1、第三章施工企業(yè)資金的籌集和管理,3.3負債投資,3.3負債投資,施工企業(yè)負債籌資的途徑主要包括：發(fā)行企業(yè)債券銀行借款融資租賃以商業(yè)信用形式暫時占用其他企業(yè)單位的資金等。根據(jù)所籌資金可使用時間長短的不同，負債籌資可分為兩大類長期負債籌資短期負債籌資,3.3負債投資,1.長期負債籌資,長期負債籌資長期負債是指期限超過1年的負債?；I措長期負債資金，可以解決企業(yè)長期資金的不足，如滿足長期性固定資產(chǎn)的需要；同時由于長期負債的歸還期長，債務(wù)人可做出長期的還債安排，財務(wù)風險較小。,3.3負債投資,1.長期負債籌資（發(fā)行企業(yè)債券Bond）,企業(yè)債券又稱公司債券，它是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債

2、務(wù)關(guān)系的有價證券，是持券人擁有企業(yè)債權(quán)的債權(quán)證書。,記名債券,無記名債券,可轉(zhuǎn)換債券,不可轉(zhuǎn)換債券,抵押債券,信用債券,參加公司債券,不參加公司債券,定期償還,隨時償還,固定利率,浮動利率,上市債券,非上市債券,其它分類還有收益公司債券、附認股權(quán)債券、附屬信用債券等。,3.3負債投資,1.長期負債籌資（發(fā)行企業(yè)債券Bond）,平價發(fā)行,溢價發(fā)行,折價發(fā)行,債券面值票面利率市場利率債券期限,一致,高低,低高,3.3負債投資,1.長期負債籌資（發(fā)行企業(yè)債券Bond）,對到期一次還本付息的債券發(fā)行價格，可按下列公式計算：,對分次付息到期還本的債券發(fā)行價格，可按下列公式計算,式中t付息期數(shù)；n債券期限

3、。,3.3負債投資,1.長期負債籌資（發(fā)行企業(yè)債券Bond）,e.g.1某施工企業(yè)發(fā)行債券面值為1000元，市場年利率8%，債券期限3年，每年年末付息一次，則在票面利率為10%，8%，6%時的發(fā)行價格為：,92.5985.7379.38793.831051.53,74.0765.5963.51793.831000.00,55.5651.4447.64793.83948.46,3年后一次性還本付息呢？,1031.98984.35936.72,3.3負債投資,1.長期負債籌資（長期借款籌資）,目前我國金融結(jié)構(gòu)開設(shè)的長期借款種類主要有：1）按照用途分為固定資產(chǎn)投資借款更新改造借款科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制

4、借款等。2）按照提供貸款的機構(gòu)，可分為政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款保險公司貸款等3）按照有無擔保信用貸款抵押貸款,3.3負債投資,1.長期負債籌資（長期借款籌資）,由于長期借款的期限長、風險大，按照國際慣例，金融機構(gòu)通常要對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。保護性條款大致有如下兩類：（1）一般性保護條款如對流動資金的要求，關(guān)注資金流動性和償債能力（2）特殊性保護條款?？顚Ｓ?3.3負債投資,1.長期負債籌資（長期借款籌資）,固定利率,浮動利率,長期借款利率,定期付息，一次還本,逐期償還，期末償還大額,償還方式,3.3負債投資,1.長期負債籌資（長期借款籌資）,長期借款籌資的特點為

5、：（1）籌資速度快（2）借款彈性較大（3）借款成本較低（4）長期借款的限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的作用。,3.3負債投資,1.長期負債籌資（融資租賃）,融資租賃，就是由租賃公司按承租單位的要求融通資金購買承租單位所需要的大型機械設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的租賃業(yè)務(wù)。,3.3負債投資,1.長期負債籌資（融資租賃）,融資租賃業(yè)務(wù)的特征兼有融資、融物兩種職能。出租人保留租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，但與該資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部營運風險和業(yè)務(wù)取酬等環(huán)節(jié)已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移給承租方。該項業(yè)務(wù)涉及三方當事人的關(guān)系，至少訂立兩個合同：融資租賃合同一經(jīng)訂立，任何一方不得撤銷。承租方對設(shè)備和供貨

6、商有選擇的權(quán)利。租賃期滿，承租方有權(quán)按合同中規(guī)定的歸承租方留購、續(xù)租或退回出租方等方式對設(shè)備進行處置。在大多數(shù)情況下，出租人不承擔保險和稅收義務(wù)，而是由承租人履行這些義務(wù)并承擔租賃資產(chǎn)的折舊、修理及其它相關(guān)費用。,3.3負債投資,1.長期負債籌資（融資租賃）,融資租賃設(shè)備租賃費的計算融資租賃設(shè)備的租賃費的計算，一般可根據(jù)設(shè)備成本和租賃利率、租賃期限、租賃費支付次數(shù)，按照下列公式進行：,e.g.1某施工企業(yè)向機械設(shè)備租賃公司融資租賃一臺大型起重機，該臺起重機購置成本為500萬元，租賃年利率為10%，每年年底支付一次，租賃期為5年，則每次租賃費為：,3.3負債投資,1.長期負債籌資（融資租賃）,融

7、資租賃的優(yōu)缺點在企業(yè)資金短缺的情況下，可以引進先進機械設(shè)備，加速技術(shù)改造的步伐。融資與融物相結(jié)合，可以加速技術(shù)設(shè)備的引進。可以促使企業(yè)加強管理，努力提高經(jīng)濟效益。租賃費用可以在所得稅前扣除，承租公司因此可以享受稅收上的優(yōu)惠。融資租賃與其它籌資方式相比，也存在一些不足之處：融資成本相對較高。承租人對資產(chǎn)進行改良需要經(jīng)過出租人同意，否則不得隨意進行。承租人要承擔市場利率降低或技術(shù)更新過快所帶來的風險,3.3負債投資,2.短期負債籌資,短期負債籌資長期負債是指期限不超過1年的負債?；I資速度快，容易取得籌資富有彈性籌資成本相對較低籌資風險高,3.3負債投資,2.短期負債籌資（商業(yè)信用）,商業(yè)信用是企業(yè)

8、在商品購銷活動過程中因預(yù)收貨款或延期付款而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。,e.g.1某企業(yè)按2/10、N/30（即10天內(nèi)付款可以享受2%的折扣，30天內(nèi)則按照發(fā)票金額付款）的條件購入10萬元貨物。如果該企業(yè)10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費信用期，并獲得折扣0.2萬元，倘若該企業(yè)放棄折扣，在10天后付款，該企業(yè)便要承受放棄折扣而造成的隱含利息成本。,商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無需正式辦理籌資手續(xù)；其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔成本。其缺陷在于籌資期限較短，通常在放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。,3.3負債投資,2.短期負債籌資（短期借款）,短息借款是指企業(yè)向銀行

9、和其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)（含1年）的借款。,短期借款的種類我國按照目的和用途來劃分生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等等。按照國際通行做法短期借款還可依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款；依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；依有無擔保物，分為抵押借款和信用借款等等。,3.3負債投資,2.短期負債籌資（短期借款）,短期借款的信用條件,3.3負債投資,2.短期負債籌資（短期借款）,借款利息的支付方法,收款法貼現(xiàn)法加息法,短期借款利率及利息支付方法,借款到期時向銀行支付利息的方法,借款時，銀行先從本金中扣除利息部分，到期時企業(yè)償還全部本金。實際利率高于名義利率,e.g.1某企業(yè)從銀行借款100000元，期限1年，年利率8%，利息8000元；貼現(xiàn)法付息，計算該項貸款實際利率。,計算本息和分期償還實際只使用了本金約半數(shù)，承擔全額利息實際利率高于名義利率約1倍,3.3負債投資,2.短期負債籌資（短期借款）,短期借款籌資的特點,短期借款可以隨企業(yè)的需要合理安排，便于靈活使用，且取得亦較簡便。但其突出的缺點是短期內(nèi)要歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使財務(wù)風險加劇。施工企業(yè)的季節(jié)性儲備貸款是企業(yè)短期借款中較為特別的項目。,3