1、第三講 資產(chǎn)配置,第一節(jié) 個(gè)人投資生命周期,一、投資前期工作 一般地，只有當(dāng)潛在的投資者有足夠的收入來滿足以下需求后，剩余的部分才能拿來投資： （1）保險(xiǎn)。包括人壽保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)等。 （2）現(xiàn)金儲備?，F(xiàn)金儲備用以滿足不可預(yù)見的支出和捕捉好的投資機(jī)會。專家建議應(yīng)保留能應(yīng)付6個(gè)月生活支出的現(xiàn)金儲備。,我國的壽險(xiǎn)產(chǎn)品,1.定期返還型 如：平安保險(xiǎn)公司的“平安長壽保險(xiǎn)”；新華人壽的“長壽安康保險(xiǎn)” 2.終身壽險(xiǎn) 如：平安保險(xiǎn)公司的“平安永樂保險(xiǎn)”；中保人壽的“88鴻利保險(xiǎn)” 3.養(yǎng)老保險(xiǎn) 如：中保人壽的“鴻壽養(yǎng)老金保險(xiǎn)” 4.簡易人壽保險(xiǎn),二、投資生命周期 投資生命周期由以下四個(gè)階段構(gòu)成：

2、 （1）積累階段 工作初期的個(gè)人處于該階段，傾向于承擔(dān)適度的風(fēng)險(xiǎn)，以期望得到較高收益。 （2）鞏固階段 處于鞏固階段的人一般處于事業(yè)的中點(diǎn)，能承擔(dān)適度風(fēng)險(xiǎn)。 （3）花費(fèi)階段 此階段開始于退休之時(shí)，只能承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)。 （4）享受階段 在這一階段有足夠的資產(chǎn)來應(yīng)付不確定事件。,第二節(jié) 資產(chǎn)配置,資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資目標(biāo)將投資者的財(cái)富分配于不同國家和不同類型資產(chǎn)的過程。 資產(chǎn)配置不是一個(gè)獨(dú)立的決定，而是一個(gè)資產(chǎn)組合管理的過程。資產(chǎn)組合管理可分為四步： 第一步，構(gòu)建投資計(jì)劃。 第二步，制定投資策略。 第三步，構(gòu)建資產(chǎn)組合。 第四步，如有必要，對投資組合進(jìn)行修正。,投資計(jì)劃的作用： （1）幫助投資者在

3、了解金融市場和投資風(fēng)險(xiǎn)后設(shè)立一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的投資目標(biāo)。 （2）投資計(jì)劃為評判資產(chǎn)組合經(jīng)營者業(yè)績好壞提供了標(biāo)準(zhǔn)。 （3）防止資產(chǎn)組合經(jīng)營者不明智的投資和不道德的行為。 （4）理順經(jīng)營者交接時(shí)的關(guān)系。,投資計(jì)劃的構(gòu)成： 一、投資目標(biāo) （1）風(fēng)險(xiǎn)。要仔細(xì)分析客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。風(fēng)險(xiǎn)承受能力與保險(xiǎn)覆蓋的范圍、現(xiàn)金儲備的多少、收入、家庭狀況和年齡等因素有關(guān)。 （2）收益目標(biāo)。收益目標(biāo)可大致分為： 資本保值。適用于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。 資本增值。資本增值主要通過資本增益實(shí)現(xiàn)，適用于比較激進(jìn)的投資者。 現(xiàn)期收入。持現(xiàn)期收入目標(biāo)的投資者希望自己的投資組合能帶來定期收入而不是資本增益。 整體收入。整體收入目標(biāo)是通過資本增益和取得固定收入兩種途徑來實(shí)現(xiàn)。,二、投資的約束條件 （1）流動性要求。 （2）投資期限。投資期限越長，越能承受風(fēng)險(xiǎn)。 （3）稅收因素。如投資于IRA（個(gè)人退休金帳戶）獲得的收益只有當(dāng)提現(xiàn)時(shí)才征收，如國庫券的利息收入免征所得稅等。 （4）法律法規(guī)的限制。 （5）特殊偏好。,三、確定整體投資規(guī)劃。包括： 應(yīng)投資哪幾類資產(chǎn)。 每一類資產(chǎn)應(yīng)分配的比例。 在指導(dǎo)性比例基礎(chǔ)上應(yīng)給予多大的比例浮動。 應(yīng)該包括或剔除哪種特定的資產(chǎn)。,課堂練習(xí),有人認(rèn)為年輕人的財(cái)富很少，不應(yīng)該投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)，如股票市場，因?yàn)樗麄冐?fù)擔(dān)不起投