光伏儲(chǔ)能行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告-光儲(chǔ)時(shí)代的通信新機(jī)遇01

把握光儲(chǔ)確定性機(jī)遇1.1

全球光伏裝機(jī)持續(xù)前行根據(jù)國(guó)際能源署數(shù)據(jù)，截止2020年底，全球累計(jì)光伏裝機(jī)760.4GW。有20個(gè)國(guó)家的新增光伏容量超過(guò)了1GW。其中中

國(guó)、歐盟和美國(guó)分別以48.2GW、19.6GW和19.2GW的規(guī)模位列全球前三?！肮夥?儲(chǔ)能”已成為多國(guó)光伏開(kāi)發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)配置，搭配儲(chǔ)能將為光伏帶來(lái)長(zhǎng)期可持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力，預(yù)計(jì)2025年全球光

伏新增裝機(jī)370GW，其中，中國(guó)光伏新增裝機(jī)為127GW。儲(chǔ)能逆變器在光伏并網(wǎng)逆變器的基礎(chǔ)上疊加了儲(chǔ)能電站的

功能，從而使日間產(chǎn)生的富余電量得以存在蓄電池，夜間再通過(guò)電池釋放出來(lái)，解決了光伏發(fā)電不可調(diào)控的弊端。1.2

十四五期間，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)光伏年均新增裝機(jī)76-86GW我國(guó)將2030年非化石能源占比目標(biāo)提升至25%（此前2030年非化石能源占比目標(biāo)為20%）。2019年我國(guó)非化石能源占

比已經(jīng)達(dá)到了15.3%，預(yù)計(jì)2020年可以提升至16%；在此基礎(chǔ)上2030年非化石能源占比目標(biāo)達(dá)到25%，平均每年提升幅

度為0.9pct。

考慮水電、核電的資源儲(chǔ)備、建設(shè)周期及地理限制條件后，我們認(rèn)為2030年的光伏、風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)合理區(qū)間應(yīng)該在

1800-2000GW左右，即未來(lái)十年風(fēng)電+光伏年均裝機(jī)規(guī)模達(dá)到130GW-150GW區(qū)間，其中十四五期間的合理年均新增裝

機(jī)規(guī)模為108-124GW，十五五期間的合理年均裝機(jī)規(guī)模為155-178GW。十三五期間這一數(shù)值為55GW左右。1.3

儲(chǔ)能兩大根本驅(qū)動(dòng)→七種場(chǎng)景儲(chǔ)能的本質(zhì)驅(qū)動(dòng)來(lái)自于新型電力系統(tǒng)所需靈活性資源及用戶(hù)側(cè)的低成本高質(zhì)量用電需求，具體可分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)

和用戶(hù)側(cè)共七種場(chǎng)景（互有交叉）。發(fā)電側(cè)：平抑發(fā)電波動(dòng)，維持電網(wǎng)平衡，以新能源配套儲(chǔ)能為主。電網(wǎng)側(cè)：以調(diào)峰調(diào)頻等輔助服務(wù)維持電網(wǎng)平衡需求為主，另外還有延緩電網(wǎng)投資需求。用戶(hù)側(cè)：國(guó)內(nèi)以工商業(yè)儲(chǔ)能為主，海外包括戶(hù)用儲(chǔ)能和工商業(yè)儲(chǔ)能。1.4

2025年全球新增裝機(jī)有望達(dá)196GWh裝機(jī)預(yù)測(cè)：2021年全球新增電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)9.69GW，同比增長(zhǎng)100%，2025年當(dāng)年新增可達(dá)74.77GW。驅(qū)動(dòng)因素：中國(guó)2020年主要由新能源發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)推動(dòng)，工商業(yè)用戶(hù)側(cè)受近期火災(zāi)事故影響短期內(nèi)略有遲滯但長(zhǎng)期

無(wú)虞。美國(guó)的大型項(xiàng)目及用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能均已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)，2021年有望翻倍以上。歐洲、澳洲、日本、南非、南美等

地的家庭儲(chǔ)能正保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。02

意華股份：光伏支架新秀，汽車(chē)連接器進(jìn)入收獲期2.1

成立以來(lái)，公司不斷橫向拓展細(xì)分領(lǐng)域、縱向升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)1995年成立以來(lái)，意華通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)、外延并購(gòu)等，從通訊連接器、消費(fèi)電子連機(jī)器，拓展至汽車(chē)連接器和光伏支架領(lǐng)域。2.2

公司的產(chǎn)品，主要包括連接器和光伏支架意華股份的主要產(chǎn)品為連接器和光伏跟蹤支架；其中，連接器包括通訊連接器、消費(fèi)電子連接器、汽車(chē)連接器等，光

伏支架主要產(chǎn)品為結(jié)構(gòu)系統(tǒng)（可旋轉(zhuǎn)支架）。2.3

光伏跟蹤支架是光伏發(fā)電系統(tǒng)的組成部分之一光伏發(fā)電系統(tǒng)包括光伏組件、逆變器、光伏支架等核心設(shè)備及

其他配件。光伏支架作為電站的“骨骼”

，其性能直接影響光

伏電站的發(fā)電效率及投資收益。光伏支架上游為鋁合金，鋼材

以及其他非金屬原材料，中游為光伏支架的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，下游

是光伏支架的運(yùn)用即光伏電站。2.4

汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)進(jìn)入戰(zhàn)略收獲期，成為業(yè)績(jī)新驅(qū)動(dòng)公司汽車(chē)連接器的前期開(kāi)發(fā)投入逐漸完備，業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入收獲期。前期公司的汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)接連虧損，主要是由于

業(yè)務(wù)初期的投入建設(shè)支出較大等。2021年上半年，蘇州遠(yuǎn)野收入0.33億元、同比增長(zhǎng)109.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72萬(wàn)元、逐漸扭

虧為盈（去年同期虧損600萬(wàn)元)。產(chǎn)品：公司汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)覆蓋新能源汽車(chē)及ASDS自動(dòng)駕駛板塊，目前的產(chǎn)品包括車(chē)載高速連接器HSD系列，BMS新能源連接器、車(chē)身

ECU/VCU、汽車(chē)玻璃升降連接器等?？蛻?hù)：公司已獲得

BYD、吉利、GKN、華為、東風(fēng)、中車(chē)、安波福等大客戶(hù)逾2億元的項(xiàng)目，正在逐步放量中，且獲得了客戶(hù)的良好口碑。

未來(lái)汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益于下游客戶(hù)的訂單放量，規(guī)模效應(yīng)顯著增強(qiáng)。03

科華數(shù)據(jù)：IDC轉(zhuǎn)型成功，逆變器業(yè)務(wù)版圖再開(kāi)拓3.1

IDC戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功，新能源業(yè)務(wù)揚(yáng)帆起航公司前身于1988年在福建漳州成立，專(zhuān)注于電力電子技術(shù)研發(fā)與設(shè)備制造；1999年完成股份制改造，形成廈門(mén)、漳州

和深圳三地高新技術(shù)企業(yè)布局。2010年公司在深圳證券交易所掛牌上市，發(fā)展邁入新階段。2016年開(kāi)始在北上廣自建

數(shù)據(jù)中心，推進(jìn)云基礎(chǔ)服務(wù)全國(guó)布局。公司依托UPS業(yè)務(wù)的技術(shù)和客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)IDC戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加速拓展新能

源業(yè)務(wù)。目前，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)中心、新能源和智慧電能（2021年上半年的營(yíng)收占比分別為63%、13%、

22%）。3.2

IDC核心資產(chǎn)仍稀缺行業(yè)數(shù)字化和企業(yè)上云驅(qū)動(dòng)流量高速增長(zhǎng)，IDC具備長(zhǎng)期高成長(zhǎng)性：海量數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)和計(jì)算推升數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求，

根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2018-2020年我國(guó)IDC行業(yè)收入CAGR為31.55%。工信部發(fā)布《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃

（2021-2023）》，近三年全國(guó)數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模年均增速保持在20%左右。

一線城市聚集了大量的互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)、云服務(wù)商和金融客戶(hù)，核心城市IDC具有距離近、時(shí)延低、管理維護(hù)便利等優(yōu)勢(shì)，

需求持續(xù)高速增長(zhǎng)。而受PUE嚴(yán)控、土地和電力指標(biāo)限制等因素影響，有效供給不足。根據(jù)工信部測(cè)算，2021年北京、

上海、廣深的預(yù)計(jì)可用數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)均小于2020年需求機(jī)架數(shù)，核心區(qū)域IDC資產(chǎn)稀缺性仍強(qiáng)。3.3

科華數(shù)據(jù)IDC業(yè)務(wù)與騰訊深度綁定公司于北京、上海、廣州建成7大數(shù)據(jù)中心，在全國(guó)10多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)20多個(gè)數(shù)據(jù)中心，擁有機(jī)柜數(shù)量約3萬(wàn)架，2021-

2023年計(jì)劃每年新增自建機(jī)柜1萬(wàn)個(gè)以上。

目前公司的上架率約為71%，遠(yuǎn)高于數(shù)據(jù)中心利用率平均水平；一方面，公

司數(shù)據(jù)中心均處于一線城市核心區(qū)域，另一方面，憑借UPS業(yè)務(wù)的客戶(hù)資源，公司銷(xiāo)售能力領(lǐng)先。公司深度綁定騰訊，從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、EPC建設(shè)運(yùn)維、云服務(wù)銷(xiāo)售等方面開(kāi)展了深度合作。共同開(kāi)發(fā)的T-block產(chǎn)品已廣泛

應(yīng)用于騰訊的數(shù)據(jù)中心；參與規(guī)劃設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)了廣州科云、張家口騰致、清遠(yuǎn)國(guó)騰三大定制化數(shù)據(jù)中心。近期

公司與騰訊在廣東清遠(yuǎn)清城2.2棟數(shù)據(jù)中心的建設(shè)簽訂了年度框架協(xié)議，后續(xù)騰訊穩(wěn)定的招投標(biāo)為公司訂單增長(zhǎng)提供有

力支撐。04

英維克：精密溫控龍頭，持續(xù)領(lǐng)跑儲(chǔ)能溫控市場(chǎng)4.1

精密溫控龍頭多領(lǐng)域拓展公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能解決方案和產(chǎn)品提供商，致力于為云計(jì)

算數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器機(jī)房、通信網(wǎng)絡(luò)、電力電網(wǎng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)等領(lǐng)域提供

設(shè)備散熱解決方案。2016年公司在深交所成功上市；2018年公司收購(gòu)上

?？铺?，進(jìn)入軌道交通列車(chē)空調(diào)業(yè)務(wù)，開(kāi)展電子散熱產(chǎn)品研發(fā)；2019年

推出空氣環(huán)境機(jī)，布局室內(nèi)健康環(huán)境領(lǐng)域。4.2

精密溫控龍頭多領(lǐng)域拓展公司將業(yè)務(wù)劃分為機(jī)房溫控節(jié)能（應(yīng)用領(lǐng)域包括數(shù)據(jù)中心等）、機(jī)柜溫控節(jié)能（應(yīng)用領(lǐng)域包括儲(chǔ)能電站、無(wú)線通信基

站等）

、軌道交通列車(chē)空調(diào)及服務(wù)、客車(chē)空調(diào)、其他（包括電子散熱、健康環(huán)境等）。2016-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入

CAGR為32.25%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為21.76%。2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.81億元，同比增長(zhǎng)46.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)40.81%。其中，新基建

驅(qū)動(dòng)2020年數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)，公司跨年度項(xiàng)目密集驗(yàn)收確認(rèn)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)75.67%至5.30億元。受益于儲(chǔ)能

應(yīng)用的高速增長(zhǎng)，機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)61.68%至2.92億元。2021年的5G建設(shè)高峰集中在下半年（2020年高峰

在二季度），季節(jié)性差異造成通信基站營(yíng)收同比下降。4.3

碳中和對(duì)數(shù)據(jù)中心能耗要求更加嚴(yán)苛我國(guó)數(shù)據(jù)中心綠色發(fā)展進(jìn)程日益加快。2013年以前，全國(guó)超大型

數(shù)據(jù)中心的平均PUE超過(guò)1.7，到2019年底，全國(guó)超大型數(shù)據(jù)中心

平均PUE為1.46。碳中和背景下，《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)

劃（2021-2023年）》計(jì)劃到2023年底，新建大型及以上數(shù)據(jù)中心

PUE降低到1.3以下，嚴(yán)寒和寒冷地區(qū)力爭(zhēng)降低到1.25以下。在數(shù)據(jù)中心的能耗構(gòu)成中，約43%由制冷設(shè)備產(chǎn)生。IT設(shè)備能耗和

供電損耗較難節(jié)約，為降低PUE，減少制冷能耗勢(shì)在必行。間接蒸

發(fā)冷卻能有效地實(shí)現(xiàn)自然冷源利用，是當(dāng)前最有效的自然冷源利

用方案，與傳統(tǒng)冷凍水系統(tǒng)比可將制冷能耗降低30%左右。4.4

間接蒸發(fā)冷卻領(lǐng)導(dǎo)者公司已為騰訊、阿里巴巴、秦淮數(shù)據(jù)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等用戶(hù)的大型數(shù)據(jù)中心提

供了大量高效節(jié)能的制冷產(chǎn)品及系統(tǒng)。公司是國(guó)內(nèi)間接蒸發(fā)冷卻大規(guī)模商用的主流供應(yīng)商，也是最早將該技術(shù)導(dǎo)入數(shù)

據(jù)中心規(guī)模商用的公司，持續(xù)保持行業(yè)第一份額。相對(duì)于傳統(tǒng)的冷凍水型制冷系統(tǒng)，間接蒸發(fā)冷卻使得公司的有效需

求擴(kuò)張了3倍左右，公司深度受益于該技術(shù)的滲透率提升（目前約