1、財(cái)務(wù)管理理基礎(chǔ)復(fù)利終值復(fù)利終值公公式: FFP（11i）nn其中，（11i）nn稱為復(fù)利利終值系數(shù)數(shù)，用符號(hào)號(hào)（F/PP，i，nn）表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公公式：PF1/（1ii）n其中1/（1ii）n稱為復(fù)利利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)，用符號(hào)號(hào)（P/FF，i，nn）表示結(jié)論（1）復(fù)利利終值和復(fù)復(fù)利現(xiàn)值互互為逆運(yùn)算算；（2）復(fù)復(fù)利終值系系數(shù)（1i）n和復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)11/（1i）n互為倒數(shù)數(shù)。預(yù)付年金終終值具具體有兩種種方法：方法一一：預(yù)付年年金終值普通年金金終值（11i）。 方法二二：FAA（F/A，i，nn1）1預(yù)付年金現(xiàn)現(xiàn)值兩兩種方法方法一一：PAA（P/A，i，nn1）1方法二：預(yù)付年金金現(xiàn)值普普通年

2、金現(xiàn)現(xiàn)值（11i）3）遞延年年金現(xiàn)值【方法法1】兩次次折現(xiàn)計(jì)算公式如如下：PA（PP/A，ii，n）（P/FF，i，mm） P AA（PP/A，ii，mnn）A（PP/A，ii，m）AA（P/A，i，mmn）（P/AA，i，mm）式中，mm為遞延期期，n為連連續(xù)收支期期數(shù)，即年年金期?！痉椒ǚ?】先求求終值再折折現(xiàn)PAA（FF/A，ii，n）（P/FF，i，mm+n）（3）遞遞延年金終終值遞遞延年金的的終值計(jì)算算與普通年年金的終值值計(jì)算一樣樣，計(jì)算公公式如下：FAA（FF/A，ii，n）注意式式中“n”表示的是是A的個(gè)數(shù)數(shù)，與遞延延期無關(guān)。永續(xù)年金的的利率可以以通過公式式i=A/P永續(xù)年金的的

3、現(xiàn)值3.年償償債基金的的計(jì)算償債基金金和普通年年金終值互互為逆運(yùn)算算；償債債基金系數(shù)數(shù)和年金終終值系數(shù)是是互為倒數(shù)數(shù)的關(guān)系。4.年資本本回收額的的計(jì)算年資本回回收額是指指在約定年年限內(nèi)等額額回收初始始投入資本本或清償所所債務(wù)的金金額。年資資本回收額額的計(jì)算實(shí)實(shí)際上是已已知普通年年金現(xiàn)值PP，求年金金A。 計(jì)算公公式如下：式中中，稱稱為資本回回收系數(shù)，記記作（A/P，i，nn）。【提示】（11）年資本本回收額與與普通年金金現(xiàn)值互為為逆運(yùn)算；（2）資資本回收系系數(shù)與普通通年金現(xiàn)值值系數(shù)互為為倒數(shù)。【總結(jié)】系系數(shù)之間的的關(guān)系1.互為為倒數(shù)關(guān)系系復(fù)利終值系系數(shù)復(fù)利利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)1年金終值系系數(shù)償債債基金

4、系數(shù)數(shù)1年金現(xiàn)值系系數(shù)資本本回收系數(shù)數(shù)12.預(yù)預(yù)付年金系系數(shù)與年金金系數(shù)終值系數(shù)（1）期數(shù)數(shù)加1，系系數(shù)減1（22）即付年年金終值系系數(shù)普通通年金終值值系數(shù)（11+i）現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)數(shù)減1，系系數(shù)加1（22）即付年年金現(xiàn)值系系數(shù)普通通年金現(xiàn)值值系數(shù)（11+i）名義利率與與實(shí)際利率率1.一年多次次計(jì)息時(shí)的的名義利率率與實(shí)際利利率實(shí)實(shí)際利率：1年計(jì)息息1次時(shí)的的“年利息息/本金”名義義利率：11年計(jì)息多多次的“年年利息/本本金”單期資產(chǎn)的的收益率資產(chǎn)價(jià)值值（價(jià)格）的的增值期期初資產(chǎn)價(jià)價(jià)值（價(jià)格格） 利息（股股息）收益益資本利利得期期初資產(chǎn)價(jià)價(jià)值（價(jià)格格） 利利息（股息息）收益率率資本利利得收益

5、率率預(yù)期收收益率E（RR）式中，E（RR）為預(yù)期期收益率；Pi表示情況況i可能出出現(xiàn)的概率率；Ri表示情況況i出現(xiàn)時(shí)時(shí)的收益率率。必要收益率率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益益率方差方差和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差作為為絕對(duì)數(shù)，只只適用于期期望值相同同的決策方方案風(fēng)險(xiǎn)程程度的比較較。標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率率對(duì)于期望值值不同的決決策方案，評(píng)評(píng)價(jià)和比較較其各自的的風(fēng)險(xiǎn)程度度只能借助助于標(biāo)準(zhǔn)離離差率這一一相對(duì)數(shù)值值R報(bào)酬酬率 投資資M1，獲得報(bào)報(bào)酬M1R1M投資 投資MM2，獲得報(bào)報(bào)酬M2R2系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系系數(shù)或系系數(shù)的定義義式如下：兩項(xiàng)證券資資產(chǎn)組合的的收益率的的方差滿足足以下關(guān)系系式：（aab）22a2b22abbaw11bw22

6、資本資產(chǎn)定定價(jià)模型的的基本原理理R = Rff+（RRmRf）R表表示某資產(chǎn)產(chǎn)的必要收收益率；表示示該資產(chǎn)的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)系數(shù)；Rf表示無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率率，通常以以短期國債債的利率來來近似替代代；RRm表示市場(chǎng)場(chǎng)組合收益益率預(yù)期收益益率=必要要收益率= Rf +（RRmRf）四、總成本本模型總成本固定成本本總額變變動(dòng)成本總總額固固定成本總總額（單單位變動(dòng)成成本業(yè)務(wù)務(wù)量）第三章預(yù)預(yù)算管理（二）生產(chǎn)產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量量預(yù)計(jì)銷銷售量預(yù)預(yù)計(jì)期末存存貨預(yù)計(jì)計(jì)期初存貨貨（三）直接接材料預(yù)算算直接人工預(yù)預(yù)算它它是以生產(chǎn)產(chǎn)預(yù)算為基基礎(chǔ)編制的的，其主要要內(nèi)容有預(yù)預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品品工時(shí)，人人工總工時(shí)時(shí)，每小時(shí)時(shí)人工成

7、本本和人工總總成本。由由于人工工工資都需要要使用現(xiàn)金金支付，所所以不需另另外預(yù)計(jì)現(xiàn)現(xiàn)金支出，可可直接參加加現(xiàn)金預(yù)算算的匯總。（五）制制造費(fèi)用預(yù)預(yù)算（11）制造費(fèi)費(fèi)用預(yù)算分分為變動(dòng)制制造費(fèi)用和和固定制造造費(fèi)用兩部部分。（2）變變動(dòng)制造費(fèi)費(fèi)用以生產(chǎn)產(chǎn)預(yù)算為基基礎(chǔ)來編制制，固定制制造費(fèi)用需需要逐項(xiàng)進(jìn)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通通常與本期期產(chǎn)量無關(guān)關(guān)，按每季季實(shí)際需要要的支付額額預(yù)計(jì)，然然后求出全全年數(shù)。產(chǎn)品成本預(yù)預(yù)算產(chǎn)產(chǎn)品成本預(yù)預(yù)算，是銷銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算算、直接材材料預(yù)算、直接人工工預(yù)算、制制造費(fèi)用預(yù)預(yù)算的匯總總。其主要要內(nèi)容是產(chǎn)產(chǎn)品的單位位成本和總總成本。單單位產(chǎn)品成成本的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)，來來自前述三三個(gè)預(yù)算。生產(chǎn)

8、量、期末存貨貨量來自生生產(chǎn)預(yù)算，銷銷售量來自自銷售預(yù)算算。生產(chǎn)成成本、存貨貨成本和銷銷貨成本等等數(shù)據(jù)，根根據(jù)單位成成本和有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算算得出。銷售及管理理費(fèi)用預(yù)算算（11）銷售費(fèi)費(fèi)用預(yù)算是是指為了實(shí)實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)預(yù)算而支付付的費(fèi)用預(yù)預(yù)算。它以以銷售預(yù)算算為基礎(chǔ)。（22）管理費(fèi)費(fèi)用多屬于于固定成本本，所以，管管理費(fèi)用預(yù)預(yù)算一般是是以過去的的實(shí)際開支支為基礎(chǔ)，按按預(yù)算期可可預(yù)見的變變化來調(diào)整整。（一）現(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)預(yù)算是以業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)算和和專門決策策預(yù)算為依依據(jù)編制的的，專門反反映預(yù)算期期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)現(xiàn)金收入與與現(xiàn)金支出出，以及為為滿足理想想現(xiàn)金余額額而進(jìn)行籌籌資或歸還還借款等的的預(yù)算?，F(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算由由可供使

9、用用現(xiàn)金、現(xiàn)現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺缺、現(xiàn)金籌籌措與運(yùn)用用四部分構(gòu)構(gòu)成?？晒┦褂糜矛F(xiàn)金期期初現(xiàn)金余余額現(xiàn)金金收入可供使用用現(xiàn)金現(xiàn)現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺缺現(xiàn)金金余缺現(xiàn)現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運(yùn)用用期末現(xiàn)現(xiàn)金余額第四章 籌籌資管理（上上）第五章 籌籌資管理（下下）公式資金需要量量（基期期資金平均均占用額不合理資資金占用額額）（11預(yù)測(cè)期期銷售增減減率）（11預(yù)測(cè)期期資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度變動(dòng)動(dòng)率）【提提示】如果果預(yù)測(cè)期銷銷售增加，則則用（1預(yù)測(cè)期銷銷售增加率率）；反之之用“減”。如果預(yù)預(yù)測(cè)期資金金周轉(zhuǎn)速度度加快，則則應(yīng)用（11預(yù)測(cè)期期資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度加速速率）；反反之用“加加”。 銷售百分比比法需要增加的的資金=資資產(chǎn)增加-敏感負(fù)

10、債債增加外部融資資需求量=資產(chǎn)增加加敏感負(fù)負(fù)債增加留存收益益增加資金習(xí)性預(yù)預(yù)測(cè)法【問題】采采用資金習(xí)習(xí)性預(yù)測(cè)法法，預(yù)測(cè)出出之后，如如果求外部部融資需求求？外外部融資需需求預(yù)計(jì)計(jì)資金需求求量上年年資金需求求量留存存收益增加加投資者要求求的報(bào)酬率率無無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率純利利率通貨貨膨脹補(bǔ)償償率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率一般模式不考慮時(shí)間間價(jià)值的模模式【提示示】該模式式應(yīng)用于債債務(wù)資本成成本的計(jì)算算（融資租租賃成本計(jì)計(jì)算除外）。 折現(xiàn)模式考慮時(shí)間價(jià)價(jià)值的模式式籌資凈額額現(xiàn)值未未來資本清清償額現(xiàn)金金流量現(xiàn)值值0資本本成本率所采用的的折現(xiàn)率【提提示】（11）能使現(xiàn)現(xiàn)金流入現(xiàn)現(xiàn)值與現(xiàn)金金流出現(xiàn)值值相等的折折現(xiàn)率

11、，即即為資本成成本。（22）該模式式為通用模模式。 2.個(gè)別資資本成本計(jì)計(jì)算（11）銀行借借款資本成成本一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金金流入現(xiàn)值值現(xiàn)金流流出現(xiàn)值0”求解解折現(xiàn)率 （2）公司司債券資本本成本一般模式【注】分子子計(jì)算年利利息要根據(jù)據(jù)面值和票票面利率計(jì)計(jì)算，分母母籌資總額額是根據(jù)債債券發(fā)行價(jià)價(jià)格計(jì)算的的。 折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金金流入現(xiàn)值值現(xiàn)金流流出現(xiàn)值0”求解解折現(xiàn)率 （3）融資資租賃資本本成本融資租賃賃各期的租租金中，包包含有本金金每期的償償還和各期期的手續(xù)費(fèi)費(fèi)用（即租租賃公司各各期的利潤潤），其資資本成本的的計(jì)算只能能采用折現(xiàn)現(xiàn)模式【總結(jié)】融融資租賃資資本成本的的計(jì)算（不不考慮所得得稅

12、）（1）殘殘值歸出租租人設(shè)設(shè)備價(jià)值年租金年金現(xiàn)值值系數(shù)+殘殘值現(xiàn)值（2）殘殘值歸承租租人設(shè)設(shè)備價(jià)值年租金年金現(xiàn)值值系數(shù)4）普通股股資本成本本第一種方法法股利利增長模型型法假假設(shè)：某股股票本期支支付股利為為D0，未未來各期股股利按g速速度增長，股股票目前市市場(chǎng)價(jià)格為為P0，則則普通股資資本成本為為：【提提示】普通通股資本成成本計(jì)算采采用的是折折現(xiàn)模式。第二種方方法資資本資產(chǎn)定定價(jià)模型法法KsRf+（RRmRf）5）留存存收益資本本成本與普通股股資本成本本計(jì)算相同同，也分為為股利增長長模型法和和資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)模型型法，不同同點(diǎn)在于留留存收益資資本成本率率不考慮籌籌資費(fèi)用。（五五）平均資資本成本平均

13、資資本成本，是是以各項(xiàng)個(gè)個(gè)別資本占占企業(yè)總資資本中的比比重為權(quán)數(shù)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)項(xiàng)個(gè)別資本本成本率進(jìn)進(jìn)行加權(quán)平平均而得到到的總資本本成本率。其計(jì)算公公式為：六）邊邊際資本成成本含義是企業(yè)追加加籌資的成成本。 計(jì)算方法加權(quán)平均法法權(quán)數(shù)確定目標(biāo)價(jià)值權(quán)權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進(jìn)行行追加籌資資的決策依依據(jù)。 經(jīng)營杠桿效效應(yīng)【補(bǔ)補(bǔ)充知識(shí)】單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=P-Vc邊際貢獻(xiàn)總額M=銷售收入-變動(dòng)成本總額=（P-Vc）Q邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1息稅前利潤=收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本EBIT

14、=（P-Vc）Q-F盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/（P-Vc）盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率2.經(jīng)營杠桿系數(shù)（1）DOL的定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率（2）簡化公式：報(bào)告期經(jīng)營杠桿系數(shù)基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤DOLM/EBITM/（MF）基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式推導(dǎo)假設(shè)基期的息稅前利潤EBITPQVcQF，產(chǎn)銷量變動(dòng)Q，導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)，EBIT（PVc）Q，代入經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：降低經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)途徑提高單價(jià)和和銷售量降降低固定成成本和單位位變動(dòng)成本本財(cái)務(wù)杠桿系系數(shù)（11）定義公公式： （22）簡化公公式： 【提示】本本題需要注注意幾個(gè)指指標(biāo)

15、之間的的關(guān)系：息稅前前利潤利利息利潤潤總額（稅稅前利潤）利潤總額（1所得稅稅率）凈利潤每股收益凈利潤/普通股股數(shù) 降低DFLL途徑降低債務(wù)水水平提高息息稅前利潤潤【提示】不不存在優(yōu)先先股的情況況下，所得得稅率不影影響DFLL。教材有有誤?？偢軛U系數(shù)數(shù)（11）定義公公式【提提示】總杠杠桿系數(shù)與與經(jīng)營杠桿桿系數(shù)和財(cái)財(cái)務(wù)杠桿系系數(shù)的關(guān)系系DTTLDOOLDFFL （2）簡簡化公式資本結(jié)構(gòu)優(yōu)優(yōu)化（假設(shè)設(shè)不考慮優(yōu)優(yōu)先股）資本結(jié)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，就就是權(quán)衡負(fù)負(fù)債的低成成本和高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系系，確定合合理的資本本結(jié)構(gòu)。1.每每股收益分分析法計(jì)算方案案之間的每每股收益無無差別點(diǎn)，并并據(jù)此進(jìn)行行資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決策的一一種方法

16、。 （1）對(duì)對(duì)負(fù)債籌資資方式和權(quán)權(quán)益籌資方方式比較：如果果預(yù)期的息息稅前利潤潤大于每股股收益無差差別點(diǎn)的息息稅前利潤潤，則運(yùn)用用負(fù)債籌資資方式；如果預(yù)預(yù)期的息稅稅前利潤小小于每股收收益無差別別點(diǎn)的息稅稅前利潤，則則運(yùn)用權(quán)益益籌資方式式。2.平平均資本成成本比較法法是通通過計(jì)算和和比較各種種可能的籌籌資組合方方案的平均均資本成本本，選擇平平均資本成成本率最低低的方案。3.公司司價(jià)值分析析法（11）企業(yè)價(jià)價(jià)值計(jì)算公司的的市場(chǎng)總價(jià)價(jià)值V等于于權(quán)益資本本價(jià)值S加加上債務(wù)資資本價(jià)值BB，即：VSSB為簡化分分析，假設(shè)設(shè)公司各期期的EBIIT保持不不變，債務(wù)務(wù)資本的價(jià)價(jià)值等于其其面值，權(quán)權(quán)益資本的的市場(chǎng)價(jià)

17、值值可通過下下式計(jì)算（權(quán)權(quán)益資本成成本可以采采用資本資資產(chǎn)定價(jià)模模型確定）。（22）加權(quán)平平均資本成成本的計(jì)算算投資管理理一、項(xiàng)目目現(xiàn)金流量量（一）投資資期在長期資資產(chǎn)上的投投資墊支支的營運(yùn)資資金營業(yè)期稅后付現(xiàn)成成本稅后付現(xiàn)成成本付現(xiàn)現(xiàn)成本（11稅率）稅后收入稅后收入收入金額額（1稅率）非付現(xiàn)成本本抵稅非付現(xiàn)成本本可以起到到減少稅負(fù)負(fù)的作用，其其公式為：稅負(fù)減少少額非付付現(xiàn)成本稅率估算方法直接法：（NNCF）營業(yè)收入入付現(xiàn)成成本所得得稅間接法：營營業(yè)現(xiàn)金凈凈流量稅稅后營業(yè)利利潤非付付現(xiàn)成本分算法：營營業(yè)現(xiàn)金凈凈流量收收入（11所得稅稅率）付付現(xiàn)成本（1所所得稅率）非付現(xiàn)成成本所得得稅率終結(jié)期特

18、點(diǎn)主要是現(xiàn)金金流入量內(nèi)容固定資產(chǎn)產(chǎn)變價(jià)凈收收入：固定定資產(chǎn)出售售或報(bào)廢時(shí)時(shí)的出售價(jià)價(jià)款或殘值值收入扣除除清理費(fèi)用用后的凈額額。墊支支營運(yùn)資金金的收回：項(xiàng)目開始始?jí)|支的營營運(yùn)資金在在項(xiàng)目結(jié)束束時(shí)得到回回收。二、凈現(xiàn)值值（NPVV）凈現(xiàn)值值（NPVV）未來來現(xiàn)金凈流流量現(xiàn)值原始投資資額現(xiàn)值年金凈流量量（ANCCF）年金凈流量量現(xiàn)金凈凈流量總現(xiàn)現(xiàn)值/年金金現(xiàn)值系數(shù)數(shù) 現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量總終值/年金終值值系數(shù) 現(xiàn)值指數(shù)（PPVI）PVI未未來現(xiàn)金凈凈流量現(xiàn)值值/原始投投資現(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率率（IRRR）未來每年現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量相等時(shí)（年年金法）未未來每年現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)原始投資資額現(xiàn)值02.未未來每

19、年現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量不相等時(shí)時(shí)如果投資方方案的每年年現(xiàn)金流量量不相等，各各年現(xiàn)金流流量的分布布就不是年年金形式，不不能采用直直接查年金金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)表的方法法來計(jì)算內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率率，而需采采用逐次測(cè)測(cè)試法。回收期（PPP）靜態(tài)回收期期未來每年現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量相等時(shí)這種情情況是一種種年金形式式，因此：靜態(tài)態(tài)回收期原始投資資額/每年年現(xiàn)金凈流流量2.未未來每年現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量不相等時(shí)時(shí)的計(jì)算方方法在在這種情況況下，應(yīng)把把每年的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量逐年加總總，根據(jù)累累計(jì)現(xiàn)金流流量來確定定回收期。（二）動(dòng)動(dòng)態(tài)回收期期1.未來來每年現(xiàn)金金凈流量相相等時(shí)在這種年年金形式下下，假定經(jīng)經(jīng)歷幾年所所取得的未未來現(xiàn)金凈凈流量的年年

20、金現(xiàn)值系系數(shù)為（PP/A，ii,n），則則： 計(jì)算算出年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)后后，通過查查年金現(xiàn)值值系數(shù)表，利利用插值法法，即可推推算出回收收期n。 2.未來來每年現(xiàn)金金凈流量不不相等時(shí)在這種種情況下，應(yīng)應(yīng)把每年的的現(xiàn)金凈流流量逐一貼貼現(xiàn)并加總總，根據(jù)累累計(jì)現(xiàn)金流流量現(xiàn)值來來確定回收收期。計(jì)算算其動(dòng)態(tài)回回收期。第三節(jié)項(xiàng)項(xiàng)目投資管管理一、獨(dú)立立投資方案案的決策一般采用內(nèi)內(nèi)含報(bào)酬率率法進(jìn)行比比較決策。從高到低低二、互斥投投資方案的的決策【總結(jié)】壽命期相相同，比較較凈現(xiàn)值；壽命期期不同，比比較年金凈凈流量（若若比較NPPV，必須須按共同的的有效壽命命期計(jì)算凈凈現(xiàn)值）。三、固定定資產(chǎn)更新新決策 方法 年限相同

21、同時(shí)，采用用凈現(xiàn)值法法； 如果果更新不改改變生產(chǎn)能能力，“負(fù)負(fù)的凈現(xiàn)值值”在金額額上等于“現(xiàn)金流出出總現(xiàn)值”，決策時(shí)時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)現(xiàn)金流出總總現(xiàn)值低者者。 年年限不同時(shí)時(shí)，采用年年金凈流量量法。如果果更新不改改變生產(chǎn)能能力，“負(fù)負(fù)的年金凈凈流量”在在金額上等等于“年金金成本”，決決策時(shí)應(yīng)選選擇年金成成本低者。 采用凈現(xiàn)值值法?！炬溄印繝I營業(yè)現(xiàn)金凈凈流量計(jì)算算的三種方方法。1.直接接法營營業(yè)現(xiàn)金凈凈流量=收收入-付現(xiàn)現(xiàn)成本-所所得稅2.間接接法營營業(yè)現(xiàn)金凈凈流量=稅稅后營業(yè)利利潤+非付付現(xiàn)成本3.分分算法【提示】（1）現(xiàn)現(xiàn)金流量的的相同部分分不予考慮慮； （2）折折舊需要按按照稅法規(guī)規(guī)定計(jì)提；（33

22、）舊設(shè)備備方案投資資按照機(jī)會(huì)會(huì)成本思路路考慮；（4）項(xiàng)項(xiàng)目終結(jié)時(shí)時(shí)長期資產(chǎn)產(chǎn)相關(guān)流量量包括兩部部分：一是是變現(xiàn)價(jià)值值，即最終終報(bào)廢殘值值；二是變變現(xiàn)價(jià)值與與賬面價(jià)值值的差額對(duì)對(duì)所得稅的的影響。（二）壽壽命期不同同的設(shè)備重重置決策壽命期期不同的設(shè)設(shè)備重置方方案，用凈凈現(xiàn)值指標(biāo)標(biāo)可能無法法得出正確確決策結(jié)果果，應(yīng)當(dāng)采采用年金凈凈流量法決決策。第四節(jié)證證券投資管管理債券價(jià)值=未來利息息的現(xiàn)值+歸還本金金的現(xiàn)值 【結(jié)論】票面面利率高于于市場(chǎng)利率率，價(jià)值高高于面值；票票面利率低低于市場(chǎng)利利率，價(jià)值值低于面值值；票面利率率等于市場(chǎng)場(chǎng)利率，價(jià)價(jià)值等于面面值。【結(jié)論】短期的溢溢價(jià)或折價(jià)價(jià)債券對(duì)決決策的影響響并

23、不大；對(duì)于長長期債券來來說，溢價(jià)價(jià)債券的價(jià)價(jià)值與票面面金額的偏偏離度較高高，會(huì)給債債券市場(chǎng)價(jià)價(jià)格提供較較大的波動(dòng)動(dòng)空間，應(yīng)應(yīng)當(dāng)利用這這個(gè)波動(dòng)空空間謀取投投資的資本本價(jià)差利得得?！窘Y(jié)論】長長期債券的的價(jià)值波動(dòng)動(dòng)較大，特特別是票面面利率高于于市場(chǎng)利率率的長期溢溢價(jià)債券，容容易獲取投投資收益但但安全性較較低，利率率風(fēng)險(xiǎn)較大大。如果市市場(chǎng)利率波波動(dòng)頻繁，利利用長期債債券來儲(chǔ)備備現(xiàn)金顯然然是不明智智的，將為為較高的收收益率而付付出安全性性的代價(jià)。（三）債債券投資的的收益率 五、股票票投資股票票價(jià)值=未未來各年股股利的現(xiàn)值值之和 【提提示】優(yōu)先先股是特殊殊的股票，優(yōu)優(yōu)先股股東東每期在固固定的時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上收到相

24、相等的股利利，并且沒沒有到期日日，未來的的現(xiàn)金流量量是一種永永續(xù)年金，其其價(jià)值計(jì)算算為： 優(yōu)優(yōu)先股價(jià)值值=股利/折現(xiàn)率 固定增長模模式有有些企業(yè)的的股利是不不斷增長的的，假設(shè)其其增長率是是固定的。計(jì)算算公式為：2）零零增長模式式如果果公司未來來各期發(fā)放放的股利都都相等，那那么這種股股票與優(yōu)先先股是相類類似的?；蚧蛘哒f，當(dāng)當(dāng)固定增長長模式中g(shù)g0時(shí)，有有：3）階階段性增長長模式許多公司司的股利在在某一期間間有一個(gè)超超常的增長長率，這段段期間的增增長率g可可能大于RRS，而后階階段公司的的股利固定定不變或正正常增長。對(duì)于階段段性增長的的股票，需需要分段計(jì)計(jì)算，才能能確定股票票的價(jià)值。（二）股股票投

25、資的的收益率第七章營營運(yùn)資金管管理營運(yùn)資金概概念 營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)負(fù)負(fù)債【提示示】營運(yùn)資資金有廣義義和狹義之之分，廣義義的營運(yùn)資資金概念是是指一個(gè)企企業(yè)流動(dòng)資資產(chǎn)的總額額；狹義的的營運(yùn)資金金概念是指指流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)減去流動(dòng)動(dòng)負(fù)債后的的余額。這這里指的是是狹義的營營運(yùn)資金概概念 緊縮的投資資戰(zhàn)略：風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)高，高高收益。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)型寬松的投資資戰(zhàn)略：低低風(fēng)險(xiǎn)，低低收益。保保守型第二節(jié) 現(xiàn)金金管理（二）存貨貨模式 假設(shè)不允許現(xiàn)金金短缺，即即短缺成本本為無關(guān)成成本相關(guān)成本（1）機(jī)會(huì)會(huì)成本；（22）交易成成本含義所謂的最佳佳現(xiàn)金持有有量，也就就是能使機(jī)機(jī)會(huì)成本和和交易成本本之和最小小的現(xiàn)金持持有量。1.機(jī)機(jī)

26、會(huì)成本。22.交易成成本33.最佳持持有量及其其相關(guān)公式式從從上圖可以以看出，當(dāng)當(dāng)機(jī)會(huì)成本本與交易成成本相等時(shí)時(shí)，相關(guān)總總成本最低低，此時(shí)的的持有量即即為最佳持持有量。由由此可以得得出： （三三）隨機(jī)模模型（米勒勒奧爾模模型） 含義 隨機(jī)模式是是在現(xiàn)金需需求量難以以預(yù)知的情情況下進(jìn)行行現(xiàn)金持有有量控制的的方法 基本原理 【兩條控制制線，一條條回歸線】當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。 模型 參數(shù)數(shù) 兩條控制線線和一條回回歸線的

27、確確定（1）最最低控制線線L的確定定最低控制制線L取決決于模型之之外的因素素，其數(shù)額額是由現(xiàn)金金管理部經(jīng)經(jīng)理在綜合合考慮短缺缺現(xiàn)金的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款款能力、企企業(yè)日常周周轉(zhuǎn)所需資資金、銀行行要求的補(bǔ)補(bǔ)償性余額額等因素的的基礎(chǔ)上確確定的。（22）回歸線線的確定 式中中：b證券轉(zhuǎn)換換為現(xiàn)金或或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換換為證券的的成本；dellta，企企業(yè)每日現(xiàn)現(xiàn)金流變動(dòng)動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差差； i以日為基基礎(chǔ)計(jì)算的的現(xiàn)金機(jī)會(huì)會(huì)成本。 【注】RR的影響因因素：同向向：L，bb，；反反向：i （3）最最高控制線線的確定HH3R2L 【注注意】該公公式可以變變形為：HHR22（RLL） 評(píng)價(jià) （1）符合合隨機(jī)思想想，適用于于

28、所有企業(yè)業(yè)貨幣資金金最佳持有有量的測(cè)算算。（2）建建立在企業(yè)業(yè)的現(xiàn)金未未來需求總總量和收支支不可預(yù)測(cè)測(cè)的前提下下，因此，計(jì)計(jì)算出來的的現(xiàn)金持有有量比較保保守。 四、現(xiàn)金收收支日常管管理（一一）現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)期概念現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期存貨周周轉(zhuǎn)期應(yīng)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期應(yīng)應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)期其中中：存貨周周轉(zhuǎn)期平平均存貨每天的銷銷貨成本應(yīng)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期平平均應(yīng)收賬賬款每天天的銷貨收收入應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)期期平均應(yīng)應(yīng)付賬款每天的購購貨成本措施減少現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)期的措措施：（11）減少存存貨周轉(zhuǎn)期期（加快制制造與銷售售產(chǎn)成品）（2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收）（3）延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款）第三節(jié)應(yīng)應(yīng)收

29、賬款管管理一、應(yīng)應(yīng)收賬款的的功能增加銷售提供賒銷所所增加的產(chǎn)產(chǎn)品一般不不增加固定定成本，因因此，賒銷銷所增加的的收益等于于銷量的增增加與單位位邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)，計(jì)算公公式如下：增加的收收益增加加的銷售量量單位邊邊際貢獻(xiàn)二、應(yīng)應(yīng)收賬款的的成本1.應(yīng)收收賬款的機(jī)機(jī)會(huì)成本因投放放于應(yīng)收賬賬款而放棄棄其他投資資所帶來的的收益，即即為應(yīng)收賬賬款的機(jī)會(huì)會(huì)成本。其其計(jì)算公式式如下：（1）應(yīng)應(yīng)收賬款平平均余額日銷售額額平均收收現(xiàn)期（2）應(yīng)應(yīng)收賬款占占用資金應(yīng)收賬款款平均余額額變動(dòng)成成本率【提示】只只有應(yīng)收賬賬款中的變變動(dòng)成本才才是因?yàn)橘d賒銷而增加加的成本（投投入的資金金）。（3）應(yīng)應(yīng)收賬款占占用資金的的應(yīng)計(jì)利息息（

30、即機(jī)會(huì)會(huì)成本）應(yīng)收收賬款占用用資金資資本成本日銷銷售額平平均收現(xiàn)期期變動(dòng)成成本率資資本成本應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)期期平均應(yīng)應(yīng)收賬款每天的銷銷貨收入33.應(yīng)收賬賬款的壞賬賬成本應(yīng)收賬款款的壞賬成成本賒銷銷額預(yù)計(jì)計(jì)壞賬損失失率信用條件信用條條件是銷貨貨企業(yè)要求求賒購客戶戶支付貨款款的條件。由信用期期限、折扣扣期限和現(xiàn)現(xiàn)金折扣三三個(gè)要素組組成。【信信用條件決決策】增加加的稅前損損益0，可可行。1.計(jì)算算增加的收收益增加的的收益增增加的銷售售收入增增加的變動(dòng)動(dòng)成本 增加的邊邊際貢獻(xiàn) 增加的的銷售量單位邊際際貢獻(xiàn) 增加的的銷售額（1變變動(dòng)成本率率）2.計(jì)算實(shí)實(shí)施新信用用政策后成成本費(fèi)用的的增加：第一：計(jì)算占用用

31、資金的應(yīng)應(yīng)計(jì)利息增增加（11）應(yīng)收賬賬款占用資資金的應(yīng)計(jì)計(jì)利息增加加應(yīng)收收賬款應(yīng)計(jì)計(jì)利息日日銷售額平均收現(xiàn)現(xiàn)期變動(dòng)動(dòng)成本率 資資本成本應(yīng)收收賬款占用用資金的應(yīng)應(yīng)計(jì)利息增增加 新信信用政策占占有資金的的應(yīng)計(jì)利息息原信用用政策占用用資金的應(yīng)應(yīng)計(jì)利息（2）存存貨占用資資金應(yīng)計(jì)利利息增加存貨占占用資金應(yīng)應(yīng)計(jì)利息增增加存貨貨增加量單位變動(dòng)動(dòng)成本資資本成本（3）應(yīng)應(yīng)付賬款增增加導(dǎo)致的的應(yīng)計(jì)利息息減少（增增加成本的的抵減項(xiàng)）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少應(yīng)付賬款平均余額增加資本成本比如原來在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信用政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款增加5萬，假設(shè)資本成本是10%，帶

32、來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信用政策改變以后應(yīng)付賬款帶來的利息增加5000元。第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。第三：計(jì)算算現(xiàn)金折扣扣的增加（若若涉及現(xiàn)金金折扣政策策的改變）現(xiàn)金折扣成本賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率3.計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益增加的收益增加的成本費(fèi)用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變?！咎崾尽啃庞谜邲Q策中，依據(jù)的是稅前

33、損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目的應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)或或平均收賬賬期是衡量量應(yīng)收賬款款管理狀況況的一種方方法相關(guān)指標(biāo)平均逾期天天數(shù)應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)平平均信用期期天數(shù)第四節(jié)存存貨管理變動(dòng)訂貨成成本年訂訂貨次數(shù)每次訂貨貨成本（DD/Q）K變動(dòng)儲(chǔ)儲(chǔ)存成本年平均庫庫存單位位儲(chǔ)存成本本（Q/2）KKc上上述相關(guān)成成本與進(jìn)貨貨批量的關(guān)關(guān)系如下圖圖所示。33.經(jīng)濟(jì)訂訂貨批量的的計(jì)算公式式及其變形形。由由于變動(dòng)訂訂貨成本和和變動(dòng)儲(chǔ)存存成本與訂訂貨量是反反方向變化化的，因此此，令二者者相等，即即可得出經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂貨量量的基本公公式。經(jīng)濟(jì)訂訂貨量（QQ*）基本公公式每期存貨貨的相關(guān)總

34、總成本（二）基基本模型的的擴(kuò)展再訂訂貨點(diǎn)平平均交貨時(shí)時(shí)間平均均每日需要要量2.存存貨陸續(xù)供供應(yīng)和使用用。設(shè)每批訂訂貨數(shù)為QQ，每日送送貨量為PP，則該批批貨全部送送達(dá)所需日日數(shù)即送貨貨期為：送貨期期QPP假設(shè)設(shè)每日耗用用量為d，則則送貨期內(nèi)內(nèi)的全部耗耗用量為：送貨貨期耗用量量QPPd由于零件件邊送邊用用，所以每每批送完時(shí)時(shí)，則送貨貨期內(nèi)平均均庫存量為為：當(dāng)當(dāng)變動(dòng)儲(chǔ)存存成本和變變動(dòng)訂貨成成本相等時(shí)時(shí)，相關(guān)總總成本最小小，此時(shí)的的訂貨量即即為經(jīng)濟(jì)訂訂貨量。【公公式掌握技技巧】三）保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備（2）考考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備的再訂訂貨點(diǎn)R預(yù)計(jì)計(jì)交貨期內(nèi)內(nèi)的需求保險(xiǎn)儲(chǔ)備備 交貨貨時(shí)間平平均日需求求量保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備（3

35、）保保險(xiǎn)儲(chǔ)備確確定的方法法最佳佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備應(yīng)該是是使缺貨損損失和保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)儲(chǔ)存成本之之和達(dá)到最最低。保險(xiǎn)儲(chǔ)備備的儲(chǔ)存成成本保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備單單位儲(chǔ)存成成本缺缺貨成本一次訂貨貨期望缺貨貨量年訂訂貨次數(shù)單位缺貨貨損失相關(guān)總成成本保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)儲(chǔ)存成本缺貨損失失比較較不同保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備方案案下的相關(guān)關(guān)總成本，選選擇最低者者為最優(yōu)保保險(xiǎn)儲(chǔ)備。第五節(jié)流流動(dòng)負(fù)債管管理流動(dòng)負(fù)負(fù)債主要有有三種主要要來源：短短期借款、商業(yè)信用用和應(yīng)付賬賬項(xiàng)（包括括應(yīng)付賬款款和預(yù)收賬賬款），各各種來源具具有不同的的獲取速度度、靈活性性、成本和和風(fēng)險(xiǎn)。（二二）短期借借款的成本本短期期借款成本本主要包括括利息、手手續(xù)費(fèi)等。短期借款款成本

36、的高高低主要取取決于貸款款利率的高高低和利息息的支付方方式。短期期貸款利息息的支付方方式有收款款法、貼現(xiàn)現(xiàn)法和加息息法三種，付付息方式不不同，短期期借款成本本計(jì)算也有有所不同。1.收款法收款法法是在借款款到期時(shí)向向銀行支付付利息的方方法。銀行行向企業(yè)貸貸款一般都都采用這種種方法收取取利息。采采用收款法法時(shí)，短期期貸款的實(shí)實(shí)際利率就就是名義利利率。2.貼現(xiàn)現(xiàn)法貼貼現(xiàn)法又稱稱折價(jià)法，是是指銀行向向企業(yè)發(fā)放放貸款時(shí)，先先從本金中中扣除利息息部分，到到期時(shí)借款款企業(yè)償還還全部貸款款本金的一一種利息支支付方法。在這種利利息支付方方式下，企企業(yè)可以利利用的貸款款只是本金金減去利息息部分后的的差額，因因此，

37、貸款款的實(shí)際利利率要高于于名義利率率?！纠?177】某企業(yè)業(yè)從銀行取取得借款2200萬元元，期限11年，利率率6%，利利息12萬萬元。按貼貼現(xiàn)法付息息，企業(yè)實(shí)實(shí)際可動(dòng)用用的貸款為為188萬萬元，該借借款的實(shí)際際利率為：答疑疑編號(hào)5772507707033正確答案3.加加息法加息法是是銀行發(fā)放放分期等額額償還貸款款時(shí)采用的的利息收取取方法。在在分期等額額償還貸款款情況下，銀銀行將根據(jù)據(jù)名義利率率計(jì)算的利利息加到貸貸款本金上上，計(jì)算出出貸款的本本息和，要要求企業(yè)在在貸款期內(nèi)內(nèi)分期償還還本息之和和的金額。由于貸款款本金分期期均衡償還還，借款企企業(yè)實(shí)際上上只平均使使用了貸款款本金的一一半，卻支支付了

38、全額額利息。這這樣企業(yè)所所負(fù)擔(dān)的實(shí)實(shí)際利率便便要高于名名義利率大大約1倍?！纠?188】某企業(yè)業(yè)借入（名名義）年利利率為122%的貸款款200000元，分分12個(gè)月月等額償還還本息。該該項(xiàng)借款的的實(shí)際年利利率為：答疑疑編號(hào)5772507707044正確答案【總結(jié)結(jié)】收款法法、貼現(xiàn)法法、加息法法、補(bǔ)償性性余額的名名義利率與與實(shí)際利率率比較收款法實(shí)際利率名義利率率貼現(xiàn)法實(shí)際利率名義利率率加息法實(shí)際利率名義利率率補(bǔ)償性余額額實(shí)際利率名義利率率三、商業(yè)信信用含義商業(yè)信用是是指在商品品或勞務(wù)交交易中，以以延期付款款或預(yù)收貨貨款方式進(jìn)進(jìn)行購銷活活動(dòng)而形成成的企業(yè)間間的借貸關(guān)關(guān)系。是一一種“自動(dòng)動(dòng)性籌資”

39、具體形式商業(yè)信用的的具體形式式：應(yīng)付賬賬款、應(yīng)付付票據(jù)、應(yīng)應(yīng)計(jì)未付款款（應(yīng)付職職工薪酬、應(yīng)付股利利等）、預(yù)預(yù)收貨款。（一）應(yīng)應(yīng)付賬款商業(yè)信信用條件通通常包括以以下兩種：（11）有信用用期，但無無現(xiàn)金折扣扣。如“NN/30”。（22）有信用用期和現(xiàn)金金折扣。如如“2/110，N/30”。供應(yīng)應(yīng)商在信用用條件中規(guī)規(guī)定有現(xiàn)金金折扣，目目的在于加加速資金回回收。企業(yè)業(yè)在決定是是否享受現(xiàn)現(xiàn)金折扣時(shí)時(shí)，應(yīng)仔細(xì)細(xì)考慮。通通常，放棄棄現(xiàn)金折扣扣的成本是是高昂的。1.放棄現(xiàn)金金折扣的信信用成本同同向變化因因素：折扣扣率、折扣扣期反反向變化因因素：信用用期貨貨款1000萬元，信信用條件“2/100，N/330”。

40、 第八章 成本本管理量本利分析析的基本原原理11.量本利利分析的基基本關(guān)系式式息稅前前利潤銷銷售收入總成本 銷售收入入（變動(dòng)動(dòng)成本固固定成本） 銷售量單價(jià)銷售量單位變動(dòng)成本固定成本 銷售量（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本2.邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率1息稅前利潤銷售量（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本 邊際貢獻(xiàn)總額固定成本二、單一產(chǎn)品量本利分析保本銷售量固定成本/（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)保本銷售額保本銷售量單價(jià)固定成本/邊際貢獻(xiàn)率（二）量本本利分析圖圖1.基本的本本量利分析析圖22.邊際貢貢獻(xiàn)式量本本利分析圖圖（三三）安全邊邊際分析1.安安全邊際安全邊際量量實(shí)際或預(yù)計(jì)計(jì)銷售量保本點(diǎn)銷

41、銷售量安全邊際額額實(shí)際或預(yù)計(jì)計(jì)銷售額保本點(diǎn)銷銷售額安安全邊際量量單價(jià)安全邊際率率安全邊際量量/實(shí)際或或預(yù)計(jì)銷售售量安全全邊際額/實(shí)際或預(yù)預(yù)計(jì)銷售額額【提示】安安全邊際或或安全邊際際率越大，反反映出該企企業(yè)經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越小保本作業(yè)率率與安全邊邊際率的關(guān)關(guān)系保本銷銷售量+安安全邊際量量正常銷銷售量上述公式式兩端同時(shí)時(shí)除以正常常銷售額，便便得到：保本作作業(yè)率+安安全邊際率率1【公式擴(kuò)擴(kuò)展】息稅前前利潤安安全邊際量量單位邊邊際貢獻(xiàn) 安全邊際際額邊際際貢獻(xiàn)率銷售息息稅前利潤潤率安全全邊際率邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率【提提示】提高高銷售息稅稅前利潤率率的途徑：一是擴(kuò)大大現(xiàn)有銷售售水平，提提高安全邊邊際率；二二是降低變變動(dòng)

42、成本水水平，提高高邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率。三、多種產(chǎn)品品量本利分分析量量本利分析析假設(shè)：總成成本由固定定成本和變變動(dòng)成本兩兩部分組成成銷銷售收入與與業(yè)務(wù)量呈呈完全線性性關(guān)系產(chǎn)銷平平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定定（各產(chǎn)品品銷售比重重不變）（一）加加權(quán)平均法法加權(quán)平平均邊際貢貢獻(xiàn)率（各產(chǎn)產(chǎn)品邊際貢貢獻(xiàn)/各各產(chǎn)品銷售售收入）100% （各各產(chǎn)品邊際際貢獻(xiàn)率各產(chǎn)品占占總銷售比比重）綜合保本本點(diǎn)銷售額額固定成成本/加權(quán)權(quán)平均邊際際貢獻(xiàn)率某產(chǎn)品品保本額綜合保本本額該產(chǎn)產(chǎn)品的銷售售比重某產(chǎn)品保保本量該該產(chǎn)品保本本額/單價(jià)價(jià)聯(lián)合單位法法某產(chǎn)品品保本量聯(lián)合保本本量該產(chǎn)產(chǎn)品的銷售售比重（三）分算算法分分算法是在在一定的條條件下，將

43、將全部固定定成本按一一定標(biāo)準(zhǔn)在在各種產(chǎn)品品之間進(jìn)行行合理分配配，確定每每種產(chǎn)品應(yīng)應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓坦潭ǔ杀緮?shù)數(shù)額，然后后再對(duì)每一一種產(chǎn)品按按單一品種種條件下的的情況分別別進(jìn)行量本本利分析的的方法。該方法法的關(guān)鍵是是要合理地地進(jìn)行固定定成本的分分配。在分分配固定成成本時(shí)，對(duì)對(duì)于專屬于于某種產(chǎn)品品的固定成成本應(yīng)直接接計(jì)入產(chǎn)品品成本；對(duì)對(duì)于應(yīng)由多多種產(chǎn)品共共同負(fù)擔(dān)的的公共性固固定成本，則則應(yīng)選擇適適當(dāng)?shù)姆峙渑錁?biāo)準(zhǔn)（如如銷售額、邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)、工時(shí)、產(chǎn)品重量量、長度、體積等）在在各產(chǎn)品之之間進(jìn)行分分配。鑒于于固定成本本需要由邊邊際貢獻(xiàn)來來補(bǔ)償，故故按照各種種產(chǎn)品的邊邊際貢獻(xiàn)比比重分配固固定成本的的方法最為為常見。

44、（四）順順序法含義順序法是指指按照事先先規(guī)定的品品種順序，依依次用各種種產(chǎn)品的邊邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)補(bǔ)償整個(gè)企企業(yè)的全部部固定成本本，直至全全部由產(chǎn)品品的邊際貢貢獻(xiàn)補(bǔ)償完完為止，從從而完成量量本利分析析的一種方方法。樂觀排序按照各種產(chǎn)產(chǎn)品的邊際際貢獻(xiàn)率由由高到低排排列，邊際際貢獻(xiàn)率高高的產(chǎn)品先先銷售、先先補(bǔ)償，邊邊際貢獻(xiàn)率率低的后出出售、后補(bǔ)補(bǔ)償悲觀排序假定各品種種銷售順序序與樂觀排排列相反銷路排序產(chǎn)品的順序序也可按照照市場(chǎng)實(shí)際際銷路是否否順暢來確確定。但這這種順序的的確定缺乏乏統(tǒng)一的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，存在在一定的主主觀性。（五）主要要產(chǎn)品法思路在企業(yè)產(chǎn)品品品種較多多的情況下下，如果存存在一種產(chǎn)產(chǎn)品是主要要產(chǎn)品，

45、它它提供的邊邊際貢獻(xiàn)占占企業(yè)邊際際貢獻(xiàn)總額額的比重較較大，代表表了企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品的主導(dǎo)導(dǎo)方向，則則可以按該該主要品種種的有關(guān)資資料進(jìn)行量量本利分析析，視同于于單一品種種。注意確定主要要品種應(yīng)以以邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)為標(biāo)志，并并只能選擇擇一種主要要產(chǎn)品。主要產(chǎn)品品法計(jì)算方方法與單一一品種的量量本利分析析相同。目標(biāo)利潤分分析計(jì)計(jì)算公式如如下：目標(biāo)利潤潤（單價(jià)價(jià)單位變變動(dòng)成本）銷售量固定成本本稅稅前利潤利息稅稅后利潤（1稅稅率）利利息利潤敏感性性分析利潤銷售售量（單單價(jià)單位位變動(dòng)成本本）固定定成本收入變動(dòng)成本本固定成成本邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)固定成成本六、量量本利分析析在經(jīng)營決決策中的應(yīng)應(yīng)用（一一）生產(chǎn)工工藝設(shè)備的的選擇第三

46、節(jié)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)成本控控制與分析析二、標(biāo)準(zhǔn)成本本的制定成本項(xiàng)目用量價(jià)格直接材料單位產(chǎn)品材材料用量原材料單價(jià)價(jià)直接人工單位產(chǎn)品工工時(shí)用量小時(shí)工資率率制造費(fèi)用單位產(chǎn)品工工時(shí)用量小時(shí)制造費(fèi)費(fèi)用分配率率三、成本差差異的計(jì)算算及分析成本差異成本差異是是指一定時(shí)時(shí)期生產(chǎn)一一定數(shù)量的的產(chǎn)品所發(fā)發(fā)生的實(shí)際際成本與相相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)成本之間間的差額。成本差異異實(shí)際成成本-標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)成本類型超支差異實(shí)際成本大大于標(biāo)準(zhǔn)成成本節(jié)約差異實(shí)際成本小小于標(biāo)準(zhǔn)成成本【變動(dòng)動(dòng)成本差異異計(jì)算】用量差差異（實(shí)實(shí)際用量實(shí)際產(chǎn)量量下的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)用量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格格 價(jià)格差差異（實(shí)實(shí)際價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格格）實(shí)際際用量（混合差差異通常歸歸入價(jià)格差差異）價(jià)格差異數(shù)量差異

47、直接材料價(jià)格差異（實(shí)際價(jià)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)價(jià)格） 實(shí)際用用量數(shù)量差異（實(shí)際用用量實(shí)際際產(chǎn)量下標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 用用量）標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接人工工資率差異異（實(shí)際際工資率標(biāo)準(zhǔn)工 資率）實(shí)際工時(shí)時(shí)效率差異（實(shí)際工工時(shí)實(shí)際際產(chǎn)量下標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 工工時(shí)）標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)工資率率變動(dòng)制造費(fèi)費(fèi)用耗費(fèi)差異（實(shí)際分分配率標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分配 率）實(shí)實(shí)際工時(shí)效率差異（實(shí)際工工時(shí)實(shí)際際產(chǎn)量下標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 工工時(shí)）標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分配率率【固定制造造費(fèi)用的差差異分析】首先要明確兩個(gè)指標(biāo)：其中：固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)分配率第四節(jié)作作業(yè)成本與與責(zé)任成本本一、作作業(yè)成本管管理4.選選擇作業(yè)動(dòng)動(dòng)因，并確確定各作業(yè)業(yè)成本的成成本動(dòng)因分分配率作業(yè)成本本分配率可可以分為實(shí)實(shí)際作

48、業(yè)成成本分配率率和預(yù)算作作業(yè)成本分分配率兩種種形式。（1）實(shí)實(shí)際作業(yè)成成本分配率率 計(jì)算當(dāng)期實(shí)際發(fā)發(fā)生的作業(yè)業(yè)成本/當(dāng)當(dāng)期實(shí)際作作業(yè)產(chǎn)出（2）預(yù)算算作業(yè)成本本分配率計(jì)算預(yù)計(jì)作業(yè)成成本/預(yù)計(jì)計(jì)作業(yè)產(chǎn)出出計(jì)算作業(yè)成成本和產(chǎn)品品成本首先計(jì)算算耗用的作作業(yè)成本，計(jì)計(jì)算公式為為：某產(chǎn)品品耗用的作作業(yè)成本（該產(chǎn)產(chǎn)品耗用的的作業(yè)量實(shí)際作業(yè)業(yè)成本分配配率）然后計(jì)算算當(dāng)期發(fā)生生成本，即即產(chǎn)品成本本，直接材材料成本、直接人工工成本和各各項(xiàng)作業(yè)成成本共同構(gòu)構(gòu)成某產(chǎn)品品當(dāng)期發(fā)生生的總成本本，計(jì)算公公式為：某產(chǎn)品品當(dāng)期發(fā)生生成本當(dāng)當(dāng)期投入該該產(chǎn)品的直直接成本當(dāng)期耗用用的各項(xiàng)作作業(yè)成本其中：直接成本本直接材材料成本直接人

49、工工成本一項(xiàng)項(xiàng)作業(yè)必須須同時(shí)滿足足下列三個(gè)個(gè)條件才可可斷定為增增值作業(yè)：（1）該該作業(yè)導(dǎo)致致了狀態(tài)的的改變；（22）該狀態(tài)態(tài)的變化不不能由其他他作業(yè)來完完成；（33）該作業(yè)業(yè)使其他作作業(yè)得以進(jìn)進(jìn)行（二）責(zé)任任中心及其其考核按照企業(yè)業(yè)內(nèi)部責(zé)任任中心的權(quán)權(quán)責(zé)范圍以以及業(yè)務(wù)活活動(dòng)的不同同特點(diǎn)，責(zé)責(zé)任中心一一般可以劃劃分為成本本中心、利利潤中心和和投資中心心三類。1.成成本中心考核指標(biāo)預(yù)算成本節(jié)節(jié)約額預(yù)預(yù)算責(zé)任成成本實(shí)際際責(zé)任成本本預(yù)算成本本節(jié)約率預(yù)算成本本節(jié)約額/預(yù)算成本本1000%2.利潤中中心考核指標(biāo)邊際貢獻(xiàn)銷售收入總總額變動(dòng)動(dòng)成本總額額【提示】該該指標(biāo)反映映了利潤中中心的盈利利能力，但但對(duì)業(yè)績

50、評(píng)評(píng)價(jià)沒有太太大的作用用?？煽剡呺H貢貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)該中心負(fù)負(fù)責(zé)人可控控固定成本本【提示】也也稱部門經(jīng)經(jīng)理邊際貢貢獻(xiàn)，是評(píng)評(píng)價(jià)利潤中中心管理者者的理想指指標(biāo)。部門邊際貢貢獻(xiàn)可控邊際貢貢獻(xiàn)該中中心負(fù)責(zé)人人不可控固固定成本【提提示】又稱稱部門毛利利。反映了了部門為企企業(yè)利潤和和彌補(bǔ)與生生產(chǎn)能力有有關(guān)的成本本所作的貢貢獻(xiàn)，它更更多的用于于評(píng)價(jià)部門門業(yè)績而不不是利潤中中心管理者者的業(yè)績。3.投資資中心1）投資報(bào)報(bào)酬率計(jì)算公式投資報(bào)酬率率=營業(yè)利利潤/平均均營業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)【提示】營業(yè)利潤潤，是指息息稅前利潤潤。平均均營業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)（期初初營業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)期末營營業(yè)資產(chǎn)）/2（2）剩余余收益計(jì)算公式剩余收益=經(jīng)營利潤潤（經(jīng)

51、營營資產(chǎn)最最低投資報(bào)報(bào)酬率）第九章收收入與分配配管理二、收入與與分配管理理的主要內(nèi)內(nèi)容收收入、成本本費(fèi)用和利利潤三者之之間的關(guān)系系可以簡單單表述為：收入入成本費(fèi)費(fèi)用利潤潤1.趨勢(shì)預(yù)預(yù)測(cè)分析法法（11）算術(shù)平平均法公式式中：Y預(yù)測(cè)值值；Xi 第第i期的實(shí)實(shí)際銷售量量；n期數(shù)。加權(quán)平均法法計(jì)算公式式中：Y預(yù)測(cè)值值；Wi第ii期的權(quán)數(shù)數(shù)Xi第ii期的實(shí)際際銷售量；n期期數(shù)。【權(quán)權(quán)數(shù)的確定定】按按照“近大大遠(yuǎn)小”原原則確定。 （33）移動(dòng)平平均法計(jì)算公式修正移動(dòng)平平均法的計(jì)計(jì)算公式為為： 4）指數(shù)數(shù)平滑法原理：指數(shù)數(shù)平滑法實(shí)實(shí)質(zhì)上是一一種加權(quán)平平均法,，是是以事先確確定的平滑滑指數(shù)及及（1）作為權(quán)權(quán)數(shù)

52、進(jìn)行加加權(quán)計(jì)算，預(yù)預(yù)測(cè)銷售量量的一種方方法。計(jì)算公式式：YYn1Xn（1）Ynn式中中：YYn1未來第nn1期的的預(yù)測(cè)值；Yn 第第n期預(yù)測(cè)測(cè)值，即預(yù)預(yù)測(cè)前期的的預(yù)測(cè)值；Xn第nn期的實(shí)際際銷售量，即即預(yù)測(cè)前期期的實(shí)際銷銷售量；平滑指數(shù)數(shù)；nn期數(shù)數(shù)。一一般地，平平滑指數(shù)的的取值通常常在0.330.77之間。2.因因果預(yù)測(cè)分分析法公式因果預(yù)測(cè)分分析法最常常用的是回回歸分析法法，本章主主要介紹回回歸直線法法。待求出出a、b后后，代入yyabbx，結(jié)合合自變量xx的取值，即即可求出預(yù)預(yù)測(cè)對(duì)象yy的預(yù)測(cè)銷銷售量或銷銷售額。銷售定價(jià)管管理基本原原理 價(jià)格格單位成成本單位位稅金單單位利潤 單單位成本價(jià)格

53、稅稅率單位位利潤價(jià)格（11稅率）單位成本本單位利利潤（1）全全部成本費(fèi)費(fèi)用加成定定價(jià)法原理：是在完全全成本的基基礎(chǔ)上，加加合理利潤潤來定價(jià)。合理利潤潤的確定，在在工業(yè)企業(yè)業(yè)一般是根根據(jù)成本利利潤率，而而在商業(yè)企企業(yè)一般是是根據(jù)銷售售利潤率。計(jì)算公公式：成本利利潤率定價(jià)價(jià)單位利利潤單位位成本成成本利潤率率單位位產(chǎn)品價(jià)格格（1適用稅率率）單位位成本單單位成本成本利潤潤率 單位成成本（11成本利利潤率）單位產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格 單位成成本（11成本利利潤率） /（1適用稅率率）銷售利潤潤率定價(jià) 單位利利潤單位位價(jià)格銷銷售利潤率率單位位產(chǎn)品價(jià)格格（1適用稅率率）單單位成本價(jià)格銷銷售利潤率率 單位產(chǎn)品品價(jià)格 單位

54、成本本 /（11銷售利利潤率適適用稅率） （2）保保本點(diǎn)定價(jià)價(jià)法 公式 利潤0價(jià)價(jià)格（11稅率）單位成本本單位固固定成本單位變動(dòng)動(dòng)成本 單單位產(chǎn)品價(jià)價(jià)格單位位固定成本本單位變變動(dòng)成本/（1適適用稅率） 單位完全成本/（1適用稅率） （33）目標(biāo)利利潤定價(jià)法法 利潤潤為已知的的目標(biāo)利潤潤。價(jià)價(jià)格（11適用稅稅率）單單位成本單位目標(biāo)標(biāo)利潤價(jià)格單單位成本單位目標(biāo)標(biāo)利潤/（11適用稅稅率）（4）變動(dòng)動(dòng)成本定價(jià)價(jià)法（特殊殊情況下的的定價(jià)方法法）公式 價(jià)格（11稅率）單位變動(dòng)動(dòng)成本單單位利潤 單位變變動(dòng)成本單位變動(dòng)動(dòng)成本成成本利潤率率 單位位變動(dòng)成本本（1成本利潤潤率）單位位產(chǎn)品價(jià)格格單位變變動(dòng)成本（1成

55、成本利潤率率）/（1適適用稅率）2.以市場(chǎng)場(chǎng)需求為基基礎(chǔ)的定價(jià)價(jià)方法（1）需需求價(jià)格彈彈性系數(shù)定定價(jià)法需求價(jià)格彈彈性系數(shù) 含義 在其他條件件不變的情情況下，某某種產(chǎn)品的的需求量隨隨其價(jià)格的的升降而變變動(dòng)的程度度，就是需需求價(jià)格彈彈性系數(shù)。 系數(shù)計(jì)算公公式 式中：E某種產(chǎn)產(chǎn)品的需求求價(jià)格彈性性系數(shù)：P價(jià)價(jià)格變動(dòng)量量；Q需求變變動(dòng)量：0基基期單位產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格；Q0基期期需求量?！咎崾尽恳灰话闱闆r下下，需求量量與價(jià)格呈呈反方向變變動(dòng)，因此此，彈性系系數(shù)一般為為負(fù)數(shù)。計(jì)算公式 式中：P00基期期單位產(chǎn)品品價(jià)格；QQ0基期期銷售數(shù)量量；E需需求價(jià)格彈彈性系數(shù)PP單位位產(chǎn)品價(jià)格格Q預(yù)預(yù)計(jì)銷售數(shù)數(shù)量【提示示】

56、這種方方法確定的的價(jià)格，是是使產(chǎn)品能能夠銷售出出去的價(jià)格格。如果高高出該價(jià)格格，產(chǎn)品就就不能完全全銷售出去去。 （2）邊邊際分析定定價(jià)法利潤收收入成本本邊際際利潤邊邊際收入邊際成本本0邊際收入入邊際成成本 【結(jié)論】邊邊際收入等等于邊際成成本時(shí)，利利潤最大，此此時(shí)的價(jià)格格為最優(yōu)價(jià)價(jià)格?！径▋r(jià)方方法小結(jié)】 價(jià)格格（1稅率）單位成本本單位利利潤（二）股股利政策1.剩剩余股利政政策 【例911】某某公司20012年稅稅后凈利潤潤10000萬元，22013年年的投資計(jì)計(jì)劃需要資資金12000萬元，公公司的目標(biāo)標(biāo)資本結(jié)構(gòu)構(gòu)為權(quán)益資資本占600%，債務(wù)務(wù)資本占440%。正確確答案按按照目標(biāo)資資本結(jié)構(gòu)的的要求

57、，公公司投資方方案所需的的權(quán)益資本本數(shù)額為：1200060%7200（萬元）2008年可以發(fā)放的股利為：1000720280（萬元）假設(shè)公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬股，那么，每股股利為：280/10000.28（元/股）固定或穩(wěn)定定增長的股股利政策固定股利支支付率政策策低正常股利利加額外股股利政策股票股利股票股股利，是公公司以增發(fā)發(fā)股票的方方式所支付付的股利，我我國實(shí)務(wù)中中通常也稱稱其為“紅紅股”。股票股股利對(duì)公司司來說，并并沒有現(xiàn)金金流出企業(yè)業(yè)，也不會(huì)會(huì)導(dǎo)致公司司的財(cái)產(chǎn)減減少，而只只是將公司司的留存收收益轉(zhuǎn)化為為股本。但但股票股利利會(huì)增加流流通在外的的股票數(shù)量量，同時(shí)降降低股票的的每

58、股價(jià)值值。它不會(huì)會(huì)改變公司司股東權(quán)益益總額，但但會(huì)改變股股東權(quán)益的的構(gòu)成?？梢姡l(fā)放放股票股利利，不會(huì)對(duì)對(duì)公司股東東權(quán)益總額額產(chǎn)生影響響，但會(huì)引引起資金在在各股東權(quán)權(quán)益項(xiàng)目間間的再分配配。而股票票股利派發(fā)發(fā)前后每一一位股東的的持股比例例也不會(huì)發(fā)發(fā)生變化。四、股票分分割和股票票回購（一）股股票分割 含義股票分割又又稱拆股，即即將一股股股票拆分成成多股股票票的行為。第十章財(cái)財(cái)務(wù)分析與與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)財(cái)務(wù)分析與與評(píng)價(jià)的主主要內(nèi)容與與方法二、財(cái)務(wù)分分析的方法法比較分析法法重要財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)的比比較定基動(dòng)動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)數(shù)額/固定定基期數(shù)額額反映映長期趨勢(shì)勢(shì)環(huán)比動(dòng)態(tài)態(tài)比率分分析期數(shù)額額/前期數(shù)數(shù)額反反映短期趨

59、趨勢(shì)（二）比比率分析法法比率類型構(gòu)成比率也稱為“結(jié)結(jié)構(gòu)比率”。構(gòu)成比比率某個(gè)個(gè)組成部分分?jǐn)?shù)額/總總體數(shù)值效率比率效率比率，是是某項(xiàng)財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)中所所費(fèi)與所得得的比率，反反映投入 與產(chǎn)產(chǎn)出的關(guān)系系。如利潤潤率類指標(biāo)標(biāo)。相關(guān)比率相關(guān)比率，是是以某個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目和與其其有關(guān)但又又不同的項(xiàng)項(xiàng)目加以對(duì)對(duì)比所得的的比率，反反映有關(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的的相互關(guān)系系。如周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率類指標(biāo)標(biāo)。因素分析法法第二節(jié)基基本的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分析析命名規(guī)律母子率如資產(chǎn)負(fù)債債率、凈資資產(chǎn)收益率率等。子比率如流動(dòng)比率率、速動(dòng)比比率、現(xiàn)金金比率等。主要為短短期償債能能力指標(biāo)，分分母一般為為“流動(dòng)負(fù)負(fù)債”。周轉(zhuǎn)率某項(xiàng)目周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)周周轉(zhuǎn)額/該該項(xiàng)目平均均

60、金額某項(xiàng)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)天天數(shù)計(jì)算算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)周轉(zhuǎn)額一一般為收入入凈額（存存貨周轉(zhuǎn)率率使用銷售售成本）償債能力分分析（一）短期期償債能力力分析1.營運(yùn)運(yùn)資金公式營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)負(fù)負(fù)債2.流動(dòng)比比率公式流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)負(fù)負(fù)債流動(dòng)比比率越大通通常短期償償債能力越越強(qiáng)。一般般認(rèn)為，生生產(chǎn)企業(yè)合合理的最低低流動(dòng)比率率是2。3.速動(dòng)比比率公式速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)負(fù)負(fù)債一般情情況下，速速動(dòng)比率越越大，短期期償債能力力越強(qiáng)。4.現(xiàn)金比比率公式現(xiàn)金比率（貨幣資資金交易易性金融資資產(chǎn)）流流動(dòng)負(fù)債長期償債能能力分析1.資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率公式資產(chǎn)負(fù)債率率（負(fù)債債總額資資產(chǎn)總額）100%這一比率率越低，表表明