps2.22% 2.15% 2.05%-10bps1.88% 1.96% 2.

31、04%8bps2.54% 1.61% 1.46%-15bps北京1.57%1.45%na南京0.91% 0.91% 0.91%0bps寧波0.79% 0.79% 0.79%0bps江蘇1.32% 1.24% 1.16% -8bps上海1.22% 1.21% 1.19% -2bps杭州1.07% 1.05% 0.98% -7bps蘇州1.38% 1.27% 1.22% -5bps成都1.37% 1.19% 1.10% -9bps長(zhǎng)沙1.21% 1.21% 1.20% -1bps1.27% 1.14% 0.96%-18bps1.33% 1.21% 1.11%-10bps0.59% 0.50% 0.

32、39%-11bps1.83% 1.36% 1.25%-11bps1.95% 1.91% 1.86%-6bps0.99% 0.58% 0.49%-9bps2.04% 1.37% 1.11%-26bps0.80% 0.68% 0.64%-4bps3.08% 2.71% 2.56%-15bps2.04% 1.89% 1.56%-33bps1.24% 1.16% 1.27%11bps0.90% 0.80% 0.84%4bps1.52% 1.20% 1.30%10bps2.14% 1.60% 1.56%-4bps1.17% 0.84% 0.75%-8bps1.77% 1.31% 1.13%-18bps1

33、.46% 1.38% 1.19%-20bps1.80% 1.65% 1.72%7bps65.42% 15.02% -14.50%8.22% -0.53% 38.93%11.03% 6.51% 21.75%3.05% -17.30% -2.52%26.55% 18.11% 9.27%4.48% -38.63% 19.41%29.50% -21.10% 3.09%14.88% 8.87% -0.66%25.63% 7.31% 19.67%無(wú)錫1.10% 0.98% 0.93% -5bps常熟0.96% 0.95% 0.90% -5bps江陰1.79% 1.52% 1.48% -3bps蘇農(nóng)1.28

34、% 1.25% 1.14% -10bps張家港1.17% 1.11% 0.98% -12bps紫金1.68% 1.68% 1.67% -1bps渝農(nóng)1.31% 1.29% 1.28% -1bps0.32% 0.40% 0.39%-1bps1.34% 1.17% 0.96%-21bps1.94% 1.02% 0.96%-5bps3.94% 3.26% 2.87%-39bps2.18% 1.70% 1.62%-8bps1.34% 1.11% 1.14%3bps2.41% 2.36% 2.27%-9bps0.49% 0.90% 0.92%2bps1.30% 0.97% 0.97%0bps2.93%

35、1.50% 1.51%1bps1.14% 0.57% 0.49%-8bps1.18% 0.71% 1.00%29bps1.55% 0.96% 1.53%56bps1.33% 1.10% 1.25%15bps-38.23% 76.95% 24.67%49.21% -12.42% 14.16%16.54% -24.86% 19.61%-18.25% -25.80% -13.21%-24.28% -31.16% 99.12%20.95% -37.76% 69.06%6.39% 29.50% -1.20%資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究14從對(duì)公端來(lái)看，1H21上市銀行對(duì)公貸款不良率由20年末的2.1

36、2%下降至2.02%。具體來(lái)看，個(gè)別銀行對(duì) 公貸款不良率環(huán)比有升，如民生銀行、光大銀行、南京銀行等，其對(duì)公不良率的反彈部分因個(gè)別客戶經(jīng)營(yíng) 困難導(dǎo)致不良下遷，并非形成“面上”的風(fēng)險(xiǎn)暴露，對(duì)全行資產(chǎn)質(zhì)量的擾動(dòng)總體有限。同時(shí)我們也關(guān)注到，在房企融資環(huán)境持續(xù)收緊、房地產(chǎn)監(jiān)管再度趨嚴(yán)的環(huán)境下，上半年大多數(shù)上市銀行房 地產(chǎn)貸款不良率出現(xiàn)了不同程度的攀升，上市銀行房地產(chǎn)貸款平均不良率由20年末的1.70%上升至2.07%。 其中，重慶銀行、渝農(nóng)商行房地產(chǎn)貸款不良率超過(guò)6%且邊際惡化幅度明顯，7家銀行房地產(chǎn)貸款不良率超 3%。相對(duì)而言，農(nóng)行、興業(yè)、蘇州等銀行的房地產(chǎn)貸款不良率環(huán)比有降，且總體保持低位。2.2.

37、1 房地產(chǎn)監(jiān)管收緊環(huán)境下開(kāi)發(fā)貸不良率有所回升1H21部分上市銀行房地產(chǎn)貸款不良率較20年末明顯回升1H21上市銀行對(duì)公貸款不良率較2020年末整體降低0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%建 工 農(nóng) 浦 中 中 交 華 民 光 江 招 蘇 杭 興 上 常 平 成 南 郵 寧 行 行 行 發(fā) 信 行 行 夏 生 大 蘇 行 州 州 業(yè) 海 熟 安 都 京 儲(chǔ) 波對(duì)公貸款不良率（2020）對(duì)公貸款不良率（1H21）7%6%5%4%3%2%1%0%重 渝 中 貴 工 中 浦 上 杭 青 鄭 交 建 農(nóng) 寧 蘇 招 民 廈 興 光 浙 平 江 華 郵 南 成 慶 農(nóng) 行 陽(yáng) 行 信

38、發(fā) 海 州 農(nóng) 州 行 行 行 波 州 行 生 門(mén) 業(yè) 大 商 安 蘇 夏 儲(chǔ) 京 都房地產(chǎn)貸款不良率（2020）房地產(chǎn)貸款不良率（1H21）資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究152.2.2 零售產(chǎn)品不良率多數(shù)下行，信用卡不良好于預(yù)期個(gè)人住房按揭不良率0.25%0.25%0.25%0.29%0.25%-0.05%個(gè)人經(jīng)營(yíng)與消費(fèi)貸不良率0.90%0.81%0.62%0.64%0.52%-0.12%信用卡不良率1.30%1.35%1.85%1.66%1.58%-0.08%其他零售貸款不良率1.25%1.19%1.30%1.39%1.49%0.10%零售貸款總體不良率0.74%0.73%0.81%0.

39、81%0.76%-0.06%平安銀行1H1920191H2020201H21HoH個(gè)人住房按揭不良率0.15%0.30%0.42%0.31%0.31%0.00%招商銀行1H1920191H2020201H21HoH0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%1H1420141H1520151H1620161H1720171H1820181H1920191H2020201H21上市銀行信用卡不良率1H21招行、平安零售產(chǎn)品不良率多數(shù)下行信用卡不良率1H2020201H21HoH工行2.65%1.89%1.81%-0.09%建行1.17%1.40%1.28%-0.12%中行2.57%2.50%

40、2.29%-0.21%農(nóng)行1.81%1.55%1.10%-0.45%交行2.90%2.27%2.24%-0.03%郵儲(chǔ)1.99%1.83%1.21%-0.62%招行1.85%1.66%1.58%-0.08%中信2.50%2.38%2.44%0.06%浦發(fā)3.31%2.52%1.96%-0.56%民生3.23%3.28%2.84%-0.44%興業(yè)2.01%2.16%1.89%-0.27%平安2.35%2.16%2.05%-0.11%南京na2.14%1.72%上海1.63%1.84%1.74%-0.42%-0.10%資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究16個(gè)人經(jīng)營(yíng)與消費(fèi)貸不良率1.13%1.34%1

41、.84%1.13%1.03%-0.10%信用卡不良率1.37%1.66%2.35%2.16%2.05%-0.11%成都0.28%0.40%0.43%0.03%汽車金融貸款0.62%0.74%1.40%0.70%1.03%0.33%鄭州1.55%1.39%2.09%0.70%其他零售貸款不良率1.63%3.55%2.66%1.16%1.35%0.19%常熟1.01%0.85%0.80%-0.05%零售貸款總體不良率1.09%1.19%1.56%1.13%1.13%0.00%從零售端來(lái)看，零售貸款不良率逐季改善符合預(yù)期，1H21上市銀行 零售貸款不良率較20年末下降15bps至0.61%。結(jié)合招行

42、、平安披 露的零售細(xì)項(xiàng)產(chǎn)品來(lái)看，消費(fèi)類貸款（含信用卡）不良率降幅均超 10bps。對(duì)于市場(chǎng)一直跟蹤的信用卡不良風(fēng)險(xiǎn)，自去年中期觸頂后繼續(xù)回落，1H21上市銀行信用卡不良率環(huán)比20年末、同比1H20分別下降20bps、29bps至1.83%。具體來(lái)看，僅鄭州、中信、成都等少數(shù)銀 行信用卡不良率出現(xiàn)回升，多數(shù)銀行均大幅改善。1H21上市銀行信用卡不良率多數(shù)下行1H21上市銀行信用卡不良率下降2.3 撥備基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，優(yōu)秀銀行“撥備藏金”伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，銀行信用成本計(jì)提壓力緩解， 2Q21銀行信用成本延續(xù)自2020下半年以來(lái)持續(xù)下 行趨勢(shì)，測(cè)算2Q21上市銀行年化信用成本季度環(huán) 比下降8bps至

43、1.19%與此同時(shí)，上市銀行撥備基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，2Q21 上市銀行撥備覆蓋率季度環(huán)比上升5.2pct至226%， 部分銀行如平安(+14pct) 、杭州(+32pct) 、成都 (+38pct) 、蘇州(+32pct) 、常熟(+34pct) 、無(wú)錫 (+34pct)等撥備覆蓋率環(huán)比大幅上行。上市銀行撥備覆蓋率季度環(huán)比進(jìn)一步上行5.2pct至226%上市銀行信用成本自2020下半年以來(lái)顯著下行226%221%215%358%332%150%200%250%300%350%400%1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21上市

44、銀行國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行2.2%2.0%1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q2190%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%0%100%200%300%400%500%600%郵 農(nóng) 建 工 中 交 招 平 興 中 光 華 浦 民 杭 寧 南 成 蘇 上 長(zhǎng) 江 常 無(wú) 張 蘇 渝 江 紫 儲(chǔ) 行 行 行 行 行 行 安 業(yè) 信 大 夏 發(fā) 生 州 波 京 都 州 海 沙 蘇 熟 錫 家 農(nóng) 農(nóng) 陰 金港2Q21撥備覆蓋率QoQ（右軸

45、）上市銀行國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行部分銀行如平安、杭州、成都、蘇州、常熟、無(wú)錫等撥備覆 蓋率環(huán)比大幅上行資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究172.3 撥備基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，優(yōu)秀銀行“撥備藏金”資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究18注：1）撥備覆蓋率底線要求參照原銀監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知，根據(jù)“不良貸款/逾期90天以上貸款”、“不良處置/不良生成”、資本 充足率分別對(duì)應(yīng)的撥備覆蓋率最低要求，按孰高原則確定；2）超額撥備按照25%稅率計(jì)算未來(lái)可通過(guò)少提撥備支撐釋放的業(yè)績(jī)。上市銀行不良率2Q21關(guān)注率2Q21逾期率2Q21撥備覆蓋率2Q21測(cè)算撥備覆蓋 率底線要求超額撥備（億元）歸

46、母凈利潤(rùn)、 （億元，2020）歸母凈利潤(rùn)同 比增速（2020）釋放撥備可支撐的業(yè)績(jī)?cè)鏊贀軅溆囝~-底線 要求（）撥備余額-逾期 貸款（）撥備余額-不良 關(guān)注（）釋放超額 撥備釋放超額 撥備釋放超額 撥備工商銀行1.54%1.93%1.33%192%140%1,6003,24203,1591.2%38.0%77.0%0.0%建設(shè)銀行1.53%2.80%1.08%222%150%1,9974,20102,7111.6%55.2%116.3%0.0%農(nóng)業(yè)銀行1.50%1.57%1.10%279%150%3,1795,0661,8192,1591.8%110.4%176.0%63.2%中國(guó)銀行1.30%

47、1.53%1.16%184%140%8871,90301,9292.9%34.5%74.0%0.0%交通銀行1.60%1.38%1.48%149%140%9457207831.3%9.0%54.8%0.0%郵儲(chǔ)銀行0.83%0.48%0.89%419%140%1,4271,5961,3346425.4%166.8%186.4%155.8%招商銀行1.01%0.70%1.02%439%120%1,7421,8491,4759734.8%134.2%142.4%113.6%中信銀行1.50%2.16%2.07%189%130%42036504902.0%64.3%56.0%0.0%民生銀行1.80

48、%2.86%2.05%143%130%932070343-36.3%20.4%45.3%0.0%浦發(fā)銀行1.64%2.26%2.17%151%120%2431460583-1.0%31.3%18.7%0.0%興業(yè)銀行1.15%1.35%1.43%258%130%6196451956661.2%69.7%72.7%22.0%光大銀行1.36%1.90%2.05%182%120%27313903781.3%54.1%27.5%0.0%華夏銀行1.78%3.27%2.04%157%130%1051640213-2.9%37.2%57.9%0.0%平安銀行1.08%0.96%1.46%260%130%

49、4013842192892.6%104.0%99.4%56.7%北京銀行1.45%0.96%1.56%228%150%1872881482150.2%65.3%100.5%51.5%南京銀行0.91%1.11%1.27%395%130%1851781211315.2%105.8%101.9%69.1%寧波銀行0.79%0.39%0.84%510%150%2262532261519.7%112.6%126.2%112.8%江蘇銀行1.16%1.25%1.30%290%130%2472751281513.1%123.2%137.0%63.6%上海銀行1.19%1.86%1.56%324%130%2

50、73272962092.9%98.1%97.6%34.3%杭州銀行0.98%0.49%0.75%530%120%216239201718.1%227.5%251.3%210.8%蘇州銀行1.22%1.11%1.13%369%130%606945264.0%175.0%202.3%130.1%成都銀行1.10%0.64%1.19%371%150%8410081608.5%104.3%124.3%100.4%無(wú)錫銀行0.93%0.39%0.92%438%130%323631135.0%184.9%203.5%177.8%常熟銀行0.90%0.96%0.97%522%140%525643181.0%

51、216.2%234.6%178.4%江陰銀行1.48%0.96%1.51%285%130%212516114.4%147.6%174.6%114.1%蘇農(nóng)銀行1.14%2.87%0.49%344%130%21300104.2%167.2%235.4%0.0%張家港行0.98%1.62%1.00%417%120%272914104.9%204.9%217.4%105.3%紫金銀行1.67%1.14%1.53%218%140%182911141.8%91.6%148.6%58.5%渝農(nóng)商行1.28%2.27%1.25%313%130%1311542584-13.9%116.8%137.4%22.1

52、% 以2Q21數(shù)據(jù)靜態(tài)測(cè)算，撥備基礎(chǔ)更扎實(shí)的銀行通過(guò)撥備反哺所支撐的潛在業(yè)績(jī)?cè)鏊俑摺Ｒ猿~撥備（撥備余額-底線要求、撥備余額-逾期貸款、撥備余額-不良及關(guān)注）測(cè)算利潤(rùn)釋放空間，則郵儲(chǔ)、招行、 杭州、蘇州等銀行僅靠少提撥備即可支撐利潤(rùn)增速超過(guò)140%（按年化計(jì)算可支撐4-5年年化20%業(yè)績(jī)?cè)?速），考慮不良+關(guān)注的超額撥備仍能支撐利潤(rùn)增速超過(guò)100%。更高的潛在增速也意味著即便未來(lái)在經(jīng)濟(jì) 下行的悲觀情境下，利潤(rùn)也能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、持續(xù)正增長(zhǎng)。撥備基礎(chǔ)更扎實(shí)的銀行通過(guò)撥備反哺所能支撐的潛在業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，也意味著其業(yè)績(jī)?cè)鏊倌軌蚋鼮榉€(wěn)定15%20%受益權(quán)資產(chǎn)撥貸比-20%60%40%20%0%80%當(dāng)期計(jì)

53、提非信貸減值損失占比招中民浦興光華平北南寧 商信生發(fā)業(yè)大夏安京京波201720182019江上杭蘇成無(wú)常蘇張渝 蘇海州州都錫熟農(nóng)家農(nóng)20201H21港比口徑，分子端我們采用廣義的金融投資減值準(zhǔn)備?？紤]到金融投資減值準(zhǔn)備包含對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備，因此此處計(jì)算口徑會(huì)比實(shí)際受益權(quán)資產(chǎn)撥貸比更高。資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究192.3 撥備基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，優(yōu)秀銀行“撥備藏金” 此外，我們關(guān)注到部分銀行近兩年加大對(duì)非信貸資產(chǎn)撥備計(jì)提力度。這其中，部分銀行確實(shí)由于存在資管 新規(guī)過(guò)渡期截止時(shí)間臨近、表外非標(biāo)需回表處置、以及其他非信貸資產(chǎn)質(zhì)量存在瑕疵而主動(dòng)針對(duì)存量資產(chǎn) 和增量風(fēng)險(xiǎn)增提非信貸撥備。而對(duì)于部

54、分資產(chǎn)質(zhì)量更扎實(shí)的銀行，則通過(guò)前瞻性消耗利潤(rùn)增提非信貸撥備 夯實(shí)整體風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，“以豐補(bǔ)歉”為未來(lái)更穩(wěn)定、持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做準(zhǔn)備。近年以來(lái)銀行明顯加大對(duì)非信貸資產(chǎn)撥備計(jì)提力度，部分銀行或因資產(chǎn)質(zhì)量確有瑕疵，而部分銀行如招行、平安等或?yàn)椤耙载S補(bǔ)歉”10%5%0%招中民浦興光華平北南寧江上杭蘇成無(wú)常蘇張渝 商信生發(fā)業(yè)大夏安京京波蘇海 州 州 都 錫 熟 農(nóng) 家 農(nóng)20172018201920201H21港注：表內(nèi)受益權(quán)資產(chǎn)撥貸比= 金融投資減值準(zhǔn)備/ 金融投資項(xiàng)下受益權(quán)資產(chǎn)，如資管計(jì)劃、信托等。由于并非所有銀行都單獨(dú)針對(duì)受益權(quán)資產(chǎn)披露對(duì)應(yīng)撥備，為統(tǒng)一可2.3 撥備基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，優(yōu)秀銀行“撥備藏金

55、”注：受益權(quán)資產(chǎn)信用成本=當(dāng)期計(jì)提的非信貸資產(chǎn)減值損失/ 期初期末平均受益權(quán)資產(chǎn)。其中，分子是用利潤(rùn)表中計(jì)提的資產(chǎn)減值損失減去貸款減值 損失；分母是用金融投資項(xiàng)下的受益權(quán)資產(chǎn)（資管計(jì)劃、信托等）。由于各家銀行披露口徑不一，同時(shí)分子包含針對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、表外資產(chǎn)、以及其 他資產(chǎn)的減值損失，故此處計(jì)算的信用成本可能高估，但不影響判斷。從信用成本角度來(lái)看，招商銀行、平安銀行2020年受益權(quán)資產(chǎn)信用成本同比上升最多，1H21寧波銀行亦明顯增提撥備受益權(quán)資產(chǎn)信用成本招商銀行201520162017201820192020YoY1H210.30%0.26%-0.02%0.32%1.81%5.44%3.64%

56、18.82%中信銀行0.56%0.61%0.71%2.23%2.24%4.48%2.23%5.65%民生銀行0.53%0.02%0.22%0.44%0.45%5.58%5.13%7.60%浦發(fā)銀行0.16%0.20%0.33%0.43%0.95%1.02%0.07%1.60%興業(yè)銀行0.54%0.26%0.40%0.68%1.32%3.52%2.19%1.79%光大銀行0.45%0.32%0.15%0.24%0.46%1.61%1.15%1.04%華夏銀行0.12%0.33%0.52%0.42%0.64%2.37%1.73%1.05%平安銀行0.18%0.31%0.63%1.64%3.11%1

57、5.57%12.46%7.64%北京銀行1.55%1.91%0.73%0.26%1.82%1.36%-0.46%1.34%南京銀行0.18%0.58%0.61%-0.05%0.04%0.42%0.38%-0.20%寧波銀行-0.03%0.12%0.19%1.85%0.45%0.45%0.00%0.82%江蘇銀行0.19%0.53%0.73%0.32%1.83%2.84%1.01%1.79%上海銀行0.26%1.82%1.39%0.02%2.64%0.72%-1.92%3.08%杭州銀行0.10%0.07%0.06%0.16%0.48%2.58%2.10%2.51%蘇州銀行0.15%0.16%0

58、.32%1.09%1.84%1.89%0.04%0.11%成都銀行0.32%0.36%0.63%1.34%0.56%0.98%0.42%0.22%無(wú)錫銀行0.79%0.52%4.14%2.50%6.24%0.89%-5.36%2.19%常熟銀行0.62%1.58%1.69%1.03%1.14%-1.03%-2.18%0.84%蘇農(nóng)銀行0.53%1.28%1.14%1.06%3.76%11.82%8.07%2.10%張家港行0.21%3.61%2.80%4.88%3.33%1.46%-1.87%2.93%紫金銀行-0.12%0.16%0.98%4.88%5.15%4.65%-0.51%1.87%

59、渝農(nóng)商行0.27%0.21%0.24%0.31%3.09%1.48%-1.61%0.82%資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究2021資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，申萬(wàn)宏源研究2.3.1 招商銀行：2019年開(kāi)始非信貸撥備負(fù)貢獻(xiàn)業(yè) 績(jī)，今年更明顯2020年以來(lái)招行非信貸撥備計(jì)提力度加大，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)負(fù)貢獻(xiàn)招商銀行20162017201820191H2020201Q211H21營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)4.1%5.3%12.5%8.5%7.3%7.7%10.6%13.7%利息凈收入貢獻(xiàn)-1.5%4.9%7.0%5.1%2.5%4.4%4.9%5.7%其中：規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)5.2%6.7%3.2%4.6%2.8%6.9%5.9

60、%6.0%其中：息差變動(dòng)貢獻(xiàn)-6.7%-1.8%3.8%0.5%-0.3%-2.5%-1.0%-0.3%手續(xù)費(fèi)凈收入貢獻(xiàn)3.9%1.5%1.1%2.0%2.4%3.0%6.7%6.7%其他凈收益貢獻(xiàn)1.7%-1.1%4.4%1.4%2.4%0.3%-1.0%1.3%營(yíng)業(yè)支出貢獻(xiàn)4.2%-1.3%-1.2%-2.1%-1.6%-2.4%-1.5%0.4%撥備貢獻(xiàn)利潤(rùn)-2.8%11.1%6.3%3.4%-8.6%-0.6%5.1%7.0%其中：信貸撥備貢獻(xiàn)-3.1%9.8%7.5%6.6%-8.1%5.7%17.5%29.8%其中：非信貸撥備貢獻(xiàn)0.2%1.2%-1.1%-3.2%-0.5%-6.