13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

13.1.1利潤(rùn)分配的原則1．依法分配原則為了規(guī)范企業(yè)的利潤(rùn)分配行為，國(guó)家制定和頒布了若干法規(guī)，這些法規(guī)規(guī)定了企業(yè)利潤(rùn)分配的基本要求、一般程序和重大比例。企業(yè)的利潤(rùn)分配必須依法進(jìn)行，這是正確處理企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系的關(guān)鍵。2．分配與積累并重原則企業(yè)的利潤(rùn)分配，要正確處理長(zhǎng)期利益和近期利益兩者的關(guān)系，堅(jiān)持分配與積累并重原則。企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余公積金以外，可適當(dāng)留存一部分利潤(rùn)作為積累，這部分未分配利潤(rùn)仍歸企業(yè)所有者所有。下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

這部分積累的凈利潤(rùn)不僅可以為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)籌措資金，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；同時(shí)，還可以供未來(lái)年度進(jìn)行分配，起到以豐補(bǔ)歉、平抑利潤(rùn)分配數(shù)額波動(dòng)、穩(wěn)定投資報(bào)酬率的作用。3．兼顧職工利益原則企業(yè)的凈利潤(rùn)歸投資者所有，是企業(yè)的基本制度。企業(yè)的利潤(rùn)是由全體職工的勞動(dòng)創(chuàng)造的，但企業(yè)職工不一定是企業(yè)的投資者，凈利潤(rùn)不一定歸他們所有，他們除了獲得工資和獎(jiǎng)金等勞動(dòng)報(bào)酬以外，還應(yīng)該以適當(dāng)?shù)姆绞絽⑴c凈利潤(rùn)的分配，如在凈利潤(rùn)中提取公益金，用于企業(yè)職工的集體福利設(shè)施支出。公益金是所有者權(quán)益的一部分，職工對(duì)這些福利設(shè)施具有使用權(quán)并負(fù)有保管之責(zé)，但沒(méi)有所有權(quán)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

4．投資與收益對(duì)等原則企業(yè)利潤(rùn)分配應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“誰(shuí)投資誰(shuí)收益”、收益大小與投資比例相適應(yīng)，即投資與收益對(duì)等原則，這是正確處理企業(yè)與投資者利益關(guān)系的立足點(diǎn)。投資者因投資行為，以出資額依法享有利潤(rùn)分配權(quán)，這就要求企業(yè)在向投資者分配利潤(rùn)時(shí)，要遵守公開(kāi)、公平、公正的“三公”原則，不搞幕后交易，不幫助大股東侵蝕小股東的利益，一視同仁地對(duì)待所有投資者，任何人不得以在企業(yè)中的特殊地位謀取私利，這樣才能從根本上保護(hù)投資者的利益。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

13.1.2利潤(rùn)分配的一般程序利潤(rùn)分配的程序是指公司制企業(yè)根據(jù)適用法律、法規(guī)或規(guī)定，對(duì)企業(yè)一定期間實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配必須經(jīng)過(guò)的先后步驟。（一）非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配的程序根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》等有關(guān)規(guī)定，非股份制企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額應(yīng)按國(guó)家有關(guān)稅法的規(guī)定作相應(yīng)的調(diào)整，然后依法交納所得稅。交納所得稅后的凈利潤(rùn)按下列順序進(jìn)行分配。1．彌補(bǔ)以前年度的虧損按我國(guó)財(cái)務(wù)和稅務(wù)制度的規(guī)定，企業(yè)的年度虧損，可以由下一年度的上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，下一年度的稅前利潤(rùn)尚不足以彌補(bǔ)的，可以由以后年度的稅前利潤(rùn)繼續(xù)彌補(bǔ)，但用稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度虧損的連續(xù)期限不超過(guò)5年。5年內(nèi)彌補(bǔ)不足的，用本年稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。本年凈利潤(rùn)以及年初未分配利潤(rùn)為企業(yè)可供分配的利潤(rùn)，只有可供分配的利潤(rùn)大于零時(shí)，企業(yè)才能進(jìn)行后續(xù)分配。2．提取法定盈余公積金可供分配的利潤(rùn)大于零是計(jì)提法定盈余公積金的必要條件。法定盈余公積金以凈利潤(rùn)扣除以前年度虧損為基數(shù)，按10%提取，即企業(yè)年初未分配利潤(rùn)為借方余額時(shí)，法定盈余公積金計(jì)提基數(shù)為：本年凈利潤(rùn)上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

－年初未分配利潤(rùn)（借方）余額。若企業(yè)年初未分配利潤(rùn)為貸方余額時(shí)，法定盈余公積金計(jì)提基數(shù)為本年凈利潤(rùn)，未分配利潤(rùn)貸方余額在計(jì)算可供投資者分配的凈利潤(rùn)時(shí)計(jì)入。當(dāng)企業(yè)法定盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。法定盈余公積金主要用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損和按規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊(cè)資本的25%。3．提取法定公益金法定公益金是以法定盈余公積金相同基數(shù)的5%～10%計(jì)提的職工公共利益資金，主要用于企業(yè)職工的福利設(shè)施支出。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

4．向投資者分配利潤(rùn)企業(yè)本年度凈利潤(rùn)扣除彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金和公益金后的余額，加上年初未分配利潤(rùn)貸方余額，即企業(yè)本年可供投資者分配的利潤(rùn)，按照分配與積累并重原則，確定應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)數(shù)額。（二）股份制企業(yè)利潤(rùn)分配的程序（1）彌補(bǔ)以前年度虧損。（2）提取法定盈余公積金。（3）提取法定公益金。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

（4）支付優(yōu)先股股息。一般來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股按事先約定的股息率取得股息，不受企業(yè)盈利與否或多少的影響。（5）提取任意盈余公積金。任意盈余公積金是根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要自行提取的公積金，其提取基數(shù)與計(jì)提盈余公積金的基數(shù)相同，計(jì)提比例由股東會(huì)根據(jù)需要決定。（6）支付普通股股利。從上述利潤(rùn)分配程序看，股利來(lái)源于企業(yè)的稅后利潤(rùn)，但凈利潤(rùn)不能全部用于發(fā)放股利，股份制企業(yè)必須按照有關(guān)法規(guī)和公司章程規(guī)定的順序、比例，在提取了法定盈余公積金、公上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.1利潤(rùn)分配的原則和程序

益金后，才能向優(yōu)先股股東支付股息；在提取了任意盈余公積金之后，才能向普通股股東發(fā)放股利。如股份公司當(dāng)年無(wú)利潤(rùn)或出現(xiàn)虧損，原則上不得分配股利。但為維護(hù)公司股票的信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，可按股票面值較低比率用盈余公積金支付股利，支付股利后留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的25%。上一頁(yè)返回13.2股利分配政策

13.2.1股利分配政策的類型股利分配政策的核心問(wèn)題是確定支付股利與留用利潤(rùn)的比例，即股利支付率問(wèn)題。目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，常用的股分配政策主要有以下幾種類型。1．剩余股利政策剩余股利政策主張企業(yè)未來(lái)有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)企業(yè)設(shè)定的最佳資本結(jié)構(gòu)，確定未來(lái)投資所需的權(quán)益資金，先最大限度地使用留用利潤(rùn)來(lái)滿足投資方案所需的權(quán)益資本，然后將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

2．固定股利政策固定股利政策表現(xiàn)為每股股利支付額固定的形式。其基本特征是：不論經(jīng)濟(jì)情況如何，也不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，均不降低股利的發(fā)放額，將企業(yè)每年的每股股利支付額穩(wěn)定在某一特定水平上保持不變，只有企業(yè)管理當(dāng)局認(rèn)為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來(lái)的盈利足以支付更多的股利時(shí)，企業(yè)才會(huì)提高每股股利支付額。穩(wěn)定的股利政策的實(shí)行比較廣泛。如果企業(yè)的盈利下降，而股利并未減少，那么，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)有好轉(zhuǎn)。因此，一般的投資者都比較喜歡投資于有穩(wěn)定的股利支付政策的企業(yè)。而穩(wěn)定的股利政策則有助于消除上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

投資者心中的不確定感，那些期望每期有固定數(shù)額收入的投資者，則更喜歡比較穩(wěn)定的股利政策。因此，許多企業(yè)都在努力加強(qiáng)其股利的穩(wěn)定性。固定股利政策的缺點(diǎn)主要在于，股利的支付與盈利脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付固定股利，這可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。這種股利政策適用于盈利穩(wěn)定或處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。3．固定股利支付率政策固定股利支付率政策，是將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。實(shí)行這一政策的企業(yè)認(rèn)為，只有維持固定股利支付率，才能上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

使股利與公司盈利緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，這樣才算真正做到公平地對(duì)待每一股東。這一政策的問(wèn)題在于，如果企業(yè)的盈利各年間波動(dòng)不定，則其股利也隨之波動(dòng)。由于股利隨盈利而波動(dòng)，其會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心，不利于企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。因此，大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。4．正常股利加額外股利政策正常股利加額外股利政策是介于固定股利與固定股利支付率之間的一種股利政策。其特征是：企業(yè)一般每年都支付較低的固定股利，當(dāng)盈利增長(zhǎng)較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況加付額外股利，即當(dāng)企業(yè)盈余較少或上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

現(xiàn)金投資較多時(shí)，可維護(hù)較低的固定股利，而當(dāng)企業(yè)盈利有較大幅度增加時(shí)，則加付額外股利。這種政策既能保證股利的穩(wěn)定性，使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東，又能做到股利和盈利有較好的配合，使企業(yè)具有較大的靈活性。這種股利政策適用于盈利與現(xiàn)金流量波動(dòng)不夠穩(wěn)定的企業(yè)，因而也被大多數(shù)企業(yè)所采用。13.2.2影響股利分配的因素理論上，對(duì)于股利是否影響企業(yè)價(jià)值，存在相當(dāng)大的分歧，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)仍然是要進(jìn)行股利分配的。當(dāng)然，企業(yè)分配股利并不是上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

沒(méi)有限制，總是要受到一些因素的影響。一般認(rèn)為，企業(yè)股利政策的影響因素主要有法律因素、企業(yè)因素、股東意愿及其他因素等幾個(gè)方面。（一）法律因素為了保護(hù)債權(quán)人、投資者和國(guó)家的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)企業(yè)的股利分配有如下限制。1．資本保全限制資本保全限制規(guī)定，企業(yè)不能用資本發(fā)放股利。如我國(guó)法律規(guī)定：資本公積只能轉(zhuǎn)增股本，不能分派現(xiàn)金股利；盈余公積主要用于彌補(bǔ)虧上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

損和轉(zhuǎn)增股本，一般情況下不得用于向投資者分配利潤(rùn)或現(xiàn)金股利。2．資本積累限制資本積累限制規(guī)定，企業(yè)必須按稅后利潤(rùn)的一定比例和基數(shù)，提取法定公積金和法定公益金。企業(yè)當(dāng)年出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不得給投資者分配利潤(rùn)。3．償債能力限制償債能力限制是指企業(yè)按時(shí)足額償付各種到期債務(wù)的能力。償債能力限制規(guī)定，如果企業(yè)已經(jīng)無(wú)力償付到期債務(wù)或因支付股利將使其失去償還能力，則企業(yè)不能支付現(xiàn)金股利。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

（二）企業(yè)因素企業(yè)資金的靈活周轉(zhuǎn)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得以正常進(jìn)行的必要條件。因此，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求，便成為對(duì)股利最重要的限制因素。其相關(guān)因素主要有以下幾種。1．資產(chǎn)的流動(dòng)性企業(yè)現(xiàn)金股利的分配，應(yīng)以一定的資產(chǎn)流動(dòng)性為前提。企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越好，其變現(xiàn)能力越強(qiáng)，股利支付能力也就越強(qiáng)。高速成長(zhǎng)的盈利性企業(yè)，其資產(chǎn)可能缺乏流動(dòng)性，由于它們的大部分資金投資在固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)上，因此，這類企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)雖然多，但資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，企業(yè)的股利支付能力就會(huì)被削弱。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

2．投資機(jī)會(huì)有著良好投資機(jī)會(huì)的企業(yè)需要強(qiáng)大的資金支持，因而往往少發(fā)現(xiàn)金股利，將大部分盈余留存下來(lái)進(jìn)行再投資；缺乏良好投資機(jī)會(huì)的企業(yè)，保留大量盈余的結(jié)果必然是大量資金閑置，于是它們傾向于支付較高的現(xiàn)金股利。因此，處于成長(zhǎng)中的企業(yè)，因一般具有較多的良好投資機(jī)會(huì)而多采取低股利政策；許多處于經(jīng)營(yíng)收縮期的企業(yè)，則因缺少良好的投資機(jī)會(huì)而多采取高股利政策。3．籌資能力如果企業(yè)規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)好、利潤(rùn)豐厚，其籌資能力一般很強(qiáng)，那么在上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

決定股利支付數(shù)額時(shí)，有較大的選擇余地。但對(duì)那些規(guī)模小、新創(chuàng)辦、風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)，其籌資能力有限，這類企業(yè)應(yīng)盡量減少現(xiàn)金股利支付，而將利潤(rùn)更多地留存在企業(yè)，作為內(nèi)部籌資。4．盈利的穩(wěn)定性企業(yè)的現(xiàn)金股利來(lái)源于稅后利潤(rùn)。盈利相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)，有可能支付較高的股利，而盈利不穩(wěn)定的企業(yè)，一般采用低股利政策。這是因?yàn)?，?duì)于盈利不穩(wěn)定的企業(yè)，低股利政策可以降低因盈利下降而造成的股利無(wú)法支付、企業(yè)形象受損、股價(jià)急劇下降的風(fēng)險(xiǎn)，還可以將更多的盈利用于再投資，以提高企業(yè)的權(quán)益資本比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

5．資金成本留用利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式，同發(fā)行新股或舉借債務(wù)相比，不但籌資成本較低，而且具有很強(qiáng)的隱蔽性。企業(yè)如果一方面大量發(fā)放股利，而另一方面以支付高額資金成本為代價(jià)籌集其他資本，那么，這種舍近求遠(yuǎn)的做法無(wú)論如何是不恰當(dāng)?shù)?，甚至有損于股東利益。因而從資金成本的角度考慮，如果企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，需要增加權(quán)益資本時(shí)，不妨采取低股利政策。（三）股東意愿股東在避稅、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入和股權(quán)稀釋等方面的意愿，也會(huì)對(duì)上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

企業(yè)的股利政策產(chǎn)生影響。毫無(wú)疑問(wèn)，企業(yè)的股利政策不可能使每個(gè)股東的財(cái)富最大化，企業(yè)制定股利政策的目的是使其對(duì)絕大多數(shù)股東的財(cái)富產(chǎn)生有利影響。1．避稅考慮企業(yè)的股利政策不得不受到股東的所得稅影響。在我國(guó)，由于現(xiàn)金股利收入的稅率是20%，而股票交易尚未征收資本利得稅，因此，低股利支付政策可以給股東帶來(lái)更多的資本利得收入，達(dá)到避稅的目的。2．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在一部分投資者看來(lái)，當(dāng)期股利的支付解除了投資者心中的不確定性。因此，他們往往會(huì)要求企業(yè)支付較多的股利，從而減少股東投資風(fēng)險(xiǎn)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

3．穩(wěn)定收入如果一個(gè)企業(yè)擁有很大比例的富有股東，這些股東多半不會(huì)依賴企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利維持生活，它們對(duì)定期支付現(xiàn)金股利的要求不會(huì)顯得十分迫切。相反，如果一個(gè)企業(yè)絕大部分股東屬于低收入階層以及養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，他們需要企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利來(lái)維持生活或用于發(fā)放養(yǎng)老金等，因此，這部分股東特別關(guān)注現(xiàn)金股利，尤其是穩(wěn)定的現(xiàn)金股利發(fā)放。4．股權(quán)稀釋企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到，高股利支付率會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東股權(quán)被稀釋，如果企上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

業(yè)支付大量現(xiàn)金股利，然后再發(fā)行新的普通股以融通所需資金，現(xiàn)有股東的控制權(quán)就有可能被稀釋。另外，隨著新普通股的發(fā)行，流通在外的普通股股數(shù)增加，最終將導(dǎo)致普通股的每股盈利和每股市價(jià)下降，對(duì)現(xiàn)有股東產(chǎn)生不利影響。（四）其他因素影響股利政策的其他因素主要包括不屬于法規(guī)規(guī)范的債務(wù)合同約束、政府對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投資限制以及通貨膨脹帶來(lái)的企業(yè)對(duì)重置實(shí)物資產(chǎn)的特殊考慮等。1．債務(wù)合同約束上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

企業(yè)的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，往往有限制企業(yè)現(xiàn)金股利支付的條款，這使得企業(yè)只能采用低股利政策。2．機(jī)構(gòu)投資者的投資限制機(jī)構(gòu)投資者包括養(yǎng)老基金、儲(chǔ)蓄銀行、信托基金、保險(xiǎn)企業(yè)和其他一些機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)投資股票種類的選擇，往往與股利，特別是穩(wěn)定股利的支付有關(guān)。如果某種股票連續(xù)幾年不支付股利或所支付的股利金額起伏較大，則該股票一般不能成為機(jī)構(gòu)投資者的投資對(duì)象。因此，如果企業(yè)想更多地吸引機(jī)構(gòu)投資者，則應(yīng)采用較高而且穩(wěn)定的股利政策。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

3．通貨膨脹的影響在通貨膨脹的情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)折舊的購(gòu)買水平下降，導(dǎo)致沒(méi)有足夠的資金來(lái)源重置固定資產(chǎn)。這時(shí)較多的留存利潤(rùn)就會(huì)被當(dāng)作彌補(bǔ)固定資產(chǎn)折舊購(gòu)買力水平下降的資金來(lái)源，因此，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)股利政策往往偏緊。13.2.3股利的種類企業(yè)通常以多種形式發(fā)放股利，股利支付形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利，其中最為常見(jiàn)的是現(xiàn)金股利和股票股利。在現(xiàn)實(shí)生活中，我國(guó)上市公司的股利分配廣泛采用一部分股票股利和一部分現(xiàn)金股利的做法。其效果是股票股利和現(xiàn)金股利的綜合。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

1．現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是指企業(yè)以現(xiàn)金的方式向股東支付股利，也稱為紅利?，F(xiàn)金股利是最常見(jiàn)的，也是最易被投資者接受的股利支付方式。企業(yè)支付現(xiàn)金股利，除要有累計(jì)的未分配利潤(rùn)外，還要有足夠的現(xiàn)金。因此，企業(yè)在支付現(xiàn)金前，必須做好財(cái)務(wù)上的安排，以便有充足的現(xiàn)金支付股利。因?yàn)槠髽I(yè)一旦向股東宣告發(fā)放股利，就對(duì)股東承擔(dān)了支付的責(zé)任，必須如期履約，否則不僅會(huì)喪失企業(yè)信譽(yù)，而且會(huì)引來(lái)不必要的麻煩。2．股票股利上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

股票股利是指將應(yīng)分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來(lái)發(fā)放。以股票作為股利，一般都是按在冊(cè)股東持有股份的一定比例來(lái)發(fā)放。股票股利最大的優(yōu)點(diǎn)就是節(jié)約現(xiàn)金支出，因而常被現(xiàn)金短缺的企業(yè)所采用。發(fā)放股票股利時(shí)，在企業(yè)賬面上，在減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加股本和資本公積等項(xiàng)目金額，并通過(guò)中央清算登記系統(tǒng)增加股東持股數(shù)量。顯然，發(fā)放股票股利是一種增資行為，需經(jīng)股東大會(huì)同意，并按法定程序辦理增資手續(xù)。但發(fā)放股票股利與其他增資行為不同的是，它不增加股東財(cái)富，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值和股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)也不會(huì)改變，改變的只是股東權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目的金額。上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

股票股利對(duì)股東的意義在于：（1）如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因?yàn)槌止蓴?shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。（2）有時(shí)企業(yè)發(fā)放股票股利后，股價(jià)并不以同比例下降，這樣便增加了股東的財(cái)富。因?yàn)楣善惫衫ǔ槌砷L(zhǎng)中的企業(yè)所采用，投資者可能會(huì)認(rèn)為企業(yè)的盈余將會(huì)有大幅度增長(zhǎng)，并能抵消增發(fā)股票所帶來(lái)的消極影響，從而使股價(jià)穩(wěn)定不變或略有上升。（3）在股東需要現(xiàn)金時(shí)，可以將分得的股票股利出售，從中獲得納稅上的好處。股票股利對(duì)企業(yè)的意義在于：上一頁(yè)下一頁(yè)返回13.2股利分配政策

（1）能達(dá)到節(jié)約現(xiàn)金的目的。企業(yè)采用股票股利或股票股利與現(xiàn)金股利相互配合的政策，既能使股東滿意，又能使企業(yè)留存一定現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。（2）在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。13.2.4股利的支付程序企業(yè)通常在年度末計(jì)算出當(dāng)期盈利之后，才決定向股東發(fā)放股利。但是，在資本市場(chǎng)中，股票可以自由交換，公司的股東也經(jīng)常變換。那么，哪些人應(yīng)該領(lǐng)取股利呢？對(duì)此，公司必須事先確定與股利支付相關(guān)的時(shí)間界限。這個(gè)時(shí)間界限包括以下內(nèi)容。上一頁(yè)下一頁(yè)