1、財務(wù)報表綜合分析體系,1,PPT學(xué)習(xí)交流,杜邦分析體系,1,常用的財務(wù)綜合分析方法,2,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,1、杜邦財務(wù)分析法的基本原理 杜邦財務(wù)分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。 杜邦分析法的關(guān)鍵不在于指標(biāo)的計算，而在于對指標(biāo)的理解和應(yīng)用，其作用是解釋指標(biāo)變動的原因和變動的趨勢，為采取改進(jìn)措施指明方向。 杜邦財務(wù)報表分析體系主要包含以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系：,3,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（1）凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤所有者權(quán)益 （凈利潤資產(chǎn)總額）（資產(chǎn)總額

2、所有者 權(quán)益） 總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù),4,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（2）總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系 總資產(chǎn)凈利率 凈利潤資產(chǎn)總額 （凈利潤銷售收入）（銷售收入資產(chǎn)總 額） 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,5,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（3）銷售凈利率與凈利率、銷售收入之間的關(guān)系 銷售凈利率 凈利潤銷售收入 凈利潤銷售收入成本費(fèi)用總和 成本費(fèi)用總和銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用稅金其他支出,6,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入、資產(chǎn)總額之間的關(guān)系 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入資產(chǎn)總額 資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn),7,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜

3、邦分析法,（5）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的關(guān)系 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額所有者權(quán)益 (所有者權(quán)益負(fù)債總額）所有者權(quán)益 1產(chǎn)權(quán)比率 資產(chǎn)總額(資產(chǎn)總額負(fù)債總額) 1（1資產(chǎn)負(fù)債率）,8,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（6）根據(jù)以上財務(wù)比率之間的關(guān)系可以將凈資產(chǎn)收益率分解為：,9,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,10,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,2、杜邦財務(wù)報表分析法的應(yīng)用 杜邦分析是對企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析。 如果一個企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率這一綜合性指標(biāo)發(fā)生變動，我們便可以通過杜邦財務(wù)報表分析體系，理清脈絡(luò)，找到發(fā)生變動的根本原因。,11,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,分析時應(yīng)明確以下幾點(diǎn)： （

4、1）凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)報表分析系統(tǒng)的核心和起點(diǎn)，是綜合性、代表性最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，提高凈資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)股東投入資金的獲利能力，體現(xiàn)了股東權(quán)益最大化的企業(yè)理財目標(biāo)。 凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有三個： 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù),12,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（2）總資產(chǎn)凈利率揭示了企業(yè)一定期間的資產(chǎn)利用效率，是反映企業(yè)獲利能力的一個重要的綜合性財務(wù)指標(biāo)。 提高總資產(chǎn)報酬率也應(yīng)當(dāng)從兩方面入手： 一方面增強(qiáng)企業(yè)的銷售獲利能力，增加收入，降低成本費(fèi)用 另一方面加強(qiáng)資產(chǎn)管理，降低資金占用。,13,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（3）銷售凈利率揭示了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間

5、的關(guān)系，是反映銷售收入獲利水平的財務(wù)指標(biāo)。 提高銷售利潤率的方法： 一方面應(yīng)當(dāng)提高銷售收入 另一方面應(yīng)當(dāng)降低成本費(fèi)用,14,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入的能力，是揭示資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其運(yùn)用效率的財務(wù)指標(biāo)。 在資產(chǎn)管理方面，應(yīng)從這兩個方面來分析原因： 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 各資產(chǎn)組成部分的使用效率,15,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,（5）權(quán)益乘數(shù)既反映了企業(yè)的償債能力，又反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，它主要受企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的影響。 在安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時，既要充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，又要合理規(guī)避風(fēng)險，確定適合企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。,16

6、,PPT學(xué)習(xí)交流,（一）杜邦分析法,杜邦財務(wù)報表分析方法的作用在于揭示指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，從而便于管理人員采取針對性的措施。 杜邦財務(wù)報表分析方法主要可以應(yīng)用于兩方面的分析： 分析企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)狀況 分析同行業(yè)或同類企業(yè)的財務(wù)狀況變動趨勢,17,PPT學(xué)習(xí)交流,（二）沃爾評分法,1、沃爾評分法的基本原理 在對企業(yè)進(jìn)行綜合財務(wù)報表分析與評價時，常常會遇到這樣的困難，就是在計算出財務(wù)比率之后卻無法判斷其偏高還是偏低，從而難以評價企業(yè)在同行業(yè)及整個市場中的地位和優(yōu)劣。為了彌補(bǔ)這一缺陷，財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者亞歷山大沃爾教授提出了沃爾分析法。,18,PPT學(xué)習(xí)交流,（二）沃爾評分法,信用能力指

7、數(shù)（權(quán)重）： 流動比率（25%） 產(chǎn)權(quán)比率（25%） 固定資產(chǎn)比率（15%） 存貨周轉(zhuǎn)率（10%） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（10%） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（10%） 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（5%） 通過與標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率進(jìn)行比較，確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累積分?jǐn)?shù)，從而得出財務(wù)狀況的總評分，以此對企業(yè)的信用水平做出評價。,19,PPT學(xué)習(xí)交流,（二）沃爾評分法,沃爾評分法的一般工作程序,選定財務(wù)指標(biāo),確定各項指標(biāo)權(quán)重,確定各指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值與實(shí)際值,計算關(guān)系比率,計算各項指標(biāo)綜合指數(shù)及合計數(shù),20,PPT學(xué)習(xí)交流,（二）沃爾評分法,從理論和技術(shù)上看，最初設(shè)計的沃爾評分法存在明顯的缺陷： 一是未能從理論上證明為何要選用以上七

8、項指標(biāo)，也未能證明每項指標(biāo)所占比重的合理性 二是實(shí)際操作時，如果某項指標(biāo)嚴(yán)重異常，其所得分值會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。,21,PPT學(xué)習(xí)交流,（二）沃爾評分法,沃爾評分法的可貴之處在于： 提出了一種評分的思想，將反映企業(yè)財務(wù)狀況的各項指標(biāo)通過評分進(jìn)行量化，從而為分析者提供統(tǒng)一的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。,22,PPT學(xué)習(xí)交流,（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）,1、經(jīng)濟(jì)增加值的涵義 EVA是由美國一家咨詢企業(yè) SternStewart發(fā)明并申請版權(quán)的。 它是經(jīng)調(diào)整的企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤扣除企業(yè)全部資本成本后的余額。 經(jīng)濟(jì)增加值法是以企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤及所需投入資本的總成本為依據(jù)評價企業(yè)經(jīng)營績效的方法。,23,P

9、PT學(xué)習(xí)交流,（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）,2、計算過程 EVA = NOPAT-CKW 式中： EVA企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值或經(jīng)濟(jì)附加值 NOPAT經(jīng)調(diào)整的企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤 C企業(yè)全部投入資本的總額 KW企業(yè)加權(quán)平均資本成本率,24,PPT學(xué)習(xí)交流,（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）,EVA的計算結(jié)果反映為一個貨幣數(shù)量。 如果EVA0，就表示企業(yè)獲得的稅后營業(yè)收入超過產(chǎn)生此收入所占用資產(chǎn)的成本；即企業(yè)創(chuàng)造了新財富。 如果EVA0，企業(yè)就是在耗費(fèi)自己的資產(chǎn)，企業(yè)價值毀損。因此企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該是最大限度地創(chuàng)造正的、不斷增加的EVA。,25,PPT學(xué)習(xí)交流,（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）,3、優(yōu)點(diǎn) （1）EVA與基于

10、利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)的最大區(qū)別在于它將權(quán)益資本成本（機(jī)會成本）也計入資本成本，從而能夠更準(zhǔn)確地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作效率。 （2）由于EVA是站在股東的立場上重新定義企業(yè)的利潤，因此將管理者的報酬與EVA指標(biāo)相掛鉤，可以使經(jīng)營者和股東的利益更好地結(jié)合起來。,26,PPT學(xué)習(xí)交流,（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）,4、局限性 （1）EVA是一個計算的數(shù)字。為了提高EVA，企業(yè)經(jīng)營者可能通過設(shè)計決策的順序，來操縱這些數(shù)字。 （2）短期行為導(dǎo)向。由于EVA過分強(qiáng)調(diào)現(xiàn)實(shí)效果，管理者不愿意投資于創(chuàng)新性產(chǎn)品或過程技術(shù)。,27,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,1、概 念 平衡計分卡：

11、它是由美國著名的管理大師羅伯特卡普蘭和復(fù)興方案國際咨詢企業(yè)總裁戴維諾頓在總結(jié)了十二家大型企業(yè)的業(yè)績評價體系的成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上提出的具有劃時代意義的戰(zhàn)略管理業(yè)績評價工具。 平衡計分卡方法認(rèn)為，組織應(yīng)從四個角度審視自身業(yè)績：客戶、業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長、財務(wù)。,28,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,平衡計分卡，是一種戰(zhàn)略性人力資源管理思想和指導(dǎo)方法，就是說，在制定企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展指標(biāo)時，要綜合考慮企業(yè)發(fā)展過程中的財務(wù)指標(biāo)和一系列非財務(wù)指標(biāo)的平衡，不能只關(guān)注企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。 具體內(nèi)容如下：1、企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，是由企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)和一系列非財務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的；2、企業(yè)的各個部門和企業(yè)的每一個員工的績

12、效考核指標(biāo)，是由企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)分解得到：將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，分解到每一個部門，然后再分解到每個部門里面的每一個員工。這樣就把員工的日常工作，跟企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)建立一個自然的聯(lián)系,29,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,2、指標(biāo)設(shè)計 財務(wù)方面。平衡計分卡的財務(wù)績效衡量方面顯示企業(yè)的戰(zhàn)略及其實(shí)施和執(zhí)行是否正在為最終經(jīng)營結(jié)果的改善做出貢獻(xiàn)。 常見的指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資本金利潤率、銷售利稅率等。,30,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,客戶方面。平衡計分卡的客戶方面衡量包括客戶的滿意程度、對客戶的挽留、獲取新的客戶、獲利能力和在目標(biāo)市場

13、上所占的份額。 客戶面指標(biāo)衡量的主要內(nèi)容：市場份額、老客戶挽留率、新客戶獲得率、顧客滿意度、從客戶處獲得的利潤率。,31,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,內(nèi)部經(jīng)營過程方面。內(nèi)部經(jīng)營過程衡量方法所重視的是對客戶滿意程度和實(shí)現(xiàn)組織財務(wù)目標(biāo)影響最大的那些內(nèi)部過程。 內(nèi)部運(yùn)營面指標(biāo)涉及企業(yè)的改良/創(chuàng)新過程、經(jīng)營過程和售后服務(wù)過程。,32,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,學(xué)習(xí)和成長方面。組織的學(xué)習(xí)和成長有三個主要的來源：人才、系統(tǒng)和組織程序。平衡計分卡會揭示人才、系統(tǒng)和程序的現(xiàn)有能力和實(shí)現(xiàn)突破性績效所必需的能力之間的巨大差距，從而投資改進(jìn)。,33,PPT學(xué)習(xí)交流,34,PPT學(xué)習(xí)

14、交流,（四）平衡積分卡（BSC）,3、優(yōu)點(diǎn) 克服財務(wù)評估方法的短期行為。 使整個組織行動一致，服務(wù)于戰(zhàn)略目標(biāo)。 能有效地將組織的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為組織各層的績效指標(biāo)和行動。 有助于各級員工對組織目標(biāo)和戰(zhàn)略的溝通和理解。 利于組織和員工的學(xué)習(xí)成長及核心能力的培養(yǎng)。 實(shí)現(xiàn)組織長遠(yuǎn)發(fā)展。 通過實(shí)施BSC，提高組織整體管理水平。,35,PPT學(xué)習(xí)交流,（四）平衡積分卡（BSC）,4、缺點(diǎn) 它不適用于戰(zhàn)略制定?？ㄆ仗m和諾頓特別指出，運(yùn)用這一方法的前提是，企業(yè)應(yīng)當(dāng)已經(jīng)確立了一致認(rèn)同的戰(zhàn)略。 它并非是流程改進(jìn)的方法。類似于體育運(yùn)動計分卡，平衡計分卡并不告訴你如何去做，它只是以定量的方式告訴你做得怎樣。,36,PPT學(xué)習(xí)交流,（五）國有資本金績效評價體系,2002年，由財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中央企業(yè)工委、勞動保障部和國家計委聯(lián)合發(fā)布了企業(yè)績效評價操作細(xì)則（修訂），進(jìn)一步完善了適合我國現(xiàn)代企業(yè)制度的國有資本金績效評價體系。 該細(xì)則對于企業(yè)財務(wù)報表分析具有十分重要的參照和參考價值。,37,PPT學(xué)習(xí)交流,（五）國有資本金績效評價體系,國有資本金績效評價體系，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計和運(yùn)籌學(xué)的方法，采用特定的指標(biāo)體系，對照統(tǒng)一的評價標(biāo)準(zhǔn)，按照一定程序，通過定量和定性相結(jié)合及對比分析的方法，從企業(yè)的獲利能力、償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營水平和發(fā)展能力等方面對企