一、單項(xiàng)選擇題（每題1.5分，共30分）1．假設(shè)消費(fèi)者消費(fèi)一個(gè)額外單位的蘋(píng)果或兩個(gè)單位額外桔子是無(wú)差異的，那么當(dāng)桔子的消費(fèi)量由橫軸表示時(shí)，無(wú)差異曲線是什么樣？（）。是一條斜率為-1/2的直線是一條斜率為-1的直線出于原點(diǎn)的斜率為1/2的射線是出于原點(diǎn)的斜率為2的射線【答案】A【解析】令x表示桔子的消費(fèi)量，y表示蘋(píng)果的消費(fèi)量。給定一個(gè)消費(fèi)水平（x,y）,桔子增加2個(gè)單位或蘋(píng)果增加1個(gè)單位，兩者的效用一致。即u（x+2t,y）二u（x,y+11）,tGR。x+2t=x<0因此給定一個(gè)效用水平u0=U（X0‘y0），得到無(wú)差異曲線的參數(shù)方程為Iy=y0+t，即是一條斜率為-1/2的直線。2．在一般情況下，廠商得到的價(jià)格若低于以下哪種成本停止?fàn)I業(yè)？（ ）。平均成本平均可變成本邊際成本平均固定成本【答案】B【解析】廠商的總利潤(rùn)二Px一FC-V,其中P為價(jià)格，F(xiàn)C為固定成本，V為可變成本。在考慮是否停止?fàn)I業(yè)時(shí)，固定成本是沉沒(méi)成本，當(dāng)價(jià)格高于平均可變成本時(shí)，繼續(xù)營(yíng)業(yè)能使損失最?。词箾](méi)有盈利），因此要繼續(xù)營(yíng)業(yè)?！獥l供給曲線Q=-e+dp，如果d等于0,那么供給（）完全無(wú)彈性缺乏彈性，并非完全無(wú)彈性單一彈性富有彈性【答案】A【解析】如果d=0,則Q與p無(wú)關(guān)。即價(jià)格變化1個(gè)百分比，供給不變，供給的價(jià)格彈性為0,即供給完全無(wú)彈性。帕累托最優(yōu)配置是指（ ）。總產(chǎn)量達(dá)到最大邊際效用達(dá)到最大消費(fèi)者得到他們想要的所有東西、沒(méi)有一個(gè)人可以在不使任何他人境況變壞的條件下使自己境況變得更好【答案】D【解析】帕累托改進(jìn)是指在沒(méi)有使任何人境況變壞的前提下，使得至少一個(gè)人變得更好。帕累托最優(yōu)配置是指不存在帕累托改進(jìn)的配置。5．某夫婦喜歡植樹(shù)種花，綠化小區(qū)環(huán)境，鄰里因此也不用再花錢(qián)請(qǐng)人綠化小區(qū)，這是屬于（）。消費(fèi)的外部不經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的外部不經(jīng)濟(jì)消費(fèi)的外部經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的外部經(jīng)濟(jì)【答案】C【解析】消費(fèi)上的外部經(jīng)濟(jì)，是指消費(fèi)者在進(jìn)行活動(dòng)時(shí)對(duì)他人產(chǎn)生了有利影響的情況。題中，該夫婦在植樹(shù)種花的同時(shí)，對(duì)小區(qū)帶來(lái)了積極的影響，屬于消費(fèi)的外部經(jīng)濟(jì)。6．下列哪一項(xiàng)不屬于要素收入，但被居民收到了（ ）。租金銀行存款利息紅利養(yǎng)老金【答案】D【解析】要素收入是指本國(guó)居民、公司和個(gè)人直接得自當(dāng)期貨物和服務(wù)生產(chǎn)的收入。D項(xiàng)，養(yǎng)老金不是當(dāng)期生產(chǎn)的收入，而是跨期儲(chǔ)蓄的收入。7．從國(guó)民生產(chǎn)總值減下列項(xiàng)目成為國(guó)民生產(chǎn)凈值（ ）。折舊原材料支出直接稅間接稅【答案】A【解析】國(guó)民生產(chǎn)凈值是一國(guó)在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的凈額。其計(jì)算公式為：國(guó)民生產(chǎn)凈值=國(guó)民生產(chǎn)總值－固定資產(chǎn)折舊=工資＋利潤(rùn)＋利息＋租金＋間接稅。8．以下四種情況中，投資乘數(shù)最大的是（ ）。邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.6邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.4邊際儲(chǔ)蓄傾向?yàn)?.3邊際儲(chǔ)蓄傾向?yàn)?.1【答案】D【解析】根據(jù)投資乘數(shù)計(jì)算公式：投資乘數(shù)=1/（1-邊際消費(fèi)傾向）=1/邊際儲(chǔ)蓄傾向,可知，邊際儲(chǔ)蓄傾向越小，投資乘數(shù)越大。9．金本位制度是指（ ）。-國(guó)的紙幣可以按法定兌換率自由兌換為黃金黃金成為一國(guó)的主要貨幣國(guó)際之間貿(mào)易往來(lái)以黃金為計(jì)價(jià)和支付工具以金幣作為主要流通貨幣的制度【答案】A【解析】金本位制是以黃金為本位幣的貨幣制度。在金本位制下，每單位的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量）；當(dāng)不同國(guó)家使用金本位時(shí)，國(guó)家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比——金平價(jià)來(lái)決定。有三種形式的金本位制：金幣、金塊本位制、金匯兌本位制。A項(xiàng)是金匯兌本位制；BD兩項(xiàng)，黃金有可能不是本位幣；C項(xiàng)只限定了國(guó)際貿(mào)易，本國(guó)貿(mào)易可能不是金本位制。10．銀行的短期存款利率（ ）。不可能低于零，否則就沒(méi)有人愿意存款在特殊時(shí)期對(duì)特殊存款人可能低于零，因?yàn)榇嬖谪泿疟９苜M(fèi)用長(zhǎng)期利率很低時(shí)可能等于零，因?yàn)榇嬖谄谙抟鐑r(jià)在通貨緊縮時(shí)可能低于零，因?yàn)槲飪r(jià)很低【答案】B【解析】當(dāng)其他投資工具的利率很低，風(fēng)險(xiǎn)很大，而通貨膨脹率相對(duì)較低時(shí)，人們?cè)敢獍彦X(qián)存入銀行，保證錢(qián)的安全。而此時(shí)銀行的名義負(fù)利率相當(dāng)于存款人向銀行支付了一筆保管費(fèi)用。如日本、阿聯(lián)酋等國(guó)家都實(shí)行過(guò)名義負(fù)利率。美國(guó)股票市場(chǎng)的市值占GDP的比例遠(yuǎn)大于歐盟和日本（ ）。這說(shuō)明美國(guó)公眾更偏好高風(fēng)險(xiǎn)的投資這說(shuō)明美國(guó)公民普遍對(duì)銀行不信任這說(shuō)明在美國(guó)股票融資相對(duì)于信用市場(chǎng)融資有優(yōu)勢(shì)這說(shuō)明了美國(guó)股市的國(guó)際中心地位【答案】C【解析】略。收益率曲線有多種狀態(tài)（ ）。為下傾或水平狀態(tài)時(shí)一般預(yù)示經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退期為下傾或水平狀態(tài)時(shí)一般預(yù)示經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入擴(kuò)張期其變化完全由債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決定其變化反映了市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的變化【答案】A【解析】收益率曲線下傾或水平狀態(tài)時(shí)，就意味著預(yù)期未來(lái)短期利率下跌，因而，經(jīng)濟(jì)很可能將步入蕭條。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)繁榮時(shí)利率較高，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)利率低。已知某項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0.6，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的TOC\o"1-5"\h\z標(biāo)準(zhǔn)差為10%,市場(chǎng)組合收益率的方差為0.36%,則可以計(jì)算該項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)為（ ）。12.5162【答案】B【解析】根據(jù)B系數(shù)的計(jì)算公式，可得：cov（r,r） 0.6x10%xJ0.36% .0= pM= =1var（r） 0.36%M。14．某一項(xiàng)年金前3年沒(méi)有流入，后5年每年年初流入4000元，則該項(xiàng)年金的遞延期是（）年。A．4B．3C．2D．1【答案】C【解析】根據(jù)遞延期的定義，若第一次年金支付為第N期期末，則遞延期為N-1。題中，第一筆年金發(fā)生的時(shí)間為第四年年初（即第三年年末），故遞延期為2（=3-1）年。15．甲公司以10元的價(jià)格購(gòu)入某股票，假設(shè)持有半年之后以10.2元的價(jià)格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期年均收益率是（）。A．34％B．9％C．20％D．35％【答案】A【解析】持有期收益率指投資者持有股票期間的股息或紅利收入與買(mǎi)賣(mài)價(jià)差占股票買(mǎi)入價(jià)格的比率，計(jì)算公式為：r二[D+P1-P0]/P0，其中，D是持有期現(xiàn)金股利額，P0是股票買(mǎi)入額，P1是股票賣(mài)出額。代入數(shù)值，可得甲公司持有股票半年期間的持有期收益率為：r二[1.5+10.2—10]-10X100%=17%,故：持有期年均收益率=17%X2=34%。16．下列關(guān)于基金價(jià)值的說(shuō)法正確的是（ ）基金的價(jià)值取決于目前能給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流量，即基金資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值基金單位凈值是在某一時(shí)期每一基金單位（或基金股份）所具有的市場(chǎng)價(jià)值基金單位凈值二（基金資產(chǎn)總額一基金負(fù)債總額）/基金單位總份額基金贖回價(jià)二基金單位凈值+基金贖回費(fèi)【答案】C【解析】A項(xiàng)，基金的價(jià)值取決于目前能給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流量，即基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值；B項(xiàng)，基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）所具有的市場(chǎng)價(jià)值，計(jì)算公式為：基金單位凈值二基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份額,其中,基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額二基金資產(chǎn)總額—基金負(fù)債總額；D項(xiàng),基金認(rèn)購(gòu)價(jià)二基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi),基金贖回價(jià)二基金單位凈值—基金贖回費(fèi)。17．國(guó)際收支中的周期性不平衡是由（ ）造成的。匯率的變動(dòng)國(guó)民收入的增減經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理經(jīng)濟(jì)周期的更替【答案】D【解析】國(guó)際收支周期性失衡是指因景氣循環(huán)，使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的現(xiàn)象，是由經(jīng)濟(jì)周期的更替造成的。18．狹義的外匯是指（）。以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債務(wù)的金融活動(dòng)以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段外國(guó)貨幣、外幣支付憑證、外幣有價(jià)證券【答案】C【解析】狹義的外匯是指以外幣表示的可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。從這個(gè)意義上講，只有存放在國(guó)外銀行的外幣資金，以及將對(duì)銀行存款的索取權(quán)具體化了的外幣票據(jù)才構(gòu)成外匯，主要包括銀行匯票、支票、銀行存款等。19．在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國(guó)貨幣折成的本國(guó)貨幣數(shù)額增加，則說(shuō)明（）。外幣幣值上升，外幣匯率上升外幣幣值下降，外匯匯率下降本幣幣值上升，外匯匯率上升本幣幣值下降，外匯匯率下降【答案】A【解析】直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。一定單位的外國(guó)貨幣折成的本國(guó)貨幣數(shù)額增加，說(shuō)明本幣幣值下降，外幣幣值上升，外匯匯率上升。20．歐洲貨幣市場(chǎng)是（）。經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣單位的國(guó)家金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)歐洲國(guó)家貨幣的國(guó)際金融市場(chǎng)歐洲國(guó)家國(guó)際金融市場(chǎng)的總稱(chēng)經(jīng)營(yíng)境外貨幣的國(guó)際金融市場(chǎng)【答案】D【解析】歐洲貨幣市場(chǎng)是指非居民間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境之外從事該種貨幣借貸的市場(chǎng)，又稱(chēng)為離岸金融市場(chǎng)。如存在倫敦銀行的美國(guó)美元，從德國(guó)銀行貸款美元簡(jiǎn)答題（每題6分，共36分）a.舊金山當(dāng)局統(tǒng)計(jì)出當(dāng)實(shí)行通行稅后，金門(mén)大橋上的車(chē)流量會(huì)減少。當(dāng)通行稅從2元得到3元時(shí)，車(chē)流量下降了5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)以上資料，求出其需求價(jià)格彈性。需求是否缺乏彈性？請(qǐng)解釋。b人們擔(dān)心通行稅提高后，會(huì)使市場(chǎng)收入每年減少280萬(wàn)美元。這個(gè)擔(dān)心符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律嗎？請(qǐng)解釋。答：a.需求價(jià)格彈性，簡(jiǎn)稱(chēng)為價(jià)格彈性或需求彈性，是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，是需求量變化的百分比除以?xún)r(jià)格變化的百分比。需求量變化率對(duì)自身價(jià)格變化率反應(yīng)程

度的一種度量，等于需求變化率除以?xún)r(jià)格變化率，即需求量變化的百分比除以?xún)r(jià)格變化的百分比。3-2當(dāng)通行稅從2元得到3元時(shí)，即，通行稅增加50%(二2)時(shí)，車(chē)流量下降5%,故:—二0.1需求價(jià)格彈性=50—二0.1需求價(jià)格彈性=50。0.1<1,需求價(jià)格彈性非常小,即價(jià)格的較大變化只會(huì)引起需求的很小變化,因此,需求是缺乏彈性的。b.這個(gè)擔(dān)心是不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。如果某商品的需求是缺乏彈性的,那么當(dāng)該商品的價(jià)格上升時(shí),需求量減少的比率小于價(jià)格上升的比率,銷(xiāo)售者的總收益增加。題中,需求價(jià)格彈性小于1時(shí),提高價(jià)格會(huì)增加收入。因?yàn)檐?chē)輛的通行需求價(jià)格彈性非常小,大大小于1,故提高通行費(fèi)只會(huì)增加市場(chǎng)收入,不會(huì)減少市場(chǎng)收入。因此,這個(gè)擔(dān)心不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律?？偖a(chǎn)量、邊際產(chǎn)量與平均產(chǎn)量之間的關(guān)系是什么？如何根據(jù)這種關(guān)系確定一種要素的合理投入？答：(1)總產(chǎn)量、邊際產(chǎn)量與平均產(chǎn)量之間的關(guān)系MPL=limMPL=lim巴△LtOALdTP~dL即邊際產(chǎn)量是總產(chǎn)量的一階導(dǎo)數(shù)。如圖1所示,總產(chǎn)量曲MP少卩對(duì)總產(chǎn)量TP,邊際產(chǎn)量：邊際產(chǎn)量定義為：LAL，假設(shè)要素的投入變化非常小，則勞動(dòng)的線上任何一點(diǎn)對(duì)應(yīng)的邊際產(chǎn)量數(shù)值上就等于該點(diǎn)的切線斜率。在可變要素投入剛開(kāi)始的時(shí)候,邊際產(chǎn)量也就不斷遞增,對(duì)應(yīng)的總產(chǎn)量曲線的切線斜率為正,且不斷增大；當(dāng)邊際產(chǎn)量達(dá)到最大值時(shí),總產(chǎn)量曲線上對(duì)應(yīng)點(diǎn)的切線斜率最大,而且這也是總產(chǎn)量曲線的拐點(diǎn)；若繼續(xù)增加投入,邊際產(chǎn)量就會(huì)逐漸減少,因此總產(chǎn)量曲線向上凸。當(dāng)邊際產(chǎn)量為零時(shí),這時(shí)總產(chǎn)量達(dá)到最大值。即，當(dāng)MPL>O,TP上升；當(dāng)MPL<O,TP下降；MPL二O,TP為最大值。對(duì)總產(chǎn)量TP,勞動(dòng)的平均產(chǎn)量定義為：LL，圖1中，平均產(chǎn)量等于總產(chǎn)量曲線上的點(diǎn)與原點(diǎn)連線的斜率值。勞動(dòng)的平均產(chǎn)量曲線也始于原點(diǎn)。在總產(chǎn)量遞增地增加段,平均產(chǎn)量曲線顯然隨著勞動(dòng)投入的增加而上升。在總產(chǎn)量遞減地增加段,雖然,新增單位勞動(dòng)投入所增加的總產(chǎn)量在下降,但只要大于平均產(chǎn)量,平均產(chǎn)量仍然會(huì)增加。換言之,只要邊際產(chǎn)量曲線高于平均產(chǎn)量曲線，平均產(chǎn)量曲線就會(huì)繼續(xù)上升。即當(dāng)MPL二APL時(shí)，APL達(dá)到最大值。合理的要素投入的確定從廠商資源配置的角度看，如果以總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量為標(biāo)準(zhǔn)，那么要素投入大于L3的第三階段是不可取的。在這一階段,可變要素投入量過(guò)多,使總產(chǎn)量、邊際產(chǎn)量、平均產(chǎn)量下降,造成資源的浪費(fèi)。其次，0?L2這一階段也不可取。在這一階段，可變要素投入量過(guò)少，固定要素的作用不能充分發(fā)揮,所以,只要增加可變要素的投入,就可以使總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量提高。在這一階段，勞動(dòng)邊際產(chǎn)量達(dá)最高點(diǎn)。但是，這只是說(shuō)明勞動(dòng)的增加使資源配置效果提高得最多，但不說(shuō)明資源配置效果已經(jīng)達(dá)到最好的程度?？扇〉碾A段是：L2?L3。在這一階段，不僅總產(chǎn)量達(dá)最大（在L3）,而且單位勞動(dòng)的產(chǎn)出量達(dá)最大（在L2），單位資本的產(chǎn)出量也達(dá)最大（在L3）。圖1總產(chǎn)量曲線3．如何區(qū)分準(zhǔn)地租和經(jīng)濟(jì)租金？答：（1）準(zhǔn)租金與土地?cái)?shù)量不變相似，廠商使用的某些要素，從短期看具有數(shù)量不變的特點(diǎn)。不論這種固定要素是否取得收入，都不影響它的供給，只要產(chǎn)品的售價(jià)能夠補(bǔ)償其平均可變成本，廠商就會(huì)進(jìn)行生產(chǎn)。廠商提供單位產(chǎn)品所必須得到的補(bǔ)償是平均可變成本，產(chǎn)品價(jià)格超過(guò)其平均可變成本的余額就具有經(jīng)濟(jì)租的性質(zhì)，就稱(chēng)為準(zhǔn)租金。準(zhǔn)租金的概念是與存在固定要素的短期相聯(lián)系，長(zhǎng)期里就不存在準(zhǔn)租金。準(zhǔn)租金構(gòu)成短期生產(chǎn)者剩余。（2）經(jīng)濟(jì)租經(jīng)濟(jì)租是支付給要素供給者的報(bào)酬與該要素的生產(chǎn)性服務(wù)得以被供應(yīng)出來(lái)所必須加以補(bǔ)償?shù)慕痤~，即轉(zhuǎn)移收入之間的差額。轉(zhuǎn)移收入是避免要素轉(zhuǎn)移到其他部門(mén)所必須支付的最低金額，即要素的機(jī)會(huì)成本。經(jīng)濟(jì)租是從長(zhǎng)期來(lái)看的，從要素所有者角度來(lái)看的，它是生產(chǎn)要素所有者所得到的收入與其所要求得到的最低收入之間的差額。經(jīng)濟(jì)租構(gòu)成長(zhǎng)期生產(chǎn)者剩余。但是經(jīng)濟(jì)租不等于凈利潤(rùn)。要素所有者得到經(jīng)濟(jì)租時(shí)，廠商因?yàn)橄蜻@些要素所有者支付包括經(jīng)濟(jì)租在內(nèi)的提高了的報(bào)酬，其成本也提高了。所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)租存在時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)可以為零。經(jīng)濟(jì)租來(lái)源于要素的相對(duì)稀缺性和由此導(dǎo)致的壟斷性，而經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)還可以來(lái)源于創(chuàng)新。4.貼現(xiàn)債券面值為100元，價(jià)格為98.5元，剩余到期時(shí)間為90天，全年天數(shù)按360天計(jì)算，該貼現(xiàn)債券的銀行貼現(xiàn)利率是多少？答：設(shè)貼現(xiàn)利率為r,債券期限小于1年，按單利計(jì)算，則：9098.5（1+——r）二100360r=6.09%即,該貼現(xiàn)債券的銀行貼現(xiàn)利率是6.09%。5．債券名義利率為6％，年付款頻率為2，該債券的有效利率是多少？答：有效利率是指在復(fù)利支付利息條件下的一種復(fù)合利率。當(dāng)復(fù)利支付次數(shù)在每年一次以上時(shí)，有效利率自然要高于一般的市場(chǎng)利率。其計(jì)算公式為ri=(l+—)m-1m故：i=(1+6．ABC銀行的ROA長(zhǎng)期預(yù)期值1.2％，總資產(chǎn)為1000億元，總負(fù)債為900億元，假定該銀行將總負(fù)債增加20億元，其他因素不變，該銀行的長(zhǎng)期預(yù)期ROE將發(fā)生何種變化？答：凈資產(chǎn)=1000-900=100(億元)，則：R0E=1000X1.2%/100=12%增加總負(fù)債20億元，則總資產(chǎn)變?yōu)?020億元，則：ROE=1020X1.2%/100=12.24%故ROE增加了0.24%(二12.24%-12%)。三、計(jì)算題(每題12分，共48分)1.某公司持有由甲、乙、丙、丁四種股票構(gòu)成的投資組合，它們的B系數(shù)分別為2.0、1.5、0.5、1.0；它們?cè)谧C券組合中所占比重分別為40％、30％、10％、20％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8％。要求：(1)計(jì)算各股票的必要收益率；計(jì)算投資組合的B系數(shù)；計(jì)算投資組合的必要收益率。解：(1)由CAPM可知，各股票的必要收益率為：r二8%+2.0x(12%-8%)二16%1r二8%+1.5x(12%-8%)二14%2r二8%+0.5x(12%-8%)二10%3r二8%+1.0x(12%-8%)二12%4(2)投資組合的B值等于被組合各項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，即投資組合的B系數(shù)為：0=40%x2.0+30%x1.5+10%x0.5+20%x1.0=1.5p(3)根據(jù)投資組合的必要收益率計(jì)算公式：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+BX市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬代入數(shù)值可得：r=8%+1.5x(12%-8%)=14%代入數(shù)值可得：p

2．ABC企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資，企業(yè)管理層從股票市場(chǎng)上選擇了兩種股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司的股票。己知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6元，上年每股股利為0.2元，預(yù)計(jì)以后每年以5％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元，每年發(fā)放的固定股利為每股0.6元。當(dāng)前市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為3％，風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％。要求：（1） 利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值并為該企業(yè)作出股票投資決策。（2） 計(jì)算如果該公司按照當(dāng)前的市價(jià)購(gòu)入（1）中選擇的股票的持有期收益率。解：（1）由于甲公司股票股利的增長(zhǎng)率為5%，等于風(fēng)險(xiǎn)收益率，故甲公司股票的理論市場(chǎng)價(jià)值為無(wú)窮大。乙公司股票的理論市場(chǎng)價(jià)值=0.6/5%=12（元）。因此要投資甲公司股票。（2）設(shè)持有期收益率為y,則根據(jù)固定增長(zhǎng)股利貼現(xiàn)模型：/ 0.2x（1+5%）6=y-5%故：y=8.5%3．某歐洲債券的票面金額1000美元,票面利率8％,期限3年,發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)收益率6％,請(qǐng)問(wèn)該歐洲債券的發(fā)行價(jià)格是多少？解：設(shè)該歐洲債券每年計(jì)息一次,則其發(fā)行價(jià)格為：p=1000x8%p=1000x8%x(1(1+6%)1(1+6%)2+1)+1000(1+6%)3 (1+6%)31053.46（美元）4.某企業(yè)的短期總成本函數(shù)為STC=1000+240q-4q2+1/3q3,試問(wèn):（1）當(dāng)SMC達(dá)到最小值的產(chǎn)量是多少？（2）當(dāng)AVC達(dá)到最小值的產(chǎn)量，并求出最小的平均可變動(dòng)成本？解：（1）短期邊際成本為：SMC=dSTC=240-8q+q2dq由拋物線的性質(zhì)，當(dāng)q=4時(shí)，SMC最小。（2）總可變成本為：TVC=240q-4q2+1/3q3平均可變成本為：AVC=240-4q+q2/3當(dāng)q=k6當(dāng)q=k6時(shí),平均可變成本最小，此時(shí)：AVC=240-4X6+62/3=228四、論述題（每題12分，共36分）1．根據(jù)投資者的動(dòng)機(jī)不同，國(guó)際直接投資可分為哪些類(lèi)型？答：根據(jù)投資者的不同動(dòng)機(jī)，龐大的國(guó)際直接投資可細(xì)分為：（1） 資源導(dǎo)向型投資。每個(gè)國(guó)家擁有的自然資源都是有限的，面對(duì)國(guó)內(nèi)不斷增長(zhǎng)的原材料需求和世界性的能源危機(jī)，必須到資源稟賦豐足的國(guó)家直接投資，建立原材料生產(chǎn)基地和供應(yīng)網(wǎng)點(diǎn)，以確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行。（2） 出口導(dǎo)向型投資。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是有限的，特別是隨著生產(chǎn)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很快會(huì)趨于飽和。因此，出口市場(chǎng)份額對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)壯大具有重要意義。在貿(mào)易保護(hù)主義盛行的年代，當(dāng)正常的貿(mào)易手段無(wú)法繞過(guò)關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘時(shí)，便需要以直接投資方式進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)。（3） 降低成本型投資。由于勞動(dòng)力成本上升，發(fā)達(dá)國(guó)家和一些新興工業(yè)化國(guó)家的企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)中已難以穩(wěn)操勝券。為保持商品的競(jìng)爭(zhēng)能力，它們以直接投資方式，把費(fèi)工費(fèi)時(shí)的生產(chǎn)工序和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力資源充裕和便宜的國(guó)家或地區(qū)。此外，在原材料產(chǎn)地附近投資建廠所節(jié)約的運(yùn)輸費(fèi)用，東道國(guó)政府為吸引外資所給予的優(yōu)惠待遇等，也都有助于減少成本開(kāi)支，獲取比較成本利益。（4） 研究開(kāi)發(fā)型投資。通過(guò)向技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家直接投資，建立高技術(shù)子公司，或控制當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，將其作為科研開(kāi)發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝，以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)的前沿陣地，有助于打破競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)壟斷和封鎖，獲得一般的商品貿(mào)易或技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議等方式得不到的先進(jìn)技術(shù)。（5）發(fā)揮潛在優(yōu)勢(shì)型投資。因?yàn)樯a(chǎn)能力的擴(kuò)大和市場(chǎng)份額的改變，一些企業(yè)擁有的資金、技術(shù)、設(shè)備和管理等資源已超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要而可能被閑置起來(lái)。為充分發(fā)揮潛在優(yōu)勢(shì)，使閑置資源獲得增值機(jī)會(huì)，到國(guó)外直接投資建廠，就是一個(gè)有效的途徑。（6）克服風(fēng)險(xiǎn)型投資。市場(chǎng)的缺陷和政治局勢(shì)的動(dòng)蕩等原因，都可能把企業(yè)推向困難境地。為防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)到國(guó)外直接投資，在更大的范圍內(nèi)建立起自己的一體化空間和內(nèi)部體系，這樣就可以有效地化解外部市場(chǎng)缺陷造成的障礙，避免政局不穩(wěn)帶來(lái)的損失。2．簡(jiǎn)述凱恩斯貨幣需求理論的三大動(dòng)機(jī)及其流動(dòng)偏好陷阱。答：（1）凱恩斯貨幣需求理論的三大動(dòng)機(jī)包括：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。①交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)，是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)收入的取得與支出之間往往存在著時(shí)間差，為了保證日