2022年黑龍江省雞西市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40％，經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數將變?yōu)椋ǎ?/p>

A.2．4B.3C.6D.8

2.以下營運資本籌集政策中，臨時性負債占全部資金來源比重最大的是（）。

A.配合型籌資政策

B.激進型籌資政策

C.穩(wěn)健型籌資政策

D.緊縮型籌資政策

3.下列有關信號傳遞原則錯誤的是（）。

A.信號傳遞原則是引導原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

4.下列各項中，不屬于編制彈性預算基本步驟的是（）。A.A.選擇業(yè)務量的計量單位

B.確定適用的業(yè)務量范圍

C.研究確定成本與業(yè)務量之間的數量關系

D.評價和考核成本控制業(yè)績

5.

第

9

題

某破產企業(yè)的債權人有9人，債權總額為3000萬元。其中有2位債權人的債權900萬元由破產企業(yè)的財產作擔保，債權人未聲明放棄優(yōu)先受償權。在討論和解協(xié)議時，如果全體債權人都出席了會議，下列情形可能通過決議的是（）。

A.有3位債權人同意，并且其所代表的債權額為l200萬元

B.有3位債權人同意，并且其所代表的債權額為l500萬元

C.有4位債權人同意，并且其所代表的債權額為l200萬元

D.有5位債權人同意，并且其所代表的債權額為l500萬元

6.業(yè)績評價有內部業(yè)績評價與企業(yè)業(yè)績評價之分，在下列各項考核指標中，不能用于內部業(yè)績評價的指標是（）

A.經濟增加值B.市場增加值C.投資報酬率D.剩余收益

7.

第

13

題

根據或有事項準則的規(guī)定，下列有關或有事項的表述中，正確的是（）。

A.由于擔保引起的或有事項隨著被擔保人債務的全部清償而消失

B.只有對本單位產生不利影響的事項，才能作為或有事項

C.或有負債與或有事項相聯(lián)系’有或有事項就有或有負債

D.對于或有事項既要確認或有負債也要確認或有資產

8.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．3元/股，該公司利潤和股利的增長率都是5%，β值為1．1。假如政府債券利率為3．5%，股票市場的風險附加率為5%，該公司的內在市盈率為（）。

A.9．76B.7．5C.6．67D.8．46

9.某只股票要求的收益率為15％，收益率的標準差為25％，與市場投資組合收益率的相關系數是0．2，市場投資組合要求的收益率是14％，市場組合的標準差是4％，假設處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險溢價為。

A.4％B.10％C.4．25％D.5％

10.甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率50%，負債利息率8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據這些資料計算出的財務杠桿系數為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

11.下列有關項目系統(tǒng)風險估計的可比公司法的表述中，正確的是()。

A.根據公司股東收益波動性估計的貝塔值不含財務杠桿

B.β是假設全部用權益資本融資的貝塔值，此時包含財務風險

C.根據可比企業(yè)的資本結構調整貝塔值的過程稱為“加載財務杠桿”

D.如果使用股權現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，股東要求的報酬率是適宜的折現(xiàn)率

12.某企業(yè)生產甲產品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預計甲產品第二季度生產量為()件。

A.800B.830C.820D.900

13.

第

13

題

某公司預計的權益報酬率為20%，留存收益率為40%。凈利潤和股利的增長率均為4%。該公司的B為2，國庫券利率為2%，市場平均股票收益率為8%，則該公司的內在市凈率為（）。

A.1.25B.1.2C.0.85D.1.4

14.乙公司2017年資產負債表中新增留存收益為700萬元，所計算的可持續(xù)增長率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購股票，且保持財務政策和經營效率不變，預計2018年的凈利潤可以達到3500萬元，則2018年的股利支付率為（）

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

15.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門是()。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

16.某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經營資產周轉次數為2.5，凈經營資產權益乘數為1.5，利潤留存率為0.6，可持續(xù)增長率為12.68%；2014年銷售增長率計劃達到25%，如果不打算從外部籌集權益資金也不回購股票，并保持2013年的財務政策和凈經營資產周轉次數，銷售凈利率應達到()。

A.12.68%B.13.33%C.8.89%D.無法確定

17.為了簡化股票的發(fā)行手續(xù)，降低發(fā)行成本，股票發(fā)行應采?。ǎ┓绞?。

A.溢價發(fā)行B.平價發(fā)行C.公開間接發(fā)行D.不公開直接發(fā)行

18.驅動權益凈利率的基本動力是（）。

A.銷售凈利率B.財務杠桿C.總資產周轉率D.總資產凈利率

19.

第

6

題

某公司2005年年初產權比率為80%，所有者權益為5000萬元；2005年年末所有者權益增長4%，產權比率下降4個百分點。假如該公司2005年實現(xiàn)凈利潤300萬元，則其2005年度的資產凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

20.下列成本計算方法中，產品成本計算不定期，一般也不存在完工產品與在產品之間費用分配問題的是（）

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

21.租賃存在的主要原因不包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

22.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權費（期權價格）為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益為（）元。

A.13B.6C.-5D.-2

23.乙企業(yè)需要編制直接材料預算，預計第四季度生產產品800件，材料定額單耗5千克，已知材料期初存量5000千克，預計期末存量為8500千克，材料單價為25元，假定材料采購貨款有50%在本季度內付清，另外30%在明年2月初付清，20%在明年二季度末付清，已知第三季度末無應付賬款，則乙企業(yè)預計資產負債表年末應付賬款應為（）萬元

A.93750B.187500C.56250D.37500

24.下列關于股利分配政策的說法中，錯誤的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價格

C.采用固定股利分配政策，當盈余較低時，容易導致公司資金短缺，增加公司風險

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心

25.某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設備，該設備于6年前購置，買價為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預計凈殘值為5000元；目前該設備可以20000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則出售該設備引起的現(xiàn)金流量為（）元

A.20000B.20750C.22250D.23000

26.按照證券的索償權不同，金融市場分為（）。

A.場內市場和場外市場B.一級市場和二級市場C.債務市場和股權市場D.貨幣市場和資本市場

27.其他條件不變的情況下，下列經濟業(yè)務可能導致總資產凈利率下降的是（）。

A.用銀行存款支付一筆銷售費用B.用銀行存款購入一臺設備C.將可轉換債券轉換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款

28.某投資方案，當折現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，折現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內含報酬率為（）。

A.15．88%B.16．12%C.17．88%D.18．14%

29.ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股發(fā)放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產負債率為（）。

A.30%B.33%C.40%D.44%

30.

第

1

題

下列關于風險的論述中正確的是（）。

A.風險越大要求的報酬率越高

B.風險是無法選擇和控制的

C.隨時間的延續(xù)，無險將不斷加大

D.有風險就會有損失，二者是相伴而生的

二、多選題(20題)31.在確定經濟訂貨量時,下列表述中正確的有()。A.A.經濟訂貨量是指通過合理的進貨批量和進貨時間,使存貨的總成本最低的采購批量

B.隨每次進貨批量的變動,訂貨成本和儲存成本呈反方向變化

C.儲存成本的高低與每次進貨批量成正比

D.訂貨成本的高低與每次進貨批量成反比

32.下列因素中，與固定股利增長的股票內在價值呈同方向變化的有（）A.股利增長率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報酬率D.β系數

33.公司基于不同的考慮會采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關注()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動性C.投資機會D.資本成本

34.

第

26

題

企業(yè)期末編制資產負債表時，下列各項應包括在“存貨”項目的是（）。

A.委托加工物資B.在途物資C.為在建工程購入的工程物資D.生產過程中的在產品

35.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數值將會變小的是（）。

A、靜態(tài)投資回收期

B、凈現(xiàn)值

C、內部收益率

D、獲利指數

36.對于國家發(fā)行的、可在市場流通的長期債券，除純粹利率外，以下哪些是影響其利率的主要因素（）

A.流動性風險溢價B.通貨膨脹溢價C.違約風險溢價D.期限風險溢價

37.

第36題

在其他條件確定的前提下，可轉換債券的轉換比率越高（）。

38.第

14

題

某公司擬于2008年初新建一生產車間用于某種新產品的開發(fā)，則與該投資項目有關的現(xiàn)金流量包括（）。

A.需增加的30萬元流動資金

B.需要使用公司原有的舊廠房放置開發(fā)產品所需的設備，該舊廠房出售可以獲得20萬元

C.2005年公司曾支付l5萬元的咨詢費請專家論證過此事

D.該產品的上市會導致另一種該公司類似產品的銷售收入每年減少60萬元

39.

第

18

題

以下關于變動成本法應用的表述中，正確的有（）。

A.各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設置

B.“生產成本”科目只記錄存貨的變動成本

C.“固定制造費用”科目有期初期末余額

D.“產成品”科目中不包括固定成本

40.在其他因素不變的情況下，下列關于影響期權價值因素的表述中，不正確的有()。

A.在期權價值大于0的情況下，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值下降

B.到期時間越長會使期權價值越大

C.無風險利率越高，看漲期權的價格越高，看跌期權的價格越低

D.看漲期權價值與預期紅利大小呈正方向變動，而看跌期權與預期紅利大小呈反方向變動

41.企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來

42.已知A公司在預算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應收賬款”核算，則（）。

A．10月份收到貨款38．5萬元

B．10月末的應收賬款為29．5萬元

C．10月末的應收賬款有22萬元在11月份收回

D．11月份的貨款有15萬元計入年末的應收賬款

43.有-筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流人100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關于其現(xiàn)值的計算表達式正確的有（）。

44.

第

27

題

對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有（）。

A.資金時間價值是一定量資金在不同時點上的價值量的差額

B.一般情況下，資金的時間價值應按復利方式來計算

C.資金的時間價值相當于沒有風險下的社會平均資金利潤率

D.不同時期的收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算

45.

第

36

題

企業(yè)在進行盈利能力分析時，分析的對象不應包括的內容是（）。

A.正常營業(yè)的損益

B.買賣證券的損益

C.會計準則和會計制度變更造成的累計損益

D.重大事故造成的損益

E.已經或將要停止的營業(yè)項目的損益

46.A債券票面年利率為10%，若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說法正確的是（）。

A.A債券的票面期間利率為5%

B.A債券的年有效折現(xiàn)率為10.25%

C.A債券的折現(xiàn)率的期間利率為5%

D.A債券的名義折現(xiàn)率為10%

47.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10％，下列說法中正確的有()。

A.有效年利率為10．25％B.報價利率為l0％C.計息期利率為5％D.計息期利率為5．125％

48.下列有關期權的說法中，不正確的有（）。

A.期權是不附帶義務的權利，沒有經濟價值

B.廣義的期權指的是財務合約

C.資產附帶的期權不會超過資產本身的價值

D.在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照現(xiàn)實的價格買賣一項資產的權利

49.甲企業(yè)總成本y是銷售額x的函數，二者的函數關系式y(tǒng)＝a＋bx，則下列表述正確的有（）

A.變動成本為bB.邊際貢獻率為（1－b）C.固定成本為aD.變動成本為a

50.與長期負債相比，短期負債的籌資特點有（）。

A.資本成本較低B.籌資風險較高C.資金的使用限制嚴D.籌資速度陜

三、3.判斷題(10題)51.如果存貨市場供應不充足，即使?jié)M足其他有關的基本假設條件，也不能利用經濟訂貨量基本模型。()

A.正確B.錯誤

52.某項會導致個別投資中心的投資報酬率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資報酬率提高；但某項會導致個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。()

A.正確B.錯誤

53.在無交易成本的有稅市場上，如果租賃雙方稅負相同時，“租金可直接扣除租賃”業(yè)務可實現(xiàn)零和博弈，但“租金不可直接扣除租賃”業(yè)務不能實現(xiàn)零和博弈。()

A.正確B.錯誤

54.行為傳遞信號原則是引導原則的一種運用，它的重要應用是“行業(yè)標準”概念和“自由跟莊”概念。()

A.正確B.錯誤

55.評估企業(yè)價值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。()

A.正確B.錯誤

56.在敏感分析圖中，與利潤線的夾角(均從銳角方面考察)越小的直線所代表的因素對利潤的敏感程度越小。()

A.正確B.錯誤

57.采用多角經營控制風險的惟一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。()

A.正確B.錯誤

58.減損型現(xiàn)金剩余表明資金未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現(xiàn)金短缺的主要問題是增長率低，而不是盈利能力差，簡單的加速很可能有害無益。()

A.正確B.錯誤

59.經營杠桿并不是經營風險的來源，而只是放大了經營風險。()

A.正確B.錯誤

60.管理費用多屬于固定成本，一般是以過去的實際開支為基礎，按照預算期的可預見變化來調整。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.要求：通過計算增加的信用成本后收益回答應召改變現(xiàn)行的信用條件?如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案?(一年按360天計算)

單位：萬元

62.夢想公司2007年的資產周轉率（按年末資產總額計算）為3次，銷售凈利率為l2%，年末權益乘數為l，2007年的收益留存率為l5%。

要求：

（1）計算2008年初夢想公司的權益資本成本、加權平均資本成本；

（2）計算2007年的可持續(xù)增長率；

（3）計算2008年的稅后經營利潤、投資資本回報率；

（4）如果預計2008年銷售增長率為8%，判斷公司處于財務戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；

（5）根據以上計算結果說明應該采取哪些財務戰(zhàn)略。

63.甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當年預計凈利潤為3500萬元，目前普通股為5000萬股，計劃發(fā)行新股2500萬股，發(fā)行日期為當年5月31日。

要求回答下列互不相關的問題：

(1)假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達到30，計算合理的新股發(fā)行價；

(2)假設經過資產評估機構評估，該公司擬募股資產的每股凈資產為5元，目前市場所能接受的溢價倍數為3．5倍。計算新股發(fā)行價格；

(3)假設注冊會計師經過分析認為，該公司未來5年每股產生的凈現(xiàn)金流量均為1．2元，以后可以按照2％的增長率長期穩(wěn)定增長，市場公允的折現(xiàn)率為8％，確定發(fā)行價格時對每股凈現(xiàn)值折讓20％，計算新股發(fā)行價格。

64.判斷目前的可轉換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。

65.甲公司擬投產一個新產品，預計投資需要1100萬元，每年現(xiàn)金流量為120萬元（稅后，可持續(xù)），項目的資本成本為10%（其中，無風險利率為6%）。

要求：

（1）計算立即進行該項目的凈現(xiàn)值；

（2）如果每年的現(xiàn)金流量120萬元是平均的預期，并不確定。如果新產品受顧客歡迎，預計現(xiàn)金流量為150萬元；如果不受歡迎，預計現(xiàn)金流量為96萬元。利用風險中性原理，計算上行項目價值和下行項目價值，現(xiàn)金流量上行時期權價值和現(xiàn)金流量下行時期權價值，上行報酬率和下行報酬率，上行概率；

（3）計算期權到期日價值和期權現(xiàn)值，并判斷是否應該立即進行該項目。

五、綜合題(2題)66.某投資人準備投資于A公司的股票，A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，2012年的有關數據如下：每股凈資產為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，該公司預計未來不增發(fā)股票，并且保持經營效率和財務政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場過去的有關信息如下：

要求：

(1)用定義公式確定A股票的B系數；

(2)該投資人是否應以當時市價購入A股票？

(3)如購入其預期投資收益率為多少？

67.甲公司2010年度的主要財務數據如下：

【要求】

（1）假設甲公司在今后可以維持2010年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份，也不回購股票。請依次回答下列問題：

a、2011年的預期銷售增長率是多少？需要補充多少外部融資？

b、今后的預期股利增長率是多少？

c、假設甲公司2010年末的股價是20元，股東預期的報酬率是多少？

（2）假設甲公司計劃銷售增長率為14%，如果不打算從外部籌集權益資金，請分別計算銷售凈利率、資產負債率、收益留存率、總資產周轉率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金？計算分析時假設除正在考察的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息。

（3）若預計2011年通貨膨脹率為10%，甲公司銷售量增長5%，并保持2010年的經營效率和財務政策，那么需要補充多少外部融資？其中股權資金多少？負債資金多少？

（4）若預計2011年甲公司權益乘數（按年末股東權益計算）提高到2.5，保持其他財務比率不變，不增發(fā)和回購股票，甲公司2011年可持續(xù)增長率為多少？銷售增長率為多少？

參考答案

1.C因為總杠桿系數=邊際貢獻+[邊際貢獻一（固定成本+利息）]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數=1.5×2=3，所以，原來的（固定成本+利息）=200，變化后的（固定成本+利息）=200+50=250，變化后的總杠桿系數=300+(300-250)==60

2.B

3.A

4.D編制彈性預算的基本步驟是：①選擇業(yè)務量的計量單位；②確定適用的業(yè)務量范圍；③逐項研究并確定各項成本和業(yè)務量之間的數量關系；④計算各項預算成本，并用一定的方式來表達。

5.D本題考核債權人會議的表決。通過和解協(xié)議屬于特別決議，首先由出席會議的有表決權的債權人過半數（本題7人有表決權）通過，并且其所代表的債權額，必須占無財產擔保債權總額的2/3以上（本題為3000-900-2100，2/3即1400萬元）。

6.B選項A不符合題意，經濟增加值指從稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經濟增加值及其改善值是全面評價經營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標；

選項B符合題意，市場增加值＝總市值－總資本，企業(yè)的內部單位無法確定總市值，所以不能計算市場增加值，也就不能用于內部業(yè)績評價；

選項C、D不符合題意，投資報酬率、剩余收益都是最常見的考核投資中心業(yè)績的指標。

綜上，本題應選B。

7.C由于被擔保人債務的全部清償，擔保人不再存在或有事項。

8.B股利支付率＝0．3/1＝30%，增長率＝5%，股權資本成本＝3．5%＋1．1×5%＝9%。該公司的內在市盈率＝股利支付率/(股權成本－增長率)＝30%/(9%－5%)＝7．5。

9.Aβ=0．2×25％／4％=1．25，由：Rf+1．25×(14％一Rf)=15％，得：Rf=10％，市場風險溢價=14％一10％=4％。

10.B解析：負債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)。

11.D根據公司股東收益波動性估計的貝塔值，指的是恥益，而卩權a是含財務杠桿的，所以，選項A的說法錯誤；全部用權益資本融資時，股東權益的風險與資產的風險相同，股東只承擔經營風險即資產的風險，所以，選項B的說法不正確；根據目標企業(yè)的資本結構調整貝塔值的過程稱為“加載財務杠桿”，所以，選項C的說法錯誤；計算凈現(xiàn)值的時候，要求折現(xiàn)率同現(xiàn)金流量對應，如果使用股權現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，股東要求的報酬率是適宜的折現(xiàn)率，所以，選項D的說法正確。

12.C第一季度期末產成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產成品存貨=1000×lO％=100(件)，則預計甲產品第二季度生產量=800+100-80=820(件)。

13.B

14.A由于2018年滿足可持續(xù)增長的條件，所以2018年的留存收益增長率＝2017年的可持續(xù)增長率＝12%，因此2018年的留存收益＝700×（1＋12%）＝784（萬元），2018年的股利支付率＝（凈利潤－留存收益）/凈利潤＝（3500－784）/3500＝77.6%。

綜上，本題應選A。

15.B標準成本中心，必須是所生產的產品穩(wěn)定而明確，并且已經知道單位產品所需要的投入量的責任中心，醫(yī)院根據接受檢查或放射治療的人數可建立標準成本中心。費用中心，對于那些產出不能用財務指標來衡量，或者投入和產出之間沒有密切關系的部門或單位。這些部門或單位包括財務、人事、勞資、計劃等行政管理部門，研究開發(fā)部門，銷售部門等，選項A、C、D為費用中心。

16.C由于2014年不增發(fā)新股和回購股票，所以，可持續(xù)增長率=股東權益增長率；由于保持2013年的財務政策，所以，凈經營資產權益乘數和利潤留存率不變，根據凈經營資產權益乘數不變可知，凈經營資產增長率=股東權益增長率；由于保持2013年的凈經營資產周轉次數，所以，凈經營資產增長率=銷售收入增長率。因此，可持續(xù)增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。

17.D股票發(fā)行方式有公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種。前者盡管發(fā)行范圍廣、對象多、變現(xiàn)性強、流通性好，但發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。采用不公開直接發(fā)行可避免公開間接發(fā)行的不足。

18.D【答案】D

【解析】總資產凈利率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由總資產凈利率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅動權益凈利率的基本動力是總資產凈利率。

19.B年初資產＝5000+5000×80%＝9000

年末負債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產=5000×（1+4%）+3952=9152

資產凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

20.C分批法的成本計算周期和生產周期一致，成本計算不定期?！耙话恪辈淮嬖谕旯ぎa品與在產品之間費用分配問題，這是因為在分批法下，批量小的時候是不會出現(xiàn)完工產品與在產品之間費用分配問題的，只有在大批量的時候才會出現(xiàn)。

綜上，本題應選C。

21.D租賃存在的原因主要有：①租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；②通過租賃降低交易成本；③通過租賃合同減少不確定性。

22.BB【解析】購進股票的到期日凈損益=15－20=-5（元），購進看跌期權到期日凈損益=(30-15)-2=13（元），購進看漲期權到期日凈損益=-2（元），購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益=-5+13-2=6（元）。

23.A預計第四季度材料采購量＝生產需用量＋期末存量－期初存量＝800×5＋8500－5000＝7500（千克）；

乙企業(yè)在采購當季支付50%，剩余的在明年支付，所以乙企業(yè)未支付的款項即為年末資產負債表的應付賬款＝7500×25×50%＝93750（萬元）。

綜上，本題應選A。

24.D【考點】股利分配政策

【解析】采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感;而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格。所以，選項D的說法不正確。

25.B設備按照稅法規(guī)定每年計提的折舊＝（50000－5000）/10＝4500（元），

目前設備已使用6年，則目前該設備的賬面價值＝50000－4500×6＝23000（元），

處置該設備是發(fā)生的凈損失＝23000－20000＝3000（元），

出售該設備引起的現(xiàn)金流量＝20000＋3000×25%＝20750（元）。

綜上，本題應選B。

項目處置時現(xiàn)金流量。

（1）墊支營運資本的收回（＋）

（2）處置或出售資產的變現(xiàn)價值（＋）

①提前變現(xiàn)（項目壽命期短于稅法規(guī)定折舊的年限）

②正常使用終結（項目壽命期等于稅法規(guī)定的折舊年限）

③延期使用（項目壽命期大于稅法規(guī)定的折舊年限）

（3）變現(xiàn)凈收益（或凈損失）影響所得稅

①變現(xiàn)價值大于賬面價值形成凈收益多繳所得稅視為現(xiàn)金流出（－）

②變現(xiàn)價值小于賬面價值形成凈損失少繳所得稅視為現(xiàn)金流入（＋）

26.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個市場所交易的證券期限、利率和風險不同，市場的功能也不同；按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場；金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行分為一級市場和二級市場；金融市場按照交易程序分為場內市場和場外市場。

27.A【答案】A

【解析】選項B是資產內部的此增彼減，不會影響資產總額和利潤額；選項C是負債與所有者權益之間的此增彼減，也不會影響資產總額和利潤額；選項D會使資產減少，但利潤不變，因而會提高總資產凈利率；只有選項A會使資產和利潤同時下降，則有可能使總資產凈利率下降(但不是絕對的)，即當原來的總資產凈利率小于100%時，選項A會使總資產凈利率下降；當原來的總資產凈利率為100%時，選項A不影響總資產凈利率；當原來的總資產凈利率大于100%時，選項A會使總資產凈利率上升。

28.C內含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。

29.C【答案】c

【解析】普通股數=500／(4—2)=250(萬股)；所有者權益=250×30=7500(萬元)；資產負債率=5000/(5000+7500)：5000/12500=40%。

30.A投資者冒風險投資．就要有風險報酬作補償，因此風險越高要求的報酬率就高。特定投資的風險具有客觀性，但你是否去冒風險及冒多大風險，是可以選擇的。風險是一定時期的風險，隨時間延續(xù)事件的不確定性縮小。風險既可以給投資人帶來預期損失，也可帶來預期的收益。

31.ABCD解析：按照存貨管理的目的,需要通過合理的進貨批量和進貨時間,使存貨的總成本最低,這個批量叫作經濟訂貨量,所以A選項是正確的。訂貨成本的計算公式為:訂貨成本=(存貨全年需量+每次進貨批量)B每次訂貨的變動成本。所以可見D選項為正確。儲存成本的計算公式為:儲存成本=(每次進貨批量+2)B單位存貨的年儲存成本,可見C選項為正確。C，D選項正確則可說明B選項正確。

32.AB固定股利增長率股票的內在價值＝最近一次發(fā)放的股利×（1＋股利增長率）/（投資的必要報酬率－股利增長率），由公式可以看出，最近一次發(fā)放的股利、股利增長率與股票內在價值同向變化，投資的必要報酬率（或資本成本率）與股票內在價值反向變化；因為β系數與投資的必要報酬率（或資本成本率）同向變化，所以β系數同股票內在價值反向變化。

綜上，本題應選AB。

33.CD剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,所以剩余股利政策更多關注的是投資機會(選項C)和資本成本(選項D)。

34.ABDC不滿足存貨定義，不屬于存貨內容

35.BD答案:BD

解析:靜態(tài)投資回收期不考慮時間價值，其指標大小也不受折現(xiàn)率高低的影響；內部收益率指標是方案本身的報酬率，其指標大小也不受折現(xiàn)率高低的影響。

36.BDr（市場利率）＝r*（純粹利率）＋IP（通貨膨脹溢價）＋DRP（違約風險溢價）＋LRP（流動性風險溢價）＋MRP（期限風險溢價）

選項A、C錯誤，對于國債來說，違約風險和流動性風險非常小，故DRP和LRP可以認為等于0，加之題干中已經排除了純粹利率的因素，故只用考慮該債券利率是否會受到通貨膨脹和存續(xù)期間市場利率上升的影響即可；

選項B正確，由于投資者在借出資金時通常會考慮預期通貨膨脹帶來的資金購買力下降，故該債券利率會受通貨膨脹率的影響；

選項D正確，又由于該國債為長期債券，故利率也會受到存續(xù)期內市場利率上升導致價格下跌帶來的期限風險的影響，所以期限風險溢價也是其利率的影響因素。

綜上，本題應選BD。

37.AD可轉換債券的轉換比率即為轉換的股票股數，轉換比率越高，對發(fā)行公司不利，對持有者有利，轉換價格與轉換比率互為倒數

38.ABD在確定投資方案的相關現(xiàn)金流量時，應遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。在進行這種判斷時，要注意以下四個問題：(1)區(qū)分相關成本和非相關成本。2005年曾支付的10萬元咨詢費已經發(fā)生，不管是否開發(fā)該新產品，它都已無法收回，與公司未來的現(xiàn)金流量無關，所以，選項C不是答案；(2)不要忽視機會成本。機會成本并不是一種支出或費用，而是失去的收益，選項B屬于該項目的機會成本；(3)要考慮投資方案對公司其他部門的影響，因此，選項D是答案；(4)要考慮對凈營運資

金的影響。所謂凈營運資金的需要，指增加的經營性流動資產與增加的經營性流動負債之間的差額，即增加的流動資金，所以選項A也是答案。

39.ABD采用變動成本法時，各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設置，即分別設置“變動制造費用”、“固定制造費用‘’、”變動銷售費用“、”固定銷售費用“、”變動管理費用“、”固定管理費用“等。與此同時，”生產成本“和”產成品“科目也要相應變化，即它們只記錄存貨的變動成本，而不包括固定成本。變動成本法下，固定制造費用作為期間費用處理，在發(fā)生的當期轉為費用，列入利潤，因此”固定制造費用“科目沒有期初期末余額。

40.BD對于美式期權來說，較長的到期時間能增加期權的價值，對于歐式期權來說，較長的到期時間不一定能增加期權的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權價值與預期紅利大小呈正向變動，而看漲期權與預期紅利大小呈反向變動，所以選項D的說法不正確。

41.BCD企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在四個方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價值來源于要素的結合方式；③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值；④整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。

42.ABCD10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5（萬元），10月末的應收賬款為30×15%+50×(1-50%)=29.5（萬元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22（萬元）；11月份的貨款有100×15%=15（萬元）計入年末的應收賬款。

43.ACD本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據“遞延年金現(xiàn)值-各項流入的復利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P／F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10%，4)”表示的是第5年初的100的復利現(xiàn)值，“100>((P／F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復利現(xiàn)值。本題中的遞延期應該是1，所以，選項8的表達式不正確，正確表達式應該是100×[(P／A，10%，5)-(P／A，10%，1)]。

選項C、D是把這4筆現(xiàn)金流人當作預付年金考慮的，100×[(P／A，10%，3)+1]表示的是預付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確。100×[(F／A，10%，5)-1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應該再復利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確。

44.ABD資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

45.BCDE本題的主要考核點是盈利能力分析的范疇。企業(yè)在進行盈利能力分析時，盈利能力僅涉及正常的經營狀況，不包括非正常的經營狀況。買賣證券的損益．會計準則和會計制度變更造成的累計損益．重大事故造成的損益．已經或將要停止的營業(yè)項目的損益均屬非正常經營狀況產生的損益。

46.ABCD

47.ABC對于一年內付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，選項A、B的說法正確；由于計息期利率一報價利率／一年內付息的次數，所以，本題中計息期利率=10％／2=5％，即選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

48.ABCD期權是不附帶義務的權利，它是有經濟價值的；廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權；有時一一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值；在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照預先約定的價格買賣一項資產的權利。

49.BC在成本方程式中，a為固定成本，b為變動成本率。則（1－b）即為邊際貢獻率。

綜上，本題應選BC。

本題題干明確指出X為銷售額，而不是銷售量。如果將題干中的銷售額改為銷售量，則本題就應該選AC。

50.ABD長期借款的利息率通常高于短期借款，

A選項說法正確。對公司而言，短期負債期限短，還本付息壓力大，因此風險較高，B選項說法正確。對投資者而言，長期負債的風險比較大，投資者一般也會對企業(yè)有很多限制條款，比如不能過度舉債等，而短期負債的使用限制則相對寬松，C選項說法錯誤。短期負債相比長期負債而言，跟容易取得因此籌資速度更快，D選項說法正確。

51.A解析：存貨市場供應充足是建立存貨經濟批量基本模型的前提條件之一。

52.A解析：若僅以投資報酬率作為評價投資中心業(yè)績的指標，可能造成投資中心的近期目標與整個企業(yè)的長遠目標的背離，而剩余收益指標避免了投資中心的狹隘本位傾向，可以保持各投資中心獲利目標與公司總的獲利目標達成一致。

53.B解析：租賃的稅務性質會影響租賃雙方的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，在無交易成本的有稅市場上，如果租賃雙方稅負相同時，無論“租金可直接扣除租賃”還是“租金不可直接扣除租賃”業(yè)務均可實現(xiàn)零和博弈。

54.B解析：引導原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則是行為傳遞信號原則的一種運用，其重要的應用是行業(yè)標準、自由跟莊概念。

55.A解析：本題的主要考核點是企業(yè)價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股盈利

由上式可知，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。如果目標企業(yè)的β顯著大于1，即目標企業(yè)的市場風險大于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業(yè)股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業(yè)的評估價值進一步放大；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業(yè)的評估價值進一步縮小。如果目標企業(yè)的β顯著小于1，即目標企業(yè)的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標企業(yè)股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業(yè)的評估價值低估；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業(yè)的評估價值高估。

56.B解析：在敏感分析圖中，與利潤線的夾角(均從銳角方面考察)越小的直線所代表的因素對利潤的敏感程度越高。

57.B解析：多經營幾種商品，它們的景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補充，減少風險。從統(tǒng)計學上可以證明，幾種商品的利潤率和風險是獨立的或是不完全相關的。在這種情況下，企業(yè)總利潤率的風險能夠因多種經營而減少。因此，經營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關，就可分散經營風險。

58.B解析：減損型現(xiàn)金剩余表明資金未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現(xiàn)金短缺的主要問題足盈利能力差，而不是增長率低，簡單的加速很可能有害無益。

59.A解析：經營風險是由于生產經營的不確定性引起的，所以經營杠桿并不是經營風險的來源；但是當存在固定生產經營成本時，會有經營杠桿作用，導致銷量較小變動引致EBIT較大的變動。

60.A

61.

62.(1)權益資本成本=4%+2×6%=l6%

稅后債務資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

加權平均資本成本=3000/6000×4.5%+(6000-3000)/6000x16%=l0.25%

(2)可持續(xù)增長率=r驀警菇妻髦黼=5.71%

(3)稅后經營利潤=400+60×(1-25%)=445(萬元)

投資資本回報率=445/6000×l00%=7.42%

(4)由于投資資本回報率(7.42%)低于資本成本(10.25%)，銷售增長率(8%)高于可持續(xù)增長率(5.71%)，所以，處于財務戰(zhàn)略矩陣的第四象限，屬于減損型現(xiàn)金短缺。

(5)如果盈力能力低是公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉價值減損局面，則可以選擇對業(yè)務進行徹底重組；否則，應該選擇出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，則應盡快出售以減少損失

63.(1)每股收益

=3500／[5000+2500><(12—5)／12]=0．54(元)股票發(fā)行價=0．54×30—16．2(元)

(2)股票發(fā)行價=5×3．5=17．5(元)

(3)每股凈現(xiàn)值

=1．2×(P／A，8％，5)+1．2×(1+2％)／(8％一2％)×(p／F，8％，5)

=1．2×3．9927+20．4×0．6806=18．68(元)

股票發(fā)行價=18．68×(1—20％)=14．94(元)

64.0它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。目前的方案,對于投資人缺乏吸引力,不可行,需要修改。1000=1000×i×(P／A,7％,9)+1163．50×(P／F,7％,9)1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％票面利率至少調整為5．64％,才會對投資人有吸引力。

65.【正確答案】：（1）立即進行該項目的凈現(xiàn)值＝120/10%－1100＝100（萬元）

（2）上行項目價值＝150/10%＝1500（萬元）

下行項目價值＝