1、工學(xué)結(jié)合新思維高職高專財經(jīng)類“十二五”規(guī)劃教材國際金融實務(wù)2模塊一國際收支模塊二 國際儲備模塊三 外匯與匯率模塊四 外匯市場與外匯交易模塊五 外匯交易業(yè)務(wù)模塊六 國際結(jié)算方式模塊七 外匯風(fēng)險與外匯管制目錄3模塊一 國際收支4一、國際收支概念 以統(tǒng)計報表的方式，系統(tǒng)總結(jié)特定時期內(nèi)一國的經(jīng)濟主體與他國的經(jīng)濟主體之間的各項經(jīng)濟交易，它包括貨物、服務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)的交易以及單項轉(zhuǎn)移。子模塊一 國際收支與國際收支平衡表5居民與非居民的概念與劃分標(biāo)準(zhǔn) 居民與非居民的概念、劃分標(biāo)準(zhǔn)與內(nèi)容分別如下： 1、居民（Resident）是指長期定居在本國的任何普通人和法人,包括本國公民、外國僑

2、民、在本國境內(nèi)依法注冊的中外機構(gòu)和單位；非居民（Nonresident）是指長期居住在本國關(guān)境之外的任何個人，包括外國人和本國僑民、依法設(shè)立在本國關(guān)境之外的中外機構(gòu)和單位。 2、身在國外而不代表政府的任何個人，依據(jù)經(jīng)濟利益中心（Center of Economic Interest)或長期居住地確定其居民身份。 3、法人組織是其注冊國（或地區(qū)）的居民。 4、一國外交使節(jié)、駐外軍事人員，不論在國外時間長短都屬派出國居民。 5、國際機構(gòu)，如聯(lián)合國、IMF、世界銀行集團等不是任何國家的居民，而是所有國家的非居民。 6、居民和非居民由政府、個人、非盈利團體和企業(yè)構(gòu)成。資料卡6二、國際收支平衡表及其重要

3、內(nèi)容 按照現(xiàn)代會計學(xué)的編制原則，將一國一定時期（一年、一季或一個月）國際收支的不同項目進行排列組合和對比，以反映和說明該國的國際收支狀況的統(tǒng)計表。它是對一個國家一定時期內(nèi)發(fā)生的國際收支行為的系統(tǒng)統(tǒng)計與記錄。7三、國際收支平衡表的內(nèi)容 根據(jù)國際貨幣基金組織的要求，國際收支平衡表的內(nèi)容分為三大項目：1、經(jīng)常帳戶2、資本和金融帳戶3、儲備資產(chǎn)4、凈誤差與遺漏帳戶8特別提款權(quán)（Special Drawing Rights,SDRs） 為減緩美元危機，擴大國際貨幣基金的貸款能力，國際貨幣基金于1970年創(chuàng)建了特別提款權(quán)。特別提款權(quán)是一種賬面資產(chǎn)，國際貨幣積基金按“份額”分配給會員國，會員國可借以向國際貨

4、幣基金提用資金，并可對其他會員國進行支付、歸還國際貨幣基金的貸款，以及在會員國政府之間撥付轉(zhuǎn)移，但不能兌換黃金，也不能用于個人一般支付。資料卡9 按照“有借必有貸，借貸必相等”的復(fù)式薄記原理編制，借、貸方記錄基本格式如圖：國際收支項目借方貸方差額四、國際收支平衡表的編制原理與記錄原則10 把握四個差額： 一是，貿(mào)易收支差額，等于商品出口減商品進口(按絕對額計算)，或等于商品出口加商品進口(按BOP記賬符號計算)； 二是，商品、服務(wù)和收益的差額，等于商品交易差額加服務(wù)收支差額與收益差額； 三是，經(jīng)常項目差額，等于商品、服務(wù)和收益差額加單方轉(zhuǎn)移收支差額； 四是，基本國際收支差額，等于經(jīng)常項目差額加

5、長期資本移動差額。五、國際收支平衡表的差額11子模塊二 國際收支平衡表分析一、國際收支的平衡與不平衡原理上：借方總額=貸方總額實際中：人為的平衡并非真實如何判斷一國國際收支是否平衡？ 有如下四種方法：12（一）形式平衡與實質(zhì)平衡（二）會計意義平衡與社會經(jīng)濟意義平衡（三）數(shù)量平衡與內(nèi)容平衡（四）靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡13二、影響國際收支不平衡的因素（一）經(jīng)濟周期變化的影響（二）世界各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡的影響（三） 貨幣價值變動的影響（四）世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的影響（五）偶發(fā)性因素的影響（六）國際游資流動性因素的影響14 次貸危機與金融危機 次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級

6、房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足的危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。 金融危機又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格）、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。 金融危機分為貨幣危機、債務(wù)危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機。其特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)

7、貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大損失，經(jīng)濟增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。資料卡15 通貨膨脹 現(xiàn)代通貨膨脹，是指在紙幣流通條件下，由于過度發(fā)行，使流通中的貨幣量大大超過實際需要量，從而引起紙幣貶值和物價上漲的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。通貨膨脹在紙幣流通條件下比較容易產(chǎn)生，這是由于紙幣流通與金幣流通有不同的特點所決定的。 在金屬貨幣流通下，如流通中出現(xiàn)金幣過多狀況，一部分金幣就會退出流通，被人們貯藏起來，或流通到國外，致使市場上貨幣流通量減少，自發(fā)取得平衡。但在完全不兌換的紙幣流通制度下，一旦紙幣過

8、量發(fā)行，必然形成流通中貨幣量過多，導(dǎo)致貨幣購買力下降即物價上漲?，F(xiàn)代通貨膨脹以不兌現(xiàn)紙幣流通為特定條件，貨幣流通量過多、紙幣貶值、物價上漲構(gòu)成通貨膨脹的基本特征。資料卡16三、國際收支不平衡的影響（一）國際收支逆差影響 本國經(jīng)濟受阻；不利于對外經(jīng)濟交往；損害國際信譽。（二）國際收支順差影響 本幣持續(xù)堅挺；導(dǎo)致通貨膨脹；不利于發(fā)展國際經(jīng)濟關(guān)系。17子模塊三 調(diào)節(jié)國際收支的政策措施一、外匯緩沖政策（動用黃金和外匯）二、財政貨幣政策（調(diào)整稅收和財政支出；調(diào)節(jié)準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率等、公開市場業(yè)務(wù)）四、直接管制（行政法規(guī)直接干預(yù)）三、匯率政策（調(diào)整匯率改變外匯供求）18子模塊四 我國的國際收支一、外匯緩沖政

9、策（動用黃金和外匯）二、財政貨幣政策（調(diào)整稅收和財政支出；調(diào)節(jié)準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率等、公開市場業(yè)務(wù)）四、直接管制（行政法規(guī)直接干預(yù)）三、匯率政策（調(diào)整匯率改變外匯供求）19一、我國國際收支基本情況和特點 （一）我國國際收支平衡表編制原則 1、只記錄居民和非居民之間的交易。 2、以美元作為記賬單位。 3、對各項經(jīng)濟交易估值以市場平均價格為準(zhǔn)。 4、以所有權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榇_定國際收支的界限。 5、采用國際通用的復(fù)式記賬原理。 6、商品進出口以海關(guān)統(tǒng)計為基礎(chǔ)。20（二）我國國際收支平衡表編制特點 1、經(jīng)常項目：設(shè)立對外貿(mào)易、非貿(mào)易往來（貨物運保費、港口供應(yīng)及服務(wù)、旅游收支、投資收支及其他非貿(mào)易往來）。 2、資本

10、和金融項目：包括資本項目和金融項目的直接投資、證券投資和其他投資。 3、儲備資產(chǎn)：包括貨幣黃金、SDR、在IMF的儲備頭寸、外匯和其他債權(quán)。 4、凈差錯與遺漏：人為設(shè)置的項目，用于軋平因統(tǒng)計疏漏、誤差引起的借貸差額，使總的借貸雙方達到人為平衡。21二、我國國際收支的管理（一）外匯平衡的基本原則。（二）我國外匯收支平衡的政策手段。（計劃手段；集中管理和統(tǒng)一經(jīng)營；嚴(yán)格的外匯收支管理；利用外資的原理）（三）我國國際收支管理的新發(fā)展22 2007年，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效益提高、民生改善的良好運行態(tài)勢，開放型經(jīng)濟發(fā)展進入新階段。國際收支交易規(guī)模持續(xù)擴大，繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局。 三、我國國

11、際收支平衡表結(jié)構(gòu)分析23 2008年上半年，我國積極應(yīng)對國際經(jīng)濟環(huán)境不確定因素帶來的挑戰(zhàn)，努力克服國內(nèi)嚴(yán)重自然災(zāi)害造成的困難，國民經(jīng)濟總體保持平穩(wěn)較快運行態(tài)勢。 2008年下半年，美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機席卷全球，加大了我國國際收支運行的不確定性。我國政府在繼續(xù)關(guān)注國際收支較大順差的同時，密切跟蹤形勢變化，時刻注意防范各種風(fēng)險。 24國際收支形勢展望和政策取向 2009年我國堅持“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，把保持經(jīng)濟較快發(fā)展和改善民生作為新時期經(jīng)濟工作首要任務(wù)。 依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動； 依靠第一二三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動； 依靠科技進步、勞動者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新； 依靠積極財政政策和適度寬

12、松的貨幣政策； 依靠消費需求拉動經(jīng)濟增長的格局； 控制高能耗、高排放行業(yè)過快增長； 調(diào)整國民收入分配關(guān)系，優(yōu)化總需求結(jié)構(gòu)。 努力促進內(nèi)需與外需、消費與投資相協(xié)調(diào)，不斷增強內(nèi)需特別是消費需求對經(jīng)濟增長的拉動作用。25模塊二 國際儲備26子模塊一 國際儲備概述一、國際儲備的概念和特征 一國貨幣當(dāng)局用于彌補國際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定和作為對外償債保證持有的國際間普遍接受的流動性資產(chǎn)。 具有官方持有性、普遍接受性、充分流動性的特征。27二、國際儲備構(gòu)成1、黃金儲備2、外匯儲備3、在IMF的儲備頭寸4、特別提款權(quán)（SDR)28布雷頓森林體系(Bretton Woods System) 1944年7月，4

13、4個國家首腦或政府經(jīng)濟特使聚集在美國新罕布什爾州布雷頓森林，商討戰(zhàn)后世界貿(mào)易格局。會議通過國際貨幣基金協(xié)定（即布雷頓森林體系），決定成立一個國際復(fù)興開發(fā)銀行（即世界銀行）和IMF，以及一個全球性的貿(mào)易組織。1945年12月27日，正式成立國際貨幣基金組織和世界銀行。兩機構(gòu)自1947年11月15日起成為聯(lián)合國常設(shè)專門機構(gòu)。 布雷頓森林體系以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國際儲備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤，可按35美元/一盎司的官價向美國兌換黃金。布雷頓森林體系下，美元可兌換黃金和各國實行可調(diào)節(jié)的釘住匯率制，是構(gòu)成這一貨幣體系的兩大支柱。 IMF是維持這一體系正常運轉(zhuǎn)的中心機構(gòu)，

14、它有監(jiān)督國際匯率、提供國際信貸、協(xié)調(diào)國際貨幣關(guān)系的職能。 該體系在戰(zhàn)后相當(dāng)一段時間內(nèi)，確實帶來國際貿(mào)易空前發(fā)展和全球經(jīng)濟相互密切依存的時代。布雷頓森林會議誕生的世界銀行和IMF在世界貿(mào)易和金融格局發(fā)揮至為關(guān)鍵作用。資料卡29歐 元 （EUROPEAN DOLLAR） 1999年1月1日歐元誕生。這為歐洲及世界貨幣歷史書寫了全新篇章。歐元正式誕生標(biāo)志著歐洲貨幣聯(lián)盟進入第三階段。歐洲中央銀行確定統(tǒng)一的貨幣政策，銀行間大額結(jié)算開始使用歐元，各金融市場均以歐元進行結(jié)算。 歐元的最小單位是分（Cent）,100分等于1歐元。 歐元有7種紙幣（5、10、20、50、100、200和500歐元）和8種硬幣（

15、1、2、5、10、20、50分和1、2歐元）。 歐元的總體設(shè)計師是奧地利中央銀行的ROBERT KALINA。資料卡30三、國際儲備的作用1、彌補國際收支差額2、干預(yù)外匯市場3、信譽保證31子模塊二 國際儲備管理一、國際儲備管理三原則 1、安全性 2、流動性 3、盈利性32二、國際儲備規(guī)模管理 國際儲備規(guī)模是一國一定時期持有國際儲備總量或水平，表現(xiàn)為國際儲備額同經(jīng)濟指標(biāo)的對比關(guān)系。 國際儲備規(guī)模管理是對國際儲備規(guī)模進行確定和調(diào)整，使國際儲備數(shù)量保持適度水平。33 決定貯備水平的要素 1、經(jīng)濟因素，如對外貿(mào)易狀況、國際收支流量、國際融資能力； 2、政治因素，如一國外匯與外貿(mào)管制程度、匯率制度、外

16、匯政策。 這些因素錯綜復(fù)雜，相互影響。一國國際儲備水平應(yīng)以適合本國經(jīng)濟均衡發(fā)展需要為宜，不存在具體標(biāo)準(zhǔn)，更不存在各國通用模式。34 貯備水平確定 一國國際儲備量應(yīng)與該國一年貿(mào)易進口總額保持一定比例關(guān)系，一般以本國進口總額的40%作為標(biāo)準(zhǔn)，實施外匯管制國家的儲備可稍低，但不能低于20%；不實施外匯管制國家的儲備應(yīng)稍高，但不超過50%。 對大多數(shù)國家而言，儲備進口率保持在30-40%最為適度，即一國的儲備量應(yīng)以滿足3個月的凈進口額為宜。35不同國家的國際儲備水平 在1991年，全世界的國際儲備總額正好能夠支付3個月的進口額。其中，低收入國家為5.1個月，中等收入國家為3.6個月，高收入國家為2.7

17、個月。在1994年，中國的國際儲備能夠支付3.8個月的進口，印度為3.6個月，除印度和中國之外的低收入國家為4.2個月，重債國為5.7個月，美國為2.3個月，日本為2.4個月，德國為2.6個月，法國為2.7個月，英國為1.4個月。資料卡36三、國際儲備結(jié)構(gòu)管理和特征 國際儲備結(jié)構(gòu)管理是一國如何最佳地分布儲備資產(chǎn)，使黃金儲備、外匯儲備、普通提款權(quán)和SDR四種形式在國際儲備資產(chǎn)總量中保持恰當(dāng)比例關(guān)系。 現(xiàn)代國際儲備體系的基本特征是儲備貨幣多樣化，對國際儲備的結(jié)構(gòu)管理必須考慮各種儲備貨幣在外匯儲備中所占比重。 37（一）外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)管理 主要方法： 1、應(yīng)盡可能選擇和增加有升值趨勢的硬貨幣儲備量

18、，減少有貶值趨勢的軟貨幣儲備量，避免儲備貨幣匯率下降帶來的損失； 2、儲備貨幣幣種結(jié)構(gòu)應(yīng)盡量與一國國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)和國際債務(wù)結(jié)構(gòu)所需幣種大體一致，以減少貨幣兌換環(huán)節(jié)，避免兌換風(fēng)險，節(jié)約交易成本； 3、儲備貨幣幣種要滿足本國匯率政策執(zhí)行和干預(yù)市場的需要；最后，盡可能實行儲備貨幣多樣化組合，避免“將所有雞蛋放在同一籃子”的風(fēng)險。 38（二）外匯儲備資產(chǎn)的形式管理為三個等級管理： 1、“一線儲備”，即現(xiàn)金或準(zhǔn)現(xiàn)金，如活期存款、短期票據(jù)，流動性最高，可隨時變現(xiàn)，風(fēng)險小，收益率最低 。 2、“二線儲備”，指收益率高于一線儲備而流動性僅次于一線儲備，如平均期限為2-5年的中期國庫券、債券等。 3、“三線儲備”

19、，指收益率最高但流動性最低的儲備資產(chǎn)，如平均期限4-10年的長期債券，可彌補一線儲備資產(chǎn)不足。39子模塊三 我國的國際儲備我國國際儲備的特點： 1、黃金儲備數(shù)量穩(wěn)定； 2、外匯儲備作為我國國際儲備主體近年迅猛增長； 3、在IMF儲備頭寸和SDR在我國國際儲備不占重要地位。40人民幣升值2%能否導(dǎo)致我國外匯儲備受損？ 2005年7月21日起，我國實行市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣兌美元升值2%。 理論上人民幣升值多少，中國外匯儲備相應(yīng)貶值多少。如以當(dāng)時7 110億美元的國家外匯儲備算，升值前匯率1美元=8.2765元人民幣，折合人民幣為58 845.915億

20、元人民幣；升值后匯率1美元=8.11元人民幣，折合人民幣57662.1億元人民幣。匯率變化使外匯儲備損失1 183.815億人民幣。但這個損失是以人民幣衡量的損失。 從靜態(tài)角度看，人民幣升值前后，中國7110億美元外匯儲備仍為7 110億美元的外匯資產(chǎn)，若政府沒有外匯拋出，不會減少到6000億美元，或更少。人民幣升值對外國的價格影響不大，故中國當(dāng)時7110億美元外匯儲備在人民幣升值前后對國外購買力沒有太大影響。 此外，人民幣在對美元升值不一定對日元和歐元升值，故不能簡單推算人民幣升值后外匯儲備損失多少。人民幣升值對我國外匯儲備的影響應(yīng)綜合多種因素分析。 資料卡41我國的國際儲備管理1、總量管理

21、把握： 拓寬渠道，多元化運用外匯儲備； 進行外匯儲備管理體系的創(chuàng)新。 422、結(jié)構(gòu)管理黃金儲備； 在IMF的的儲備頭寸和SDRS； 外匯儲備。 以上三部分儲備資產(chǎn)間的比重和外匯儲備的結(jié)構(gòu)是結(jié)構(gòu)管理的中心問題。43模塊三 外匯與匯率44子模塊一 外匯一、外匯的定義與特征 是“國際匯兌”(Foreign Exchange)的簡稱，分動態(tài)和靜態(tài)，靜態(tài)外匯分廣義和狹義 。具備國際性、可償性、可兌換性三個特征。45動態(tài)外匯：是把一國貨幣兌換成另一國貨幣的金融活動。由于各國和地區(qū)的貨幣代表的價值及貨幣名稱、貨幣單位各不相同，一國貨幣通常只能在本國流通，不能在他國使用。靜態(tài)外匯：狹義是以外幣表示的國際支付手

22、段，是可直接償付對外債務(wù)、實現(xiàn)購買力國際轉(zhuǎn)移的外幣資產(chǎn)。 廣義是一切能夠用于國際結(jié)算的對外債權(quán)。46 1、外國現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣； 2、外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等； 3、外幣有價證券，包括債券、股票等； 4、特別提款權(quán)； 5、其他外匯資產(chǎn)。我國規(guī)定外匯的范疇是：47二、外匯的種類 1、自由外匯與記賬外匯2、自由兌換、有限自由兌換和不可兌換外匯3、貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯 4、即期外匯和遠期外匯48國際貨幣基金組織協(xié)定第8條規(guī)定 根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定第8條規(guī)定，一國貨幣成為自由兌換外匯，須符合三個條件： 1.對本國國際收支的經(jīng)常往來項目（貿(mào)易和非貿(mào)易的付款）和資

23、金不加限制； 2.不采取歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率； 3.在另一個會員國要求下，隨時有義務(wù)購回對方經(jīng)常項目往來中所結(jié)存的本國貨幣。 可見，自由兌換貨幣在國際匯兌結(jié)算中被廣泛使用，在國際金融市場可自由買賣、不受限制地兌換成其他國家貨幣。資料卡49三、外匯的作用 1、作為國際匯兌活動實現(xiàn)購買力國際轉(zhuǎn)移 2、作為國際結(jié)算計價手段和支付工具促進國際貿(mào)易發(fā)展 3、作為國際銀行業(yè)務(wù)工具加速資金的國際間運轉(zhuǎn) 4、作為國際儲備發(fā)揮平衡國際收支作用 5、作為政府的重要工具干預(yù)市場經(jīng)濟活動50子模塊二 匯率及其種類一、匯率的概念 匯率（Foreign Exchange Rate）是一種外匯價格，即用一種貨幣表

24、示另一種貨幣的價格，或者說是一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率。 51匯率的標(biāo)價方法 按國際慣例，凡在匯率標(biāo)價中數(shù)量會發(fā)生變動的貨幣稱為標(biāo)價貨幣(Quoting Currency)，凡數(shù)量固定不變的貨幣稱為基準(zhǔn)貨幣(Vehicle Currency)。目前世界上常用的標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法和美元標(biāo)價法。521、直接標(biāo)價法 直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計算折合多少單位的本國貨幣。我國外匯牌價采用直接標(biāo)價法例如：2008年10月11日人民幣外匯牌價為 1USD 6.8256 再如：2007年3月7日人民幣外匯牌價為 100HK$ 90.14 100 1407.02 532、間接標(biāo)

25、價法 間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計算折合多少單位的外國貨幣。美、英等國采用間接標(biāo)價法例如：2007年3月7日倫敦外匯市場匯率 1 GBP 1.9291 USD 2007年3月7日倫敦外匯市場匯率 1 USD = 7.7660 HKD543、美元標(biāo)價法 美元標(biāo)價法是以1個單位的美元為基準(zhǔn)，折合一定數(shù)額的其他國家貨幣表示匯率的方法。 例如：2007年3月7日國際外匯市場匯率 l USD =1.222 4 CHF 1USD =1.175 8 CAD l USD116.42 JPY 55二、匯率的種類 匯率有多種表現(xiàn)形式，從不同的角度出發(fā)，匯率可劃分為不同種類。1、基本匯率和套算匯率 2

26、、買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率 3、官方匯率和市場匯率 4、固定匯率、浮動匯率和聯(lián)合浮動匯率 5、電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率6、即期匯率和遠期匯率 7、開盤匯率和收盤匯率 8、貿(mào)易匯率和金融匯率 9、單一匯率和多種匯率10、銀行間匯率和商業(yè)匯率 56現(xiàn)鈔戶和現(xiàn)匯戶的區(qū)別 現(xiàn)鈔戶是指居民以手頭的外幣現(xiàn)金存款放在銀行的外匯存款，此類外幣存款只能提取現(xiàn)金，不能匯出國外，但可在國內(nèi)匯給父母、子女等直系親屬?，F(xiàn)匯戶是指居民收到國外匯入的外匯并直接存放在銀行存款，此類存款賬戶的資金可提取現(xiàn)金，也可匯出國外或匯給國內(nèi)的直系親屬。但如甲某將其現(xiàn)匯戶的現(xiàn)匯存款轉(zhuǎn)匯給國內(nèi)任何人（如國內(nèi)直系親屬），當(dāng)這

27、筆資金到達乙某賬戶時，就變成現(xiàn)鈔而不再是現(xiàn)匯。由于許多人在利用銀行系統(tǒng)進行外匯買賣時不了解這種區(qū)別，常將自己的現(xiàn)鈔戶理解為現(xiàn)匯戶，導(dǎo)致無法交易。資料卡57子模塊三 匯率決定與匯率變動 一、金本位制度下的匯率決定 自18161936年的120年時間里，世界各國普遍實行了金本位制。58 廣義的金本位制包括金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制狹義的金本位制指金幣本位制，也稱金鑄幣本位制。是典型的金本位制59 鑄幣平價是金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ) 兩國貨幣含金量之比稱為鑄幣平價例如： 十九世紀(jì)末期，1英鎊金幣的重量為123.27格令 含純金量為113格令 1美元金幣的重量為25.8格令 含純金量為23.

28、22格令即英鎊與美元之間的鑄幣平價為：113格令23.22格令4.8665由此可見，1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，即14.8665$，其構(gòu)成金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)。60鑄幣平價是兩國貨幣之間法定的兌換比率，但不是市場上的真實匯率。市場匯率隨外匯供求關(guān)系的變化圍繞鑄幣平價上下波動。 匯率波動幅度受黃金點制約。黃金點也稱黃金輸送點，由黃金輸出點和黃金輸入點構(gòu)成。61金塊本位制和金匯兌本位制 金塊本位制又稱“生金本位制”，是指國內(nèi)不鑄造、不流通金幣，只發(fā)行代表一定重量黃金的銀行券流通，但銀行券不能自由兌換黃金和金幣，只能按一定條件向發(fā)行銀行兌換成金塊。 金匯兌本位制又稱

29、“虛金本位制”，該國貨幣一般與另一個實行金本位制或金塊本位制國家的貨幣保持固定比價，并在后者存放外匯或黃金作為平準(zhǔn)基金，間接實行金本位制。它是一種帶有附屬性質(zhì)的貨幣制度。 金塊本位制與金匯兌本位制都是削弱的金本位制，很不穩(wěn)定，經(jīng)過1929年1933年的世界經(jīng)濟危機，全部瓦解。 資料卡62二、紙幣流通制度下的匯率決定 1936年至今，均為紙本位時期。63紙幣購買力的概念 紙幣購買力是指單位紙幣購買商品或勞務(wù)的能力。紙幣購買力高低，是紙幣所代表的價值和商品價值對比的結(jié)果。在商品價值不變的情況下，單位紙幣買回的同種商品越多，說明該紙幣的購買力越高，或者說它所代表的價值量越大。反之，則說明該紙幣的購買

30、力越低，或者說它所代表的價值量越小。 。 資料卡64結(jié)論： 在兩國同種商品的價值量相同的條件下，通過比較兩國紙幣購買力或物價水平，即可得出兩國紙幣的交換比率匯率。強調(diào)： 兩國紙幣購買力比較，必須是同種商品具有相同價值量。同時參與國際市場交換，具有國際價值。65三、影響匯率變動因素 1、經(jīng)濟增長率 2、國際收支狀況 3、通貨膨脹程度 4、利率水平 5、投機因素 6、各國中央銀行的直接干預(yù) 7、各國的宏觀經(jīng)濟政策66國際收支順差不良影響面面觀2007年上半年，我國經(jīng)濟保持增長較快、效益較好、運行較穩(wěn)的基本態(tài)勢，國際收支繼續(xù)保持“雙順差”格局。經(jīng)常項目順差1629億美元，較上年同期增78。資本和金融

31、項目順差902億美元，增132。外匯儲備增長過快對國民經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響：第一，影響國家宏觀調(diào)控有效性。外匯儲備持續(xù)快速增長，導(dǎo)致央行基礎(chǔ)貨幣投放增加，對沖操作壓力大，貨幣政策主動性減弱，流動性管理更加復(fù)雜，維持價格水平長期穩(wěn)定難度增加，通脹風(fēng)險加大，經(jīng)濟運行不確定性因素增多，影響國民經(jīng)濟持續(xù)、健康發(fā)展。第二，增加人民幣升值壓力。大額順差一方面使外匯供給持續(xù)大于需求；另方面，加強人民幣升值預(yù)期，促使機構(gòu)、企業(yè)和個人改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減持外匯資產(chǎn)，增持人民幣資產(chǎn)，加大人民幣升值壓力，一定程度影響我國經(jīng)濟發(fā)展外部環(huán)境，增加貿(mào)易摩擦。第三，加大國際資本沖擊風(fēng)險。在跨境資本流動規(guī)模日益擴大、流動方式更加復(fù)雜

32、的環(huán)境下，持續(xù)順差能吸引國際資本大量流入。若未來市場預(yù)期逆轉(zhuǎn)，將導(dǎo)致跨境資本集中流出，對我國造成嚴(yán)重沖擊。資料卡67四、匯率波動對經(jīng)濟的影響 1、對國際收支有影響 2、對國內(nèi)經(jīng)濟有影響 3、對國際經(jīng)濟有影響681997年東南亞外匯市場匯率波動及影響 1997年7月，爆發(fā)了始于泰國、迅速擴散至東南亞并波及世界的東南亞金融危機，使許多東南亞國家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個社會經(jīng)濟受到嚴(yán)重創(chuàng)傷。1997年7月至1998年1月，東南亞國家和地區(qū)的貨幣貶值高達30%-50%，印尼盾貶值70%以上；股市跌幅達30%-60%。金融危機中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家地區(qū)造成的損失達1000億

33、美元以上，上述國家經(jīng)濟嚴(yán)重衰退。資料卡69投資活動對國際金融影響巨大上世紀(jì)90年代以來幾次重大國際金融動蕩事件中，外匯投機推波助瀾。外匯投機是遠期外匯交易概念，它追逐匯率波動差價進行外匯買賣。其交易目的不在真實的外匯，而在未來匯率波動的差價進行買空賣空。國際投機資本炒作，其攻擊一國貨幣（假如泰珠未來有貶值預(yù)期）的途徑有三種：一是投機者從泰國商業(yè)銀行拆入大量泰銖，然后到外匯市場全盤拋售泰銖換取美元，由此引發(fā)市場“羊群效應(yīng)”，其他市場參與者紛紛仿效，待秦銖匯率下跌后則以低價買回，部分還貸、部分盈利；二是投機者從銀行同業(yè)拆入泰銖，拋售的同時即買入泰銖兌美元的期貨合同。若泰銖上漲則賣家賺錢，若泰銖下跌

34、則買家用已貶值的泰銖結(jié)算遠期合同從而賺錢；三是投機者在攻擊匯率時，同時在股市做空，購入或在股指期貨市場拋空，即使匯率因央行干預(yù)不變，投機者仍可在股市或股指期貨市場中盈利。資料卡70子模塊四 匯率制度 匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。 從歷史發(fā)展看，匯率制度分為固定匯率制度和浮動匯率制度71一、固定匯率制度 固定匯率制（Fixrd Reat Systeam）是各國貨幣間的比價基本穩(wěn)定，或各國貨幣間的匯率波動幅度被限定在一定范圍內(nèi)的匯率制度，包括金本位制度下的固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制。72（一）金本位制度下的固定匯率制度基本內(nèi)容：1、以鑄幣平

35、價為基礎(chǔ)。2、匯率波動受黃金點限制。3、20世紀(jì)30年代金本位制崩潰，金本位制下的固定匯率制度隨之消亡。73（二）布雷頓森林體系下的固定匯率制度1、布雷頓森林體系的概念和內(nèi)容概念：為消除二戰(zhàn)以前和二戰(zhàn)期間國與國之間為了各自的政治、經(jīng)濟利益競相進行貨幣貶值，重建國際貨幣制度。1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林，美國策劃召開了44個國家參加的國際貨幣金融會議，會議確定了以美元為中心的國際貨幣制度，通過了建立“國際貨幣基金組織”協(xié)定（IMF協(xié)定）和“國際復(fù)興開發(fā)銀行”協(xié)定（IBRD協(xié)定），統(tǒng)稱為布雷頓森林體系。742、布雷頓森林體系下的固定匯率制度的概念和內(nèi)容概念：紙幣流通條件下，把兩國貨

36、幣比價的波動幅度限制在一定范圍內(nèi)。若在市場上匯率的波動超過規(guī)定的幅度，兩國政府有義務(wù)進行干預(yù)，并使匯率波動維持在既定的范圍內(nèi)。75布雷頓森林體系的主要內(nèi)容雙掛鉤： 美元與黃金掛鉤； 各國貨幣與美元掛鉤。 一固定：一國匯率確定后，不得隨意改動。 上下限：市場上匯率波動幅度限制在黃金平價 的1%。70年代初擴大到 2.25% 政府干預(yù)：市場上的現(xiàn)實匯率超過規(guī)定界限 時，各國貨幣當(dāng)局有義務(wù)采取措 施進行干預(yù)。76（三）固定匯率的利弊利端：1、在相當(dāng)長的時間內(nèi)維持了相對穩(wěn)定的國際匯率格局。2、利于進出口貿(mào)易成本利潤核算，減少匯率風(fēng)險，3、抑制了外匯投機活動，有利于國際金融市場穩(wěn)定。弊端：1、不利于一國

37、經(jīng)濟內(nèi)外同時均衡。2、削弱國內(nèi)貨幣政策自主性。3、易于引起黃金和外匯儲備流失。77特里芬難題（Triffen Dilemma） “特里芬難題”是指布雷頓森林體系存在著自身無法克服的內(nèi)在矛盾。第一次指出這一矛盾的是美國耶魯大學(xué)教授特里芬在1960年出版的黃金與美元的危機一書中提出，又稱“特里芬之謎”。 由于布雷頓森林體系是建立在美國一國經(jīng)濟基礎(chǔ)上的，以美元一國貨幣作為主要的國際儲備和支付貨幣，這使美國在布雷頓森林體系中有兩個基本責(zé)任： 一是，保證美元按固定官價兌換黃金，維持各國對美元的信心。 二是，美國向世界提供足夠的國際清償能力，即美元。這兩個責(zé)任的同時實現(xiàn)相互矛盾。因為，美元供給太多會出現(xiàn)不

38、能兌換黃金的危險，發(fā)生信用問題；美元供給太少則不能滿足國際經(jīng)濟發(fā)展對清償能力的需求。資料卡78二、浮動匯率制度 （一）概念 浮動匯率制（Floating Reat Systeam）是政府對匯率不加固定，也不規(guī)定波動幅度，而是聽任外匯市場供求情況，自行決定本國貨幣對其他國家貨幣匯率。79（二）浮動匯率制度的類型1、自由浮動和管理浮動；2、單獨浮動、聯(lián)合浮動、釘住浮動和聯(lián)合浮動。80香港聯(lián)系匯率制的運作 外匯基金管理局向貨幣發(fā)行銀行(匯豐、渣打、中銀)發(fā)出“負債證明書”，發(fā)行銀行再以“負債證明書”為后盾向市場發(fā)行紙幣。發(fā)行銀行得到“負債證明書”后，按1美元=78港元的匯率向外匯基金管理局上繳美元存

39、款。任何銀行從發(fā)行銀行獲得港幣時，可按l美元=78港元的匯率上繳相應(yīng)數(shù)額的美元，而任何銀行也可按此匯率向發(fā)行銀行換取美元。 1997年7月1日香港回歸祖國后，仍繼續(xù)采用這種匯率制度。該聯(lián)系匯率規(guī)定的1美元=78港元的固定匯率只適用于發(fā)鈔銀行與外匯基金管理局以及商業(yè)銀行等與發(fā)鈔銀行之間的發(fā)鈔準(zhǔn)備規(guī)定。在香港外匯市場上的美元與港元的交易并不受此約束，匯率變動由市場供求力量決定。資料卡81（三）浮動匯率制度的利弊分析利端：1、增強本國貨幣政策的自主性。2、避免或減弱國際性通貨膨脹傳播。3、增加國內(nèi)投資，促進經(jīng)濟發(fā)展。4、無需以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價實現(xiàn)國際收支均衡。弊端：1、增加國際貿(mào)易和投資的風(fēng)險。2

40、、助長國際金融市場投機。3、助長各國匯率政策的利己主義。 82三、人民幣匯率制度（一）基本內(nèi)容人民幣是我國的法定貨幣。 人民幣匯率采用直接標(biāo)價法，多數(shù)情況以100單位外幣為基準(zhǔn)折合若干人民幣元。 人民幣匯率每天由國家外匯管理局對外公布，分買入價、賣出價和中間價。人民幣匯率公布遠期匯率。 83一、人民幣匯率制度的演變發(fā)展人民幣匯率的發(fā)展可分為六個階段：1、19491952基本穩(wěn)定2、19531973剛性狀態(tài)3、19731980釘住一籃子貨幣調(diào)整4、19811984雙重匯率制度5、19851993頻繁下調(diào)人民幣匯率6、1994今市場供求為基礎(chǔ)、單一的、 有管理的浮動匯率制度84模塊四 外匯市場與

41、外匯交易85子模塊一 外匯市場概述 一、外匯市場的含義 是經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機構(gòu)及企業(yè)與個人進行外匯買賣和外匯投機的交易場所或網(wǎng)絡(luò)。 包括本幣與外幣間的買賣 和不同外匯間的買賣 兩種類型 。86 二、外匯市場的特征1、是由信息流和資金流組成的無形市場；2、全球外匯市場是高度一體化的市場；3、外匯市場匯率波動大；4、外匯交易幣種集中；5、外匯交易規(guī)模巨大；6、政府干預(yù)從未停止。87有市無場 早期的外匯市場集中買賣金融商品，其報價、交易時間和交易程序均有統(tǒng)一規(guī)定，建有同業(yè)協(xié)會，訂有同業(yè)守則。投資者通過經(jīng)紀(jì)人買賣所需金融商品，即“有市有場”。 目前的大部分外匯買賣均通過計算機網(wǎng)絡(luò)進行，不像

42、股票交易具有固定地點和時間?，F(xiàn)代外匯市場采取大家認同的方式聯(lián)絡(luò)，交易商無需具備任何組織的會員資格，只須獲得同行業(yè)信任。這種沒有統(tǒng)一場所的外匯市場為“有市無場”，是現(xiàn)代全球外匯市場的重要特征。 資料卡88零和游戲 股票市場常見某種股票的價值上漲或暴跌。外匯市場匯率波動表示的價值量變化和股票價值量變化的意義不同。因為，匯率變化實際上是一種貨幣價值量減少的同時，另一種貨幣價值增加。 例如，某股票價格從40元下降到20元，意味著該股票價值減少一半。而外匯行情一旦出現(xiàn)從1美元=8元人民幣下降為1美元=4元人民幣，只能說明人民幣幣值上升、美元幣值下降。 這是因為，從總價值量說，這種匯率升降既不會增加價值，

43、也不會減少價值。這種外匯交易稱為“零和游戲”，即財富轉(zhuǎn)移。資料卡89 三、外匯市場的種類1、有形市場和無形市場 2、狹義外匯市場和廣義外匯市場 3、官方外匯市場和自由外匯市場 90 四、外匯市場的結(jié)構(gòu) 外匯市場的參與者包括：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行和顧客四部分。 外匯交易分為三個層次：外匯銀行與顧客間的交易、外匯銀行間外匯交易 、外匯銀行與中央銀行之間的交易 。91金融危機引發(fā)銀行信任度下降 受國際金融危機影響，俄羅斯民眾對銀行信任度大幅下降。2008年9月份俄銀行存款外流540億盧布，占總存款額1.5%。由于存款大量流失，給俄羅斯銀行系統(tǒng)運行造成嚴(yán)重損害，嚴(yán)重影響金融業(yè)務(wù)，引發(fā)銀行倒閉

44、風(fēng)起。資料卡92 外匯平準(zhǔn)基金（Exchange Equalization Fund） 又稱外匯穩(wěn)定基金，英國最早創(chuàng)立。1931年放棄金本位制后，英鎊匯率劇烈波動，英國政府在1932年建立外匯平準(zhǔn)賬戶。該賬戶擁有英國全部營業(yè)用黃金和外匯儲備，屬國庫重要組成，由英格蘭銀行代管。目的是通過這一賬戶資金對外匯市場進行干預(yù)，抑制因各種原因?qū)е碌挠㈡^匯率波動。之后，美國、法國、瑞士等也都建立類似基金賬戶，為國家干預(yù)外匯市場提供所需資金。資料卡93五、外匯市場的功能1、調(diào)節(jié)外匯供求2、形成外匯價格3、避免或減少外匯風(fēng)險4、便利國際資金融通94 六、世界主要的外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場香港

45、外匯市場其他外匯市場國際外匯市場格局95子模塊二 外匯交易 一、外匯交易概述 是指在不同國家（地區(qū)）的可兌換貨幣間進行買賣兌換的行為。即，以約定匯率將一種貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣，并在確定日期進行資金交割；既包括國際金融市場通過現(xiàn)代通訊設(shè)備進行的的批發(fā)性買賣行為，也包括銀行等金融機構(gòu)柜臺交易的買賣行為。96 交易貨幣：交易額均已某國貨幣表示；交易時間：開市和收市；外匯交易參與者：央行、商業(yè)銀行、政府、企業(yè)等；外匯交易的規(guī)則：報價規(guī)則、統(tǒng)一標(biāo)價、100美元為單位、雙方恪守信用；術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)化；97（一）路透交易系統(tǒng)二、世界主要外匯交易系統(tǒng)（二）德勵財經(jīng)資訊系統(tǒng)98（一）隱含同業(yè)間的交易程序三、外匯交易程

46、序（二）通過外匯經(jīng)紀(jì)人交易程序 （三）交易清算是最重要環(huán)節(jié) 99四、外匯交易戰(zhàn)略與技巧（一）戰(zhàn)略 按交易期限劃分，外匯交易有短期與長期兩種，外匯交易戰(zhàn)略也分短期經(jīng)營戰(zhàn)略和長期經(jīng)營戰(zhàn)略。（二）技巧 包括如何選擇交易對手、如何報價、如何入市、如何出市等。100 常識性報價技巧 第一，報“CHOICE”價的技巧。 “CHOICE”即交易員報出的買賣價相同，詢價方無論買入、賣出均使用同一價格。如“20CHOICE”表明買入或賣出均以“20成交?！癈HOICE 報價具有競爭性，難度大，要求外匯交易員不僅對自己的頭寸了如指掌，且須把握市場細微變化。 第二，報價滿足詢價方要求。盡量貼近對方要求報價，既拉近距

47、離也不能遷就。若不同對方討價還價，應(yīng)立即表態(tài)，告訴對方“IT IS THE BEST。 第三，報價后跟蹤匯市變化。報價后一旦發(fā)現(xiàn)匯價波動對己不利，應(yīng)及時更改報價，如顯示CHCHCH”即“CHANGE或“OFFOFFOFF”(報價改變之意)，在對方未完全決定前的剎那行使主動改變權(quán)。 第四，考慮風(fēng)險因素。在重要消息或數(shù)據(jù)發(fā)布前，市場走勢不明朗，或遇周末報價，應(yīng)充分考慮將要公布的預(yù)期結(jié)果與自己的頭寸，此時報價可適當(dāng)拉寬或與即期匯率有偏離，加入風(fēng)險因素。資料卡101模塊五 外匯交易業(yè)務(wù)102子模塊一 即期外匯交易與遠期外匯交易 一、即期外匯交易（Spot Transanction） 亦稱現(xiàn)匯交易，是交

48、易雙方以當(dāng)天外匯市場價格成交，并在當(dāng)天或兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割的外匯交易。103即期外匯交易分商業(yè)性外匯交易和金融性外匯交易 商業(yè)性外匯交易是銀行與客戶間交易，采用電匯、信匯和即期匯票進行。信匯和匯票應(yīng)用少，大部分是電匯。 金融性即期外匯交易是銀行間的外匯交易，通過電話、電報、電傳進行。如：5月10日紐約花旗銀行和日本東京銀行電話達成一項外匯買賣，花旗愿按1美元=134日元賣出100萬美元，買入等值日元，東京銀行同意此價格；5月11日，按東京外匯市場交割方式，雙方銀行各自分別依對方要求將所賣貨幣解入對方指定賬戶，完成整個交易過程。資料卡104 （一）交割日 也就是起息日，是交易雙方交收貨幣并開始

49、計息的日期。 1、當(dāng)日交割：在買賣成交的當(dāng)日辦理貨幣收付； 2、次日交割：在成交后的第一個營業(yè)日辦理交割。例如：東京、新加坡等； 3、標(biāo)準(zhǔn)交割日：在成交后的第二個營業(yè)日辦理交割。例如：紐約、倫敦、巴黎等； 香港外匯市場較復(fù)雜，以前港元兌美元交易在成交當(dāng)日交割，1989年后改為第二個營業(yè)日交割；港元兌日元、新加坡元、馬來西亞林吉特、澳元則在成交后第一個營業(yè)日交割；此外，港元兌其他幣種在成交后第二個營業(yè)日交割。105 （二）報價 1、報價依據(jù)：依國際慣例，任何一家外匯銀行報出外匯買賣價格，都是客戶可自由買賣的價格，外匯銀行要對所報價格承擔(dān)責(zé)任。 決定報價要考慮多方因素或依據(jù)： 第一、市場行情；（最

50、為關(guān)鍵） 第二、報價銀行外匯頭寸； 第三、詢價者交易意圖； 第四、國內(nèi)外政治經(jīng)濟最新動態(tài)。106 2、注意的問題 第一、外匯銀行接到詢價后迅速報價； 第二、適當(dāng)拉開所報買賣價差額； 第三、與當(dāng)時外匯價格拉開距離； 第四、根據(jù)自身外匯頭寸調(diào)整買賣價； 第五、堅持滿足客戶要求。107 3、電話交易、電傳確認 即期外匯交易結(jié)算方式有電匯、信匯和票匯。目前信匯和票匯應(yīng)用少，大部分采用電匯。電匯方式的交易雙方首先以電話達成交易，然后用電傳確認。即期外匯市場的報價一般都采用電匯匯匯率報出。108 （二）匯率套算 國際外匯市場的絕大多數(shù)外匯交易都是其他貨幣兌美元，即采用“美元標(biāo)價法”。 1、基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)

51、價貨幣不同，求標(biāo)價貨幣之間的比價：交叉相除； 2、基準(zhǔn)貨幣不同，標(biāo)價貨幣相同，求基準(zhǔn)貨幣之間的比價：交叉相除； 3、非美元標(biāo)價與美元標(biāo)價間，求某一基準(zhǔn)貨幣與另一標(biāo)價貨幣的比價：同邊相乘 。 109 二、遠期外匯交易（Spot Transanction）（一）基本概念 又稱期匯交易，是外匯買賣雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)量、匯率和交割時間，并按合同規(guī)定按時辦理交割的外匯交易。交易期限有一、二、三、六月及一年期，最多的是三月期交易。交割日通常按月計算。如遇結(jié)算國銀行休假日，應(yīng)遵守的慣例方式。110 （二）類型 1、固定交割日遠期外匯交易。即買賣雙方商定具體確切日期作為外匯買賣交割日，這類

52、交易交割日既不能提前，也不能推后。 2、選擇外匯交割日遠期外匯交易。即外匯交易一方可在成交后第三個工作日起到合同約定期限內(nèi)任何一個工作日，要求交易另一方，按雙方約定的遠期匯率進行外匯交割的交易；也可約定在合約生效一定時間后，到合同終止日為止一段時間內(nèi)選擇交割日。111 （三）報價表示方法 1.直接報價法，即遠期外匯的實際匯率在外匯牌價上直接標(biāo)明，十分明確，日本、瑞士等少數(shù)外匯市場采用； 2.間接報價法，是在即期匯率基礎(chǔ)上加（減）遠期差價得出遠期匯率的方法。遠期差價代表兩種貨幣間的利差。大多數(shù)國家采用這種方法。 112 （四）計算方法 1.遠期差價用升水(At Premium)、貼水 (At D

53、iscount)和平價(At Par)表示 2.遠期差價用遠期點數(shù)進行計算 113 3、影響遠期匯率的因素 大部分因素難以計算，容易定量分析的因素是兩種交易貨幣國的利率差異，即其他因素不變，遠期匯率與即期匯率產(chǎn)生的升、貼水值決定于兩國的利率水平，并與兩國貨幣利差相平衡。 貼水交易：以利率相對較高貨幣購買利率相對較低貨幣時，遠期價格低于即期價格。 升水交易：以利率相對較低貨幣購買利率相對較高貨幣時，遠期價格高于即期價格。 當(dāng)兩種交易貨幣國的利率差額與遠期外匯升貼水值相等時，遠期匯率處于利息平價。 114 遠期外匯升（貼）值的計算公式是： 升(貼)水值=即期匯率兩種貨幣利差（%）遠期天數(shù)/360

54、或 升(貼)水值=即期匯率兩種貨幣利差（%）遠期月數(shù)/12 115 （五）保值交易與投機交易 遠期外匯保值交易也叫遠期套期保值交易、套期保值交易、套頭交易和抵補保值交易等，是指賣出或買進價值等于所持有的(或承擔(dān))的一筆外幣資產(chǎn)(或負債)的遠期外匯，交割日期與持有外幣資產(chǎn)變現(xiàn)(或負債償付)的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)或負債免受匯率變動的影響，達到保值目的。116 遠期外匯投機交易：是投機者通過買賣現(xiàn)匯或期匯并有意保持某種外幣多頭或空頭，以期在匯率變動后獲取風(fēng)險利潤的外匯交易。通常做法是預(yù)測外匯匯率將要上升時先買進后賣出外匯，預(yù)測外匯匯率下降時先賣出后買進外匯。 分即期外匯投機和遠期外匯投機。 1

55、17子模塊二 擇期外匯交易與掉期外匯交易 （一）基本概念 一、擇期外匯交易(Forward Option Transaction) 是買賣雙方訂立合約時，事先確定交易價格、數(shù)量和期限，訂約人可在此期限內(nèi)的任何營業(yè)日，按約定買進或賣出約定數(shù)量的外匯。118 （二）報價原則和方法 原則：選擇從擇期開始到結(jié)束期間最不利于客戶的匯率作為擇期交易匯率。 方法：首先算出約定期限內(nèi)第一個營業(yè)日交割的遠期匯率和最后一個營業(yè)日交割的遠期匯率，根據(jù)客戶交易方向，從中選取對銀行最為有利、對客戶最為不利的報價。119 （一）基本概念 二、掉期外匯交易(Swap Transaction) 是外匯交易者在外匯市場買進（或

56、賣出）某種外匯時，同時賣出（或買進）相同金額、期限不同的同一種貨幣的外匯交易。特點是：買進和賣出貨幣數(shù)量相同；買進賣出的交易行為同時發(fā)生；交易方向相反；交割期限不同。有即期對遠期的掉期交易和遠期對遠期的掉期交易兩類型。120 （二）種類 1、即期對遠期的掉期交易： 買進或賣出現(xiàn)匯同時，賣出或買進期匯的掉期交易。 2、遠期對遠期的掉期交易： 對交割期限不同、貨幣種類和金額相同的兩筆期匯結(jié)合進行方向相反的交易，即在買進或賣出較短期限短期外匯的同時，賣出或買進較長期限的遠期外匯。121子模塊三 套匯交易和套利交易 （一）基本概念 一、套匯交易（Arbitrage Transaction） 是投機者在

57、同一時間、不同地點、兩種相同貨幣匯率出現(xiàn)差異時，以低價買入某種貨幣的同時以高價賣出該種貨幣，謀取利潤的一種外匯交易。匯套又稱地點套匯，具有很大投機性。122 （二）類型 1、直接套匯：又稱兩地套匯或兩角套匯，是利用兩地外匯市場匯率差異，同時在兩個市場買賣同一種貨幣，賺取外匯差額。 2、間接套匯：又稱三地套匯、三角套匯或多地套匯、多角套匯，是利用三個或多個不同地點外匯市場的三種或多種不同貨幣間交叉匯率的差價，同時在三個或多個市場上買賤賣貴，賺取匯率差額。123 （一）基本概念 二、套利交易(InterestArbitrage) 也稱利息套匯或時間套匯，是兩個不同國家金融市場短期利率高低不同時，投

58、資者將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高國家，賺取利差收益的外匯交易。套利分為不拋補套利和拋補套利。124 （二）種類 1、不拋補套利 是資金持有者利用兩個不同金融市場短期利率差異，將資金從利率較低國家調(diào)往利率較高國家，賺取利差的外匯交易，適用于匯率穩(wěn)定時期。 2、拋補套利 又稱抵補套利（Covered Interest Arbitrage），是把資金從低利率國家調(diào)往高利率國家投資的同時，為防止匯率風(fēng)險，在外匯市場賣出遠期高利率國家貨幣，進行套期保值的業(yè)務(wù)活動。125子模塊四 衍生外匯交易 （一）基本概念 一、外匯期貨交易（Foreign Exchange Option） 又稱貨幣期權(quán)或外幣期權(quán)

59、，是一種選擇契約的權(quán)利。購買人以期權(quán)費（保險費）為代價，享有在合約到期日或到期日前以規(guī)定價格購買或出賣一定數(shù)額外匯的權(quán)利。組織形式既有有形市場(期權(quán)交易所)，也有無形市場(場外交易市場)。126 （二）交易特點 1、外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。交易幣種、交易數(shù)量、交割時間均為標(biāo)準(zhǔn)化； 2、 外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格相關(guān)； 3、外匯期貨交易實行保證金制度； 4、外匯期貨交易實行每日清算制度。127外匯期貨交易與遠期外匯交易有何區(qū)別？ 1、外匯期貨是買方或賣方與期貨市場清算所簽約，與清算所發(fā)生直接合同關(guān)系；遠期外匯交易是買賣雙方簽約，建立直接合同關(guān)系。 2、外匯期貨是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化遠期外匯交易；遠

60、期外匯交易屬非標(biāo)準(zhǔn)化，是任意數(shù)量、任意期限、任意幣種的遠期外匯買賣，由交易雙方商洽。 3、外匯期貨交易在公開市場通過競價交易；遠期外匯交易是通過銀行柜臺或電傳、電話、電子計算機終端進行交易。 4、外匯期貨買方只報買價，賣方只報賣價；遠期外匯買賣雙方須分別報買價和賣價。5、外匯期貨交易實行會員制，非會員要進行外匯期貨買賣必須通過經(jīng)紀(jì)人，應(yīng)向經(jīng)紀(jì)人交納傭金；遠期外匯交易一般不通過經(jīng)紀(jì)人，不需交納傭金。 6、外匯期貨交易一般不以最后交割結(jié)束，往往在交割日前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易，以對沖方式結(jié)束交易。實際業(yè)務(wù)的交割通常不到交易額1；遠期外匯交易最后要進行交割。7、外匯期貨交易實行保證