1、第四章 項目融資的程序,2020/7/27,重點掌握內(nèi)容,項目融資的各個階段劃分 項目融資的各個階段主要工作,4.1 項目融資的五個階段,項目的提出與構思 項目決策分析 項目融資決策分析 項目融資談判和合同簽署 項目融資的實施,4.2 項目的提出與構思階段,需求的產(chǎn)生需求是項目產(chǎn)生的基本前提。項目來源于各種需求和有待解決問題，人民生活、社會發(fā)展和國防建設的各種需要，通常通過項目來滿足； 項目產(chǎn)生于社會生產(chǎn)、分配、消費和流通的不斷循環(huán)當中。 科學研究是項目的重要來源，由科學研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的項目常常使國民經(jīng)濟結構發(fā)生重大變化。,需求的識別,需求的識別是一個過程，始于需求、問題或機會的產(chǎn)生，終于需求建

2、議書的發(fā)布。 從需求的產(chǎn)生到最終產(chǎn)品或服務的確定，需要收集資料，進行調研，并分析實際情況和一系列的約束條件； 應根據(jù)實際情況，明確目標和想法，形成一份比較完整和詳細的需求建議書。,需求建議書,項目工作陳述 項目的目標 項目目標的規(guī)定 客戶供應 客戶的付款方式 項目的進度計劃 對交付物的評價標準 有關承約商投標的事項 投標方案的評審工作 承約商的申請書內(nèi)容 承約商的申請書評價標準,項目的識別 是面對客戶已識別的需求，承約商從備選的項目方案中選出一種可能的項目方案來滿足這種需求。 項目的構思 又稱為項目的創(chuàng)意，是指承約商為了滿足客戶識別了的需求，在需求建議書約定的條件和具體情況下為實現(xiàn)客戶的目標而

3、進行的設想 。,進行項目構思時需要考慮以下問題：,項目投資背景及意義； 項目投資方向和目標； 項目投資的功能和價值； 項目的市場前景及開發(fā)的潛力； 項目建設環(huán)境和輔助配套條件； 項目成本及資源約束； 項目所涉及的技術和工藝； 項目資金的籌措及調配計劃； 項目運營后預期的經(jīng)濟效益； 項目運營后社會、經(jīng)濟、環(huán)境的整體效益； 項目投資的風險及化解方法； 項目的實施及管理。,在可供選擇的方案中，選擇最佳方案來滿足客戶的需求。在評選方案時要考慮： 分析項目方案是否符合社會發(fā)展趨勢或社會潮流 項目需要多長時間完成 方案需要的人力、物力和財力 項目在技術上的可行性 項目方案在經(jīng)濟上是否合理,項目方案的確定,

4、4.3 項目的決策分析階段,項目的可行性分析 通過對項目的主要技術經(jīng)濟要素的分析，對項目作出綜合性的技術評價和經(jīng)濟效益評價，獲得項目凈現(xiàn)值、投資收益率、內(nèi)部收益率、投資回收期等具體反映項目經(jīng)濟效益的指標，為項目投資決策提供重要的依據(jù)。,項目可行性研究的主要內(nèi)容,外部投資環(huán)境分析，包括：政策性環(huán)境、金融性環(huán)境、工業(yè)性環(huán)境； 項目生產(chǎn)要素分析，包括：技術要素、原材料供應、項目市場、項目管理等； 投資收益分析，包括：項目投資成本、經(jīng)營性收益分析、資本性收益分析。,1.總論 2.市場需求預測與擬建規(guī)模 3.資源、原材料、燃料、動力及公用設施條件 4.項目建設條件和項目位置選擇 5.項目設計方案 6.環(huán)

5、境保護與勞動安全 7.生產(chǎn)組織管理、機構設置、勞動定員、職工培訓 8.項目的施工計劃和進度要求 9.投資估算和資金籌措 10.效益分析 11.綜合評價與結論、建議,可行性研究報告的包括主要內(nèi)容,項目可行性研究是從項目投資者的角度分析投資者在項目整個壽命周期內(nèi)是否能夠達到預期的經(jīng)濟效益，并與同行業(yè)的標準投資收益率進行比較，判斷項目在經(jīng)濟上是否合理和技術上是否可行。 項目融資的風險分析則是在可行性研究的基礎上，從主要項目利益相關者的角度，側重考察和分析項目融資期內(nèi)的項目風險，從而判斷項目債務本息償還的可靠性和安全性。項目風險存在于項目的各個階段，需要分析各種風險因素對項目現(xiàn)金流量的影響，以設計出可

6、為出資方接受的項目融資方案。,項目的可融資性分析,銀行一般不愿意承擔法律變化的風險； 在存在信用違約或對貸款人進行第一次償還之前，項目發(fā)起人不得進行紅利分配； 完工前收入應該用于補充項目的資本性支出，以此來減少對銀行資金的需求量； 項目風險應進行合理分擔； 項目合同涉及的其他當事人不能因為銀行對項目資產(chǎn)或權益行使了抵押權益而終止與項目公司的合同。,銀行針對所承擔的風險提出的限制條件,對各種授權合約的限制； 對股東協(xié)議和所有者權益分配的限制； 對特許經(jīng)營協(xié)議的限制； 對建設合同的限制 ； 對經(jīng)營和維護合同的限制。,項目投資結構的確定,項目投資結構的確定是在項目所在國家的法律、法規(guī)、會計、稅務等外

7、在客觀因素制約的條件下，尋求一種能夠最大限度地實現(xiàn)其投資目標的項目所有權結構。 股權式投資結構 契約式投資結構 有限合伙制投資結構,4.4 項目融資決策階段,項目融資模式的選擇 項目融資顧問的任命 項目融資資金的來源和結構的選擇 項目的總資金需求量 資金的使用期限 資金成本和構成 混合融資結構,確定項目資金結構和資金形式的三個主要因素,項目債務資金和股本資金之間的比例關系； 項目資金的合理使用結構； 稅務安排對融資成本影響。,項目融資的信用保證,項目融資信用保證結構的核心是融資的債權擔保； 對于銀行和其他債權人而言，項目融資的安全性主要來自兩個方面： 項目本身的經(jīng)濟強度； 項目之外的各種直接或

8、間接擔保。,安排項目擔保的步驟：,貸款銀行向項目投資者或第三方擔保人提出項目擔保的要求； 項目投資者或第三方擔保人可以考慮提供公司擔保，如果公司擔保不被接受，則要考慮提供銀行擔保； 在銀行提供擔保的情況下，項目擔保成為擔保銀行與擔保受益人之間的一種契約。 如果項目所在國與提供擔保的銀行不在同一國家時，有時擔保受益人會要求擔保銀行安排一個當?shù)劂y行作為其代理人，承擔擔保義務，而擔保銀行則承諾償付其代理人的全部費用。,項目融資風險的分析與評價特點,以項目的可行性研究報告作為風險控制的首要前提； 以風險的識別與細分作為設計融資結構的依據(jù)； 以項目利益相關者為風險分擔的主體； 以合同作為風險控制的首要手

9、段和主要形式。,4.5 項目融資談判與合同的簽訂階段,一、選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書 借款人邀請幾家銀行提出正式建議書，作出要約 。 建議書可以由一家銀行單獨提出，也可以由兩家或兩家以上的銀行根據(jù)各自需要聯(lián)名提出。 建議書首先說明貸款人，即受托銀行愿意作出承擔(commitment)是屬于“全力的”(best effort)承擔，還是“包攬”(under effort)性質的承擔。,融資建議書需要列出貸款的基本條款,(1)貸款數(shù)額和貨幣幣種。 (2)貸款目的。 (3)有關提款之條款。 (4)寬限時期、債務償還和最后償還日期。 (5)取消貸款和提前償還貸款的條款。 (6)利率、記息時期和息差。

10、 (7)收費項目，包括承擔費、經(jīng)理費和代理費。 (8)必須十足付款，不得扣除任何稅款和其他預扣稅費。 (9)管轄的法律和法院管轄權。 (10) 文件標準文件。 (11) 規(guī)定費用不論貸款合約最終是否簽署，借款人須向貸款人的受托銀行償付一切有關費用。 (12) 失效日期。 (13) 其他條件,二、項目融資談判,做好談判班子的組建工作 ； 事先做好項目可行性研究及必要的談判準備工作 ； 掌握好政策、法律尺度； 做好協(xié)議的外圍工作； 與對方建立起相互充分信任的協(xié)議關系 。,三、項目融資談判涉及的協(xié)議,項目融資貫穿項目建設和運營的全過程，因而項目融資設計的文件類型很多，常見的融資文件包括： 基本融資協(xié)

11、議（寫明貸款條件、保護條款）； 擔保文件； 項目貸款人和擔保權益托管人之間的信托協(xié)議或共同貸款人協(xié)議； 安慰信和其它支持文件； 當借款不是唯一或第一籌資來源時，應包括發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)、股票承銷報價等融資文件； 可能涉及某些貸款人或第三方的附加融資文件。,項目融資談判涉及的協(xié)議,融資協(xié)議； 主要貸款文件 ； 特許經(jīng)營協(xié)議； 擔保或抵押文件； 支持文件和安慰信； 專家報告和法律意見書。,融資協(xié)議必須包括的主要條款,融資金額和目的； 利率和還本付息計劃； 安排、代理傭金和費用； 貸款前提條件： 對向借款人或其它有關方追索的限制； 對現(xiàn)金流量的專門使用； 成本補償、利率選擇、市場干擾、標準貨幣等保護性條款； 能力、責任等陳述和保證； 項目標準和項目執(zhí)行約定；,還款能力系數(shù)和其它融資契約； 對借款、分紅和資產(chǎn)處理等的限制性條款； 違約事件處理； 項目的竣工，轉換和放棄； 融資信息