1、第九章 公債還本付息管理,第一節(jié) 公債還本付息方法,一、對(duì)公債還本付息制度的選擇 1.強(qiáng)制償還制度 是指關(guān)于公債的償還日期、數(shù)額、場(chǎng)所、方法及其他各種償還條件都必須按照法律或契約規(guī)定執(zhí)行，政府不得變更的一種償還制度。,優(yōu)缺點(diǎn)： 一方面，它可以使政府的償債行為規(guī)范化，有利于迫使政府及時(shí)足額地償還公債本息，避免形成過(guò)多的債務(wù)累積，也有利于維護(hù)政府債信。 另一方面，政府缺乏必要的了結(jié)債務(wù)的機(jī)動(dòng)性，因而不利于政府根據(jù)資金供求狀況和社會(huì)需求水平，通過(guò)公債償還本息過(guò)程貫徹實(shí)施宏觀財(cái)政政策。,2.自由償還制度 是指政府對(duì)公債的償還不受法規(guī)或契約的約束，政府可以自由決定償還日期、方法等。 優(yōu)點(diǎn)：政府可以根據(jù)自

2、身財(cái)力狀況、社會(huì)供求狀況以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，自主選擇還本付息的時(shí)間、數(shù)額和方法，以雇車(chē)實(shí)施政府的財(cái)政經(jīng)濟(jì)政策，減輕政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，維護(hù)政府債信。 缺點(diǎn)：政府有可能拖延對(duì)公債的還本付息時(shí)間，進(jìn)而導(dǎo)致政府債務(wù)積累，有損于政府債券的信譽(yù)度。,二、公債的還本方式 以公債的償還時(shí)間為分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，可以分為其中償還法、到期償還法和延期償還法。以公債償還的頻率為標(biāo)準(zhǔn)，分為到期一次償還法、分歧逐步償還法、新替舊償還法。,1.到期一次償還法 即政府對(duì)發(fā)行的公債實(shí)行在債券到期日按票面額一次全部?jī)斍宓姆绞?，也就是何時(shí)一次償還。 優(yōu)點(diǎn)：債券的還本工作簡(jiǎn)單明了，便于管理，且不必為公債的還本而頻繁地籌集資金，有利于降低償還成

3、本。,缺點(diǎn)：一是集中一次性?xún)斶€債務(wù)所需要的資金量相對(duì)較大，可能會(huì)給財(cái)政造成很大壓力；二是財(cái)政支出的驟然增加會(huì)使經(jīng)濟(jì)體系中的資金量迅速膨脹，從而容易引起金融市場(chǎng)的波動(dòng)；三是在缺乏保值措施的條件下，政府到期后一次支付給債券持有者的本金，會(huì)隨償還期內(nèi)的物價(jià)上漲而貶值，而如果采取保值補(bǔ)貼的措施，又會(huì)增加政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。,2.分期逐步償還法 政府對(duì)一種債券規(guī)定幾個(gè)還本期，每期還本一定比例，直至債券到期時(shí)，本金全部?jī)斍濉?這種償還方式可以分散公債還本對(duì)國(guó)庫(kù)的壓力，避免集中償還可能給政府財(cái)政帶來(lái)的困難。,3.抽簽輪次償還法 即在償還期內(nèi)，政府通過(guò)定期舉辦抽簽活動(dòng)來(lái)確定每次應(yīng)償還的債券，直至償還結(jié)束，全部公債

4、券皆中簽償清為止。 在具體操作中，抽簽有一次性抽簽和分次抽簽，前者是指政府在債券到期前舉行一次抽簽儀式，集中將剩余期限內(nèi)每期應(yīng)償還的債券號(hào)碼全部抽出來(lái)，后者是政府根據(jù)債券償還次數(shù)，分批進(jìn)行抽簽，以確定每次應(yīng)償債的號(hào)碼。,4.期中選擇償還法 即在公債的還本期限內(nèi)，政府或持券人可自主選擇公債償還時(shí)間?？煞譃榘l(fā)行者選擇償還法和投資者選擇償還法。,5.市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)償還法 即在公債寬限期過(guò)后，政府定期或不定期地從證券市場(chǎng)上逐步贖回一定比例的債卷，以致在這種債券期滿(mǎn)時(shí)，已全部或絕大部分為政府所持有，從而債券的償還實(shí)際上已變成政府內(nèi)部的賬目處理問(wèn)題。,6.以新替舊償還法 即政府通過(guò)發(fā)行新債券兌換到期的舊債券以達(dá)

5、到償還公債的目的。 7.延期償還法 即政府在公債到期后又推遲一段時(shí)間才清償。,二、公債的付息方式 1.定期付息法 政府在發(fā)行債券時(shí)就規(guī)定好每隔一定時(shí)間支付一次利息。 2.貼現(xiàn)法 是指政府發(fā)行時(shí)先以低于公債面值的價(jià)格出售債卷，以后不再另行付息，債券到期時(shí)，政府按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)的差額即為利息。,3.息票法 政府在發(fā)行的公債券上附帶一張取得利息的憑據(jù)，持券人只要定期剪下息票，便可憑它在辦理兌付業(yè)務(wù)的場(chǎng)所領(lǐng)取利息。,四、公債的違約取消 狹義上的公債違約取消，就是政府永久停止償付公債的全部本息，而使公債完全廢止。 廣義的公債違約取消有四種情況：一是國(guó)家破產(chǎn)或滅亡；二是發(fā)生社會(huì)革命；三是財(cái)政嚴(yán)重困

6、難，償還公債沒(méi)有資金來(lái)源；四是通貨膨脹造成原有公債貶值。,第二節(jié) 公債還本付息的資金來(lái)源,一、經(jīng)常性預(yù)算收入 以稅收為主，它作為償債資金來(lái)源，就是把公債還本付息作為政府經(jīng)常性支出的一個(gè)項(xiàng)目，在經(jīng)常性預(yù)算中由經(jīng)常性收入安排當(dāng)期的本息支出。,二、債務(wù)收入 是政府通過(guò)借債取得的財(cái)政收入，包括內(nèi)債和外債。 三、財(cái)政結(jié)余 是國(guó)家預(yù)算執(zhí)行結(jié)果收大于支的余額，就是用上年的財(cái)政結(jié)余來(lái)支付本年應(yīng)償還的公債本息。,四、償債基金 是政府設(shè)立的一種專(zhuān)門(mén)用于償還債務(wù)的資金，政府每年從財(cái)政收入中撥出一筆資金交由特定的機(jī)構(gòu)管理，專(zhuān)用于公債償付。償債基金的最終資金來(lái)源通常以普通稅收為主，但有時(shí)也有特定稅收或政府債務(wù)收入。,1

7、.資金來(lái)源渠道多元化 2.以預(yù)算資金作為償債資金的主要來(lái)源 3.現(xiàn)代償債基金大多是國(guó)家預(yù)算的一個(gè)相對(duì)獨(dú)立、有機(jī)的構(gòu)成部分,第三節(jié) 公債還本付息計(jì)算,一、單利計(jì)算法 不論期限長(zhǎng)短，只按公債本金計(jì)算利息，對(duì)其所發(fā)生利息不在重復(fù)計(jì)息。 二、復(fù)利計(jì)算法 是指經(jīng)過(guò)一定期間所生出的利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算。,三、保值貼補(bǔ)的計(jì)算方法 是指當(dāng)物價(jià)變動(dòng)幅度較大時(shí)，政府為確保債權(quán)人利益，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度給債權(quán)人的補(bǔ)貼。,第四節(jié) 公債的調(diào)換和整理,一、公債調(diào)換 （一）概念和性質(zhì) 是指在對(duì)公債進(jìn)行清償以前，通過(guò)新發(fā)型的公債換回舊的公債券的形式，改變?cè)瓉?lái)規(guī)定的公債本金、利率、償還期限等發(fā)行條件，并以法律形式

8、加以規(guī)定。,（二）公債調(diào)換的目的 1.降低債息費(fèi)用。 2.延緩公債本息的償付期限，將償債負(fù)擔(dān)后移。 3.為了實(shí)施某種財(cái)政政策或貨幣政策，或?yàn)榱伺浜夏撤N政策的實(shí)施而進(jìn)行公債調(diào)換。,（三）公債調(diào)換的方法 1.減息增本法 即政府以低利率的新公債調(diào)換高利率的舊公債，同時(shí)將因利率降低而減少的利息額這算成本金，作為新債的增加額交給接受公債調(diào)換的債權(quán)人。,2.減息增募法 即政府以低利率的公債調(diào)換原有的利率較高的公債，并將由于利率降低而少支付的利息費(fèi)用用于增募新的公債。 3.增息增募法 即政府以高利率的新公債調(diào)換低利率的舊公債的利息差額這算成本金，由債權(quán)人加繳。,4.減本調(diào)換法 即政府在不減少支付給債權(quán)人的利息額的前提下，減少公債本金或延長(zhǎng)還本期限。 5.低利調(diào)換法 即政府以低利率的心債調(diào)換高利率的舊債。,二、公債整理 （一）公債整理的目的 是加強(qiáng)債務(wù)管理，維護(hù)和提高政府債信，保障債權(quán)人的合法權(quán)益。 （二）公債整理的內(nèi)容和方式 1.確定整理 2.統(tǒng)一整理,人有了知識(shí)，就會(huì)具備各種分析能力， 明辨是非的能力。 所以我們要勤懇讀書(shū)，廣泛閱讀，