1、期 貨 基 礎(chǔ) 知 識(shí)培訓(xùn) 笑看昨日純真的微涼（傳）,簡(jiǎn)單的說(shuō)，期貨就是買(mǎi)賣(mài) 一種預(yù)期 。買(mǎi)賣(mài)未來(lái)的漲跌。,一、什么是期貨？,期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生,時(shí)間: 1848年 地點(diǎn): 美國(guó)芝加哥 誕生第一家期貨交易所 背景：美國(guó)農(nóng)業(yè)商品化的推動(dòng) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物 現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期交易期貨交易,期貨交易就是對(duì)期貨合約的買(mǎi)賣(mài)。 期貨合約就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或者金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨合約主要條款包括合約標(biāo)的、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、最低交易保證金、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。,期貨合約簡(jiǎn)介,標(biāo) 準(zhǔn) 化

2、 合 約,保證金制度（杠桿效應(yīng)） 雙向交易制度 T+0制度 每日結(jié)算制度（當(dāng)日無(wú)負(fù)債） 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 到期交割制度 持倉(cāng)限額制度 大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度 漲跌停板制度,二、期貨交易制度（交易特點(diǎn)）,杠桿效應(yīng),1保證金制度,假設(shè)某期貨品種保證金定為合約價(jià)值的8%（交易所），期貨公司加收一定比例（如2%），并隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷變化而適當(dāng)調(diào)整. 于是實(shí)際合約保證金率 10% 如買(mǎi)入該期貨合約總價(jià)值為50000 則所需保證金50000*10%=5000,保證金制度（杠桿效應(yīng)）,￥100,￥110,￥100,100,￥ 900,200,全額交易,保證金交易,做多情況下,財(cái)富增長(zhǎng)快,財(cái)富增長(zhǎng)快,100,￥ 900,

3、0,￥100,￥ 90,￥100,全額交易,保證金交易,做多情況下,風(fēng)險(xiǎn)成倍擴(kuò)大,2、雙向交易制度,預(yù)期價(jià)格下跌，賣(mài)出期貨合約，下跌后買(mǎi)入平倉(cāng)獲利,做多,做空,上漲、下跌均有獲利機(jī)會(huì),雙向操作實(shí)例,上漲、下跌均有獲利機(jī)會(huì),3、T+0制度,買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng),賣(mài)出平倉(cāng),賣(mài)出開(kāi)倉(cāng),買(mǎi)入平倉(cāng),流動(dòng)性 便利性 隨時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化 規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn),4、每日結(jié)算制度（當(dāng)日無(wú)負(fù)債）,每日計(jì)算盈虧、交易保證金及各種費(fèi)用，并劃轉(zhuǎn)資金。 保證金不足，要求追加保證金或者被強(qiáng)制平倉(cāng)。 結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和計(jì)算下一交易日交易價(jià)格限制的依據(jù)。 結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日一定時(shí)間內(nèi)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。 當(dāng)日盈

4、虧=（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）賣(mài)出量合約乘數(shù)+（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）買(mǎi)入量合約乘數(shù)+（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）（上一交易日賣(mài)出持倉(cāng)量-上一交易日買(mǎi)入持倉(cāng)量）合約乘數(shù) 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金出金手續(xù)費(fèi)等,5、強(qiáng)制平倉(cāng)制度,什么情況 下會(huì)被強(qiáng) 制平倉(cāng)？,會(huì)員、客戶(hù)出現(xiàn)下列情形之一的，交易所對(duì)其持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)！ （一）結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足； （二）客戶(hù)、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)； （三）因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰； （四）根據(jù)交易所的

5、緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)； （五）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的情形。,實(shí)物交割制度，主要是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方在交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)以貨品易主的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。實(shí)物交割指的是商品期貨，金融期貨一般是現(xiàn)金交割。,6、到期交割制度,7、持倉(cāng)限額制度,持倉(cāng)限額制度主要指會(huì)員或投資者可以持有的，按 單邊 計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)額。超出的持倉(cāng)或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉(cāng)的持倉(cāng)，交易所可強(qiáng)行平倉(cāng)。 同一客戶(hù)在不同會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶(hù)的持倉(cāng)限額。 目的：防止操縱,8、大戶(hù)報(bào)告制度,交易所實(shí)行大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度。會(huì)員或者客戶(hù)對(duì)某一合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或者客戶(hù)

6、應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告?？蛻?hù)未報(bào)告的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。 交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。,期貨漲跌停板幅度在交易規(guī)則中確立，為前一日結(jié)算價(jià)的X% 期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大情況的，交易所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。,9、漲跌停板制度,收盤(pán)價(jià),結(jié)算價(jià),結(jié)算價(jià),收盤(pán)價(jià),+5%,-5%,期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別,現(xiàn)貨交易 期貨交易 交易目的： 獲得實(shí)物 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、獲得利潤(rùn) 交易對(duì)象： 商品實(shí)物 標(biāo)準(zhǔn)合約 交易時(shí)間： 無(wú)限制 嚴(yán)格規(guī)定 交易地點(diǎn)： 任何地點(diǎn) 只能在交易所 交易價(jià)格：買(mǎi)賣(mài)雙方商定 公開(kāi)競(jìng)價(jià) 交易方式；一手交錢(qián)，一手交貨 交易所集中

7、交易,期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別,遠(yuǎn)期交易 期貨交易 保障制度：書(shū)面合同 保證金制度 每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 履約方式：實(shí)物交割 對(duì)沖平倉(cāng)（實(shí)物交割） 信用風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較高 風(fēng)險(xiǎn)較小,期貨交易與股票交易的區(qū)別,股票交易 期貨交易 交易方向: 只能做多 雙向交易，多空皆可 交易規(guī)則： T+1（當(dāng)天不可平倉(cāng)） T+0（當(dāng)天可平倉(cāng)） 資金運(yùn)用： 全額資金 保證金方式 （杠桿）,期貨交易的優(yōu)點(diǎn),交易更便捷有大量買(mǎi)家和賣(mài)家 市場(chǎng)更透明遵循“公平、公開(kāi)、公正” 交易成本低保證金交易，以小博大 履約有保證 有嚴(yán)格的保障制度 投資投機(jī)兩相宜既能投資又能投機(jī),三、期貨交易的功能,發(fā)現(xiàn)價(jià)格 指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、公正

8、、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性?xún)r(jià)格的過(guò)程。 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 套期保值 套期保值：就是買(mǎi)入(賣(mài)出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出(買(mǎi)入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)投資 投機(jī)、套利 套利：指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同種類(lèi)的期貨合約。交易者買(mǎi)進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣(mài)出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。,套期保值的原理,時(shí)間,價(jià) 格,趨同性,1、套期保值,買(mǎi)入套期保值（多頭套保） 9月份，某油廠(chǎng)預(yù)計(jì)11

9、月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿(mǎn)意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠(chǎng)為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：,賣(mài)出套期保值（空頭套保） 7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿(mǎn)意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：,套期保值的目的,盈虧相抵 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),怎樣做期貨單向投機(jī)交易,2、投機(jī),1、開(kāi)戶(hù) 2、下單 3、競(jìng)價(jià)

10、 4、結(jié)算 每日無(wú)負(fù)債,交易流程,風(fēng)險(xiǎn)揭示 簽署合同 繳納保證金,多頭交易舉例,平倉(cāng)離場(chǎng),開(kāi)倉(cāng)進(jìn)場(chǎng),期貨交易的盈虧計(jì)算,開(kāi)倉(cāng)價(jià)：48000 平倉(cāng)價(jià)：82000 保證金比例：12 1手5噸 交易順序：先買(mǎi)后賣(mài)，即開(kāi)倉(cāng)是買(mǎi)入，平倉(cāng)是賣(mài)出，多頭交易。 計(jì)算過(guò)程如下： 保證金開(kāi)倉(cāng)價(jià)保證金比率手?jǐn)?shù)5 48000121528800（元） 盈虧計(jì)算（賣(mài)出價(jià)買(mǎi)入價(jià)）手?jǐn)?shù)5 （8200048000）15170000（元） 資金回報(bào)率170000288005.9（倍）,例子說(shuō)明,這就是期貨中所說(shuō)的做多 先買(mǎi)后賣(mài)，就是做多,賣(mài)出平倉(cāng),買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng),這種交易形式就是做多,空頭交易舉例,怎么辦？,雙頭,雙頭形態(tài)、均線(xiàn)死叉、

11、價(jià)格突破短期及長(zhǎng)期支撐,利用期貨的做空機(jī)制，在3350賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)。,開(kāi)倉(cāng)進(jìn)場(chǎng),平倉(cāng)離場(chǎng),開(kāi)倉(cāng)價(jià)：3350,平倉(cāng)價(jià)：2600,保證金比率：10 1手10噸,交易順序：先賣(mài)后買(mǎi)，即開(kāi)倉(cāng)是賣(mài)出，平倉(cāng)是買(mǎi)入，空頭交易。,計(jì)算過(guò)程如下： 保證金開(kāi)倉(cāng)價(jià)保證金比率手?jǐn)?shù)10 3350101103350（元） 盈虧計(jì)算（賣(mài)出價(jià)買(mǎi)入價(jià)）手?jǐn)?shù)10 （33502600）1107500（元） 資金回報(bào)率750033502.2（倍）,盈虧計(jì)算,例子說(shuō)明,這就是期貨中所說(shuō)的做空 先賣(mài)后買(mǎi)，就是做空,賣(mài)出開(kāi)倉(cāng),買(mǎi)入平倉(cāng),這種交易形式就是做空！,交易要點(diǎn),交易必須順應(yīng)趨勢(shì) 尋找價(jià)格支撐與壓力 注重突破的重要性 必須設(shè)立止損,投資期貨與傳統(tǒng)的投資于股票市場(chǎng)思路上存在很大的區(qū)別,附：期貨交易順口溜,引言篇期貨不該天天賭，看錯(cuò)止損要服輸輕倉(cāng)順勢(shì)做波段，探囊