1、EVA概要和EVA評價構想、EVA概要EVA優(yōu)點和缺點EVA評價和傳統(tǒng)評價的比較國資委員會EVA評價的概要和評價意義集團公司EVA評價的概要和公司EVA評價的整體構想EVA的提高途徑和事業(yè)部應對措施、概要、EVA(Economic Value Added )是經濟增加值。 其理論淵源來自諾貝爾獎經濟學家默頓米勒和弗蘭科莫迪利亞尼關于1958年至1961年公司價值經濟模式的一系列論文。 從最基本的意義上來說，經濟增值是公司的業(yè)績指標，EVA和其他指標的不同之處在于考慮到了能為企業(yè)帶來利益的所有資金成本。 1982年，美國喬爾斯坦和貝妮特斯圖爾特把經濟增值(Economic Value Added

2、 )的概念稱為EVA，他們?yōu)榇顺闪⒘怂雇ㄟ_管理咨詢公司(Stern Stewart Co.)。 其核心思想是，只有在一家公司資本收益超過了為了獲得其收益而投入的資本的總成本時，才能給股東帶來價值。 在此認識的基礎上，EVA不僅是有效的公司業(yè)績指標，也是企業(yè)進行決策和戰(zhàn)略評價，資金運用和銷售價格的基本理念。 摘要，市場增值指標是評價上市公司股東價值創(chuàng)造的正確方法，但對非上市公司卻無能為力。 因此，測試咨詢公司從經濟學角度調整和重新計算了財務數(shù)據(jù)，創(chuàng)造了反映更接近經濟現(xiàn)實的企業(yè)經營業(yè)績的經濟附加值指標，實現(xiàn)了從市場附加值向經濟附加值的轉換。 計算顯示，20世紀80年代，隨著保障股東權益活動的高漲，

3、股東權益最大化的觀念加強，EVA迅速在世界范圍內流行，受到企業(yè)界和學界的關注，財富雜志稱之為“現(xiàn)代最受關注的財務理念”。 在眾多國際大公司中，EVA已成為衡量企業(yè)經營業(yè)績取代傳統(tǒng)會計業(yè)績評價指標的主要標準。 著名管理者彼得德魯克在哈佛商業(yè)評論中評價說：“EVA不是一個新概念，EVA只是經濟學家“盈馀收益”概念的發(fā)展，具有可操作性和高靈活性?！?概括地說，PS是稅后凈利潤減去所有資本成本的收入，PS傳達了以下明確的思想：重視成本是PS的明顯特征。 管理者運用資本時，必須支付資本。 EVA考慮了包括資本資本在內的所有資本。 股東定義的真正利益.特征. EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本(機會成本)=

4、稅后凈營業(yè)利潤-資本占有加權平均資本成本率經濟增加值的計算結果依賴于稅后凈營業(yè)利潤、資本總額(資本成本單位負債資本成本)和加權平均資本成本率.三個基本變量，計算、計算、 EVA改變會計報告修正了沒有全面考慮資本成本的缺陷，幫助管理者明確理解公司的運營情況，對管理者提出了高要求。 EVA具有強大的經濟功能和實用價值，總結起來，主要在以下幾個方面表現(xiàn)了：功能、激勵功能：這是EVA的主要功能，也是相關功能。 以EVA為核心，設計經營者的激勵機制有助于規(guī)范經營者的行為，保護所有者和股東的合法權益。 與傳統(tǒng)的激勵機制相比，有：第一優(yōu)勢，有助于克服經營者行為的短期化。 因為PS在理論上扣除資本成本，那是預

5、測成本、未來成本，考慮到資金的時間價值和風險因素，有利于經營者行動的長期化。 第二，有助于加強監(jiān)督力度，減少做假帳的可能性。 另一方面，財務報表的調整過程本身是進一步加強審計和監(jiān)督的過程，從中很容易發(fā)現(xiàn)問題，消除假幣。另一方面，合理調整的目的之一是為經營者提供更有用的決策信息，從而降低隱藏虛假申報的必要性，因為評價目標不再是會計利益，而是EVA (即經濟利益)。 第三，加強風險負擔意識有利于經營者目標和所有者目標一致。 把經營者作為所有者的一部分，兩者的目標一致。 EVA獎勵方式給我國上市公司的股票改革留下了很大的想象空間。 功能、綜合功能： EVA理論提出了全面的成本管理理念，成本不僅包括帳

6、簿中已經產生的經營成本，還包括容易被忽視的帳簿中未反映的資本成本。 忽略資本成本容易忽略股東利益，忽略資本成本容易忽略資本使用效率。 功能、系統(tǒng)功能：以EVA為中心建立的公司綜合財務分析系統(tǒng)，可以代替迄今為止廣泛流通的杜邦財務分析系統(tǒng)。 其中展示的目的手段關系鏈可以全面指出，要整理肋經營管理者的想法，增加EVA可以采用的對策和途徑。 基于經濟增長率和可持續(xù)增長率的財務戰(zhàn)略矩陣，有助于企業(yè)的戰(zhàn)略財務決策。 EVA系統(tǒng)是一種有助于企業(yè)決策的工具。 功能、文化功能： EVA不僅是計量方法，更重要的是管理理念和企業(yè)文化。 國外實踐經驗表明，PR容易執(zhí)行，培訓應該滲透到每個員工身上，其評價至少要由各部門

7、經理執(zhí)行。 審查期間不是一年一次，而是每季度每月，經過長期不懈的努力，形成了全體員工都贊成的EVA企業(yè)文化和組織氣氛，企業(yè)可以和EVA一起前進！ PS是企業(yè)成功的標志！ 功能、EVA概要EVA優(yōu)點和缺點EVA評價和傳統(tǒng)評價的比較國資委員會EVA評價的概要和評價意義集團公司EVA評價的概要和公司EVA評價的整體構想考慮到EVA的提高途徑和事業(yè)部應對措施，資本成本：我國現(xiàn)行的財務會計只是確認和計量債務資本的成本，把資本成本作為營業(yè)利潤嗎？ 這樣計算的會計利潤無法實際評價公司的經營業(yè)績。 同時，經營者誤以為資本資本是免費資本，不重視資本的有效利用。 EVA既能把股東的利益與經理的業(yè)績緊密聯(lián)系起來，又

8、能因為經濟附加值是絕對值，所以EVA的使用能有效地解決決策二次優(yōu)化問題。 因為增加PS的決策也必然會增加股東的財富。 例如，如果采用投資報酬率作為部門經理的業(yè)績評價指標，部門經理會放棄比資金成本高、比當前部門的投資報酬率低的投資機會，或減少現(xiàn)有的投資報酬率低但比資金成本高的資產，從而提高部門業(yè)績，但損害股東的利益。 EVA能避免內部決策和執(zhí)行沖突，使各部門的目標與企業(yè)整體目標一致。 優(yōu)點可以更準確地反映公司在一段時間內創(chuàng)造的價值：傳統(tǒng)的業(yè)績評價體系將利潤作為衡量企業(yè)經營業(yè)績的主要指標，經營者更容易為粉飾業(yè)績操縱利潤。 PS在計算時要適當調整財務報表的相關內容，避免會計信息失真。 EVA指標的創(chuàng)

9、造者斯特恩斯圖爾特認為，調整的目的是創(chuàng)造管理者能像所有者一樣行動的業(yè)績測定方式，其具體目的是調整穩(wěn)健會計的影響(研究開發(fā)費用資本化、先進先入先出法等)，防止收支管理(不做注銷準備)。 優(yōu)點，能很好地解決上市公司分散經營問題：公司下屬各部門可以根據(jù)各自的資本成本確定部門的EVA財務目標，這些目標應該通過部門間的溝通協(xié)調和補充。 各部門同時制定長、中、短期目標，可以用于不同的財務目的。 公司總部可以根據(jù)公司的整體計劃和總資產和部門的EVA指標，綜合地制定公司的EVA目標。因此，很多經營上的問題取決于是否接受新的投資項目，公司的分散經營范圍如何確定，是否放棄某個部門或某項投資，其答案取決于股東的價值

10、是否有附加值，EVA能否實現(xiàn)。 優(yōu)點可以作為財務預警指標：首先，EVA作為價值指標，不僅考慮到公司使用的所有資本，而且考慮到公司提供的所有公開信息，還包括公司外部的市場信息。 傳統(tǒng)的收益指標完全依賴企業(yè)內的報告信息。 因此，EVA比傳統(tǒng)財務指標信息可靠性更高，其次，EVA對現(xiàn)行會計政策進行了一系列調整，因此企業(yè)通過改變會計政策的選擇，改變資本結構，減少了進行收益管理的空間，對傳統(tǒng)會計指標， 第三，EVA能更現(xiàn)實地反映企業(yè)的經營狀況，能很快發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的創(chuàng)收指標，特別是在企業(yè)規(guī)模擴大的情況下，企業(yè)的經營狀況很差。 優(yōu)點，有效的激勵方式：目前國內很多企業(yè)的報酬制度都是固定工資制，無法為經營者形成有效的

11、激勵機制。 EVA激勵機制是一種有效的激勵方式，用EVA的增長額來衡量經營者的貢獻，以該金額的一定比例給予經營者報酬，將經營者的利益和股東的利益結合起來，讓經營者從企業(yè)的角度創(chuàng)造更多的價值。 優(yōu)點、傳統(tǒng)的激勵方式、目標、$獎金、利潤、預算、80%、120%、主要特征：下有保底、上有限、本期全部實現(xiàn)、優(yōu)點、EVA激勵方案、主要特征：無限下限、 1122222222222222222226可以真正反映企業(yè)的經營業(yè)績：基于EVA和利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標的最大差異在于，資本成本(機會成本)也計入資本成本，從而減少傳統(tǒng)會計指標對經濟效率的扭曲，更準確地反映企業(yè)和部門的經營業(yè)績好處，Enrons 2000

12、年報的股東來信：Enrons 2000年的業(yè)績非常成功公司稅后凈利潤將在2000年記錄歷史，每股利潤也保持在高水平，收益力預計繼續(xù)提高。(in mil )、Net Inc、EPS、EVA、(in mil )、安龍石油公司在快要發(fā)展的過程中破壞了很多股東的財產，而EVA的業(yè)績顯示出相反的一面。 優(yōu)點，重視公司的可持續(xù)發(fā)展： PS不夸大短期效果，即不鼓勵研究和削減開發(fā)費用的行為。 PS著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，通過鼓勵企業(yè)經營者進行新產品的開發(fā)研究、人才的培養(yǎng)等對企業(yè)帶來長期利益的投資決策，消除了企業(yè)經營者短期行動的發(fā)生。 因此，應用EVA不僅符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，也符合知識經濟時代的要求，有利于社

13、會技術的進步，整體增強企業(yè)的核心競爭力，加快社會產業(yè)結構的調整。 優(yōu)點、規(guī)模差異： EVA的方法無法充分反映工廠和部門之間的規(guī)模差異。 相比之下，大工廠和部門有創(chuàng)造更高的EVA的傾向。 由資產基數(shù)的差異引起的規(guī)模的差異，會導致兩部門的EVA結果的差異。 因此，EVA無法有效控制部門間規(guī)模差異因素對評價結果的影響。 邊際、短期指導：良好的業(yè)績評價體系必須使員工的努力度、創(chuàng)造性和獲得的業(yè)績與他們獲得的報酬相匹配。 由于PS過于強調現(xiàn)實效果，管理員不想投資創(chuàng)新產品和過程技術。 由于這些創(chuàng)新性投資項目具有共同的經濟特征，相關的成本和費用至少部分得到確認，利潤和收入通常無法得到確認。 因此，由于可以預見

14、的本會計期部門較低的EVA，管理者可能不想從事創(chuàng)新活動。邊際、財務主導： EVA是計算出的數(shù)字，取決于收入實現(xiàn)和費用確認的財務會計處理方法。 為了提高部門的EVA，部門經理可以設計決策的順序來操作這些數(shù)據(jù)。 部門經理通過選擇是滿足還是延遲客戶訂單，操作在此會計期間確認的銷售收入，在此會計期間后期迅速執(zhí)行收入較高的訂單，并在達成協(xié)議的交貨日期前送到用戶手中。 獲利能力低的訂單可能會推遲執(zhí)行，在達成協(xié)議的交貨日期的成本會計期結束后交貨，結果雖然本期的EVA提高了，但是用戶的滿意度和忠誠卻降低了。 這是因為，公司僅用EVA來評價管理者的業(yè)績，激勵的失敗和功能障礙、界限，EVA的介紹EVA的優(yōu)點和缺點

15、EVA的評價和傳統(tǒng)的評價比較國資委員會EVA的評價概要和評價意義集團公司EVA的評價概要和公司EVA的評價整體上設想了EVA的提高途徑和事業(yè)部的應對措施傳統(tǒng)上反映出會計利潤評價的EVA是經濟利潤的評價，兩者都是業(yè)績評價指標，但有明顯差異，作用、方法和數(shù)量還存在一定關系：會計利潤是事后利潤。 經濟利潤是預測，考慮到股票投資的機會成本，可以消除傳統(tǒng)會計無償消耗股東資本的弊端，全面反映經營業(yè)績，弄清利潤軌跡，引導企業(yè)轉換經營思想更新經營管理理念，關聯(lián)性、真實性、實用性優(yōu)于會計利潤。 會計利潤和經濟利潤，作為某集團公司子公司的甲公司和乙公司，經營范圍大致相同，2009年有關數(shù)據(jù)如下(單位：萬元)，通過

16、上表的比較分析，可知會計利潤和經濟利潤，僅從會計利潤來看，甲公司的經營狀況比乙公司好。 但是，從經濟利益來看，乙社比甲社優(yōu)秀，乙社的企業(yè)價值增加，但甲社的經濟利益為-50萬元，也就是投資資本縮小。 主要原因是會計利潤無視資本成本，只扣除債務利息。 會計利潤在考慮資本投資的資本成本的情況下，其經濟利潤看起來是負的。 會計利潤和經濟利潤，從以上例子可以看出，經濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本成本部分的價值。 企業(yè)獲得了充分的利潤，只有超過投入的資本成本的機會成本，才能給股東創(chuàng)造財富。 這是經濟學上的經濟利益，也是利潤最本質的定義。 因此，從出資者的角度來看，經濟利益是真正的財富，會計利益只

17、是紙面上的財富。 也就是說，我們通常說的利潤，實際上不是真正意義上的利潤。 某企業(yè)如果沒有得到超過資本成本的利益，實際上處于損失狀態(tài)。 會計利潤和經濟利潤、會計利潤都有“股權免費”的幻覺，很多企業(yè)經營者不重視資本的有效配置，投資錯誤、重復投資、盲目投資、投資效率等錯誤行為不斷發(fā)生。 會計利益幻覺是我國許多國有企業(yè)實質損益的根源。 但是，“扣除所有資本成本真的創(chuàng)造股東財富”的理念是，管理者和員工重視資金使用成本，提高利用效率，節(jié)約資源、會計利益和經濟利益， EVA的概要EVA和優(yōu)點和缺點EVA的評價和傳統(tǒng)評價的比較國家資委EVA的評價的概要和評價意義集團公司EVA的評價的概要和公司EVA的評價的整體構想明確了EVA的提高途徑和事業(yè)部的應對措施，“經濟增加方法體系顯著減少了經營和財務風險，投資者提高收益的數(shù)量和持續(xù)性“瑞士信用第一波士頓”