1、籌資管理部分,企業(yè)資金循環(huán)：見教材圖8-1 企業(yè)資金的籌集： 1籌資渠道 國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他法人單位資金、民間資金、企業(yè)內(nèi)部形成的資金、境外資金,2、籌資方式： 吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、租賃、企業(yè)內(nèi)部積累 企業(yè)籌資決策 企業(yè)籌資不僅要滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要量，同時還必須遵循效益原則，這就要求企業(yè)籌資時必須考慮資本成本，使其達(dá)到最佳的資本結(jié)構(gòu)。,籌資結(jié)構(gòu)分析,概念： 籌資結(jié)構(gòu)：指企業(yè)從不同渠道取得的資金占全部籌資額的比重。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：是使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。 加權(quán)平均資本成本：一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)

2、數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均而成。,公式：,例題,某企業(yè)現(xiàn)有資金來源渠道為普通股、銀行借款、發(fā)行債券、保留盈余。各種籌資渠道的資本成本見下表，試從四組投資結(jié)構(gòu)中選擇最優(yōu)方案。,籌資方案比較,KA=8%45%+12%20%+16%15%+13%20%=11% KB=8%50%+12%25%+16%15%+13%10%=10.7% KC=8%55%+12%20%+16%10%+13%15%=10.35% KD=8%40%+12%30%+16%20%+13%10%=11.3% 通過以上計算可以看出，方案C的加權(quán)平均資本成本最低。故方案C所對應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。,流動資金管理部分,一、現(xiàn)金管

3、理,定義： 現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介，是企業(yè)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。 狹義：庫存現(xiàn)金 廣義：除了庫存現(xiàn)金之外 ，還包括各種現(xiàn)金等價物，即隨時可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的貨幣性資產(chǎn)，如有價證券、銀行存款和在途現(xiàn)金等。,企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī),支付的動機(jī)：指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。 預(yù)防的動機(jī)：指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。 投資的動機(jī)：指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會。,最佳現(xiàn)金持有量,成本分析模式 成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。 1、機(jī)會成本 2、管理成本 3、短缺成本,例1：已知某企業(yè)有以下5種現(xiàn)金持有方案，各方案的相關(guān)成本如下所示。已知該企業(yè)的投資報酬率

4、為20%。試計算各方案的機(jī)會成本并決定其最佳現(xiàn)金持有量。 方案 1 2 3 4 5 現(xiàn)金持有量 6萬 7萬 8萬 9萬 10萬 機(jī)會成本 短缺成本 10000 5000 2500 1000 0 管理成本 18000 18000 18000 18000 18000,總成本 40000 37000 36500 37000 38000,12000 14000 16000 18000 20000,隨機(jī)模式,隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。 最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算： 式中：b-每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i有價證券的日利息率；,H,R,現(xiàn)金,時間,L,A,B,例2,某公司

5、為保障日常現(xiàn)金收支需要，任何時候銀行結(jié)算戶和庫存現(xiàn)金余額均不能低于2500元，公司有價證券的年利率為10.8%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為30元，根據(jù)歷史資料測算出現(xiàn)金余額變動的標(biāo)準(zhǔn)差為600元。 要求： 1、計算公司最優(yōu)現(xiàn)金返回線。 2、計算公司現(xiàn)金控制的上限。,答案,有價證券的日利息率=10.8%360=0.03% R= H=3R2L=33000 2 2500 =4000（元),現(xiàn)金收支管理,現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金的使用效率，為達(dá)到這一目的，應(yīng)當(dāng)注意做好以下幾方面工作： 1、力爭現(xiàn)金流量同步。 2、使用現(xiàn)金浮游量。 3、加速收款。 4、推遲應(yīng)付款的支付。,二、應(yīng)收賬款管理,定義：,應(yīng)收賬款

6、是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng) 勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù) 的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷 貨款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。,信用政策的確定,信用期間 ： 企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間。 公司設(shè)置信用期限需考慮的三個因素： 1、購買者不會付款的概率 2、金額大小 3、商品是否易保存,信用標(biāo)準(zhǔn),信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。 客戶資信程度的評價方法： 5C評估法 1、 品質(zhì)（Character） 是指客戶履行付款義務(wù)的可能性。 2、能力（Capacity） 是指客戶的短期償債能力。,3、資本（Capital） 是指客戶的財務(wù)實力和財務(wù)狀況。 4、抵押

7、品（Collateral） 是指當(dāng)客戶拒付或無力付款時，能被用于抵押的資產(chǎn)。 5、條件（Condition） 是指影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。,現(xiàn)金折扣政策,現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。 提供現(xiàn)金折扣的目的：在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短的平均收現(xiàn)期。 企業(yè)采用什么樣的現(xiàn)金折扣，要與信用期間結(jié)合起來考慮。,應(yīng)收帳款的收帳,應(yīng)收帳款回收情況的監(jiān)督：帳齡分析表 1、有多少欠款尚在信用期。 2、有多少欠款超過了信用期。 見P171表6-4賬齡分析表 收賬政策的制定,三、存貨的管理,存貨的概念 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營超過程中，為銷售或耗用而儲備的物資。 包括材料、燃料、半成品、

8、產(chǎn)成品、外購商品等。,企業(yè)持有存貨的原因,保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要 獲得價格上的優(yōu)惠 把握獲利的機(jī)會,存貨成本,含義：與購買與維持存貨相關(guān)的成本。 內(nèi)容： 存貨的取得成本 存貨的儲存成本 缺貨成本,存貨的取得成本,指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TC a來表示。 主要包括：訂貨成本和購置成本。 訂貨成本：,指從企業(yè)向?qū)Ψ桨l(fā)出訂單起，到所購物資運達(dá)企業(yè)， 驗收入庫為止所發(fā)生的各種費用，包括訂貨業(yè)務(wù)費、 差旅費、郵電費、倉庫驗收費等。,訂貨成本的分類： 訂貨成本按其與訂貨次數(shù)的關(guān)系可分為訂貨固定成本和訂貨變動成本。 訂貨固定成本 ： 指總額與訂貨次數(shù)無關(guān)的成本，一般用F1表示 。 訂貨變動成本： 指

9、其總額與訂貨次數(shù)有關(guān)的成本 ，一般用K表示每次訂貨的變動成本。,全年訂貨成本計算公式：,購置成本 指存貨本身的價值，用數(shù)量和單價的乘積來確定。 購置成本=DU D表示存貨的年需要量 U表示單價。 取得成本=訂貨成本+購置成本 =訂貨固定成本+訂貨變動成本+購置成本,儲存成本,是指企業(yè)為持有存貨而支出的費用，通常用TCc來表示。 包括：機(jī)會成本、倉儲費用、保險費用、存貨殘損變質(zhì)損失等。（部分與儲存數(shù)量無關(guān)屬固定成本，用F2表示；部分與儲存的數(shù)量成正比，用Kc表示。） 儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本,(三)、缺貨成本,缺貨成本是指由于存貨供應(yīng)中斷而的造成的損失，用TCs表示。 則企業(yè)存貨的總成本TC可表示為：,三、存貨決策,(一)、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 基本假設(shè)： 一定時期內(nèi)的進(jìn)貨總量可預(yù)測； 存貨的耗用或銷售比較均衡； 存貨價格穩(wěn)定、不存在數(shù)量折扣、不許提前訂貨； 不允許出現(xiàn)缺貨。,例題1：某企業(yè)每年需要甲材料720千克，該材料的單價為20元，年單位儲存成本為4元，平均每次進(jìn)貨費用40元。試計算該材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量及年存貨總成本。 解：,利潤分配部分,利潤及其構(gòu)成 1、營業(yè)利