目錄索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、外行如應信用險？ 6二、洲融機：1998-2006年 7（一宏背景 7（二例1：日長信用行 8三、貸機：2007年-2009年 10（一宏背景 10（二例2：雷兄弟 （三例3：貝斯公司 14四、洲權務機：2010年-2013年 15（一宏背景 15（二例4：德志行 16（三例5：德夏行 20五、情利風對行經的導 21（一例6：硅銀行 21（二例7：瑞信貸 24六、險示 27圖表索引圖1：本GDP同速情（位：%） 7圖2：1980-19871989-1990（%）7圖3：1990年日本急跌萬元/方） 8圖4：1990年濟泡裂后日指大下滑 8圖5：本家要銀行不債率況 9圖6：2000-2004年聯(lián)儲幅息單：%） 10圖7：國屋格和住抵貸拖率單位：%） 10圖8CDSGDP（）..............................................................................................................................11圖9：曼弟利單位億元） 12圖10：融具第次占少計減損偏低（2008） 12圖年，G7央聯(lián)降，定球金市（%） 14圖12：2008GDP（單：%） 16圖13：2015-2019，意志行利大下（單：歐） 17圖（）..............................................................................................................................17圖15：營用，薪酬信技兩占高（位：%） 18圖16：營用，薪酬信技兩占高（位：%） 18圖17：2019年意行的門織構整 19圖18：至2021年6月30，克銀集別風暴金額 21圖19：抑通，2022-2023美儲續(xù)次加（%） 22圖20：聯(lián)加，硅谷行資券入幅下滑 22圖21：美聯(lián)儲加息后，硅谷銀行存款有所下滑、貸款影響較小（單位：億美元）..............................................................................................................................23圖22：谷行定投資券比，商貸款比低 24圖23：士貸利增速 25圖士貸行業(yè)占比獻要動量其他務動億士法郎） 25圖25：20222.8倍 26圖26：2020年來投行務入占增小 26表1：1989年5月到1990年8五調高行現率 8表2：1995-2002年國內機間主破銀行計 8表3：1998年信銀前10大款中房相關業(yè)款比40.4% 9表4：信行始處理達6.41萬日元 10表5：曼弟產維持杠經策略 表6：曼弟產房地相貸大擴張 表7：2006（）..............................................................................................................................12表8：府面雷產的置式理 13表9：貝爾斯登高度依賴房地產衍生產品，2007年次貸危機后受到較大響（位：美，%） 表10：爾登司負債構（位百美元，%） 15表貝斯公主資產債標億元） 15表12：大級構主權金機的級導致機速染 16表13：2015年-2019國際管構德的款案例 19表14：克銀危變進程 20表15：克銀集主要營標 20表16：2008～2010年克夏團流性口百億元） 21表17：谷行產指標單：美） 23表18：谷行有期證，權均期限偏長 23表19：2020年來系列面件引瑞信貸譽塌 26表20：2020-2023，士信股發(fā)顯變，埋危隱患 27一、海外銀行業(yè)如何應對信用風險？復盤1990（硅谷銀行、瑞士信貸）。從政府風險處置態(tài)度上看，政府逐步退出實質性的風險化解，即政府流動性支持＞實際性紓困；從風險處置節(jié)奏上看，政府更傾向于提前發(fā)現、提前應對，從風險處置手段上看，銀行救銀行、銀行自救是海外銀行業(yè)應對信用風險的主要處置手段。1998-2006年亞洲金融危機期間，銀行自發(fā)風險處置如發(fā)行債券、股票、結盟等均收效一般，政府層面處置方式更多采取國有化托管，主動處置風險意愿強；2007-2009年次貸危機期間，銀行主動變賣資產保流動性，如2008年雷曼兄弟通過出售資產、并購談判等應對風險，但事后來看，政府在雷曼兄弟破產前拒絕救助導致風險蔓延，而破產后又通過降息、貸款援助等手段防控風險進一步延申，2010-2013年歐債危機期間，海外銀行風險管控意識進一步提升，如及時的市場融資、資產剝離、主動壓降經營成本等，政府以管代救，如德意志銀行風險期間政府拒絕直接注資救助，而協(xié)同歐盟加強銀行業(yè)監(jiān)管；2020年-2023年疫情后銀行業(yè)風險期間，海外銀行業(yè)更多面臨流動性風險以及低利率下的利率波動風險，部分銀行受制于客戶結構與盈利模式薄弱，自身脆弱性提升，政府層面處置手段更多以流動性支持、協(xié)助推動資產出售等手段為主。總結海外銀行風險發(fā)展始末，拉長時間軸來看，海外銀行業(yè)風險逐步由外生性向內生性與流動性傳導。匯率及信用風險不再是導致銀行出險的核心原因，這背后是銀行主動管理風險的提升與資產質量的改善，而內生性問題成為新的核心關注點，如如何應對利率風險、流動性風險、單一客戶結構風險等。對于我國而言，2025年區(qū)域銀行風險處置進入新階段，風險點在于存量如地產等不良資產出清與低利率下的流動性考驗。從應對結果上看，一方面區(qū)域風險自治自擔的處置手段延續(xù)，如各地相繼成立省級農商行以規(guī)模優(yōu)勢應對資產質量問題，另一方面國內中小銀行合并重組等應用拓展，如部分城商行退市或由大行托管，除此之外，資產端流動性與負債端壓力也會考驗國內銀行的風險處置能力。二、亞洲金融危機：1998-2006年（一）宏觀背景1997-1998年亞洲爆發(fā)金融危機，從東南亞逐漸蔓延至亞洲四小龍。1997年7月泰國放棄固定匯率制、與美元脫鉤，引發(fā)國際投機資本對其貨幣發(fā)動攻擊，導致曼谷外匯市場泰銖匯率當天下跌幅度達15-20%。當時，泰國的外債余額達到900億美元，占其國內生產總值的49%，超過國際警戒線。隨后投機者開始攻擊其他具有類似經濟弱點的東南亞國家貨幣，并于同年10月將危機傳染至亞洲四小龍，各國相繼出現不同程度的經濟衰退、貨幣貶值、銀行擠兌等現象。1998-2006年日本政府主動擠破泡沫，爆發(fā)國內金融危機。20世紀50年代，日本抓住美國的扶持窗口，開始經濟復興計劃，投資和消費等內需刺激經濟快速增長。1960年日本內閣提出國民收入倍增計劃，提高國家創(chuàng)新能力、促進中小企業(yè)現代化等方式，帶動日本全面進入騰飛階段。進入80年代后，日本央行連續(xù)降息，大量流動年51990年82.5%6%。圖1：日本GDP同比增速情況（單位：%）圖2：1980-1987年連續(xù)降息孕育經濟泡沫，1989-1990年主動擠破泡沫（%）圖3：1990年后日本地急跌（萬日元平方米） 圖4：1990年經濟泡沫裂后，日經指數大下滑1990年10率從5.4%26.537.1CAGR8.8%表1：1989年5月到1990年8月五次調高央行貼現率實施日期央行貼現率變化情況提升幅度1989年5月31日2.5%→3.25%1.0pct1989年10月11日3.25%→3.75%0.5pct1989年12月25日3.75%→4.25%0.5pct1990年3月20日4.25%→5.25%1.0pct1990年8月30日5.25%->6.0%0.75pct年份 破產銀行名稱表2：1995-2002年日本國內危機期間，主要破產銀行統(tǒng)計年份 破產銀行名稱1995年 兵庫銀行1996年 太平洋銀行、阪和銀行1997年 德陽城市銀行、北海道拓殖銀行、京都共榮銀行1998年 長期信用銀行、債券信用銀行、福德銀行1999年 國民銀行、幸福銀行、東京相和銀行、新瀉中央銀行2001年 石川銀行2002年 中部銀行2003年 足利銀行從美日銀行破產分析看我國銀行業(yè)的風險防范》（巫云仙等《2004中國生產力發(fā)展研究報告》）；《日本金融機構破產處理》（劉瑞《日本問題研究》）；《日本問題中小銀行處置及其對中國的啟示》（田正等《日本問題研究》）（二）案例1：日本長期信用銀行日本長期信用銀行是二戰(zhàn)后成立的、旨在發(fā)展日本基礎行業(yè)的信用銀行，最終在上世紀90年代日本房地產泡沫中破產。從資產結構來看，長信銀行盲目擴張不動產信貸，是風險產生的主要原因。18.422.6199840.4%EIEEIE于20801.5億美3.5EIEEIE泡沫破裂后，長銀錯誤判斷資產下跌趨勢，對問題企業(yè)追加貸款以掩蓋風險。持續(xù)向EIE1993EIE19004EIE60監(jiān)管缺失，進一步縱容風險擴散。在1998年設立金融監(jiān)督廳之前，日本并未實現金融監(jiān)督部門間的有效統(tǒng)籌協(xié)調，金融監(jiān)管權長期分散于大藏省、日本銀行等部門，導致處置銀行倒閉過程拖沓、日本金融體系陷入動蕩。同時由于長信銀行與政府部,,,表3：1998年長信銀行前10大借款人中，房地產相關企業(yè)貸款占比40.4%公司名稱所屬行業(yè)子公司數量貸款數額（億日元）日本租賃金融3052.8住宅金融債券管理公司公眾公司145.5日比谷綜合發(fā)展公司房地產641.7日本蘭迪克房地產1038.7EIE國際房地產1726.2川崎史蒂爾制造業(yè)6525.3東京電力電氣1523.9NED房地產923.4日本信貸金融923.1熊谷組建筑2121.1MitsuruMisawa《TheLongTermCreditBankofJapanLitigation》圖5：日本三家主要破產銀行，不良債權率情況日本債券信用銀行日本長期信用銀行日本債券信用銀行日本長期信用銀行北海道拓殖銀行60%50%40%30%20%1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998《前車之鑒：日本的經濟泡沫與失去的十年》（蔡林海等）1997年101998年6宣布與中型信托住友信托結盟，但住友信托要求政府先剝離長銀壞賬并注入公共資金，國會否決該2萬億日元計劃，結盟失敗。19986.4130基金，其中向長銀注入1800億日元資本。同年10月，國會批準60萬億日元安全基金，將長銀國有化托管，隨后逐步拋售其金融信貸資產，轉移5萬億日元不良資產至整理回收機構。（3）1999年組織國際競價，最終由美國瑞博伍德集團中標，日本政府提供9000億日元儲備金支持、賦予取消權等保障，瑞博伍德注入1200億日元資本金，接管長銀全部貸款。2000年，長銀更名為新生銀行，完成市場化處置。表4：長信銀行初始破產處理成本達6.41萬億日元長期信用銀行的破產處理成本（千億日元）銀行失敗時政府提供的資金32.4銀行由政府托管時政府提供的資金3.6存款保險公司收購的資產3.1存款保險公司收購的權益22.8優(yōu)先股的回購2.4總的初始處理成本64.1開放條件下銀行危機的發(fā)生與防范——日本長期信用銀行（LTCB）的啟示》（劉元元《管理現代化》）三、次貸危機：2007年-2009年（一）宏觀背景20世紀90年代后，美國銀行大量發(fā)行次級抵押貸款。美國政府為了保證中低收入居民能夠擁有住房，督促金融機構向信用資質較弱的群體發(fā)行房地產抵押貸款。在此過程中，房利美與房地美等機構將大量次級抵押貸款打包證券化，進一步擴大了住房金融體系的風險覆蓋面。2000-200120062006上升，金融衍生品的風險敞口遠超過實體經濟承受能力，引發(fā)次貸危機。截止2007年12月，全球與房貸掛鉤的資產證券化產品CDS合約余額高達57.9萬億美元，同期美國GDP僅為14.5萬億美元。圖6：2000-2004年，聯(lián)儲大幅降息（單：%） 圖7：美國房屋價格指和住房抵押貸款拖率位：%）圖8：全球房貸相關金融衍生品CDS余額及美國GDP對比（單位：萬億美元）（二）案例2：雷曼兄弟年月152003-2008年凈利資產17265.7%表5：雷曼兄弟破產前，維持高杠桿經營策略2001.112002.112003.112004.112005.112006.112007.112008.2CAGR資產總計2,4782,6033,1213,5724,1015,0356,9117,86020.3%負債總計2,3862,5072,9763,4223,9334,8446,6867,61220.4%股東權益858913214916819222524818.8%杠桿倍數28.2128.0322.5922.9423.4225.2429.7330.655.0%雷曼兄弟年報表6：雷曼兄弟破產前，房地產相關貸款大幅擴張金融工具及其他存貨（億美元）2003年11月2004年11月2005年11月2006年11月2007年11月2008年2月CAGR按揭及按揭證券持倉39043854457789184620.0政府及機構3172983014734094468.4公司債項及其他20124930243854159829.3公司股33443158556123.5衍生工 協(xié)議180227446556待售房地產799421922659.9商業(yè)票據及其他貨幣市場工具431635264034-5.1總計13361445177422663131326723.4雷曼兄弟年報圖9：雷曼兄弟凈利潤單位：億美元） 圖10：金融工具中第一次占比少，計提減損失偏低（2008）凈利潤（億美元）32.6凈利潤（億美元）32.640.141.917.023.720032006-22.940.020.0

第三級次,14.0%

第一級次,20.3%0.0

注：次級一到次級三，資產或負債可觀察到的市場信息越少，計提減值損失的主觀性越強。第二級次,65.7%從資產結構來看，次貸危機引發(fā)房貸衍生產品鏈條及融資斷裂，是雷曼破產的主要45%2006市場份額達11%、2007年提升至12.1%，2008Q1持有債券總額占總資產為82.4%。200778億美元房地產抵押證券敞口，全年總計減值172億。資產證券化產品的結構復雜，底層資產風險未知，容易引起恐慌拋售。房貸相關資產證券化產品的結構復雜，投資者無法穿透底層資產。2008年房價下跌后，市場集體恐慌拋售，衍生品交易流動性枯竭，雷曼持有的306億美元ABSCDO僅能以22美分/美元的價格甩賣。20082000ABS從3%升至15%，導致通過抵押回購借款的雷曼在面臨對手方追加保證金的要求時，不得不大規(guī)模出售資產，最終流動性鏈條斷裂。會計造假縱容風險進一步擴散。通過回購105交易（將融資業(yè)務重新分類為存貨出售和遠期回購合約），將高風險證券類資產暫時轉移出資產負債表、隱藏公司財務杠桿。2007Q4/2008Q1/2008Q2回購105交易額分別為386億/491億/504億美元，對應杠桿率被美化至16.1/15.4/12.1，真實值為17.8/17.3/13.9，差異達1.7-1.9倍。表7：2006年房價開始下滑后，雷曼仍在擴張地產相關貸款（單位：百億美元）金融工具及其他存貨2007年5月2008年2月增長率按揭及按揭證券持倉8.08.56.2%政府及機構4.54.5-0.3%公司債項及其他5.56.08.1%公司股本5.95.6-4.2%衍生工具及其他合約協(xié)議2.85.696.3%待售房地產1.62.342.0%商業(yè)票據及其他貨幣市場工具0.30.35.0%總計28.632.714.3%雷曼兄弟年報銀行層面處置方式：（1）加強內部治理調整。2008年6月披露Q2虧損后，撤換CFO和COO，發(fā)行新股募得60億美元。計劃分拆250-300億美元商業(yè)房地產資產為REIGLOBAL公司，出售英國住宅MBS投資組合，但市場對資產質量存疑，出售失敗。2008年8月裁員約6000人，壓縮固定收益業(yè)務。（2）并購談判。2008年9月9日，與韓國產業(yè)銀行（KDB）談判終止。2008年9月10-13日，與美國銀行共同起草收購協(xié)2008913-141002008年月156130Berman2008年月1713.5億美元收購北美業(yè)務，承接474億美元證券資產及455億美元債務。9月22日野村以2.2540月29日Bain21.5NeubergerBerman表8：政府層面對雷曼破產的處置方式整理處置類型時間處置事件利率調控2008年9月16日2%。利率調控2008年10月3日G750bpCDSAIG850億美元貸款。通過《緊急經濟穩(wěn)定法案》，推出7000億美元問題資產救助計劃，收購金融機構有毒資產。貸款救助 2008年9月16日債務清算 2008年9月16日ISDA協(xié)會臨時開市，允許投資者沖銷雷曼相關的金融保險CDS合約，減少350億美元的潛在違約損失。債務清算2008年10月10日CDS規(guī)則完善2008年10月CDS市場設立中央清算對手機制的問題。規(guī)則完善 2009年6月17日 ? 奧巴馬正式公布美國政府的一攬子金融監(jiān)管改革方案，其中包括收緊對CDO或CDS等杠桿產品的控制。，《金融衍生品及其風險管理——基于美國次貸危機視角》（葉林良《企業(yè)經濟》），《場外金融衍生產品清算及監(jiān)管機制的最新演變及其啟示》（王晟《上海金融》）政府層面處置方式：（1）破產前拒絕救助。2008年9月12-14日，美聯(lián)儲主席和財政部長明確表示不會用納稅人的錢救雷曼，選擇借助雷曼的高影響力、震懾市場上70043%20096月CDO或CDS等杠桿產品的控制。圖11：2008-2009年，G7央行聯(lián)合降息，穩(wěn)定全球金融市場（%）7.0英國 美國 日本 加拿大6.05.04.03.02.01.00.0-1.02003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013（三）案例3：貝爾斯登公司貝爾斯登公司是華爾街一家擁有85年歷史的投資銀行，連續(xù)83年盈利。2008年3月14日，公司致電美聯(lián)儲求援申請破產，5月29日以10億美元的價格被美國摩根大通公司收購，成為次貸危機后第一個破產的投資銀行。CDOMBS2003年45.2%2006AAAA60%和70%20072.3388.7%CDO200617.91-116.33表9：貝爾斯登高度依賴房地產衍生產品，2007年次貸危機后受到較大影響（單位：億美元，%）業(yè)務板塊業(yè)務種類業(yè)務范圍營業(yè)收入（億美元）2002200320042005200620072007年占比資本市場業(yè)務權益投資業(yè)務業(yè)務包括銷售、交易與研究咨詢。涉及的品種包括國內與國際股票、場外股票、股票衍生品、能源與大宗商品衍生品等。11.19.310.814.119.621.641.0%固定收益業(yè)務產品主要有抵押擔保證券（MBS）、資產支持證券（ABS）、公司和政府債券、市政債券以及高收益產品，比如過橋貸款、匯率、利率衍生產品和信用衍生產品等。19.129.330.932.541.96.9↓13.1%業(yè)務資本融資8.69.611.89.811.710.820.4%并購業(yè)務承銷業(yè)務咨詢顧問商人銀行業(yè)務全球結算服務全球結算服務7.57.89.110.710.812.022.8%財富管理5.05.16.36.88.6合計51.361.268.973.992.652.6100.0%雷曼兄弟年報，《貝爾斯登并購案例分析》（張興勝等《銀行家》）2007152007Q4虧損15億美元，導致經營性現金流枯竭。合作伙伴融資方面，ING、歐洲最大合作伙伴之一的荷蘭合作銀行等抽走合計10億美元融資，導致流動性驟降。2005年的27200734（行業(yè)25-30倍2004-20032004200520062007CAGR總資產20.9225.2128.7335.0439.5417.3%總負債20.1724.3120032004200520062007CAGR總資產20.9225.2128.7335.0439.5417.3%總負債20.1724.3127.6533.8338.3617.4%股東權益0.750.901.081.211.1812.1%總杠桿倍數28282729345.0%表11：貝爾斯登公司主要資產負債指標（億美元）2004200520062007CAGR利息費用16.141.473.2102.185%有息負債645.3879.31241.61270.825%平均利息率2.49%4.71%5.90%8.03%48%融資費用18.443.675.5104.979%融資總額1231.41540.61939.12294.623%平均融資成本1.49%2.83%3.89%4.57%45%銀行層面處置方式：出售業(yè)務與籌資嘗試。7問津。嘗試轉變經營業(yè)務開辟新現金流，但過度依賴資本市場業(yè)務，轉型無經驗。出售個人理財、財富基金等少數盈利業(yè)務，未從根本上解決問題。2008年3月12日公司總裁通過媒體宣稱資產負債表健康，但市場信心已崩塌，擠提潮持續(xù)。政府層面處置方式：擔保貸款與市場化處置。2008年3月14日，美聯(lián)儲打破1929年大蕭條以來的慣例，通過摩根大通向貝爾斯登提供為期28天的有擔保貸款，貸款風47%，報收3020083月10225月29四、歐洲主權債務危機：2010年-2013年（一）宏觀背景2009年歐洲債務危機率先在希臘爆發(fā)，隨后蔓延形成銀行流動性危機、歐元危機，歐債危機爆發(fā)主要原因包括：清償能力，2008-2020年歐元區(qū)五大高負債國家的公共債務余額占GDP比重分別提升97%/49%/81%/59%/15%，遠超歐盟60%的標準。級機構大規(guī)模下調主權信用評級，如2009年12月惠譽調降希臘信用至BBB+；另一圖12：2008年后，歐元區(qū)五大高負債國家的公共債務余額占GDP比重快速上升（單位：%） 希臘意大利西班牙葡萄牙愛爾蘭歐盟標準：60%200%150%100%50%0%1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025表12：三大評級機構下調主權及金融機構的評級，導致危機加速傳染被評級產品被評級產品國家或金融機構評級日期評級機構 評級內容主權信用銀行業(yè)希臘 2009年12月8日 惠譽 A-至BBB+愛爾蘭 2010年10月6日 惠譽 AA-至A+塞浦路斯、意大利、葡萄牙和西班牙 2012年1月14日 標準普爾 下調兩個等級法國、奧地利、馬耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亞 2012年1月14日 標準普爾 下調一個等級英國銀行業(yè) 2010年12月13日 穆迪 下調至負面法國農業(yè)信貸銀行和法國興業(yè)銀行 2011年9月14日 穆迪 下調至負面保險業(yè)意大利保險行業(yè)2011年10月12日惠譽下調至負面意大利最大型銀行 2011保險業(yè)意大利保險行業(yè)2011年10月12日惠譽下調至負面央視網，第一財經，中國新聞網，華夏時報網（二）案例4：德意志銀行德意志銀行是大而不倒銀行的典型代表，也是歐洲最主要的金融機構之一。2008年以來受次債危機拖累，同時陷于多重丑聞，2015-2019年連續(xù)多年出現巨額虧損，2019年至今新任CEO上臺后開啟重組計劃。2015-2019入年化CAGR=-52.7%，而凈利息收入、投行收入等其他主營收入變化不大。圖13：2015-2019年，德意志銀行凈利潤大幅下降（單位：億歐元）200920122009201272015-14 -72018620212024-68-5317264345505556650圖14：2015-2019德意志銀行收入下滑，主要系交易凈收入所致（單位：億歐元）交易凈收入凈利息收入交易凈收入凈利息收入投行收入150100500-50-100-150

德意志銀行年報2009-2015經營費用逐漸增高，2015年經營費用達到最高點387億歐元，2009-2015年CAGR=11.4%。結構上來看，最大兩項常規(guī)支出為人工薪酬和信息技術費，2015-2025Q3年薪水和員工福利占比持續(xù)提高，信息技術支出占比在2019年達到高點20%后開始呈現下行趨勢。圖15：經營費用中，人工薪酬和信息技術兩項占比高（單位：%）經營費用（億歐元）40%經營費用（億歐元）40%YOY604011%16%11%20%207%-9%-2%-5%6% 6%-5%0%-16% -15%-24%-20-33%-40400 %300 %200100 %0 %薪水和員工福利占比信息技術占比圖16（70%薪水和員工福利占比信息技術占比60%50%40%30%20%10%0%1%-2%2010-2020300311全球監(jiān)管趨嚴，舊經營模式失效。德銀一直堅持輕資產、高杠桿的杠桿經營模式。2018年總資產1.64萬億歐元，總負債1.58萬億歐元，自有資本僅占總資產3%左右。金融市場負債、短期負債和長期負債占負債總額比重持續(xù)超過45%，顯著高于摩根（4%4%8%2.5%0-2.5%100表13：2015年-2019年國際監(jiān)管機構對德銀的罰款案例時間時間監(jiān)管機構罰款理由罰款總額2015年4月 美國和英國監(jiān)管機構 涉嫌在2003-2007年參與操縱LIBOR利率。 25億美元2015年4月 美國金融監(jiān)管機構

（亞、蘇丹和緬甸）進行清算交易。

2580（2000約州金融服務局）2016年10月 美國司法部 涉嫌操縱股價。 3800萬美元2016年12月 美國司法部 涉嫌在2005-2007年誤導投者出售抵押貸款支債券，導致2008年金融危機。

72億美元（31億支付民事罰款，41億賠償消費者）2017年1月 美國和英國金融監(jiān)管當局 涉嫌幫助俄羅斯富人轉移100億美元資金。 6.3億美元2017年1月 英國金融行為監(jiān)管局 在莫斯科開啟價值100億美元的鏡像貿易計劃。1.63億美元2017年1月 美國政府 涉嫌在2000年實施稅務欺詐。 9500萬美元2017年4月 美聯(lián)儲 外匯交易監(jiān)管不力。 1.566億美元2018年2月 私人訴訟（投資者包括巴的摩市政府、耶魯大學等）

操縱倫敦同業(yè)拆借利率案的美國反壟斷訴訟。 2.4億美元2018年6月 紐約州金融服務局 不正當外匯交易行為包括分享客戶信息操縱價等。

2.05億美元2018年7月 美國證監(jiān)會 不正當處理操作存托憑證發(fā)行。 7500萬美德意志銀行危機成因解析》（魏佳等《新金融》）銀行層面處置方式：333.65110232.9/900029.65年16107.5億歐6.7點。10個國家的業(yè)務。2019年1.8萬（2）2880億歐元的杠桿敞口和740億歐元的風險加權資產進行縮減或處理。圖17：2019年德意志銀行的部門組織架構調整《德意志銀行危機成因解析》（魏佳等《新金融》）政府層面處置方式：（1）拒絕直接注資救助，引發(fā)政治爭議。2017年1月，德國總理默克爾表示不會用納稅人資金直接救助德銀，擔憂引發(fā)財政負擔與歐盟道德風險。2017年3月，默克爾拒絕推動德銀與德國商業(yè)銀行合并，因合并可能導致3萬個崗位流失。（2）歐盟加強監(jiān)管。借鑒英國《維克斯報告》，推行圍欄規(guī)定，要求境內大型銀行將核心零售銀行業(yè)務與高杠桿投行業(yè)務隔離，防止風險交叉?zhèn)魅?。（三）案?：德克夏銀行德克夏銀行組建于表14：德克夏銀行危機演變進程時間 事件時間 事件2011年10月3日 穆迪公司認為，德克夏銀行短期資金流動性狀況急劇惡化，宣布將其長期信用評級列入負面觀察名單。受此沖擊，銀行股價兩日內暴跌42%。2011年10月4日 比利時和法國政府宣布將聯(lián)手救助德克夏銀行集團。2011年10月7日 標普公司將德夏銀行評級自A下調至A-。2011年10月10日 比利時、法國、盧森堡三國政府提出國有化拯救方案。2011年10月12日 惠譽公司確認德克夏銀行A+評級，但將比利時子公司評級下調至A。2011年10月12日 法國政府通過決議，擬由法國信托局與法國郵政銀行接管德克夏銀行旗下的法國信貸業(yè)務。2011年10月17日 歐盟委員會暫時同意比利時政府以40億歐元的價格接手德夏銀行在比利時的業(yè)務。2011年10月25日 法國國民議會和參議院批準法國政府為德克夏銀行部分資產提供擔保，由法國信托局與法國郵政銀行管德克夏銀行旗下的法國公共基礎設施融資業(yè)務并繼續(xù)從事該項業(yè)務。德克夏銀行危機分析及其對中國銀行業(yè)的啟示》（孫劍平等《蘭州學刊》）盈利能力與資產質量惡化。2010年凈利潤11.36億歐元，2011年上半年虧損38億歐2005-2010ROA2008年的0.57%2010年3.2%425（14%）資產與資本指標：資本充足率低。按市價估值，核心一級資本充足率僅為6.8%，低于《巴塞爾協(xié)議III》8%的最低要求。表15：德克夏銀行集團的主要經營指標經營指標2008年末2009年末2010年末2011年6月末總資產（億歐元）6,510.065,776.305,667.355177.47核心股東權益（億歐元）175185192.14152.5總風險加權資產（億歐元）1,528.371,431.71,408.341,270.02核心一級資本比率（%）9.611.312.110.3資本充足率（%）11.814.114.713不良率（%）0.991.391.61.1分拆德克夏銀行的反思——基于壓力測試的視角》（章彰等《銀行家》）深耕地方政府融資，主權債敞口大，是風險暴露的主要原因。5116億22%19%10%7%班牙12%歐債危機爆發(fā)，評級機構下調主權評級，主權債敞口巨量虧損。2010年62011年691050%，2011年持有希臘國債共造成3.38億歐元損失。201044%19%15%20112011年960圖18：截至2021年6月30日，德克夏銀行集團國別風險暴露金額德克夏銀行風險暴露金額（10德克夏銀行風險暴露金額（10億歐元）100806040200《分拆德克夏銀行的反思——基于壓力測試的視角》（章彰等《銀行家》）表16：2008～2010年德克夏集團凈流動性缺口（百億歐元）即期3個月3個月一1年1~5年5年以上未確定期限2008年末-10.8-13.50.44.120.61.42009年末-6.5-7.8-4.40.020.10.92010年末-6.8-6.5-2.0-1.318.30.9分拆德克夏銀行的反思——基于壓力測試的視角》（章彰等《銀行家》）五、疫情后利率風險對銀行經營的傳導2020金融危機的苗頭。（一）案例6：硅谷銀行年月月2022-2023年美聯(lián)儲連續(xù)11次加息，是引發(fā)大規(guī)模擠兌的主要原因。（1）資產端，硅谷銀行大量購買長期美債，美聯(lián)儲持續(xù)加息，國債市值大幅下跌。（2）負債端，利率上行導致科技公司一級融資遇冷、提款需求增加，2023年3月9日單日取款金額420億美元。圖19：為抑制通脹，2022-2023年美聯(lián)儲連續(xù)11次加息（%）美國:美國:聯(lián)邦基金利率5.04.03.02.01.00.0資負管理能力薄弱，長久期債券占比過高，加息環(huán)境下弊端明顯。務能力、將資產投放重心轉移到了債券投資，2022年末持有至到期證券達913億美元，固定收益投資證券余額接近總資產的一半，工商業(yè)貸款僅占總資產31%。資產2022年占比層資產相對健康的MBS，此類資產安全性高、但存在很高的利率風險。長久期配置不能及時變現作為流動性補充，加息導致證券投資公允價值大幅下降。圖20：美聯(lián)儲加息，導致硅谷銀行投資證券收入大幅下滑400 投資證券收入（）3000

29 48 30 28 46

190 150

305

189

100 85-100-200

-157-127 -86圖21：美聯(lián)儲加息后，硅谷銀行存款有所下滑、貸款影響較?。▎挝唬簝|美元）貸款 存款貸款 存款0表17：硅谷銀行資產負債指標（單位：億美元）財務指標2019Q42022Q12022Q4總資產710.052203.552117.93現金及現金等價物67.82206.06138.03貸款凈額328.60682.44736.14證券投資290.721273.031200.54其中：可供出售證券140.15259.9126.64持有到期證券138.43987.07913.21總負債643.842039.951954.98總存款617.581981.341731.09其中：無息存款408.421279.97807.53付息存款209.16701.37923.56短期借款0.170.99135.65長期借款3.4828.1753.70所有者權益66.21163.60162.95硅谷銀行季報和年報客戶結構與盈利模式薄弱，放大貸款風險。硅谷銀行采用投貸聯(lián)動模式，通過貸款+認股權證的投貸聯(lián)動模式服務科技初創(chuàng)企業(yè)，該模式使得科創(chuàng)企業(yè)違約時，銀25倍?？蛻纛愋蛦我唬菀滓l(fā)共振。硅谷銀行近4461.6和PE/VC售存款僅占2.2%。導火索：信息披露與投資者溝通出現問題。2022年3822.5表18：硅谷銀行持有至到期證券，加權平均到期期限偏長≤1年1-5年5-10年≥10年總計加權平均到期期限20180.103.3522.12129.30154.879.4920190.162.8322.36113.08138.439.4420200.563.1920.56141.62165.939.5220210.495.7443.93931.79981.959.8420220.697.3644.78860.38913.219.81硅谷銀行季報和年報 固定收益投資證券/總資產工商業(yè)貸款 固定收益投資證券/總資產工商業(yè)貸款/貸款凈額80%60%40%20%0%2018 2019 2020 2021 2022硅谷銀行季報和年報 （注：2020年統(tǒng)計口徑發(fā)生變，在此之后我們采用Commercialloans度量工商業(yè)貸款指標，口徑發(fā)生變化前后數據不可比。）銀行層面處置方式：主動出售資產與尋求融資。2023年3月10日宣布出售全部210億美元可銷售證券、遭受18310GeneralAtlanti5政府層面處置方式：（1）政府接管與流動性支持。2023年3月12日，硅谷銀行被美國聯(lián)邦保險公司FDIC接管。美聯(lián)儲推出無上限流動性支持工具，用以覆蓋硅谷3月日-310（2）推動破產程序與資產出售。2023年3月11日，英國央行將硅谷銀行英國子公司納入20233月27164.51100720936億美（二）案例7：瑞士信貸年50030盈利指標：資產和業(yè)績指標大幅下滑，主要受投行業(yè)務拖累。2022Q3的0.732.7%。營收和利潤方面，2020年以后加速下滑，2022年9月同比下滑幅度創(chuàng)金融危機以來新高。從四大業(yè)務板塊來看，瑞信投行業(yè)務收入占比長期超40%，2022年投行業(yè)務營收下滑占主要業(yè)務營收下滑的57.8%，財富