精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------第十一章 財務管理基礎針對2011年的考試考生應關注的主要問題是 :財務管理的概念、目標、內容、環(huán)境現(xiàn)值和終值的含義與計算方法名義利率與實際利率的換算資產(chǎn)的風險與收益的含義資產(chǎn)風險的衡量方法及結論第一節(jié)財務管理概述（一）含義財務管理是組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項 經(jīng)濟管理工作。（二）財務活動企業(yè)的財務活動包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為?！咎崾尽孔⒁庳攧栈顒拥闹饕獌热菁案鞣N活動的體現(xiàn)。對外投資：如投資購買其他公司的股票、債券，1.投資活動(廣義)或與其他企業(yè)聯(lián)營，或投資于外部項目狹義投資財內部使用資金：如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等務2.資金營運活動活動3.籌資活動4.資金分配活動廣義的分配：是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的行為狹義的分配：僅指對企業(yè)凈利潤的分配投資活動：注意狹義與廣義的區(qū)別。下列各項經(jīng)濟活動中，屬于企業(yè)狹義投資的是（ D ）。A.購買設備. B. 購買零部件C.購買專利權 D. 購買國庫券2.資金營運活動首先，企業(yè)需要采購材料或商品，從事生產(chǎn)和銷售活動， 同時，還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，當企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收入、收回資金；最后，如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。下列各項中，屬于企業(yè)資金營運活動的有 (AB )。籌資活動：籌資是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運的需要，籌集所需資金的行為。企業(yè)通過籌資通?？梢孕纬蓛煞N不同性質的資金來源：一是企業(yè)權益資金；二是企業(yè)債務資金。---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------【提示】注意具體內容與舉例?；I資活動不光只是資金的流入，還有流出。與籌資活動相關流入、流出都屬于籌資活動。下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務活動有（ ACD ）。A.償還借款 B. 購買其他企業(yè)股票C.支付利息 D. 發(fā)行債券分配活動：注意廣義與狹義的區(qū)別。廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的行為，如銷售產(chǎn)品取得銷售收入后，要考慮補償成本、支付債權人利息、給股東分配股利等。狹義的分配僅指對企業(yè)凈利潤的分配。如分配給投資者、企業(yè)留存等。在財務管理中，對企業(yè)各種收入進行分割和分派的行為，稱為（ D ）。A.籌資活動B. 資金營運活動C. 狹義的分配活動D. 廣義的分配活動（三）財務關系關系含義企業(yè)與投資者之主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所間的財務關系形成的經(jīng)濟關系企業(yè)與債權人之主要是指企業(yè)向債權人借入資金,并按合同的規(guī)定支付利息和歸還本金間的財務關系所形成的經(jīng)濟關系企業(yè)與受資者之主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的間的財務關系經(jīng)濟關系企業(yè)與債務人之主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給間的財務關系其他單位所形成的經(jīng)濟關系企業(yè)與供貨商、企主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或接受其服務以及向客戶銷售商品或業(yè)與客戶之間的提供服務過程中形成的經(jīng)濟關系財務關系企業(yè)與政府之間是指政府作為社會管理者通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟的財務關系關系企業(yè)與內部各單是指企業(yè)內部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中，互相提供產(chǎn)品或勞務所位之間的財務關形成的經(jīng)濟關系系企業(yè)與職工之間主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟利益關系的財務關【提示1】要注意各種財務關系的體現(xiàn)，如果給出舉例能夠辨別出屬于哪種財務關系。【提示2】企業(yè)與投資者和企業(yè)與受資者之間的關系都指的是一種所有權性質的關系。如果企業(yè)購買其他企業(yè)的債券或者債權人把資金投給企業(yè)都不是投資者和受資者之間的關系，而應該歸為企業(yè)與債務人或企業(yè)與債權人之間的財務關系。在下列各項中，從甲公司的角度看， 能夠形成“企業(yè)與債務人之間財務關系”的業(yè)務是---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------A）。甲公司購買乙公司發(fā)行的債券甲公司歸還所欠丙公司的貨款甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品甲公司向戊公司支付利息(四)財務關系與財務活動之間的關系財務管理的內容組織財務活動 處理財務關系籌資活動 與投資者：投入資金、支付報酬與債權人：借入資金、付息還本投資活動廣義（對內、對外）狹義（對外） 與受資者：投資與受資關系與債務人：債權與債務關系資金營運活動與供應商、客戶：購、銷環(huán)節(jié)中形成的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中的資金收付行為財務關系企業(yè)內部各單位之間：（內部提供產(chǎn)品勞務資金分配活動 中形成的財務關系）廣義（收入分割和分派的行為） ；狹義（對企業(yè)凈利潤的分配）與政府：與職工：按勞分配按勞取酬企業(yè)實施了一項狹義的“資金分配”活動，由此而形成的財務關系是（ A ）。A.企業(yè)與投資者之間的財務關系 B. 企業(yè)與受資者之間的財務關系C.企業(yè)與債務人之間的財務關系 D. 企業(yè)與供應商之間的財務關系財務管理目標的表述有四種（利潤最大化目標、每股盈余最大化目標、企業(yè)價值最大化目標、相關者利益最大化目標），注意這四種表述相對比的優(yōu)缺點。（一）利潤最大化目標---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------理 由 存在的問題（1）直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少（1）沒有考慮資金的時間價值（2）從一定程度上反映經(jīng)濟效益的高低和（2）沒有考慮獲得利潤與投入資本的關系對社會貢獻的大?。?）沒有考慮風險因素（3）利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模（4）可能導致企業(yè)短期行為的源泉最大化目標的優(yōu)點是（ A ）。A.反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的能力B.反映企業(yè)創(chuàng)造利潤與投入資本的關系C.反映企業(yè)所承受的風險程度D.反映企業(yè)取得收益的時間價值因素（二）股東財富最大化目標1.股東財富的衡量指標：在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。2.目標的優(yōu)缺點

在股票優(yōu)點（1）考慮了風險因素（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲

缺點（1）非上市公司難于應用（2）股價受眾多因素的影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況（3）它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠在下列各項中，能夠反映上市公司股東財富最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標是（A.總資產(chǎn)報酬率 B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價 D.每股收益

C ）。（三）企業(yè)價值最大化1.企業(yè)價值的含義從財務管理的角度看，企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)所有者權益的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。2.目標的優(yōu)缺點優(yōu)點（1）考慮了資金時間價值和風險價值（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為（5）有利于社會資源的合理配置

缺點（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------以“企業(yè)價值最大化”作為財務管理目標的優(yōu)點有（ ACD）。有利于社會資源的合理配置有助于精確估算非上市公司價值反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求有利于克服管理上的片面性和短期行為（四）相關者利益最大化目標即追求與企業(yè)利益相關的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權人、員工、含義企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商和政府等1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內2）強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系3）強調對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施4）關心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當?shù)母＠唧w內容待遇，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作5）不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長7）加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽8）保持與政府部門的良好關系1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一優(yōu)點（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一下列有關相關者利益最大化目標的具體內容中不正確的是（ A ）。強調盡可能降低風險強調股東的首要地位加強對企業(yè)代理人的監(jiān)督和控制保持與政府部門的良好關系三、企業(yè)財務管理的內容企業(yè)財務管理的內容包括三個方面，投資決策、籌資決策和股利決策。（一）投資決策企業(yè)投資決策的分類分類依據(jù)分類投資對象投資對象項目投資生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)（購買設備、建造廠房、開辦商店等）證券投資金融性資產(chǎn)（購買政府公債、購買企業(yè)債券和公司股票等）長期投資指影響所及超過一年的投資。例如，購買設備、建造廠房等。長期投資又稱資本性投資時間短期投資是指影響所及不超過一年的投資，如對應收賬款、短期投資存貨、短期有價證券的投資。短期投資又稱為流動資產(chǎn)投資或營運資產(chǎn)投資---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------下列投資行為中屬于項目投資的有（ AC ）。A.購買設備 B. 購買債券 C. 購買生產(chǎn)線 D. 購買股票（二）籌資決策資金來源的分類與特點分類依據(jù)資金來源分類優(yōu)點缺點權益資金不需要歸還，籌資的風險小投資人期望的報酬率高（資金成本高）來源渠道投資人期望的報酬率低（資按期歸還，籌資風險大（要借入資金本成本低）按期還本付息）使用期限長期資金短期償還風險低資金成本高、籌資速度慢短期資金資金成本低、籌資速度快短期償還風險高利用權益資金籌資的優(yōu)點包括（A.不需要歸還C.投資人期望的報酬率低

ABB.D.

）?；I資的風險小短期償還風險高2.資本結構主要是指權益資金和借入資金的比例關系?；I資決策的一個重要內容就是確定最佳資本結構。（三）股利決策是企業(yè)內部籌資問題。四、企業(yè)財務管理環(huán)境（1）、（2）經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------（注意：上圖第五個競爭應當是經(jīng)濟體制 )注意不同經(jīng)濟經(jīng)濟周期下的財務管理策略在經(jīng)濟衰退初期，公司一般應當出售多余設備，停止長期采購。 (T )通貨膨脹下的應對策略下列應對通貨膨脹風險的各項策略中，不正確的是 (D ) 。A.進行長期投資 B. 簽訂長期購貨合同C.取得長期借款 D. 簽訂長期銷貨合同（3）金融環(huán)境1.金融工具金融工具是指在信用活動中產(chǎn)生的、 能夠證明債權債務關系或所有權關系并據(jù)以進含義 行貨幣資金交易的合法憑證，它對于交易雙方所應承擔的義務與享有的權利均具有法律效力。①流動性：是指金融資產(chǎn)在轉換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力。②收益性：是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。特點③風險性：是指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風險。④期限性：是指金融工具一般規(guī)定了償還期金融市場分類依據(jù)按期限劃分按證券交易的方式和次數(shù)分

分類短期金融市場（貨幣市場）長期金融市場（資本市場）初級市場（發(fā)行市場或一級市場）次級市場（二級市場或流通市場）按金融基礎性金融市場工具的

特點交易期限短；交易目的是滿足短期資金周轉的需要；所交易的金融工具具有較強的貨幣性交易的主要目的是滿足長期投資性資金的供求需要；收益性較高而流動性差；資金借貸量大；價格變動幅度大。新發(fā)證券的市場，這類市場使預先存在的資產(chǎn)交易成為可能；可以理解為“新貨市場”是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易所；可以理解為“舊貨市場”。以基礎性金融工具為交易對象（如商業(yè)票據(jù)、股票、債券交易市場）。其他分類 屬性分 金融衍生品市場按成交與定價方式分--------------------------------------------------------- 精---------------------------------------------------------------------

以金融衍生產(chǎn)品為交易對象。（如期貨、期權、遠期、掉期市場等）。公開市場、店頭市場、第三市場和第四市場品 文 檔精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券按交易的直接對象分 市場、股票市場、金融期貨市場、外匯市場、黃金市場等地方性的、全國性的、區(qū)域性的金融按交易雙方在地理上的距離分市場和國際金融市場。金融市場要素利率利率之間的變動關系利率與市場資金供求情況利率利率形成機制

基準利率套算利率固定利率浮動利率市場利率法定利率利率=純利率+通貨膨脹補償率 +風險回報率基本公式【提示】無風險收益率＝純利率 +通貨膨脹補償率純利率是指無通貨膨脹、 無風險情況下的平均利率。 純利率的高低利率構成純利率受平均利潤率、資金供求關系和國家調節(jié)的影響。純利率的最高限不超過平均利潤率，最低限要大于0。--------------------------------------------------------- 精 品 文 檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------由于通貨膨脹使貨幣貶值， 投資者的真實報酬下降， 他們在把資金通貨膨脹交給借款人時，他們會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹補償補償率率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。風險回報 風險回報率是投資者要求的除了純利率和通貨膨脹之外的風險補率 償。下列各項因素中，能夠影響國債利率水平的因素有 (ABCD ) 。A.平均資金利潤率B.資金供求關系C.國家宏觀調控D.預期通貨膨脹率從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金的交易價格。 (T )在財務管理中，企業(yè)將所籌集到的資金投入使用的過程被稱為（A.廣義投資 B.狹義投資C.對外投資 D.間接投資

A ）。下列各項中，屬于廣義的投資而不屬于狹義的投資的是（A.購置固定資產(chǎn) B.購買其他公司的股票C.與其他企業(yè)聯(lián)營 D.投資于外部項目

A ）。下列各項中，屬于企業(yè)資金營運活動的有（ ABDA.采購原材料 B.銷售商品C.購買國庫券 D.支付工資和其他營業(yè)費用

）。在財務管理中，對企業(yè)各種收入進行分割和分派的行為，稱為（ D ）。A.籌資活動 B.資金營運活動C.狹義的分配活動 D.廣義的分配活動在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成 “本企業(yè)與債務人之間財務關系（A ）。

”的業(yè)務是甲公司購買乙公司發(fā)行的債券甲公司歸還所欠丙公司的貨款---------------------------------------------------------

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ABC

）。在通貨膨脹時期，實行固定利率對債權人和債務人的影響表述準確的有（A.對債務人有利 B.對債權人不利C.對債務人不利 D.對債權人有利

AB

）。市場上短期國庫券利率為5%，通貨膨脹補償率為2%，實際市場利率為10%，則風險報酬率為3%。（F）在經(jīng)濟衰退初期，公司一般應當出售多余設備，停止長期采購。 (T)第二節(jié)

資金時間價值一、資金時間價值的含義（ P319）含義：資金時間價值，是指一定量資金在 不同時點上價值量差額。理論上：沒有 風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。實際工作中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率。100萬 年初 1 年 年末①國債（②基金（

3%）7%）

△3萬元△7萬元---------------------------------------------------------

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(ACD

)

△10萬元。A.純粹利率B.C.通貨膨脹率極低情況下的國債利率

社會平均利潤率D. 不考慮通貨膨脹下的無風險報酬率二、現(xiàn)值和終值的計算（一）利息的兩種計算方式單利計息方式：只對本金計算利息（各期的利息是相同的） 。復利計息方式：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息（各期利息不同）（二）一次性收付款項

。單利的終值和現(xiàn)值（P320）終值F＝P×（1＋n·i）現(xiàn)值P＝F/（1＋n·i）（1）單利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）單利的終值系數(shù)（ 1＋n·i）和單利的現(xiàn)值系數(shù) 1/（1＋n·i）互為倒數(shù)。復利的現(xiàn)值和終值n終值F＝P×（1＋i）＝P×（F/P，i，n）n現(xiàn)值P＝F/（1＋i）＝F×（P/F，i，n）結論：（P321）1）復利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。2）復利的終值系數(shù)（1＋i）n和復利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)。復利終值系數(shù)表（F/P，i，n）期限利率1%2%3%4%5%11.01001.02001.03001.04001.050021.02011.04041.06091.08161.102531.03031.06121.09271.12491.157641.04061.08241.12551.16991.215551.05101.10411.15931.21671.2763復利現(xiàn)值系數(shù)（Ｐ/Ｆ，i，n）期限利率1%2%3%4%5%10.99010.98040.97090.96150.952420.98030.96120.94260.92460.907030.97060.94230.91510.88900.863840.96100.92380.88850.85480.822750.95150.90570.86260.82190.7835---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------相關鏈接：系列款項的終值和現(xiàn)值【相關舉例】第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。0 1 2 3 4 5600萬 400 萬 300 萬 400 萬 100 萬P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)結論：（1）復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算；（2）復利終值系數(shù)（1+i）n和復利現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。（三）年金的終值與現(xiàn)值的計算1.年金的含義（三個要點）年金的含義：是指一定時期內每次等額收付的系列款項。等額、固定間隔期、系列的收付款項是年金的三個要點?！咎崾尽窟@里的年金收付間隔的時間不一定是1年，可以是半年、一個季度或者一個月等。年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。(F)2.年金的種類普通年金又稱后付年金，是指AAAAAA從第1期起，在一定時期內每期期末等額收付的系列款項。0123456即付年金又稱先付年金，是指AAAAAA從第1期起，在一定時期內每期期初等額收付的系列款項。0123456遞延年金：為前m期沒有年金AAAA收付，從第m+1期開始形成普通年金。0123456永續(xù)年金：普通年金的期數(shù)nAAAA,,A趨向于無窮大時形成永續(xù)年金。01234n10萬10萬10萬10萬10萬10萬普通年金（后付年金）012345610萬10萬10萬10萬10萬10萬---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------即付年金（先付年金） 0 1 2 3 4 5 620 萬 20 萬 20 萬 20 萬遞延年金0 1 2 3 4 5 6永續(xù)年金0 1 2 ,, ,, 6【注意】普通年金和即付年金的共同點與區(qū)別1）共同點：第一期開始均出現(xiàn)收付款項。2）區(qū)別：普通年金的收付款項發(fā)生在每期期末，即付年金的收付款項發(fā)生在每期期初。計算(1)普通年金①年金終值計算：01234終值AAAAAA×（1+i）A×（1+i）2A×（1+i）3F=A(1i)n1(1i)n1F/A，i，n）。i，其中i被稱為年金終值系數(shù)，代碼（年金終值系數(shù)表代碼（F/A，i，n）期限1%2%3%4%5%6%7%8%利率11.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00001.000022.01002.02002.03002.04002.05002.06002.07002.080033.03013.06043.09093.12163.15253.18363.21493.246444.06044.12164.18364.24654.31014.37464.43994.506155.10105.20405.30915.41635.52565.63715.75075.8666【相關舉例】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)付5年，若目前的銀行存款利率是7%，應如何付款？---------------------------------------------------------

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1。）?？?結資金時間價值例如：以10萬元為例，期限

5年，利率

4％。終值 現(xiàn)值一次性款項 10萬元×復利終值系數(shù) （F/P，i，n）10萬元×復利現(xiàn)值系數(shù)普通年金 10萬元×年金終值系數(shù) （F/A，i，n）10萬元×年金現(xiàn)值系數(shù)

（P/F，i，n）（P/A，i，n）系數(shù)間的關系復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算；復利終值系數(shù)（F/P，i，n）與復利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)關系；償債基金和普通年金終值互為逆運算；償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）互為倒數(shù)關系；年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算；資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）互為倒數(shù)關系。終值現(xiàn)值一次性款項nn(1i)(1i)10萬元×復利終值系數(shù)10萬元×復利現(xiàn)值系數(shù)（F/P，i，n）倒數(shù)（P/F，i，n）---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------普通年金 10 萬元×年金終值系數(shù)（F/A，i，n）倒數(shù)償債基金系數(shù)（A/F，i，n）（2）即付年金即付年金終值公式： F=A×(F/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(F/A，i，n+1)-1]即付年金現(xiàn)值公式： P=A×(P/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(P/A，i，n-1)+1]方法1：0 1 2 3

萬元×年金現(xiàn)值系數(shù)P/A，i，n）倒數(shù)資本回收系數(shù)A/P，i，n）A A AF即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)A A A0123A/(1+i)AAA0123F即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)方法2：①即付年金終值的計算在0時點之前虛設一期，假設其起點為 0′，同時在第三年末虛設一期存款，使其滿足普通年金的特點，然后將這期存款扣除。即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1。0′ 0 1 2 3A A A AF=A×(F/A，i，4)-A=A×[(F/A，i，n+1)-1]0/0123品文檔---------------------------------------------------------精---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------F=A×(F/A，i，4)-A=A ×[(F/A，i，4)-1]②即付年金現(xiàn)值的計算首先將第一期支付扣除， 看成是n-1期的普通年金現(xiàn)值， 然后再加上第一期支付。 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù) -1，系數(shù)+1。0 1 2 3A A AP=A×(P/A，i，2)+A=A×[(P/A，i，2)+1]所以：P即=A×[(P/A，i，n-1)+1]0 1 2 3P即=A+A×(P/A，i，2)=A×[1+(P/A，i，2)]③系數(shù)間的關系名稱 系數(shù)之間的關系（1）期數(shù)加 1，系數(shù)減 1即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)

2）即付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1+i）1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù) =普通年金現(xiàn)值系數(shù)× （1+i）已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531。則10年，10%的即付年金終值系數(shù)為（A）。 （3）遞延年金：是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。0 1 2 3 4 5A A A遞延期：m=2，連續(xù)收支期 n=3012345遞延期：第一次有收支的前一期（m）m=2①遞延年金終值：遞延年金終值只與A的個數(shù)有關，與遞延期無關。A×（1+i）2+A×（1+i）+A---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------A A A0 1 2 3A×（1+i）2+A×（1+i）+ AA A A012345②遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。遞延年金現(xiàn)值P=A×(P/A,i,n)×（P/F,i,m）012345遞延期：m（第一次有收支的前一期，本例為 2），連續(xù)收支期 n（本圖例為 3）012345（0/）P=P/×（P/F，i，2）P/=A×（P/A，i，3）28P=A×（P/A，i，3）×（P/F，i，2）方法2：先加上后減去。遞延年金現(xiàn)值 P＝A×（P/A，i，m＋n）-A×（P/A，i，m）012345AAA假設1～m期有收支A A A A A0 1P=A×（P/A，i

2 3 4，5）-A×（P/A，i

5，2）---------------------------------------------------------

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80萬，另一方案是從現(xiàn)在起每年末---------------------------------------------------------

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1。）?！敬鸢浮緽【解析】資本回收系數(shù)（

A/P，i，n）與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（

P/A，i

，n）互為倒數(shù)關系，償債基金系數(shù)（ A/F，i，n）與普通年金終值系數(shù)（ F/A，i，n）互為倒數(shù)關系?？?結資金時間價值例如：以10萬元為例，期限

5年，利率

4％。一次性款項普通年金

終值 現(xiàn)值10萬元×復利終值系數(shù) （F/P，i，n）10萬元×復利現(xiàn)值系數(shù) （P/F，i，n）10萬元×年金終值系數(shù) （F/A，i，n）10萬元×年金現(xiàn)值系數(shù) （P/A，i，n）系數(shù)間的關系復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算；復利終值系數(shù)（F/P，i，n）與復利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)關系；償債基金和普通年金終值互為逆運算；償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）互為倒數(shù)關系；年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算；資本回收系數(shù)（ A/P，i，n）與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A，i，n）互為倒數(shù)關系。---------------------------------------------------------

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現(xiàn)值n(1i)萬元×復利現(xiàn)值系數(shù)P/F，i，n）萬元×年金現(xiàn)值系數(shù)P/A，i，n）倒數(shù)資本回收系數(shù)A/P，i，n）0 1 2 3A A AF即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)老師手寫：A A A0123A/(1+i)AAA0123F即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)方法2：--------------------------------------------------------- 精 品 文 檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------①即付年金終值的計算在0時點之前虛設一期，假設其起點為 0′，同時在第三年末虛設一期存款，使其滿足普通年金的特點，然后將這期存款扣除。即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1。0′ 0 1 2 3A A A AF=A×(F/A，i，4)-A=A×[(F/A，i，n+1)-1]A A

A

A0/F=A=A

0 1 2 3×(F/A，i，4)-A×[(F/A，i，4)-1]②即付年金現(xiàn)值的計算首先將第一期支付扣除，看成是年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)

n-1

期的普通年金現(xiàn)值， 然后再加上第一期支付。-1，系數(shù)+1。

即付0

1

2 3A A AP=A×(P/A，i，2)+A=A×[(P/A，i，2)+1]所以：P即=A×[(P/A，i，n-1)+1]A A A0 1 2 3P即=A+A×(P/A，i，2)=A×[1+(P/A，i，2)]③系數(shù)間的關系名稱 系數(shù)之間的關系（1）期數(shù)加 1，系數(shù)減 1即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)2）即付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1+i）1）期數(shù)減1，系數(shù)加1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù) =普通年金現(xiàn)值系數(shù)× （1+i）已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531。則10年，10%的即付年金終值系數(shù)為（A）。

（3）遞延年金：---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------概念：遞延年金，是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。0 1 2 3 4 5A A A遞延期：m=2，連續(xù)收支期 n=3A A

A0

1

2 3 4 5遞延期：第一次有收支的前一期（m） m=2①遞延年金終值： 遞延年金終值只與

A的個數(shù)有關，與遞延期無關。A×（1+i）2+A×（1+i）+ AA A A0 1 2 3A×（1+i）2+A×（1+i）+ AA A A012345②遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。遞延年金現(xiàn)值P=A×(P/A,i,n)×（P/F,i,m）012345遞延期：

m（第一次有收支的前一期，本例為

2），連續(xù)收支期

n（本圖例為

3）A

A

A---------------------------------------------------------

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檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------0 1 2 3 4 50/）/P=P×（P/F，i，2）

/P=A×（P/A，i，3）28P=A×（P/A，i，3）×（P/F，i，2）方法2：先加上后減去。遞延年金現(xiàn)值 P＝A×（P/A，i，m＋n）-A×（P/A，i，m）012345AAA假設1～m期有收支A A A A A0 1 2 3 4 5P=A×（P/A，i，5）-A×（P/A，i，2）方法3：先求遞延年金的終值，再將終值換算成現(xiàn)值。P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）A A A0 1 2 3 4 5F=A×（F/A，i，3）P=F×（P/F，i，5）=A×（F/A，i，3）×（P/F，i，5）某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；（3）從第5年開始，每年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案？10個1年2年3年4年5年01234561410個---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------1 2 3 4 50 1 2 3 4 5 13方案（1）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10解析：P0=20×(P/A，10%，10) ×（1+10%）或=20+20×(P/A，10%，9)=20+20 ×5.759=135.18( 萬元)方案（2）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14解析：P=25×(P/A，10%，14)-25 ×(P/A，10%，4)或：P4=25×(P/A，10%，10)=25 ×6.145=153.63(萬元)P 0=153.63×(P/F，10%，4)=153.63 ×0.683=104.93(萬元)10個0123456個1410123450 1 2 3 4 5 13方案（3）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13P=24×

(P/A

，10%，13)-24

×(P/A，10%，3)---------------------------------------------------------

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C.379080

D.610510求利率（內插法的應用）（二）年內計息多次的問題A平價發(fā)行B平價發(fā)行3年3年8%精8%品文檔---------------------------------------------------------每年付息一次---------------------------------------------------------------------每半年付息一次精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------808080 1000 404040404040 10000 1 2 3 0 1 2 3實際利率與名義利率的換算在實際生活中通常可以遇見計息期限不是按年計息的，比如半年付息（計息）一次，因此就會出現(xiàn)名義利率和實際利率之間的換算。（1）若每年計息一次，實際利率＝名義利率若每年計息多次，實際利率＞名義利率（2）實際利率與名義利率的換算公式：1+i=（1+r/m）m其中：i為實際利率：每年復利一次的利率；r為名義利率：每年復利超過一次的利率m為年內計息次數(shù)。名義利率r每期利率rm實際利率（1+mr）m-11[1×（1+4%）]×(1+4%)4%4%01一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5％，若每年半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（C）。A．0.16％B．0.25％C.0.06％D.0.05％計算終值或現(xiàn)值時：某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復利兩次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，則第5年末的本利和為（C）元。（2005年）A.13382

B.17623C.17908

D.