1、.,1,第三章 財務(wù)分析與業(yè)績評價,第一節(jié) 財務(wù)分析概述 第二節(jié) 財務(wù)分析方法 第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價 第四節(jié) 財務(wù)分析與業(yè)績評價案例 第五節(jié) 分析與評價中應(yīng)注意的問題,.,2,第一節(jié) 財務(wù)分析概述,財務(wù)分析的種類 按分析的主體 內(nèi)部分析與外部分析 按分析的客體 資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報表之間的交叉分析 按分析的方法 比率分析與趨勢分析,.,3,第一節(jié) 財務(wù)分析概述,財務(wù)分析的程序 明確財務(wù)分析的目標(biāo) 搜集有關(guān)信息資料 選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理中存在的問題 提出改善財務(wù)狀況的具體方案,.,4,第一節(jié) 財務(wù)分析概述,判別財務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn) 以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為準(zhǔn) 以歷史數(shù)

2、據(jù)為準(zhǔn) 以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn) 以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn) 財務(wù)分析的數(shù)據(jù) 主要是財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)，但也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)，如統(tǒng)計數(shù)據(jù)、成本數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等。,.,5,基本財務(wù)報表,資產(chǎn)負(fù)債表原理 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 利潤表原理 利潤=收入-成本費用 現(xiàn)金流量表原理 現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 =(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)+ (投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出)+(籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出),.,6,簡要資產(chǎn)負(fù)債表,.,7,簡要利潤表,.,8,簡要現(xiàn)金流量表,項目 金額 行次 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的

3、現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金 支付稅款 工資 其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,.,9,簡要現(xiàn)金流量表（續(xù)）,項目 金額 行次 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤收到的現(xiàn)金 債券利息收入收到的現(xiàn)金 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金 股票、債券投資支付的現(xiàn)金 其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,.,10,簡要現(xiàn)金流量表（續(xù)）,項目 金額 行次 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 發(fā)行股票收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金 債券

4、利息收入收到的現(xiàn)金 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)等支付現(xiàn)金 分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金 其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金支出 現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 四、現(xiàn)金的凈增加額,.,11,企業(yè)財務(wù)分析原理,目標(biāo)與財務(wù)分析 中國企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)價值最大化-企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?？沙掷m(xù)發(fā)展目標(biāo)在財務(wù)中的體現(xiàn)應(yīng)是： 持續(xù)不斷地研制和開發(fā)新產(chǎn)品； 持續(xù)不斷地進(jìn)行廣告投入和其他促銷投入 持續(xù)不斷地采取降低成本的各種方法 持續(xù)不斷地挖掘企業(yè)新的增長點 持續(xù)不斷地進(jìn)行人員培訓(xùn) 財務(wù)管理的具體目標(biāo)可以是利潤、收入、成本、現(xiàn)金流量等。,.,12,第二節(jié) 企業(yè)財務(wù)分析方法,企業(yè)償債能力

5、分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)營運能力分析 企業(yè)發(fā)展趨勢分析 企業(yè)競爭能力分析 財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系,.,13,（一）企業(yè)償債能力分析,短期償債能力分析,.,14,（一）企業(yè)償債能力分析,長期償債能力,.,15,中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 資產(chǎn)負(fù)債率從1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。 上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 平均水平基本在50%左右，1998年為 49.69%，1999為52.49%，當(dāng)然，也有資不抵債者和資產(chǎn)負(fù)債率特別低者。,.,16,1999年資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司,公司名稱 資產(chǎn)負(fù)債率 每股收益 凈資產(chǎn)收益率 汕電力 1.84% 0.02

6、 0.68% 東方賓館 2.11% 0.09 3.14% 龍發(fā)股份 2.27% 0.14 6.39% 浙江東日 3.50% 0.20 6.39% 燕京啤酒 4.41% 0.53 12.25% 紅橋機場 5.55% 0.44 15.19%,.,17,（一）企業(yè)償債能力分析,企業(yè)負(fù)擔(dān)固定財務(wù)支出的能力,.,18,（二）企業(yè)營運能力分析,主要指標(biāo),.,19,（三）企業(yè)盈利能力分析,.,20,（四）企業(yè)競爭能力分析,主營業(yè)務(wù)利潤比率=主營業(yè)務(wù)利潤/全部利潤 研究開發(fā)費用比率=研究開發(fā)費用/銷售收入 員工培訓(xùn)費用比率=員工培訓(xùn)費用/銷售收入 廣告費用比率=廣告費用/銷售收入 市場占有率=本企業(yè)某種商品銷

7、售收入/該種商品市場總量 大學(xué)畢業(yè)人數(shù)=大學(xué)以上畢業(yè)人數(shù)/企業(yè)全部職工人數(shù),.,21,（五）企業(yè)發(fā)展趨勢分析,比較財務(wù)報表 BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡化） 項目 1999 1998 1999比1998 - 金額 增減百分比 流動資產(chǎn)： 現(xiàn)金 1200 1000 2000 20% 應(yīng)收帳款 2500 2000 5000 25% 存貨 4000 4000 0 0%,.,22,（五）發(fā)展趨勢分析,華西公司比較收益表（%） 比較百分比財務(wù)報表 項目 1997 1998 1999 銷售收入 100 100 100 銷售成本 50 55 60 銷售毛利 50 45 40 銷售及管理費用 10 12 14

8、 稅前凈利 40 33 26,.,23,（五）企業(yè)發(fā)展趨勢分析,比較財務(wù)比率 時代公司幾項財務(wù)比率比較 項目 1995 1996 1997 1998 1999 流動比率 1.98 2.1 2.01 2.15 2.3 速動比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天） 30 35 40 45 50 存貨周轉(zhuǎn)率(次) 5 4.5 4.2 4 3.5 銷售凈利率 12 10 11 9 7,.,24,（六）財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系,基本公式,.,25,（六）財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系,基本公式,.,26,第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價,企業(yè)業(yè)績評價的基本理論 企業(yè)業(yè)績評價方法 有關(guān)部門的業(yè)績

9、評價指標(biāo)體系,.,27,（一）企業(yè)業(yè)績評價理論,企業(yè)業(yè)績評價概念 企業(yè)業(yè)績評價是在各單項指標(biāo)的基礎(chǔ)上，按著特定方法進(jìn)行匯總，來測量企業(yè)業(yè)績的一種方法。 業(yè)績評價要素 評價目標(biāo) 評價對象 評價指標(biāo) 評價標(biāo)準(zhǔn) 評價報告,.,28,（一）企業(yè)業(yè)績評價理論,業(yè)績評價的作用 業(yè)績評價是綜合衡量企業(yè)業(yè)績的一種綜合性方法 比單一指標(biāo)更科學(xué) 所有者測量經(jīng)營者業(yè)績 上級測量下級業(yè)績 債權(quán)人測量債務(wù)人業(yè)績 業(yè)績評價是獎勵企業(yè)經(jīng)營者的重要依據(jù) 獎金、股票、股票期權(quán),.,29,（二）企業(yè)業(yè)績評價方法,企業(yè)業(yè)績評價方法很多，這里采用杜邦分析和綜合評分法兩種方法。 杜邦分析法（見圖形）,.,30,（二）企業(yè)業(yè)績評價方法,

10、綜合評分法 選擇具有代表性的財務(wù)指標(biāo) 各種指標(biāo)要兼顧 最好選擇高值表示好的指標(biāo) 適當(dāng)選擇非財務(wù)指標(biāo) 確定各項財務(wù)制表的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評分值 計算綜合分?jǐn)?shù),.,31,主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評分值,指標(biāo) 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評分值 流動比率 2 8 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8 所有者權(quán)益比率 0.4 12 銷售凈利率 8% 10 投資報酬率 16% 10 所有者權(quán)益報酬率 40% 16 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5 8 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6 8 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12 大學(xué)以上職工的比率 30% 8 合計 - 100,.,32,企業(yè)業(yè)績的綜合評分法,指標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)值 標(biāo)準(zhǔn)評分值 實際值 實際得分 （1）

11、 （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4) 流動比率 2 8 2.11 8.44 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8 4 8 所有者權(quán)益比率 0.4 12 0.44 13.2 銷售凈利率 8% 10 9% 11.25 投資報酬率 16% 10 18% 11.25 所有者權(quán)益報酬率 40% 16 41% 16.4 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5 8 4 6.4 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6 8 5 6.67 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12 2 12 大學(xué)以上職工的比率 30% 8 40% 10.67 合計 - 100 - 104.28,.,33,1.財政部企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標(biāo)體系的10個指標(biāo),1.銷售利潤率(

12、權(quán)重為15% )=銷售利潤/銷售凈收入 2.總資產(chǎn)報酬率(權(quán)重為15% )=凈利潤/總資產(chǎn)平均值 3.資本收益率(權(quán)重為15% )=凈利潤/總資本平均值 4.資本保值收益率(權(quán)重為10% )=期末凈資產(chǎn)值/期初凈資產(chǎn)值 5.資產(chǎn)負(fù)債率(權(quán)重為5% )=總負(fù)債/總資產(chǎn) 6.流動比率(權(quán)重為5% )=流動資產(chǎn)總值/流動負(fù)債總值 7.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5% )=賒銷凈銷售額/應(yīng)收帳款平均值 8.存貨周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5% )=銷貨成本/存貨平均值 9.社會貢獻(xiàn)率(權(quán)重為10% )=社會貢獻(xiàn)額/總資產(chǎn)平均值 注:社會貢獻(xiàn)總額=工資+利息費用+勞保退休金及其他福利+稅+ 凈利潤 10.社會累計率(權(quán)重為

13、15% )=上交財政總額/社會貢獻(xiàn)總額,.,34,2.財政部企業(yè)財務(wù)通則規(guī)定的企業(yè)評價的8個指標(biāo),1.資產(chǎn)負(fù)債率 2.流動比率 3.速動比率 4.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 5.存貨周轉(zhuǎn)率 6.資本金利潤率 7.營業(yè)收入利潤率 8.成本費用利潤率,.,35,3.中國股份制企業(yè)評價中心上市公司綜合實力排名指標(biāo),1.企業(yè)資產(chǎn)總額 2.凈資產(chǎn) 3.營業(yè)收入 4.利潤總額 5.凈資產(chǎn)利潤率 6.每股稅后利潤,.,36,4.國家統(tǒng)計局、國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委對工業(yè)經(jīng)濟效益 評價考核規(guī)定7個指標(biāo),1.總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率 總資產(chǎn)貢獻(xiàn)=(利潤總額+稅金總額+利息支出)/平均資 產(chǎn)總額 2.資本保值增值率 資本保值增值率=報告期期

14、末所有者權(quán)益/上年同期期末所有者權(quán)益 3.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額 5.成本費用利潤率 成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額,.,37,4.國家統(tǒng)計局、國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委對工業(yè)經(jīng)濟效益 評價考核規(guī)定7個指標(biāo),6.全員勞動生產(chǎn)率 全員勞動生產(chǎn)率=工業(yè)增加值/全部職工平均人數(shù) 7.產(chǎn)品銷售率 產(chǎn)品銷售率=工業(yè)銷售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價) 權(quán)數(shù)是根據(jù)前述各項指標(biāo)在綜合經(jīng)濟效益中的重要程度 由專家調(diào)查法確定的。其中: (1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率20; (2)資本保值增值率16; (3)資產(chǎn)負(fù)債率12; (4)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1

15、5; (5)成本費用利潤率14; (6)全員勞動生產(chǎn)率10; (7)產(chǎn)品銷售率13.,.,38,4.國家統(tǒng)計局、國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委對工業(yè)經(jīng)濟效益 評價考核規(guī)定7個指標(biāo),各項指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,是參照了我國近期工業(yè) 經(jīng)濟指標(biāo)的實際水平及一般標(biāo)準(zhǔn)確定的,其中: (1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率10.7%; (2)資本保值增值率120%; (3)資產(chǎn)負(fù)債率60%; (4)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.52%; (5)成本費用利潤率3.71%; (6)全員勞動生產(chǎn)率16500元/人; (7)產(chǎn)品銷售率96%.,.,39,工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指標(biāo),工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)是衡量工業(yè)經(jīng)濟效益各個方 面在數(shù)量上總體水平的一種特殊相對數(shù)，是反映工

16、業(yè)經(jīng) 濟運行質(zhì)量的綜合指標(biāo)。 工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指標(biāo)=Z(某項指標(biāo)報告期數(shù)值該項指 標(biāo)全國標(biāo)準(zhǔn)值該項指標(biāo)權(quán)數(shù))總權(quán)數(shù) 由于資產(chǎn)負(fù)債率為逆指標(biāo)，在計算綜合指數(shù)時需分 別處理。如果指數(shù)值60%，即可得權(quán)數(shù)12分；如果指標(biāo) 值60%,期權(quán)數(shù)則按下面公式計算： 即:(指標(biāo)值-不允許值100)(60-不允許值100)12 考慮到我國工業(yè)正處于迅速發(fā)展和結(jié)構(gòu)變動之中,上 述評價考核體系也許隨之調(diào)整,故該指標(biāo)體系原則上適用 于“九五”期間。,.,40,5.1 財政部企業(yè)績效評價指標(biāo)體系的指標(biāo)（一）,.,41,5.2 財政部企業(yè)績效評價指標(biāo)體系的指標(biāo)（二）,.,42,5.3 財政部企業(yè)績效評價指標(biāo)體系的指標(biāo)（三

17、）,.,43,5.4 財政部企業(yè)績效評價指標(biāo)體系的指標(biāo)（四）,.,44,第四節(jié) 財務(wù)分析與業(yè)績評價案例,長虹與康佳比較分析案例 流動比率的比較 速動比率的比較 資產(chǎn)負(fù)債率的比較 權(quán)益乘數(shù)的比較 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較 存貨周轉(zhuǎn)率的比較 凈資產(chǎn)收益率比較 總資產(chǎn)報酬率比較 銷售凈利率比較 1998年主要財務(wù)數(shù)據(jù)比較 凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較,.,45,流動比率比較,.,46,速動比率比較,.,47,資產(chǎn)負(fù)債率比較,.,48,權(quán)益乘數(shù)比較,.,49,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較,.,50,存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率比較,.,51,凈資產(chǎn)收益率比較,.,52,總資產(chǎn)報酬率比較,.,53,銷售凈利率比較,.,54,1998年 主要財務(wù)數(shù)據(jù)比較,.,55,凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較,長虹 康佳 銷售凈利率 17.27% 5.01% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.61 1.19 總資產(chǎn)報酬率 10.6% 5.97% 權(quán)益乘數(shù) 1.7 3.17 凈資產(chǎn)收益率 18.27% 18.92%,