第11章股利理論與政策1.利潤分配程序

2.股利理論

3.股利政策的內(nèi)容、評價指標(biāo)。

4.股票回購的動機與方式

5.股票分割與股票股利的區(qū)別按《公司法》和會計的有關(guān)規(guī)定：一．利潤分配的程序

1、彌補以前年度虧損

2、提取法定公積金

3、提取任意公積金

4、向股東分配股利

11.1股利及其分配11.1.2股利的種類1.現(xiàn)金股利“紅利”或“股息”現(xiàn)金股利的發(fā)放會對股票價格產(chǎn)生直接的影響。除息日后股價會下降。2.股票股利發(fā)放股票股利會對股價產(chǎn)生影響。股利的發(fā)放程序股利支付的程序：股利宣布日、股權(quán)登記日（除權(quán)日）、除息日、股利發(fā)放日（填權(quán)）。舉例：2009年2月1日宣布，股權(quán)登記日2月15日，2月18日支付。一、股利理論

（一）股利無關(guān)論：分配不影響公司價值（二）股利相關(guān)論：…（銀廣夏）二、影響股利分配政策的因素有：

1.法律因素（1）資本保全

（2）企業(yè)積累

（3）凈利潤

（4）償債能力的約束。

11.2股利理論2.債務(wù)契約因素（1）每股股利的最高限額（2）規(guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽訂以后的新增搜易來支付（3）規(guī)定企業(yè)的流動比率、利息保障倍數(shù)低于一定比啊準(zhǔn)時，不得分配現(xiàn)金股利（4）規(guī)定只有當(dāng)公司的盈利達到某一約束的水平時，才可以發(fā)放現(xiàn)金股利（5）規(guī)定公司的股利支付率不得超過限定的標(biāo)準(zhǔn)。3.公司自身因素現(xiàn)金流量、籌資能力、投資機會、資金成本、盈利狀況、公司所處的生命周期。4.股東因素（1）追求未定的收入，規(guī)避風(fēng)險的需要（2）擔(dān)心控制權(quán)的稀釋（3）規(guī)避所得稅5.行業(yè)因素（一）剩余股利分配政策1、含義：在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)？，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

2、步驟：目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

股東權(quán)益數(shù)額保留盈余股利發(fā)放

11.3.4股利分配政策2009年某公司稅后利潤600萬，預(yù)計2010年需要投資額800萬。公司目前的資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益60％負(fù)債40％，可以分配多少？如果現(xiàn)在總資產(chǎn)是1000萬，以后的資本結(jié)構(gòu)為各50％，可以分配多少？除了未分配利潤的來源，另一部分？按照公司規(guī)定計提盈余公積金、公益金15％，如果2010年需要投資額0，可以把2009年的利潤分配多少？習(xí)題3、采用理由：

采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低。

這樣做有什么缺點？1、含義：是將每年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余將會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

（二）固定股利政策2、采用的理由（華能國際）(1)有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。(2)有利于投資者安排股利收入和支出。 缺點在于股利支付與盈余脫節(jié)。同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。（三）穩(wěn)定增長股利政策穩(wěn)定增長股利政策是指在一定時期內(nèi)保持公司的每股股利額穩(wěn)定增長政策，采用這種股利政策的公司一般會隨著公司盈利的增加，把持每股股利平穩(wěn)地提高。1、含義：該政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。2、采用理由：優(yōu)點：使股利與盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。

缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。（四）固定股利支付率股利政策1、含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化。

例題2、采用理由：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。(五)低正常股利加額外股利政策11.3.5股利政策制定的程序測算公司未來剩余的現(xiàn)金流量確定目標(biāo)股利支付率確定年度股利額確定股利分派日期A.剩余股利分配政策能充分利用籌資成本最低的資金資源保持理想的資本結(jié)構(gòu)B.固定或持續(xù)增長的股利政策有利于公司股票價格的穩(wěn)定C.固定股利支付率政策體現(xiàn)了風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對等D.低正常股利加額外股利政策不利于股價的穩(wěn)定和上漲【答案】ABC關(guān)于利潤分配政策，下列說法正確的是（）。一、股票股利

1、含義：股票股利是以公司發(fā)放的股票作為股利的支付方式。（會計上？）11.4股票股利與股票分割

按市價OR股票帳面價？而美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會發(fā)布的關(guān)于股票股利的研究公報(1953)中規(guī)定：當(dāng)送股比例低于25％時，必須按市價結(jié)轉(zhuǎn)。

我國情況：我國《企業(yè)會計制度》并未對股票股利的資本化金額作出明確的規(guī)定所以目前上市公司在發(fā)放股票股利時都無一例外采用的是面值結(jié)轉(zhuǎn)！對股東的財富有什么影響？（非直接）對公司資產(chǎn)或負(fù)債有什么影響？

對所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)有什么影響？每股收益？2、對股東和公司的影響3、發(fā)放股票股利對股東意義。股票價格方面？公司形象上？納稅上與直接獲得現(xiàn)金股利相比？（目前的規(guī)定）4、對公司而言，股票股利的意義：

①使公司留存了大量現(xiàn)金②吸引更多的投資者。③提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格；但有時相反的效果④發(fā)放費用大判斷.某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元。（）【答案】×【解析】發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬元。股票分割將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為.發(fā)行在外的股數(shù)增加,使得每股面額降低,每股盈余下降;但公司價值不變,股東權(quán)益總額、權(quán)益各項目的金額及其相互之間的比例也不會改變。股票分割的動機通過股票分割使股票價格降低。通過股票分割向投資者傳遞公司信息.分割前：每股現(xiàn)金股利2元，某人100股，可分200元；分割后：每股現(xiàn)金股利1.1元，某人200股，可1股分2股分1.1×200=220元。

只要股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度下于股票分割幅度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。股票分割與股票股利的比較股票分割降低了股票面值，發(fā)放股票股利不會改變股票面值；會計處