1、企業(yè)營運能力和盈利能力分析以云南白藥為例企業(yè)的營運能力的研究與分析是對企業(yè)的內(nèi)部而對企業(yè)內(nèi)部因素的分析主要是根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報20162017201820172018母公司財務(wù)報表中提取數(shù)據(jù)，通過資本經(jīng)營及其盈利 能力、資產(chǎn)經(jīng)營及其盈利能力和商品經(jīng)營及其盈利能 力以及各模塊現(xiàn)金流量對其的補充借由凈資產(chǎn)收益 率、總資產(chǎn)報酬率、收入利潤率和成本利潤率等各項 指標(biāo)來分析和研究云南白藥公司獲取利潤的能力，對 其盈利能力做出分析評價。一、營運能力分析企業(yè)營運能力主要是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。營運能力分析的目的是評價企業(yè)資產(chǎn)的流動潛力。1、 企業(yè)營運能力分析的目的、評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性、評價企業(yè)資產(chǎn)利用

2、的效率、挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛2、企業(yè)營運能力分析的內(nèi)容、反映資產(chǎn)營運能力的指標(biāo)包括總資產(chǎn)產(chǎn)值率、反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)是流動資3、企業(yè)營運能力分析的指標(biāo)款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率四個方面對云南白藥公司的營運能力李進行分析。、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1.1、定義總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。（1.2、計算公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=總周轉(zhuǎn)額（營業(yè)收入）/總資產(chǎn)。其中平均總資產(chǎn)=額）/2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2.1、定義流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是企業(yè)在一定時期內(nèi)主營業(yè)資產(chǎn)利用率的重要指標(biāo)。（2.2、計算公式流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額其中流動資產(chǎn)平均

3、余額=流動資產(chǎn)余額）/2（3.1、定義、存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)，用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3.2）計算公式存貨周轉(zhuǎn)率= 營業(yè)成本/存貨平均余額（額）/2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（4.1、定義應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期賒銷收入凈收款速度，一般以周轉(zhuǎn)次數(shù)來表示。（4.2）計算公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額其中應(yīng)收賬款平均余額=應(yīng)收賬款余額）/2,計算公式中所采用的周轉(zhuǎn)額從理論上說應(yīng)采用賒銷凈額，不包括現(xiàn)銷收入，但賒銷凈 額作為企業(yè)的商業(yè)秘密并不對外公開，所以外部分析 者難以取得賒銷收入的資料，因此一般用營業(yè)收入代 替。4、云南白藥公司營運能力分析、云南白藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖表1 總資

4、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營 運 指標(biāo)&年份201620172018營 業(yè)收5,405,299,05,612,942,95,794,537,9入/元18.2851.5920.55產(chǎn)率0.350.310.29（次）1046.891186.351272.58數(shù)數(shù)1收入漲幅不大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較小，而且整體呈現(xiàn)下 降趨勢。今年來，云南白藥母公司的資金流轉(zhuǎn)管理狀 況并不理想，這是由云南白藥公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)已 100020108南白藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)突破了 120086去云南白藥對資產(chǎn)的管理可能會失去效率。、云南白藥流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖表 2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運指標(biāo)&年份201620172018營業(yè)收入5,405,299

5、,05,612,942,95,794,537,9/元18.2851.5920.55流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn) 率（次）0.420.360.33流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)872.281013.531094.21根據(jù)表 2 可以看出云南白藥公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并不理想。2016201830.37而且整體呈現(xiàn)下降趨勢；另一方面，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每年都在增加，可能是由于平均流動資產(chǎn)增幅大于營業(yè)收入增幅的緣故。總之，以上數(shù)據(jù)都說明了云南白藥的流動資產(chǎn)營運能力不足。、云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營 運 指標(biāo)&年份營 運 指標(biāo)&年份201620172018余額/元率（次天數(shù)1.591.331.36229.99273.75267.79營

6、業(yè)收5,405,299,05,612,942,95,794,537,9入/元18.2851.5920.55應(yīng) 收賬3,405,907,94,209,643,04,251,289,2款 平均67.1191.3049.89320162017201820170.0320162017是一個好轉(zhuǎn)的趨勢。但企業(yè)需要重視這一趨勢，需要 再提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。如果未來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下 降的話可能會導(dǎo)致公司收賬難度增大，應(yīng)收賬款變?yōu)?現(xiàn)金的能力下降，壞賬會增多。以上數(shù)據(jù)顯示云南白 藥公司仍須加強對應(yīng)收賬款的控制和管理，否則可能 會有面臨營運資金不充足而陷入資金困境的風(fēng)險。、云南白藥存貨周轉(zhuǎn)率圖表4 存貨周轉(zhuǎn)率標(biāo)

7、&年份2016201720185,405,299,05,612,942,95,794,537,9入/元18.2851.5920.551,868,548,61,689,045,91,545,173,5均余額/元49.7861.7510.88存 貨 周轉(zhuǎn)率1.611.621.65存 貨 周轉(zhuǎn)天數(shù)227.28225.59220.71320162018率逐年提升，但漲幅不大。存貨平均余額逐年減少， 可能是因為云南白藥經(jīng)營良好，產(chǎn)品暢銷或者銷售政 策變更大量處理存貨導(dǎo)致的。再從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來224下降，是一個比較良好的趨勢，要需要保持住這個趨 勢還有待進一步加強存貨的流動性。二、盈利能力分析盈利能力通常

8、是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力反映。1、 盈利能力分析的目的、對于企業(yè)經(jīng)理人來說，可以利用盈利能力、對于債權(quán)人來說，利潤是企業(yè)償債能力的、對于股東而言，企業(yè)盈利能力的強弱更是2、盈利能力分析的內(nèi)容、資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析主要是對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進行分析與評價。進一步探討對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅稅率等。、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要是對總資產(chǎn)報酬率進行分析和評價。進一步探討對總資產(chǎn)報酬率產(chǎn)生影響的指標(biāo)，主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤。、商品經(jīng)營盈利能力分析兩方面內(nèi)容。、上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要是

9、對每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價格Q及每股經(jīng)營現(xiàn)金流量等進行分析。3、企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵與指標(biāo)力分析以及商品經(jīng)營盈利能力分析三個方面具體對利潤率進行分析。、資本經(jīng)營盈利能力（1.1、定義經(jīng)營取得利潤的能力。（1.2、指標(biāo)及計算公式凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)有者權(quán)益總額。、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力（2.1）定義資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)運營資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的能力。（2.2）指標(biāo)及計算公式總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/產(chǎn)、商品經(jīng)營盈利能力（3.1、定義潤額與成本之間的比率。（3.2、公式營業(yè)收入利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/入總收

10、入利潤里=利潤總額/總收入銷售利潤率=凈利潤/營業(yè)收入銷售息稅前利潤里=息稅前利潤額/營業(yè)收入營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)成本營業(yè)費用利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)費用理費用、財務(wù)費用等。率和全部成本費用凈利潤率全部成本費用總利潤率 =利潤總額/（營業(yè)費用+營業(yè)外支出）全部成本費用凈利潤率 =凈利潤/（營業(yè)費用+營業(yè)外支出）4、云南白藥公司盈利能力分析（1）資本經(jīng)營盈利能力分析（1.15項目20182017差異平均總20,202,716,818,243,547,9資產(chǎn)81.1934.04平均凈6,720,267,696,925,753,02資產(chǎn)0.872.49平均負13,482,449,111,31

11、7,794,9債90.3211.56負 債 /2.191.770.4平均凈資3產(chǎn)利息支110,138,707.82,395,345.1出722負債利0.750.670.0息率(%)8利潤總1,229,504,081,030,659,84額9.582.04息稅前1,339,642,791,113,055,18利潤7.307.16凈利潤1,074,919,55909,329,137.0.3087所得稅22.6615.776.8稅率（%）9總資產(chǎn)7.006.001.0報 酬 率0（%）凈資產(chǎn)收 益 率（%）16.0013.003.005力進行分析如下：分析對象=16%13%=3%連環(huán)替代分析：201

12、7年 ： 6%+(6% 0.67%)*1.77*(1 15.77%)=13%（7%+(7%（7%+(7%0.75%)*1.77*(115.77%)=15.21%（）：7%+(7%0.75%)*2.19*(115.77%)=17.43%2018年 ： 7%+(7% 0.75%)*2.19*(1 22.66%)=16%總資產(chǎn)報酬率變動的影響為： 15.33%13%=2.33%負債利息率變動的影響為： 15.21%15.33%=0.12%資本結(jié)構(gòu)變動的影響為： 17.43%15.21%=2.22%稅率變動的影響為： 16%17.43%=1.43%可見，云南白藥公司 2018 年凈資產(chǎn)收益率比2017

13、 年凈資產(chǎn)收益率提高 3%，主要是由于總資產(chǎn)報酬率引起的，總資產(chǎn)報酬率的貢獻為 2.33%；其次，企業(yè)負債籌資成本上升對凈資產(chǎn)收益率帶來的是負0.12凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的作用，使得凈資產(chǎn)收 2.22%；所得稅稅率的增加對凈資產(chǎn)收益1.43%。項目20182017（1.2項目20182017經(jīng)營活動凈現(xiàn)4,873,209,471,207,481,62金流量（元）0.759.776,720,267,696,925,753,02（元）0.872.49凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率72.52%17.43%672.52%， 20182015（2、云南白藥資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析（2.1、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析圖

14、表 7 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析表項目20182017差異營業(yè)收入5,794,537,95,612,942,920.5551.59利潤總額1,229,504,01,030,659,889.5842.04利息支出110,138,70782,395,345.7212息稅前利1,339,642,71,113,055,1潤97.3087.16平均總資20,202,716,18,243,547,產(chǎn)881.19934.04總資產(chǎn)周0.290.31-0轉(zhuǎn)率.02銷售息稅23.0019.833.前 利 潤 率17(%)總資產(chǎn)報酬率(%)7.006.001.00分析對象：7%6%=1% 因素分析：（1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

15、率變動的影響： (0.290.31)*19.83%=39.66%（2、 銷售息稅前利潤率的影響： (23%19.83%)*0.29=0.92%分析結(jié)果表明，云南白藥本年全部資產(chǎn)報酬率比上年 1%;而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低卻使得總（2.28項目20182017經(jīng)營活動凈現(xiàn)4,873,209,470.71,207,481,629.7金流量（元）5720,202,716,881.18,243,547,934.（元）1904全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)24.12%6.62%由表 8 可以看出，與該公司 2017 年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回高，尤其是相對于云南白藥公司總資產(chǎn)報酬率的穩(wěn)步 提高，其改善效果更加明顯。這說明了云

16、南白藥公司 在盈利能力增長保持比較穩(wěn)定的同時，盈利質(zhì)量有了 較大的改善。（3、商品經(jīng)營盈利能力分析（3.1、云南白藥公司收入利潤率分析圖表 9 收入利潤分析表項目20182017差異營業(yè)收入5,794,537,925,612,942,950.551.59營業(yè)成本2,555,278,682,732,871,543.961.02營業(yè)利潤1,234,895,921,026,575,711.008.58利潤總額1,229,504,081,030,659,849.582.04凈利潤1,074,919,55909,329,137.0.3087利息支出110,138,707.82,395,345.1722總

17、收入5,797,740,165,618,913,574.910.08營業(yè)收入利潤率21.31%18.29%3.02%營業(yè)收入毛利率55.90%51.31%4.59%總收入利潤率21.21%18.34%2.86%銷售凈利潤率18.55%16.20%2.35%銷售息稅前利潤率23.12%19.83%3.29%9201820172017201720173.29（3.2、成本利潤率分析圖表 10 成本利潤率分析表項目項目20182017差異營業(yè)成本利潤率48.33%37.56%10.76%營業(yè)費用利潤率25.13%21.03%4.10%全部成本費用總利潤率24.97%21.10%3.87%全部成本費用凈利潤率21.83%18.62%3.21%102018年相比，營業(yè)成本利潤率、營業(yè)費用利潤率、全部成 本費用總利潤率和全部成本費用凈利潤率都上升了。 其中，營業(yè)成本利潤率漲幅最大，比上年增加了本費用總利潤率