1、國(guó)際金融,第三章 外匯與匯率,第一節(jié) 外匯的概念 一、定義 動(dòng)態(tài)上 一國(guó)貨幣兌換成他國(guó)貨幣，憑已清償國(guó)際債券、債務(wù)關(guān)系的一種專門(mén)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或行為。 靜態(tài)上 狹義：指以外匯表示的用作國(guó)際結(jié)算的支付手段,特征 外匯是以外幣表現(xiàn)的資產(chǎn)。 外匯必須是在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)。 外匯必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)。 美元 USD $ 歐元 EUR 日本 JPY JP￥ 英鎊 GBP 港幣 HKD HK$ 瑞士法郎CHF SF,廣義上 貨幣當(dāng)局以銀行存款、國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)期短期政府債券等形式所持有的，國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。 中國(guó) 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例 外匯是以外幣表示的可以用作國(guó)際清

2、償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn) 包括：外國(guó)貨幣 外幣支付憑證 外幣有價(jià)證券 其他形式的外匯資產(chǎn)。,二、外匯的分類,1、按可否自由兌換劃分 自由外匯。 指不需要外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換其他貨幣，或可以向第三方辦理支付的外國(guó)貨幣及其支付手段。 記賬外匯。 在兩國(guó)政府間簽訂的協(xié)定項(xiàng)目下所使用的外匯。 沒(méi)有經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)不能自由兌換其他貨幣，及向第三方辦理支付的外國(guó)貨幣及其支付手段。,2、按外匯來(lái)源,貿(mào)易外匯 是國(guó)際收支的主要來(lái)源。 非貿(mào)易外匯。 3、按外匯交割期限劃分。 即期外匯。在外匯買(mǎi)賣(mài)成交兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理交割的外匯，也叫現(xiàn)匯。 遠(yuǎn)期外匯，在外匯買(mǎi)賣(mài)雙方在簽訂外匯買(mǎi)賣(mài)合同的時(shí)候，預(yù)定在成交兩個(gè)營(yíng)業(yè)日

3、以后的某一時(shí)間或期限辦理交割的外匯，也稱期匯。,三、外匯的作用,1、國(guó)際結(jié)算工具，促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展 2、信用工具，調(diào)節(jié)國(guó)際間資金供求不平衡 3、方便國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力的轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大國(guó)際分工和商品流通。,第二節(jié) 外匯匯率,一、定義 兩種不同貨幣之間進(jìn)行兌換的比率或比價(jià) 二、標(biāo)價(jià)法 1、直接標(biāo)價(jià)法 Direct quotation 一定單位的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折算為多少單位的本國(guó)貨幣。 2、間接標(biāo)價(jià)法 指一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為多少單位的外國(guó)貨幣。,3、美元標(biāo)價(jià)法。 銀行間報(bào)價(jià)都以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示本國(guó)貨幣。 三、匯率的種類 1、按政府采取的匯率政策不同 固定匯率 一國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的匯率基本固定

4、，同時(shí)將匯率的波動(dòng)幅度限制在一個(gè)特定的范圍內(nèi),浮動(dòng)匯率 一國(guó)貨幣對(duì)外匯率不固定，也不規(guī)定上下限的波動(dòng)幅度，根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求狀況任其自由漲落的匯率。 自由浮動(dòng) 管理浮動(dòng)匯率 盯住浮動(dòng) 聯(lián)合浮動(dòng) 2、按匯率制定的方法不同 基本匯率 套算匯率,3、按外匯買(mǎi)賣(mài)成交后交割時(shí)間的長(zhǎng)短不同,即期匯率 遠(yuǎn)期匯率 4、從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度不同 買(mǎi)入價(jià) 賣(mài)出價(jià) 中間價(jià) 現(xiàn)鈔匯率,4、按外匯交易支付方式的不同,電匯匯率 Telegraphic Transfer Rate, T/T 信匯匯率 Mail Transfer Rate, M/T 票匯匯率 Demand Draft Rate, D/D,5、按外匯管制程度不

5、同,官方匯率 市場(chǎng)匯率 6、按匯率與貨幣實(shí)際價(jià)值關(guān)系的不同 名義匯率 實(shí)際匯率 在名義匯率的基礎(chǔ)上剔出了通貨膨脹因素的匯率,第三節(jié) 匯率決定與變動(dòng),一、匯率決定 1、金本位下匯率的決定 鑄幣平價(jià)是金幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ) 黃金平價(jià)是金匯兌本位制，金塊本位制時(shí)的匯率決定基礎(chǔ) 2、紙幣流通下的匯率決定 布雷森頓體系的貨幣平價(jià) 浮動(dòng)體制的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià),二、影響匯率變化的主要因素,1、影響匯率變化的長(zhǎng)期因素 國(guó)際收支差額 國(guó)際收支平衡表中的各個(gè)項(xiàng)目最終表現(xiàn)成一國(guó)外匯供給和需求 當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)增加該國(guó)的外匯供給和國(guó)外對(duì)該國(guó)貨幣匯率的需求，進(jìn)而引起外匯的匯率下降或順差國(guó)貨幣匯率的上升；反

6、之，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，就會(huì)增加該國(guó)的外匯需求和本國(guó)貨幣的供給，進(jìn)而導(dǎo)致外匯匯率的上升或逆差國(guó)貨幣匯率的下跌。,通貨膨脹差異 國(guó)內(nèi)外通貨膨脹差異是決定一國(guó)貨幣匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的主導(dǎo)因素 通貨膨脹可以通過(guò)以下三個(gè)方面對(duì)匯率產(chǎn)生影響： 1、商品、勞務(wù)貿(mào)易 該國(guó)出口商品、勞務(wù)的國(guó)內(nèi)成本就會(huì)提高， 該國(guó)的進(jìn)口成本會(huì)相對(duì)下降，進(jìn)而會(huì)刺激進(jìn)口,2、國(guó)際資本流動(dòng) 通貨膨脹使實(shí)際利率降低，投資者為追求較高的利率，就會(huì)把資本移向海外，這樣，又會(huì)導(dǎo)致資本項(xiàng)目收支惡化。資本的過(guò)多外流，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。 3、人們的心理預(yù)期 影響人們對(duì)該國(guó)貨幣匯率走勢(shì)的心理預(yù)期，繼而產(chǎn)生有匯惜售

7、、待價(jià)而沽與無(wú)匯搶購(gòu)的現(xiàn)象，其結(jié)果會(huì)刺激外匯匯率的上升，本幣匯率的下跌。,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異 較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)本國(guó)貨幣對(duì)外升值起有利的支持作用，而且其影響時(shí)間也較長(zhǎng)。,2、影響匯率變化的短期因素,利率差異 利率上升，匯率上升 中央銀行的干預(yù) 心理預(yù)期,第四節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,一、對(duì)國(guó)際收支的影響 1、對(duì)貿(mào)易收支的影響 本幣貶值將有效的促進(jìn)出口，減少進(jìn)口，會(huì)擴(kuò)大貿(mào)易順差或者減小貿(mào)易逆差。 外匯傾銷(xiāo) 2、對(duì)服務(wù)貿(mào)易收支的影響 本幣貶值有利于改善該國(guó)的服務(wù)貿(mào)易收支,3、對(duì)資本項(xiàng)目收支的影響 貶值對(duì)直接投資 有利于吸引外商到該國(guó)進(jìn)行投資和追加投資 也可能出現(xiàn)不愿追加投資或抽回資本的情況 間接投資 資本外逃 4、對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響,二、對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,1、對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平 貶值，物價(jià)上升 進(jìn)口商品價(jià)格上升，成本推動(dòng)型通脹 貶值會(huì)刺激出口，可能引起出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的高漲 從貨幣發(fā)行量來(lái)看,2、對(duì)國(guó)民收入和生產(chǎn)結(jié)構(gòu) 貶值可以提高國(guó)民收入，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 貶值會(huì)增加出口行業(yè)的利潤(rùn)，推動(dòng)出口行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)，也會(huì)“牽引”其他相關(guān)行業(yè)趨于繁榮，增加就業(yè)； 貶值會(huì)使一部分需求由進(jìn)口商品轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)產(chǎn)品，進(jìn)口替代行