1、泓域/機器人公司治理機器人公司治理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111739582 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc111739582 h 3 HYPERLINK l _Toc111739583 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc111739583 h 4 HYPERLINK l _Toc111739584 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc111739584 h 4 HYPERLINK l _Toc111739585 二、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111739585 h 5 HYPERLINK l

2、_Toc111739586 三、 行業(yè)壁壘：技術門檻高，品牌效應強，設備投資大 PAGEREF _Toc111739586 h 6 HYPERLINK l _Toc111739587 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc111739587 h 10 HYPERLINK l _Toc111739588 五、 機構投資者治理機制 PAGEREF _Toc111739588 h 11 HYPERLINK l _Toc111739589 六、 證券市場與控制權配置 PAGEREF _Toc111739589 h 13 HYPERLINK l _Toc111739590 七、 決策機制 PAGER

3、EF _Toc111739590 h 22 HYPERLINK l _Toc111739591 八、 信息披露機制 PAGEREF _Toc111739591 h 26 HYPERLINK l _Toc111739592 九、 風險識別的概念和內容 PAGEREF _Toc111739592 h 32 HYPERLINK l _Toc111739593 十、 企業(yè)識別風險關注的因素 PAGEREF _Toc111739593 h 34 HYPERLINK l _Toc111739594 十一、 風險分析方法的選擇 PAGEREF _Toc111739594 h 35 HYPERLINK l _

4、Toc111739595 十二、 風險圖譜 PAGEREF _Toc111739595 h 36 HYPERLINK l _Toc111739596 十三、 風險的分類和評估 PAGEREF _Toc111739596 h 38 HYPERLINK l _Toc111739597 十四、 風險的概念及其分類 PAGEREF _Toc111739597 h 40 HYPERLINK l _Toc111739598 十五、 公司治理原則的內容 PAGEREF _Toc111739598 h 42 HYPERLINK l _Toc111739599 十六、 公司治理的框架 PAGEREF _Toc1

5、11739599 h 48 HYPERLINK l _Toc111739600 十七、 起步和探索階段 PAGEREF _Toc111739600 h 52 HYPERLINK l _Toc111739601 十八、 學習與借鑒階段 PAGEREF _Toc111739601 h 54 HYPERLINK l _Toc111739602 十九、 公司治理的定義 PAGEREF _Toc111739602 h 55 HYPERLINK l _Toc111739603 二十、 公司治理的影響因子 PAGEREF _Toc111739603 h 61 HYPERLINK l _Toc11173960

6、4 二十一、 法人治理 PAGEREF _Toc111739604 h 66 HYPERLINK l _Toc111739605 二十二、 人力資源配置分析 PAGEREF _Toc111739605 h 82 HYPERLINK l _Toc111739606 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc111739606 h 83 HYPERLINK l _Toc111739607 二十三、 SWOT分析 PAGEREF _Toc111739607 h 85 HYPERLINK l _Toc111739608 二十四、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc111739608 h 94公司簡介

7、（一）基本信息1、公司名稱：xxx有限公司2、法定代表人：盧xx3、注冊資本：1250萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2010-11-77、營業(yè)期限：2010-11-7至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介企業(yè)履行社會責任，既是實現(xiàn)經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求；既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責

8、任，依法經營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。經過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術領先求發(fā)展的方針。（三）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12

9、月2019年12月2018年12月資產總額5200.924160.743900.69負債總額3000.672400.542250.50股東權益合計2200.251760.201650.19公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入22382.4317905.9416786.82營業(yè)利潤3667.042933.632750.28利潤總額2964.272371.422223.20凈利潤2223.201734.101600.70歸屬于母公司所有者的凈利潤2223.201734.101600.70產業(yè)環(huán)境分析（一）增強經濟動力和活力充分發(fā)揮投資的關鍵作用、消費的基礎作用和出

10、口的促進作用，優(yōu)化勞動力、資本、土地、技術、管理等要素配置，增強經濟增長的均衡性、協(xié)同性和可持續(xù)性。（二）培育壯大新興產業(yè)把握產業(yè)發(fā)展新方向，落實中國制造2025，以集群化、信息化、智能化發(fā)展為路徑，加快發(fā)展以節(jié)能環(huán)保產業(yè)為重點的先進制造業(yè)，以信息服務業(yè)為重點的新興生產性服務業(yè)，以文化休閑旅游業(yè)為重點的新興生活性服務業(yè)。（三）推動傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級推動區(qū)內具有優(yōu)勢的裝備制造、材料工業(yè)、食品工業(yè)以及生產性服務業(yè)、生活性服務業(yè)圍繞生產技術、商業(yè)模式、供求趨勢的變化，滿足新需求，采用新技術、新模式，實現(xiàn)優(yōu)化升級。（四）提升創(chuàng)新驅動能力加快推進創(chuàng)新發(fā)展，以企業(yè)為創(chuàng)新主體，逐步完善政策、人才和市場環(huán)境，形

11、成創(chuàng)新支撐經濟發(fā)展的格局。行業(yè)壁壘：技術門檻高，品牌效應強，設備投資大1、技術壁壘：材料、設計、工藝、裝配研發(fā)投入大，積累周期長諧波傳動技術包括：總體結構、柔輪、剛輪、凸輪、柔性軸承、交叉滾子軸承、齒形、波發(fā)生器、加工制造和試驗方法等10個分支。從專利申請數量的角度來看，總體結構、波發(fā)生器、柔輪和加工制造是諧波減速器技術的研發(fā)重點。諧波傳動技術伴隨太空探索的需求而產生，借助機器人、工業(yè)自動化等下游行業(yè)的興起快速成長，發(fā)展過程離不開基礎材料和加工工藝的進步，總體分為三個階段。萌芽期（1955-1976）：諧波傳動技術起源于美國，伴隨著航天領域的需求而產生，但當時的基礎材料和加工工藝遠不成熟，應用

12、領域少，市場空間不足，因而諧波減速器的技術研究成果及專利申請數量較少，且?guī)缀跞考性诿绹敃r的日本對諧波傳動也有少量研究。成長期（1977-2009）：隨著數控機床、自動化、工業(yè)機器人等行業(yè)的快速發(fā)展，各國開始布局諧波減速器的技術研發(fā)，以哈默納科為代表的日本企業(yè)和相關研究機構成為研究主力。得益于長期制造領域的積累，當時的美國和德國在諧波傳動領域也進行了大量研究，這個階段的專利數量呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢。高速發(fā)展期（2010-至今）：得益于數字化、信息化領域的技術進步，加上亞洲地區(qū)機器換人、工業(yè)自動化的發(fā)展大趨勢，諧波傳動技術的研究突飛猛進，專利申請數量爆發(fā)式增長。中國以綠的諧波、來福諧波、中技

13、克美為代表的眾多企業(yè)及其他研究院所紛紛加大了對諧波減速器的研發(fā)投入，2015年達到了申請高峰。諧波減速器的壽命是衡量其質量好壞的最直接指標，直接決定了機器人的正常工作時長。作為諧波減速器龍頭廠商哈默納科，其最新產品理論壽命超過20000小時，且能做到在10000小時內精度不會下降。在實際應用中，諧波減速器的損壞主要包括以下幾種情況：柔輪筒體的疲勞斷裂：一種源于柔輪齒圈與光滑筒體連接處的齒根區(qū)域，主要是由于其在波發(fā)生器的作用下產生的彎曲效應，另一種在筒體底部法蘭的過渡處，主要是由于外部載荷作用使柔輪產生的扭轉應力引起的。柔輪輸出端扭轉剛度不足：由于柔輪是柔性構件，剛性差，很容易導致減速器輸出軸扭

14、轉剛度不足，從而影響控制精度，限制其在高精密機械傳動中的應用。齒面磨損：在外部負載較大時，齒面可能會形成磨損，研究表明嚙合參數選擇不當是其強烈磨損的主要原因，因而對柔輪材料、嚙合齒形有較高要求。柔性軸承失效：通常發(fā)生破壞的地方在于橢圓凸輪的長軸處，內外座圈溝道的疲勞點蝕，主要該位臵受變形力和嚙合力的雙重作用。國產諧波減速器的精度和工作壽命之所以很難做到全球龍頭哈默納科的水平，背后是諧波減速器行業(yè)很高的技術壁壘，主要表現(xiàn)在以下四個方面：材料方面：目前，國內廠商雖然能供應相應的原材料，但由于材料的顆粒度、剛度和硬度等指標不足，相較于國外日本、德國等國家的高端材料有較大差距。日本哈默納科的專用材料涵

15、蓋二十余種金屬粉末，具備特定的粒度和配比，未申請專利的情況下，就形成了產品高性能的護城河。尤其是柔輪，受力環(huán)境復雜，基礎材料決定了其性能的好壞。柔輪屬于杯型薄壁直尺圓柱形齒輪，相較于普通齒輪，工作過程中受到的應力十分復雜，這些應力需要通過大量的建模和試驗去探索。2、固定資產投資壁壘：設備投資大，回報周期長廠房、設備等固定資產占比高，產能擴建投入較大。對于諧波減速器新廠商，需要有較強的產品供應能力，而相關廠房擴建需要較高的初期資金投入。設備前期投入很大，之后如果銷量上不去，產品積壓，會因設備閑臵、固定資產折舊帶來更大的損失。諧波減速器下游行業(yè)基本都是大客戶，如果設備投入少，產能不足，可能會無法接

16、到訂單。假設引入瑞士的一臺中高端諧波減速器生產設備，精度能達到1微米以上，但是要售價要上千萬元，如果增設一條中等以上精度的終端產線，投入至少要上千萬，并且進口設備的交期很長，普遍在10個月以上，最久可達15個月。哈默納科近五年固定資產周轉率逐年走低，最低跌至0.91。2015年來，哈默納科有明工廠和穗高工廠廠房擴建，相關設備陸續(xù)到位，2017-2020年，其“物業(yè)、廠房及設備”資產大幅度上升，固定資產周轉率從3.49大幅度降低至0.91。2021年固定資產周轉率增加，系疫情恢復，全球經濟復蘇，哈默納科營收大幅提升所致。綠的諧波近五年固定資產周轉率最低跌至1.18。綠的諧波2017-2020年“

17、固定資產+在建工程”平穩(wěn)增長，2017-2018年，固定資產周轉率仍有上升，系營收增加所致。2018-2019年固定資產周轉率下降較低，系營收降低所致。3、品牌壁壘：試機驗證周期長對于下游機器人等設備商來說，一旦選定了減速器品牌，便不會輕易更換。作為機器人核心零部件，減速器的價值占比較高，根據OFWeek的數據，再工業(yè)機器人中，減速器價值量占比達到35%。減速器的質量問題往往來源于長時間使用的疲勞損壞，如果下游廠商引入質量不達標的新品牌減速器，產品在使用1年后出現(xiàn)大規(guī)模質量問題，會帶來較大規(guī)模的損失。因而，下游廠商大規(guī)模引入新品牌減速機前，需要經過1-2年的質量驗證，通過試機來驗證品牌的可靠性

18、，一旦選定品牌，往往不會輕易更換。新的諧波減速器廠商很難進入市場，唯有具備合格的質量、更低的價格以及更好的售后服務。必要性分析1、現(xiàn)有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業(yè)智能化、

19、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。機構投資者治理機制（一）機構投資者及其特征1、機構投資者的含義機構投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構，包括證券投資基金、社會保障基金、商業(yè)保險公司和各種投資公司等。2、機構投資者的種類目前我國資本市場上的機構投資者主要有基金公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、社?；?/p>

20、金、保險公司、合格的外國機構投資者（QFII）等。美國資本市場上的機構投資者主要有商業(yè)銀行、保險公司、共同基金、投資公司及養(yǎng)老基金。3、機構投資者的特征機構投資者的特征主要包括機構投資者在進行投資時追求的是具有中長期投資價值的投資項目；機構投資者擁有行業(yè)及公司分析專家、財務顧問等，具有人才優(yōu)勢；機構投資者可以利用股東身份，加強對上市公司的影響，參與上市公司的治理。（二）機構投資者治理機制的形式機構投資者并不是一開始就積極地參與到公司治理活動中的。事實上，早期的機構投資者作為公司所有者的色彩非常淡薄，它們只是消極股東，并不直接干預公司的行為，并且非常傾向于短期炒買炒賣從中牟利，因此，早期的機構投

21、資者在公司治理結構中的作用是微弱的。但是，到了20世紀90年代，大部分機構投資者都放棄了華爾街準則“用腳投票”，在對公司業(yè)績不滿或對公司治理問題有不同意見時，他們不再是簡單地把股票賣掉，“逃離劣質公司”，而是開始積極參與和改進公司治理。機構投資者參與公司治理的原因主要在于：嚴格限制機構投資者參與公司治理的法律環(huán)境漸趨寬松；機構投資者成長很快、規(guī)模不斷擴大；以“股東至上主義”為核心的股權文化的盛行。機構投資者參與公司治理的必要性和可行性主要表現(xiàn)為：首先，解決國內上市公司治理中的“內部人控制”問題需要機構投資者的介入；其次，包括基金在內的機構投資者正面臨著轉變投資理念、開辟新的投資途徑的任務；最后

22、，以證券公司、基金公司為代表的機構投資者擁有人才、資金和政策優(yōu)勢，這也為機構投資者參與公司治理提供了可能性。（三）機構投資者參與公司治理的主要途徑1、行為干預機構投資者作為投資人有參與到被投資公司進行管理的權利。機構投資者發(fā)現(xiàn)價值被低估的公司就增持該公司的股票，然后對董事會加以改組、發(fā)放紅利，從而使機構投資者持有人獲利。2、外界干預機構投資者還可以直接對公司董事會或經理層施加影響，使其意見受到重視。例如，機構投資者可以通過其代表的代言人對公司重大決策（如業(yè)務擴張多元化、購并、合資、開設分支機構、雇用會計師事務所表明審計意見等）施加影響。證券市場與控制權配置（一）證券市場在控制權配置中的作用控制

23、權市場是以市場為依托而進行的產權交易，其本身也是一種資本運動，它的運動必須借助于證券市場。證券市場的作用表現(xiàn)為：證券市場的價值職能為控制權配置主體的價值評定奠定了基礎；發(fā)達的資本市場造就了控制權配置主體；資本市場上的投資多樣化為控制權市場配置提供了重要推動力。（二）股票價格與公司業(yè)績股票價格取決于公司的盈利水平和風險狀況，但從某一時期來看，股票價格可能會背離其內在價值而大起大落。因此，公司應進行股票價值評估，并與公司股票的市場價值進行比較：當股票市場價值小于估算的價值，管理層需加強與市場溝通；當股票市場價值大于估算的價值，認識上的差距意味著公司是一個潛在被收購目標，需要改進對資產的管理來縮小差

24、距?？s小認識上的相反差距，可通過內部改進和外部改進來進行。內部改進的關鍵是找出影響現(xiàn)金流量的價值驅動因素，并按照一定管理程序推行以此因素為基礎的管理；外部改進包括資產剝離和尋求并購。（三）公司并購1、公司并購的概念公司并購是指一個企業(yè)購買另一個企業(yè)的全部或部分資產或產權，從而影響、控制被收購的企業(yè)，以增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)經營目標的行為。2、公司并購的目的（1）企業(yè)發(fā)展的動機。在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去。通常情況下企業(yè)既可以通過內部投資獲得發(fā)展，也可以通過并購獲得發(fā)展，兩者相比，并購方式的效率更高，其主要表現(xiàn)在以下幾個方面。第一，并購可以節(jié)省時間。企業(yè)的經營與發(fā)展是

25、處在一個動態(tài)的環(huán)境之中的，在企業(yè)發(fā)展的同時，競爭對手也在謀求發(fā)展，因此，在發(fā)展過程中必須把握好時機，盡可能搶在競爭對手之前獲取有利的地位。如果企業(yè)采取內部投資的方式，將會受到項目的建設周期、資源的獲取以及配置方面的限制，制約企業(yè)的發(fā)展速度。而通過并購的方式，企業(yè)可以在極短的時間內將企業(yè)規(guī)模做大，提高競爭能力，將競爭對手擊敗。尤其是在進入新行業(yè)的情況下，誰領先一步，誰就可以占有原材料、渠道、聲譽等方面的優(yōu)勢，在行業(yè)內迅速建立領先優(yōu)勢。在這種情況下，如果通過內部投資和逐漸發(fā)展，顯然不可能滿足競爭和發(fā)展的需要。因此，并購可以使企業(yè)把握時機，贏得先機，獲取競爭優(yōu)勢。第二，并購可以降低行業(yè)進入壁壘和企業(yè)

26、發(fā)展的風險。企業(yè)進入一個新的行業(yè)會遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術、渠道、顧客、經驗等，這些壁壘不僅增加了企業(yè)進入這一行業(yè)的難度，而且提高了進入的成本和風險。如果企業(yè)采用并購的方式，先控制該行業(yè)原有的一個企業(yè)，則可以繞開這一系列的壁壘，實現(xiàn)在這一行業(yè)中的發(fā)展，這樣可以使企業(yè)以較低的成本和風險迅速進入這一行業(yè)。尤其是有的行業(yè)受到規(guī)模的限制，而企業(yè)進入這一行業(yè)必須達到一定的規(guī)模，這必將導致生產能力的過剩，引起其他企業(yè)的劇烈反抗，產品價格可能會迅速降低，如果需求不能相應地得到提高，該企業(yè)的進入將會破壞這一行業(yè)的盈利能力。而通過并購的方式進入這一行業(yè)，不會導致生產能力的大幅度擴張，從而保護這一行業(yè)，

27、使企業(yè)進入后有利可圖。第三，并購可以促進企業(yè)的跨國發(fā)展。目前，競爭全球化的格局已基本形成，跨國發(fā)展已經成為經營的一個新趨勢，企業(yè)進入國外的新市場，面臨著比國內新市場更多的困難。其主要包括：企業(yè)的經營管理方式、經營環(huán)境的差別，政府法規(guī)的限制等。采用并購當地已有的一個企業(yè)的方式進入市場，不但可以加快進入速度，而且可以利用原有企業(yè)的運作系統(tǒng)、經營條件、管理資源等，使企業(yè)在今后的階段能順利發(fā)展。另外，由于被并購的企業(yè)與進入國的經濟緊密融為一體，不會對該國經濟產生太大的沖擊，因此，政府的限制相對較少這有助于企業(yè)跨國的成功發(fā)展。（2）發(fā)揮協(xié)同效應。并購后兩個企業(yè)的協(xié)同效應主要體現(xiàn)在生產協(xié)同，經營協(xié)同，財務

28、協(xié)同，人才、技術協(xié)同。第一，生產協(xié)同。企業(yè)并購后的生產協(xié)同主要通過工廠規(guī)模經濟取得。并購后，企業(yè)可以對原有企業(yè)之間的資產即規(guī)模進行調整，使其達到最佳規(guī)模，降低生產成本；原有企業(yè)間相同的產品可以由專門的生產部門進行生產，從而提高生產和設備的專業(yè)化，提高生產效率；原有企業(yè)間相互銜接的生產過程或工序，企業(yè)并購后可以加強生產的協(xié)作，使生產得以順暢進行，還可以降低中間環(huán)節(jié)的運輸、儲存成本。第二，經營協(xié)同。經營協(xié)同可以通過企業(yè)的規(guī)模經濟來實現(xiàn)。企業(yè)并購后，管理機構和人員可以精簡，使管理費用由更多的產品進行分擔，從而節(jié)省管理費用；原來企業(yè)的營銷網絡、營銷活動可以進行合并，從而節(jié)約營銷費用；研究與開發(fā)費用可以

29、由更多的產品進行分擔，從而可以迅速采用新技術，推出新產品。并購后，由于企業(yè)規(guī)模的擴大，還可以增強企業(yè)抵御風險的能力。第三，財務協(xié)同。并購后的企業(yè)可以對資金統(tǒng)一調度，增強企業(yè)資金的利用效果，由于規(guī)模和實力的擴大，企業(yè)籌資能力大大增強可以滿足企業(yè)發(fā)展過程中對資金的需求。另外，并購后的企業(yè)由于在會計上統(tǒng)一處理，可以在企業(yè)中互相彌補產生的虧損，從而達到避稅的效果。第四，人才、技術協(xié)同。并購后，原有企業(yè)的人才、技術可以共享，達到充分發(fā)揮人才、技術的作用，增強企業(yè)的競爭力的效果。尤其是一些專有技術，企業(yè)通過其他方法很難獲得，通過并購，獲取了對該企業(yè)的控制，從而獲得該項專利或技術，從而促進企業(yè)的發(fā)展。（3）

30、加強對市場的控制能力。在橫向并購中，通過并購可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴大市場占有率，增強企業(yè)在市場上的競爭能力。另外，由于減少了一個競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，可以提高議價的能力，因此企業(yè)可以以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產品，從而擴大企業(yè)的盈利水平。（4）獲取價值被低估的公司。在證券市場中，從理論上講公司的股票市價總額應當等同于公司的實際價值，但是由于環(huán)境、信息不對稱和未來的不確定性等方面的影響，上市公司的價值經常被低估。如果企業(yè)管理者認為自己可以比原來的經營者做得更好，那么該企業(yè)可以收購這家公司，通過對其經營獲取更多的收益，該企業(yè)也可以將目標公司收購后

31、重新出售，從而在短期內獲得巨額收益。3、公司并購成功的保證為保證公司并購成功，應注意：并購雙方業(yè)務要有一定程度的相關性和互補性：同時向兩個企業(yè)的管理層實行精心設計的激勵或獎懲制度，以使并購產生效果，減少合并后調整帶來的混亂現(xiàn)象。成功并購的主要步驟：（1）并購前準備充分；（2）認真篩選被并購企業(yè)；（3）充分評估被購企業(yè)（主要是風險評價）；（4）雙方談判；（5）并購后加強一體化管理。4、并購失敗的主要原因并購失敗的原因主要包括：對市場估計過于樂觀；對協(xié)同作用估計過高；收購出價過高；并購后一體化不利。（四）反接管接管是指收購者通過在股票市場上購買目標公司股票的方式，在達到控股后改換原來的管理層，獲得

32、對目標企業(yè)的控制權。公司內部的各種控制和激勵機制都未能有效發(fā)揮作用時，在股東拋售股票即“用腳投票”基礎上形成的接管機制，將成為股東解決經理人代理問題的最后防線?！敖庸堋弊鳛橐环N公司治理機制的概念，公司控制權市場的基本前提是公司管理效率和公司股票價格高度相關。換句話說，接管對管理者行為的約束依賴于資本市場正確反映管理者表現(xiàn)的能力。假設這種相關關系存在，沒有公司價值最大化的意識的經理，將會在公司被第三方收購之后遭到淘汰，收購者將會以高于公司市場價格、低于公司經營好時的公司價值購買股票。因此，反接管就是公司為防御其他公司敵意收購而采取的手段或策略。在20世紀80年代美英等國出現(xiàn)的敵意接管浪潮中，許多

33、企業(yè)甚至某些大型企業(yè)也面臨著被接管的風險。為了對付這些敵意接管，這一時期發(fā)明了很多接管防御策略，主要有以下幾種。1、毒丸計劃毒丸計劃是美國著名的并購律師馬丁利普頓1982年發(fā)明的，其正式名稱為“股權攤簿反收購措施”，最初的形式很簡單，就是目標公司向普通股股東發(fā)行優(yōu)先股，一旦公司被收購，股東持有的優(yōu)先股就可以轉換為一定數額的收購方股票。毒丸計劃于1985年在美國特拉華法院被判決合法化。在最常見的形式中，一旦未經認可的一方收購了目標公司一大筆股份（一般是10%20%的股份）時，毒丸計劃就會啟動，導致新股充斥市場。一旦毒丸計劃被觸發(fā)，其他所有的股東都有機會以低價買進新股。這樣就大大地稀釋了收購方的股

34、權，繼而使收購變得代價高昂，從而達到目標公司抵制收購的目的。美國有超過2000家公司擁有這種工具。2、“焦土戰(zhàn)術”“焦土戰(zhàn)術”是指目標公司在遇到收購襲擊而無力反擊時，所采取的一種兩敗俱傷的做法。此法可謂“不得已而為之”，因為要消除掉企業(yè)中最有價值的部分，即對公司的資產、業(yè)務和財務進行調整和再組合，以使公司原有“價值”和吸引力不復存在，進而打消并購者的興趣。它的常用做法主要有兩種：一是售賣“冠珠”，二是虛胖戰(zhàn)術。（1）售賣“冠珠”。所謂冠珠，是“皇冠上的珠寶”的簡稱，英文為。在西方的并購行為里，人們習慣性地把一個公司里富有吸引力和具收購價值的部分，稱為“冠珠”。它可能是某個子公司、分公司或某個部

35、門，也可能是某項資產，一種營業(yè)許可或業(yè)務，還可能是一種技術秘密、專利權或關鍵人才，更可能是這些項目的組合。售賣冠珠就是將冠珠售賣或抵押出去，以達到消除收購誘因、粉碎收購者初衷的目的。（2）虛胖戰(zhàn)術。一個公司，如果財務狀況好，資產質量高，業(yè)務結構又合理，那么它就具有相當的吸引力，往往會誘發(fā)收購行動。在這種情況下，一旦遭到收購襲擊，它往往采用虛胖戰(zhàn)術，作為反收購的策略。其做法有多種，或者是購置大量資產，該種資產多半與經營無關或盈利能力差，令公司包獄沉重，資產質量下降；或者是大量增加公司負債，以惡化財務狀況，加大經營風險；或者做一些長時間才能見效的投資，使公司在短時間內資產收益率大減。所有這些，使公

36、司從精干變得臟腫，如果進行收購，買方將不堪其負累。這如同苗條迷人的姑娘，陡然虛胖起來，原有的魅力消失殆盡，追求者只好望而卻步。3、“金色降落傘”“金色降落傘”是按照聘用合同中公司控制權變動條款對高層管理人員進行補償的規(guī)定，最早產生在美國?！敖鹕币庵秆a償豐厚，“降落傘”意指高管可規(guī)避公司控制權變動帶來的沖擊而實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。這種讓收購者“大出血”的策略，屬于反收購的“毒丸計劃”之一。其原理可擴大適用到經營者各種原因的退職補償。“金色降落傘”在西方國家主要應用在收購兼并中對被解雇的高層管理人員的補償，在我國則主要想讓其在解決我國企業(yè)的元老歷史貢獻的遺留問題上發(fā)揮作用?！敖鹕德鋫恪庇媱澋倪\用大多則

37、是為了讓員工年紀大了以后，不用“誕而走險”，出現(xiàn)“59歲現(xiàn)象”，而制定這種制度來消除或彌補企業(yè)高層管理人員退休前后物質利益和心理角色的巨大落差。“降落傘”通常分金、銀、錫3種，對高級管理者為金色降落傘，對于中層管理者為銀色降落傘，對于一般員工為錫色降落傘。山東阿膠集團就成功實行了“金色降落傘”計劃，把部分參與創(chuàng)業(yè)但已不能適應企業(yè)發(fā)展要求的高層領導人員進行了妥善的安排，達到了企業(yè)和個人的雙贏。4、白衣騎士當公司成為其他企業(yè)的并購目標后（一般為惡意收購），公司的管理層為阻礙惡意接管的發(fā)生，會尋找一家“友好”公司進行合并，而這家“友好”公司被稱為“白衣騎士”。一般來說，受到管理層支持的“白衣騎士”的

38、收購行動成功可能性很大，并且公司的管理者在取得機構投資者的支持下，甚至可以自己成為“白衣騎士”，實行管理層收購。決策機制（一）決策機制的概念決策機制是通過建立和實施公司內部監(jiān)督和激勵機制，來促使經營者努力經營、科學決策，從而實現(xiàn)委托人預期收益最大化。公司內部決策機制要能夠實施，信息充分是必要前提；優(yōu)化決策方案是關鍵；決策民主化是科學決策的保障。公司治理結構由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理層構成。決策機制解決的就是，公司權力在上述機構中如何能夠科學、合理地分配。決策機制是公司治理機制的核心。因此，為了便于決策者更好地行使指揮權，在企業(yè)中必須建立完善的決策系統(tǒng)，包括決策支持系統(tǒng)、決策咨詢系統(tǒng)、決策

39、評價系統(tǒng)、決策監(jiān)督及決策反饋系統(tǒng)。只有完善以上五個系統(tǒng)，才能使決策機制趨于完善。（二）公司內部決策機制設計原理決策活動分工與層級式決策是公司內部決策機制設計的原理。在決策產生的模式中。一種是英雄式領導的個人決策，一種是決策委員會式的集體決策。一人制的老板決策通常比較常見，公司擁有一個英雄式的超能干的老板，老板既是決策人又是執(zhí)行人，在決策上往往憑一己之力，經常會做出拍腦袋的決策，而不是經過充分論證的。當然一個人根據自己的經驗和直覺拍腦袋決策并不總是無效，任何決策都不是百分之百的精準，所以憑個人的拍腦袋決策也有撞上大運的時候，但這明顯增大了決策的風險，整個組織的行動方向寄托在一個人的拍腦袋上，這是

40、非常危險的。畢竟一個人的知識和經驗是有限的，尤其在涉及到多學科復雜性問題時人是很難完成的。所以決策層面上如何建構成一個更有知識，更聰明的全能型“頭腦”至關重要，這就需要多個頭腦的“集成”來實現(xiàn)。整合更多的不同專業(yè)背景的頭腦形成專業(yè)化分工，再整合集成形成一個超能的遠大于個人的頭腦。層級式決策機制是指在一個決策者的轄區(qū)內，決策權的層級分配和層級行使。其優(yōu)點在于：第一，可以發(fā)揮集體決策的優(yōu)勢以彌補個人決策的不足；第二，組織內部的分工與協(xié)調使交易費用大大降低從而形成對市場交易的替代。其缺點：一是由于信息的縱向傳輸和整理，容易給最高決策者的決策帶來失誤：二是這種決策機制是一種自上而下的行政性領導過程，所

41、以難免出現(xiàn)各層級決策的動力不足，以及由此而產生的偷懶和“搭便車”行為。（三）公司內部決策機制的主要內容1、股東大會的決策（1）股東大會決策權的基本內容。股東大會是公司的最高權力機關，擁有選擇經營者、重大經營管理和資產受益等終極的決策權。從多數國家的公司立法規(guī)定來看，股東年會的決策權主要內容為：決定股息分配方案；批準公司年度報告、資產負債表、損益表以及其他會計報表；決定公司重要的人事任免；增減公司的資本；修改公司章程；討論并通過公司股東提出的各種決議草案。（2）股東大會的決策程序。股東大會行使決策權是通過不同種類和類別的股東大會來實現(xiàn)的。一般地說，股東大會主要分為普通年會和特別會議兩類。此外，根

42、據公司發(fā)行股票類別的不同，存在類別股東大會。（3）股東大會的決策方式。股東大會的決策是以投票表決的方式來實現(xiàn)的，表決的基礎是按資分配，所有投票者一律平等，每股一票。具體的表決方式有直接投票、累積投票、分類投票、偶爾投票和不按比例投票五種。2、董事會的決策（1）董事會決策權的基本內容。在股東大會閉會期間，董事會是公司的最高決策機關，是公司的法定代表。除了股東大會擁有或授予其他機構擁有的權力以外，公司的一切權力由董事會行使或授權行使。董事會的重大決策權，不同國家的立法有一些區(qū)別，但主要的或者類似的決策權包括：制訂公司的經營目標、重大方針和管理原則；挑選、聘任和監(jiān)督經理層人員，并決定高級經理人員的報

43、酬與獎懲；提出盈利分配方案供股東大會審議；通過、修改和撤銷公司內部規(guī)章制度；決定公司財務原則和資金的周轉；決定公司的產品和服務價格、工資、勞資關系；代表公司簽訂各種合同；決定公司的整個福利待遇；召集股東大會。（2）董事會的決策程序。董事會的決策權是以召開董事會并形成會議決議的方式來行使的。如果董事會決議與股東大會的決議發(fā)生沖突，應以股東大會決議為準，股東大會有權否決董事會決議，甚至改造董事會。董事會會議又分為普通會議和特殊會議。參加董事會會議的人數必須符合法定人數要求，只要由出席會議的董事法定人數中的多數通過的決議，就應當視為整個董事會的決議，但是公司章程中有特別規(guī)定的除外。（3）董事會的決策

44、方式。董事會會議決議是以投票表決的方式做出的，表決采取每人一票的方式，在投票時萬一出現(xiàn)僵局，董事長往往有權行使裁決權，即投決定性的一票。對于公司治理的決策機制，從另一方面說，公司決策是一個從分歧、磋商、妥協(xié)到形成統(tǒng)一認識的過程。除了上述決策權的分配外，按照程序來決策是所有層面決策有序進行的前提和先決條件，決策程序一般可以分為決策準備、決策方案的產生、決策方案的討論和最終決定（形成決議）4個相互銜接的階段。信息披露機制（一）信息披露制度的起源信息披露制度也稱公示制度、公開披露制度、信息公開制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財務變化、經營狀況等信息和資

45、料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開，它主要由招股說明書制度、定期報告制度和臨時報告制度組成。上市公司信息披露制度是證券市場發(fā)展到一定階段，相互聯(lián)系、相互作用的證券市場特性與上市公司特性在證券法律制度上的反映。世界各國證券立法無不將上市公司的各種信息披露作為法律法規(guī)的重要內容，信息披露制度源于英國和美國。英國的“南海泡沫事件”導致了1720年“詐欺防止法案”的出臺，而后1844年英國合股公司法中關于“招股說明書”的規(guī)定，首次確立了強制性信息披露原則。但是，當今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在

46、美國。它關于信息披露的要求最初源于1911年堪薩斯州的藍天法。1929年華爾街證券市場的大陣痛，以及陣痛前的非法投機、欺詐與操縱行為，促使了美國聯(lián)邦政府1933年的證券法和1934年的證券交易法的頒布。在1933年的證券法中美國首次規(guī)定實行財務公開制度，這被認為是世界上最早的信息披露制度。（二）信息披露在公司治理中的作用自愿的信息披露被定為規(guī)定的最低限度之上的任何信息披露。改進信息披露會帶來透明度的改善，而透明度則是全球公司治理改革的最重要目的之一。1、信息披露在公司治理中的基本作用信息披露在公司治理中的基本作用為：提高和改進信息披露，可以使公司向股東提供更有價值的信息，減少信息不對稱，從而有

47、效節(jié)約代理成本。沒有結構化的信息披露體系，尤其是財務報告，股東很難得到所投資的公司可靠的信息。這種信息不對稱導致了道德風險和逆向選擇問題。只要能夠保證公司相關信息被充分披露，股東就可以很好地監(jiān)督公司的管理。會計和審計部門是運作良好的公司治理體系的基本要素。在公司治理中，會計信息披露是監(jiān)管公司與管理層契約的核心，成為約束管理層行為的必要手段。2、信息披露對公司治理作用機制財務會計信息幫助股東監(jiān)督和控制公司管理層的作用機制，是通過公司績效和管理層薪酬的直接聯(lián)系實現(xiàn)的。代理理論指出，減少代理問題的一種方法是要求股東以及其他資金提供者與公司管理層簽訂明確（或隱含）的契約，管理層按要求披露契約履行情況的

48、相關信息，從而使股東能夠評估管理層利用公司資源為股東及其他資金提供者利益服務的程度，進而實現(xiàn)監(jiān)管作用。（三）信息披露制度的特征從信息披露制度的主體上看，它是以發(fā)行人為主線、由多方主體共同參加的制度。從各主體在信息披露制度中所起的作用和其的地位看，大體分為四類：第一類是證券市場監(jiān)管機構和政府有關部門，他們是信息披露的重要主體，所發(fā)布的信息往往是有關證券市場的大政方針；第二類是證券發(fā)行人，他們是信息披露的一般主體，依法承擔披露義務，是證券市場信息的主要披露人；第三類是證券市場的投資者，他們是信息披露的特定主體，一般沒有信息披露的義務，只有在特定情況下，它們才履行披露義務；第四類是其他機構，如股票交

49、易場所等自律組織、各類證券中介機構，它們是制定一些市場交易規(guī)則，有時也發(fā)布極為重要的信息，如交易制度的改革等，因此也應按照有關規(guī)定履行相應的職責。（四）信息披露制度的基本原則信息披露的基本原則主要包括以下幾個方面。1、真實、準確、完整原則真實、準確和完整主要指的是信息披露的內容。真實性是信息披露的首要原則，真實性要求發(fā)行人披露的信息必須是客觀真實的，而且披露的信息必須與客觀發(fā)生的事實相一致，發(fā)行人要確保所披露的重要事件和財務會計資料有充分的依據。完整性原則又稱充分性原則，要求所披露的信息在數量上和性質上能夠保證投資者形成足夠的投資判斷意識。準確性原則要求發(fā)行人披露信息必須準確表達其含義，所引用

50、的財務報告、盈利預測報告應由具有證券期貨相關業(yè)務資格的會計師事務所審計或審核，引用的數據應當提供資料來源，事實應充分、客觀、公正，信息披露文件不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。2、及時原則及時原則又稱時效性原則，包括兩個方面：一是定期報告的法定期間不能超越；二是重要事實的及時報告制度，當原有信息發(fā)生實質性變化時，信息披露責任主體應及時更改和補充，使投資者獲得最新真實有效的信息。任何信息都存在時效性問題，不同的信息披露遵循不同的時間規(guī)則。3、風險揭示原則發(fā)行人在公開招股說明書、債券募集辦法、上市公告書、持續(xù)信息披露過程中，應在有關部分簡要披露發(fā)行人及其所屬行業(yè)、市場競爭和盈利等方面的現(xiàn)

51、狀及前景，并向投資者簡述相關的風險。4、保護商業(yè)秘密原則商業(yè)秘密是指不為公眾所知悉、能為權利人帶來經濟利益、具有實用性并經權利人采取保密措施的技術信息和經驗信息。由于商業(yè)秘密等特殊原因致使某些信息確實不便披露的，發(fā)行人可向中國證監(jiān)會申請豁免。內幕信息在公開披露前屬于商業(yè)秘密，應到受到保護。發(fā)行人信息公開前，任何當事人不得違反規(guī)定泄露有關的信息，或利用這些信息謀取不正當利益。商業(yè)秘密不受信息披露真實性、準確性、完整性和及時性原則的約束。（五）信息披露的內容根據中國證券監(jiān)督管理委員會2006年頒布的上市公司信息披露管理辦法的規(guī)定，信息披露文件主要包括招股說明書、募集說明書、上市公告書、定期報告和臨

52、時報告等。其中，定期報告包括年度報告、中期報告和季度報告。臨時報告主要為發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產生的影響。重大事件包括：（1）公司的經營方針和經營范圍的重大變化；（2）公司的重大投資行為和重大的購置財產的決定；（3）公司訂立重要合同，可能對公司的資產、負債、權益和經營成果產生重要影響；（4）公司發(fā)生重大債務和未能清償到期重大債務的違約情況，或者發(fā)生大額賠償責任；（5）公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；（6）公司生產經營的外部條件發(fā)生的重大變化；（7）公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經

53、理發(fā)生變動；董事長或者經理無法履行職責；（8）持有公司5%以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；（9）公司減資、合并、分立、解散及申請破產的決定；或者依法進入破產程序、被責令關閉；（10）涉及公司的重大訴訟、仲裁，股東大會、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效；（11）公司涉嫌違法違規(guī)被有權機關調查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰；公司董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌違法違紀被有權機關調查或者采取強制措施；（12）新公布的法律、法規(guī)、規(guī)章、行業(yè)政策可能對公司產生重大影響；（13）董事會就發(fā)行新股或者其他再融資方案、股權激勵方案形成相關決議；（14）法院裁決禁止控股股東

54、轉讓其所持股份；任一股東所持公司5%以上股份被質押、凍結、司法拍賣、托管、設定信托或者被依法限制表決權；（15）主要資產被查封、扣押、凍結或者被抵押、質押；（16）主要或者全部業(yè)務陷入停頓；（17）對外提供重大擔保；（18）獲得大額政府補貼等可能對公司資產、負債、權益或者經營成果產生重大影響的額外收益；（19）變更會計政策、會計估計；（20）因前期已披露的信息存在差錯、未按規(guī)定披露或者虛假記載，被有關機關責令改正或者經董事會決定進行更正；（21）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。風險識別的概念和內容（一）風險識別的概念風險識別是指對資產當前或未來所面臨的和潛在的風險加以判斷、歸類以及對風險性質進行鑒定

55、的過程。其目的是確認風險的來源、風險的種類及風險的可能影響，以利于風險的有效管理和合理控制。對于風險識別的概念，可以從以下幾個方面來理解。1、風險識別是一項動態(tài)的、連續(xù)不斷的、系統(tǒng)性的重復過程風險事項識別需要針對環(huán)境的變化而持續(xù)進行，不可能一蹴而就，風險主體的風險僅憑一兩次有限的識別是不可能解決問題的，許多復雜的和潛在的風險要經過多次調查和反復論證方能得到準確答案；隨著主體的活動，新的風險也會不斷產生，風險事項識別是一個連續(xù)不斷的過程。2、風險識別是一個復雜的系統(tǒng)工程風險事項識別的系統(tǒng)性是指風險識別過程不可能局限在某一個專門部門或者專門的環(huán)節(jié)，事項識別要把企業(yè)作為系統(tǒng)看待，不僅要識別企業(yè)可能面

56、臨的各種風險，而且企業(yè)的各個部門都要參與并密切配合。同時風險主體應綜合考慮自身的內外部環(huán)境，結合自己的特點，設計和選擇適當的事項識別方法，這無疑使得事項識別工作更具有挑戰(zhàn)性。3、風險識別是整個風險評估過程中重要的程序之一企業(yè)內部控制基本規(guī)范第三章第二十一條規(guī)定，企業(yè)開展風險評估，應當準確識別與實現(xiàn)控制目標相關的內部風險和外部風險確定相應的風險承受度。風險識別是否全面、深刻直接影響風險評估的質量，風險識別的目的就是確認所有風險的來源、種類以及發(fā)生損失的可能性，為風險分析和風險應對提供依據。風險識別過程應充分體現(xiàn)全面性原則。（二）風險識別的內容1、感知風險事項感知風險，即通過調查和了解識別風險的存

57、在。例如，通過調查，了解到一家運輸公司面臨的財產風險、人身風險和責任風險。財產風險又包括車輛財產損失、存貨倉庫損失、庫存物損失和其他設備損失。在存貨倉庫損失中，可能有火災、爆炸、洪水、暴風等多種原因形成的損失。2、分析風險事項通過歸類分析，掌握風險產生的原因和條件以及風險所具有的性質。例如，存貨倉庫的風險因素包括洪水、暴雨、水管或其他設備破裂等；人的風險包括死亡、疾病、身體傷害、財產損失等；導致死亡的風險因素主要有自然災害、意外事故、自殺、疾病。感知風險是識別風險的基礎，分析風險是識別風險的關鍵。只有感知風險，才能進一步有意識、有目的地分析風險，掌握風險存在及導致風險事故發(fā)生的原因和條件。企業(yè)

58、識別風險關注的因素（一）內部風險我國企業(yè)內部控制基本規(guī)范第二十二條規(guī)定，企業(yè)識別內部風險，應當關注下列因素。（1）董事、監(jiān)事、經理及其他高級管理人員的職業(yè)操守，員工專業(yè)勝任能力等人力資源因素；（2）組織機構、經營方式、資產管理、業(yè)務流程等管理因素；（3）研究開發(fā)、技術投入、信息技術運用等自主創(chuàng)新因素；（4）財務狀況、經營成果、現(xiàn)金流量等財務因素；（5）營運安全、員工健康、環(huán)境保護等安全環(huán)保因素；（6）其他有關內部風險因素。（二）外部風險我國企業(yè)內部控制基本規(guī)范第二十三條規(guī)定，企業(yè)識別外部風險，應當關注下列因素。（1）經濟形勢、產業(yè)政策、融資環(huán)境、市場競爭等經濟因素；（2）法律法規(guī)、監(jiān)管要求等法

59、律因素；（3）安全穩(wěn)定、文化傳統(tǒng)、社會信用、教育水平、消費者行為等社會因素；（4）技術進步、工藝改進等科學技術因素；（5）自然災害、環(huán)境狀況等自然環(huán)境因素；（6）其他有關外部風險因素。風險分析方法的選擇選擇風險分析的方法和判斷標準，應考慮行業(yè)自身特點，區(qū)別它們各自的關注點，靈活確定風險分析過程和分析方法。例如，對于金融行業(yè)來說，丟失數據風險的損失比短時間業(yè)務停頓的風險所帶來的損失更為嚴重：而對于通信行業(yè)來說，業(yè)務停頓風險帶來的損失比少量數據丟失的風險更難以接受。與定量分析相比較，定性分析的準確性稍好但精確性不夠，定量分析則相反；定性分析沒有定量分析那樣繁多的計算負擔，但卻要求分析者具備一定的經

60、驗和能力；定量分析依賴大量的統(tǒng)計數據，而定性分析沒有這方面的要求；定性分析較為主觀，定量分析基于客觀；此外，定量分析的結果很直觀，容易理解，而定性分析的結果則很難有統(tǒng)一的解釋。企業(yè)可以根據自身的具體情況來選擇定性或定量的分析方法。當前最常用的分析方法一般都是定量和定性的混合方法，對一些可以明確賦予數值的要素直接賦予數值，對難于賦值的要素使用定性方法，這樣不僅更清晰地分析了資產的風險情況，也極大簡化了分析的過程，加快了分析進度。風險圖譜風險圖譜是風險分析的重要工具，通過分析公司的風險圖譜，可以直觀地看到公司的風險分布情況，從而確定風險管理的重要控制點和風險管理解決方案。風險圖譜從風險發(fā)生的可能性