私募基金與金融衍生品HOMTO精品分享目錄現(xiàn)行法規(guī)下的機(jī)會(huì)私募基金的發(fā)展新動(dòng)力私募基金在目前市場(chǎng)中所遇到的挑戰(zhàn)私募基金的管理與運(yùn)行私募基金及其在中國的發(fā)展第一部分：私募基金及其在中國的發(fā)展一、私募基金及其發(fā)展歷程私募的發(fā)展歷程199920012004以后1993年-1995年：萌芽階段，證券公司與大客戶形成了不規(guī)范的信托關(guān)系；1996年-1998年：形成階段，眾多的咨詢顧問公司成為私募基金操盤手；

1999年-2000年：盲目發(fā)展階段，由于投資管理公司大熱，大量證券業(yè)的精英跳槽，憑著熟稔的專業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)營(yíng)銷，一呼百應(yīng)。2001年以后：逐步規(guī)范、調(diào)整階段，操作策略由保本業(yè)務(wù)向集中投資策略的轉(zhuǎn)變，操作手法由跟莊做股到資金推動(dòng)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)相結(jié)合轉(zhuǎn)變。2004年，私募基金開始與信托公司合作，推出信托投資計(jì)劃，標(biāo)志著私募基金正式開始陽光化運(yùn)作。2006年，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了有關(guān)專戶理財(cái)試點(diǎn)辦法征求意見稿?；鸸咀疃嗫蓮乃芾碣Y產(chǎn)凈收益中分成20%。2007年，《合伙法》頒布，私募基金開始建立合伙企業(yè)。1993私募基金的市場(chǎng)需求近幾年，陽光私募處于快速發(fā)展的階段，截止到2010年10月，我國陽光私募的管理規(guī)模已經(jīng)成功突破1200億元，加上更加龐大的私募股權(quán)基金和地下私募基金，私募基金的規(guī)模在快速擴(kuò)張著。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社會(huì)累積了大量的財(cái)富，中高端的投資者越來越多，資金需要尋找新的投資出路，作為投資精英的的私募基金憑借著出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，越來越多的成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)，獲得了市場(chǎng)和投資者的一致認(rèn)可，私募基金也越來越多的成為了投資者的選擇。一、私募基金及其發(fā)展歷程第二部分：私募基金的運(yùn)行和管理二、私募基金的運(yùn)行與管理陽光私募基金產(chǎn)品的運(yùn)行四方參與：私募基金公司作為信托公司的投資顧問，管理和運(yùn)作資金；信托公司是產(chǎn)品發(fā)行的法律主體，提供產(chǎn)品運(yùn)作的平臺(tái)，并承擔(dān)部分監(jiān)管之責(zé)；銀行作為資金托管人，保證資金的安全；證券公司作為證券的托管人，保障證券的安全。二、私募基金的運(yùn)行與管理

私募基金公募基金募集對(duì)象少數(shù)特定的投資者，包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人人數(shù)僅為50人，300萬以上名額不限廣大社會(huì)公眾人數(shù)不限募集方式非公開發(fā)售，規(guī)模在0.5~2億可以靈活操作小盤股公開發(fā)售，規(guī)模可達(dá)100億很難操作小盤股信息披露對(duì)信息披露要求較低，不必披露投資組合

具有較強(qiáng)的保密性對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求

其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露投資限制投資限制由協(xié)議約定，0%~100%之間

基金經(jīng)理自由投資，無所不能在投資品種、投資比例、投資與基金類型

的匹配上有嚴(yán)格的限制，基金經(jīng)理束縛很大業(yè)績(jī)報(bào)酬除固定管理費(fèi)外，還收取20%業(yè)績(jī)報(bào)酬費(fèi)對(duì)基金經(jīng)理的激勵(lì)很大，追求絕對(duì)收益不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，只收取固定管理費(fèi)基本上基金經(jīng)理只拿固定工資，追求排名投資門檻一般至少為100萬，追加最低認(rèn)購資金至少為10萬或10萬的整數(shù)倍一般1000元（含）以上

定投也有100元起的監(jiān)管機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)、信托公司證監(jiān)會(huì)二、私募基金的運(yùn)行與管理在對(duì)基金經(jīng)理的壓力和個(gè)人激勵(lì)方面，一對(duì)多還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如私募姑且不論能力差別多大，這已經(jīng)在基金經(jīng)理的積極性方面導(dǎo)致重大差別流動(dòng)性方面一對(duì)多也不如私募私募基金與公募“一對(duì)多”專戶的區(qū)別

私募基金“一對(duì)多”專戶人數(shù)限制50人，機(jī)構(gòu)不限200人信披要求每月一次披露凈值，也有

每周公布者。每月一次公布凈值。要求在資產(chǎn)管理合同中約定向投資人報(bào)告相關(guān)信息的時(shí)間和方式流動(dòng)性一般每月開放申贖，部分每周開放最多一年開放一次申贖成立要求一般是3000萬5000萬才可成立實(shí)際管理人私募管理公司公募基金公司中的專戶投研團(tuán)隊(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)、信托公司證監(jiān)會(huì)對(duì)于私募公司：1、法律環(huán)境、稅收環(huán)境以及配套法規(guī)、措施等還不完善。2、社會(huì)認(rèn)知度不高。3、管理規(guī)模難以擴(kuò)大，對(duì)基金的穩(wěn)定性、交易手法都有一定限制，交易效率受到影響?，F(xiàn)行模式下的挑戰(zhàn)三、私募基金在目前市場(chǎng)中所遇到的挑戰(zhàn)對(duì)客戶：1、沒有公開宣傳消息，缺乏專業(yè)的有公信力的對(duì)接平臺(tái)。2、存在一定道德風(fēng)險(xiǎn)3、對(duì)于過往業(yè)績(jī)的不信任。4、缺乏合理可信的風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)督機(jī)構(gòu)。陽光化發(fā)展，擴(kuò)大曝光度公司組織形式與產(chǎn)品創(chuàng)新選擇最優(yōu)運(yùn)營(yíng)模式，減少稅收突破方向三、私募基金在目前市場(chǎng)中所遇到的挑戰(zhàn)第四部分：私募基金的發(fā)展新動(dòng)力終端銷售市場(chǎng)投顧信托、基金銀行公信力平臺(tái)、風(fēng)控、市場(chǎng)交易通道、銷售市場(chǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控、管理四、私募基金發(fā)展新動(dòng)力將各自的優(yōu)勢(shì)資源整合證券、期貨公司第五部分：現(xiàn)行法規(guī)下的機(jī)會(huì)五、現(xiàn)行法規(guī)下的機(jī)會(huì)期貨與金融衍生品的機(jī)遇1、我國屬于世界制造中心，正處于經(jīng)濟(jì)崛起階段，國際貿(mào)易量大，大宗商品和能源價(jià)格安全需要有一定規(guī)則。2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要衍生品為更多金融產(chǎn)品提供支持。3、我國集中性資本增多，外匯儲(chǔ)備，養(yǎng)老，保險(xiǎn)等需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。4、增強(qiáng)金融市場(chǎng)深度和廣度，發(fā)展國內(nèi)外金融衍生品的教訓(xùn)。五、現(xiàn)行法規(guī)下股指期貨的機(jī)會(huì)證券投資基金參與股指期貨規(guī)定投資策略除保本基金及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的特殊基金品種外，基金參與股指期貨交易，應(yīng)以套期保值為目的，并按套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行?；痤愋蛢H限股票型基金、混合型基金及保本基金操作及持倉買入合約價(jià)值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；賣出期貨合約價(jià)值不得超過基金持有的股票總市值的20%；成交金額不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%等。五、現(xiàn)行法規(guī)下的機(jī)會(huì)基金專戶參與期貨規(guī)定業(yè)務(wù)范圍2011年10月1日起實(shí)施的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，明確了基金專戶可參與商品期貨和股指期貨。2010年5月《特殊單位客戶同意開戶業(yè)務(wù)操作指引（暫行）》為特殊法人機(jī)構(gòu)參與國內(nèi)期貨市場(chǎng)的統(tǒng)一規(guī)則，為基金專戶參與期貨交易進(jìn)一步鋪平了道路。五、現(xiàn)行法規(guī)下的機(jī)會(huì)未來信托參與期貨業(yè)務(wù)今年5月，銀監(jiān)會(huì)召集10家信托公司商討修訂《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》兩大亮點(diǎn)：1、擴(kuò)大信托公司參與期貨市場(chǎng)的投資范圍