三峽大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院秦朝鈞副教授國(guó)際企業(yè)管理1第五章：國(guó)際企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避2第一節(jié)、政治風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避一、概念與分類１、政治風(fēng)險(xiǎn)是指東道國(guó)發(fā)生的直接影國(guó)際企業(yè)經(jīng)營(yíng)的政治變革而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。２、分類：（１）政治風(fēng)險(xiǎn)按照其涉及的范圍可以分為宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)和微觀政治風(fēng)險(xiǎn)。（２）從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的方式來看，政治風(fēng)險(xiǎn)又可以分為間斷性風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。3二、政治風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

政治風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式是多方面的，按照風(fēng)險(xiǎn)后果的輕重程度，可以將政治風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分為六類。

1.非歧視性干預(yù)

2.歧視性干預(yù)

3.歧視性懲罰

4.剝奪財(cái)產(chǎn)

5.財(cái)產(chǎn)毀損

6.人員傷亡或人身安全失去保障4剝奪財(cái)產(chǎn)是指東道國(guó)對(duì)外國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)行國(guó)有化或征用，是最嚴(yán)重的干預(yù)形式。按照國(guó)際法，國(guó)有化或征用是主權(quán)國(guó)家的正當(dāng)權(quán)力，聯(lián)大1974年通過的《各國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)利義務(wù)憲章》第2條規(guī)定:“每個(gè)國(guó)家有權(quán)將外國(guó)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)收歸國(guó)有、征收或轉(zhuǎn)移……?！蔽鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家也被迫承認(rèn)東道國(guó)的國(guó)有化權(quán)利。盡管東道國(guó)實(shí)行國(guó)有化的權(quán)利在國(guó)際社會(huì)得到了普遍的承認(rèn),但問題在于東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化權(quán)利的同時(shí)是否應(yīng)附加條件限制，對(duì)此,西方發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間一直存在著尖銳的對(duì)立。西方發(fā)達(dá)國(guó)家習(xí)慣上將國(guó)有化劃分為兩種:合法的國(guó)有化和違法的國(guó)有化。并且認(rèn)為合法與違法的標(biāo)準(zhǔn)就是看國(guó)有化是否具備以下這些原則:1）社會(huì)公共利益的原則2）符合法律程序的原則3）不違反條約義務(wù)的原則4）支付公正補(bǔ)償?shù)脑瓌t5）不歧視的原則5三、政治風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施

1、回避。2、投保政治風(fēng)險(xiǎn)。（政治風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)種一般包括禁止貨幣兌換險(xiǎn)、征用險(xiǎn)、戰(zhàn)亂險(xiǎn)、營(yíng)業(yè)中斷險(xiǎn)四種）3、簽訂特許協(xié)定。4、控制市場(chǎng)或原材料供給。5、限制技術(shù)轉(zhuǎn)移。6、多元化融資。(當(dāng)?shù)厝谫Y、國(guó)際多元化、合資企業(yè)）7、提高產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展附屬企業(yè)。8、員工隊(duì)伍本土化。9、合理分工，將所投資的企業(yè)納入運(yùn)用母公司全球生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)體系之中。

思考：政治風(fēng)險(xiǎn)防范的基本原則6思考：政治風(fēng)險(xiǎn)防范的基本原則合縱連橫分散風(fēng)險(xiǎn)利益共享7第二節(jié)、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)（ForeignExchangeRisk）：外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債因外匯匯率變動(dòng)而引起價(jià)值下跌所造成的風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素有三：一是本幣二是外幣三是時(shí)間8二、外匯風(fēng)險(xiǎn)類型

１、交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)(TransactionRisks)

是指以外幣計(jì)價(jià)或成交的交易，由于外幣與本幣的比值發(fā)生變化而引起虧損的風(fēng)險(xiǎn)，即在以外幣計(jì)價(jià)成交的交易中，因?yàn)榻灰走^程中外匯匯率的變化使得實(shí)際支付的本幣現(xiàn)金流量變化而產(chǎn)生的虧損。

２、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(AccountingRisks)

又稱外匯評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)或折算風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)進(jìn)行外幣債權(quán)、債務(wù)結(jié)算和財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)處理時(shí)，對(duì)于必須換算成本幣的各種外匯計(jì)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)議所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

３、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（EconomicRisks）又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于未預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致企業(yè)未來的純收益發(fā)生變化減少的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

４、儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)(ReserveRisks)

在外匯儲(chǔ)備持有期間，若儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)引起外匯儲(chǔ)備價(jià)值發(fā)生損失就稱之為儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。

9三、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法很多，特別是近十幾年來，由于匯率波動(dòng)頻繁，又出現(xiàn)許多新的方法，但所有這些方法又大致可以分為兩大類：事前稱為外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范，主要是通過改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)來實(shí)現(xiàn)；事后稱為外匯風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁，主要是利用外匯市場(chǎng)金融資產(chǎn)的交易來實(shí)現(xiàn)。10（一）事前外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1．準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。（思考：影響匯率變動(dòng)的主要因素有哪些）2．正確選用收付貨幣。可見，正確選擇計(jì)價(jià)收款貨幣對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相當(dāng)重要。一般的原則是：①計(jì)價(jià)收付貨幣必須是可兌換貨幣②收硬付軟原則進(jìn)口、負(fù)債選擇軟貨幣資產(chǎn)、出口、儲(chǔ)備選擇硬貨幣3．國(guó)際經(jīng)營(yíng)多樣化。4．籌資分散化或多樣化。11在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中，計(jì)價(jià)貨幣選擇不當(dāng)往往會(huì)造成損失。例如，美國(guó)一進(jìn)出口公司出口產(chǎn)品時(shí)以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，進(jìn)口產(chǎn)品時(shí)以日元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值時(shí)，由于出口以美元計(jì)價(jià)，出口收到的貨款不受匯率變動(dòng)影響，始終為1萬美元。而進(jìn)口以日元計(jì)價(jià)，同樣支付110萬日元，在成交日價(jià)值1萬美元，而在結(jié)算日價(jià)值為1.1萬美元，即該公司將損失1000美元。如表1所示。計(jì)價(jià)貨幣選擇不當(dāng)匯率出口應(yīng)收款進(jìn)口應(yīng)付款成交日US$1=J￥1101萬美元110萬日元相當(dāng)于1萬美元結(jié)算日US$1=J￥1001萬美元110萬日元相當(dāng)于1.1萬美元反之，如果該公司改變計(jì)價(jià)貨幣，情況將完全不同，即出口以日元計(jì)價(jià)，進(jìn)口以美元計(jì)價(jià)，這樣該公司不僅不會(huì)蒙受損失，還會(huì)額外獲取1000美元的利潤(rùn).如表2所示。計(jì)價(jià)貨幣選擇適當(dāng)匯率出口應(yīng)收款進(jìn)口應(yīng)付款成交日US$1=J￥110110萬日元相當(dāng)于1萬美元1萬美元結(jié)算日US$1=J￥100110萬日元相當(dāng)于1.1萬美元1萬美元

12（二）事后外匯風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁措施

1．提前或推遲外匯收付（一般原則）2．資產(chǎn)負(fù)債表保值3．債務(wù)凈額支付4．在金融市場(chǎng)上借款（一般做法）5．在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖保值交易6．利用貨幣保值條款保值7．外匯風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)13第三節(jié)、法律風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避

法律風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際企業(yè)由于母國(guó)法律與東道國(guó)法律沖突而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。14一、法律風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

1、法律體系的差異造成的法律沖突與風(fēng)險(xiǎn)如：不可抗力的解釋2、不同的國(guó)家的法律差異引起的沖突與風(fēng)險(xiǎn)如：公司信息披露國(guó)際并購(gòu)涉及到反壟斷與國(guó)家安全問題15二、法律風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

1、熟悉了解東道國(guó)各種商務(wù)法律著重了解以下法律公司法、公司兼并的法律、外商投資法、關(guān)于保護(hù)消費(fèi)者利益的法律、關(guān)于產(chǎn)品專利與注冊(cè)商標(biāo)的法律、關(guān)于價(jià)格管制的法律、環(huán)境保護(hù)法、商檢法、稅法2、注意司法管轄權(quán)的問題3、注意所簽署的合同的完備性：明確、齊全、有利如當(dāng)事人在簽訂合同時(shí)應(yīng)具體約定不可抗力的范圍4、盡量依靠仲裁選擇國(guó)際性、權(quán)威性的仲裁機(jī)構(gòu)進(jìn)行仲裁：如：國(guó)際商會(huì)、瑞典斯德哥爾摩商會(huì)仲裁院、倫敦國(guó)際仲裁院、美國(guó)仲裁協(xié)會(huì)、香港國(guó)際仲裁中心、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)5、配備法律風(fēng)險(xiǎn)管理人員(尤其是國(guó)際化的中國(guó)企業(yè))16三、專題：國(guó)際化中國(guó)企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)問題探析近幾年來，中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際化的步伐日益加快，大量的法律風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。

如聯(lián)想：在收購(gòu)了IBMPC業(yè)務(wù)之后，聯(lián)想所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大很多，而聯(lián)想并沒有完全做好準(zhǔn)備。如：中國(guó)能源企業(yè)海外擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)積聚，法律防范不足。17中國(guó)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分低表明

國(guó)際化程度不高與投入不夠

如果企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分為100分，則企業(yè)支出的總法律風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用應(yīng)占企業(yè)總收入的1％（或100個(gè)基點(diǎn)），那么,根據(jù)中國(guó)100強(qiáng)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)的中間值為42分,則企業(yè)支出的總法律風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用應(yīng)占企業(yè)總收入的0.42％，而現(xiàn)在的比例僅僅是0.02％。中國(guó)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防范的費(fèi)用支出僅是發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的1／5018殼牌公司每20名雇員中，就有1名律師。3380億美元的收入，法務(wù)管理總開支達(dá)到3.38億美元；雪佛龍每13名雇員中，就有1名律師。120億美元的收入，法務(wù)管理總開支達(dá)到3億美元，其法律顧問人數(shù)達(dá)到300人。中石油今年上半年收入達(dá)3350億人民幣，具體法務(wù)工作人員不足百人，因此其法律資源的配置應(yīng)該有比較明顯的增長(zhǎng)，才能適應(yīng)其所面臨的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境。聯(lián)想集團(tuán)2005．8．18宣布任命惠普前法務(wù)副總裁詹姆斯·肖內(nèi)西為高級(jí)副總裁兼法律總顧問。19

對(duì)于急著走向海外的中國(guó)企業(yè)來說，法律風(fēng)險(xiǎn)是一道看不見的坎。“忽視日常經(jīng)營(yíng)中80%的法律風(fēng)險(xiǎn)，將是跨境并購(gòu)和準(zhǔn)備跨境開展業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)釀成災(zāi)難的禍?zhǔn)??！?/p>

走出國(guó)門之后，中國(guó)企業(yè)如果不能嚴(yán)格按照海外法律經(jīng)營(yíng)的話，很快就會(huì)遭遇鋪天蓋地的法律官司。20應(yīng)對(duì)之策1、加快國(guó)家法制建設(shè)與國(guó)際慣例的接軌，尤其是商法應(yīng)該盡快國(guó)際化，少些中國(guó)特色；2、加大投入引進(jìn)培養(yǎng)具有國(guó)際水平的企業(yè)法律顧問，提升企業(yè)高管人員的法律素養(yǎng)英語(yǔ)法律風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。3、著重加強(qiáng)對(duì)海外并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)的研究。4、中國(guó)企業(yè)可以參照跨國(guó)公司的做法。首先做到以下幾點(diǎn)：評(píng)估其業(yè)務(wù)相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，制定和實(shí)施法律風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，建立法律風(fēng)險(xiǎn)防范相關(guān)制度和做法，進(jìn)行有效培訓(xùn)，使員工理解并實(shí)施上述制度，建立獨(dú)立的審查職能部門來確保員工實(shí)際遵守了相關(guān)制度。

21第四節(jié)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指東道國(guó)各種經(jīng)濟(jì)因素的變化使得國(guó)際企業(yè)可能出現(xiàn)虧損、收益不足甚至倒閉的危險(xiǎn)。22一、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)類型

1、經(jīng)濟(jì)蕭條的風(fēng)險(xiǎn)2、進(jìn)口限制的風(fēng)險(xiǎn)3、價(jià)格管制的風(fēng)險(xiǎn)4、市場(chǎng)管制的風(fēng)險(xiǎn)5、稅收管制的風(fēng)險(xiǎn)