1、第4章 遠(yuǎn)期外匯交易,4.1 概述 4.2匯率決定及標(biāo)價(jià) 4.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 4.4擇期外匯交易 4.5業(yè)務(wù)操作,4.1 概述,一、定義 又稱期匯交易，是指外匯買賣成交后并不立即辦理交割，而是根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易。,4.1 概述,交割期限一般有1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、長(zhǎng)得可達(dá)12個(gè)月，如果期限再長(zhǎng)，則稱為超遠(yuǎn)期交易。 二、交割日的確定 原則：“日對(duì)日，節(jié)假日順延，不跨月”。,4.1 概述,1.日對(duì)日遠(yuǎn)期外匯的交割日與成交時(shí)的即期交割日相對(duì)應(yīng)。在日歷上，遠(yuǎn)期交割日日數(shù)與即期日數(shù)相同。,4.1 概述,4.1 概述,2.月對(duì)月月底日對(duì)月底日。如果即期交

2、割日是月份的最后營(yíng)業(yè)日，則標(biāo)準(zhǔn)的遠(yuǎn)期交割日是相關(guān)幣種的國(guó)家每個(gè)月的共同最后營(yíng)業(yè)日。,4.1 概述,4.1 概述,3.節(jié)假日順延。如例1中97.12. 22是節(jié)假日則順延至23日。 4.不跨月遠(yuǎn)期外匯交割日遇上節(jié)假日順延時(shí)，不能跨過(guò)交割日所在月份。下例如7.30、31為節(jié)假日，則：,4.1 概述,如7.29仍為節(jié)假日，則推至28日,4.1 概述課堂作業(yè),1.98.12.9發(fā)生一筆1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，正常情況下交割日為（ ）。 2.98.12.5（周二）發(fā)生的1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，交割日為（ ），如99.1.17為星期六，則交割日為（ ），如為星期日則為（ ）。,4.1 概述,3.99.1.26發(fā)生的1個(gè)月

3、遠(yuǎn)期交易的結(jié)算日為（ ），如這天是星期日，則交割日為（ ）。 4.01.1.27發(fā)生的1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，正常結(jié)算日為（ ）如這天為星期六，則結(jié)算日為（ ），如為星期日，則結(jié)算日為（ ）。,4.1 概述,三、分類 1.固定交割日遠(yuǎn)期外匯交易標(biāo)準(zhǔn)交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，最常見(jiàn)，一般不能提前，也不能推后。如一方提前交割，另一方既不用提前，也不用多付利息。但如有一方推遲交割，則必須向?qū)Ψ浇患{滯付利息。,4.1 概述,2.選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易擇期外匯交易，買賣雙方在簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)，事先確定交易數(shù)量、幣種和匯率，但具體交割的日期不固定，只規(guī)定交割的期限范圍。交易的一方可在成交日的第三天起至約定期限內(nèi)的任何

4、一天交割。 完全擇期交易自由選擇 部分擇期交易事先確定,4.1 概述,四、作用 （一）避險(xiǎn)保值進(jìn)出口商、投資者 1.出口商賣出遠(yuǎn)期外匯 例：索尼公司向美國(guó)出口電器，價(jià)值1000萬(wàn)，6個(gè)月后收到貨款，簽訂貿(mào)易合同時(shí)，東京Spot：USD1=JPY125.50，6個(gè)月的貼水50點(diǎn)。,4.1 概述,該公司預(yù)測(cè)6個(gè)月后市場(chǎng)即期0匯率為 USD1=JPY105.00，則可在簽訂貿(mào)易合同時(shí)與銀行簽訂賣出6個(gè)月遠(yuǎn)期1000萬(wàn)的合約，避免美元下跌的風(fēng)險(xiǎn)。,4.1 概述,2.進(jìn)口商買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯 例：某澳大利亞進(jìn)口商從日 本進(jìn)口一批汽車，日本廠商要求澳方在3個(gè)月內(nèi)付JPY10億，訂合同時(shí)Spot ： AUD/JP

5、Y=100.00/12, 掉期率為200/190，,6.1 概述,該公司預(yù)測(cè)3個(gè)月后市場(chǎng)即期匯 率為 AUD/JPY=80.00/10 則可與銀行簽訂買進(jìn)3個(gè)月遠(yuǎn)期 JPY3億的合同，減少損失。,6.1 概述,好處： 1.可以在將來(lái)某一特定時(shí)間按特定匯率買賣一定數(shù)量的外匯，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 2.固定成本 壞處：失去了匯率有利變動(dòng)可能帶來(lái)的利益。,6.1 概述,3.投資者 例：美國(guó)一家投資公司需用一筆DKK1000萬(wàn)的現(xiàn)匯投資，預(yù)計(jì)1年后收回投資該公司預(yù)測(cè)收益率為10，但相對(duì)而言，DKK為軟貨幣，USD為硬貨幣，為避免風(fēng)險(xiǎn)，該公司可在用USD買進(jìn)DKK現(xiàn)匯的同時(shí)，就賣出1年期的DKK1000萬(wàn)。,

6、6.1 概述,（二）外匯銀行調(diào)整外匯持有額和資金結(jié)構(gòu)。 當(dāng)銀行在即期外匯市場(chǎng)上某種外幣“買超”時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上“賣”出該種外匯。 當(dāng)銀行在即期外匯市場(chǎng)上某種外幣“賣超”時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上“買”進(jìn)該種外匯。,（三）投機(jī)者投機(jī) 投機(jī)者估計(jì)交割期匯率看漲，就預(yù)先買進(jìn)該種貨幣的遠(yuǎn)期，待到該貨幣實(shí)際升值時(shí)再高價(jià)賣出，先買后賣買空，做多頭。,6.1 概述,例1：設(shè)東京外匯市場(chǎng)上6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=104，某投機(jī)者預(yù)測(cè)半年后Spot：SD/JPY=124，該投機(jī)者買進(jìn)6個(gè)月的遠(yuǎn)期100萬(wàn)，6個(gè)月后再按即期匯率賣，如預(yù)測(cè)準(zhǔn)確獲利：JPY（1.24-1.04）JPY0.2億。,4.1 概述,

7、投機(jī)者估計(jì)交割期匯率看跌，就預(yù)先賣出該種貨幣的遠(yuǎn)期，待到該貨幣實(shí)際貶值時(shí)再買入同一數(shù)額的外匯，先賣后買賣空，做空頭。,6.1 概述,例2：外匯市場(chǎng)上3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6000/10，投機(jī)者預(yù)計(jì)3個(gè)月后市場(chǎng)匯率為GBP/USD=1.5500/10，與銀行簽訂遠(yuǎn)期合約，賣出遠(yuǎn)期GBP100萬(wàn)，在交割日買進(jìn)即期GBP100萬(wàn)，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，獲利USD（160-155.1）萬(wàn)USD4.9萬(wàn)。,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),一、遠(yuǎn)期匯率的決定利息平價(jià)原理 因素：兩國(guó)利率的高低、市場(chǎng)的投機(jī)、外匯的供求、各國(guó)的財(cái)政金融政策、國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等。 決定：兩國(guó)短期市場(chǎng)利率的差異。,6.2匯率決定及標(biāo)

8、價(jià),利率高的貨幣遠(yuǎn)期貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期升水。 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差，以年利率表示，大約等于兩種貨幣的利率差。,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),例：設(shè)HKD：7.25%。USD：6%。Spot：HKD/USD=7.8000/30， 當(dāng)香港銀行賣出3個(gè)月期期匯后，須向同業(yè)買入相同數(shù)量的即期，以備3個(gè)月后進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯的交割，由此造成的利息損失為：7.8030（7.25%-6%） 3/12HKD0.0244。為將損失轉(zhuǎn)嫁給買主，遠(yuǎn)期報(bào)升水244。,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),相反，如銀行買3個(gè)月遠(yuǎn)期，就須向同業(yè)賣出相同數(shù)量的即期，才能平衡外匯頭寸，該行把利率低的USD兌換成利率高的HKD，造成利息增益：7.80

9、00（7.25%-6%）3/13=HKD0.0244，由于競(jìng)爭(zhēng)的需要把這部分收益轉(zhuǎn)讓給賣主，報(bào)升水244。,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),二、遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate）的標(biāo)價(jià)方法 （一）直接報(bào)價(jià)法直接報(bào)出具體的遠(yuǎn)期匯率,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),如：日，倫敦外匯市場(chǎng)英鎊兌美元的匯率為： 即期匯率：1.6205/15 1個(gè)月遠(yuǎn)期：1.6235/50 3個(gè)月遠(yuǎn)期：1.6275/95 6個(gè)月遠(yuǎn)期：1.6345/70,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),（二）點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法報(bào)出即期匯率和升貼水點(diǎn)數(shù)。 1.升水（Premium）遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高； 貼水（Discount）遠(yuǎn)期匯率與即期匯率低；,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),平

10、價(jià)（Par）遠(yuǎn)期匯率即期匯率。 直接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水/貼水 間接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水/貼水 口訣：前大后小，對(duì)應(yīng)相加； 前小后大，對(duì)應(yīng)相減。,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),例：Spot： /￥7.8000/30， 1個(gè)月：70/85 7.8070/7.8115 85/70 7.7915/7960,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),3個(gè)月：215/245 245/215 6個(gè)月：430/480 480/430,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),2.升水率或貼水率（升貼水合年率）即期匯率相對(duì)于遠(yuǎn)期匯率的年變化率 升貼水率,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),1）當(dāng)升水率利差或貼水率利差時(shí)，進(jìn)口企業(yè)買遠(yuǎn)期外匯比買即期

11、外匯有利，而出口企業(yè)則賣即期外匯比賣遠(yuǎn)期外匯有利; 2）當(dāng)升水率利差或貼水率 利差時(shí)，進(jìn)口企業(yè)買即期外匯比買遠(yuǎn)期外匯有利，而出口企業(yè)則賣遠(yuǎn)期外匯比賣即期外匯有利;,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),例：港元利率9.5%，美元利率7%，即期匯率： HKD/USD=7.7950/7.8000 1.香港進(jìn)口商： 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),HKD/USD=7.8300/400 則進(jìn)口商買遠(yuǎn)期外匯的升 水率為 出口商賣遠(yuǎn)期外匯的升水率為,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),2、1.79%9.5%-7%，進(jìn)口商買遠(yuǎn)期外匯不必即付港元，而是存入銀行生息。,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),3個(gè)月后本利和為： 7.80 （1+9.5%

12、 3/12）HKD7.9853 到期按遠(yuǎn)期匯率交割，可得7.7853/7.84=USD1.0185,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),而買即期外匯，則必須即以HKD7.80換成USD1,把美元存入銀行3個(gè)月后本利和為: 1（1+7%3/12） USD1.0175,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),可見(jiàn)，進(jìn)口商買遠(yuǎn)期外匯比買即期外匯更有利。 2.香港出口商 賣即期外匯，把USD1換成HKD7.7950，存入銀行，3個(gè)月本利和為,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià),7.7950（1+9.54% 3/12）HKD7.9801 賣遠(yuǎn)期外匯，將USD1存入銀行3個(gè)月本利和為： 1（1+7%3/12） USD1.0175,6.2匯率決定及標(biāo)價(jià)

13、,1.01757.8300 HKD7.9670 可見(jiàn)，出口商賣即期外匯比賣遠(yuǎn)期外匯更有利。,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,一、標(biāo)準(zhǔn)日遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 例：一家德國(guó)出口公司有6個(gè)月后將收入貨款1000000，公司通過(guò)即期市場(chǎng)和資金拆放規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)條件為:,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,1.即期匯率 USD/DEM=1.6000, 2.6個(gè)月利率為3.5 3.6個(gè)月DEM利率為8.5,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,則該公司 1.在貨幣市場(chǎng)上借入1000000，期限6個(gè)月。到期公司將支付利息： 10000003.56、1217500,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,1750 1.6000=DEM128000 2.在外匯市場(chǎng)上按即期

14、匯率將借入的賣出，買入DEM1600000 3.在貨幣市場(chǎng)上將DEM1600000貸出，期限6個(gè)月。到期利息收入為 DEM1600000 8.5% 6/12=DEM68000,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的損益為： DEM1600000-68000=DEM1640000 遠(yuǎn)期外匯價(jià)格為DEM1640000/10000001.64,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,所以遠(yuǎn)期匯率即期匯率掉期率 掉期率（Swap Rate）/升貼水點(diǎn)即期匯率（報(bào)價(jià)幣利率被報(bào)價(jià)幣利率）遠(yuǎn)期月數(shù)/360,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,例：設(shè)Spot Rate: USD/JPY=133.10,遠(yuǎn)期天數(shù) 90天，利率USD8.5%,JP

15、Y 3.5%, 則 掉期率133.10（3.5%-8.5%）90/3601.66,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,所以，遠(yuǎn)期匯率： 133.10-1.66=131.44 精確計(jì)算公式見(jiàn)P141 如利率為雙向利率，即同時(shí)報(bào)拆入/拆出利率，則,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,買入掉期率即期買入價(jià)（B貨幣拆入利率A 貨幣折出利率）月數(shù)/12 賣出掉期率即期賣出價(jià)（B貨幣拆出利率A 貨幣折入利率）月數(shù)/12,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,例：/=1.4760/70，英鎊1個(gè)月拆借利率為5.62/5.87%，美元為3.12/3.25%，則 買入掉期率=1.4760（3.12%-5.87%）1/12=0.0034,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)

16、算,賣出掉期率=1.4770（3.25%-5.62%）1/12=0.0029 所以/=1.4760-0.0034/1.4770- 0.0029=1.4726/41,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,作業(yè)： 1.即期匯率： GBP/USD:1.4830/40 3個(gè)月GBP:5.75%-6% 3個(gè)月USD:3.125%-3.25%,求遠(yuǎn)期匯率。,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,2.即期匯率： USD/DEM:1.6410/20 3個(gè)月USD:3.125%-3.25%,3個(gè)月DEM:7.75%-7.875%, 求遠(yuǎn)期匯率。,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,二、非標(biāo)準(zhǔn)交割日期的遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算內(nèi)插法 標(biāo)準(zhǔn)日期：1個(gè)月（30天） 2個(gè)月

17、（60天）; 非標(biāo)準(zhǔn)日期：2個(gè)月零10天，3個(gè)月零7天。,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,1.求出不標(biāo)準(zhǔn)交割日前后的兩個(gè)最接近該日的遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)的差額; 2.用得出的點(diǎn)數(shù)差額除以這兩個(gè)日期之間的天數(shù)，求出每一天的點(diǎn)數(shù);,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,3.用求出的每日點(diǎn)數(shù)乘以前面一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)日期和不標(biāo)準(zhǔn)交割日之間的天數(shù)。 4.得出的結(jié)果與前一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)日期的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)相加。,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,例：某銀行一客戶打算賣出遠(yuǎn)期GBP，買入遠(yuǎn)期DEM,成交日為4月3日，交割日為6月15日，而遠(yuǎn)期合約期限2個(gè)月零10天，倫敦市場(chǎng)報(bào)價(jià)：4月3日即,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,期GBP/DEM=2.4000,2 個(gè)月期GBP升水300，

18、3 月期GBP升水450，求交 割日為為6月15日的遠(yuǎn)期 匯率。,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,解：1.計(jì)算2個(gè)月與3個(gè)月期遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù) 450-300150點(diǎn) 2.計(jì)算每天的點(diǎn)數(shù)，并乘以前面一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)交割日與不標(biāo)準(zhǔn)交割日的天數(shù)：,150/301050點(diǎn),6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,3.前一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)日期的點(diǎn)數(shù)相加；30050350點(diǎn) 4.非標(biāo)準(zhǔn)6月15日的遠(yuǎn)期匯率為：GBP1=DEM(2.4000+0.0350)DEM2.4350,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,作業(yè)：某銀行一客戶需要賣出遠(yuǎn)期荷蘭盾1000萬(wàn)，成交日為2月29日，即期交割日為3月4日，遠(yuǎn)期交割日為7月15日，市場(chǎng)信息如下：,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,Spo

19、t：USD/NLG1.6446/56 交易日：2月29日（周四） 即期交割日：3月4日（周一） 遠(yuǎn)期交割日：7月15日（周一） 3個(gè)月點(diǎn)數(shù)：90-85 6個(gè)月點(diǎn)數(shù)：178-170,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,3個(gè)月天數(shù)計(jì)算： 92天（3.4-6.4） 6個(gè)月天數(shù)計(jì)算： 184天（3.4-9.4） 不標(biāo)準(zhǔn)天數(shù)： 41天（6.4-7.15） 求7月15日該客戶可得多少美元？,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,解： 1.選定正確的匯率，客戶出售NLG，所以選1.6456 客戶折合的美元1000萬(wàn)/遠(yuǎn)期匯率 2.計(jì)算3-6個(gè)月之間的點(diǎn)數(shù)，然后再計(jì)算每一天的點(diǎn)數(shù)。6個(gè)月點(diǎn)數(shù)3個(gè)月點(diǎn)數(shù)，再除以6月4日9月4日的天數(shù)，,6.

20、3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,可得 （170-85）/（184-92）0.92點(diǎn) 3.計(jì)算3個(gè)月期限至7月15日之間共計(jì)41天的點(diǎn)數(shù)值0.0924138點(diǎn) 4.遠(yuǎn)期匯率 USD/NLG=1.6456-(0.0085+0.0038)1.6333,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,5.客戶出售NLG1000萬(wàn)可得USD1000/1.6330=USD612.2574萬(wàn),6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,（三）遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算 例：Spot： USD/DEM 1.5820/30 USD/DKK 5.3535/50 3個(gè)月掉期率： USD/DEM 125/130 USD/DKK 90/60 求Forward Rate DEM/DKK,6

21、.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,解： 1)Forward Rate： USD/DEM=(1.5820+0.0125)/ （1.5830+ 0.0130）1.5945/60,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,USD/DKK （5.3535- 0.0090）/（5.5350- 0.0060）5.3445/5290 2) Forward Rate：,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,DEM/DKK,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,作業(yè)1： 1.已知：Spot： GBP/USD 1.6020/30 AUD/USD 0.7370/870 Swap（3 Month）： GBP/USD 86/78 AUD/USD 67/77 求Forward GBP/

22、AUD？,6.3遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算,作業(yè)2： 已知：Spot: GBP/USD 1.6020/30 USD/CHF 1.3845/55 Swap： GBP/USD 124/116 USD/CHF 66/57 求Forward GBP/CHF？,6.4擇期外匯交易,一、定義 買方可以在將來(lái)的某一段時(shí)間的任何一天按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易。 銀行在報(bào)價(jià)時(shí)必須考慮到外匯交割可能是最不利的情況下進(jìn)行，匯率為約定期限的第一天或最后一天。,6.4擇期外匯交易,兩點(diǎn)注意事項(xiàng) 1.擇期合約規(guī)定的第一個(gè)與最后一個(gè)交割日都必須是銀行的營(yíng)業(yè)日;,6.4擇期外匯交易,2.每一天交割的金額有最低限額，對(duì)于大金額的交割通

23、常需提前通知銀行。 二、擇期外匯交易的特點(diǎn) 1.交割日具有一定的靈活性，有利規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。,6.4擇期外匯交易,2.成本較高，買賣差價(jià)大。 3.時(shí)間期權(quán)與貨幣期權(quán)有明顯區(qū)別。,6.4擇期外匯交易,三、擇期匯率的計(jì)算 1.列出選擇行使期限的首天及尾天日期； 2.計(jì)算該兩天的遠(yuǎn)期匯率如最早日為即期，則取即期匯率。 3.比較第一天和最后一天的遠(yuǎn)期匯率，選擇一個(gè)對(duì)銀行最有利的匯率。,6.4擇期外匯交易,例：P145 Spot： USD/DEM 1.8100/10 Swap 3M：300/290 6M：590/580 銀行賣DEM，擇期從即期到6個(gè)月，求銀行報(bào)價(jià)。,6.4擇期外匯交易,解：1.6個(gè)月遠(yuǎn)期

24、匯率為 USD/DEM（1.8100-0.059）/（1.8110 0.0580）1.7510/30 2.銀行報(bào)價(jià) USD/DEM1.7510,4.4擇期外匯交易,三、報(bào)價(jià)原則,4.4擇期外匯交易,例：如下表：,6.4擇期外匯交易,銀行 1.賣DEM擇期即期3個(gè)月， 1.8100-0.030=1.7800 2.買入DEM即期3個(gè)月 1.8110 3.買入DEM3個(gè)月6個(gè)月,6.4擇期外匯交易,1.8110-0.0290=1.7820 4.賣出DEM 3個(gè)月6個(gè)月 1.8100-0.05901.7510 5.賣出ITL即期3個(gè)月 831.00 6.賣出ITL3個(gè)月6個(gè)月,6.4擇期外匯交易,83

25、1.00+2=833.00 7.買入ITL3個(gè)月6個(gè)月 831.50+6837.50 8.買入ITL即期3個(gè)月 831.50+3834.50,6.4擇期外匯交易,作業(yè)1：Frankfort 日 Spot USD/DEM 1.5850/60 2M： 62/68 3M： 156/164 求客戶1)賣出擇期2個(gè)月,6.4擇期外匯交易,3個(gè)月的匯價(jià)； 2)買入U(xiǎn)SD，擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)。 作業(yè)2：London 日 Spot GBP/USD 1.8210/20,6.4擇期外匯交易,2M： 145/137 3M： 189/178 求客戶1)賣出USD，擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)； 2）買入U(xiǎn)SD，擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)。,6.4擇期外匯交易,結(jié)論：對(duì)客戶而言 應(yīng)該盡量確定時(shí)間， 或者縮小擇期的天數(shù)， 以