T+0交易策略國泰君安證券信用交易管理部2011年12月融資T+0交易策略1融券T+0交易策略2ETFT+0交易策略3融資融券T+0交易策略前言何謂T+0？T+0，又稱日內交易，借助融資融券工具可以實現(xiàn)直接和變相的T+0交易我們?yōu)槭裁催x擇T+0？

市場波動頻繁，個人投資者選股難度增加，利用T+0可以當日將風險對沖T+0適用什么情形？

單邊下跌、震蕩市、日內個股震蕩頻繁、振幅較大等多種情形T+0適用哪些投資者？

權證客戶、短線客戶、技術派、風險保守型客戶

融資T+0交易策略融資T+0交易案例融資T+0滾動交易1操作思路：投資者滿倉持有股票A，當日預計該股票低開高走，則可利用早盤低開融資買入股票A，股價沖高至當日高點，以賣券還款方式拋出原自有資金持倉的股票A，歸還當日的融資負債。操作益處：投資者可滿倉持有股票、無需預留資金?？杀苊獯稳諅€股波動風險，采用當日T+0操作攤薄成本，獲取日內因股價上漲帶來的收益，且融資T+0不收取利息。融資T+0交易策略融資T+0交易策略舉例：假設投資者滿倉持有股票A，當日低開融資買入股票A5000股，買入價格為30元/股，當日高點拋出自有資金持倉5000股，賣出價格為31元。融資買入成本：買進價格×買進股數(shù)=30元/股×5000股=150000元賣出所得資金：賣出價格×賣出股數(shù)=31元/股×5000股=155000元所得收益：5000元。（忽略交易成本）融資T+0滾動交易案例融資買入賣券還款融資T+01融資T+0滾動交易案例一：操作策略：投資者滿倉持有招商銀行（600036)，2011年11月2日，該投資者預計招商銀行低開高走，早盤低開以12.10元的價格融資買入招商銀行10000股，股價拉高至當日高點，以12.35的價格賣券還款方式賣掉原自有資金持倉的招商銀行10000股，歸還當日的融資負債。收益：

10000*0.25=2500元。優(yōu)點：利用增量資金獲取價差收益，

無額外費用產生。融資T+0交易策略融資T+0滾動交易案例二：（招商銀行）融資T+0滾動交易案例滾動操作，集腋成裘；短線操作，穩(wěn)定獲利！小波段賺取小利潤！積小成多！2T＋1日

適用情形：震蕩市中，因突發(fā)利好或其他原因，某股票開盤一路走高，但次日走勢未知。滾動操作：個股盤中震蕩頻繁，可多次滾動做低點融資買入、高點融券賣出的當日沖銷交易?；静呗裕豪萌谌ぞ?，鎖定當天個股波動收益，避免隔夜持倉風險。案例一：融資T+0交易策略融資T+0沖銷交易案例買入或融資買入區(qū)域融券賣出區(qū)域？案例二：2011年8月10日正合股份（600759）走勢圖T＋1日股票價格于2011年8月5日、8日、9日連續(xù)三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達到20%,屬于股票交易異常波動,無應披露而未披露的事項;停牌一小時10日開盤后，融資買入10000股10日漲停后，融券賣出10000股次日現(xiàn)券還券歸還融券負債，現(xiàn)金還款歸還融資負債點評：利用融資融券工具，規(guī)避了隔夜持股的系統(tǒng)風險，當日鎖定近10%的收益，次日平倉，僅收取一天的息費，低成本，高收益！正合股份600759走勢圖融資T+0交易策略具體操作‘滾雪球’策略人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。------沃倫.巴菲特融券T+0交易策略適用情形：震蕩市中，個股因突發(fā)利空或其他原因出現(xiàn)劇烈波動，預計某股票

當日高開低走或有明確預期股價將會回落，但T+1日股價未知?；静呗裕豪萌谌ぞ撸唿c融券賣出，低點買券還券，在下跌機會中獲取

盈利。滾動操作：可滾動、交替操作，實現(xiàn)日內多次回轉T+0交易，鎖定日間個股頻

繁波動的收益，充分利用融券額度，獲取最大收益。融券T+0：震蕩市中利用融券T+0回轉交易，當日鎖定收益融券賣出買券還券融券T+0融券T+0交易策略適用情形：波動市中，因突發(fā)利空或其他原因，某股票開盤一路下跌，但次日股價未知。操作策略：利用融券賣出工具，鎖定股價下跌帶來的收益。T＋1日融券T+0：震蕩市中融券T+0，鎖定當日個股下跌帶來的收益買券還券融券T+0滾動操作案例：鹽湖股份1？融券賣出2011年10月20日鹽湖股份（000792）走勢圖融券T+0案例一：20日開盤前后，融券賣

出10000股鹽湖股份。當日盤中低點買券還券

10000股鹽湖股份。當日實現(xiàn)收益近9%，無

額外費用產生。融券T+0交易策略

交易原理：

交易優(yōu)點：低成本、高收益，

ETF買賣不需要繳納印花稅，費用相對低廉，可以通過T+0回轉交易獲取日內收益。收益構成：對日內指數(shù)ETF的上漲/下跌行情進行操作，低買高賣/高賣低買；利用融資融券工具，賺取日內價差波動收益。

風險因素：僅承擔“持有”風險。由于不需要買入或賣出一攬子股票，也不需要申購贖回，因此不承擔交易風險和折溢價波動風險。ETFT+0日內回轉交易原理1ETFT+0交易策略

ETFT+0交易策略看漲：普通買入或融資買入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣出，當日沖銷，次日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負債。12看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當天低位買入ETF，買券還券歸還負債。通過融券賣出+買券還券，可以實現(xiàn)當日多次回轉交易。

ETFT+0交易策略看漲：普通買入或融資買入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣出，當日沖銷，次

日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負債。ETFT+0日內回轉交易案例2滬市ETFT+0看漲案例普通/融資買入融券賣出上證50ETF（510050）20111201分時圖201）T+0操作（日內沖銷）：普通/融資買入融券賣出12月1日投資者判斷上證50ETF（510050）

將上漲，可對50ETF進行日內操作。早盤普通買入或融資買入50ETF，高點融券

賣出50ETF。次日現(xiàn)券還券歸還融券負債。交易特點：ETF買賣不收取印花稅、過戶費，

費用低廉。注：以上案例僅作參考，上證50ETF自12月5日起納入到標的證券范圍。

ETFT+0交易策略ETFT+0日內回轉交易案例2滬市ETFT+0看跌案例T+0操作（日內沖銷）：融券賣出11月30日投資者判斷上證50ETF（510050）

將下跌，可對上證50ETF進行日內操作。早盤融券賣出上證50ETF，尾盤低點買券還券

歸還當日融券負債。當日鎖定ETF的價差收益，無額外費用產生。交易特點：ETF買賣不收取印花稅、過戶費，

費用低廉。融券賣出看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當天低位買入ETF，買券還券歸還負債。通過融券賣出+買券還券，可以實現(xiàn)當日多次回轉交易。上證50ETF（510050）20111130分時圖融券賣出買券還券注：以上案例僅作參考，上證50ETF自12月5日起納入到標的證券范圍。11月30日投資者判斷深ETF（159901）日內將呈下

跌趨勢，可融券賣空深100ETF。早盤融券賣出深100ETF，尾盤低點買券還券。當日深100ETF下跌3.9%，短線T+0可以獲取3%左

右收益。交易特點：買賣不收取印花稅、過戶費，無利息費

用產生，成本較為低廉。T+0操作：賣空深100ETF（159901）深100ETF走勢圖（）

ETFT+0交易策略ETFT+0日內回轉交易案例2看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當天低位買入ETF，買券還券歸還負債。通過融券賣出+買券還券，可以實現(xiàn)當日多次回轉交易。深市ETFT+0看跌案例注：以上案例僅作參考，深100ETF自12月5日起納入到標的證券范圍。融券賣出買券還券2011年10月11日，深100ETF（159901）14:00-14:56日內T+0套利交易操作。ETFT+0日內回轉交易案例2

ETFT+0交易策略看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當天低位買入ETF，買券還券歸還負債。通過融券賣出+買券還券，可以實現(xiàn)當日多次回轉交易。深市ETFT+0看跌案例深100ETF（159901）分時圖注：以上案例僅作參考，深100ETF自12月5日起納入到標的證券范圍。融券賣出買券還券標的證券范圍擴大至285只后，T+0日間套利的交易機會更多，獲利更豐厚！

根據(jù)統(tǒng)計結果列出波動率前二十的股票，可以看出標的券范圍擴大后，波動率較大的股票也被囊括其中,利用融資融券工具做T+0日間套利的交易機會更多。融資融券T+0交易策略融資融券T+0交易融資融券T+0交易融資融券T+0交易策略2011年12月16日，下午14:00開始，市場出現(xiàn)放量上漲，投資者可以進行T+0看漲操作，鎖定日內收益，規(guī)避周末持股風險！市場反彈：看漲T+0實戰(zhàn)潞安環(huán)能（601699）走勢圖（）市場反彈：看漲T+0實戰(zhàn)普通/融資買入融券賣出T+0具體操作（日內沖銷）：12月16日下午，投資者根據(jù)指數(shù)出現(xiàn)

多日下跌后的反彈，普通買入或融資買入潞安環(huán)能。由于不確定市場未來的走向，尾盤為了規(guī)避周末持股風險，投資者可融券賣出同等數(shù)量的潞安環(huán)能。次交易日現(xiàn)券還券歸還融券負債。交易特點：當天潞安環(huán)能上漲5.50%,利用融資融券工具鎖定當日波動的收益，扣除成本，仍可實現(xiàn)收益4%左右！融資融券T+0交易5.50%601699融資融券T+0交易策略中國國旅（601888）走勢圖（）市場下跌：看跌T+0實戰(zhàn)T+0具體操作：12月20日投資者當日看跌中國國旅。12月20日開盤高點融券賣出中國國旅。尾盤買券還券歸還融券負債，當日獲利約5%。交易特點：鎖定當日中國國旅下跌帶來的收益，無利息費用產生！融資融券T+0交易