發(fā)行預(yù)測 PAGEPAGE1-債券研究發(fā)行預(yù)測債券研究發(fā)行預(yù)測202010年進(jìn)出口行第8期金融債定價(jià)簡析——建議投標(biāo)區(qū)間33BP–38BP本期金融債發(fā)行概況如右表所示。本期發(fā)行概況臨近長假，債券拋盤較重，收益率小幅上行。臨近長假，加上季末考核，資金面雖然不算緊張，但銀行出長期資金的意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致7天回購利率遲遲難以回落，一直保持在2.25%的較高水平。在資金成本較高的情況下，券商和基金等機(jī)構(gòu)開始降低杠桿，債券拋盤較重，導(dǎo)致收益率小幅上行，3年期央票的收益率升至2.7%左右。本期發(fā)行概況3年期固息金融債收益率走勢圖10年期國債的認(rèn)購倍數(shù)維持高位，顯示機(jī)構(gòu)的配置需求依然不弱。今天發(fā)行的10年期國債收益率為3.29%，招投標(biāo)倍數(shù)達(dá)到1.94，超出市場預(yù)期，顯示在收益率回升后，3年期固息金融債收益率走勢圖3年期品種的防御性強(qiáng)，絕對(duì)收益率也不低，是目前市場環(huán)境中性價(jià)比較好的投資品種，配置型機(jī)構(gòu)可以積極參與本期投標(biāo)。與中長期債券相比，3年期品種的防御性較強(qiáng)，而且3年央票的發(fā)行利率能夠在一定程度上抑制3年期品種的上行空間；與短期品種相比，3年期的絕對(duì)收益率明顯高出7天回購利率，用于配置的利差空間也不小。綜合來看，3年期在當(dāng)前是較好的配置品種。分析員：段蘇發(fā)行預(yù)測：市場上剩余期限2.94年的10國開23成交在2.71%左右。今年一共發(fā)行過2期3年期的金融債，收益率分別為2.7%和2.68%，變化不大。目前二級(jí)市場上，3年期央票一直圍繞2.7%震蕩，突破2.7%的阻力較大，表明機(jī)構(gòu)對(duì)2.7%的收益率認(rèn)可度還是較高，預(yù)計(jì)本期債券會(huì)略高于3年期央票，建議投標(biāo)區(qū)間為2.69%-2.74%。分析員：段蘇重要提示：請投資者根據(jù)自身資金情況配置，并關(guān)注二級(jí)市場變化，謹(jǐn)慎投資！附：投標(biāo)委托書2010年進(jìn)出口行第八期金融債代理投標(biāo)委托書寧波鄞州農(nóng)村合作銀行：現(xiàn)委托你行進(jìn)行代理投標(biāo)，具體要素如下：序號(hào)投標(biāo)利率（%）投標(biāo)數(shù)量（萬元）12345投標(biāo)結(jié)束后，我公司在相關(guān)文件規(guī)定的分銷期內(nèi)，根據(jù)實(shí)際中標(biāo)數(shù)量，按中標(biāo)價(jià)認(rèn)購與你行簽署正式分銷合同。單位名稱：(蓋章)聯(lián)系人：電話：傳真：鄞州銀行投資銀行部鄞州銀行投資銀行部投標(biāo)聯(lián)系人李興ixingsheng7@謝磊ieleilei1101@孫建jf10020@姚慶qx1222@段