1、,第一節(jié) 靜態(tài)評價法 第二節(jié) 動態(tài)評價法 第三節(jié) 方案比較方法,第三章 投資項目經(jīng)濟評價方法,對投資項目進(jìn)行經(jīng)濟評價，按其是否考慮資金的時間價值，可以分為靜態(tài)評價法和動態(tài)評價法兩大類。所謂靜態(tài)評價法是指沒有考慮資金時間價值的分析方法；所謂動態(tài)評價法是指考慮了資金時間價值的分析方法。靜態(tài)評價法與動態(tài)評價法各有所長，而又有其一定的局限性，在實際應(yīng)用中，兩種分析方法仍并存使用。,第三章 投資項目經(jīng)濟評價方法,靜態(tài)評價法是在沒有考慮資金時間價值的情況下，對建設(shè)項目在分析期內(nèi)的收支進(jìn)行分析計算的一種方法。靜態(tài)評價法優(yōu)點是簡便易行，工作量少。主要缺點是沒有考慮資金時間價值，分析比較粗糙，計算存在一定誤差，

2、在某些情況下甚至?xí)绊戫椖康臎Q策。對分析期不長、投資額不大的中小型項目，常采用靜態(tài)評價法。另外，大型復(fù)雜項目，在初步可行性研究階段，可以先用靜態(tài)評價法進(jìn)行分析，以考察項目的經(jīng)濟效益，決定有無必要作進(jìn)一步深入分析。,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,投資回收期是指全部投資從該項目每年獲得的收益中收回來的年限。,一、回收期法,1投資回收期法（Payback period),第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,1投資回收期法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,1投資回收期法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,投資回收期一般從投資開始的年份算起，即包括建設(shè)期時間。投資回收期限Pt 越短，則投資項目的經(jīng)濟效果越好。要判斷一個具體的投

3、資項目是否可行，必須通過行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期（Pc)來進(jìn)行判斷。當(dāng)項目的投資回收期Pt Pc時，則該項目是可行的；否則該項目應(yīng)予否定。,一、回收期法,1投資回收期法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,對于單一方案的評價，可以用投資回收期與基準(zhǔn)投資回收期相比較，得出是否可行的結(jié)論。但對多個互斥方案進(jìn)行對比分析時，不僅要分析各個方案本身的投資回收期，而且還要分析多個互斥方案之間的相對經(jīng)濟效果，即采用差額投資回收期法。一般來說，在滿足相同需要的情況下，投資額較大的方案，其年生產(chǎn)成本要相對低一些或年收益要相對高一些，這就是說，增加投資往往會帶來年生產(chǎn)成本的降低或年收益的增加。,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加

4、投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,差額投資（追加投資）是指兩個投資方案所需投資的差額。 差額投資回收期是指用年生產(chǎn)成本的節(jié)約或年收益的增加來回收差額投資所需的時間。 差額投資回收期法，就是在保證差額投資回收期不大于基準(zhǔn)投資回收期的情況下，去尋找投資額較大的方案，以獲得更多收益的一種方法。,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,在對兩個互斥方案進(jìn)行比較分析時，當(dāng)差額投資回收期PaPc時，追加投資的經(jīng)濟效果是好的，即投資較大的方案是有利的；否則，投資較小的方案是有利的。差額投資回收期不僅適用于對兩個互斥方案的比較，而且還適用于對多個互斥方案

5、的比較。比較的方法是進(jìn)行環(huán)比篩選，即先將所有方案按投資額從小到大的次序排列，然后，從投資額小的方案開始成對比較，每次選出較好的一個方案依次與后面的方案比較，最終選出一個最優(yōu)方案。,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,2差額投資回收期法（追加投資回收期法）,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,一、回收期法,回收期法的優(yōu)點是簡單易懂，能反映投資

6、回收的速度，有一定的評價風(fēng)險的能力。 回收期法的缺點是： 沒有考慮資金時間價值，從而夸大了投資方案的投資回收速度。 沒有考慮方案的使用壽命，對使用壽命不相同的對比方案也難以比較。 沒有考慮回收期之后的收支情況，對各方案的盈利能力無法鑒別。,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,二、計算費用法,計算費用法是用基準(zhǔn)投資回收期對方案的投資費用和生產(chǎn)費用進(jìn)行計算，然后對比方案的費用，以費用最少的方案為最優(yōu)方案。計算費用法的實質(zhì)，是選擇以最少的勞動消耗和勞動占用達(dá)到既定目標(biāo)的一種方法。計算費用法又分為年計算費用法和總計算費用法。,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,年計算費用是指基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)平均每年消耗的投資費用和生產(chǎn)費用之和。計算

7、公式如下：,二、計算費用法,1年計算費用法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,此法適用于各比較方案的生產(chǎn)規(guī)模相同，即收益相同的情況。通常年計算費用越小，則方案的投資效果越好。,二、計算費用法,1年計算費用法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,二、計算費用法,1年計算費用法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,總計算費用法是指基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)的投資費用和生產(chǎn)費用總和。計算公式如下：,二、計算費用法,2總計算費用法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,此法適用于各比較方案的生產(chǎn)規(guī)模相同，即收益相同的情況。通?？傆嬎阗M用越小，則方案的投資效果越好。,二、計算費用法,2總計算費用法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,二、計算費用法,2總計算費用法,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,二、計

8、算費用法,計算費用法是利用基準(zhǔn)投資回收期來計算費用，用各方案的費用直接進(jìn)行對比，選擇出費用最小的方案，所以計算費用法在多方案進(jìn)行對比時要比回收期法簡單。 但是，計算費用法必須是在基準(zhǔn)投資回收期已知的情況下才能進(jìn)行計算和比較，而回收期法則可以在基準(zhǔn)投資回收期未知的情況下，利用計算各對比方案本身的投資回收期來評價對比方案的優(yōu)劣。,第一節(jié) 靜態(tài)評價法,二、計算費用法,與回收期法一樣，計算費用法沒有考慮到資金時間價值和方案的使用壽命。另外，計算費用法只比較方案的費用，不能反映方案的盈利情況及投資回收速度。這種方法常用在評價無收入的項目或方案的收益難以用貨幣表示的經(jīng)濟評價，也常用于對比方案的收入相同、費

9、用不同的經(jīng)濟評價。,第二節(jié) 動態(tài)評價法,動態(tài)評價法考慮了資金時間價值，是目前廣泛應(yīng)用的一種方法。對于重點工程、大型復(fù)雜的建設(shè)項目、引進(jìn)外資項目等必須采用動態(tài)評價法進(jìn)行分析。建設(shè)項目的各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如投資額、成本、利潤和收入等都與時間有密切聯(lián)系。在投資效果計算中，考慮資金時間價值，就可以使不同時間發(fā)生的各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)換算成同一基準(zhǔn)時間的資金值進(jìn)行比較分析，從而可以正確地、如實地反映項目的投資效果。,第二節(jié) 動態(tài)評價法,費用現(xiàn)值法與總計算費用法相似，但費用現(xiàn)值法考慮了資金時間價值，屬動態(tài)評價法。費用現(xiàn)值法是把使用壽命期內(nèi)的生產(chǎn)費用通過貼現(xiàn)計算成現(xiàn)值，并與投資現(xiàn)值相加，然后比較各方案的費用現(xiàn)值，費用現(xiàn)

10、值最小者為最優(yōu)方案。 費用現(xiàn)值法與總計算費用法的區(qū)別： 計算期不同(使用壽命與基準(zhǔn)投資回收期)。 是否考慮資金時間價值。,1費用現(xiàn)值法（PC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,1費用現(xiàn)值法（PC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,1費用現(xiàn)值法（PC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,1費用現(xiàn)值法（PC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,費用年值法與年計算費用法相似，但費用年值法考慮了資金時間價值，屬動態(tài)評價法。費用年值法是計算各個方案使用壽命期內(nèi)的等額年費用并進(jìn)行比較，年費用最小者為最優(yōu)方案。 費用年值法與年計算費用法的區(qū)別： 計算期不同(使用壽命與基準(zhǔn)投資回收期)。 是否考慮資金時間價值。,2費用年值法（AC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價

11、法,2費用年值法（AC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,2費用年值法（AC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,2費用年值法（AC法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,如果方案的使用壽命很長（無限長）或使用壽命的最小公倍數(shù)很大，而且年生產(chǎn)費用等額時，可以用資本化成本法進(jìn)行比較選優(yōu)。例如：鐵路、高速公路、水壩等項目的經(jīng)濟評價選優(yōu)。 對使用壽命無限長的方案，如果年生產(chǎn)費用等額支出，則可以求出年生產(chǎn)費用等額支出的現(xiàn)值。,3資本化成本法（費用現(xiàn)值法的特例）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,3資本化成本法（費用現(xiàn)值法的特例）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,3資本化成本法（費用現(xiàn)值法的特例）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,3資本化成本法（費用現(xiàn)值法的特例）,第二節(jié) 動

12、態(tài)評價法,凈現(xiàn)值法是按基準(zhǔn)收益率把投資方案整個使用壽命期內(nèi)各年份的凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到零點的現(xiàn)值，然后計算現(xiàn)值的代數(shù)和，這個值就是凈現(xiàn)值。 費用現(xiàn)值法（PC法）與凈現(xiàn)值法的關(guān)系：費用現(xiàn)值法是凈現(xiàn)值法的一種特殊情況，費用現(xiàn)值法只計算方案的費用部分，不計算方案的收益部分，因為對比方案的年收益相同。,4凈現(xiàn)值法（NPV法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,4凈現(xiàn)值法（NPV法）,凈現(xiàn)值大于等于零（NPV0）的項目是可以考慮接受的。投資額相同的方案比較，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案。,第二節(jié) 動態(tài)評價法,4凈現(xiàn)值法（NPV法）,NPV=250.41（萬元），所以該項目可行。 上表也可以用于計算動態(tài)投資回收期Pt。,第二節(jié) 動

13、態(tài)評價法,凈現(xiàn)值率反映單位投資現(xiàn)值獲得的凈現(xiàn)值大小，凈現(xiàn)值率大于等于零（NPVR0）的項目是可以接受的。投資額不同的方案比較，可用凈現(xiàn)值率來比較，凈現(xiàn)值率大的方案較優(yōu)。,5凈現(xiàn)值率法（NPVR法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,凈現(xiàn)值率是一個相對值，凈現(xiàn)值是一個絕對值。用凈現(xiàn)值率法和凈現(xiàn)值法進(jìn)行評價，得出的結(jié)論可能是矛盾的。例如下表中，用凈現(xiàn)值法評價的結(jié)論是A方案最優(yōu)，用凈現(xiàn)值率法評價的結(jié)論是B方案最優(yōu)。,5凈現(xiàn)值率法（NPVR法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,年費用法（AC法）與凈年值法的關(guān)系：年費用法是凈年值法的一種特殊情況，年費用法只計算方案的費用部分，不計算方案的收益部分，因為對比方案的年收益相同。,6

14、凈年值法（NAV法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,內(nèi)部收益率是由方案本身決定的，不受基準(zhǔn)收益率的影響，反映了項目投資的實際收益率。求出的內(nèi)部收益率（IRR）應(yīng)與基準(zhǔn)收益率（i0)比較，當(dāng)IRR i0時，該項目是可以接受的。內(nèi)部收益率法只能用于單方案的評價，不能用于多方案之間的比較。,7內(nèi)部收益率法（IRR法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,計算內(nèi)部收益率比較復(fù)雜，在數(shù)學(xué)上是求解高次方程的過程。內(nèi)部收益率一般用試算插值法求解，公式如下：,7內(nèi)部收益率法（IRR法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,7內(nèi)部收益率法（IRR法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,在對多方案進(jìn)行比較時，可能會出現(xiàn)這樣的情況：內(nèi)部收益率較高的方案其凈現(xiàn)值卻較低，相

15、反內(nèi)部收益率較低的方案其凈現(xiàn)值卻較高。在這種情況下用凈現(xiàn)值法評價和用內(nèi)部收益率法評價所得的結(jié)論相矛盾。 因此，對多方案進(jìn)行比較時，不能采用內(nèi)部收益率法進(jìn)行評價，而必須采用差額投資內(nèi)部收益率法（追加投資內(nèi)部收益率法）進(jìn)行評價。差額投資內(nèi)部收益率法的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值法的評價結(jié)論一致。,8差額投資內(nèi)部收益率法（IRR法）,第二節(jié) 動態(tài)評價法,8差額投資內(nèi)部收益率法（IRR法）,差額投資內(nèi)部收益率用試算插值法求得。如果：IRR i0時，投資大的方案較優(yōu)； IRR i0時，投資小的方案較優(yōu)。,第三節(jié) 方案比較方法,多方案進(jìn)行比較時，通常應(yīng)用兩類比較方法，即： 全部比較法：這是一種通用的比較方法。它是對全

16、部因素（相同因素和不同因素）計算各方案的經(jīng)濟效果，進(jìn)行全面的對比分析。有NPV法、NPVR法、NAV法和IRR法。 局部比較法：這種方法僅對各方案的不同因素計算相對經(jīng)濟效果，進(jìn)行局部的對比分析。有PC法、AC法和IRR法。,第三節(jié) 方案比較方法, NPV法、NAV法和IRR法 . NPV0，該項目是可接受的；在方案比較時，NPV大的方案是較優(yōu)的方案。 . NAV0，該項目是可接受的；在方案比較時，NAV大的方案是較優(yōu)的方案。 . 不能直接采用內(nèi)部收益率法,否則有可能導(dǎo)致與凈現(xiàn)值法和凈年值法不同的結(jié)論。如果采用差額投資內(nèi)部收益率法，則三種方法的評價結(jié)論將是一致的。,1計算期相同的方案比較,第三節(jié) 方案比較方法, PC法和AC法 比較收益相同的方案或收益基本相同但難以具體計算的方案，經(jīng)常采用PC法和AC法。,1計算期相同