1、企業(yè)的日常財務(wù)管理,它們是企業(yè)日常進行的例行財務(wù)管理活動 內(nèi)容包括企業(yè)流動資產(chǎn)管理和流動負債管理兩個部分 流動資產(chǎn)管理具體包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨四個部分的管理，目的是“提高資產(chǎn)運用效率” 流動負債管理包括對企業(yè)短期融資時機的預(yù)測和選擇，短期負債的管理,日常財務(wù)管理決策和融資、籌資決策之間會互相影響,日常財務(wù)管理決策可能會影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，例如改變企業(yè)永久性流動負債的比率的情形 資本預(yù)算項目決策也會影響到日常財務(wù)管理，例如資本預(yù)算項目可能增加企業(yè)的流動資產(chǎn),日常財務(wù)管理的特點,單個決策的重要性不大，但是決策是經(jīng)常性的 因為有很多的前例，決策一般都能夠依靠比較可靠的先期經(jīng)驗，因此能比較

2、有把握,正常經(jīng)營的企業(yè)需要短期融資,如果一個企業(yè)的產(chǎn)品需求旺盛，那么它就不需要短期融資了嗎？ 一個例子：企業(yè)在一月初的情況為：擁有現(xiàn)金$8,000,000，存貨$6,000,000，產(chǎn)品生產(chǎn)成本$6/件，應(yīng)收賬款$8,000,000，企業(yè)的產(chǎn)品銷售價為$8/每個；企業(yè)的信用條款為n/30；存貨政策為保持30天存貨，企業(yè)被要求利用現(xiàn)金購買原材料,例子（續(xù)）在二月初,企業(yè)擁有現(xiàn)金10,000,000，這是一月初現(xiàn)金8,000,000加一月份收回的應(yīng)收賬款8,000,000減一月份生產(chǎn)成本6,000,000的結(jié)果；存貨6,000,000（1,000,000件存貨）；應(yīng)收賬款8,000,000。 一月

3、份賣出了1,000,000件產(chǎn)品；生產(chǎn)了1,000,000件產(chǎn)品，因此產(chǎn)生了6,000,000的成本,例子（續(xù)）在三月初,企業(yè)擁有現(xiàn)金6,000,000，這是二月初現(xiàn)金10,000,000加二月份收回的應(yīng)收賬款8,000,000減二月份生產(chǎn)成本12,000,000的結(jié)果；存貨9,000,000；應(yīng)收賬款：12,000,000 產(chǎn)品需求上升到了1,500,000件；賣出了1,500,000件；生產(chǎn)了2,000,000件，這是因為生產(chǎn)一方面要保證能夠出售1,500,000件，另一方面要保證存貨量維持在1,500,000的水平，產(chǎn)生了12,000,000成本,例子（續(xù)）在四月初,企業(yè)擁有現(xiàn)金3,00

4、0,000，這是三月初現(xiàn)金6,000,000加三月份收回的應(yīng)收賬款12,000,000減三月份生產(chǎn)成本15,000,000的結(jié)果；存貨12,000,000；應(yīng)收賬款16,000,000 產(chǎn)品需求上升到2,000,000件，賣出了2,000,000件；生產(chǎn)了2,500,000件，成本15,000,000,例子（續(xù)）在五月初,企業(yè)擁有現(xiàn)金1,000,000，這是四月初現(xiàn)金3,000,000加四月份收回的應(yīng)收賬款16,000,000減四月份生產(chǎn)成本18,000,000的結(jié)果；存貨15,000,000；應(yīng)收賬款20,000,000 產(chǎn)品需求上升到2,500,000件，賣出了2,500,000件；生產(chǎn)了

5、3,000,000件，生產(chǎn)成本18,000,000,例子（續(xù)）在六月初,企業(yè)擁有現(xiàn)金0，這是五月初現(xiàn)金1,000,000加五月份收回的應(yīng)收賬款20,000,000減五月份成本21,000,000的結(jié)果；存貨18,000,000；應(yīng)收賬款24,000,000 需求上升到3,000,000件，賣出了3,000,000件；生產(chǎn)了3,500,000件，成本21,000,000,分析例子的結(jié)論,由于企業(yè)銷售導(dǎo)致的現(xiàn)金流入和生產(chǎn)導(dǎo)致的現(xiàn)金支出的收支時間不同步，在一定的信用政策、存貨政策以及企業(yè)購買原材料享受的信用政策下，銷售量的增加導(dǎo)致企業(yè)被迫逐漸增加存貨資本，相應(yīng)的現(xiàn)金就會減少 因此成功的企業(yè)仍然不是需

6、要短期融資,企業(yè)的經(jīng)營周期,營運周期可以劃分為：存貨周轉(zhuǎn)期（從購買原材料起到產(chǎn)成品銷售出去為止）+應(yīng)收賬款收轉(zhuǎn)期（從產(chǎn)成品銷售出去開始到收到銷售款為止） 還可以劃分為：應(yīng)付賬款遞延期（從購買原材料開始到支付原材料貨款為止）+現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（從支付原材料貨款開始到收到產(chǎn)品銷售款為止）,企業(yè)營運周期圖示：,財務(wù)預(yù)測，對企業(yè)短期融資的規(guī)劃,企業(yè)財務(wù)預(yù)測要回答的問題：企業(yè)需要多少短期融資以及何時需要 用編制現(xiàn)金預(yù)算表來進行財務(wù)預(yù)測 步驟 1、預(yù)測未來企業(yè)的現(xiàn)金收入和支出的時間和額度； 2、決定企業(yè)的最低現(xiàn)金持有額度； 3、根據(jù)1步和2步的結(jié)果確定企業(yè)需要短期融資的額度和時間 利用現(xiàn)金預(yù)算表順便還能確定什么

7、時刻可以償還短期融資，以及檢查企業(yè)實際運行是否符合現(xiàn)金預(yù)算表的安排,企業(yè)的營運資本決策,營運資本包括流動資產(chǎn)和流動負債兩項 營運資本是企業(yè)正常生產(chǎn)活動所不能缺少的 營運資本決策的內(nèi)容：決定企業(yè)流動資產(chǎn)水平和流動負債水平,企業(yè)流動資產(chǎn)水平的確定,內(nèi)容：決定流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)之間相對比率的高低 持有流動資產(chǎn)的報酬率低但是能夠降低企業(yè)因為無法支付固定成本而無法持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險；持有固定資產(chǎn)的報酬率高但是增加了企業(yè)因為無法償還固定成本而無法持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險 企業(yè)本身的特性會影響企業(yè)流動資產(chǎn)水平與固定資產(chǎn)水平的相對高低，例如企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品類型、存貨政策、信用政策、管理水平等,企業(yè)流動資產(chǎn)持有水平的三種政策,

8、它們分別是：保守政策、中庸政策、激進政策 保守政策：通過保持流動資產(chǎn)的高持有水平盡量降低企業(yè)風(fēng)險，但企業(yè)總資產(chǎn)收益率低 激進政策：通過選擇盡可能低的流動資產(chǎn)持有水平盡可能提高企業(yè)的總資產(chǎn)收益率，但企業(yè)承擔的風(fēng)險高 中庸政策：保守政策和激進政策的中間點，相對而言“適中”的風(fēng)險和資產(chǎn)收益率 可能并不存在絕對最優(yōu)的流動資產(chǎn)持有水平政策。這是一個風(fēng)險收益權(quán)衡的問題,三種政策的圖示,企業(yè)流動負債水平的確定,內(nèi)容：決定如何為壽命不同的企業(yè)資產(chǎn)融資，是利用流動負債還是長期負債 流動負債讓企業(yè)承擔的風(fēng)險高，這一方面因為流動負債對利率變動敏感；一方面因為融資成本高；以及企業(yè)經(jīng)常面對支付本金的要求 長期負債相對來

9、說讓企業(yè)承擔的風(fēng)險低，這一方面因為長期負債對利率變動不敏感，一方面因為長期負債不需要經(jīng)常支付本金，以及比較低的融資成本 但是從資本成本的角度而言流動負債的資本成本相對于長期負債而言比較低,企業(yè)資產(chǎn)的組成情況,企業(yè)資產(chǎn)可以分成三類：變動性流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn) 變動性流動資產(chǎn)指那些數(shù)量會隨季節(jié)或營運周期變化而變化的資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn)則是那些企業(yè)需要常備來滿足生產(chǎn)經(jīng)營最低要求的流動資產(chǎn),企業(yè)資產(chǎn)組成的圖示,企業(yè)流動資產(chǎn)持有水平的三種政策,它們分別是：保守政策、中庸政策、激進政策 中庸政策盡量讓資產(chǎn)壽命同負債到期一致，具體做法是利用長期融資來解決固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的融資需求，利用短期融資來解決變動性流動資產(chǎn)的融資需求 保守政策為了追求長期融資的低風(fēng)險而使用高比例的長期融資，不但用它解決固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的融資需求，還用它解決一部分變動性流動資產(chǎn)的融資需求 激進政策則為了追求盡