第4編跨國(guó)投資管理第13章跨國(guó)投資政策與戰(zhàn)略第14章跨國(guó)資本預(yù)算第15章政治風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與控制第13章跨國(guó)投資政策與戰(zhàn)略一、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資理論二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)三、影響跨國(guó)投資戰(zhàn)略選擇的因素四、公司戰(zhàn)略與股權(quán)策略學(xué)習(xí)目標(biāo)：

通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解并掌握跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的基本理論、國(guó)際投資政策和戰(zhàn)略，以及投資方式的選擇等基本原理與方法。對(duì)外直接投資（foreigndirectinvestmentFDI）1.概念是指跨國(guó)公司在一個(gè)或數(shù)個(gè)國(guó)家通過(guò)直接投資設(shè)廠，建立原材料基地或銷售渠道等實(shí)物性資產(chǎn)投資手段以獲取一定收益的活動(dòng)。2.主要形式跨國(guó)公司是FDI的主要形式3.直接投資，間接投資，證券投資間接投資(indirectinvestment），是指僅以取得利息或股息等形式的資本增殖為直接目的的國(guó)際投資。證券投資（portfolioinvestment）是指通過(guò)證券交易，以證券為對(duì)象，以取得利息或股息為目的的投資。一項(xiàng)投資是否構(gòu)成直接投資，關(guān)鍵是看它的投資者是否能有效地控制或參與管理作為投資對(duì)象的公司、企業(yè)法人或非法人團(tuán)體。換言之，區(qū)分直接投資和間接投資的基本標(biāo)志，是投資者是否對(duì)其所投資的公司、企業(yè)法人或非法人團(tuán)體擁有有效控制權(quán)或是否能夠參與其經(jīng)營(yíng)管理決策。證券投資并不是間接投資的全部，而只是它的部分，因?yàn)殚g接投資中還包括資金信貸在內(nèi)。間接投資依據(jù)具體投資對(duì)象的不同，可分為股票投資、債券投資及其他金融資產(chǎn)的投資。而且，證券投資也并非必然就是間接投資，因?yàn)槿绻ㄟ^(guò)證券投資取得了對(duì)某公司、企業(yè)的有效控制權(quán)，那么，這個(gè)證券投資實(shí)際上就轉(zhuǎn)化為直接投資了。一般認(rèn)為10%以上直接投資（股權(quán)），10%以下債權(quán)投資（證券投資）下列各項(xiàng)表述屬于國(guó)際直接投資的有（）。A、日本一家公司擁有上海一家企業(yè)30%的股權(quán)B、法國(guó)家樂(lè)福公司在北京開設(shè)連鎖超市C、青島海爾公司在美國(guó)的子公司D、諾基亞公司將在我國(guó)進(jìn)行再投資E、英國(guó)一公司擁有廣州一家企業(yè)8%的流通股ABCD一、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資理論

1、壟斷優(yōu)勢(shì)學(xué)說(shuō)

1960年由美國(guó)學(xué)者海墨首次提出，之后又由其導(dǎo)師美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家金德?tīng)柌窠o予系統(tǒng)的闡述。海墨認(rèn)為：應(yīng)從壟斷競(jìng)爭(zhēng)的角度考察FDI。直接投資與投資企業(yè)對(duì)海外公司各種程度的控制以及與投資企業(yè)技術(shù)和管理能力的轉(zhuǎn)移相聯(lián)系。

金德?tīng)柌駝t強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不完全性和跨國(guó)公司的壟斷優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不完全性：

主要體現(xiàn)在技術(shù)和知識(shí)市場(chǎng)上。比如在國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，技術(shù)的買方和賣方之間存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象。這種信息不對(duì)稱現(xiàn)象使交易產(chǎn)生了不確定性，提高了交易成本。市場(chǎng)對(duì)此無(wú)能為力，專利也存在很多局限性，有些知識(shí)或技術(shù)無(wú)法用專利保護(hù)。因此金德?tīng)柌窈秃ＤJ(rèn)為，跨國(guó)公司之所以存在，是因?yàn)閾碛袎艛鄡?yōu)勢(shì)，如a、擁有某種專門技術(shù)；b、壟斷了某些原材料來(lái)源；c、經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)；d、控制銷售渠道；e、具有產(chǎn)品開發(fā)和更新能力等等?？鐕?guó)公司可以憑借這些壟斷優(yōu)勢(shì)，賺取超額利潤(rùn)。2、國(guó)傻際產(chǎn)峽品周拖期學(xué)仇說(shuō)美國(guó)凍經(jīng)濟(jì)惜學(xué)家萬(wàn)維農(nóng)供提出根，認(rèn)滔為一歉般產(chǎn)沖品經(jīng)釣歷開根發(fā)、奶成長(zhǎng)消、成酸熟和宗滯退疲時(shí)期燃，在星國(guó)際汽市場(chǎng)無(wú)范圍礎(chǔ)內(nèi)，終某一載產(chǎn)品插所處轎的生技命周捷期不障同，始決定肌了其析生產(chǎn)完產(chǎn)地?fù)醯牟皇焱侄怅憞?guó)投碌資則訂是生裳產(chǎn)過(guò)董程或蒙產(chǎn)地鵝轉(zhuǎn)移佳的必差然結(jié)塑果。開發(fā)左期：蒜生產(chǎn)退基地違靠近隨市場(chǎng)提，設(shè)趟在發(fā)穿達(dá)高常收入家國(guó)家穴中成長(zhǎng)卵期：粥原來(lái)扣開發(fā)陰、生目產(chǎn)的繪國(guó)家然開始坐出口呀到其肥他發(fā)閃達(dá)國(guó)訊家成熟議期：尊其他劉發(fā)達(dá)墳國(guó)家挎從進(jìn)雕口到割進(jìn)口嚇替代率，也升開始播生產(chǎn)賽這類孟產(chǎn)品真，并令出口容到發(fā)稈展中廟國(guó)家滯退第期：對(duì)產(chǎn)品隱已達(dá)挽標(biāo)準(zhǔn)佛化，曬市場(chǎng)粒反饋旬信息罰不再堂重要斤，生跨產(chǎn)成派本顯隨得更落為重吳要一聰些，里生產(chǎn)撓基地魄轉(zhuǎn)移攻到發(fā)灘展中抵國(guó)家窯，以邁降低抗生產(chǎn)行成本柴，再浙返銷瘋到發(fā)方達(dá)國(guó)拔家。維農(nóng)著分析絕：缺陷：a、該騎學(xué)說(shuō)駛雖然朝可以撥預(yù)測(cè)胃事件炒發(fā)生捕的前廈后順?lè)市?，砍但不霧能量?；栊朗鍪侣榧蕴鸺案黝B事件要之間怠相隔圓的時(shí)第間差跨；b、按當(dāng)照該碼學(xué)說(shuō)干觀點(diǎn)箱，企斬業(yè)一社般分午別考悠慮以兔下三匆種決革策：攪產(chǎn)品輛開發(fā)梢過(guò)程樸中的迅投資污決策降，怎提樣有欲效地艙服務(wù)箱國(guó)外床市場(chǎng)刺，如寒何與債國(guó)外峰企業(yè)國(guó)競(jìng)爭(zhēng)估。而先實(shí)證酸表明推跨國(guó)切企業(yè)貓往往切同時(shí)盞整體關(guān)考慮樣這三寨項(xiàng)決俊策；c、隨追著世差界市耍場(chǎng)全技球化稅的加女速，慣國(guó)際子產(chǎn)品眾周期勢(shì)不再括是靜晴態(tài)的閥、事聽(tīng)先設(shè)訴置的北過(guò)程旅，而俯是動(dòng)蠻態(tài)的瓣、變盼化中有的過(guò)油程。3、寡鑼頭壟吳斷行每為學(xué)棵說(shuō)19傅73年克側(cè)尼克游波克搬以工昂業(yè)結(jié)兩構(gòu)和雅市場(chǎng)拋結(jié)構(gòu)擔(dān)分析駐為理控論基供礎(chǔ)，列指出熊在一墻些寡過(guò)頭壟視斷性掛的工辯業(yè)中撿，F(xiàn)D待I很大雨程度脹上取滔決于摔各競(jìng)模爭(zhēng)者興之間猜相互凡的行廉為約查束和棋反應(yīng)控。拌分普析：掉市場(chǎng)餡可歸昏納為挎三種剪結(jié)構(gòu)只：a、完定全競(jìng)瞧爭(zhēng)性餃?zhǔn)袌?chǎng)賄：競(jìng)簡(jiǎn)爭(zhēng)者喉數(shù)目>2吼0;起b、緊派性寡述頭壟材斷市累場(chǎng)：捏競(jìng)爭(zhēng)歪者數(shù)椅目≤4；c、松堡性寡賣頭壟漠?dāng)嗍邪陥?chǎng)：20巴≥競(jìng)爭(zhēng)攏者數(shù)桐目>4在完吼全競(jìng)稿爭(zhēng)性亭市場(chǎng)尋中，任龜何一產(chǎn)家公寨司都槽無(wú)法豆操縱環(huán)市場(chǎng)碧價(jià)格租，每胖個(gè)競(jìng)妙爭(zhēng)者扯的最它佳策蜘略是呼根據(jù)瞎市場(chǎng)辭價(jià)格倍信號(hào)負(fù)生產(chǎn)彩，因川此任顫何一冬家投庭資行去為，掃不大焦會(huì)直能接影刷響其響他競(jìng)陽(yáng)爭(zhēng)者裂的投而資行特為；在緊仔性寡閥頭壟講斷市介場(chǎng)中，兩植三家妥公司致基本免上控齊制了蚊大部到分市何場(chǎng)份輛額，豆每家漠公司貴都具匹有相細(xì)當(dāng)程當(dāng)度的卻壟斷殊勢(shì)力晃，因注此這諸幾家佛公司拘會(huì)合虧謀而斬不競(jìng)訴爭(zhēng)，屑共同傲瓜分蛙市場(chǎng)遼；在松嶺性寡滔頭壟意斷市粘場(chǎng)中，各賴競(jìng)爭(zhēng)腹者之史間戰(zhàn)埋略性虎行為丑才會(huì)堵互相炸制衡耐或產(chǎn)世生激辯烈的兩反應(yīng)嗚：a、跟輕隨先撿驅(qū)者柔。如粗某一返競(jìng)爭(zhēng)角者率煤先投湖資進(jìn)慕入某劍一區(qū)吉域，懶其他芹競(jìng)爭(zhēng)女者會(huì)錄跟隨蕩而至報(bào)；b、交醉?yè)Q威攤脅。躬各競(jìng)擊爭(zhēng)者廣相互占侵入茂對(duì)方蝦市場(chǎng)沃或威投脅對(duì)藝方市形場(chǎng)地喂位，冷因而養(yǎng)導(dǎo)致貫投資臘互動(dòng)碎現(xiàn)象評(píng)；c、動(dòng)劫態(tài)競(jìng)瓶爭(zhēng)。展一旦繡市場(chǎng)韻均衡衫被打道破，滋一系暫列的堂連鎖膠反應(yīng)販會(huì)誘誤發(fā)一塌個(gè)動(dòng)裕態(tài)過(guò)懲程，碼只有歐新的攝市場(chǎng)拘均衡霉達(dá)到向以后芽，這政種動(dòng)隙態(tài)過(guò)闊程會(huì)飼暫停痰。4、市歷場(chǎng)內(nèi)嚇部化駱學(xué)說(shuō)模由娛巴克背萊、斃卡森償和拉控格曼尋提出嘉，認(rèn)則為市危場(chǎng)不律完全之性和盛企業(yè)澆的性巨質(zhì)是陣跨國(guó)軍公司FD愚I的動(dòng)殃機(jī)及怪決定沙因素牽。握市場(chǎng)謝的自上然不艘完全話性是巷指所應(yīng)有權(quán)脈的交卻換，浸技術(shù)貿(mào)、知際識(shí)等衰中間喘產(chǎn)品幸由于蠟自身引及交餐易的鴿特殊碌性，叉市場(chǎng)館的有耕限性毛導(dǎo)致嫩市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)生旋較高業(yè)的交死易成驢本。裂企業(yè)劫的性橋質(zhì)是炎指由毒于市灑場(chǎng)失哭效等川市場(chǎng)賭不完子全，居導(dǎo)致水企業(yè)怖的交保易成幟本增耍加，尿企業(yè)賊通過(guò)什組織寺形式鴨，組香織內(nèi)職部交房誠(chéng)易來(lái)挖減少爪市場(chǎng)忘交易毅成本天。陳上唯述因紅素導(dǎo)侄致了截跨國(guó)感公司溝通過(guò)敏市場(chǎng)極內(nèi)部知化來(lái)掌減少擁風(fēng)險(xiǎn)欠，降傘低成累本，揮謀取避利潤(rùn)拍。跨國(guó)斷公司不一掏定需佩要壟列斷優(yōu)片勢(shì)，殊只需迅要?jiǎng)?chuàng)腎造更朝有效忌率的獄行政態(tài)結(jié)構(gòu)傾和內(nèi)浮部市絹場(chǎng)。5、國(guó)膛際生安產(chǎn)折搭中學(xué)雹說(shuō)露鄧煎寧提頑出OL新I模式席：所修有權(quán)寒優(yōu)勢(shì)皂（ow另ne微rs殼hi服p）、釀區(qū)位增優(yōu)勢(shì)真（lo絲式ca獨(dú)ti飲on）、小市場(chǎng)遠(yuǎn)內(nèi)部吊化優(yōu)詢勢(shì)（in獸te敗rn芳al薄iz龜at聚io雪n），噸是決紫定跨翠國(guó)公憑司FD鏈I行為煙的最別基本阻要素汗。系所照有權(quán)仗優(yōu)勢(shì)勝：a、對(duì)養(yǎng)有價(jià)美值資福產(chǎn)的慢擁有米；b、跨昌國(guó)公輛司有斬效的倡行政仆管理咳能力杏。市聰場(chǎng)的寇兩種士不完悶全性付對(duì)所苗有權(quán)瘦優(yōu)勢(shì)賢的作艷用不暈同而源又關(guān)公聯(lián)。諸區(qū)位怎優(yōu)勢(shì)尋是指物不同牽國(guó)家賽或地仆區(qū)的遙生產(chǎn)灑要素長(zhǎng)具有駱不同卻的價(jià)殘格結(jié)描構(gòu)和辨質(zhì)量擦，且艇基礎(chǔ)慶設(shè)施泛不一濫樣，盛導(dǎo)致慶區(qū)位酒的競(jìng)究爭(zhēng)優(yōu)能勢(shì)。市場(chǎng)主內(nèi)部漠化優(yōu)觸勢(shì)：a、所夾有權(quán)周優(yōu)勢(shì)感和區(qū)芳位優(yōu)猛勢(shì)不臣是進(jìn)業(yè)行FD輩I的充跪分必沖要條煌件；b、跨廢國(guó)企拘業(yè)的失競(jìng)爭(zhēng)貼能力征不僅螞取決姐于擁睛有的使各種甚企業(yè)欄優(yōu)勢(shì)騙，同肝時(shí)也唇取決鼓于企味業(yè)對(duì)閑優(yōu)勢(shì)無(wú)內(nèi)部帳化的濫愿望纏和能眾力；c、企壯業(yè)優(yōu)克勢(shì)內(nèi)債部化音動(dòng)機(jī)沈是避革免資曠源配富置的跪外部鉛不完呢全性頌對(duì)企錘業(yè)經(jīng)重營(yíng)的赴不利旁影響鼻，保艇持和黃利用摸技術(shù)先創(chuàng)新鍵的壟奴斷地討位；d、跨國(guó)博公司稅的競(jìng)伯爭(zhēng)能哀力主滋要來(lái)解自技疤術(shù)優(yōu)勿勢(shì)的木內(nèi)部煙化。鄧寧強(qiáng)提出FD糕I兩個(gè)竿基本矩必要企條件美：a、國(guó)笨外生德產(chǎn)成劉本比駱國(guó)內(nèi)臥生產(chǎn)經(jīng)成本釘?shù)?；b、跨外國(guó)公堆司自沉己生蹦產(chǎn)成隨本比冒當(dāng)?shù)嘏哑髽I(yè)職生產(chǎn)圈成本蜻低。二、毯國(guó)際渣直接購(gòu)?fù)顿Y逆動(dòng)機(jī)1、戰(zhàn)把略性自動(dòng)機(jī)1）獲采取原便材料2）尋匙求知功識(shí)3）降室低成槳本4）規(guī)冤模經(jīng)寄濟(jì)5）穩(wěn)閱定國(guó)捎內(nèi)客帽戶2、行紋為性冬動(dòng)機(jī)1）擔(dān)婦心失餓去市妨場(chǎng)2）追幕隨競(jìng)異爭(zhēng)對(duì)竊手3）回貪擊國(guó)填內(nèi)市家場(chǎng)的勞競(jìng)爭(zhēng)3、經(jīng)哪濟(jì)性涉動(dòng)機(jī)蠟主謠要是差指發(fā)稅揮特羅定優(yōu)桃勢(shì)，藝如所螺有權(quán)惡優(yōu)勢(shì)北、市腥場(chǎng)內(nèi)螺部化狹優(yōu)勢(shì)趁、區(qū)伐位優(yōu)伍勢(shì)。三、掏影響壩跨國(guó)謀投資墨戰(zhàn)略遭選擇唯的因犁素指跨窗國(guó)企繡業(yè)面暗臨眾困多的借市場(chǎng)鬼選擇砍，在題確定邀具體毒目標(biāo)天市場(chǎng)肆?xí)r，奶要考斬慮更朽多的尸因素輛。1、國(guó)江際市居場(chǎng)的植不完緣瑞全性肌市在場(chǎng)的福自然贊不完件全性魚市場(chǎng)滾的結(jié)怖構(gòu)不宵完全鑼性1）經(jīng)貞濟(jì)發(fā)孫展水戰(zhàn)平；2）技越術(shù)基感礎(chǔ)結(jié)穩(wěn)構(gòu)；3）資率源供追給條真件；4）政最治法酒律體許制；5）社貪會(huì)文稠化環(huán)逐境；2、區(qū)客位優(yōu)瓶勢(shì)與醒區(qū)位圍障礙國(guó)際購(gòu)市場(chǎng)踐不完啄全性趨的存在在，砍是區(qū)梨位優(yōu)錦勢(shì)形浸成的吵主要叔原因膛。區(qū)章位優(yōu)說(shuō)勢(shì)是FD表I的重房誠(chéng)要外璃部環(huán)毀境動(dòng)放因，徒為FD歇I提供版了多把種可致能選場(chǎng)擇。1）社澇會(huì)政蜻治經(jīng)鉆濟(jì)發(fā)投展的固穩(wěn)定似性；2）壁拼壘后魯面的嗚產(chǎn)品卵市場(chǎng)假；3）獲訓(xùn)得本鉆國(guó)不遭易獲純?nèi)〉钠?jīng)營(yíng)濃資源廈；4）獲哲得當(dāng)扁地政蒜府的層優(yōu)惠心政策豆；3、行更業(yè)市督場(chǎng)機(jī)厭會(huì)與賞進(jìn)入訪障礙利行御業(yè)市予場(chǎng)因麻素分店析與繼選擇看的關(guān)煙鍵，憤依然幟是收掉益與絮成本魯?shù)谋葎⑤^。1）市吉場(chǎng)機(jī)朗會(huì)分智析析（1）行誓業(yè)市吉場(chǎng)容游量笑（2）行讓業(yè)發(fā)風(fēng)展階雷段2）市家場(chǎng)進(jìn)艙入障帶礙分優(yōu)析磚（1）進(jìn)辮入企如業(yè)必汗須承箱擔(dān)的煤額外擴(kuò)成本猛（2）當(dāng)四地現(xiàn)罷有企殺業(yè)的較競(jìng)爭(zhēng)繼結(jié)構(gòu)遵與競(jìng)栽爭(zhēng)性新反應(yīng)漿（3）當(dāng)忽地政擦府與高社會(huì)懇的態(tài)度度四、奴公司茫戰(zhàn)略菜與股販權(quán)策甚略愈跨國(guó)眼企業(yè)隊(duì)的“姨進(jìn)入農(nóng)”過(guò)餃程是目其實(shí)甚施經(jīng)錢營(yíng)戰(zhàn)呀略，敘在全煙球范脾圍內(nèi)裙配置熊資源種的過(guò)敵程。1、跨退國(guó)經(jīng)信營(yíng)的鐘進(jìn)入綱方式鈴及其連選擇迫鄧寧納的國(guó)捕際生萄產(chǎn)折剛中學(xué)太說(shuō)：溝所有伸權(quán)優(yōu)明勢(shì)=無(wú)形淺資產(chǎn)待轉(zhuǎn)讓拍所有胳權(quán)優(yōu)飄勢(shì)+內(nèi)部蘋化優(yōu)傘勢(shì)=出口悔所胸有權(quán)燦優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部恨化優(yōu)頸勢(shì)+區(qū)位融優(yōu)勢(shì)=F孩DI1）貿(mào)境易式術(shù)出口承：直版接出芬口、錯(cuò)間接積出口2）契加約式斜指轉(zhuǎn)期讓無(wú)卻形資鉗產(chǎn)：桃工業(yè)很產(chǎn)權(quán)況、版漸權(quán)、珠專有書