安然事件剖析一、安然事件背景二、舞弊手法透視三、安然事件警示1、安然公司簡(jiǎn)介成立-1930年，總部-美國(guó)休斯敦。主營(yíng)-天然氣、電力-----“安然在線”、期貨地位-《財(cái)富》500強(qiáng)位居第七，股票-藍(lán)籌股2、安然神話的幻滅。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一覽表（單位：億美元）

財(cái)務(wù)狀況一覽表（單位：億美元）

序幕2001年10月31日-（ＳＥＣ）介入調(diào)查

2001年11月８日-(8-K)報(bào)告，財(cái)務(wù)舞弊丑聞曝光前后的安然公司股價(jià)走勢(shì)2001年11月30日，股價(jià)跌至0.26美元，市值

（800億元美元-２億美元）2002年１月１５日-股票被摘牌-柜臺(tái)交易(90.75-0.07)，股東提起集體訴訟2002年12月２日-申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，破產(chǎn)清單-資產(chǎn)達(dá)498億美元的破產(chǎn)企業(yè)。二、舞弊手法透視（一）通過(guò)SPE高估利潤(rùn)，隱瞞負(fù)債（二）利用出售回購(gòu)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，操縱利潤(rùn)(三)策劃不具經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的對(duì)沖交易，掩蓋投資損失（四）空掛應(yīng)收票據(jù)，虛增資產(chǎn)和股東權(quán)益SPE的概念：為了實(shí)現(xiàn)某一特定目的而臨時(shí)設(shè)立的從事某項(xiàng)交易或一系列交易的實(shí)體。

舞弊手法透視1、通過(guò)SPE高估利潤(rùn)，隱瞞負(fù)債

安然將本應(yīng)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的3個(gè)SPE排除在合并財(cái)務(wù)報(bào)表編制范圍之外JEDIChewcoLJM1導(dǎo)致1997年至2000年期間高估了4.99億美元的利潤(rùn)低估了數(shù)十億美元的負(fù)債以不符合“重要性”原則為由，未采納安達(dá)信的審計(jì)調(diào)整建議導(dǎo)致1997年至2000年期間高估了凈利潤(rùn)0.92億美元表2-1安然公司重新合并3個(gè)SPE的財(cái)務(wù)影響單位：億美元

JEDI和CHEWCO問(wèn)題圖2-4安然公司與Chewco公司的交易流程安然公司JEDICHEWCOCaLPERS巴克萊銀河庫(kù)柏及其控制的SPE提供擔(dān)保借款1140萬(wàn)美元投資1150萬(wàn)美元預(yù)付1.32億美元50%支付3.83億美元轉(zhuǎn)讓股份貸款2.4億美元2.利用出售回購(gòu)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，操縱利潤(rùn)安然公司通過(guò)與LJM開(kāi)曼有限合伙公司（簡(jiǎn)稱ＬＪＭ１）和共同投資有限合伙公司（簡(jiǎn)稱ＬＪＭ２）的密切關(guān)系，以出售回購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，蓄意操縱利潤(rùn)。安然與ＬＪＭ發(fā)生了２４筆交易交易價(jià)格嚴(yán)重偏離公允價(jià)值時(shí)間集中在編制年度和季度財(cái)務(wù)報(bào)表之前在財(cái)務(wù)報(bào)表編制后，已出售的大部分資產(chǎn)又由安然或其控制的ＳＰＥ以更高的價(jià)格回贖使得安然公司稅前利潤(rùn)增加了５．７８億美元圖２－５安然公司與ＬＪＭ１公司的交易流程ＬＪＭ有限公司（法斯托為唯一投資者）LJM有限合伙公司ERNB公司（獨(dú)立第三方）Ｃａｍｐｓｉｅ公司（獨(dú)立第三方）LJM開(kāi)曼有限合伙公司(ＬＪＭ１)安然公司ＬＪＭ互換公司ＬＪＭ互換子公司（有限合伙）法斯托撥付１６０萬(wàn)股安然股票和３７５萬(wàn)美元現(xiàn)金一般合伙人簽定向安然公司購(gòu)買ＰＨＹＴＨＭＳ

股票的遠(yuǎn)期合約一般合伙人有限合伙人一般合伙人投資７５０萬(wàn)美元投資７５０萬(wàn)美元投資１００萬(wàn)美元應(yīng)付票據(jù)６４００萬(wàn)美元

出售３４０萬(wàn)股安然股票法斯托先生為唯一董事３．策劃不具經(jīng)濟(jì)實(shí)體的對(duì)沖交易，掩蓋投資損失安然公司不僅從事電力和天然氣的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)，而且大量投資于股票和期權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)金融工具。２０００年末，安然持有高風(fēng)險(xiǎn)投資達(dá)９０億美元。安然為其高風(fēng)險(xiǎn)的交易類證券所作的避險(xiǎn)安排，選擇的基礎(chǔ)上是不具有經(jīng)濟(jì)實(shí)體的會(huì)計(jì)對(duì)沖交易，主要是為了避免利潤(rùn)表產(chǎn)生大幅波動(dòng)。圖２－６安然公司與贏爪公司的交易流程根據(jù)這種避險(xiǎn)設(shè)計(jì)，安然與這四家猛獸類SPE簽定對(duì)沖交易合約。安然公司鷂鷹公司鷹爪公司（SPE）LJM2100%擁有以4100萬(wàn)美元溢價(jià)買鷹爪公司的股票賣出期權(quán)以股票交割履行賣出期權(quán)衍生交易4億美元應(yīng)付本票3000萬(wàn)美元鷹爪公司權(quán)益5.37億美元安然股票鷹爪公司權(quán)益

5000萬(wàn)美元本票和1000萬(wàn)美元