專業(yè)學(xué)習(xí)資料資本市場知識了解一、國外資本市場體系了解（一）美國多層次資本市場體系美國資本市場體系的結(jié)構(gòu)特點:美國資本市場體系規(guī)模最大，體系最復(fù)雜也最合理，主要包括三個層次：①主板市場。美國證券市場的主板市場是以紐約證券交易所為核心的全國性證券交易市場，該市場對上市公司的要求比較高，主要表現(xiàn)為交易國家級的上市公司的股票、債券，在該交易所上市的企業(yè)一般是知名度高的大企業(yè)，公司的成熟性好，有良好的業(yè)績記錄和完善的公司治理機制，公司有較長的歷史存續(xù)性和較好的回報。從投資者的角度看，該市場的投資人一般都是風(fēng)險規(guī)避或風(fēng)險中立者；②以納斯達克（NASDAQ）為核心的二板市場。納斯達克市場對展前途，其中店頭市場的債券交易市場占了日本證券交易的絕大部分。英國資本市場體系的結(jié)構(gòu)特點：①主板市場。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場，它有著200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道；②全國性的二板市場AIM(AlternativeInvestmentMarket)。與美國不同，英國的二板市場AIM是由倫敦交易所主辦，是倫敦證交所的一部分，屬于正式的市場。其運行相對獨立，是為英國及海外初創(chuàng)的、高成長性公司提供的一個全國性市場；③全國性的三板市場OFEX(Off-Exchange)。它是由倫敦證券交易所承擔(dān)做市商職能的JPJenkins公司創(chuàng)辦的，屬于非正式市場。主要是為中小型高成長企業(yè)進行股權(quán)融資服務(wù)的市場。（四）我國多層次資本市場體系在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規(guī)模大小與主體特征，存在著對資本市場金融服務(wù)的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場應(yīng)該是一個多層次的市場體系。我國資本市場從20世紀90年代發(fā)展至今，資本市場已由場內(nèi)市場和場外市場兩部分構(gòu)成。其中場內(nèi)市場的主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場外市場的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系：①主板市場：主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。2004年5月，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。從資本市場架構(gòu)上也從屬于一板市場。中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個市場上市。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟發(fā)展狀況，有“國民經(jīng)濟晴雨表”之稱。②二板市場：又稱為創(chuàng)業(yè)板市場（GEM（GrowthEnterprisesMarket）board），是地位次于主板市場的二級證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險等方面和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設(shè)添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于5月1日起正式實施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實到上市規(guī)則之中。③三板市場：NEEQ(NationalEquitiesExchangeandQuotations)，（場外交易市場）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運營管理機構(gòu)。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。中小板市場是創(chuàng)業(yè)板的一種過渡，在中國的中小板的市場代碼是002開頭的。自從2004年6月2日，首支中小板股票新合成發(fā)行以來，目前已經(jīng)有721只股票（截止2014年1月17日）上市。中小板塊是流通盤1億以下的創(chuàng)業(yè)板塊=4\*GB3④四板市場：區(qū)域性股權(quán)交易市場（下稱“區(qū)域股權(quán)市場”）是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，一般以省級為單位，由省級人民政府監(jiān)管。是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分。對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。目前全國建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權(quán)市場有：天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、武漢股權(quán)托管交易中心、重慶股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、前海股權(quán)交易中心、廣州股權(quán)交易中心、浙江股權(quán)交易中心、江蘇股權(quán)交易中心、大連股權(quán)托管交易中心、海峽股權(quán)托管交易中心等十幾家股權(quán)交易市場。二、新三板專業(yè)知識了解（一）什么是新三版？“新三板”市場特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。自2006年起專門為中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)開設(shè)的中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立的全國性場外市場，簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司是其運營管理機構(gòu)，是經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立的中國證監(jiān)會直屬機構(gòu)。（二）什么是場外市場？場外市場，英文名為“Over-The-CounterMarket”，也叫做柜臺交易市場，現(xiàn)在泛指一切在證券交易所外進行股票、債券等證券交易的場所。美國NASDAQ設(shè)立之初即為場外市場，直至2006年注冊為證券交易所。目前比較有影響的場外市場有美國的OTCMarket(原粉單）市場、電子公告板市場（OTCBB）和PORTAL市場，英國的PLUS-Quoted，中國臺灣的興柜市場等。（三）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的歷史沿革是什么？為妥善解決原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司股份流通問題，2001年6月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，中國證券業(yè)協(xié)會主辦設(shè)立了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2002年8月起，退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2006年經(jīng)國務(wù)院批準，在證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)基礎(chǔ)上，正式啟動中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，進行股份報價轉(zhuǎn)讓試點。在中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點基礎(chǔ)上，為更好的服務(wù)于實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，經(jīng)國務(wù)院批準，按照“總體規(guī)劃、穩(wěn)步推進、穩(wěn)妥實施”的原則，證監(jiān)會于2012年5月正式開始籌備全國性場外市場，2012年7月，國務(wù)院批準設(shè)立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2012年9月在國家工商總局正式完成登記注冊，2013年1月，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌。2012年9月7日，來自北京中關(guān)村、上海張江、武漢東湖、天津濱海四個高新園區(qū)的首批8家企業(yè)集體掛牌，進入全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份報價轉(zhuǎn)讓。自此，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為我國多層次資本市場體系重要組成部分，開始吸引地方政府、高新園區(qū)、高新技術(shù)企業(yè)和投資者越來越多的關(guān)注。（四）全國性場外市場具有哪些功能？全國性場外市場是多層次資本市場體系的重要組成部分，是這個金字塔體系的基礎(chǔ)層次,主要服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)，主要具備以下功能：1.價格發(fā)現(xiàn)功能：場外市場通過做市商等交易制度為掛牌公司實現(xiàn)連續(xù)的價格曲線，使得掛牌公司價值得以充分反映。2.股份轉(zhuǎn)讓功能：掛牌公司股份可在全國性場外市場公開轉(zhuǎn)讓，獲得流動性溢價。3.定向融資功能：掛牌公司可在全國性場外市場通過定向發(fā)行股票、債券、可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)私募債等多種金融工具進行融資，拓寬融資渠道,改善融資環(huán)境。4.規(guī)范治理功能：掛牌公司在申請掛牌時需經(jīng)主辦券商、會計師、律師等專業(yè)中介機構(gòu)輔導(dǎo)規(guī)范，并接受主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)和證監(jiān)會及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的監(jiān)管，履行信息披露義務(wù)，因此公司治理和運營將得到有效規(guī)范。5.并購重組功能：掛牌公司可借助全國性場外市場通過兼并收購、資產(chǎn)重組等手段加速發(fā)展壯大。（五）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司的業(yè)務(wù)范圍是什么？為非上市股份公司的股份公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)；為市場參與者提供信息、技術(shù)服務(wù)。（六）公司進入全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有哪些好處？公司在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，將獲得以下好處：1.提升規(guī)范度：中小企業(yè)在公司治理、財務(wù)稅收、業(yè)務(wù)合同等方面普遍存在一定的不規(guī)范問題。掛牌過程中在券商、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等專業(yè)中介機構(gòu)的介入下，企業(yè)可以初步建立起現(xiàn)代企業(yè)治理和管理機制；掛牌后在主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)和證監(jiān)會及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的監(jiān)管下規(guī)范運營。因此可有效提升規(guī)范度。2.提升企業(yè)公眾形象和認知程度。掛牌公司是在全國性場外市場公開轉(zhuǎn)讓的證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管的非上市公眾公司，能提升企業(yè)形象和認知度，在進行市場拓展、取得客戶信任、提高公眾認知及獲取政府支持方面都更為容易。3.提升債權(quán)融資能力。掛牌公司可以在全國性場外市場通過可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)私募債等方式進行債券融資。同時，掛牌后公司股權(quán)估值顯著提升，銀行對公司的認知度和重視度也會明顯提高，將更容易以較低利率獲得商業(yè)銀行貸款。4.股權(quán)融資能力和估值大大提升。掛牌公司獲得了流動性溢價，估值水平較掛牌前會有明顯提升。同時，更容易受到風(fēng)投、PE等股權(quán)投資機構(gòu)的關(guān)注和提升估值。5.提振員工信心，增強公司凝聚力。掛牌后公司估值水平上升且可公開轉(zhuǎn)讓，員工股權(quán)激勵的吸引力和可行性大大增加，企業(yè)能夠吸引和留住優(yōu)秀人才，增強公司凝聚力。（七）新三板掛牌條件與創(chuàng)業(yè)板/中小板上市條件的對比條件創(chuàng)業(yè)板中小板新三板凈利潤標準一：“2年1000萬”、持續(xù)盈利、增長

標準二：最近一年不少于500萬最近3年為正，“3年累積3000萬”沒有要求營收或現(xiàn)金流標準一：無

標準二：大于5000萬、且增長30%以上“3年3億”或3年現(xiàn)金流累積5000萬以上沒有要求發(fā)行后股本3000萬股以上5000萬股以上沒有要求公司設(shè)立持續(xù)經(jīng)營3年以上持續(xù)經(jīng)營3年以上持續(xù)經(jīng)營2年以上主營業(yè)務(wù)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)、持續(xù)盈利最近三年沒重大變化業(yè)務(wù)明確、持續(xù)經(jīng)營公司治理完善的公司治理機構(gòu)完善的公司治理機構(gòu)公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營（沒明確要求設(shè)置獨董和董秘）審查機制創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委主板發(fā)審委全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司審核、證監(jiān)會核準（八）企業(yè)怎樣在新三板掛牌1.企業(yè)進入新三板掛牌需要具備這些條件：=1\*GB3①存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；=2\*GB3②主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營能力；=3\*GB3③公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；=4\*GB3④股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；=5\*GB3⑤公司屬于在國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)注冊的高新技術(shù)企業(yè)。這些企業(yè)適合在新三板掛牌：1、有進入資本市場的意愿但暫不符合主板或創(chuàng)業(yè)板(行情股吧買賣點)條件的，或雖符合條件但不愿意漫長等待的公司；2、已有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，但資金緊張、制約業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的公司；3、具有創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，需要借助新三板對外宣傳的公司；希望借助資本市場力量擴大規(guī)模、做大做強、規(guī)范經(jīng)營，為長遠發(fā)展鋪路的公司。（九）關(guān)聯(lián)問題：1.企業(yè)掛牌新三板是不是上市，是在哪里上市？企業(yè)掛牌新三板不是上市，是在場外市場進行掛牌，但是從融資、交易等功能看，掛牌與上市實現(xiàn)的功能極為相似，可以稱為“結(jié)構(gòu)化上市”。新三板市場的股份交易系統(tǒng)由全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司運營，由中國證監(jiān)會監(jiān)管。2.在新三板掛牌是否影響未來在創(chuàng)業(yè)板、中小板上市？中國證監(jiān)會發(fā)行部和國際部有專門的發(fā)言人表示掛牌新三板不影響企業(yè)未來的上市，甚至可能會由于企業(yè)在新三板市場掛牌中積極的表現(xiàn)及其良好的運作而促進IPO進程。這種促進作用表現(xiàn)在：第一，企業(yè)掛牌前已經(jīng)對企業(yè)的法律、財務(wù)、公司治理的相關(guān)問題進行了系統(tǒng)的規(guī)范，這樣會縮短上市的規(guī)范時間，而且后續(xù)制作上市材料有很大的便利性，從現(xiàn)有的新三板企業(yè)上市周期看，其上市速度遠遠高于直接上市的企業(yè)；第二，待時機成熟，監(jiān)管部門將推出轉(zhuǎn)板優(yōu)惠政策，屆時掛牌企業(yè)將實現(xiàn)直接轉(zhuǎn)板上市。3.在新三板市場掛牌的企業(yè)能否直接轉(zhuǎn)板？股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是高新技術(shù)企業(yè)的孵化器，通過規(guī)范運作，達到主板、中小板或者創(chuàng)業(yè)板的上市條件時，可通過綠色通道轉(zhuǎn)板上市，相關(guān)規(guī)則待掛牌公司數(shù)量達到一定規(guī)模后出臺。在綠色通道未開通的情況下，同樣不影響企業(yè)的轉(zhuǎn)板，目前已經(jīng)有多家三板掛牌企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板或中小板。4.掛牌企業(yè)面臨的風(fēng)險和需要企業(yè)適應(yīng)的方面？對于立足于長遠發(fā)展的企業(yè)，掛牌新三板帶來的長期利益遠遠高于掛牌新三板所產(chǎn)生的一些成本。但是掛牌新三板也是企業(yè)進入資本市場的第一步，資本市場的環(huán)境變化會讓企業(yè)的經(jīng)營面臨一些風(fēng)險，這是企業(yè)需要適應(yīng)的方面，具體表現(xiàn)如下：=1\*GB3①金融市場風(fēng)險。登陸新三板意味著進入資本市場，需要適應(yīng)資本市場的游戲規(guī)則，承擔(dān)股價波動帶來的市場風(fēng)險。=2\*GB3②信息披露風(fēng)險。企業(yè)掛牌新三板以后，受到多方的監(jiān)管，主要體現(xiàn)在信息披露上，掛牌企業(yè)必須公開披露公司經(jīng)營狀況和重大事項。企業(yè)要承擔(dān)因為披露不實的責(zé)任，也要承擔(dān)商業(yè)信息泄露的風(fēng)險。=3\*GB3③經(jīng)營風(fēng)險。投資者選擇公司的股票要求獲得合理的投資回報，如果公司的經(jīng)營不佳，將會給企業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)造成一定的影響，因為企業(yè)的經(jīng)營決策將直接影響投資者的判斷，也會影響到公司的股價波動，這將對企業(yè)的管理能力提出更高的要求。=4\*GB3④政策風(fēng)險。需要遵守的法律、法規(guī)、規(guī)章和規(guī)則會增加，比如中國證監(jiān)會的法律法規(guī)、全國股轉(zhuǎn)公司的股轉(zhuǎn)交易規(guī)則，違規(guī)將受到監(jiān)管層的處罰，同時也會影響企業(yè)的聲譽。=5\*GB3⑤大股東約束力削弱的風(fēng)險。首先，大股東參與公司的經(jīng)營和管理必須遵守公司治理的準則；其次，必須規(guī)范運作，不得侵害公司的資產(chǎn)和公司的權(quán)益；再次，隨著定向增資和掛牌交易的活躍，大股東的控制力可能會有適當?shù)慕档汀?6\*GB3⑥企業(yè)掛牌以后要承擔(dān)一定的費用。比如信息披露費用、中介費用、股份交易費用、定向增資費用，當然，這些費用遠遠小于上市中小板的費用，也小于企業(yè)獲得的收益。三、四家進入新三板的高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)簡介（一）中關(guān)村科技園區(qū)中關(guān)村科技園區(qū)，是1988年5月經(jīng)國務(wù)院批準建立的中國第一個國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會作為市政府派出機構(gòu)對園區(qū)實行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和管理。中關(guān)村科技園區(qū)覆蓋了北京市科技、智力、人才和信息資源最密集的區(qū)域，園區(qū)內(nèi)有清華大學(xué)、北京大學(xué)等高科院校39所，在校大學(xué)生約40萬人，中國科學(xué)院為代表的各級各類的科研機構(gòu)213家，其中國家工程中心41個，重點實驗室42個，國家級企業(yè)技術(shù)中心10家。2006年1月16日，中國證監(jiān)會批復(fù)同意中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，進行股份報價轉(zhuǎn)讓試點，為三板市場注入了新鮮血液，至此，“新三板”橫空出世。（二）上海張江高新區(qū)上海高新區(qū)始建于上世紀90年代初，1991年3月，上海漕河涇新興技術(shù)開發(fā)區(qū)成為首批國家級高新區(qū)之一；1992年上海的國家級高新區(qū)更名為上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，張江高科技園區(qū)成為其組成部分；之后，上大科技園、中紡科技園、金橋園、嘉定園等其他4個園區(qū)陸續(xù)成為其組成部分，于1998年形成了目前“一區(qū)六園”的格局。2006年3月，經(jīng)國務(wù)院批準，上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)更名為上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)(簡稱上海張江高新區(qū))。經(jīng)過全國開發(fā)區(qū)用地清理整頓，上海張江高新區(qū)“一區(qū)六園”的規(guī)劃面積獲國家批準，由原來的22.1平方公里擴大為42.1平方公里，其中張江核心園規(guī)劃面積由原來的5平方公里擴大到25平方公里，另外5個園區(qū)仍維持原規(guī)劃面積不變。（三）武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，簡稱東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)、東湖高新區(qū)等，是中國湖北省武漢市下轄的一個經(jīng)濟開發(fā)區(qū)。武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)于1988年成立，1991年成為國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。2001年成為國家光電子產(chǎn)業(yè)基地，并稱為“武漢·中國光谷”。位于武漢市東南部的三湖六山之間。關(guān)東光電子產(chǎn)業(yè)園、關(guān)南生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、湯遜湖大學(xué)科技園、光谷軟件園、佛祖嶺產(chǎn)業(yè)園、機電產(chǎn)業(yè)園等園各具特色，2000家高新技術(shù)企業(yè)分類聚集，以光電子信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，能源環(huán)保、生物工程與新醫(yī)藥、機電一體化和高科技農(nóng)業(yè)競相發(fā)展。目前，高新區(qū)形成了以光電子信息為龍頭、生物工程與新醫(yī)藥、環(huán)保、機電一體化、高科技農(nóng)業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競相發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。（四）天津高新區(qū)天津高新區(qū)前身為“天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)”，2009年3月5日《國務(wù)院關(guān)于同意天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)更名為天津濱海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的批復(fù)》(國函〔2009〕25號)同意將“天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)”更名為“天津濱海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)”?！疤旖驗I海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)”簡稱“天津濱海高新區(qū)”或“天津高新區(qū)”。天津高新區(qū)的前身天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)1988年經(jīng)天津市委、市政府批準建立，1991年被國務(wù)院批準為首批國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，總體規(guī)劃面積97.96平方公里。天津高新區(qū)由華苑產(chǎn)業(yè)區(qū)、濱海高新區(qū)、南開科技園、武清開發(fā)區(qū)、北辰科技工業(yè)園、塘沽海洋科技工業(yè)園六部分組成。其核心區(qū)域華苑科技園、濱?？萍紙@位于天津市西南和東部，是天津經(jīng)濟發(fā)展的雙子星座。天津高新區(qū)是天津濱海新區(qū)八大功能區(qū)之一。新三板現(xiàn)在的報價券商主要有：申銀萬國、國信證券、廣發(fā)證券和國泰君安。四、金融專業(yè)用詞：1.場外交易市場證券市場，除了交易所外，還有一些其他交易市場，這些市場因為沒有集中的統(tǒng)一交易制度和場所，因而把它們統(tǒng)稱為場外交易市場，又稱柜臺交易或店頭交易市場，指在交易所外由證券買賣雙方當面議價成交的市場。它沒有固定的場所，其交易主要利用電話進行，交易的證券以不在交易所上市的證券為主。場外交易市場即業(yè)界所稱的otc市場，又稱柜臺交易市場或店頭市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。從交易的組織形式看,資本市場可以分為交易所市場和場外交易市場,場外交易市場是相對于交易所市場而言的,是在證券交易所之外進行證券買賣的市場。2.市盈率市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比率。3.定向增發(fā)非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向增發(fā)，實際上就是海外常見的私募，中國股市早已有之。定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為，規(guī)定要求發(fā)行對象不得超過10人，發(fā)行價不得低于公告前20個交易市價的90%，發(fā)行股份12個月內(nèi)(認購后變成控股股東或擁有實際控制權(quán)的36個月內(nèi))[1]不得轉(zhuǎn)讓。4.定向增資定向增資的概念，類似于上市公司的定向增發(fā)，是指非公開的向特定投資者發(fā)行股份的行為。在我國，上市公司的定向增發(fā)受到《上市公司證券發(fā)行管理辦法》和《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》兩個文件的約束；而新三板掛牌公司的定向增資行為，則只在《試點辦法》第七十二條中有所規(guī)定：“掛牌公司可向特定投資者進行定向增資，具體股則由協(xié)會另行制定?！敝敝聊壳埃瑓f(xié)會也尚未對新三板的定向增資制定具體規(guī)則，這卻并不影響掛牌公司對這一融資工具的運用。僅2009年就有4家掛牌公司成功實現(xiàn)定向增資，共增加股份4000[1]萬股，募集資金1.77億元。5.債權(quán)融資所謂債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。[1]債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類，債務(wù)融資和股權(quán)融資。股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動。[2]6.公眾公司公眾公司是指向不特定對象公開轉(zhuǎn)讓股票，或向特定對象發(fā)行或轉(zhuǎn)讓股票使股東人數(shù)超過200的股份有限公司。非上市公眾公司，包括三類：定向發(fā)行股票導(dǎo)致股東超過200人的公司；定向轉(zhuǎn)讓股票導(dǎo)致股東超過200人公司；公開轉(zhuǎn)讓股票的公司（不管是否超過200人）。凡是存在上述情形之一的，便成為公眾公司。這也就意味著，公眾公司的股東可能超過200人，也可能不到200人。另外，對于歷史上已經(jīng)形成的股東超過200人的公司，經(jīng)過規(guī)范并經(jīng)證監(jiān)會確認后，也可以成為公眾公司。非上市公眾公司主要包括公開發(fā)行股票但不在證券交易所上市的股份有限公司，以及非公開募集（向特定對象發(fā)行股票）使股東人數(shù)超過200人的股份有限公司。7.做市商做市商（MarketMaker）和坐市商是同義詞，是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現(xiàn)，只要有做市商出面承擔(dān)交易對手方即可達成交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場的流動性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過買賣報價的適當差額來補償所提供服務(wù)的成本費用，并實現(xiàn)一定的利潤。8.市價申報、限價申報市價申報，也稱市價委托。(marketorder)只指定交易數(shù)量而不給出具體的交易價格，但要求按該委托進入交易大廳或交易撮合系統(tǒng)時以市場上最好的價格進行交易。市價委托的好處在于它能保證即時成交市價委托就是按照場內(nèi)掛出的買入或賣出價格進行交易,不限制成交價格，這樣，就可以確保即時成交。限價申報，也稱(limitorder)客戶向證券經(jīng)紀商發(fā)出買賣某種股票的指令時，對買賣的價格作出限定，即在買入股票時，限定一個最高價，只允許證券經(jīng)紀人按其規(guī)定的最高價或低于最高價的價格成交，在賣出股票時，則限定一個最低價。限價委托的最大特點是，股票的買賣可按照投資人希望的價格或者更好的價格成交，有利于投資人實現(xiàn)預(yù)期投資計劃，謀求最大利益。但是采用限價委托時，由于限價與市價間可能有一定的距離，故必須等市價與限價一致時才有可能成交。此時，如果有市價委托出現(xiàn)，市價委托將優(yōu)先成交。因此，限價委托成交速度慢，有時甚至無法成交。在成全價格波動較大時，客戶采用限價委托容易錯失良機，遭受損失。市價申報有利于成交速度——急漲或急跌的單邊行情，限價申報有利于投資目標的實現(xiàn)。9.主辦券商主辦券商是代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)主辦券商的簡稱，是指取得從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司。依據(jù)我國《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格管理辦法》的規(guī)定，證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)，應(yīng)當依據(jù)該辦法的規(guī)定，向中國證券業(yè)協(xié)會申請證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格，未取得業(yè)務(wù)資格的證券公司不得從事代辦股份轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓代辦系統(tǒng)是一個以契約方式明確各參與主體的權(quán)利和義務(wù)的交易系統(tǒng)。主辦券商在其中處于核心樞紐地位，它聯(lián)系著各個掛牌公司、登記結(jié)算服務(wù)機構(gòu)、管理機構(gòu)等各參與方。因此，主辦券商在新三板市場中尤其在報價轉(zhuǎn)讓的交易制度之下是最活躍、最不可或缺的主導(dǎo)。10.市值市值是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場價格計算出來的股票總價值，其計算方法為每股股票的市場價格乘以發(fā)行總股數(shù)。整個股市上所有上市公司的市值總和，即為股票總市值。11.面值上市公司發(fā)行的股票每股票面價格即為面值。

股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。在股票的價值中，有面值、凈值、清算價值、市場價值和內(nèi)在價值等五種。12.凈值凈值又稱“帳面價值”。股票價值的一種。通過公司的財務(wù)報表計算而得，是股東權(quán)益的會計反映，或者說是股票所對應(yīng)的公司當年自有資金價值。具體計算公式為：股票凈值總額=公司資本金+法定公積金+資本公積金+特別公積金+累積盈余－累積虧損每股凈值=凈值總額/發(fā)行股份總數(shù)從公式中可見，股票凈值代表了股東們共同擁有的自有資金和應(yīng)享有的權(quán)益。13.清算價值根據(jù)字面理解，清算的含義就是：變賣公司所有資產(chǎn)，得到償付負債的可用現(xiàn)金。一項資產(chǎn)或一個公司的清算價值等于它能夠被迅速賣出的估算價格。如其破產(chǎn)時。在蒸蒸日上的高利潤回報的產(chǎn)業(yè)中，公司的清算價值通常要低于它的股票市價。而在夕陽產(chǎn)業(yè)內(nèi)，公司的清算價格也有可能高于它的股票市價。這通常也意味公司應(yīng)該盡快退出這一產(chǎn)業(yè)。14.市場價值市場價值，指生產(chǎn)部門所耗費的社會必要勞動時間形成的商品的社會價值。市場價值是指一項資產(chǎn)在交易市場上的價格，它是買賣雙方競價后產(chǎn)生的雙方都能接受的價格。15.內(nèi)在價值內(nèi)在價值（IntrinsicValue）又稱為：非使用價值（NonUseValue,NUV）定義為一家企業(yè)在其余下的壽命之中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值．內(nèi)在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了惟一的邏輯手段．16.溢價溢價乃指所支付的實際金額超過證券或股票的名目價值或面值。而在基金上，則專指封閉型基金市場的買賣價高于基金單位凈資產(chǎn)的價值。我們通常說一支股票有溢價，是指在減掉各種手續(xù)費等費用之后還有錢。我們說一支股票有多少的溢價空間，是指離我們判斷這支股票的目標價格和股票票面價格之間的價差。溢價是指交易價格超過證券票面價格，只要超過了就叫做溢價。溢價空間是指交易價格超過證券票面價格的多少。17.股本溢價股本溢價（sharepremium)是指股份有限公司溢價發(fā)行股票時實際收到的款項超過股票面值總額的數(shù)額。股本溢價是資本公積一種.18.資本公積資本公積（capitalreserves）是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于接受捐贈、股本溢價以及法定財產(chǎn)重估增值等原因所形成的公積金。資本公積是與企業(yè)收益無關(guān)而與資本相關(guān)的貸項。資本公積是指投資者或者他人投入到企業(yè)、所有權(quán)歸屬于投資者、并且投入金額上超過法定資本部分的資本。19.存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運能力分析的重要指標之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率，而且還被用來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本÷平均存貨余額20.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。優(yōu)先股優(yōu)先股是相對于普通股(commonshare)而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般