貨幣和通貨膨脹演示文稿第一頁，共七十七頁。優(yōu)選貨幣和通貨膨脹第二頁，共七十七頁。主要內(nèi)容貨幣基礎(chǔ)知識貨幣需求理論通貨膨脹的古典理論通貨膨脹的成本第三頁，共七十七頁。問題貨幣是什么？貨幣的不同層次劃分貨幣供給由誰決定？如何決定？什么造成了通貨膨脹？誰更害怕通貨膨脹？第四頁，共七十七頁。Money：Angell

or

Datan?

Thereisnosubtler,nosurermeansofoverturningtheexistingbasisofsociety

thantodebauchthecurrency.

Theprocessengagesallthehiddenforces

ofeconomiclawonthesideofdestruction,anddoesitinamannerwhichnotonemaninamillionisabletodiagnose.—JohnMaynardKeynes第五頁，共七十七頁。貨幣的基本知識貨幣的產(chǎn)生；貨幣的形態(tài)；貨幣制度的演變；貨幣的職能；貨幣的定義。第六頁，共七十七頁。貨幣是什么？Moneyisanycommodityortokenthat

isgenerallyacceptableasameans

ofpayment.Ameansofpaymentisamethodof

settlingadebt.Whenpaymenthasbeenmade,thereis

noremainingobligationbetweenthe

partiestoatransaction.第七頁，共七十七頁。貨幣的職能貨幣的交易功能；價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)或計(jì)價(jià)單位；價(jià)值儲藏的手段；延期支付的標(biāo)準(zhǔn)。第八頁，共七十七頁。貨幣的種類1.法定貨幣沒有內(nèi)在價(jià)值比如:我們使用的紙幣2.商品貨幣有內(nèi)在價(jià)值比如:金幣,香煙在納粹集中營中第九頁，共七十七頁。法定貨幣分類通貨活期存款（Demanddeposit）其他貨幣形式旅行者支票（Traveler’scheck）銀行定期存款（Timedeposit）儲蓄存款（Savingdeposits）近似貨幣，個(gè)人或企業(yè)持有的政府債券、商業(yè)票據(jù)等流動(dòng)資產(chǎn)第十頁，共七十七頁。資產(chǎn)的流動(dòng)性流動(dòng)性是指一種資產(chǎn)能否立即按照公開的價(jià)格轉(zhuǎn)變?yōu)橹Ц妒侄蔚姆奖愠潭榷ㄆ诖婵詈推渌麕艟哂懈叨鹊牧鲃?dòng)性，故被看作貨幣存款既具有很高的流動(dòng)性，又有利息，所以在貨幣總量中存款所占的比例最大一種資產(chǎn)能否被看作貨幣主要決定于它的流動(dòng)性第十一頁，共七十七頁。以下什么是貨幣?a.通貨b.支票c.支票賬戶存款（活期存款）d.信用卡e.存款單（定期存款）第十二頁，共七十七頁。貨幣的定義狹義的貨幣定義：M1=C+D較廣義的貨幣定義：M2=M1+T最廣義的貨幣定義：M3=M2+L

其中， C為銀行體系以外的通貨； D為銀行系統(tǒng)內(nèi)的活期存款； T為銀行系統(tǒng)內(nèi)的定期和儲蓄存款； L為其它流動(dòng)性金融資產(chǎn)。第十三頁，共七十七頁。美國貨幣供給(2002年)第十四頁，共七十七頁。貨幣供給與貨幣政策貨幣供給(Moneysupply)是一個(gè)國家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的現(xiàn)金和銀行存款的總和貨幣供給是某一時(shí)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)中的可以得到的貨幣量.貨幣政策就是控制貨幣供給的政策.第十五頁，共七十七頁。銀行系統(tǒng)的構(gòu)成中央銀行存款式金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行專業(yè)銀行第十六頁，共七十七頁。中央銀行與貨幣政策英國在1847年、1857年和1866年的金融危機(jī)中，英格蘭銀行全力支持資金困難的銀行和金融機(jī)構(gòu)，以免擠兌風(fēng)潮擴(kuò)大而導(dǎo)致整個(gè)銀行業(yè)的崩潰。這使英格蘭銀行蛻變成為真正的中央銀行。英格蘭銀行是最早執(zhí)行中央銀行功能的銀行。它有最后貸款者的功能。第十七頁，共七十七頁。中央銀行的歷史第一階段：19世紀(jì)中到一戰(zhàn)。是中央銀行的初創(chuàng)時(shí)期，英、法、日、美相繼成立了中央銀行。第二階段：一戰(zhàn)始到二戰(zhàn)末。中央銀行的大發(fā)展時(shí)期。1920年布魯塞爾國際會議決定要各國成立中央銀行。第三階段：二戰(zhàn)后。各國利用中央銀行推行宏觀貨幣政策。英、法先后將英格蘭銀行、法蘭西銀行收歸國有，以進(jìn)一步控制中央銀行。德國于1957年成立德意志聯(lián)邦銀行。美國于1946年通過《充分就業(yè)法》，指出中央銀行的職責(zé)是實(shí)現(xiàn)四大宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。第十八頁，共七十七頁。央行的主要職能制定貨幣政策，控制貨幣供給發(fā)行貨幣政府的銀行?管理政府債務(wù)?管理政府收支?借款給政府銀行的銀行第十九頁，共七十七頁。央行的資產(chǎn)與負(fù)債中央銀行的資產(chǎn)包括：?黃金?外匯?政府證券，數(shù)量最大?貸款?票據(jù)中央銀行的負(fù)債包括：?流通中的銀行券，即紙幣?銀行存款?其他資產(chǎn)第二十頁，共七十七頁。央行的獨(dú)立性從國際經(jīng)驗(yàn)看，中央銀行的獨(dú)立性與通脹率成反比例如,德意志聯(lián)邦銀行是全球公認(rèn)的獨(dú)立性最強(qiáng)的中央銀行之一。1973-1989的通脹率,德國3.75；美國6.7；日本5.7；法國8.6。所以歐洲中央銀行（ECB）主要以德意志聯(lián)邦銀行的組織、操作模式和目標(biāo)為藍(lán)本，其獨(dú)立性甚至更強(qiáng)第二十一頁，共七十七頁。中央銀行的貨幣政策手段法定存款準(zhǔn)備金率；貼現(xiàn)率；公開市場業(yè)務(wù)。TheFederalReserveBuilding中國人民銀行第二十二頁，共七十七頁。商業(yè)銀行商業(yè)銀行(CommercialBank)是以盈利為目的的金融企業(yè)，經(jīng)營的主要信用業(yè)務(wù)是接受存款和發(fā)放貸款。商業(yè)銀行主要通過賺取資產(chǎn)與負(fù)債的利息差來獲取利潤，同時(shí)也通過收取帳戶管理費(fèi)用取得收益第二十三頁，共七十七頁。

商業(yè)銀行與貨幣創(chuàng)造在13、14世紀(jì)的意大利即16、17世紀(jì)的英國，商業(yè)銀行最初是以家族的形式存在的。它由貨幣保管商及金匠等演變而成。具有高利貸性質(zhì)。1694年，在人類歷史上成立了第一家股份制銀行——英格蘭銀行。從此，開創(chuàng)了商業(yè)銀行的蓬勃發(fā)展的過程。第二十四頁，共七十七頁。商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行存放在銀行金庫的現(xiàn)金和存在中央銀行的存款流動(dòng)資產(chǎn)，能夠以確定的價(jià)格立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或其他支付手段的資產(chǎn)投資證券，在市場上交易且價(jià)格波動(dòng)的證券貸款,包括公司融資，個(gè)人房地產(chǎn)抵押貸款，消費(fèi)貸款和其他貸款商業(yè)銀行的負(fù)債主要包括：?活期存款?儲蓄存款?定期存款第二十五頁，共七十七頁。商業(yè)銀行的功能最小化籌集資金的成本最小化監(jiān)督債務(wù)人的成本滿足長期貸款需求分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造流動(dòng)性第二十六頁，共七十七頁。資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金40萬資本金25萬貸款等150萬存款(包括活期、定期等)170萬其它資產(chǎn)10萬其它負(fù)債5萬總計(jì)200萬總計(jì)200萬簡化的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表第二十七頁，共七十七頁。資產(chǎn)負(fù)債儲備金20活期存款100貸款80

總計(jì)100總計(jì)100資產(chǎn)負(fù)債儲備金22活期存款110貸款88

總計(jì)110總計(jì)110A銀行的資產(chǎn)負(fù)債表第二十八頁，共七十七頁。資產(chǎn)負(fù)債儲備金15活期存款75貸款60

總計(jì)75總計(jì)75資產(chǎn)負(fù)債儲備金16.6活期存款83.0貸款66.4

總計(jì)83.0總計(jì)83.0B銀行的資產(chǎn)負(fù)債表第二十九頁，共七十七頁。存款10貸款8儲備2存款8貸款6.4儲備1.024儲備2儲備1.28儲備1.6存款6.4貸款5.12存款5.12貸款4.096存款4.096商業(yè)銀行的調(diào)整過程第三十頁，共七十七頁。銀行體系創(chuàng)造的貨幣總量

10+8+6.4+…… =10+10×80%+10×(80%)2+10×(80%)3 =10[1+80%+(80%)2+(80%)3] =10×[1/(1-80%)] =50 =基礎(chǔ)貨幣×[1/法定準(zhǔn)備金率] =基礎(chǔ)貨幣×貨幣供給乘數(shù)第三十一頁，共七十七頁。貨幣需求貨幣需求是指人們想要持有的現(xiàn)金和活期存款之和根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn)，有三類貨幣需求：?滿足交易需要的貨幣需求?滿足預(yù)防需要的貨幣需求?滿足投機(jī)需要的貨幣需求第三十二頁，共七十七頁。交易貨幣需求滿足交易需要的貨幣需求和基于預(yù)防需要的貨幣需求都決定于國民收入，故統(tǒng)一看作交易貨幣需求，記作L1L1是國民收入的函數(shù)，L1＝L1(Y)若設(shè)L1為線性函數(shù)，L1＝KY第三十三頁，共七十七頁。投機(jī)貨幣需求基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求量是人們?yōu)榱四軌蚶檬袌錾峡赡艹霈F(xiàn)的獲利機(jī)會而持有的貨幣投機(jī)的市場主要是有價(jià)證券市場證券價(jià)格一般隨貨幣市場利率變化而反向變化利率高，人們增加證券投入以減少持有貨幣的成本利率低，人們持有更多貨幣而減少證券投入投機(jī)貨幣需求量與利率反方向變化所以，投機(jī)貨幣需求是利率的函數(shù)第三十四頁，共七十七頁。投機(jī)貨幣需求函數(shù)用L2表示基于投機(jī)的貨幣需求量，r表示利率，就有L2＝L2(r)當(dāng)利率極高時(shí)，L2趨于零當(dāng)利率極低時(shí)，L2趨于無窮大這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”第三十五頁，共七十七頁。貨幣需求函數(shù)：L＝L1(y)＋L2(r)第三十六頁，共七十七頁。貨幣需求函數(shù)：一般表示實(shí)際貨幣量等于名義貨幣量M除以價(jià)格指數(shù)P設(shè)人們計(jì)劃持有的實(shí)際貨幣量與價(jià)格水平無關(guān)實(shí)際貨幣需求負(fù)相關(guān)于i，正相關(guān)于Y設(shè)(M/P)d=實(shí)際貨幣需求，則(MP)d=L(i,Y)第三十七頁，共七十七頁。貨幣市場的均衡條件貨幣市場的均衡條件是貨幣供給等于貨幣需求，即滿足條件：或表示為：貨幣供給量m由中央銀行控制而與利率無關(guān)第三十八頁，共七十七頁。貨幣市場的均衡條件：圖示mL=L1(Y)+L2(r)第三十九頁，共七十七頁。均衡條件的滿足：價(jià)格變動(dòng)變量如何確定(長期)M外生(theFed)r調(diào)整到滿足S=IYP調(diào)整到滿足第四十頁，共七十七頁。均衡點(diǎn)的移動(dòng)收入水平變動(dòng)會引起貨幣需求水平變動(dòng)金融創(chuàng)新會引起貨幣需求水平變動(dòng)貨幣政策變化引起貨幣供給變動(dòng)貨幣需求或貨幣供給的變動(dòng)會引起均衡點(diǎn)和均衡利率的變動(dòng)第四十一頁，共七十七頁。通貨膨脹理論1.貨幣數(shù)量論2.費(fèi)雪效應(yīng)3.考慮費(fèi)雪效應(yīng)的貨幣市場均衡4.通貨膨脹的社會成本5.超速通貨膨脹6.古典二分法7.本章小結(jié)第四十二頁，共七十七頁。通貨膨脹與貨幣供給之間的聯(lián)系通貨膨脹率=平均一般價(jià)格水平的增長比率.價(jià)格=購買單位商品所需要的貨幣數(shù)量.因?yàn)閮r(jià)格被定義為貨幣形式，因此通貨膨脹與貨幣供給有關(guān).第四十三頁，共七十七頁。中國通貨膨脹趨勢1985-2002第四十四頁，共七十七頁。US通貨膨脹趨勢1960-2001第四十五頁，共七十七頁。古典通貨膨脹理論物價(jià)水平上升時(shí)，貨幣價(jià)值下降。例如P是購買一籃子物品與勞務(wù)所需要的貨幣，那么每單位貨幣能購買的物品與勞務(wù)的數(shù)量是1/P,當(dāng)P增大時(shí)，則1/P就減小。貨幣的價(jià)值由貨幣的供給和需求來決定。第四十六頁，共七十七頁。貨幣量貨幣價(jià)值物價(jià)水平1/221/43/4144/31貨幣需求貨幣供給貨幣供求決定均衡的物價(jià)水平第四十七頁，共七十七頁。貨幣數(shù)量論一種將通貨膨脹率與貨幣供給增長率聯(lián)系起來的理論.從一個(gè)稱為“流通速度”的概念開始…貨幣數(shù)量論說明了，經(jīng)濟(jì)中的貨幣量決定了貨幣的價(jià)值。貨幣量增長是通貨膨脹的原因。Friedman說：通貨膨脹永遠(yuǎn)而且處處是一種貨幣現(xiàn)象。第四十八頁，共七十七頁。流通速度基本概念:貨幣周轉(zhuǎn)的速率定義:給定時(shí)期內(nèi)，每一美元貨幣轉(zhuǎn)手的平均次數(shù)比如:2003年,?交易總價(jià)值$500萬?貨幣供給=$100萬?2003年平均每一美圓被使用5次?因此,流通速度=5第四十九頁，共七十七頁。流通速度使用名義GDP作為交易總價(jià)值.因此其中P=產(chǎn)出價(jià)格(GDP平減系數(shù))Y=產(chǎn)出數(shù)量(實(shí)際GDP)P×Y=產(chǎn)出價(jià)值(名義GDP)M=貨幣供給第五十頁，共七十七頁。貨幣數(shù)量論數(shù)量方程式M×V=P×Y由數(shù)學(xué)推導(dǎo)可知:一個(gè)積的增長率等于各個(gè)增長率的總和.用增長率來重寫數(shù)量方程:貨幣數(shù)量論假定V為常數(shù)，所以ΔV/V＝0第五十一頁，共七十七頁。貨幣數(shù)量論前一等式可以寫成:用π表示通貨膨脹率解得：第五十二頁，共七十七頁。貨幣數(shù)量論正常的經(jīng)濟(jì)增長要求一定數(shù)量的貨幣供給增長來滿足交易的增長.貨幣增長超過這個(gè)數(shù)量將導(dǎo)致通貨膨脹.ΔY/Y取決于生產(chǎn)要素增長和技術(shù)進(jìn)步.因此，貨幣數(shù)量論預(yù)言在貨幣增長率變動(dòng)與通貨膨脹率變動(dòng)之間存在一一對應(yīng)的關(guān)系.第五十三頁，共七十七頁。通貨膨脹和貨幣增長的國際數(shù)據(jù)第五十四頁，共七十七頁。通貨膨脹與貨幣增長的美國數(shù)據(jù)第五十五頁，共七十七頁。中國的通貨膨脹與貨幣增長,1991-2002第五十六頁，共七十七頁。U.S的通貨膨脹與貨幣增長,1960--2001第五十七頁，共七十七頁。貨幣鑄造稅為了在不增稅和不增發(fā)債券的前提下增加支出，政府可以印刷鈔票.由印刷鈔票而導(dǎo)致的“收入”的增加被稱為貨幣鑄造稅通貨膨脹稅:印刷鈔票來增加收入導(dǎo)致通貨膨脹.通貨膨脹就象向人們征稅一樣.第五十八頁，共七十七頁。費(fèi)雪效應(yīng)名義利率,i實(shí)際利率,r=i?π費(fèi)雪方程:i=r+π第3章:S=I決定r.因此,π上升導(dǎo)致i等價(jià)地上升這種一對一的關(guān)系被稱為費(fèi)雪效應(yīng).第五十九頁，共七十七頁。兩種實(shí)際利率π=實(shí)際通貨膨脹率(直到其發(fā)生后才可觀測)πe=預(yù)期通貨膨脹率i–πe=事前實(shí)際利率:(i=r+πe)i–π=事后實(shí)際利率:(i=r+π)第六十頁，共七十七頁。U.S.通貨膨脹和名義利率,195219981952-第六十一頁，共七十七頁。中國通貨膨脹和名義利率,199120021991-第六十二頁，共七十七頁。各國通貨膨脹和名義利率第六十三頁，共七十七頁。當(dāng)人們決定是否持有貨幣或債券時(shí)，他們并不知道將來的通貨膨脹率是怎樣的情況因此,與貨幣需求相關(guān)的名義利率就是r+πe對于給定的r、Y

and

πeM的變動(dòng)將導(dǎo)致P相同幅度的變動(dòng)——正如貨幣數(shù)量論所介紹的一樣.實(shí)際貨幣供給實(shí)際貨幣需求第六十四頁，共七十七頁。長期而言,人們不會高估也不會低估通貨膨脹率,即πe=π.短期中,當(dāng)人們得到有關(guān)新的消息后，πe發(fā)生改變.假設(shè)Fed宣布下一年度其將增加M.人們將認(rèn)為下一年度的價(jià)格P將升高，因此，πe升高.即使M沒有發(fā)生變化，但價(jià)格P依然會受影響.對于給定的r、Y

and

Mπe↑?↑id(theFishereffect)

?↓(M/P)

?P↑

tomakefalltore-establisheq‘m第六十五頁，共七十七頁。通貨膨脹為什么不好？通常的錯(cuò)覺:通貨膨脹減少了實(shí)際工資當(dāng)合同中名義工資固定，這個(gè)觀點(diǎn)在短期內(nèi)是正確的.(第3章)長期來看,實(shí)際工資只由勞動(dòng)的供給和勞動(dòng)的邊際產(chǎn)量來決定，并非價(jià)格水平或通貨膨脹率.第六十六頁，共七十七頁。第六十七頁，共七十七頁。通貨膨脹的社會成本1.當(dāng)通貨膨脹可預(yù)期皮鞋成本;菜單成本;相對價(jià)格扭曲;不公平的稅收待遇;普遍的不方便2.當(dāng)通貨膨脹與預(yù)期不同將導(dǎo)致附加成本.購買力被任意地重新分配不確定性的增加第六十八頁，共七十七頁。通貨膨脹成本1.皮鞋成本定義:為避免通貨膨脹稅而減少所持有貨幣余額所帶來的成本與不方便.↑π?↑i?↓實(shí)際貨幣余額注意:長期而言，通貨膨脹不影響實(shí)際收入或?qū)嶋H支出.同樣的月支出額但更少的貨幣持有量意味著人們需要更加頻繁地去銀行提取小額現(xiàn)金.第六十九頁，共七十七頁。通貨膨脹成本2.菜單成本定義:改變報(bào)價(jià)的成本.比如:?印刷新報(bào)價(jià)單?印發(fā)新目錄表通貨膨脹越高，企業(yè)就越頻繁地重復(fù)以上兩個(gè)行為，從而導(dǎo)致營運(yùn)成本增加.第七十頁，共七十七頁。通貨膨脹成本3.相對價(jià)格扭曲面對菜單成本的企業(yè)很少頻繁地變更報(bào)價(jià).例如:假設(shè)一企業(yè)每年一月發(fā)放新的產(chǎn)品目錄表.當(dāng)總體價(jià)格水平在整個(gè)年度都保持上升，則該企業(yè)的相對價(jià)格就下降了.不同的企業(yè)在不同的時(shí)間里根據(jù)通貨膨脹來改變報(bào)價(jià)，因此，各企業(yè)間的相對價(jià)格就發(fā)生了扭曲……進(jìn)一步導(dǎo)致了微觀經(jīng)濟(jì)資源配置的不經(jīng)濟(jì)。第七十一頁，共七十七頁。4.