第四章技術(shù)經(jīng)濟評價方法A、教學課時：8+2（上機）B、教學目的與要求：對方案進行技術(shù)經(jīng)濟評價，首先要確定評價指標。本章要求掌握靜態(tài)評價指標如投資回收期、投資收益率和增量投資回收期，動態(tài)評價指標如凈現(xiàn)值、費用現(xiàn)值、凈年值、費用年值、凈現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期等的概念、計算及選擇方案的標準。在技術(shù)經(jīng)濟分析中，企業(yè)所面臨的經(jīng)常是多個投資方案的選擇問題。通過本章的學習，明確各個項目方案之間的關(guān)系，掌握互斥方案、獨立型方案與一般相關(guān)型方案的經(jīng)濟比較與選優(yōu)方法。C、本章教學重點：投資回收期投資收益率增量投資回收期凈現(xiàn)值費用現(xiàn)值凈年值費用年值凈現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期增量凈現(xiàn)值增量內(nèi)部收益率互斥方案評價方法獨立方案評價方法相關(guān)方案評價的互斥方案組合法和凈現(xiàn)值率排序法D、本章教學難點工程經(jīng)濟分析中用得較多的是方案的比較和選擇。多方案的比較和選擇是指對根據(jù)實際情況所提出的各個備選方案,通過選擇適當?shù)慕?jīng)濟評價方法和指標,對各個方案的經(jīng)濟效益進行比較,最終選擇出最佳投資方案。在投資決策過程中,企業(yè)所面臨的經(jīng)常是多個投資方案的選擇問題。與單方案經(jīng)濟評價相比,多方案的比選要復(fù)雜得多,由于不同的投資方案投資、收益、費用及方案的壽命期都不相同,使得我們在單方案分析中所得出的一些結(jié)論不能直接用于多方案的比較和選擇。多方案比選中不僅要考慮單方案的經(jīng)濟可行性,還要考慮項目群的整體最優(yōu)。另外,并不是任何方案之間都是絕對可以比較的。不同的方案產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量、產(chǎn)出的時間、費用的大小和壽命期都不相同,因此,在進行多方案的比選時,就需要有一定的前提條件和判別標準。同時，多方案的比較和選擇不僅涉及經(jīng)濟因素,而且還涉及技術(shù)因素以及項目內(nèi)外部環(huán)境等其他相關(guān)因素(如產(chǎn)品質(zhì)量、市場競爭、市場營銷等),只有對這些因素進行全面地、系統(tǒng)地調(diào)查、分析和研究,才能選出最佳方案,做出科學的投資決策。4.1技術(shù)經(jīng)濟評價基本原理4.1.1經(jīng)濟效果評價標準1．經(jīng)濟效果的概念經(jīng)濟效果就是指經(jīng)濟實踐活動中取得的符合社會需要的成果與社會勞動消耗的比較。所謂符合社會需要的有用成果（所得、產(chǎn)出或收益），是指人們在進行該項活動中，通過采取某一措施（或方案）后所得到的某種產(chǎn)品、成果或利潤，這些產(chǎn)品、成果是符合社會需要的、適用的，而不是不適用的物品；也可能是某種社會需要的滿足（如社會勞務(wù)等）。所謂勞動消耗（所費、投入），是指人們在進行該項活動時所占用和消耗的人、財、物或投入的自然資源等。2．經(jīng)濟效果的表示方法1）比率表示法；2）差額表示法；3）差額比率表示法3．經(jīng)濟效果評價指標所謂經(jīng)濟效果評價指標，是用于衡量經(jīng)濟效果大小的尺度。根據(jù)經(jīng)濟效果的概念，可把其中用于衡量有效成果（產(chǎn)出）的指標，稱為效果指標；用于衡量勞動消耗（投入）的指標，稱為耗費指標；用于衡量二者對比關(guān)系的指標，稱為經(jīng)濟效果指標。4.1.2技術(shù)經(jīng)濟可比性原理在任何技術(shù)方案的經(jīng)濟比較中，為了全面、正確地反映被比較方案的相對經(jīng)濟性，必須使各方案具有技術(shù)經(jīng)濟比較的基礎(chǔ)。也就是說，必須使它們具有一定的可比性。兩個以上技術(shù)方案進行經(jīng)濟效果比較，必須具備滿足需要可比、消耗費用可比、價格可比、時間可比。

4．2靜態(tài)評價指標4.2.1投資回收期所謂投資回收期（Paybackperiod），是指投資回收的期限，也就是用投資方案所產(chǎn)生的凈收益抵償全部投資所需的時間。對于投資者來講，投資回收期越短越好，從而減少投資的風險。投資回收期從工程項目開始投入之日算起，即包括建設(shè)期，單位通常用“年”表示。4.2.2投資收益率投資收益率就是項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。4.2.3增量投資回收期

投資回收期和投資收益率可以反映單一技術(shù)方案的絕對經(jīng)濟效果。但在考慮投資活動時卻往往需要對多個互斥方

案之間的相對經(jīng)濟效果進行比較，這樣就要采用增量投資回收期。

一般說來，在滿足相同需要的情況下，投資相對大的方案，其生產(chǎn)成本要相對低一些；投資小的方案其生產(chǎn)成本要相對高一些。增量投資是指兩個互斥方案所需投資的差額。增量投資回收期是指投資大的方案以每年所節(jié)約的生產(chǎn)成本額來補償（或回收）增量投資所需的時間。

4．3動態(tài)評價指標4.3.1凈現(xiàn)值與凈年值方案的凈現(xiàn)值（Netpresentvalue，NPV），是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（CI－CO）t，按照一定的折現(xiàn)率i0折現(xiàn)到期初時的現(xiàn)值之和。與凈現(xiàn)值指標相類似的還有一個評價指標是凈年值（NAV），它是通過資金等值計算，將項目的凈現(xiàn)值分攤到壽命期內(nèi)各年的等額年值。凈現(xiàn)值指標用于多個方案比較時，沒有考慮各方案投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效率。為了考察資金的利用效率，通常用凈現(xiàn)值指數(shù)（Indexofnetpresentvalue，NPVI）作為凈現(xiàn)值的輔助指標。凈現(xiàn)值指數(shù)是項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值KP之比，是一種效率型指標，其經(jīng)濟涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是：(1)計算較簡便，考慮了資金的時間價值；考慮了項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流入流出情況。凈現(xiàn)值法全面、科學。(2)計算結(jié)果穩(wěn)定；不會因現(xiàn)金流量的換算方法的不同而帶來任何差異。項目凈現(xiàn)值的求算只要能避免重復(fù)計算和漏算，那么，無論你采用總收入和總成本分別貼現(xiàn)之差，還是采用凈收益貼現(xiàn)，結(jié)果總是—樣的。凈現(xiàn)值法的缺陷是：(1)需要預(yù)先給定折現(xiàn)率，這給項目決策帶來了困難。因為若折現(xiàn)率定得略高，可行項目就可能被否定；反之，折現(xiàn)率定得過低，不合理的項目就可能被選中。由此可見，凈現(xiàn)值法的運用，折現(xiàn)率i0對方案的取舍影響很大，必須對折現(xiàn)率i0有較為客觀的令人滿意的估計。(2)凈現(xiàn)值指標用于多方案比較時，沒有考慮各方案投資額的大小，因而不能直接反映資金的利用效率，當方案間的初始投資額相差較大時，可能出現(xiàn)失誤。因為一個勉強合格的大型項目的正凈現(xiàn)值可以比一個很好的小型項目的正凈現(xiàn)值大得多，這樣決策時就有可能選擇大項目，造成失誤。⑶對于壽命期不同的技術(shù)方案，不宜直接使用凈現(xiàn)值(NPV)指標評價。4.3.2費用現(xiàn)值與費用年值在對多個方案比較選優(yōu)時，如果諸方案產(chǎn)出價值相同，或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價值形態(tài)計量（如環(huán)保、教育、保健、國防項目）時，可以通過對各方案費用現(xiàn)值（Presentvalueofcost，PC）或費用年值（Annualvalueofcost，AC）的比較進行選擇。費用現(xiàn)值，就是把不同方案計算期內(nèi)的各年年成本按基準收益率換算成基準年的現(xiàn)值和，再加上方案的總投資現(xiàn)值。費用現(xiàn)值越小，其方案經(jīng)濟效益越好。費用年值，就是按照資金等值計算公式把費用現(xiàn)值均勻分攤到計算期各年的等年值。因此，費用現(xiàn)值與費用年值的關(guān)系，就項目的評價結(jié)論而言，費用現(xiàn)值最小的方案即為費用年值最小的方案，二者是等效評價指標。二者除了指標含義不同外，使用各有所長。比如費用現(xiàn)值適用于多個方案壽命相同的情況比選，當各個方案壽命不等時比選，則可采用費用年值指標。4.3.3內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指標雖然簡單易行，但必須事先給定一個折現(xiàn)率，而且采用該法時只知其結(jié)論是否達到或超過基本要求的效率，并沒有求得項目實際達到的效率。內(nèi)部收益率法則不需要事先給定折現(xiàn)率，它求出的是項目實際能達到的投資效率（即內(nèi)部收益率）。因此，在所有的經(jīng)濟評價指標中，內(nèi)部收益率是最重要的評價指標之一。內(nèi)部收益率（Internalrateofreturn，IRR），簡單地說就是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率被普遍認為是項目投資的盈利率，反映了投資的使用效率，概念清晰明確。比起凈現(xiàn)值與凈年值來，各行各業(yè)的實際經(jīng)濟工作者更喜歡采用內(nèi)部收益率。4.3.4動態(tài)投資回收期為了克服靜態(tài)投資回收期未考慮資金時間價值的缺點，在投資項目評價中有時采用動態(tài)投資回收期。

4．4投資方案的選擇4.4.1投資方案之間的關(guān)系1．互斥關(guān)系互斥關(guān)系是指各個方案之間具有排它性，進行方案比選時，在多個備選方案中只能選擇一個投資方案，其余方案均必須放棄。一般來說，工程技術(shù)人員遇到的多為互斥型方案的選擇問題。2．獨立關(guān)系當一系列方案中某一方案的接受并不影響其他方案的接受時這些方案為獨立方案。獨立型備選方案的特點是諸方案之間沒有排它性。各個投資方案的現(xiàn)金流量是獨立的,其中某一方案的采用與否與自己的可行性有關(guān),而與其他方案是否采用沒有關(guān)系。相互獨立方案之間的效果具有可加性(即投資、經(jīng)營費用與投資收益之間具有可加性)。獨立型方案的選擇可能出現(xiàn)兩種情況:一種是企業(yè)可利用的資金足夠多,即通常所說的無資金限制條件；另一種是企業(yè)可利用的資金是有限制的。在不超出資金限額的條件下,選擇出最佳的方案組合。在這種條件下,獨立關(guān)系轉(zhuǎn)化為一定程度上的互斥關(guān)系,這樣就可以參照互斥型方案的比選方法選擇出最佳方案。一般情況下,企業(yè)高層決策人員遇到的多屬獨立型方案選擇的問題。3．相關(guān)關(guān)系相關(guān)關(guān)系是指在各個投資方案之間,其中某一方案的采用與否會對其他方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響,進而影響其他方案的采用或拒絕。處于相關(guān)關(guān)系中的方案叫做相關(guān)方案。在相關(guān)關(guān)系中,某些方案的接受是以另一些方案的接受作為前提條件,后者叫作前提方案,前者叫作從屬方案,評價方法也會有所不同。4.4.2互斥型方案的選擇1．壽命期相同的互斥型方案的比較與選擇壽命期相同的互斥型方案在時間上具有可比性，比選方法一般有現(xiàn)值法、差額內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值率法、最小費用法等。1）現(xiàn)值法分為單獨分析和增量分析兩種方法，增量分析是通過現(xiàn)金流量差額的評價來比選方案的。首先計算兩方案的現(xiàn)金流量之差，形成一個差額現(xiàn)金流量，計算差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，大于零則說明投資的增加是合算的,差額現(xiàn)金流量所形成的方案在經(jīng)濟上是可行的,這時,應(yīng)選擇投資大的方案,反之,如果投資增額凈現(xiàn)值小于零,則應(yīng)選擇投資小的方案。如果我們是對三個或三個以上的方案進行比選,也可用投資增額凈現(xiàn)值進行評選,方法是先將各參選方案按投資額由小到大排列,并增設(shè)一個基礎(chǔ)方案。當基礎(chǔ)方案可靠時,把基礎(chǔ)方案和投資額最小的方案比較,計算投資增額凈現(xiàn)值,若投資增額凈現(xiàn)值大于零,選擇技資大的方案作為下一步比較的基礎(chǔ)方案;若技資增額凈現(xiàn)值小于零,則選擇投資小的方案作為下一步比較的基礎(chǔ)方案,依此類推,直到比選完所有的方案,最后保留的方案即為最優(yōu)方案。這種按投資增額凈現(xiàn)值進行方案比較的方法稱為環(huán)比法。很容易證明,用現(xiàn)值法的單獨分析和增量分析比選方案會得出完全一致的結(jié)論。以上的方法同樣適用于凈現(xiàn)值的等效指標一一凈終值和凈年值。即計算投資增額凈終值和投資增額凈年值指標也會得出一致的結(jié)論。2）增量內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率指標是項目經(jīng)濟評價中經(jīng)常使用的指標之一,也是衡量項目綜合能力的重要指標。但