第一節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資第二節(jié)短期負(fù)債籌資教學(xué)內(nèi)容1第一頁(yè)，共52頁(yè)。負(fù)債籌資的形式長(zhǎng)期負(fù)債短期負(fù)債負(fù)債籌資長(zhǎng)期借款債券融資租賃租賃經(jīng)營(yíng)租賃短期借款商業(yè)信用第一節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債第二節(jié)短期負(fù)債2第二頁(yè)，共52頁(yè)。長(zhǎng)期負(fù)債籌資第一節(jié)一、長(zhǎng)期借款籌資是指企業(yè)根據(jù)借款合同金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的、期限在1年以上的各種借款。3第三頁(yè)，共52頁(yè)。按有無(wú)抵押品作擔(dān)保分類(lèi)1、擔(dān)保貸款：是指以一定的財(cái)產(chǎn)作抵押或以一定的保證人做擔(dān)保的為條件發(fā)放的貸款。例如：住房按揭；醫(yī)療抵押；當(dāng)鋪。2、信用貸款：是指不以抵押品作擔(dān)保的貸款，即僅憑借款企業(yè)的信用或某保證人的信用而發(fā)放的貸款。（一）長(zhǎng)期借款籌資的種類(lèi)《商業(yè)銀行法》規(guī)定：商業(yè)銀行從事貸款業(yè)務(wù)，以提供擔(dān)保貸款為原則。目前中國(guó)的銀行較少發(fā)放信用貸款。4第四頁(yè)，共52頁(yè)。（1）保證貸款：

指按照我國(guó)《擔(dān)保法》規(guī)定的保證方式，以第三人承諾在借款人不能償還貸款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或者連帶保證責(zé)任發(fā)放的貸款。（2）抵押貸款：指按《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款。

擔(dān)保貸款的種類(lèi)（3）質(zhì)押貸款：

指按《擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。

5第五頁(yè)，共52頁(yè)。二、取得長(zhǎng)期借款的條件

基本條件：產(chǎn)品有市場(chǎng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有效益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等。其他條件：

1.有按期還本付息的能力，原應(yīng)付貸款利息和到期貸款已清償；沒(méi)有清償?shù)?，已?jīng)做了貸款人認(rèn)可的償還計(jì)劃。2.除自然人和不需要經(jīng)工商部門(mén)核準(zhǔn)登記的事業(yè)法人外，應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)工商部門(mén)辦理年檢手續(xù)。3.已開(kāi)立基本帳戶(hù)或一般存款帳戶(hù)。4.除國(guó)務(wù)院規(guī)定外，有限責(zé)任公司和股份有限公司對(duì)外股本權(quán)益性投資累計(jì)額未超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的50%。5.借款人的資產(chǎn)負(fù)債率符合貸款人的要求。6.新建項(xiàng)目的企業(yè)法人所有者權(quán)益與項(xiàng)目所需總投資的比例不低于國(guó)家規(guī)定的投資項(xiàng)目的資本金比例。6第六頁(yè)，共52頁(yè)。（1）鋼鐵：40%及以上（2）交通運(yùn)輸、煤炭、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）項(xiàng)目，資本金比例為35%及以上；（3）郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為25%及以上；（4）電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20%及以上。投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。

投資項(xiàng)目資本金比例7第七頁(yè)，共52頁(yè)。（三）借款的程序1、借款申請(qǐng)；2、借款審查；

3、簽訂借款合同；

4、取得借款；

5、借款歸還。8第八頁(yè)，共52頁(yè)。（四）長(zhǎng)期借款的成本1、利息：

長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款。但以較好的信譽(yù)或抵押品流動(dòng)性強(qiáng)的借款條件，仍可爭(zhēng)取到較低的長(zhǎng)期借款利率。長(zhǎng)期借款利率有固定和浮動(dòng)兩種。浮動(dòng)利率通常有最高、最低限額，并在借款合同中明確。對(duì)借款企業(yè)來(lái)講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，反之應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同。

2、其他費(fèi)用：

除利息之外，銀行還會(huì)向借款企業(yè)收取其他費(fèi)用，如，實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費(fèi)，要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償所形成的間接費(fèi)用。這些費(fèi)用會(huì)大大增加長(zhǎng)期借款的成本。9第九頁(yè)，共52頁(yè)。（五）長(zhǎng)期借款籌資的評(píng)價(jià)10第十頁(yè)，共52頁(yè)。

債券：是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。二、債券籌資11第十一頁(yè)，共52頁(yè)。（一）債券的基本要素1、債券的票面價(jià)值；2、債券的利率；

3、債券的到期日；

4、債券的發(fā)行價(jià)格。12第十二頁(yè)，共52頁(yè)。債券估價(jià)的基本模型P——債券價(jià)格i——債券票面利率M——債券面值K——市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率n——付息總期數(shù)特別注意：票面利率與市場(chǎng)利率的區(qū)別13第十三頁(yè)，共52頁(yè)。（二）債券的種類(lèi)1、記名債券和無(wú)記名債券2、可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

3、政府債券、金融債券和企業(yè)債券

4、抵押債權(quán)、擔(dān)保債券、信用債券

5、等等14第十四頁(yè)，共52頁(yè)。（三）債券的發(fā)行和上市1、發(fā)行債券的資格發(fā)行主體股份有限公司國(guó)有獨(dú)資公司（一種特殊的有限責(zé)任公司）兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司第十五頁(yè)，共52頁(yè)。（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。（2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%。（3）最近3年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。2、發(fā)行債券的條件我國(guó)《公司法》規(guī)定發(fā)行公司債券必須符合下列條件：（5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。第十六頁(yè)，共52頁(yè)。（1）公司債券的期限為一年以上；（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬(wàn)元；（3）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。3、債券上市的條件我國(guó)《證券法》規(guī)定發(fā)行公司債券上市必須符合下列條件：17第十七頁(yè)，共52頁(yè)。（四）債券的信用評(píng)級(jí)

債券評(píng)級(jí)是由債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)債券發(fā)行者的要求及提供的有關(guān)資料，（主要是公司的財(cái)務(wù)報(bào)表）通過(guò)調(diào)查、預(yù)測(cè)、比較、分析等手段，對(duì)擬發(fā)行的債券質(zhì)量、信用、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行公正、客觀的評(píng)價(jià)，并賦予其相應(yīng)的等級(jí)標(biāo)志。債券的等級(jí)反映了投資于該債券的安全程度，或該債券的風(fēng)險(xiǎn)大小。

目前世界上最著名的兩家證券評(píng)級(jí)公司穆迪公司（Moodys）和標(biāo)準(zhǔn)—普爾公司（standard&poor‘s）,均為美國(guó)公司。中國(guó)：上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司。18第十八頁(yè)，共52頁(yè)。債券的等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)債券等級(jí)取決于兩個(gè)方面：

一是公司違約的可能性；

二是公司違約時(shí)，貸款合同所能提供給債權(quán)人的保護(hù)。債券等級(jí)的評(píng)定主要依據(jù)的是公司提供的信息，如公司的財(cái)務(wù)報(bào)表等。19第十九頁(yè)，共52頁(yè)。

20第二十頁(yè)，共52頁(yè)。（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第二十一頁(yè)，共52頁(yè)。租賃籌資三、（一）租賃的概念：是出租人以收取租金為條件，在契約或合同的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃行為的實(shí)質(zhì)：借貸屬性，直接涉及的是物而不是錢(qián)。第二十二頁(yè)，共52頁(yè)。（二）租賃的種類(lèi)1、經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃：又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)租賃。經(jīng)營(yíng)租賃通常為短期租賃。目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專(zhuān)門(mén)技術(shù)服務(wù)。第二十三頁(yè)，共52頁(yè)。2、融資租賃融資租賃：又稱(chēng)資本租賃、財(cái)務(wù)租賃。是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，借貸性質(zhì)。是籌集長(zhǎng)期借入資金的一種特殊方式。第二十四頁(yè)，共52頁(yè)。融資租賃的特點(diǎn)（1）由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。（2）租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。（3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約。（4）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝。（5）租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu)3種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。第二十五頁(yè)，共52頁(yè)。融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)第二十六頁(yè)，共52頁(yè)。（三）租賃租金的確定在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金。租金的數(shù)額和支付方式對(duì)承租企業(yè)的未來(lái)財(cái)務(wù)狀況具有直接的影響。27第二十七頁(yè)，共52頁(yè)。1、租賃租金的構(gòu)成（1）經(jīng)營(yíng)租賃的租金構(gòu)成：租賃資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)成本租賃期間利息租賃物件維護(hù)費(fèi)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)稅金保險(xiǎn)費(fèi)租賃物的陳舊風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金等28第二十八頁(yè)，共52頁(yè)。1、租賃租金的構(gòu)成（2）融資租賃的租金構(gòu)成：設(shè)備價(jià)款設(shè)備的買(mǎi)價(jià)運(yùn)雜費(fèi)途中保險(xiǎn)費(fèi)等租息租賃公司的融資成本租賃手續(xù)費(fèi)等29第二十九頁(yè)，共52頁(yè)。2、租金的支付方式租金的支付方式也影響每期租金的多少。租金的支付方式一般有以下幾種：（1）按支付時(shí)期長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按在期初和期未支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。（3）按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。30第三十頁(yè)，共52頁(yè)。3、租金的計(jì)算方法一般采用等額年金法，具體是：（1）后付等額租金法

A=P/PVIFAi,n（2）先付等額租金法。

A=P/（PVIFAi,n-1+1）31第三十一頁(yè)，共52頁(yè)。短期負(fù)債籌資第二節(jié)一、短期借款籌資短期借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借人的期限不超過(guò)一年的需要還本付息的款項(xiàng)。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來(lái)源。32第三十二頁(yè)，共52頁(yè)。（一）短期借款的信用條件1、信貸限額：是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。通常在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借款。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。銀行對(duì)周轉(zhuǎn)信用額度負(fù)有法律義務(wù)，并因此向企業(yè)收取一定的承諾費(fèi)用。承諾費(fèi)=（周轉(zhuǎn)信貸限額—已使用貸款額）*承諾費(fèi)率=周轉(zhuǎn)信貸限額未使用額*承諾費(fèi)率33第三十三頁(yè)，共52頁(yè)。3、補(bǔ)償性余額：

是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%-20%的存款余額留存銀行。目的：降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的有效利率，以便補(bǔ)償銀行的損失。34第三十四頁(yè)，共52頁(yè)。（二）短期借款利息的支付方式1、收款法：即利息隨本清法，是指在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。通常采用單利法計(jì)息。收款法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：（1）短期借款期為一年時(shí)：

實(shí)際年利率=名義年利率（2）短期借款期短于一年時(shí)：

35第三十五頁(yè)，共52頁(yè)。例題某企業(yè)向銀行借入年利率為10％的一年期借款100萬(wàn)元，借款合同生效時(shí)，借款企業(yè)實(shí)際得到貸款金額100萬(wàn)元。在收款法下其實(shí)際年利率為多少？

假定前例的其他條件不變，借款期限改為90天，則m為4（360÷90），其實(shí)際年利率為：

解答：到期應(yīng)償還的本息數(shù)額計(jì)算如下：應(yīng)還利息=1000000×10％=100000（元）應(yīng)還本息=1000000＋100000=1100000(元）此時(shí)，借款的名義利率為10％，其實(shí)際利率為：

36第三十六頁(yè)，共52頁(yè)。（二）短期借款利息的支付方式2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)在償還全部本金的方法。貼現(xiàn)法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：（1）借款期為一年時(shí)：

37第三十七頁(yè)，共52頁(yè)。（二）短期借款利息的支付方式收款法的短期借款成本（即實(shí)際年利率）計(jì)算：（2）借款期短于一年時(shí)：

式中m為每年借款的次數(shù)。38第三十八頁(yè)，共52頁(yè)。例題某企業(yè)向銀行借入年利率為10％的一年期借款100萬(wàn)元，借款合同生效時(shí)，借款企業(yè)實(shí)際得到貸款金額100萬(wàn)元。在貼現(xiàn)法下其實(shí)際年利率為多少？

假定前例的其他條件不變，借款期限改為90天，則m為4（360÷90），其實(shí)際年利率為：

39第三十九頁(yè)，共52頁(yè)。3、加息法：

是在分期等額償還借款的情況下，銀行要求借款企業(yè)在借款期限內(nèi)分期償還本息之和。實(shí)際上，在加息法下，實(shí)際年利率可以直接按名義利率的兩倍予以估算，而無(wú)需通過(guò)上面的精確計(jì)算。40第四十頁(yè)，共52頁(yè)。短期負(fù)債籌資第二節(jié)二、商業(yè)信用籌資商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，使企業(yè)一種間直接融資關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)信用是企業(yè)最重要的一項(xiàng)短期資金來(lái)源，其數(shù)額遠(yuǎn)高于銀行短期借款。41第四十一頁(yè)，共52頁(yè)。（一）商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款商業(yè)信用的形式預(yù)收貨款商業(yè)匯票42第四十二頁(yè)，共52頁(yè)。（二）商業(yè)信用的條件信用期商業(yè)信用條件現(xiàn)金折扣折扣期43第四十三頁(yè)，共52頁(yè)。（三）商業(yè)信用的成本1、應(yīng)收賬款按照信用和折扣取得與否，應(yīng)收賬款信用主要有：（1）免費(fèi)信用：延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。（2）有代價(jià)信用：延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣。（單利公式）44第四十四頁(yè)，共52頁(yè)。（三）商業(yè)信用的成本（復(fù)利公式）例題：某旅游企業(yè)購(gòu)進(jìn)一批貨物，賣(mài)方提供的信用條件是“1/10，n/30”。該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？單利公式復(fù)利公式45第四十五頁(yè)，共52頁(yè)?？偨Y(jié)通過(guò)計(jì)算可以看出：放棄現(xiàn)金折扣的成本很高。企業(yè)究竟應(yīng)否享受現(xiàn)金折扣，視其所處的具體情況而定。如果企業(yè)能以低于放棄折扣的隱含利息成本的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，取得現(xiàn)金折扣。如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付帳款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的投資收益率。46第四十六頁(yè)，共52頁(yè)。（三）商業(yè)信用的成本2、預(yù)收貨款預(yù)收貨款是買(mǎi)方從買(mǎi)方得到的商業(yè)信用，如果買(mǎi)方對(duì)預(yù)付貨款不提出任何額外要求累計(jì)預(yù)付款與商品正常首家相等，怎買(mǎi)方等于無(wú)償占用買(mǎi)房資金，不發(fā)生任何成本。如果買(mǎi)方要求享受一定比例的折扣，就會(huì)使購(gòu)買(mǎi)價(jià)格低于商品的正常售價(jià)，這時(shí)賣(mài)方企業(yè)未得到商業(yè)信用就要付出一定成本，其成本計(jì)算公式為：47第四十七頁(yè)，共52頁(yè)。根據(jù)承兌人不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長(zhǎng)不超過(guò)9個(gè)月。應(yīng)付票據(jù)可以附息，也可以不付息。應(yīng)付票據(jù)的利率比銀行借款利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償性余額和支付協(xié)議費(fèi)，所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成本低于銀行借款成本。（三）商業(yè)信用的成本3、商業(yè)匯票48第四十八頁(yè)，共52頁(yè)。短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債之比較

不同期限負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)和成本是不同的。通常短期負(fù)債屬于高風(fēng)險(xiǎn)低成本的負(fù)債，而長(zhǎng)期負(fù)債則屬于低風(fēng)險(xiǎn)高成本的負(fù)債。其原因是：