2021-2022年黑龍江省齊齊哈爾市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設備，該設備于5年前購置，買價為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預計凈殘值為5000元；目前該設備可以20000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，則出售該設備引起的現(xiàn)金流量為（）。

A.20000元B.17750元C.22250元D.5000元

2.20×7年1月1日，乙公司因與甲公司進行債務重組，增加的當年度利潤總額為（）萬元。A.A.200B.600C.800D.1000

3.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為()。A.60％和66．67％B.60％和33．33％C.40％和66．67％D.40％和33．33％

4.某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為（）。

A.5%和10%B.5．5%和10．5%C.10%和5%D.5．25%和10．25%

5.企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和直接人工等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應采用。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產(chǎn)量法

6.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的定額工

時為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

7.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

8.某公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為150萬元（其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需），其他經(jīng)營性流動資產(chǎn)為3500萬元，流動負債為1500萬元（其中的30%需要支付利息），經(jīng)營性長期資產(chǎn)為4000萬元，經(jīng)營性長期負債為3900萬元，則下列說法正確的是（）

A.經(jīng)營營運資本為2580萬元

B.經(jīng)營資產(chǎn)為5600萬元

C.經(jīng)營負債為5000萬元

D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為2670萬元

9.下列各項中，可以作為評價業(yè)績的尺度，調動職工積極性的是（）

A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本

10.以下關于通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響的表述中，正確的是（）。

A．只有通貨膨脹水平較高時，才會對財務報表造成影響

B．業(yè)績評價的經(jīng)濟增加值指標通常不會受通貨膨脹的影響

C．只有通貨膨脹水平較高時，才考慮通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響

D．在通貨膨脹時期，為了在不同時期業(yè)績指標之間建立可比性，可以用非貨幣資產(chǎn)的個別價格的變化來計量通貨膨脹的影響

11.下列有關期權價值表述錯誤的是（）。

A.看漲期權的價值上限是股價

B.看跌期權的價值上限是執(zhí)行價格

C.布萊克—斯科爾斯模型假設看漲期權只能在到期日執(zhí)行

D.在標的股票派發(fā)股利的情況下，對歐式看漲期權估值時，要在股價中加上期權到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

12.下列指標中，不必事先估計資本成本的是（）A.動態(tài)回收期B.內含報酬率C.凈現(xiàn)值D.現(xiàn)值指數(shù)

13.某公司2011年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30％，經(jīng)營性營運資本增加350萬元，經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營性長期債務增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負債率60％為投資籌集資本，則2011年股權現(xiàn)金流量為（）。

A.986萬元B.978萬元C.950萬元D.648萬元

14.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長期負債，預計6月現(xiàn)金余缺為－55萬元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1萬元的整倍數(shù)，6月末現(xiàn)金余額要求不低于20萬元。假設企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則應向銀行借款的最低金額為（）萬元

A.77B.76C.55D.75

15.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預計銷售量分別為1000件、800件、900件和850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10％o，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20％。該公司二季度的預計材料采購量為()千克。

A.1600B.1620C.1654D.1668

16.

第

13

題

根據(jù)或有事項準則的規(guī)定，下列有關或有事項的表述中，正確的是（）。

A.由于擔保引起的或有事項隨著被擔保人債務的全部清償而消失

B.只有對本單位產(chǎn)生不利影響的事項，才能作為或有事項

C.或有負債與或有事項相聯(lián)系’有或有事項就有或有負債

D.對于或有事項既要確認或有負債也要確認或有資產(chǎn)

17.下列各籌資方式中，不必考慮籌資費用的籌資方式是()。

A.銀行借款B.發(fā)行債券C.發(fā)行股票D.留存收益

18.生產(chǎn)車問登記“在產(chǎn)品收發(fā)結存賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括（）。

A．領料憑證

B．在產(chǎn)品內部轉移憑證

C．在產(chǎn)晶材料定額、工時定額資料

D．產(chǎn)成品交庫憑證

19.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

20.某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B，7月份發(fā)生加工成本650萬元，分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的8產(chǎn)品。其中A產(chǎn)品的價格為l5萬元／噸，B產(chǎn)品的價格為25萬元/噸，若采用售價法，A產(chǎn)品的成本為（）萬元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

21.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

22.

第

3

題

下列關于A公司2008年銷售退回會計處理的表述中，不正確的是（）。

A.估計退貨部分在銷售當月月末沖減收入和成本

B.實際退貨量高于原估計退貨量的，應該在退貨發(fā)生時沖減退貨當期的收入和成本

C.實際退貨量低于原估計退貨量的，應該在退貨發(fā)生時將原沖減的收入、成本重新確認

D.2008年7月1日，應該按照考慮估計退貨率后的銷售數(shù)量確認銷售收入和成本

23.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

24.第

10

題

卞列說法不正確的是（）。

A.采用離心多元化戰(zhàn)略的主要目標是從財務上考慮平衡現(xiàn)金流或者獲取新的利潤增長點

B.穩(wěn)定型戰(zhàn)略較適宜在短期內運用，長期實施存在較大風險

C.外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析、核心競爭力分析和經(jīng)營環(huán)境分析

D.在增值型現(xiàn)金剩余階段，首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長

25.股票加看跌期權組合，稱為()。

A.拋補看漲期權B.保護性看跌期權C.多頭對敲D.空頭對敲

26.第

8

題

某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利4元，每股市價30元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權融資的情況下，其預計收入增長率為15%，則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為（）元。

A.15.33%和30.33%

B.14.88%和33.88%

C.14.25%和26.45%

D.13.66%和25.34%

27.某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12％，而當時市場利率為10％，每年付息一次到期還本，那么，該公司債券發(fā)行價格應為()元。

A.93．22B.100C.105．35D.107．58

28.甲公司股票當前市價20元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的6個月到期的看漲期權，執(zhí)行價格為25元，期權價格為4元，該看漲期權的內在價值為()。

A.1B.4C.5D.O

29.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息，年末應償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

30.對投資項目的內含報酬率指標大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。

A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年限D.投資項目的資本成本

二、多選題(20題)31.關于經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)缺點，下列說法中錯誤的有（）

A.經(jīng)濟增加值是一種全面財務管理和薪酬激勵框架

B.經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內部控制制度

C.經(jīng)濟增加值便于不同規(guī)模公司的業(yè)績進行比較

D.經(jīng)濟增加值可以廣泛使用

32.下列各項措施中，可以用來協(xié)調股東和經(jīng)營者的利益沖突的有()。

A.股東向企業(yè)派遣財務總監(jiān)B.股東給予經(jīng)營者股票期權C.股東給予經(jīng)營者績效股D.股東尋求立法保護

33.

第

19

題

基于發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基本財務戰(zhàn)略，但是，它也有明顯的局限性，表現(xiàn)在（）。

A.把影響產(chǎn)品競爭戰(zhàn)略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠

B.其經(jīng)營風險與財務風險的搭配原理以及各種財務政策的邏輯不一致

C.實際增長有時與理論上的曲線并不一致

D.難以判斷產(chǎn)品（或企業(yè)）所處的發(fā)展階段

34.下列關于用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新決策的說法正確的有（）

A.如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值

B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮

C.平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備

D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

35.企業(yè)購買商品，銷貨企業(yè)給出的信用條件是“1/10，n/30”，則下列說法正確的有（）

A.如果企業(yè)可以獲得利率為15%的短期借款，則應該享受現(xiàn)金折扣

B.如果短期投資可以獲得25%的收益率，則企業(yè)應該放棄現(xiàn)金折扣

C.如果信用條件變?yōu)椤?/10，n/30”，則放棄現(xiàn)金折扣成本會降低

D.如果在原來信用條件基礎上延長折扣期，則放棄現(xiàn)金折扣成本會提高

36.

第

12

題

下列關于風險與效用的說法正確的有（）。

A.風險態(tài)度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡

B.風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增

C.對于風險厭惡的投資者而言，在預期報酬相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而遞減

D.對于風險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風險利率

37.

第

20

題

下列戰(zhàn)略中屬于競爭戰(zhàn)略的有（）。

A.成本領先戰(zhàn)略B.差異化戰(zhàn)略C.集中化戰(zhàn)略D.多元化戰(zhàn)略

38.

第

20

題

下列情況中應該采取成本領先戰(zhàn)略的有（）。

A.消費者的轉換成本較低B.目標市場的競爭對于尚未采用同一戰(zhàn)略C.顧客的需求是多樣化的D.購買者不太關注品牌

39.下列關于期權價值的表述中，正確的有（）。

A.期權價值由內在價值和時間溢價構成

B.期權的內在價值就是到期日價值

C.期權的時間價值是“波動的價值”

D.期權的時間溢價是一種等待的價值

40.E公司2009年銷售收入為5000萬元，2009年年底凈負債及股東權益總計為2500萬元(其中股東權益2200萬元)，預計2010年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為l0%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2009年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按2009年末凈負債余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關2010年的各項預計結果中，正確的有（）。

A．凈投資為200萬元

B．稅后經(jīng)營利潤為540萬元

C．實體現(xiàn)金流量為340萬元

D．收益留存為500萬元

41.下列有關非公開增發(fā)股票的表述中正確的有（）。

A.利用非公開發(fā)行方式相比較公開發(fā)行方式有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者

B.非公開增發(fā)沒有過多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票

C.非公開增發(fā)新股的要求要比配股要求高

D.沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認購。

42.

第

37

題

股票上市對公司可能的不利因素有（）。

43.在利用風險調整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業(yè)的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現(xiàn)率法會夸大遠期現(xiàn)金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零，實體現(xiàn)金流量不包含財務風險，股權流量包含財務風險，股權現(xiàn)金流量比實體現(xiàn)金流量應使用更高的折現(xiàn)率

D.股權現(xiàn)金流量不受項目籌資結構變化的影響

44.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

45.某產(chǎn)品單價8元，單位變動成本5元，固定成本3000元，計劃產(chǎn)銷量1000件，欲實現(xiàn)目標利潤1000元，應（）。

A.提高單價１元

B.降低單位變動成本１元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

46.

第

17

題

以下關于成本動因的敘述，正確的有（）。

A.成本動因也稱成本驅動因素

B.成本動因是指引起相關成本對象的單位成本發(fā)生變動的因素

C.運用資源動因可以將作業(yè)成本分配到各產(chǎn)品

D.引起產(chǎn)品成本變動的因素，稱為作業(yè)動因

47.判斷成本費用支出的責任歸屬的原則包括（）A.責任中心能否通過行動有效影響該項成本的數(shù)額

B.責任中心是否有權決定使用引起該項成本的數(shù)額

C.責任中心是否使用了引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務

D.責任中心能否參與決策并對該成本的發(fā)生施加重大影響

48.根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的

49.公司基于不同的考慮會采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關注()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動性C.投資機會D.資本成本

50.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，目前企業(yè)的產(chǎn)品供不應求，甲產(chǎn)品的單價為300元，單位變動成本為200元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時為8小時，乙產(chǎn)品的單價為500元，單位變動成本為350元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時為15小時，則下列表述正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的單位邊際貢獻為100元B.乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻為150元C.應優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品D.應優(yōu)先安排生產(chǎn)乙產(chǎn)品

三、3.判斷題(10題)51.如果某種債券不是定期付息，而是到期一次還本付息或用其他方式付息，那么即使平價發(fā)行，到期收益率也可能與票面利率不同。()

A.正確B.錯誤

52.由于變動成本包括產(chǎn)品變動成本和銷售、管理費中的變動成本，所以產(chǎn)品邊際貢獻等于銷售收入減去變動成本后的差額。()

A.正確B.錯誤

53.隨著時間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本逐漸增大。()

A.正確B.錯誤

54.現(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權和經(jīng)營管理權的兩權分離，是以自利行為原則為基礎的。()

A.正確B.錯誤

55.敏感系數(shù)提高了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，也能直接反映變化后的利潤值。()

A.正確B.錯誤

56.經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來計量。()

A.正確B.錯誤

57.現(xiàn)行標準成本和基本標準成本均可以用作評價實際成本的尺度。()

A.正確B.錯誤

58.如果存貨市場供應不充足，即使?jié)M足其他有關的基本假設條件，也不能利用經(jīng)濟訂貨量基本模型。()

A.正確B.錯誤

59.在任何情況下，彈性預算都可以持續(xù)使用，不必每月重復編制。()

A.正確B.錯誤

60.杠桿收購是指收購方通過以目標公司的資產(chǎn)或將來的現(xiàn)金流入為擔保借債來獲得目標公司的產(chǎn)權，且以目標公司的未來現(xiàn)金流量償還負債的收購方式。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某公司目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬股，公司正在做2013年的股利分配計劃，預計2013年實現(xiàn)的稅后凈利為850萬元，投資計劃所需資金800萬元，公司的目標資金結構為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結構，則2013年需要從外部增加的借款和股權資金分別為多少?

(3)若計劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結構，并且不增發(fā)新股，預測當前利潤能否保證?

62.

第

34

題

新東公司今年每股凈利為0.5元，預期增長率為8%，每股凈資產(chǎn)為l.2元，每股收入為2.3元，預期股東權益凈利率為l0%，預期銷售凈利率為3.8%。假設同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預期增長率實際市凈率預期股東權益凈利率實際收入乘數(shù)預期銷售凈利率A86%5.810%23%B105%5.410%33.2%C148%5.612%53.5%D128%614%44%E136%6.28%64.5%要求：

（1）如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲企業(yè)每股價值；

（2）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)每股價值。（計算過程和結果均保留兩位小數(shù)）

63.東方公司2010年的所得稅稅率為25％，銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產(chǎn)收益為1．5萬元，管理用利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20％，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60％是長期負債，70％是金融負債)，股東權益為2400萬元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20％。當前的無風險利率為5％，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料。只是搜集了以下一些資料：資料1：根據(jù)同行業(yè)的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表(部分)要求：(1)計算東方公司2010年的利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務比、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營凈利率、長期負債／總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率；(2)估算東方公司的稅后債務成本。

64.已知甲公司上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為37．97%，稅后利息率為20．23%，凈財務杠桿為0．46；今年的銷售收入為10000萬元，稅前經(jīng)營利潤為4000萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅率為30%，今年年末的其他有關資料如下：

單位：萬元

貨幣資金(金融)500交易性金融資產(chǎn)100可供出售金融資產(chǎn)120總資產(chǎn)8000短期借款1200交易性金融負債80長期借款600應付債券300總負債5000股東權益3000要求：

(1)計算今年的稅后經(jīng)營凈利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營凈利率。

(2)計算今年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負債。

(3)計算今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)、稅后利息率、凈財務杠桿、經(jīng)

營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù))。

(4)用因素分析法分析今年權益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度)。

(5)分析今年杠桿貢獻率變動的主要原因。

(6)如果明年凈財務杠桿不能提高了。請指出提高杠桿貢獻率和權益凈利率的有效途徑。

65.要求：

(1)計算最佳現(xiàn)金持有量；

(2)計算最低全年現(xiàn)金管理相關總成本以及其中的轉換成本和持有機會成本；

(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

五、綜合題(2題)66.A公司上年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）

假設A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。

A公司今年的增長策略有兩種選擇：

（1）高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權益）提高到2。

（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務政策，并且不增發(fā)和回購股票。

要求：

（1）假設A公司今年選擇高速增長策略，請預計今年財務報表的主要數(shù)據(jù)，并計算確定今年所需的外部籌資額及其構成。

預計今年主要財務數(shù)據(jù)

單位：萬元（2）假設A公司今年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定今年所需的外部籌資額及其構成。

（3）假設上年末的長期負債都是應付債券，債券的期限為10年，已經(jīng)發(fā)行了8年，目前的市場價格為1500元/張，當初的發(fā)行價格為1200元，發(fā)行費用為每張10元。債券的票面利率為8%，每張面值為1000元，單利計息，到期一次還本付息，所得稅稅率為25%。要求計算上年末長期負債的稅后資本成本（復利折現(xiàn)）。

67.A上市公司擬于明年年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），預計殘值0萬元（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年（本金分期不等額償還），各年相關的債務現(xiàn)金流量（包括支付的稅后利息和償還的本金）分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在投資新項目后公司每年增加銷售額800萬元，增加付現(xiàn)成本500萬元（不包括利息支出）?？杀裙緳嘁娴膒值為1.3，權益乘數(shù)為1.5,所得稅稅率為40%。新項目的資本結構是負債資金占40%,權益資金占60%，稅后債務資本成本為3%，所得稅稅率為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2.4%,

平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

(1)計算A公司新項目的股權資本成本以及加權平均資本成本；

(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量；

(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；

(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

參考答案

1.C按照稅法的規(guī)定每年計提的折舊＝(50000－5000)/10＝4500(元)，所以目前設備的賬面價值＝50000－4500×5＝27500(元)，處置該設備發(fā)生的凈損失＝27500－20000＝7500(元)，出售該設備引起的現(xiàn)金流量＝20000＋7500×30%＝22250(元)。

2.C【解析】20×7年1月1日，乙公司與甲公司進行債務重組的會計處理為：

借：應付賬款一甲公司2300

無形資產(chǎn)減值準備l00

貸：銀行存款206

無形資產(chǎn)一B專利權600

長期股權投資一丙公司

投資收益200

營業(yè)外收入一債務重組利得600

所以，乙公司因債務重組而增加的當年利潤總額=200+600=800(萬元)。

3.A本題的主要考核點是安全邊際率和邊際貢獻率的計算。邊際貢獻率=(10-4)/10=60%，保本銷售量=1000/(10-4)=166.67(件)，則安全邊際率=(500-166.67)/500=66.67%0

4.D【解析】股利收益率=預期第=期股利／當前股價=2×(1+5%)／40=5．25%，期望收益率=股利收益率+股利增長率(資本利得收益率)=5．25%+5%=10．25%。

5.D在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；定額比例法也要求定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材

料費用計價法。

6.A【正確答案】：A

【答案解析】：第一道工序的完工程度為：（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度為：（20＋60×40%）/80×100%＝55%，則在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為：30×15%＋50×55%＝32（件）。

【該題針對“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識點進行考核】

7.B配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元)，除權日股價下跌（6-5.85）/6×100%=2.50%。

8.D選項A說法錯誤，經(jīng)營營運資本＝經(jīng)營性流動資產(chǎn)—經(jīng)營性流動負債＝（經(jīng)營現(xiàn)金資產(chǎn)＋其他經(jīng)營性流動資產(chǎn)）－經(jīng)營性流動負債＝（150×80%＋3500）－1500×（1－30%）＝2570（萬元）；

選項B說法錯誤，經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營現(xiàn)金資產(chǎn)＋其他經(jīng)營性流動資產(chǎn)＋經(jīng)營性長期資產(chǎn)＝150×80%＋3500＋4000＝7620（萬元）；

選項C說法錯誤，經(jīng)營負債＝經(jīng)營性流動負債＋經(jīng)營性長期負債＝1500×（1－30%）＋3900＝4950（萬元）；

選項D說法正確，凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負債＝7620－4950＝2670（萬元）。

綜上，本題應選D。

9.B正常標準成本是采用科學的方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。從具體數(shù)量上看，它應大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達到的一種標準，可以作為評價業(yè)績的尺度，因而可以調動職工的積極性。

綜上，本題應選B。

10.D通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響很大。不能認為只有通貨膨脹水平較高時，才會對財務報表造成影響，才考慮通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響；無論采用哪一種財務計量的業(yè)績評價指標，都會受到通貨膨脹的影響。

11.D布萊克-斯科爾斯期權定價模型假設在期權壽命期內買方期權標的股票不發(fā)放股利，在標的股票派發(fā)股利的情況下應如何對期權估值呢?股利的現(xiàn)值是股票價值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權持有人不能享有，因此，在期權估值時要從股價中扣除期權到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。選項D錯誤。

12.B選項A、C、D不符合題意，動態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)都需要一個合適的資本成本，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值；

選項B符合題意，內含報酬率指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，不必事先估計資本成本，只是最后才需要一個切合實際的資本成本來判斷項目是否可行。

綜上，本題應選B。

凈現(xiàn)值VS現(xiàn)值指數(shù)VS內含報酬率

①相同點：在評價單一方案可行與否的時候，結論一致

②不同點

13.B凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期債務增加=350+800-200=950(萬元)；根據(jù)“按照固定的負債率為投資籌集資本”可知：股權現(xiàn)金流量=凈利潤-(1-負債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息)×(1-所得稅稅率)-(1-負債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30％)-(1-60％)×950-1358-380=978(萬元)?！咎崾尽抗蓹喱F(xiàn)金流量=凈利潤一股權凈投資，其中的股權凈投資=實體凈投資一債務凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加一凈負債增加=(凈負債增加+股東權益增加)-凈負債增加=股東權益增加。另外還要注意，在企業(yè)價值評估中的負債率指的是凈經(jīng)營資產(chǎn)中凈負債的比率，即負債率=凈負債／凈經(jīng)營資產(chǎn)，如果負債率不變，則凈負債增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率，(凈負債×凈負債增長率)／(凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率)-凈負債／凈經(jīng)營資產(chǎn)=負債率，即凈負債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=負債率，1-負債率=1-凈負債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=股東權益增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，此時，實體凈投資×(1-負債率)=股東權益增加，也就是說，股權凈投資=實體凈投資×(1-負債率)是有條件的，前提條件是“負債率不變”。

14.A假設借入A萬元，則6月份支付的利息＝（100＋A）×1%，則根據(jù)題干有：

﹣55＋A－（100＋A）×1%≥20，解得，A≥76.77（萬元）

而要求借款額為1萬元的整倍數(shù)，則應借款77萬元。

綜上，本題應選A。

部分題目會給出年利率，此時需要注意年利率與月利率的轉換。

15.C二季度預計材料采購量=(二季度預計生產(chǎn)需用量+二季度預計期末材料存量)一二季度預計期初材料存量=(二季度預計生產(chǎn)需用量+二季度預計期末材料存量)一一季度預計期末材料存量，預計生產(chǎn)需用量一預計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品需要量=2×預計生產(chǎn)量，預計生產(chǎn)量=(預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量)一預計期初產(chǎn)成品存貨數(shù)量，二季度預計生產(chǎn)量=(二季度預計銷售量+二季度預計期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量)一二季度預計期初產(chǎn)成品存貨數(shù)量一=(二季度預計銷售量+二季度預計期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量)一一季度預計期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量=(800十900×10％)一800<10％=810(件)，二季度預計生產(chǎn)需用量=810×2=1620(千克)，三季度預計生產(chǎn)需用量=(900+850×10％一900×10％)×2=790(千克)，一季度預計期末材料存量1620×20％=324(千克)，二季度預計期末材料存量=1790×20％=358(千克)，二季度預計材料采購量=(1620+358)-324=1654(千克)。

16.C由于被擔保人債務的全部清償，擔保人不再存在或有事項。

17.D留存收益的資本成本計算與普通股計算類似，只是無需考慮籌資費用。

18.D生產(chǎn)車間根據(jù)領料憑證、在產(chǎn)品內部轉移憑證、產(chǎn)成品檢驗憑證和產(chǎn)品交庫憑證，登記在產(chǎn)品收發(fā)結存賬。由此可知，該題答案為選項C。

19.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

20.CA產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬元)B產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬元)。

21.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負債及所有者權益，所以選項B不正確；發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項D正確。

22.D解析：2008年7月1日，應該按照1000臺電腦確認收入，結轉成本。估計退貨的部分在銷售當月月末沖減收入和成本。

23.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標準差=(150／100)×20%=30%

24.C戰(zhàn)略分析中的外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析和經(jīng)營環(huán)境分析；核心競爭力分析屬于戰(zhàn)略分析中的內部因素分析的內容。

25.B解析：股票加看跌期權組合，稱為保護性看跌期權。因為單獨投資于股票風險很大，如果同時增加看跌期權，可以降低投資的風險。

26.A

27.D本題的主要考查點是債券發(fā)行價格的確定。債券發(fā)行價格=100×(P／F，10％，5)+100×12％×(P／A，10％，5)=107．58(元)，應選擇選項D。

28.D期權的內在價值，是指期權立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。內在價值的大小，取決于期權標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。對于看漲期權來說，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或低于執(zhí)行價格時，立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入，持有人也不會去執(zhí)行期權，此時看漲期權的內在價值為零。

29.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。

30.D【解析】凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限以及折現(xiàn)率(必要報酬率)。求解內含報酬率，就是已知凈現(xiàn)值等于0的基礎上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項D不會對內含報酬率產(chǎn)生影響。指標之間的關系：凈現(xiàn)值>0——現(xiàn)值指數(shù)>1——內含報酬率>項目資本成本；凈現(xiàn)值<0——現(xiàn)值指數(shù)<1——內合報酬率<項目資本成本；凈現(xiàn)值一0——現(xiàn)值指數(shù)一1——內含報酬率一項目資本成本。

31.CD選項A不符合題意，經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪酬激勵框架；

選項B不符合題意，經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內部控制制度，在這種控制制度下，所有員工可以協(xié)同工作，積極追求最好的業(yè)績；

選項C符合題意，經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，不便于標比較不同規(guī)模公司的業(yè)績；

選項D符合題意，在計算經(jīng)濟增加值時，對于凈收益應做哪些調整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭議，這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范，而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。

綜上，本題應選CD。

32.ABC可以用來協(xié)調股東和經(jīng)營者的利益沖突的方法是監(jiān)督和激勵，選項A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經(jīng)營者進行監(jiān)督，選項B、C屬于激勵的具體措施。

33.ACD基于發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基本財務戰(zhàn)略，尤其是其經(jīng)營風險與財務風險的搭配原理以及各種財務政策的邏輯一致性，為財務戰(zhàn)略的選擇提供了指導。但是，它也有明顯的局限性，表現(xiàn)在：(1)把影響產(chǎn)品競爭戰(zhàn)略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠；(2)難以判斷產(chǎn)品(或企業(yè))所處的發(fā)展階段；(3)實際增長有時與理論上的曲線并不一致。

34.ACD選項A表述正確，固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，如果不考慮貨幣時間價值，它是未來使用年限內的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；

選項B表述錯誤，用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來考慮；

選項C表述正確，平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備；

選項D表述正確，平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥方案，而不是一個更換設備的特定方案。

綜上，本題應選ACD。

使用平均年成本法時應注意：

①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案；

②平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備；

③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。必然存在一個最經(jīng)濟的使用年限，即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。

35.ABD放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]＝18.18%

選項A正確，短期借款的利率15%低于放棄現(xiàn)金折扣成本，應該享受現(xiàn)金折扣；

選項B正確，短期投資可以獲得25%的收益率，高于放棄現(xiàn)金折扣成本，應該放棄現(xiàn)金折扣；

選項C錯誤，放棄現(xiàn)金折扣成本與折扣百分比的大小同方向變動，折扣百分比變大，放棄現(xiàn)金折扣成本會提高；

選項D正確，放棄現(xiàn)金折扣成本與折扣期的長短同方向變化，延長折扣期，則放棄現(xiàn)金折扣成本會提高。

綜上，本題應選ABD。

36.ABD風險態(tài)度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡；風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增；對于風險厭惡的投資者而言，在預期報酬相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，但是增加率遞減；風險中性的投資者對自己承擔的風險并不要求補償，因此，對于風險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風險利率。

37.ABC選項D屬于成長型戰(zhàn)略。

38.ACD選項8應該采取集中化戰(zhàn)略，選項C應該采取差異化戰(zhàn)略。

39.ACD期權的內在價值，是指期權立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，由內在價值和時間溢價構成，期權價值一內在價值+時間溢價。由此可知，選項A的說法正確。內在價值的大小取決于標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。內在價值不同于到期日價值，期權的到期日價值取決于“到期日”標的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內在價值才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知,選項C的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，如果已經(jīng)到了到期時間，期權的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D的說法正確。

40.ABC根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2009年一致”可知2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%，即2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8%=200(萬元)，由此可知，2010年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤／銷售收入，所以，2010年稅后經(jīng)營利潤=5000×(1+80A)×10%=540(萬元)；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤一凈投資=540-200=340(萬元)；2008年凈利潤=540一(2500—2200)×4%=528(萬元)，多余的現(xiàn)金=凈利潤一凈投資=528—200=328(萬元)，但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2010年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328-300=28(萬元)用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500(萬元)。也就是說，選項D不是答案。

41.AB非公開發(fā)行方式主要針對三種機構投資者：第一類是財務投資者；第二類是戰(zhàn)略投資者；第三類是上市公司的控股股東或關聯(lián)方。公開增發(fā)沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認購，選項D錯誤：相對于公開增發(fā)新股、配股而言，上市公司非公開增發(fā)新股的要求要低得多，選項C錯誤。

42.AB股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財務狀況，所以CD選項不對。

43.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業(yè)內部分散掉，此時，企業(yè)的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，選項A錯誤；在計算股權現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權現(xiàn)金流量的計算受到籌資結構的影響，選項D錯誤。

44.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值就為零，股票市價也能真實地反映它的內在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內在價值。因為股票的價格是其價值的體現(xiàn)，而價值是未來經(jīng)濟利益流入的現(xiàn)值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經(jīng)濟利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經(jīng)濟利益的流入和流出按市場利率折現(xiàn)，則凈現(xiàn)值（未來經(jīng)濟利益流入的現(xiàn)值與流出現(xiàn)值的差額）必然為零

45.ABC

46.AD成本動因也稱成本驅動因素，是指引起相關成本對象的總成本發(fā)生變動的因素。成本動因分為兩種：(1)資源動因，即引起作業(yè)成本變動的因素；(2)作業(yè)動因，即引起產(chǎn)品成本變動的因素。運用資源動因可以將資源成本分配給各有關作業(yè)，運用作業(yè)動因可以將作業(yè)成本分配到各產(chǎn)品。

47.ABD確定成本費用支出責任歸屬的三原則：

①假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額，那么該中心就要對該項成本負責；（選項A）

②假如某責任中心有權決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務，它就應對這些資產(chǎn)或勞務的成本負責；（選項B）

③某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

48.ACD導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。這三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的。其中“理性的投資人”指的是所有的投資人都是理性的，所以，選項A是答案?！蔼毩⒌睦硇云睢敝傅氖侨绻麡酚^的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，則他們的非理性行為就可以相互抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項C是答案，選項B不是答案?！疤桌袨椤敝傅氖侨绻袑I(yè)的投資者進行套利，則就能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選項D是答案。

49.CD剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,所以剩余股利政策更多關注的是投資機會(選項C)和資本成本(選項D)。

50.ABC選項A正確，甲產(chǎn)品的邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝300－200＝100（元）；

選項B正確，乙產(chǎn)品的邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝500－350＝150（元）；

選項C正確，選項D錯誤，甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻＝100/8＝12.5（元/時），乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻＝150/15＝10（元/時），顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻較大，因此該企業(yè)應優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品。

綜上，本題應選ABC。

51.A解析：例如到期一次還本付息且單利計息的債券，其到期收益率就低于票面利率。

52.A解析：通常邊際貢獻是指產(chǎn)品邊際貢獻。

53.B解析：隨著時間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本呈反方向變化。在使用初期運行費比較低,以后隨著設備逐漸陳舊,維修、護理、能源消耗等運行成本逐漸增加；與此同時,固定資產(chǎn)的價值逐漸減少,資產(chǎn)占用的應計利息等持有成本會逐步減少。

54.A解析：本題的主要考核點是自利行為原則的應用?，F(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權和經(jīng)營管理權的兩權分離是基于—種委托代理關系，委托代理理論是以自利行為原則為基礎的；

55.B解析：敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，但是它不能直接反映變化后的利潤值。

56.B解析：通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量。

57.B解析：現(xiàn)行標準成本是指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格，效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù),也可以用來對存貨和銷貨成本計價。由于基本標準成本不按各期實際修訂,不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。

58.A解析：存貨市場供應充足是建立存貨經(jīng)濟批量基本模型的前提條件之一。

59.B解析：彈性預算是企業(yè)在不能準確預測業(yè)務量的情況下，根據(jù)本量利之間有規(guī)律的數(shù)量關系，按照一系列業(yè)務量水平編制的。只有這些數(shù)量關系不變，才可持續(xù)使用較長時間，不必每月重復編制。

60.A

61.(1)投資所需自有資金=800×60%=480(萬元)

向投資者分配股利=850—480=370(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)；不需要從外部籌集股權資金。

(2)股利=850×60%=510(萬元)

留存收益增加=850—510=340(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)

需要籌集的股權資金=800×60%=480(萬元)

需要從外部籌集股權資金=480—340=140(萬元)

(3)分配股利所需要的凈利潤=0．5×1000=500(萬元)

滿足投資所需權益資金所需要的凈利潤=480(萬元)

滿足相關計劃所需要的總凈利潤=500+480=980(萬元)

所以目前預測稅后凈利850萬元，不能滿足計劃所需。

62.(1)此時，應該采用修正市凈率模型{Page}企業(yè)實際市凈率預期股東權益凈利率修正市凈率甲企業(yè)預期股東權益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價值(元)A5.810%0.5810%1.26.96B5.410%0.5410%1.26.48C5.612%0.4710%1.25.64D614%0.4310%1.25.16E6.28%0.7810%1.29.36平均數(shù)6.72(2)此時，應該采用修正平均收入乘數(shù)法評估甲企業(yè)每股價值

可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+3+5+4+6)/5=4

可比企業(yè)平均預期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%

修正平均收入乘數(shù)=4/(3.64%×l00)=1.10

甲企業(yè)每股價值=l.10×3.8%×l00×2.3=9.61(元/股)63.

(1)利潤表中的利息費用=管理用利潤表中的利息費用+金融資產(chǎn)收益一20+1．5=21．5(萬元)息稅前利潤=580+21．5—601．5(萬元)利息保障倍數(shù)=601．5／21．5—27．98現(xiàn)金流量債務比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／債務總額×100％一280／4800×100％=5．83％凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權益-金融負債=金融資產(chǎn)+股東權益=4800×70％一(4800+2400)×20％+2400=4320(萬元)稅前經(jīng)營利潤=稅前利潤+管理用利潤表中的利息費用=580+20=600(萬元)稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1一平均所得稅稅率)=600×(1—20％)=480(萬元)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／凈經(jīng)營資產(chǎn)×100％=480／4320×100％=11．11％稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／銷售收入×100％=480／6000X100％=8％長期負債／總資產(chǎn)=4800×60％／(4800+2400)×100％=40％資產(chǎn)負債率=4800／(4800+2400)×100％=66．67％(2)根據(jù)關鍵財務比率判斷，東方公司的信用級別為BB級。風險補償率平均值=(5．60％+6．40％+7．20％一4．20％一4．80％一5．30％)／3=1．63％稅前債務成本=無風險利率+風險補償率平均值=5％+1．63％=6．63％稅后債務成本=6．63％×(1—25％)一4．97％

64.(1)稅后經(jīng)營凈利潤＝4000×(1－30%)＝2800(萬元)

稅后利息＝600×(1－30%)＝420(萬元)

稅后經(jīng)營凈利率＝2800/10000×100%＝28%

(2)金融資產(chǎn)＝500＋100＋120＝720(萬元)

經(jīng)營資產(chǎn)＝8000－720＝7280(萬元)

金融負債＝1200＋80＋600＋300＝2180(萬元)

經(jīng)營負債＝5000－2180＝2820(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負債＝7280－2820＝4460(萬元)

凈負債＝金融負債－金融資產(chǎn)＝2180－720＝1460(萬元)

(3)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利