第7章

物流企業(yè)的短期理財

7.1物流企業(yè)的短期財務規(guī)劃

一、概述定義：短期財務規(guī)劃指一年內企業(yè)在其資產(chǎn)、現(xiàn)金流動性、營運資本、存貨、資本預算、資本結構和股利等方面制定的政策。特點：1.系統(tǒng)性：物流業(yè)務涉及從生產(chǎn)供應到消費資料廢棄的整個過程，所以短期財務規(guī)劃也要從整體考慮其中的各個環(huán)節(jié)。2.多環(huán)節(jié)的復雜性：短期財務規(guī)劃要安排好運輸、配送等物流活動，以最小的資金成本實現(xiàn)優(yōu)化管理。3.靈活性、可行性：在日益激烈的競爭環(huán)境中物流企業(yè)必須要保持快速反應能力。4.合理性：物流企業(yè)在進行短期財務規(guī)劃時，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的內部條件和外部環(huán)境以及本企業(yè)財務活動的特點采取適當?shù)木幹瞥绦?。二、凈營運資本

定義：企業(yè)的營運資本指為滿足企業(yè)日常物流活動需要而墊付的資金。物流營運資金的周轉與物流業(yè)務的經(jīng)營周期具有一致性。在一定時期內資金周轉越快,為用戶提供的物流服務越多,取得的業(yè)務收入越多,相應獲得的利潤也就越多。物流資金活動

物流服務資金需求物流費用人工費材料費特別經(jīng)費一般經(jīng)費維護費水電費委托物流費籌資活動營運資本管理包括對現(xiàn)金、有價證券、應收賬款和存貨的持有水平、短期籌資水平和結構的管理。物流企業(yè)必須保持一定數(shù)量的營運資本，用于償付到期債務和支付當期費用，以維持其正常經(jīng)營。營運資本管理不善可能導致企業(yè)出現(xiàn)財務危機甚至破產(chǎn)倒閉。營運資本還涉及到企業(yè)的盈利水平以及在供應商與客戶心中的形象與聲譽。因此，營運資本的管理對于物流企業(yè)至關重要。三、現(xiàn)金管理

1.企業(yè)持有現(xiàn)金的目的交易性需求動機預防性需求動機投機性需求動機2.現(xiàn)金管理決策模型Baumol現(xiàn)金管理模型Miller-Orr現(xiàn)金管理模型（1）Baumol

現(xiàn)金管理模型基本原理：是將持有現(xiàn)金與有價證券聯(lián)系起來，當兩項成本之和最低時的現(xiàn)金持有量即為最優(yōu)現(xiàn)金持有量。模型假定：1)企業(yè)能夠確定未來一段時間的現(xiàn)金需求量；2)現(xiàn)金支付在整個期間內平均分布；3)持有現(xiàn)金的機會成本利率固定；4)企業(yè)將有價證券轉換為現(xiàn)金時要支付固定的交易成本?，F(xiàn)金持有量變化曲線

平均余額CC/20存款現(xiàn)金總成本是交易需求的成本加上持有現(xiàn)金成本，即現(xiàn)金總成本=F*+K*最佳或者最優(yōu)的存款數(shù)量C*=，可以使總成本最小?，F(xiàn)金交易成本現(xiàn)金持有成本總成本C*現(xiàn)金持有量（2）Miller-Orr現(xiàn)金管理模型模型假定：1)企業(yè)無法確切地預知每日的現(xiàn)金實際收支狀況，只是規(guī)定出現(xiàn)金余額的上下限，并據(jù)此判定企業(yè)在現(xiàn)金和投資之間轉換的時間和數(shù)量。2)日凈現(xiàn)金流量服從均值為0的正態(tài)分布，這樣就把現(xiàn)實中的不確定性引入到未來的現(xiàn)金流量中。Miller-Orr現(xiàn)金管理模型

購買2Z的證券RPLCLUCL較高控制線較低控制線回歸線賣出Z的證券現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額降到LCL時，公司會出售價值Z的有價證券，把所得的現(xiàn)金存入活期存款賬戶，使現(xiàn)金余額回到回歸點?，F(xiàn)金余額升高到控制界限時，公司從活期存款賬戶中取出2Z的錢來購買有價證券，使得現(xiàn)金余額返回回歸點。

Z的計算公式為

Z=

回歸點、高的控制界限和平均的現(xiàn)金余額分別為：

RP=LCL+ZUCL=LCL+3Z平均現(xiàn)金余額=LCL+4/3*Z

3.對現(xiàn)金管理的其它考慮借貸補償性余額現(xiàn)金周轉模型現(xiàn)金周轉模型

現(xiàn)金周轉期=經(jīng)營周期-應付賬款周期

=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期最佳現(xiàn)金持有量=預計現(xiàn)金年總需求量/現(xiàn)金周轉次數(shù)d應付帳款周期a現(xiàn)金周轉期采購材料到貨支付材料資金出售產(chǎn)品收回現(xiàn)金c應收帳款周期b存貨周轉期4.現(xiàn)金預算物流業(yè)務收入預算直接成本費用預算間接費用預算估計所需融資5.現(xiàn)金的收款與付款管理銀行賬戶上可動用的余額與企業(yè)賬面現(xiàn)金余額的差額稱為浮存。

浮存=可動用余額-賬面余額

浮存產(chǎn)生于企業(yè)付賬單或者向顧客收款時所發(fā)生的時間差浮存（1）加速收款

1)鎖箱法

2)集中銀行法（2）延期支付

1）利用現(xiàn)金浮存量

2）利用零賬戶余額

3）利用匯票現(xiàn)金管理的內容

現(xiàn)金短缺時進行短期融資編制現(xiàn)金收支計劃確定最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金多余時還款和投資有價證券四、短期融資物流企業(yè)短期融資是指物流企業(yè)為了滿足短期的流動資產(chǎn)需求而在生產(chǎn)經(jīng)營或商品交易過程中進行籌集資金的活動。具有籌資速度快、彈性高、風險大等特點。資金通常須在一年內償還。物流金融融通倉（1）倉單質押（三種模式）（2）保兌倉物流銀行7.2信用及應收賬款的管理

應收賬款是指企業(yè)對外提供服務而應向客戶收取的服務費。物流企業(yè)采取賒銷的方式提供勞務，即授予客戶商業(yè)信用，就產(chǎn)生了應收賬款。信用管理1.信用條件（1）信用期間

（2）現(xiàn)金折扣

2.信用標準（1）信用信息的來源（2）信用分析3.制定收賬政策應收賬款管理

應收賬款管理要權衡收益與成本的關系。應收賬款的成本主要包括應收賬款的機會成本、壞賬成本、管理成本以及現(xiàn)金折扣成本。對應收賬款進行有力監(jiān)管。監(jiān)督主要有兩種方法：一是計算應收賬款的平均收帳期法；二是帳齡分析法。7.3存貨管理及技術存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲存的各種有形資產(chǎn)，是流動資產(chǎn)的重要組成部分。庫存管理是指通過庫存物品的入庫、出庫、移動和盤點等操作對物流進行全面的控制和管理，以達到降低庫存、減少資金占用、杜絕物料積壓與短缺現(xiàn)象、提高客戶服務水平、保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進行的目的。一、存貨政策

企業(yè)要根據(jù)財務調節(jié)能力及所在行業(yè)性質制定存貨政策，滿足顧客需求。存貨政策由一系列指導方針組成，涉及購買什么、制造什么，何時購買、何時制造以及購買多少、制造多少等。除了數(shù)量和結構，存貨政策還包括有關存貨安置及在工廠和配送中心布置等方面的決策。此外存貨政策還涉及庫存管理戰(zhàn)略。二、庫存的類型

⒈周期庫存⒉在途庫存⒊安全庫存⒋投機庫存⒌季節(jié)性庫存三、庫存的成本

⒈生產(chǎn)準備成本⒉訂貨成本⒊存儲成本⒋缺貨成本四、庫存管理的模型

1.經(jīng)濟訂貨批量

2.EOQ延伸（1）允許缺貨的EOQ模型（2）數(shù)量折扣（3）不確定性下的庫存模