1、Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,1,第四章 Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,2,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項(xiàng)目投資分析的基本要素 1.項(xiàng)目壽命 建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期 建設(shè)起點(diǎn)、投產(chǎn)日、終結(jié)點(diǎn) 2.利潤 息稅前利潤 稅前利潤 凈利潤,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,3,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項(xiàng)目投資分析的基本要素 3.現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入量 營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)殘值、回收流動資金、其他現(xiàn)金流入等 現(xiàn)金流出量 建設(shè)期投資（含更改投資）、流動資金投資、經(jīng)營成本、各項(xiàng)稅款、其他現(xiàn)金流出等,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用

2、,4,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項(xiàng)目投資分析的基本要素 4.凈現(xiàn)金流量 完整工業(yè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 - 該年發(fā)生的原始投資額 -（固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)墊支其他投資費(fèi)用） 經(jīng)營期年凈現(xiàn)金流量 營業(yè)收入付現(xiàn)經(jīng)營成本所得稅回收額 凈利潤折舊回收額,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,5,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項(xiàng)目投資分析的基本要素 4.凈現(xiàn)金流量 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 - 該年發(fā)生的原始投資額 經(jīng)營期年凈現(xiàn)金流量 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值,E

3、xcel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,6,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),4.凈現(xiàn)金流量 更新改造投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 -（該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價凈收入） 經(jīng)營期第一年凈現(xiàn)金流量 該年因更新改造增加的凈利潤該年因新增改造增加的折舊因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 經(jīng)營期其他各年凈現(xiàn)金流量 該年因更新改造增加的凈利潤該年因新增改造增加的折舊該年回收新固定資產(chǎn)殘值超過假定繼續(xù)使用折舊固定資產(chǎn)殘值之差額,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,7,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 1.非折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 投

4、資利潤率，投資報(bào)酬率，是指達(dá)產(chǎn)期正常年度的年平均利潤占投資總額的百分比 （年平均利潤率/投資總額）100% 評價項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)：投資利潤率越高越好，低于無風(fēng)險投資利潤率的方案是不可行的方案,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,8,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 1.非折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 靜態(tài)回收期，全部投資回收期，是指以投資項(xiàng)目的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資額所需要的全部時間。 NCFt 第t年的凈現(xiàn)金流量 P靜態(tài)投資回收期 t年份,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,9,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評

5、價指標(biāo)和方法 凈現(xiàn)值NPV，是指在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)，按設(shè)定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 NPV第t年的凈現(xiàn)金流量 P靜態(tài)投資回收期 t年份,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,10,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 凈現(xiàn)值率NPVR，是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比。 NPVR投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率 It 項(xiàng)目在第t年的投資,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,11,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 獲利指數(shù)PI，是指項(xiàng)目投產(chǎn)后各年

6、的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和與原始投資現(xiàn)值總和之比。 PI獲利指數(shù),Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,12,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 內(nèi)部收益率IRR，是指能夠使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 PI獲利指數(shù),Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,13,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 修正的內(nèi)部收益率MIRR 傳統(tǒng)內(nèi)部收益率缺陷 第一，假設(shè)現(xiàn)金流入后的再投資收益率就是內(nèi)部收益率，不符合現(xiàn)實(shí)。 第二，若兩個項(xiàng)目的現(xiàn)金流入時間不一致，用內(nèi)部收益率評價則可能得出與凈現(xiàn)值相反的結(jié)

7、論 第三，若投資項(xiàng)目為非常規(guī)型，則IRR可能無解,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,14,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 修正的內(nèi)部收益率MIRR CIt第t年的凈現(xiàn)金流量（正數(shù)） COt第t年的凈現(xiàn)金流量（負(fù)數(shù)） K投入資金的融資利率，即資本成本率 i各期收入凈額再投資收益率，即要求的投資收益率 n項(xiàng)目的預(yù)計(jì)年限,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,15,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 動態(tài)回收期TP，是指能夠使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的年限。,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,16,第一節(jié) 項(xiàng)目投

8、資決策中常用Excel函數(shù),二、項(xiàng)目投資決策的有關(guān)指標(biāo)和方法 2.折現(xiàn)評價指標(biāo)和方法 凈年值NAV，是指通過等值計(jì)算將投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟矫恳荒昴┑牡阮~年值，它等于項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù),Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,17,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項(xiàng)目投資決策常用的Excel函數(shù) 1.現(xiàn)值函數(shù)NPV函數(shù)和PV函數(shù) NPV函數(shù)的功能是基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值 PV函數(shù)的功能是返回未來若干期資金的現(xiàn)值和。 NPV假設(shè)投資開始于現(xiàn)金流所在日期的前一期，并結(jié)束于最后一筆現(xiàn)金流的當(dāng)期，只能計(jì)算同一貼現(xiàn)率下，各年限均為年末，且第1年

9、限必須是第1年末（不能是上年末）的一組現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值。 若第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個周期的期初，在第一筆現(xiàn)金流必須添加到NPV函數(shù)的結(jié)果中。 項(xiàng)目第1年初的投資按慣例被看作第0年的投資，因此應(yīng)將NPV的計(jì)算結(jié)果減去第0年的投資額,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,18,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項(xiàng)目投資決策常用的Excel函數(shù) 1.現(xiàn)值函數(shù)NPV函數(shù)和PV函數(shù) NPV函數(shù)的功能是基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值 PV函數(shù)的功能是返回未來若干期資金的現(xiàn)值和。 PV和NPV函數(shù)的主要差別在于：PV允許現(xiàn)金流在期初或期末開始，并且現(xiàn)金流PMT必須是固定的；而

10、NPV函數(shù)的現(xiàn)金流是可變的,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,19,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項(xiàng)目投資決策常用的Excel函數(shù) 2.收益率函數(shù)RATE、IRR和MIRR函數(shù) RATE函數(shù)的功能是返回未來款項(xiàng)的各期利率。當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流相同且項(xiàng)目僅在第0年一次性投資時，可使用該函數(shù)簡便計(jì)算內(nèi)部收益率 IRR函數(shù)的功能是返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率?，F(xiàn)金流不一定均衡，但要按固定間隔發(fā)生。,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,20,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項(xiàng)目投資決策常用的Excel函數(shù) 2.收益率函數(shù)RATE、IRR和MIRR函數(shù) MIRR函數(shù)的功

11、能是返回某一連續(xù)期內(nèi)現(xiàn)金流的修正內(nèi)部收益率。該函數(shù)同時考慮了投資成本和現(xiàn)金再投資的收益率。 MIRR（values, finance_rate, reinvest_rate） finance_rate投入資金的融資利率 reinvest_rate各期收入凈額再投資的收益率 注意：參數(shù)values中必須至少包含一個正值和一個負(fù)值,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,21,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 1.固定資產(chǎn)折舊方法 直線折舊法 平均年限法 工作量法 加速折舊法 定率余額遞減法 雙倍余額遞減法 年數(shù)總和法,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,22

12、,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 直線折舊法，是指按固定資產(chǎn)所能工作的時數(shù)平均計(jì)算折舊的一種方法 對某些生產(chǎn)設(shè)備一般采用工作量法 按行駛里程計(jì)算 年折舊額單位行駛里程折舊額年工作小時 按工作小時計(jì)算 年折舊額每工作小時折舊額年工作小時,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,23,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) SLN函數(shù)，功能是返回一項(xiàng)資產(chǎn)每期的直線折舊額 =SLN（cost, salvage, life） Cost資產(chǎn)原值 Salvage資產(chǎn)

13、在折舊期末的價值（資產(chǎn)殘值） life折舊期限（資產(chǎn)的生命周期）,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,24,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 定率余額遞減法，是指用一個固定的百分率乘以固定資產(chǎn)在每期期初的賬面凈值來計(jì)算本期折舊的方法。 某年折舊額該年初固定資產(chǎn)凈值固定折舊率 是一種加速折舊法,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,25,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) DB函數(shù)，功能是使用固定余額遞減法，計(jì)算一項(xiàng)資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊額 =DB(co

14、st,salvage,life,period,month) Cost資產(chǎn)原值 Salvage資產(chǎn)在折舊期末的價值（資產(chǎn)殘值） life折舊期限（資產(chǎn)的生命周期） Period需要計(jì)算折舊值的期間，必須使用與life相同的單位 month第1年的月份數(shù)，如省略，默認(rèn)12,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,26,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 雙倍余額遞減法，是按照雙倍直線折舊率計(jì)算固定資產(chǎn)折舊的方法。也是加速折舊法。 年折舊額某年固定資產(chǎn)帳面凈值年折舊率 固定資產(chǎn)使用期結(jié)束時，一般不能使固定資產(chǎn)帳面余額大于預(yù)計(jì)凈殘值，

15、即某年若發(fā)現(xiàn)在剩余的年數(shù)中，按直線法計(jì)算的每年折舊額大于該年按雙倍余額法計(jì)算的折舊額時，應(yīng)改用直線法計(jì)提折舊額。,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,27,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) DDB函數(shù)，功能是使用雙倍余額遞減法或其他方法，計(jì)算資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊值。 =DDB(cost,salvage,life,period,factor) Cost資產(chǎn)原值 Salvage資產(chǎn)在折舊期末的價值 life折舊期限（資產(chǎn)的生命周期） Period需要計(jì)算折舊值的期間 factor余額遞減速率，若省略，假設(shè)為2（雙倍），可改

16、變該參數(shù)值,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,28,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 雙倍余額遞減法是以加速的比率計(jì)算折舊。折舊在第一階段是最高的，在后續(xù)階段中會減少。 當(dāng)按直線法計(jì)算的折舊值大于按余額遞減計(jì)算的折舊值時，如果希望轉(zhuǎn)換到直線折舊法，應(yīng)使用倍率余額遞減法VDB函數(shù)。 VDB函數(shù)的功能是使用雙倍余額遞減法或其他方法，返回指定的任何期間內(nèi)的資產(chǎn)折舊值,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,29,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) = VDB（cost, salvage, life, start_period, en

17、d_period, factor, no_switch） start_period折舊計(jì)算的起始期間 end_period折舊計(jì)算的截止期間 no_switch邏輯值。指定當(dāng)按直線法計(jì)算的折舊值大于按余額遞減計(jì)算的折舊值時，是否轉(zhuǎn)換用直線折舊法。如果為TRUE，表示不轉(zhuǎn)為直線法；如果為 False或忽略，表示轉(zhuǎn)為直線折舊法。 以上參數(shù)必須為正數(shù),Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,30,第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 年數(shù)總和法，是指將固定資產(chǎn)原值減去殘值后的凈額乘以一個逐年遞減的分?jǐn)?shù)（即折舊率），來計(jì)算確定固定資產(chǎn)折

18、舊的方法。 實(shí)際是一種變率折舊法，也是加速折舊法 SYD（cost, salvage, life, per） per需要計(jì)算折舊值的期間，單位與life相同,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,31,第二節(jié) 單一的獨(dú)立投資方案可行性評價,一、單一的獨(dú)立投資方案可行性評價方法 例子：某企業(yè)的一投資項(xiàng)目，固定資產(chǎn)投資1500萬元，其中第0年和第1年分別投入1000萬元和500萬元，預(yù)計(jì)第210年每年的銷售收入為1200萬元，年付現(xiàn)固定費(fèi)用為700萬元。按直線法計(jì)提折舊，不考慮殘值及營運(yùn)資金回收，所得稅稅率為33%，基準(zhǔn)收益率為15%。該項(xiàng)目是否可行。,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,32,第二節(jié) 單一的獨(dú)立投資方案可行性評價,二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法 企業(yè)要了解需要多長時間可以收回全部投資，即需要計(jì)算投資回收期。 當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量相同時，可以導(dǎo)出投資回收期公式計(jì)算；但當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量并不相等時，則無法直接利用公式計(jì)算，EXCEL也沒有函數(shù)計(jì)算，此時可以利用COUNTIF函數(shù)和VLOOKUP函數(shù)計(jì)算投資回收期。,Excel在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用,33,第二節(jié) 單一的獨(dú)立投資方案可行性評價,二、動態(tài)投資回收期的計(jì)算方法 VLOOKUP函數(shù) 功能是在表格或數(shù)組的首列查找指定的數(shù)值，并由此返回表格或數(shù)組當(dāng)