朗姿股份研究報告：醫(yī)美業(yè)務(wù)穩(wěn)健擴張，泛時尚業(yè)務(wù)方陣發(fā)展向好一、朗姿股份：打造從衣美到顏美的泛時尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈1.1公司三大業(yè)務(wù)板塊具備協(xié)同效應(yīng)公司成立于

2006

年

11

月，時裝主品牌朗姿于

2000

年創(chuàng)立，經(jīng)過逾十年的發(fā)展，公司于

2011

年登陸深交所中小板。2014

年，通過收購品牌歷史約

40

年的韓國童裝及用品上市公司阿卡邦，公司進入了嬰童業(yè)務(wù)；2016

年，公司進軍醫(yī)美服務(wù)業(yè)務(wù)。公司的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)為構(gòu)建國內(nèi)一流、具有重要影響力的泛時尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。目前在該戰(zhàn)略目標(biāo)下，公司建立了從衣美到顏美的多層次、多階段需求的時尚業(yè)務(wù)方陣，運營以時尚女裝、醫(yī)療美容與綠色嬰童為主的三大業(yè)務(wù)板塊。公司各業(yè)務(wù)板塊形成了定位不同的品牌矩陣，具備一定的協(xié)同效應(yīng)。其中時尚女裝與醫(yī)療美容的客戶畫像具備一定的重疊，運營成功的時裝品牌對新品牌進入高端百貨也起到引薦與信譽背書作用。1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定集中，設(shè)員工持股計劃公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且集中，設(shè)立員工持股計劃激發(fā)員工積極性。公司控股股東為申東日，實際控制人為申東日、申今花兄妹，持股

1.68%的股東申炳云為申東日與申今花之父，公司控股權(quán)穩(wěn)定且較為集中，有助于管理決策的制定與執(zhí)行。公司上市以來，先后于

2014、2016

與

2021

年設(shè)立了三期員工持股計劃，覆蓋公司（含子公司）的高級管理人員及核心骨干人員，將員工利益與公司利益進行綁定，助于公司長期發(fā)展。1.3盈利能力改善，醫(yī)美成為貢獻總營收的第二大業(yè)務(wù)公司近年營收表現(xiàn)平穩(wěn)，疫情影響逐步消退，盈利能力改善。2016年至2021Q3，公司營業(yè)收入分別為

13.68/23.53/26.62/30.07/28.76/26.51

億元，同比增速分別19.53%/72.06%/13.1%/12.99%/-4.35%/32.75%。2019

年，公司歸母凈利潤受參股公司計提資產(chǎn)減值準備的特殊因素影響，下滑幅度較大。2021

年，公司業(yè)務(wù)受疫情影響減弱，服裝品牌戰(zhàn)略升級與渠道調(diào)整，醫(yī)美業(yè)務(wù)繼續(xù)推進區(qū)域化布局，歸母凈利潤增速有所改善，2021

年前三季度公司歸母凈利潤達到

1.58

億元，同比增長216.07%。女裝業(yè)務(wù)營收占比最高，醫(yī)美業(yè)務(wù)營收占比逐步提升。自公司

2016

年進入醫(yī)美服務(wù)市場，營收占比持續(xù)提升，已經(jīng)成為貢獻收入的第二大業(yè)務(wù)，2021H1

的營收占比為

29.67%。公司目前第一大業(yè)務(wù)仍然為時尚女裝，但是營收占比逐步縮小，2021H1的營收占比為

46.46%。二、醫(yī)美服務(wù)行業(yè)增速較快，競爭格局分散2.1我國醫(yī)美服務(wù)行業(yè)增速較快，滲透率有較大提升空間根據(jù)

Frost&Sullivan，我國

2019

年的醫(yī)療美容服務(wù)總收益排名全球第二，占全球醫(yī)療美容服務(wù)市場約

14.7%的市場份額。2019-2023

年，我國的醫(yī)療美容服務(wù)市場總收益的復(fù)合年增長率預(yù)計將達到

26%，增速排名全球第一。我國的醫(yī)療美容服務(wù)市場規(guī)模預(yù)計將于

2024

年達到

3185

億元的規(guī)模，其中美容非外科診療的市場規(guī)模為

1443

億元，美容外科診療的市場規(guī)模為

1742

億元。從滲透率來看，我國的醫(yī)美人均消費頻次還有很大的提升空間。

根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2019

年我國的醫(yī)美服務(wù)滲透率僅為

2.5%，而韓國的滲透率為

12.7%，日本為

4.8%；2018

年中國醫(yī)美每千人診療次數(shù)為

14.8

次，美國為

51.9次，巴西為

46.2

次，日本為

27.1

次，而韓國為

86.2

次。對標(biāo)和我國社會文化相近的日本與韓國，我國的醫(yī)美人均消費頻次仍有很大的提高空間。2.2消費群體整體較年輕，對醫(yī)美

App接受度較高醫(yī)美的消費客群整體較年輕，且呈現(xiàn)逐步低齡化的趨勢，年輕客群對醫(yī)美

APP的接受度較高。根據(jù)新氧《2019

醫(yī)美行業(yè)白皮書》，我國的醫(yī)美市場的消費主體是30

歲以下的年輕群體，20

歲至

30

歲的消費者占比達到

60%左右，其次是

18-19

歲的消費群體，占比達到

19%左右。且從

2019

與

2020

年的各年齡階段消費者占比來看，醫(yī)美消費客群呈現(xiàn)低齡化的趨勢。2020

年的

18-19

歲、20-25

歲客群占比均比2019

年有所提升。根據(jù)

Fastdata，30

歲以下的用戶安裝醫(yī)美

app的比例最高，達到65.2%，說明年輕群體對醫(yī)美

APP的接受度較高。2.3新一線與二三線城市成為醫(yī)美發(fā)展的重要助推力動態(tài)來看，從

2017

年至

2020

年

1-9

月，新一線城市的醫(yī)美消費用戶占比逐步超過了一線城市，二線與三線以下城市的醫(yī)美消費用戶占比也逐步提升。我們認為隨著未來醫(yī)美消費者教育的繼續(xù)深入，二線與三線以下城市的醫(yī)美滲透率將會進一步提升，成為推動醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的重要動力。靜態(tài)來看，北京與上海的客單價水平較高，部分新一線城市的客單價水平已經(jīng)超越廣州與深圳。由于經(jīng)濟發(fā)展的水平差異、人員年齡結(jié)構(gòu)差異、人均收入水平等因素，北京與上海兩個一線城市的客單價水平遠超其他地區(qū)。而鄭州、杭州、青島、武漢、南京與重慶這

6

個新一線城市的客單價水平已經(jīng)超越廣州和深圳這兩個一線城市。2.4較成熟的消費者價格敏感度較低，更關(guān)注醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)與醫(yī)生的信用背書根據(jù)

iiMedia的數(shù)據(jù)顯示，有過醫(yī)美消費的受訪者選擇醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)時最主要的三個考慮因素分別為：1）是否為公立醫(yī)院；2）機構(gòu)資質(zhì)；3）口碑輿情。僅有

21.7%的受訪者將價格作為考慮因素。在選擇醫(yī)生時最主要的三個考慮因素分別為：1）執(zhí)業(yè)證書；2）操作案例；3）醫(yī)生的外貌與氣質(zhì)。2.5行業(yè)競爭格局分散，競爭激烈我國醫(yī)美機構(gòu)競爭格局較為分散，區(qū)域經(jīng)濟越發(fā)達，醫(yī)美的行業(yè)集中度越高。從目前可以獲得的較權(quán)威數(shù)據(jù)來看，以上海、杭州與浙江省為例，前五大醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)的市場份額占比分布為

38.1%、30%與

17.5%，呈現(xiàn)出經(jīng)濟越發(fā)達，醫(yī)美的行業(yè)集中度越高的特點。根據(jù)

Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，截至

2019

年

12

月，上海共有醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)約

400

家，其中醫(yī)美醫(yī)院的占比不到

5%。從收入角度看，前五大醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)的市場份額約為

38.1%。截至

2019

年

12

月，杭州共有醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)約

300

家，前五大醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)的市場份額約為

30%。具備醫(yī)療美容經(jīng)營范圍的企業(yè)數(shù)量較多，以中小型機構(gòu)為主。2017

年限韓令之后，我國經(jīng)營范圍中包含醫(yī)療美容的機構(gòu)每年的新成立數(shù)量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。通過企查查，我們進行了初步的粗略統(tǒng)計，自

2017

年我國每年新設(shè)立的機構(gòu)數(shù)量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，2021

年新設(shè)立機構(gòu)

5200

余家。我們認為一方面原因是限韓令使赴韓做醫(yī)美項目的消費者大幅減少，另一方面原因是我國鼓勵民營機構(gòu)進入醫(yī)療領(lǐng)域的政策密集出臺。機構(gòu)大多數(shù)規(guī)模較小。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，目前我國注冊資本在

200

萬以內(nèi)的機構(gòu)占比達到

67%。競爭激烈，成立時間在

10

年以上仍然存續(xù)的老店占比僅為

1.7%。通過企查查，我們初步的粗略統(tǒng)計了成立

10

年以上，至今仍然存續(xù)的具備醫(yī)療美容經(jīng)營范圍的老店占比僅為

1.7%，而成立時間在

5-10

年以內(nèi)的機構(gòu)占比僅為

6.5%，在一定程度上說明醫(yī)美服務(wù)行業(yè)的競爭極為激烈，能經(jīng)過時間考驗的機構(gòu)比例較低。2.6“名醫(yī)”資源較緊缺根據(jù)中國整形美容協(xié)會教育培訓(xùn)中心于

2021

年

2

月發(fā)布的《中國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)專業(yè)人才現(xiàn)狀與需求報告》顯示，未來三年醫(yī)美機構(gòu)對美容醫(yī)生的需求總量較小，僅占崗位總需求的

5%，但是醫(yī)美機構(gòu)對“名醫(yī)”的需求十分迫切。“名醫(yī)”的基本要素是什么？我們認為是以下三點：1）合法合規(guī)執(zhí)業(yè)；2）具備服務(wù)客戶的精神、溝通、共情等軟實力較強（這一點較難有具體的、統(tǒng)一的衡量標(biāo)準）；3）具備扎實的技術(shù)，在扎實的技術(shù)基礎(chǔ)上，爭取做到技術(shù)的創(chuàng)新。醫(yī)美機構(gòu)對“名醫(yī)”的需求較大的原因，我們認為是以下三點：1）醫(yī)生素質(zhì)良莠不齊，缺乏對醫(yī)生綜合素質(zhì)的權(quán)威認定機構(gòu)；2）“名醫(yī)”自帶信譽背書，是一種專家營銷的方式，在一定程度上可以降低消費者的信任成本，從而降低醫(yī)美機構(gòu)的銷售成本；3）“名醫(yī)”可以憑借其聲譽實現(xiàn)項目的溢價，有助于醫(yī)美機構(gòu)設(shè)置梯級定價的醫(yī)美項目。對于手術(shù)類醫(yī)美項目來說，知名醫(yī)生的外科手術(shù)價格更多體現(xiàn)的是其聲譽價值，而聲譽價值由其技術(shù)水平、服務(wù)水平積累而來。以埋線手術(shù)為例，其價格帶位于

2-7

萬之間，之所以價格帶較寬，是因為埋線手術(shù)是在盲視的情況下操作的，效果取決于醫(yī)生的手感和經(jīng)驗，不同的醫(yī)生會有不同的手術(shù)效果；以伊美爾的價目表為例，伊美爾的項目根據(jù)不同的醫(yī)生等級設(shè)計了價格梯度，使消費者的選擇范圍更寬。2.7醫(yī)美咨詢師是實現(xiàn)銷售轉(zhuǎn)化的重要環(huán)節(jié)醫(yī)美咨詢師的崗位占比僅次于醫(yī)護人員，是醫(yī)美機構(gòu)的第二大人力組成部分。根據(jù)中國整形美容協(xié)會教育培訓(xùn)中心發(fā)布《中國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)專業(yè)人才現(xiàn)狀與需求報告》數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)美機構(gòu)的服務(wù)崗位（包括客服人員、網(wǎng)電咨詢、現(xiàn)場咨詢等）人數(shù)最多，占比為

40%，服務(wù)人員占比最大；在衛(wèi)生技術(shù)人員中，除持證執(zhí)業(yè)的醫(yī)護人員外，還有相當(dāng)一部分為無證上崗的輔助類技術(shù)操作人員，占比為

16.5%。一方面，醫(yī)美咨詢師是醫(yī)美機構(gòu)管理醫(yī)師的重要媒介。醫(yī)美機構(gòu)通過設(shè)置醫(yī)美咨詢師的職位，可以避免醫(yī)生直接掌握客戶資源，降低醫(yī)生在跳槽或者自主創(chuàng)業(yè)時將客戶資源帶走的可能性。同時，由于咨詢師在一定程度上可以決策將客戶分給哪位醫(yī)生，有利于醫(yī)美機構(gòu)通過咨詢師來管理醫(yī)師。另一方面，咨詢師是將客流從線上轉(zhuǎn)移到線下，從“虛擬客人”轉(zhuǎn)為“到店客人”并促成銷售成交，實現(xiàn)流量變現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)。咨詢師主要分為兩類：1）網(wǎng)電咨詢師，負責(zé)將客人從線上引流至線下；2）現(xiàn)場咨詢師，負責(zé)促成到店客戶的交易，實現(xiàn)最終的流量變現(xiàn)。我們發(fā)現(xiàn)一些醫(yī)美機構(gòu)的網(wǎng)頁設(shè)置較為簡單，點擊某一項目時會經(jīng)常跳轉(zhuǎn)至網(wǎng)上咨詢的界面，消費者通過添加網(wǎng)電咨詢師的微信獲得想要的信息，后期消費者到店后，再接觸現(xiàn)場咨詢師進行進一步的溝通，現(xiàn)場咨詢師也通過微信等方式保持與顧客的后期聯(lián)絡(luò)，在一定程度上有助于醫(yī)美機構(gòu)建立私域流量池。2.8非手術(shù)類醫(yī)美項目是行業(yè)項目發(fā)展的主要趨勢相比于手術(shù)類醫(yī)美項目，非手術(shù)類醫(yī)美項目由于風(fēng)險較小、恢復(fù)較快、客單價較低、消費頻次較高，審美的主觀性較低，更依賴機械操作等特點，更容易實現(xiàn)標(biāo)準化的流程，因此將成為醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)連鎖化布局的重要方向。根據(jù)艾瑞咨詢，非手術(shù)類項目的消費者的決策天數(shù)較短，需

39.3

天，手術(shù)類用戶需

44.51

天。73.7%的輕醫(yī)美醫(yī)生認為當(dāng)前行業(yè)的崗位需求有所提升，68.4%的輕醫(yī)美醫(yī)生認為當(dāng)前行業(yè)發(fā)展趨勢向好，70.7%的輕醫(yī)美醫(yī)生認為客戶的咨詢量有提升，89.5%的輕醫(yī)美醫(yī)生月收入有所提升。從服務(wù)量角度看，非手術(shù)項目占比較高，年均復(fù)合增速較快。根據(jù)

Frost&Sullivan，2020

年我國非手術(shù)項目服務(wù)量占比達到約

75.5%，到

2025

年預(yù)計將達到

88%。2016

年至

2020

年，我國民營醫(yī)院提供的非手術(shù)項目總量由

5.9

百萬人次增至

11.4百萬人次，年均復(fù)合增速為

18%；預(yù)計至

2025

年，人次將進一步增至

36.6

百萬人次。而根據(jù)美國整容醫(yī)師協(xié)會通過研究得出，收入每提升一倍，消費者對于外科整形手術(shù)的需求就會降低

62%，而對于微整形項目，消費者的需求則會提升

463%。2.9“綜合醫(yī)院+多點門診部”的連鎖模式是行業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢之一從市場參與者的業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢來看，參考美國、韓國與中國臺灣成熟市場的發(fā)展情況，我們認為我國的醫(yī)美服務(wù)行業(yè)將逐步衍化為三類主要的市場參與者：1）具備連鎖化能力、技術(shù)領(lǐng)先、服務(wù)項目齊全的綜合醫(yī)院，其可以憑借雄厚的資本實現(xiàn)全國或區(qū)域性的多點布局，通過總部統(tǒng)一資金管理、品牌運營、人事管理等發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)與協(xié)同效應(yīng)，攤薄成本；2）醫(yī)生集團，以醫(yī)生品牌引流，降低獲客成本；3）專注于某一細分市場的單體名醫(yī)門診部。與“綜合醫(yī)院+多點門診部”與醫(yī)生集團相比，單體名醫(yī)門診部由于較為依賴醫(yī)生的個人知名度，因此其商業(yè)的存續(xù)力或較弱，生命周期或較短。另外，隨著監(jiān)管趨嚴，消費者認知度提升，黑醫(yī)美機構(gòu)將逐步退出競爭。從服務(wù)半徑角度來看，大型的醫(yī)美機構(gòu)，可以通過在二三線城市多點布局門診部或診所的方式，提升區(qū)域的覆蓋密度與服務(wù)半徑，以非手術(shù)類醫(yī)美項目進行引流與養(yǎng)客，部分門診部或診所也可以專攻某一細分市場，與其他診所及大型綜合醫(yī)院實現(xiàn)差異化的市場定位，逐漸形成品牌共享、人才共享等協(xié)同效應(yīng)。2.10互聯(lián)網(wǎng)平臺或?qū)⒊蔀獒t(yī)美服務(wù)機構(gòu)未來主要獲客渠道互聯(lián)網(wǎng)平臺在一定程度上降低了醫(yī)美機構(gòu)、醫(yī)生與消費者之間的信息不對稱性。另外，互聯(lián)網(wǎng)平臺的客群定位更精準，營銷效率較高，或?qū)⒊蔀獒t(yī)美服務(wù)機構(gòu)未來主要的獲客渠道。傳統(tǒng)廣告的投放方式粗放單一，客群的定位精準性較差，獲客效率低；代理商（即渠道商）引流的模式按單筆消費金額提傭，傭金比例通常高達

30%-70%，獲客成本較高，后兩者的市場份額或?qū)⒅鸩阶層杌ヂ?lián)網(wǎng)平臺。根據(jù)德勤

2017

年至

2020

年數(shù)家并購交易盡職調(diào)查案例的平均統(tǒng)計，2017

至2019

年，頭部醫(yī)美機構(gòu)在醫(yī)美

O2O平臺的推廣投放占比從

6.4%提升至

33.7%，而在百度競價的投放占比從

57.4%下降至

35.8%，線下投放占比從

36.3%下降至

30.4%。百度競價的投產(chǎn)比從

150%以上降至

150%以下，醫(yī)美獲客平臺的投產(chǎn)比呈上升趨勢。三、公司醫(yī)美業(yè)務(wù)穩(wěn)健擴張，區(qū)位優(yōu)勢明顯，人才體系搭建成功3.1醫(yī)美業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，對公司整體收益貢獻上升公司于

2016

年正式進入醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，先后收購了“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”與“高一生”三個品牌。醫(yī)美業(yè)務(wù)管理層面由朗姿醫(yī)療管理公司及各醫(yī)美機構(gòu)實施并已搭建了“醫(yī)管公司（后臺）

-

事業(yè)部（中臺）

-

醫(yī)療機構(gòu)（前臺）”三級組織架構(gòu)，后臺負責(zé)醫(yī)美業(yè)務(wù)規(guī)劃和管理支持、中臺負責(zé)營銷和運營、前臺提供醫(yī)療和服務(wù)，通過上述集團管控和醫(yī)美業(yè)務(wù)板塊三級管理和運營體系的搭建，基本形成了朗姿醫(yī)美的管理集約化，風(fēng)險可控，各終端醫(yī)美機構(gòu)業(yè)務(wù)上具有獨立自主性并相互協(xié)同的經(jīng)營管理模式，加強集團各業(yè)務(wù)板塊的資源協(xié)同。截至

2021H1，公司擁有

22家醫(yī)療美容機構(gòu)，其中醫(yī)院

4

家、門診或診所

18

家，主要分布在成都、西安、重慶、深圳、長沙、寶雞和咸陽等地區(qū)，初步形成了以成都和西安為中心的區(qū)域布局。醫(yī)美板塊總體表現(xiàn)較好，對公司整體收益貢獻逐步上升。2016

年至

2021H1，公司醫(yī)美板塊營業(yè)收入從

0.86

億元增長至

5.31

億元，在公司總營收的占比從

6.25%增長至

29.66%。2020

年，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的利潤貢獻最高，帶動公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤

14,203.68

萬元，增長

141.65%。2021

年前三季度，公司醫(yī)療美容業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入

82,101.75

萬元，同比增長

37.37%。從品牌看，米蘭柏羽占營收比重最高，毛利率有所提升。晶膚醫(yī)美擴張較快，2018年至

2021H1，營收占比從

19.12%提升至

22.69%；由于晶膚醫(yī)美主打的是輕醫(yī)美項目，同質(zhì)化競爭較為嚴重且新店較多，毛利率有所下滑。從項目看，公司非手術(shù)類項目的營收占比逐步提升，毛利率基本保持穩(wěn)定。2017年至

2021H1，公司手術(shù)類項目的營收占比從

35.31%下降至

28.71%，非手術(shù)類項目的營收占比從

64.69%上升至

71.29%。從新老機構(gòu)看，公司成熟機構(gòu)的收入規(guī)模與銷售凈利率向好，次新機構(gòu)的收入規(guī)模提升，由于新設(shè)機構(gòu)數(shù)量增加，貢獻營收不多。次新機構(gòu)與新設(shè)機構(gòu)的銷售凈利率有望隨著運營逐步成熟而改善。3.2醫(yī)美機構(gòu)的品牌定位有所區(qū)分，實現(xiàn)錯位競爭與協(xié)同效應(yīng)公司目前擁有三大醫(yī)美品牌---“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”與“高一生”，品牌定位、機構(gòu)類型與區(qū)域分布有所區(qū)分，對不同類型的客戶進行覆蓋的同時實現(xiàn)錯位競爭。另外，在醫(yī)美各品牌相互獨立的基礎(chǔ)上，可以共享知名醫(yī)師、高端診療設(shè)備、醫(yī)療技術(shù)和管理經(jīng)驗等方面的資源，共享藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)療耗材、醫(yī)療設(shè)備的統(tǒng)一采購價格，共享廣告投放和營銷推廣，實現(xiàn)較好的資源協(xié)同效應(yīng)。3.4完善的人才培養(yǎng)機制與學(xué)術(shù)平臺“晶膚醫(yī)美”定位于國內(nèi)“醫(yī)學(xué)年輕化”連鎖品牌，創(chuàng)立于

2011

年，2016

年并入公司。借助公司搭建的管控體系和品牌發(fā)展模式，晶膚醫(yī)美逐步成為規(guī)范化、標(biāo)準化、可復(fù)制的醫(yī)美連鎖品牌，目前在全國

5

個城市內(nèi)打造“半小時內(nèi)必有晶膚”的戰(zhàn)略布局，已經(jīng)擁有

16

家連鎖醫(yī)美機構(gòu)、60

余名專業(yè)醫(yī)生團隊。通過連鎖化的發(fā)展模式與區(qū)域化的管理體系，晶膚醫(yī)美可以降低前期投資，對高端或大型成本較高設(shè)備可采用共享模式；另外，可以共享醫(yī)生資源，由于晶膚醫(yī)美主打輕醫(yī)美項目，產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準化程度較高，業(yè)務(wù)操作流程規(guī)范統(tǒng)一，醫(yī)生可根據(jù)顧客求美需要提供標(biāo)準化服務(wù)的同時，在不同的醫(yī)美機構(gòu)之間進行流動化作業(yè)。高一生醫(yī)美品牌創(chuàng)立于

1991

年，至今已有

30

年的品牌發(fā)展歷史。高一生醫(yī)美旗下?lián)碛?/p>

2

家機構(gòu)，西安和寶雞各有

1

家醫(yī)院和門診部。西安高一生醫(yī)療美容醫(yī)院開設(shè)有美容外科、微整抗衰、皮膚美容、毛發(fā)、中醫(yī)體雕、口腔六大醫(yī)學(xué)中心。醫(yī)院環(huán)境優(yōu)美，有

30

萬級準潔凈手術(shù)室

11

間，由德國設(shè)計營造了全智能的服務(wù)流程，覆蓋從候診、到術(shù)前設(shè)計、術(shù)前準備、再到手術(shù)治療、術(shù)后護理等各個環(huán)節(jié)。3.3醫(yī)美機構(gòu)的區(qū)位優(yōu)勢顯著公司旗下的醫(yī)美機構(gòu)選址均在居民小區(qū)、購物中心、公園等人口密度較高、人流量較大、商圈較繁華的地段，有助于增強品牌曝光度，樹立品牌形象，使得客戶的到店易達性提高，有助于長期的客群維護。3.4完善的人才培養(yǎng)機制與學(xué)術(shù)平臺優(yōu)質(zhì)的人才是醫(yī)美服務(wù)行業(yè)重要的資源，尤其是優(yōu)質(zhì)的醫(yī)生需要長時間的培養(yǎng)，擁有成熟穩(wěn)定的人才團隊意味著該機構(gòu)已經(jīng)具備了一定的競爭壁壘，行業(yè)的新進入者需要通過提供更高的薪酬水平與更好的學(xué)術(shù)平臺進行“搶人”，而學(xué)術(shù)平臺的搭建也需要時間與資金的投入，這都意味著入行門檻的提高。根據(jù)醫(yī)聘網(wǎng)統(tǒng)計，醫(yī)美機構(gòu)的醫(yī)技類崗位平均每

10

個月跳一次槽，運營類崗位平均每

12

個月跳一次槽，較高的跳槽頻率，使得醫(yī)美機構(gòu)的人才資源容易出現(xiàn)斷層，不易搭建人才梯隊，管理與技術(shù)的傳承發(fā)展較弱，從而最終影響消費者對醫(yī)美產(chǎn)品的體驗與評價。公司于

2021

年成立了朗姿醫(yī)美培訓(xùn)中心，從專業(yè)培訓(xùn)、管理培訓(xùn)、通用能力三方面搭建起較完善的人才培養(yǎng)機制，有助于形成人才儲備庫，降低人才斷層的風(fēng)險。公司建立起從校招管培生到機構(gòu)總經(jīng)理的人才培養(yǎng)路徑。例如，“朗星計劃”是公司針對優(yōu)秀應(yīng)屆畢業(yè)生推出的人才培養(yǎng)體系，經(jīng)過系統(tǒng)化培訓(xùn)帶教，多維度的訓(xùn)練和考核，使得優(yōu)秀的畢業(yè)生在一年作為可以成長為公司的儲備管理人員。公司通過老帶新的體系，進行醫(yī)生的專業(yè)化、場景化訓(xùn)練，搭建人才梯隊。2021年

10

月

16

日，朗姿醫(yī)美醫(yī)療委員會主辦了第一屆頭面部解剖高級培訓(xùn)班，有集團旗下各機構(gòu)的

40

余位高級醫(yī)師參加。培訓(xùn)采用標(biāo)本頭面部深度解剖方式開展，在整形外科以及醫(yī)學(xué)部老師的帶領(lǐng)下，對前沿頭面部解剖技術(shù)、解剖結(jié)構(gòu)、美容外科/微整/皮膚科治療等內(nèi)容重點進行了培訓(xùn)。例如，吳溯帆教授為公司的學(xué)員梳理并示范了肉毒毒素注射在皮下脂肪及面部表情肌解剖應(yīng)用要點，重點講解了頭面部表情肌及表情肌分類以及

20

個面部肌肉解剖要點及手術(shù)定位方法。我國的公立醫(yī)院通常通過評級、職稱與編制留住優(yōu)秀醫(yī)生，對于民營醫(yī)院來說，雖然不能提供編制，但是也可以通過提供良好的學(xué)術(shù)平臺、科研環(huán)境以幫助醫(yī)生申報課題、發(fā)表論文、提升實踐技能、評定職稱，暢通醫(yī)生的職業(yè)發(fā)展路徑。在學(xué)術(shù)成果方面，公司旗下的四川米蘭柏羽醫(yī)院具有

1

篇世界整形外科領(lǐng)域頂級雜志

PRS論文、1

篇國際美容整形外科學(xué)會雜志

APS論文、4

項國家實用新型專利（雙眼皮效果設(shè)計器、可調(diào)節(jié)間距的雙眼皮設(shè)計器、一次性使用無菌注射器、一次性使用無菌限速注射器），先后培養(yǎng)進修生

100

余名。在醫(yī)生方面，公司擁有優(yōu)秀知名的醫(yī)生資源，有助于公司品牌形象的樹立與維護，客戶引流與設(shè)置價格梯度豐富的醫(yī)美項目。在咨詢師方面，公司通過年度優(yōu)秀人物展示，提高員工的企業(yè)歸屬感。3.5具備較雄厚的資本實力，助推醫(yī)美機構(gòu)擴張醫(yī)美服務(wù)行業(yè)具備資本密集的性質(zhì)。在創(chuàng)建初期，醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)需要大量的資金購置設(shè)備與材料、租賃場地、招募人員等。在發(fā)展時期，醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)需要在品牌推廣、渠道建設(shè)、學(xué)術(shù)研究、連鎖化布局等方面進行持續(xù)的資本投入，形成規(guī)模效應(yīng)，促進利潤的持續(xù)增長。公司擁有較雄厚的資本實力，2020

年，公司使用自有資金

2.08億元以新設(shè)或收購的方式進行醫(yī)美連鎖機構(gòu)的擴張。3.6踐行“安全醫(yī)美、品質(zhì)醫(yī)美、口碑醫(yī)美”

的理念針對醫(yī)療風(fēng)險，公司建立了系統(tǒng)完善的一整套醫(yī)院（診所）管理制度、嚴格規(guī)范的診療業(yè)務(wù)流程和服務(wù)追蹤體系，具體包括：1）公司在推出新的醫(yī)療美容產(chǎn)品前會開展嚴格的評估和審批程序以評估涉及的風(fēng)險；2）在醫(yī)療美容機構(gòu)建立了規(guī)范的醫(yī)療質(zhì)量管理制度；3）定期組織醫(yī)療專業(yè)人才和其他相關(guān)工作人員接受關(guān)于醫(yī)療操作規(guī)程的培訓(xùn)；4）各醫(yī)療美容機構(gòu)專人對制度執(zhí)行情況和醫(yī)療操作規(guī)程執(zhí)行情況進行監(jiān)督檢查。此外，公司法務(wù)部也會對藥品和醫(yī)美器械的采購及業(yè)務(wù)合作供應(yīng)商等進行審核審批。2021

年

8

月

23

日至

9

月

28

日，公司旗下朗姿醫(yī)美開啟了

2021

年度的檢查活動，為期

40

天，針對

20

多家醫(yī)美機構(gòu)的醫(yī)療質(zhì)量與安全進行不間斷、拉網(wǎng)式、全覆蓋、全流程的檢查。朗姿醫(yī)美醫(yī)療委員會還邀請了行業(yè)內(nèi)權(quán)威專家共同制定了醫(yī)美行業(yè)第一標(biāo)桿及安全檢查標(biāo)準，推動了公司旗下各機構(gòu)向規(guī)范化、標(biāo)準化、精準化方向發(fā)展。四、公司服裝業(yè)務(wù)品牌矩陣豐富，區(qū)位優(yōu)勢明顯，營收逐步回暖4.1女裝品牌定位高端，品牌矩陣豐富公司以女裝業(yè)務(wù)起家，在該領(lǐng)域具備豐富的運營管理經(jīng)驗，通過“自主創(chuàng)立”、“代理運營”、

“品牌收購”三種模式在中高端女裝市場進行多品牌布局。截至2021H1，公司在運營的自有女裝品牌共

6

個，分別是

L?NCY（LANCYFROM25）、LIMEFLARE、liaalancy、m.tsubomi（其中

m.tsubomi品牌是于

2019

年通過收購的方式獲得），以及于

2021

年推出的新品牌

LBYLANCY和電商設(shè)計師品牌

LANCYPINK；代理運營的女裝品牌

2

個，分別是

MOJOS.PHINE、JIGOTT。公司的女裝品牌矩陣豐富，在客戶定位、設(shè)計風(fēng)格、產(chǎn)品線與品牌理念方面具備差異化，形成對不同類型，不同年齡層客戶的覆蓋。4.2女裝品牌線下

VIP客群穩(wěn)健增長，線上搭建起私域流量池公司線下

VIP客戶穩(wěn)步增長，線上通過多元化的營銷渠道搭建起私域流量池。2014

年至

2021H1，公司線下

VIP用戶從

5

萬余人增長至

32.59

萬余人。公司通過社群運營，微商城，逐步建立起微信生態(tài)；通過培養(yǎng)各品牌自己的店鋪網(wǎng)紅、高級搭配師，借用抖音、小紅書、淘寶直播、微信直播等社交平臺以長期、持續(xù)的做品牌展示、滲透和流量導(dǎo)入，2021H1

公司女裝線上采用平臺新的引流方式導(dǎo)入

VIP客戶近19.39

萬人；截至

2021

年

12

月初，公司在抖音渠道開設(shè)的朗姿官方旗艦店已擁有29.7

萬粉絲。4.3女裝品牌線下門店選址具備區(qū)位優(yōu)勢服裝品牌的塑造與推廣、銷售渠道的鋪設(shè)均需要大量的資金與時間投入，優(yōu)質(zhì)的店鋪區(qū)位資源具備一定的稀缺性。截至

2021H1，公司女裝業(yè)務(wù)共有線下

580

個銷售終端及

22

個線上渠道，選址均位于國內(nèi)大型高端商場、SKP或機場，形成了較廣泛且有區(qū)位優(yōu)勢的銷售終端網(wǎng)絡(luò)。以朗姿品牌在北京的銷售終端為例，選址均在大型高端的購物商場，并在定位高級奢華與流行時尚的奢侈品百貨

SKP中開設(shè)了店鋪，另外在首都國際機場與大興國際機場均設(shè)置了專柜。4.42021