1、.問題的提出：M1與M2增長率比較M1指狹義貨幣供應(yīng)量，對應(yīng)的M2 是廣義貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量是指某一時點(diǎn)一個國家流通中的貨幣量，它分布在居民人中、信貸系統(tǒng)、企事業(yè)單位金庫中的貨幣總計。貨幣供應(yīng)量是影響宏觀經(jīng)濟(jì)的一個重要變量。它同收入、消費(fèi)、投資、價格、國際收支都有著極為重要的關(guān)系，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個重要依據(jù)。社會總需求與總供給的均衡，從需求方面看，主要決定于貨幣供應(yīng)量是否適度。 人們一般根據(jù)流動性的大小，將貨幣供應(yīng)量劃分不同的層次加以測量、分析和調(diào)控。實踐中，各國對M0、M1、M2的定義不盡相同，但都是根據(jù)流動性的大小來劃分的，M0的流動性最強(qiáng)，M1次之，M2的流動性最差。我國的

2、三層次貨幣供應(yīng)量我國現(xiàn)階段也是將貨幣供應(yīng)量劃分為三個層次，其含義分是：M0：流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金；M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0企事業(yè)單位活期存款；M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1企事業(yè)單位定期存款居民儲蓄存款。 在這三個層次中，M0與消費(fèi)變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣。M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動的先行指標(biāo)，流動性僅次于M0。M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要指M2。狹義貨幣M1是M0與可用于轉(zhuǎn)帳支付的活期存款之和，它是在商品、勞務(wù)、有價證券等交易中的交易媒舟，又是支付工資、租金、利息等的手段；從另一個角

3、度講，它是社會公眾手中流動性最強(qiáng)的金融資產(chǎn)。由于在我國目前基本上還沒有其它可替代的金融資產(chǎn)具有與M1相同的流動性。因此，M1與經(jīng)濟(jì)活動及通貨膨脹率之間應(yīng)當(dāng)存在緊密聯(lián)系。廣義貨幣M2包括到期的支付手段M1及潛在購買手段準(zhǔn)備貨幣。它的變動與中長期的經(jīng)濟(jì)波動密切。如在1988和1989年的高通脹之前，有1986至1987年過量的M2供應(yīng)；在1993年至1995年的高通脹之前,有1990至1992年的過量M2供應(yīng)，。因此，從長期看,M2與通脹之間的聯(lián)系是比較緊密的。查找的數(shù)據(jù)：19-6 貨幣供應(yīng)量 (年底余額)單位：億元貨幣和準(zhǔn)貨幣年 份貨 幣準(zhǔn)貨幣(M2)(M1)流通中現(xiàn)金活期存款定期存款儲蓄存款其

4、他存款(M0)199015293.46950.72644.44306.38342.7199119349.98633.33177.85455.510716.6199225402.211731.54336.07395.213670.7199334879.816280.45864.710415.718599.41247.915203.52148.0199446923.520540.77288.613252.126382.81943.121518.82920.9199560750.523987.17885.316101.836763.43324.229662.23777.0199676094.9285

5、14.88802.019712.847580.15041.938520.84017.4199790995.334826.310177.624648.756169.16738.546279.83150.71998104498.538953.711204.227749.565544.98301.953407.53835.51999119897.945837.213455.532381.874060.69476.859621.84962.02000134610.353147.214652.738494.581463.111261.164332.45869.72001158301.959871.615

6、688.844182.898430.314180.173762.410487.82002185007.070881.817278.053603.8114125.216433.886910.710780.72003221222.884118.619746.064372.6137104.320940.4103617.712546.22004254107.095969.721468.374501.4158137.225382.2119555.413199.72005298755.7107278.824031.783247.1191476.933100.0141051.017325.920063456

7、03.6126035.127072.698962.5219568.538723.1161587.319249.12007403442.2152560.130375.2122184.9250882.146932.5172534.231415.42008475166.6166217.134219.0131998.2308949.560103.1217885.430961.12009606225.0220001.538246.0181758.5386219.182284.9260767.343166.9注：2001年6月起，已將證券公司客戶保證金計入貨幣供應(yīng)量(M2)，含在其他存款項內(nèi)。19-7 貨

8、幣供應(yīng)量同比增長率單位：%貨幣和準(zhǔn)貨幣年 份貨 幣準(zhǔn)貨幣(M2)(M1)流通中現(xiàn)金活期存款定期存款儲蓄存款其他存款(M0)199126.524.220.226.728.5199231.335.936.435.627.61993199434.526.224.327.241.955.741.536.0199529.516.88.221.539.471.137.929.3199625.318.911.622.429.451.729.96.4199717.316.515.616.917.824.519.3-8.9199814.811.910.112.616.723.215.421.7199914.71

9、7.720.116.713.014.211.629.3200012.316.08.918.910.018.87.918.3200114.412.77.114.815.525.914.79.1200216.816.810.119.216.821.817.82.8200319.618.714.320.120.127.419.216.4200414.713.68.715.115.321.215.45.2200517.611.811.911.721.130.418.031.3200617.017.512.718.916.717.214.636.3200716.721.112.223.514.321.2

10、6.863.2200817.89.112.78.223.228.126.3-1.5200927.732.411.837.725.237.719.739.4注：1.同期比增長率按可比口徑計算。因1992年以前口徑與1993年口徑不一致，故1993年未計算增長率。 2.2001年6月起，已將證券公司客戶保證金計入貨幣供應(yīng)量(M2)，含在其他存款內(nèi)。 3.1997年初，中國人民銀行對金融統(tǒng)計制度進(jìn)行了調(diào)整，因此自1997年起的數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)不完全可比。上圖中M1先下降后平緩，在2008年有明顯下降后迅速上升，這與2008年的金融危機(jī)有很大關(guān)系。圖中M2也是先下降后較平緩，在2008年有明顯下降后迅速

11、上升，與金融危機(jī)有很大關(guān)系。圖中的其他存款在1997年有大幅度下降，出現(xiàn)“負(fù)值”，因為在1997年發(fā)生了亞洲金融危機(jī)，對經(jīng)濟(jì)、企業(yè)等有很大影響。相應(yīng)的，在1991年流通中現(xiàn)金有上升。1990年之后，M1增長速度連續(xù)接近或超過30%的情形曾在19921994年之間出現(xiàn)過，伴隨著M1的高速增長，19931995年我國出現(xiàn)了高達(dá)兩位數(shù)的通貨膨脹。M1的增長率變動情況與生活資料和生產(chǎn)資料的價格走勢關(guān)系最為密切。如果M1增長速度過快，就有可能從需求方角度導(dǎo)致商品和勞務(wù)市場的價格上漲。而M2除了和生活資料和生產(chǎn)資料關(guān)系密切外，還受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和利率水平的強(qiáng)烈影響。除此之外，M2還反映了國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合

12、狀況，如果其長期保持較高的增長率，則說明經(jīng)濟(jì)總體存在著通貨膨脹的壓力。將M2的增長率和M1的增長率進(jìn)行對比，有很強(qiáng)的分析意義。如果M1的增長率在較長時間高于M2的增長率，說明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張較快，活期存款之外的其他類型資產(chǎn)收益較高。這樣更多的人會把定期存款和儲蓄存款提出進(jìn)行投資或購買股票，大量的資金表現(xiàn)為可隨時支付的形式，使得商品和勞務(wù)市場普遍受到價格上漲的壓力。反之，如果M2的增速在較長時間內(nèi)較M1的增速高，則說明實體經(jīng)濟(jì)中有利可圖的投資機(jī)會在減少，可以隨時購買商品和勞務(wù)的活期存款大量轉(zhuǎn)變?yōu)檩^高利息的定期存款，貨幣構(gòu)成中流動性較強(qiáng)的部分轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^弱的部分，這無疑將影響到投資，繼而影響到經(jīng)濟(jì)增長。

13、根據(jù)資料相關(guān)的統(tǒng)計顯示：改革開放后M1顯著較長時間高于M2的時期有三次，一次是1988年3月到1988年12月，第二次是在1992年6月到1993年12月。此間都發(fā)生了比較嚴(yán)重的通貨膨脹。第三次是在1999年5月至2001年的6月間，當(dāng)時受到世界經(jīng)濟(jì)整體緊縮的影響，我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)明顯的物價上漲，但整個經(jīng)濟(jì)增長卻保持了很快的發(fā)展勢頭。1989年6月至1990年底，以及1995年下半年至1996年9月都出現(xiàn)了M2增速顯著高于M1的情況，此后均出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮。目前M1的增長主要還是恢復(fù)性的，快速增長持續(xù)的時間也不長，M1基本上處于均衡水平。貨幣供給因素對物價上漲的壓力還不大。但需要注意的是，M2已經(jīng)出現(xiàn)了超額的增長，并且已經(jīng)持續(xù)了一年多的時間，雖然M2的擴(kuò)張不會立即引起需求的增加以及物價的上漲，但是會對未來的物價上漲造成潛在的壓力。當(dāng)實際利率降低，導(dǎo)致持有貨幣的機(jī)會成本降低