1、精品 料推薦國際金融復(fù)習題一、選擇題：1、根據(jù)購買力平價理論，高通貨膨脹國家的貨幣將（2）升值 貶值升水 貼水2、（ 1）是外匯市場上的基礎(chǔ)匯率電匯匯率信匯匯率 票匯匯率 現(xiàn)鈔匯率3、我國管理外匯的主管機構(gòu)是（3）中國人民銀行 中國銀行 外匯管理局 專業(yè)銀行4、匯率由市場決定，外匯干預(yù)的目的是減少匯率波動以防止匯率過渡波動，而不是確定一個匯率水平。這種匯率制度是（ 3）。聯(lián)系匯率制度傳統(tǒng)匯率制度有管理浮動獨立浮動5、彈性論認為貶值改善貿(mào)易收支的條件是（3）。邊際進口傾向小于1閑置資源的存在馬歇爾勒那條件國內(nèi)信貸的緊縮6、（ 2）是當前國際金融市場的主體黃金市場外匯市場 證券市場 資金借貸市場7

2、、（ 1）的交易量居各類外匯交易之首即期外匯交易 遠期外匯交易 期貨交易期權(quán)交易8、歐洲貨幣體系于（3）年 3 月 13 日生效1977 1978 1979 19809、特別提款權(quán)從創(chuàng)設(shè)至今共進行過（2）輪分配一 二 三四10、我國于（ 2）年 5 月恢復(fù)了在世界銀行的合法席位1979 1980 1981 198211、（ 3 ）是國際收支平衡表中最基本最重要的往來項目貿(mào)易收支項目 勞務(wù)收支項目 經(jīng)常項目資本項目12、我國從（3）年 1 月 1 日起取消了人民幣官方匯率1992 1993 1994 199513、充足的外匯儲備指外匯儲備額占年進口額的比重一般應(yīng)保持在（2）左右20% 30% 4

3、0% 50%14、美國主要的外匯市場在（3）華盛頓芝加哥紐約 舊金山15、國際貨幣基金組織規(guī)定，編制國際收支平衡表時，商品的進出口以（3 ）價格計算 cif cfr fob fca16、（ 1）是重要的黃金期權(quán)期貨市場 紐約 倫敦 蘇黎士 瑞士17、國際收支不平衡是指（ 3）的不平衡 經(jīng)常項目 資本項目 自主性交易 調(diào)節(jié)性交易18、西方匯率理論中購買力平價說由（2）提出并加以系統(tǒng)闡述 葛遜 卡塞爾 凱恩斯 詹姆斯托賓19、目前世界上最大的貼現(xiàn)市場在（4） 美國 德國 瑞士 英國1精品 料推薦20、我國從（4 ）年起建立了國際收支統(tǒng)計制度 1979 1980 1981 198221、根據(jù)內(nèi)外均衡

4、的理論， 當一個經(jīng)濟體處于通貨膨脹的國際收支逆差的經(jīng)濟狀況時，應(yīng)該采用下列（1）政策搭配緊縮國內(nèi)支出，本幣升值擴張國內(nèi)支出，本幣貶值擴張國內(nèi)支出，本幣升值緊縮國內(nèi)支出，本幣貶值22、一般來說，各國都把本國貨幣對（2）的匯率作為基本匯率英鎊美元 德國馬克 法國法郎23、凡實行外匯管制的國家，一般都由該國政府授權(quán)的（2 ）作為執(zhí)行機構(gòu)中央銀行 專門機構(gòu) 商業(yè)銀行專業(yè)銀行24、目前西方各國普遍實行（2）匯率制度自由浮動 管理浮動 釘住浮動聯(lián)合浮動25、（ 2）是當今國際儲備的主體黃金儲備 外匯儲備 在國際貨幣基金組織的儲備頭寸特別提款權(quán)貸方余額26、實物黃金主要以（2）形式進行買賣金幣金條和金塊 金

5、質(zhì)獎?wù)?珠寶首飾27、設(shè)某企業(yè)90 天后有一筆外匯收入，則這筆業(yè)務(wù)（1）既存在時間風險又存在價值風險只存在價值風險只存在時間風險既存在時間風險，又存在利率風險28、布雷頓森林體系是一個以（2）為中心的國際貨幣體系英鎊德國馬克 美元 法國法郎29、國際貨幣基金組織規(guī)定，成員國認繳份額的（2）須以可兌換貨幣繳納 15% 25% 35% 45%30、美國政府規(guī)定，外國公司購買一家企業(yè)的股票超過（1）便屬直接投資 10% 15% 20% 25%31、國際貨幣基金組織規(guī)定，一國貨幣若實現(xiàn)（3）項目下的自由兌換，則該國貨幣就是可兌換貨幣 貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 經(jīng)常 資本32、我國于（ 3）年 4 月恢復(fù)了在

6、國際貨幣基金組織中的合法席位 1979 1972 1980 199233、國際貨幣基金組織規(guī)定，國際收支平衡表中應(yīng)根據(jù)（3 ）日期來記錄有關(guān)的經(jīng)濟交易 訂立合同貨物裝運 所有權(quán)變更 付款34、紙幣流通制度下，匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)該是（2） 貨幣的含金量 貨幣的購買力 貨幣的面值 貨幣的供求關(guān)系35、產(chǎn)生國際儲備多元化的根本原因是（1）美國和其他工業(yè)發(fā)達國家相對經(jīng)濟實力發(fā)生變化美元不斷發(fā)生危機日元、德國馬克及瑞士法郎日益堅挺國際經(jīng)濟金融組織創(chuàng)設(shè)了籃子貨幣36、在紙幣本位貨幣制度下，匯率的決定基礎(chǔ)是（1）各國貨幣所包含的價值量各國貨幣所代表的價值量2精品 料推薦各國貨幣的含金量鑄幣平價37、按照國際貨

7、幣基金組織對匯率安排的劃分，香港的聯(lián)系匯率制屬于（2 ）。無單獨法定貨幣的匯率 貨幣局安排 傳統(tǒng)的釘住 有管理浮動38、西方匯率理論中利率平價說由（4）提出 葛遜 阿夫達里昂 卡塞爾 凱恩斯39、動用國際儲備的方法主要用來彌補（2 ）國際收支逆差。長期 短期 官方公共40、下列那一項不是國際收支調(diào)節(jié)的緊縮性政策（4 ）。增稅 減少政府支出 提高利率 本幣貶值41、國際收支概念最早出現(xiàn)于（1） 17 世紀初期 17世紀中期 18 世紀初期 18 世紀中期42、如果實際資源凈流出，則該國（2）資本賬戶順差資本賬戶逆差 經(jīng)常賬戶順差經(jīng)常賬戶逆差43、一國貨幣同時存在兩種或兩種以上匯率的制度是（ 1）

8、。復(fù)匯率制度浮動匯率制度法定的復(fù)匯率制雙軌匯率制44、（ 3）匯率制度是我國香港特別行政區(qū)實行的一種獨特的匯率制度自由浮動管理浮動 聯(lián)系聯(lián)合浮動45、美國于（ 1）年放棄美元兌換黃金的義務(wù)。 1971 1973 1976 197946、人民幣匯率并軌是在(2)年。 1993 1994 1995 199647、根據(jù)蒙代爾弗萊明模型，固定匯率制度下（1 ）相對有效。財政政策貨幣政策產(chǎn)業(yè)政策收入政策48、布雷頓森林體系的根本缺陷是（4）美元的雙重身份和雙掛鉤制度國際收支調(diào)節(jié)機制的效率不高調(diào)節(jié)機制不對稱，逆差國負擔過重儲備貨幣的供應(yīng)缺乏有效的調(diào)節(jié)機制49、一國實行較嚴格的外匯管制，其國際儲備保有量可相

9、對（2）。較高較低無影響 以上都不對50、外國企業(yè)日本發(fā)行的日元債券被稱為（1）。武士債券揚基債券猛狗債券金邊債券二、判斷題1、看漲期權(quán)的期權(quán)費和商定價格成正比。2、牙買加體系完全摒棄了布雷頓森林體系。3、股票的價格和紅利成正比，與市場利率成反比。4、外匯留成導(dǎo)致不同的實際匯率。5、 a 國對 b 國貨幣匯率上升，對c 國下跌，其有效匯率可能不變。6、布雷頓森林體系下，各國貨幣兌美元匯率的波動幅度為平價上下1%。7、國際收支是一個存量的、事前概念。8、對某種貨幣的買入量比賣出量多，稱為超買，也稱多頭寸3精品 料推薦9、把人民幣報價改為外幣報價時要依據(jù)買價10、如果單位貨幣的利率高于計價貨幣的利

10、率水平，那么單位貨幣的遠期匯率一定是升水。11、倫敦黃金市場主要做黃金期貨交易。12、通貨期貨合同的交易，實際上是買賣保證金的交易。13、盡管日本把一年365 天中的實際天數(shù)作為計算應(yīng)付利息的基本時間單位，但歐洲日元債券支付應(yīng)付利息按美國的慣例辦，即以每月30 天，按月支付利息。14、當債券的收益不變時，債券的價格與市場上流行的利率成正比。15、商業(yè)票據(jù)利率一般比政府發(fā)行的短期國庫券的利率高，這是由風險、 流通和稅收的原因決定的。16、買方信貸和賣方信貸都屬于出口信貸。17、歐洲貨幣市場也會形成信用擴張。18、外匯就是以外國貨幣表示的支付手段。19、 1992 年歐洲貨幣體系“九月危機”爆發(fā)的

11、主要原因是德國的高利率。20、由于一國的國際收支不可能正好收支相抵，因而國際收支平衡表的最終差額絕不恒為零。21、匯款結(jié)算方式是屬于逆匯方式。22、如果倫敦外匯市場上的外匯價目表上寫著=$1.8870-1.8890,則美元的買價是1.8890 。23、只有實現(xiàn)了資本項目下的貨幣兌換，該國貨幣才能被稱為可兌換貨幣。24、布雷頓森林體制下的上限干預(yù)點和下限干預(yù)點與金本位制的黃金輸出點和輸入點在本質(zhì)是相同的。25、黃金債券的價格也像其它債券的價格一樣受黃金的市場價格和債券的收益率的制約。26、期貨是指買賣雙方協(xié)商可隨時隨地進行買賣的契約。27、在短期國庫券交易中，買入收益率小于賣出收益率。28、亞洲

12、貨幣市場是與歐洲貨幣市場平行的市場。29、看漲期權(quán)中，期權(quán)費與商定匯率成反比。30、本票在本質(zhì)上是支付命令書，而匯票是支付承諾書。31、國際收支平衡表中，資產(chǎn)減少，負債增加的項目應(yīng)記入借方。32、如果倫敦外匯市場上的外匯價目表上寫著=$1.8870-1.8890,則美元的買價是1.8890 。33、我國和美國一樣采用間接標價法。34、國際貨幣基金組織采用的是狹義的國際收支概念35、第一個國際貨幣體系是金本位制。36、國際金匯兌本位制下，黃金只充當最后的支付手段37、歐洲貨幣市場是指地處于歐洲的貨幣市場。38、在間接標價法下，當外國貨幣數(shù)量減少時，稱外國貨幣匯率上浮或升值。39、總部設(shè)在美國的國

13、際貨幣基金組織是美國的居民。40、匯款結(jié)算方式是屬于順匯方式。41、目前我國實施的人民幣匯率制度是固定匯率制。42、掉期率是掉期業(yè)務(wù)中的遠期差額，即升水或貼水。43、國際貨幣體系的歷史起源于第二次世界大戰(zhàn)之后。44、如果黃金價格上漲， 則高成本礦山的股票價格上漲的幅度要高于低成本礦山的股票價格上漲幅度。4精品 料推薦45、國際收支狀況一定會影響到匯率。46、一國的國際儲備就是一國的國際清償力。47、一國的外匯需求曲線決定了另一國的外匯供給曲線。48、在倫敦某商業(yè)銀行的外匯價目表上寫著： /usd 1.8870/90 ，前一個較小的數(shù)字是美元的買價。49、套利活動最終使不同國家的利率水平趨于相等

14、。50、遠期匯率高于即期匯率，遠期差額為正，我們說遠期匯率有升水。三、計算題1、已知美元對瑞士法郎的即期匯率為$1=sfr1.3899 ，三個月的美元遠期為$1=sfr1.3852 ，三個月美元利率為7%，求瑞士法郎的利率水平？假設(shè)瑞士法郎的匯率水平為x，得（ 1.3852- 1.3899 )/ 1.3899= (x 7%)90/360x=5.6%瑞士法郎的利率水平為5.6%2、美國與瑞士法郎的即期匯率為usd/sfr=1.3894/904 ，三個月的掉期率為30/44 ，求美元三個月遠期匯率是多少？（ 1.3894+0.0030 ） / （ 1.3904+0.0060 ） =1.3924/6

15、43 、設(shè)紐約市場上年利率為8%，倫敦市場的年利率為4%，即期匯率為1 英鎊 =美元1.6025-1.6035，3 個月匯水為30-50 點，若某投資擁有10 萬英鎊，他應(yīng)投放在哪個市場上有利，說明投資過程及獲利情況。答案：（ 1）求三個月的遠期匯率。gbp1=usd（1.6025 0.0030 ）/ （ 1.6035 0.0050 ）gbp1=usd l.6055/1.6085遠期美元貼水，英鎊升水。（ 2） 如果有 10 萬英鎊套利，應(yīng)該先把英鎊兌換為美元，到期再換回英鎊，假設(shè)匯率不變?nèi)齻€月套利收益為：10*(8%-4%)*3/12=1000gbp凈收益 10【 （ 18 1/4 ）（ 1

16、 4 1/4 ）】 1000gbp(3) 若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風險，先按即期把英鎊兌換為美元，同時和銀行簽訂一份把美元兌換為英鎊的遠期和約， 三個月后在美國獲得的本利和， 按照約定遠期匯率兌換為英鎊，扣除成本后實現(xiàn)無風險套利，獲利為：第一步： 101. 6025 16.025 美元第二步： 16.025 （ 1 8 3/12 ） 16.3455第三步： 16.3455/1.6085 10.1620 英鎊第四步：凈收益：10.1620 10（ 14 3/12 ） 62 英鎊4、設(shè)英鎊的即期匯率為$1.8./ , 英國的利率為8%，美國的利率水平為4%，套利者的本金是$1000（ 556

17、），英鎊一年遠期匯率為$1.7/ ，問套利者應(yīng)如何套利，并求套利者的利得。答案：美國套利者把錢存在英國的本利和為1000/1.8 (1+ 8%)=600 根據(jù)簽訂的遠期合約把 600 英鎊賣出得 1020 美元 , 再扣除套利的機會成本 40 美元 , 套利者的凈利潤為 20 美元5、如果一個美國人三個月之后將要支付2000 英鎊，即期匯率為1=$2，三個月英鎊遠期為 1=$2.1 ，如果三個月后， 英鎊即期匯率為 1=$2.4 ，求該美國人用遠期交易可避免多少損失？5精品 料推薦答案：三個月后, 盡管匯率為 1=$2.4, 但他仍按 1=$2.1 匯率買 2000 英鎊 .他通過遠期交易進行

18、保值, 使他免受損失為(2.4-2.1) 2000=600 美元 .6、已知在倫敦市場上 1 英鎊等于 1.6820 美元， 1 美元等于 1.6920 瑞士法郎，而在瑞士市場上 1 英鎊等于 2.8659 瑞士法郎，請問投資者如何套匯利潤又是多少？倫敦市場上英鎊兌瑞士法郎的價格： gbp1=1.6820 1.6920=2.8459, 可見倫敦市場上瑞士法郎的價格要高于瑞士市場， 按照賤買貴賣的原則， 若投資者持有英鎊， 可以在瑞士市場買入瑞士法郎，然后在另一市場賣出，假如不存在套匯成本，每單位英鎊獲利為：（ 1） 2.8659/2.8459=1.0070 英鎊（ 2） 1.0070-1=0.

19、0070 英鎊7、某珠寶行以年息 1.8%借期限為3 個月 1000 盎司的黃金貸款，貸款以實金提供，計算該珠寶行到期時須還黃金數(shù)。答案： 1000 1.8%90/360=4.5盎司到期后該珠寶行歸還1004.5 盎司黃金給銀行8、一個投資者在 4 月 1 日買入1 筆 6 月交割的歐元期貨合同，同時又賣出一筆9 月交割的歐元期貨合同， 基差為 -0.0030.在 5 月 1日又賣出一筆 6 月交割的歐元期貨合同，同時買入1 筆 9 月交割的歐元期貨合同，基差縮小為-0.0010，求其利得。答案：利潤 =（ 0.003-0.001 ） 125000=250 美元。9、美國某公司在 6 月初做出

20、在9 月貸款200 萬美元的計劃。為避免利率上升的風險，該公司購買兩筆 9 月到期，期限為 3個月的看跌期權(quán)，商定價格為92.5,期權(quán)費為 0.15. 如果 3個月 libor為 8.75%，請計算該公司實際貸款利率是多少？10已知在倫敦市場上1 英鎊等于1.6812 美元， 1 美元等于 1.6920瑞士法郎，而在瑞士市場上 1 英鎊等于 2.8656瑞士法郎，請問投資者如何套匯利潤又是多少？倫敦市場上英鎊兌瑞士法郎的價格：gbp1=1.6812 1.6920=2.8446,可見倫敦市場上瑞士法郎的價格要高于瑞士市場， 按照賤買貴賣的原則， 若投資者持有英鎊， 可以在瑞士市場買入瑞士法郎，然

21、后在另一市場賣出，假如不存在套匯成本，每單位英鎊獲利為：（ 1） 2.8656/2.8446=1.0030 英鎊（ 2） 1.0030-1=0.0030 英鎊11我國某廠家向英國出口某種商品， 原報單位底價為500 英鎊，現(xiàn)在外商要求改用美元報價，中國銀行當日公布的美元兌人民幣的牌價為：8.2650-8.2660 ，英鎊兌人民幣的牌價為：8.6750-8.6760 ，請問該廠家以美元報出的單位價格應(yīng)是多少？答案： 1 英鎊 =8.6750 （買入價） /8.6760元（賣出價）；1 美元 =8.2650 元（買入價） /8.2660（賣出價）。則 1 英鎊 =8.6750元 /8.2650元

22、=10496美元因此，我們對外可改報476.37美元紐約（ 500/1.0496=476.37 美元）。12我國某廠家向美國出口某種商品單位價格為100 元人民幣，現(xiàn)在外商要求改用美元報價，中國銀行當日公布的美元兌人民幣的牌價為：8.2650-8.2660 ，請問該廠家以美元報出的單位價格應(yīng)是多少？答案：按買入價折算，價格為100/8.2650=12.0992 美元四、名詞解釋1套匯是指利用外匯市場的外匯差價, 在某一市場上以低價買入同時在另一外匯市場上以高價賣出該種貨幣以賺取利潤. 在套匯中由于涉及的外匯市場不同, 分為兩角套匯 , 三角套匯和多角套匯。2 libor：倫敦同業(yè)拆放利率 .3

23、匯率：一國貨幣與他國貨幣的兌換比率, 更確切地說 , 匯率是通貨的買賣價格 .4歐洲貨幣：在貨幣發(fā)行國國境之外流動的貨幣.6精品 料推薦4聯(lián)合浮動：指國家集團對成員國內(nèi)部貨幣實行固定匯率，對集團外貨幣則實行聯(lián)合的浮動匯率。5交割（ delivery)交割概念來源于期貨, 分為 : 實物交割和現(xiàn)金交割，指辦理移交時雙方交代有關(guān)事項，結(jié)清手續(xù)7信用證 (letterof creditl/c)是指開證銀行應(yīng)申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定的期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。信用證是國際貿(mào)易中最主要、最常用的支付方式。9利率互換： （ interest swap）是指

24、交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約10復(fù)匯率： 復(fù)匯率是指一種貨幣( 或一個國家 ) 有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經(jīng)貿(mào)活動。11馬歇爾勒內(nèi)條件： 以貨幣貶值手段改善貿(mào)易逆差的充分條件就是進口和出口的需求彈性之和大于 1, 即 dx+dm112鑄幣平價（ mint parity）：在金本位制下，各國都規(guī)定貨幣的含金量，兩國單位貨幣含金量之比稱為鑄幣平價，它是決定匯率的基礎(chǔ)。13爬行釘住匯率制：是視通貨膨脹情況，允許貨幣逐漸升值或貶值的一種匯率制度。14揚基債券：(yankee bond)是在美國債券市場上發(fā)行的外國債券，即美國以

25、外的政府、金融機構(gòu)、 工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的、以美元為計值貨幣的債券。15懸突額（ overhang ）流出的美元超過美國黃金儲備的余額。它是衡量和預(yù)測美元危機的一個很好指標。16國際結(jié)算 (international settlement)是指國際間由于政治，經(jīng)濟，文化，外交，軍事等方面的交往或聯(lián)系而發(fā)生地以貨幣表示債權(quán)債務(wù)的清償行為或資金轉(zhuǎn)移行為。17支出增減型政策支出增減型政策一般指改變社會總需求或國民經(jīng)濟中支出總水平的政策。五、論述題1、簡述貨幣互換和掉期交易的區(qū)別。(1)表現(xiàn)形式不同：互換以合約形式表現(xiàn)，是一種衍生工具.掉期是一種交易方法，并沒有實質(zhì)的合約，更不是一種

26、衍生工具。(2) 交易場所不同： 互換在專門的互換市場上交易， 掉期是在外匯市場上進行的， 本身并沒有專門的交易場所。(3) 期限不同： 互換是 1 年以上的中， 長期貨幣或利率的互換交易， 掉期是 1 年以內(nèi)的貨幣交易。(4) 業(yè)務(wù)操作不同：貨幣互換是包括利率一起交換的互換交易，前后交割的匯率是一致的，掉期交易其間不包括利率的交換，且前后兩個方向相反的交易的匯率是不一致的。(5)目的不同： 互換是管理資產(chǎn)和負債及籌措外資時運用的金融工具，掉期交易一般用于管理資金頭寸。2、簡述貨幣互換與對等貸款的區(qū)別。貨幣互換相對于平行或?qū)Φ荣J款，最主要的區(qū)別在于它是一項表外業(yè)務(wù)(off balanceshe

27、et) ，通常不會增加交易方的資產(chǎn)或負債。而對等貸款將進入公司的資產(chǎn)負債表上。另外，由于貨幣互換有著規(guī)范化的合約，它比對等貸款的文件更簡單。3、期貨合同與現(xiàn)貨交易有哪些區(qū)別？期貨合同與現(xiàn)貨遠期合同的區(qū)別: 期貨合同與現(xiàn)貨遠期合同的本質(zhì)區(qū)別在于期貨合同的交易目的在于保值避免價格變動的風險, 或者是利用風險進行投機以賺取利潤, 不在于實現(xiàn)實物7精品 料推薦所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 ; 而現(xiàn)貨遠期交易雖然也可以進行保值和投機, 但最終目的還是實現(xiàn)實物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 .具體區(qū)別 : 現(xiàn)貨遠期合同是買賣雙方簽定的私人協(xié)議, 期貨合同是客戶與結(jié)算公司簽定的標準協(xié)議 , 買賣雙方不直接接觸 , 分別與結(jié)算公司打交道. 現(xiàn)

28、貨遠期合同在交易金額, 交割日期 , 交割方式等方面都不是標準化的, 交易金額的大小,交易期限的長短都可私下商定. 現(xiàn)貨遠期合同由于在交易量, 交割月等方面不標準化, 所以是不能流通轉(zhuǎn)讓的 , 現(xiàn)貨遠期合同沒有二級市場 . 期貨合同由于交易量, 交割月等方面標準化, 因此能在二級市場上自由流通轉(zhuǎn)讓的 . 現(xiàn)貨遠期合同沒有固定不變的場所, 主要通過電話與數(shù)量有限的買者或賣者聯(lián)系進行交易 . 期貨合同有固定的場所 . 從事現(xiàn)貨遠期交易的客戶只能等到期, 才能實現(xiàn)交易量的利潤和損失 . 而期貨交易量的價值每天都在市場上公開標價, 每天都能實現(xiàn)利潤或損失. 現(xiàn)貨遠期合同的押金在簽約時一次交齊, 不能再

29、變動 . 期貨合同在簽約時交初始押金, 由于每天結(jié)算盈虧 , 當市場期貨價格的變動使某一方的押金低于維持押金水平時, 就要把押金補足到初始押金水平 .4、請比較期權(quán)交易與期貨交易(1) 性質(zhì)期權(quán)和期貨的交易目的都是轉(zhuǎn)移金融工具或商品價格變動的風險, 但期貨可在到期日前以對沖方式結(jié)束交易 , 否則就得在到期日進行實物交割; 期權(quán)買賣合同的內(nèi)容是買賣標的商品或金融工具的權(quán)利 , 買方可行使權(quán)利或放棄權(quán)利 .(2) 權(quán)利和義務(wù)期貨交易合同是雙向合同, 交易雙方各有其權(quán)利和義務(wù); 期權(quán)合同是單向合約, 只賦予買方權(quán)利 , 賣方則無任何權(quán)利 , 只盡在對方履約時進行對應(yīng)買賣的義務(wù).(3) 保證金和期權(quán)費

30、n 期貨交易買賣雙方都必須交保證金; 期權(quán)交易中的買方不交保證金, 賣方則要交保證金. 買方中期權(quán)費 , 是買方購買期權(quán)支付的成本, 也是賣方賣出期權(quán)的利潤.(4) 盈虧和風險期貨交易中 , 買賣雙方的盈虧風險都是無限的 . 在看漲期權(quán)中 , 買方的盈利是無限的 , 虧損以期權(quán)費為限 , 賣方的虧損是無限的 , 盈利以期權(quán)費為限 ; 在看跌期權(quán)中 , 價格上漲 , 買方的虧損以期權(quán)費為限 , 賣方盈利以期權(quán)費為限 ; 若價格上漲 , 買方的盈利增加但有限 , 賣方的虧損也增加 , 也有限 , 盈利和虧損以價格降到零為限 .(5) 期權(quán)交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪浗灰滓坏┢跈?quán)交易中的買方履行了合同 , 行使購

31、買或賣出的權(quán)利 , 期權(quán)合同中的買賣雙方職能就轉(zhuǎn)換成期貨交易中的職能 . 看漲期中買方付款 , 賣方交貨 ; 在看跌期權(quán)中 , 買方交貨 , 賣方付款 .5、請分析國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶與資本金融賬戶的關(guān)系。我們已經(jīng)知道 , 一筆貿(mào)易流量對應(yīng)著一筆金融流量, 經(jīng)常賬戶中實際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動是同一問題的兩個方面. 由于國際收支賬戶采用復(fù)式記賬法, 因此不考慮錯誤與遺漏因素時, 經(jīng)常賬戶中的余額必然對應(yīng)著資本與金融賬戶在相反方上的數(shù)量相等的余額 . 經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶存在的這一關(guān)系可用下式表示:ca+ka=0 當經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時 , 必然對應(yīng)著資本與金融賬戶的

32、相應(yīng)盈余, 這意味著一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資 .如果該國是開放經(jīng)濟 , 則本國利率微小的 , 不引人注意的上升就會吸引國外資本流入( 因為照前文假定 , 本國利率上升而高于世界利率平會帶來資本大量流入, 直到本國利率水平重新與世界利率水平相等 ), 滿足這一利率水平上的投資需求, 其結(jié)果是本國利率水平不變, 國內(nèi)投資超過國內(nèi)儲蓄, 經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字, 這一赤字在資本流入中得到融資.8精品 料推薦對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系: 需要指出的是: 第一 , 資本與金融賬戶為經(jīng)常戶提供融資不是沒有制約. 如果一國很難吸引國外資本流人, 那么勢必主要通過本國政府持

33、有的金融資產(chǎn)( 這記錄在資本與金賬戶中的官方儲備中) 進行融資 . 對于一國來說 ,它的儲備數(shù)量是有限的, 因此這一融資不是無限的. 如果提供融資的主是國外資本( 這記錄在資本與金融賬戶中的直接投資, 證券投資 , 其他投資中 ), 那么這一融資方式的限制至少體現(xiàn)在兩個方面 . 首先 , 流入的資本本身并非是穩(wěn)定的. 一國經(jīng)濟環(huán)境的變化, 國際資本市場上的供求變動 , 乃至于突發(fā)事件等等都可能引起資本的大規(guī)模撤出. 同時 , 這些資本中相當部分都是以短期投機為目的 , 一國的經(jīng)常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資, 是很難長期維持下去 . 其次 , 用外國資本進行融資必然面臨著償還問題. 如果因各種因素導(dǎo)致對借入的資金使用不當 , 這一償還就會發(fā)生困難 , 特別是吸引資流入的較高利率不是自然形成的 , 而是存在人為扭曲因素時 , 更容易產(chǎn)生償還困難 . 資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資 , 這意味著資本的所有與使用分離 , 從而蘊含了發(fā)生債務(wù)危機的可能性 .6、特里芬兩難為何構(gòu)成布雷頓森林體系的致命缺陷？所謂特里芬兩難是指美國耶魯大學(xué)教授r特里芬提出的布雷頓森林體系存在著自身無法克服的矛盾 , 這一內(nèi)在矛盾在國際