16/10/2916/11/2916/12/2916/10/2916/11/2916/12/29證券研究報告·行業(yè)動態(tài)如何看待共享單車狂歡背后1、共享單車的狂歡與硝煙就在我們?nèi)詫蚕韱诬嚨纳虡I(yè)模式持續(xù)探討、質(zhì)疑的時候，共享單車的發(fā)展似乎完全沒有受到質(zhì)疑聲的阻礙，仍在高歌猛進(jìn)地發(fā)展之中。2月21日摩拜宣布再次獲得D輪后的新融資，新引入新加坡淡馬錫的投資、高瓴資本再次追加投資。自2017年1月初至今，摩拜單車?yán)塾嬋谫Y額已超過3億美元。另一方面單車另一大巨頭——OFO單車也開啟了和中國電信的合作，利用NB-IoT（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）模塊進(jìn)行數(shù)據(jù)的傳輸。最新消息稱，BlueGoGo單車也在2017年一月獲得了4億元的投資。共享單車的市場絕不止以上幾個玩家，競爭也硝煙四起。OFO單車提出不通過人力發(fā)電，通過NB-IoT模塊節(jié)省電能明顯是對摩拜單車的針對性宣傳，近日這種宣傳也因多種原因受到質(zhì)疑。而BlueGoGo等新的共享共享單車品牌也在快速布局中。BlueGoGo3個月在5座運(yùn)營城市實(shí)現(xiàn)15萬量車的投放，累計用戶數(shù)量253萬，日均開鎖83萬次，最高日開鎖117萬次。2、共享單車為何能在2016年落地？共享單車的服務(wù)過程是：1、在城市中散布單車；2、共享單車通過通信模塊和定位模塊發(fā)送至軟件后臺；3、用戶通過手機(jī)掃碼方式支付解鎖單車；4、用戶使用單車；5、用戶使用結(jié)束隨意停放單車?？此坪唵蔚倪^程確是眾多因素的集合。用戶習(xí)慣方面。2015~2016年，二維碼在移動互聯(lián)網(wǎng)時代成為重要的網(wǎng)站入口，而移動支付伴隨著微信、支付寶、滴滴打車等APP的推廣成為了公眾信賴的支付方式?！?016年移動支付用戶調(diào)研報告》顯示，受訪者中有22.8%的用戶每天使用移動支付，一周使用2-3次的用戶占比為26.7%，每周使用1的占比10.3%，三者合計為59.8%。半個月使用一次移動支付的用戶占比為13.0%，一個月使用一次移動支付的用戶占比14.2%，有12.9%的用戶不常使用移動支付。用戶對移動支付的接受程度越來越技術(shù)方面。摩拜單車采用了3G芯片進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)連接，而OFO即將采用NB-IoT芯片進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)連接。近年來不斷升級的無線網(wǎng)絡(luò)成為共享單車的生存土壤。資本方面。經(jīng)過了移動互聯(lián)網(wǎng)一級市場的瘋狂，2016年純粹的軟件APP已經(jīng)因?yàn)橥袋c(diǎn)不足已經(jīng)難以吸引投資人的眼球，搭配硬件或更多利用新技術(shù)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成為更加受資本歡迎的標(biāo)的。武超則wuchaoze業(yè)證書編號：S1440513090003于海寧yuhaining業(yè)證書編號：S1440513090013發(fā)布日期：2017年2月28日市場表現(xiàn)40%35%30%25%20%相關(guān)研究報告通信行業(yè)：移動流量持續(xù)增長關(guān)注1通信通信2017年最新估值-11資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部3、共享單車經(jīng)營模式絕不僅僅1元錢那么簡單共享單車目前的收費(fèi)普遍在1元錢以下，但是其經(jīng)營模式將遠(yuǎn)不止1元錢這么簡單。共享單車是地鐵、公交車等公共出行方式的延伸，是出租車、專車等方式的有力補(bǔ)充，它解決了公眾出行的最后一公里問題。2015年，公交系統(tǒng)運(yùn)營車輛為50.29萬，線路超過4.89萬條，而這些市場都是共享單車未來可期待的市場空間。大量用戶的騎行時段、時長、地點(diǎn)等數(shù)據(jù)擁有重要意義。1、對于政府的意義。公交車站站址、時間優(yōu)化。根據(jù)大量用戶的騎行時間、騎行地點(diǎn)可以對公交車資源進(jìn)行優(yōu)化，提升效率。在美國、歐盟等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，公交車的運(yùn)行時間大都經(jīng)過嚴(yán)格的優(yōu)化，以至于用戶搭乘公交車會對乘車時間進(jìn)行考量。我國公交車的排車仍然比較粗放，很多僅涉及忙時和閑時兩種模式。另一方面，公交車站址一般只由距離確定，部分考慮人流因素。未來，根據(jù)共享單車數(shù)據(jù)，依靠公交車的最后一公里可以對公交系統(tǒng)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化。另外，圍繞共享單車停放進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為公交之外更廣義的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)話題。如共享單車停車高發(fā)區(qū)附近的停車場、充電樁、公共廁所等設(shè)施的建設(shè)，將提高城市的運(yùn)行效率和舒適度。2、對于商戶的意義。共享單車對于商戶的意義分為線上線下兩部分。線上部分，APP本身就是一個廣告投放的天然載體。線下部分，車體上大量的空間的廣告投放存在潛力。而在停車高發(fā)地區(qū)有針對性地投放廣告甚至建立零售店等實(shí)體站點(diǎn)成為更高效的資源安排方式。4、共享單車——物聯(lián)網(wǎng)時代的開場戲2017注定是物聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的一年。我們可以直觀地感受到物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的變化：從技術(shù)層面來看：·1、終端方面：年初的CES消費(fèi)電子展上，智能車和智能家居成為通信新終端?！?、網(wǎng)絡(luò)方面：NB-IoT（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）全面加速落地，5G運(yùn)營商規(guī)劃逐步清晰。2通信通信·3、云計算方面：大數(shù)據(jù)、人工智能加速成熟，云服務(wù)全面落地。另外從產(chǎn)業(yè)參與者來看：運(yùn)營商方面，中國電信正式發(fā)布“中國電信NB-IoT企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（V1.0）?,啟動了7省12市外場試驗(yàn)，預(yù)計今年3月末完成網(wǎng)絡(luò)側(cè)測試，6月末全網(wǎng)覆，啟動基于LTE800MHz網(wǎng)絡(luò)的NB-IoT試商用。于鷹潭投入資金5000多萬開通297個NB-IoT基站，本月還望建成121個NB-IoT基站。中國移動在鷹潭部署了900MHz全域NB-IoT網(wǎng)絡(luò)，開通超過130個基站。中國聯(lián)通計劃在超過5個城市啟動基于900MHz、1800MHz的NB-IoT外場規(guī)模組網(wǎng)試驗(yàn)及業(yè)務(wù)示范。GSA最新報告稱全球范圍內(nèi)全球已經(jīng)有21個運(yùn)營商承諾部署NB-IoT網(wǎng)絡(luò)。沃達(dá)豐在西班牙推出了其首個NB-IoT商用網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)是連接西班牙的1億多用戶。沃達(dá)豐最初將在西班牙的瓦倫西亞和馬德里推出LPWAN，到第一季度末支持NB-IoT的移動基站將增加到1000余個，每個基站可接入10萬部終端，屆時巴塞羅那等城市也將被覆蓋。德國電信近日宣布，已經(jīng)在德國“激活”了全球首個完全標(biāo)準(zhǔn)化的NB-IoT應(yīng)用方面，除了之前廣泛宣傳的停車、抄表等落地方式，中興通訊近期基于NB-IoT推出了水質(zhì)監(jiān)測方案。諾基亞利用其無線接入網(wǎng)及云化分組核心解決方案，采用Telit提供的IoT技術(shù)為沃達(dá)豐“開放實(shí)驗(yàn)室”部署全集成NB-IoT系統(tǒng)。華為在澳大利亞成立了NB-IoT實(shí)驗(yàn)室，同時與西班牙電信以及Kamstrup在拉美地區(qū)進(jìn)行首次NB-IoT測試。ARM收購Mistbase與NextG-Com。Mistbase提供的是完整的NB-IoT物理層實(shí)現(xiàn)解決方案；NextG-Com則可以為NB-IoT提供完整的2、3層軟件棧。ARM將會把這兩家技術(shù)集成進(jìn)自己的解決方案中，形成ARM第一款從天線到軟件第三層全集成的NB-IoT無線Modem。另外，是德科技發(fā)布了NB-IoT測試測量方案，補(bǔ)充了后端測試環(huán)節(jié)。除了NB-IoT，其他物聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)技術(shù)也在快速落地中。eMTC快速布局。中國聯(lián)通北京亦莊現(xiàn)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了eMTC現(xiàn)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸。中國移動在MWC中也將進(jìn)行eMTCLoRa規(guī)?；渴鹇涞卦诩?。鵬博士、Semtech發(fā)起了中國LoRa物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營聯(lián)盟，我國將成為全球最大規(guī)模的LoRa商用市場，未來鵬博士將為LoRa提供200個垂直應(yīng)用場景。Sigfox將從2016年的30個國家延伸至45個國家，2017年進(jìn)入中國和印度。2017MWC，物聯(lián)網(wǎng)又一次成為關(guān)注焦點(diǎn)之一。所以，共享單車剛剛是這次物聯(lián)網(wǎng)大戲的開場。此次物聯(lián)網(wǎng)的落地相比之前以RFID、WIFI等連接方式為主的物聯(lián)網(wǎng)時代更具規(guī)模性和廣泛性。其實(shí)，共享單車這類新的物聯(lián)網(wǎng)終端也反過來對網(wǎng)絡(luò)和后端產(chǎn)生了推動，端和管逐步相互促進(jìn)。5、新時代的物聯(lián)網(wǎng)投資將呈現(xiàn)新思路從這一輪共享單車的混戰(zhàn)來看，我們尚不能確定誰將會是最后的佼佼者，但上游信息基礎(chǔ)設(shè)施將迎來相對確定的需求及投資機(jī)會，如云計算、物聯(lián)網(wǎng)（NB-IoT）、定位技術(shù)等都將更好地支撐下游應(yīng)用成熟落地。從訂通信通信3單和業(yè)績來講，這些領(lǐng)域也有可能更快落地。這一輪新的物聯(lián)網(wǎng)時代的投資同之前的投資相比，由于從連接層時面向更廣域連結(jié)的物理網(wǎng)相關(guān)元素成為了投資關(guān)鍵。相關(guān)投資重點(diǎn)包括：物聯(lián)網(wǎng)平臺。物聯(lián)網(wǎng)平臺的投資重點(diǎn)在于用戶規(guī)模，擁有大量用戶的運(yùn)營商成為最重要的投資標(biāo)的。另外，定位模塊。大范圍物聯(lián)網(wǎng)終端中定位模塊是不可或缺的。雖然NB-IoT未來將集成定位功能，但其精度在百米范圍，難以支持良好的用戶體驗(yàn)。GPS和北斗仍是最優(yōu)的定位模塊選擇。相關(guān)標(biāo)的包括【高新興】、【海格天線模塊。物聯(lián)網(wǎng)終端不論連接方式如何選擇，天線和射頻模塊成為必須。相關(guān)標(biāo)的包括【信維通信】、【碩通信通信4武超則：通信行業(yè)首席分析師，TMT行業(yè)組長。專注于移動互聯(lián)網(wǎng)、在線教育、云計算等通信服務(wù)領(lǐng)域研究。2013-2016年《新財富》連續(xù)四年最佳分析師通信行業(yè)第一名。2014年~2016年《水晶球》最佳分析師通信行業(yè)第一名、wind最佳分析第一名；2015年《金牛獎》最佳分析師通信行業(yè)第一名。北斗導(dǎo)航與位置服務(wù)、國防信息化、移動支付、國企改革等研究。2013-2016年四屆《新財富》最佳分析師通信行業(yè)第一名團(tuán)隊核心成員。閆慧辰y(tǒng)anhuichen@pengyanping@jiangdongya@張hangbo黃uangwei@c李祉izhiyao@csc.c朱huyan@csc.c李ijing@趙haoqian@csc黃uangshan@csc任師enshihui@cs王angjianyf@csc.劉iukaizgs@csc陳詩hensh鄧engxin@csc黃方uangfangchan@csc戴悅aiyuefang李ilan@c吉ijia@朱huli@c楊angjingzgs@c談祺anqiyang@cs胡uqi券商私募銷售經(jīng)理任enwei@cs通信通信5以上證指數(shù)或者深證綜指的漲跌幅為基準(zhǔn)。買入：未