1、第十九章 開放條件下的宏觀經濟均衡,第一節(jié) 經常賬戶與宏觀經濟均衡 第二節(jié) 資本賬戶與宏觀經濟均衡 第三節(jié) 固定匯率制度和經濟穩(wěn)定 第四節(jié) 浮動匯率制度和經濟穩(wěn)定,2,第一節(jié) 經常賬戶與宏觀經濟均衡,一、國際收支平衡表 二、進出口與資本流動的決定 三、開放條件下的產品市場均衡 四、開放條件下的產品-貨幣市場均衡,3,一、國際收支平衡表,國際收支平衡表（balance of international payments）是一國在一個時期中與所有其他國家或地區(qū)的經濟交往引起的貨幣價值流動的全面反映。 經常賬戶主要記錄當期產品和勞務在外國銷售的收入和從外國購買的支出。 資本賬戶記錄資本的國際流動。資

2、本的流動包括資本流入和資本流出。 調整項目，說明為了使國際收支平衡表保持平衡，國際收支的盈余或赤字是如何彌補的。,4,表19-1 國際收支平衡表,5,二、進出口與資本流動的決定,出口的多少取決于本國和外國相對價格水平的高低。 進口的多少也取決于本國和外國相對價格水平的高低。 資本的流出和流入取決于本國和外國利率水平的相對高低。,6,三、開放條件下的產品市場均衡,由于進口的存在，政府購買支出乘數減小了。同理，其他各種乘數也會減小。 在宏觀經濟學中，自發(fā)出口乘數 經常被稱作貿易乘數。,7,四、開放條件下的產品-貨幣市場 均衡,當匯率上升時，單位本國貨幣所能換得的外國貨幣的數量就會增加，本國的商品對

3、于外國人來說就變得比較昂貴，同時，外國商品對于本國居民來說變得比較便宜。所以，這時本國的出口就會減少，進口就會增加。 當匯率下降時，單位本國貨幣所能換得的外國貨幣的數量就會減少，本國的商品對于外國人來說就變得比較便宜，外國的商品對于本國居民來說就變得比較昂貴。所以，這時本國的出口就會增加，進口就會減少。,8,圖19-1 開放條件下的IS曲線（一）,9,圖19-2 開放條件下的IS曲線（二）,10,圖19-3 開放條件下的IS曲線（三）,11,第二節(jié) 資本賬戶與宏觀經濟均衡,一、國際收支平衡BP曲線的導出 二、BP曲線的移動,12,一、國際收支平衡BP曲線的導出,圖19-4 BP曲線的導出,13

4、,二、BP曲線的移動,當出口的價格彈性的絕對值大于時，價格水平的上升會減少凈出口，這會使BP曲線向上移動。其經濟含義是，價格水平的上升引起凈出口減少，為使國際收支繼續(xù)保持平衡，資本的凈流出必須相應減少，所以，利率水平必須上升。如圖19-5所示。,14,圖19-5 BP曲線的移動,當進口的匯率彈性的絕對值大于1時，如果匯率上升，名義進口一定增加，凈出口也一定減少，BP曲線向上移動。,15,三、IS-LM-BP模型,圖19-6 內部均衡與外部均衡的同時實現,如果IS曲線和LM曲線的交點即內部均衡點處于BP曲線上，經濟就同時實現了內部均衡和外部均衡，如圖19-6所示。,16,圖19-7 國際收支盈余

5、下的內部均衡,如果IS曲線和LM曲線的交點即內部均衡點處于BP曲線的上方，宏觀經濟中就出現了國際收支盈余，如圖19-7所示。,17,圖19-8 國際收支赤字下的內部均衡,如果IS曲線和LM曲線的交點即內部均衡點處于BP曲線的下方，宏觀經濟中就出現了國際收支赤字，如圖19-8所示。,18,第三節(jié) 固定匯率制度和經濟穩(wěn)定,一、匯率制度與匯率變動機制 二、固定匯率制度下的國際收支調整 三、固定匯率制度下的穩(wěn)定化政策 四、固定匯率制度下的國際收支調整： 內生價格 五、存在政策沖突時的國際收支調整措施 六、國際收支盈余的封存或沖銷,19,一、匯率制度與匯率變動機制,匯率是用一種貨幣來表示的另一種貨幣的價

6、格。,圖19-9 匯率的決定,20,二、固定匯率制度下的國際收支調整,圖19-10 固定匯率下的國際收支調整（一）,21,圖19-11 固定匯率下的國際收支調整（二）,22,三、固定匯率制度下的穩(wěn)定化政策,圖19-12 宏觀經濟不均衡的各種情況,23,當國際收支盈余和失業(yè)并存時，政府可以通過相機處置的財政政策和擴張性的貨幣政策實現內部與外部均衡。 當國際收支赤字和過度就業(yè)并存時，政府可以通過相機處置的財政政策和緊縮性的貨幣政策實現內部與外部均衡。 如果經濟處于區(qū)域B，即國際收支盈余和過度就業(yè)并存時，政府可以通過相機處置的貨幣政策和緊縮性的財政政策實現內部與外部均衡。 如果經濟處于區(qū)域D，即國際

7、收支赤字和失業(yè)并存時，政府可以通過相機處置的貨幣政策和擴張性的財政政策實現內部與外部均衡。,24,圖19-13 資本的國際自由流動與宏觀經濟政策（一）,25,圖19-14 資本的國際自由流動與宏觀經濟政策（二）,26,四、固定匯率制度下的國際收支 調整：內生價格,圖19-15 固定匯率及內生價格下的宏觀經濟政策,在匯率、國外價格水平、名義貨幣供給和財政政策既定的情況下，價格水平和總需求反方向變化。 在固定匯率制度下，國際收支的盈余或赤字有可能通過貨幣自行調整 機制來消除。,27,五、存在政策沖突時的國際收支 調整措施,圖19-16 國際收支的自動調整,在圖19-16中，橫軸代表國民收入，縱軸代

8、表價格水平。Yf為充分就業(yè)的產出水平，NX=0是貿易平衡曲線。,28,圖19-17 經濟形勢與政策沖突,29,六、國際收支盈余的封存或沖銷,在固定匯率制度下，國際收支的盈余會使本國貨幣面臨升值的壓力，從而引起貨幣供給的增加。但中央銀行可以用下面兩種方法，來至少是暫時性地避免這種現象。 第一種方法是封存，指中央銀行拒絕用本國貨幣與商業(yè)銀行兌換外匯。 第二種方法是沖銷，指當國際收支差額引起貨幣供給增加或減少時，中央銀行在公開市場上進行反向操作，來抵消國際收支差額對內部均衡的影響。,30,第四節(jié) 浮動匯率制度和經濟穩(wěn)定,一、浮動匯率制度下經濟均衡的特點 二、J-曲線現象 三、浮動匯率制度下的匯率調整

9、政策 四、資本完全自由流動時的穩(wěn)定化政策 五、價格調整與長期均衡 六、匯率和利率的關系,31,一、浮動匯率制度下經濟均衡的特點,在浮動匯率制度下，匯率是由外匯市場上的供給和需求決定的。如果國際收支出現盈余，本國的貨幣就會升值；反之，如果國際收支出現赤字，本國的貨幣就會貶值。匯率的持續(xù)變動能夠使本國的國際收支總是處于平衡狀態(tài)，即BP曲線總是經過IS曲線和LM曲線的交點。,32,圖19-18 浮動匯率下的經濟均衡（一）,33,圖19-19 浮動匯率下的經濟均衡（二）,34,二、J-曲線現象,圖19-20 貿易赤字的J-曲線現象,35,三、浮動匯率制度下的匯率調整政策,在浮動匯率制度下，貨幣政策和財

10、政政策對匯率的影響是有差別的。 如果采用貨幣政策來調節(jié)匯率，可以取得確定的效果。 財政政策調節(jié)匯率的效果是不大明確的。,36,圖19-21 浮動匯率下的財政政策效應（一）,如果BP曲線比LM曲線更陡直，擴張性的財政政策將會引起匯率的下降。而緊縮性的財政政策將會引起匯率的上升。,37,圖19-22 浮動匯率下的財政政策效應（二）,如果BP曲線比LM曲線更陡直，擴張性的財政政策將會引起匯率的下降。而緊縮性的財政政策將會引起匯率的上升。,38,四、資本完全自由流動時的穩(wěn)定 化政策,圖19-23 蒙代爾-弗來明模型的含義（一）,蒙代爾-弗來明模型（the Mundell-Fleming Model）是

11、在20世紀60年代初提出的，它研究的是在浮動匯率制度下，存在完全自由的資本國際流動時，貨幣政策和財政政策的效應問題。,39,圖19-24 蒙代爾-弗來明模型的含義（二）,40,五、價格調整與長期均衡,圖19-25 價格調整與長期均衡,41,如果經濟已經實現了充分就業(yè)，在浮動匯率制度下，貨幣擴張的長期效果是使產出水平恢復到充分就業(yè)水平，而貨幣供給和價格水平等比例上升，使實際貨幣供給不變。匯率先貶值或升值，最終恢復到原來的水平。,42,六、匯率和利率的關系,利率的差異等于預期的本國貨幣貶值率，即 RRf=預期的本幣貶值率 （19.26） 其中，R代表國內利率，Rf 代表外國利率。這種利率差異和預期的貨幣貶值之間的關系被稱做利率平價。 匯率決定的購買力平價（purchasing power parity）理論認為，匯率的變動主要是兩個國家之間的價格水平的差異引起的，當這兩個國家之間的相對價格水平發(fā)生變化時，匯率將會變動，以使兩個國家貨幣的相對購買力保持不變，從而維持貿易賬戶的平衡。,43,圖19-26 匯率與利率的關系,44,習 題,1. 什么是國際收支平衡表？經常賬戶、資本賬戶、調整項目的含義是什么？ 2. BP曲線的含義及影響B(tài)P曲線移動的機制是什么？ 3. 現有一個國家處于充分就業(yè)和貿易平衡狀態(tài)。匯率是固定的，資本是流動的