國際金融與結(jié)算 際 儲(chǔ) 備 第 2章 國 際 儲(chǔ) 備 【 內(nèi)容提要 】 具體內(nèi)容包括： 1. 國際儲(chǔ)備概述 (1) 國際儲(chǔ)備的概念 (2) 國際儲(chǔ)備與國際清償能力 (3) 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 (4) 國際儲(chǔ)備的來源 (5) 國際儲(chǔ)備的作用 2. 國際儲(chǔ)備的管理 (1) 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的原則 (2) 國際儲(chǔ)備水平的管理 (3) 國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理 第 2章 國 際 儲(chǔ) 備 際儲(chǔ)備概述 際儲(chǔ)備的管理 小結(jié) 際儲(chǔ)備概述 際儲(chǔ)備的概念 國際儲(chǔ)備與國際清償能力 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 國際儲(chǔ)備的來源 國際儲(chǔ)備的作用 際儲(chǔ)備的概念 國際儲(chǔ)備是指各國政府為了彌補(bǔ)國際收支逆差和保持本國貨幣匯率穩(wěn)定，以及應(yīng)付緊急支付的需要而持有的國際間可以接受的一切資產(chǎn)。或者說國際儲(chǔ)備是一個(gè)國家擁有的用于對外購買和清償?shù)母鞣N支付手段。 際儲(chǔ)備的概念 作為國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，必須具備以下基本條件： (1) 官方持有性 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)是一國當(dāng)局所持有的，并可以自由地?zé)o條件支配使用的官方資產(chǎn)，而不是其他機(jī)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)實(shí)體所持有。 (2) 自由兌換性 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須為各國所能普遍接受，如果該資產(chǎn)不能為世界各國普遍承認(rèn)和接受，就不能充當(dāng)國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。 (3) 充分流動(dòng)性 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須可以在國際間自由調(diào)撥，自由流動(dòng)，而不會(huì)受到限制。 國際儲(chǔ)備與國際清償能力 表 國際清償能力的構(gòu)成要素 自有儲(chǔ)備 (國際儲(chǔ)備 )構(gòu)成要素 借入儲(chǔ)備構(gòu)成要素 1. 黃金儲(chǔ)備 1. 備用信貸 2. 外匯儲(chǔ)備 2. 互惠信貸 3. 在基金組織的儲(chǔ)備地位 3. 支付協(xié)議 4. 特別提款權(quán)貸方余額 4. 商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn) 5. 其他類似的安排 國際儲(chǔ)備與國際清償能力 國際清償能力與國際儲(chǔ)備具有很多的共同點(diǎn)，二者都是一國對外支付能力及金融實(shí)力的標(biāo)志。二者的區(qū)別主要在于： 一是國際清償能力不僅包括各種形式的國際儲(chǔ)備，而且還包括向國外籌措資金的能力。 二是國際清償能力不僅反映一國對外的支付能力，而且是一國綜合國力及國際地位和對外資信的重要標(biāo)志。 國際儲(chǔ)備與國際清償能力 總之，國際儲(chǔ)備是一國具有的現(xiàn)實(shí)對外清償能力，而國際清償能力則既包括該國的現(xiàn)實(shí)對外清償能力，也包括可能的對外清償能力，即除包括一國貨幣當(dāng)局直接掌握的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)外，還包括國際金融機(jī)構(gòu)向該國提供的國際信貸以及商業(yè)銀行和個(gè)人持有的外匯和借款能力等，是一國政府所能動(dòng)用的一切外匯資源總和。從這個(gè)意義上看，國際儲(chǔ)備只能算作“狹義”的國際清償能力。 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 1、黃金儲(chǔ)備 黃金儲(chǔ)備 (是指一國政府所持有的貨幣性基金，是一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的貨幣性黃金。 黃金不能保持其主要儲(chǔ)備地位還由于它受特定條件所限制，具體表現(xiàn)在： (1) 黃金作為儲(chǔ)備，不能創(chuàng)造價(jià)值，不能生息獲利，而且還要支付保管費(fèi)用。 (2) 黃金極少直接用作國際清償手段 (戰(zhàn)爭期間例外 )。 (3) 黃金儲(chǔ)備計(jì)價(jià)方法不同。 (4) 黃金產(chǎn)量受自然條件的限制。 (5) 黃金的占有極不均衡。 (6) 黃金價(jià)格波動(dòng)頻繁。 黃金作為各個(gè)歷史時(shí)期國際貨幣制度的重要國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，是因?yàn)樗哂衅渌魏涡问絻?chǔ)備資產(chǎn)所不具備的特點(diǎn)： (1) 黃金本身是價(jià)值實(shí)體，是財(cái)富的表現(xiàn)，是理想的儲(chǔ)備資產(chǎn)。 (2) 黃金儲(chǔ)備完全屬于國家主權(quán)范圍，是一國所擁有的財(cái)富，憑此可以自主地根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要進(jìn)行調(diào)控，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。 (3) 各國貨幣當(dāng)局可以較方便地通過發(fā)達(dá)的黃金市場出售黃金來獲得所需外匯，平衡國際收支差額。 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 2. 外匯儲(chǔ)備 外匯儲(chǔ)備 (一國政府所持有的外國可兌換貨幣及其短期金融資產(chǎn)，即政府持有的外匯。被各國用作外匯儲(chǔ)備的貨幣稱為儲(chǔ)備貨幣，它是世界各國普遍接受的通貨。其具體形式為國外銀行存款與外國政府債券以及其他可在外國兌現(xiàn)的外國銀行支票、外幣商業(yè)票據(jù) (本票、支票 )。它可以作為廣泛的國際儲(chǔ)藏和國際結(jié)算的手段，具有世界貨幣作用。 作為國際儲(chǔ)備中主要構(gòu)成部分的外匯儲(chǔ)備必須具備四個(gè)條件： (1) 它要在國際貨幣制度中占重要地位，為世界各國普遍接受的國際計(jì)價(jià)手段和支付手段。 (2) 能自由兌換其他儲(chǔ)備資產(chǎn)。 (3) 人們對其購買力的穩(wěn)定性具有信心。 (4) 供給數(shù)量能同國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相適應(yīng)。 外匯儲(chǔ)備的主要功能包括： (1) 調(diào)節(jié)國際收支，保證對外支付。 (2) 干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本幣匯率。 (3) 維護(hù)國際信譽(yù)，提高對外融資能力。 (4) 增強(qiáng)綜合國力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 3. 普通提款權(quán) 普通提款權(quán) (可稱為在 in 它是會(huì)員國在 組成形式分為兩部分：一是黃金部分；二是信貸部分。 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 4. 特別提款權(quán) 特別提款權(quán) (稱是貨幣資產(chǎn)，僅僅是一種記賬單位，它是國際貨幣基金組織為彌補(bǔ)國際儲(chǔ)備不足，在 1969年9月正式?jīng)Q定創(chuàng)造的無形貨幣無償分配給會(huì)員國的，相對于普通提款權(quán)之外的一種無償使用資金 (可兌換貨幣 )的權(quán)利，它與普通提款權(quán)一樣，也是國際儲(chǔ)備的一個(gè)構(gòu)成部分。具有價(jià)值尺度，支付和儲(chǔ)藏的功能。 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 表 特別提款權(quán)權(quán)數(shù) (%)的確定 (作者譯自國際貨幣基金組織官方網(wǎng)站 ) 貨幣 (新權(quán)數(shù) (2001年 1月 1日 舊權(quán)數(shù) (1996年 1月 1日 美元 (45 39 歐元(德國馬克 (29 21 法國法郎 (11 日元 (15 18 英鎊 (11 11 4. 特別提款權(quán) 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成 特別提款權(quán)的運(yùn)作過程是： 與的成員國均設(shè)有特別提款權(quán)賬戶。當(dāng) 該成員國分到的數(shù)額記錄在該國特別提款權(quán)賬戶的貸方。當(dāng)該成員國發(fā)生國際收支逆差而需要?jiǎng)佑锰貏e提款權(quán)時(shí)， 通常是國際收支處于強(qiáng)勢的國家 )接受特別提款權(quán)。 與上述三種儲(chǔ)備資產(chǎn)相比，特別提款權(quán)的特征主要是： (1) 特別提款權(quán)是一種“有名無實(shí)”的儲(chǔ)備資產(chǎn)，它不像黃金那樣具有價(jià)值，也不像美元等儲(chǔ)備貨幣那樣以一國的政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力作為后盾，而是一種以數(shù)字表示的記賬單位。 (2) 特別提款權(quán)是一種人為的資產(chǎn)，是一種額外的資金來源。它不像黃金和外匯那樣通過貿(mào)易盈余、外來投資或借款收入取得，也不像普通提款權(quán)那樣有各國繳納給基金組織的黃金及本國貨幣作為基礎(chǔ)，而是由基金組織按一定比例分配的，會(huì)員國可無條件享受它的分配額，無須償還。 (3) 特別提款權(quán)只能在基金組織及各國政府之間發(fā)揮作用，任何私人和企業(yè)都不能持有和使用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易，對其用途有嚴(yán)格的限制。 4. 特別提款權(quán) 國際儲(chǔ)備的來源 (1) 國際收支順差。國際收支順差是一國國際儲(chǔ)備直接而又主要的來源，它包括經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差兩個(gè)方面。其中經(jīng)常項(xiàng)目順差是最直接、最主要而又最實(shí)際的來源。資本項(xiàng)目的順差，由于它是對外凈負(fù)債所形成的，將來要還本付息，所以，它帶有一定的虛假性、暫時(shí)性和不穩(wěn)定性。 (2) 中央銀行針對本國貨幣升值對外匯市場進(jìn)行的外匯干預(yù)活動(dòng)。 (3) 國際貨幣基金組織分配提款權(quán)。前已指出，特別提款權(quán)是國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式之一，因而基金組織分配特別提款權(quán)也成為國際儲(chǔ)備的一個(gè)來源。 (4) 中央銀行購買黃金。一國中央銀行購買外國的黃金，或在國內(nèi)收購黃金，都會(huì)增加其黃金持有量。但是，它如果用原有的外匯儲(chǔ)備來購買外國的黃金，只會(huì)改變該國國際儲(chǔ)備的構(gòu)成，而不會(huì)增大其國際儲(chǔ)備總額。 (5) 一國政府或中央銀行向國外借款的凈額。 國際儲(chǔ)備的作用 國際儲(chǔ)備在維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)交往中具有如下重要作用： 1. 彌補(bǔ)國際收支逆差 2. 保持本國貨幣匯率的穩(wěn)定 3. 保證本國的國際信譽(yù) 4. 增強(qiáng)國際競爭能力 國際儲(chǔ)備的管理 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的原則 國際儲(chǔ)備水平的管理 國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的原則 1. 安全性 所謂安全性，是指儲(chǔ)備資產(chǎn)在存放過程中不受損失。 2. 流動(dòng)性 所謂流動(dòng)性，是指儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠根據(jù)需要隨時(shí)提取，靈活調(diào)撥，使用方便。 3. 盈利性 所謂盈利性，是指儲(chǔ)備資產(chǎn)在存放和使用的過程中能夠增值。 4. 保值性 所謂保值性，是指儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的安全保證，這里主要是指外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的保值問題。 以上四項(xiàng)原則既有區(qū)別，又有聯(lián)系，它們相輔相成，缺一不可，在不同時(shí)期和不同條件下，各自的作用和地位是不同的，因此，各國在儲(chǔ)備資產(chǎn)管理中要加以不同的掌握和運(yùn)用。 國際儲(chǔ)備水平的管理 1. 影響一國國際儲(chǔ)備水平的因素 (1) 國民生產(chǎn)總值和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。一般來說，它和國際儲(chǔ)備水平是正比例變化。 (2) 對外依賴程度。對外開放程度高，其進(jìn)出口貿(mào)易在國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重也大，國際儲(chǔ)備水平一般也比較高，反之則較低。 (3) 國際資信狀況。它和國際儲(chǔ)備水平是反比例的關(guān)系，即一國在國際中的資信越高，其國際儲(chǔ)備可以保持較低的水平，反之則要保持較高水平。 (4) 國際收支和外匯匯率的變化情況。因?yàn)閲H儲(chǔ)備主要是用于彌補(bǔ)國際收支逆差和穩(wěn)定匯率，所以，一國國際收支狀況良好和外匯匯率基本穩(wěn)定，則應(yīng)保持較低的國際儲(chǔ)備水平，反之，則可以保持較高的國際儲(chǔ)備水平。 國際儲(chǔ)備水平的管理 2. 確定國際儲(chǔ)備水平的數(shù)量指標(biāo) (1) 一國國際儲(chǔ)備量與國民生產(chǎn)總值之比 (2) 國際儲(chǔ)備和對外債務(wù)總額之比 (3) 國際儲(chǔ)備量與月平均進(jìn)口額之比 國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理 1. 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的總量結(jié)構(gòu)管理 2. 外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu)管理 3. 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用的管理 小 結(jié) 在本章中主要介紹了一國的國際儲(chǔ)備的概念、構(gòu)成、管理及其發(fā)展變化；正確認(rèn)識(shí)國際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)；靈活運(yùn)用外匯儲(chǔ)備管理的原理知識(shí)進(jìn)行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理。其中難點(diǎn)部分是：對國際儲(chǔ)備多元化的認(rèn)識(shí)及外匯儲(chǔ)備的管理。重點(diǎn)需要掌握的部分是：國際儲(chǔ)備的構(gòu)成及外匯儲(chǔ)備的管理。 復(fù)習(xí)思考題 1. 名詞解釋