1、案例案例 擬建某工業(yè)項(xiàng)目，建設(shè)期擬建某工業(yè)項(xiàng)目，建設(shè)期2年，生產(chǎn)期年，生產(chǎn)期10年，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：年，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： （1）第一年、第二年固定資產(chǎn)投資分別為）第一年、第二年固定資產(chǎn)投資分別為2100萬元、萬元、1200萬元；萬元； （2）第三年、第四年流動(dòng)資金注入分別為）第三年、第四年流動(dòng)資金注入分別為550萬元、萬元、350萬元；萬元； （3）預(yù)計(jì)正常生產(chǎn)年份的年銷售收入為）預(yù)計(jì)正常生產(chǎn)年份的年銷售收入為3500萬元，經(jīng)營(yíng)成本為萬元，經(jīng)營(yíng)成本為1800萬元，稅金及附加為萬元，稅金及附加為260萬元，所得稅為萬元，所得稅為310萬元；萬元； （4）預(yù)計(jì)投產(chǎn)的當(dāng)年達(dá)產(chǎn)率為）預(yù)計(jì)投產(chǎn)的當(dāng)年達(dá)產(chǎn)率為

2、70%，投產(chǎn)后的第二年開始達(dá)產(chǎn)率，投產(chǎn)后的第二年開始達(dá)產(chǎn)率100%，投產(chǎn)當(dāng)年的銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、稅金及附加、所得稅均按，投產(chǎn)當(dāng)年的銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、稅金及附加、所得稅均按正常生產(chǎn)年份的正常生產(chǎn)年份的70%計(jì)；計(jì)； （5）固定資產(chǎn)余值回收為）固定資產(chǎn)余值回收為600萬元，流動(dòng)資金全部回收；萬元，流動(dòng)資金全部回收； （6）上述數(shù)據(jù)均假設(shè)發(fā)生在期末。）上述數(shù)據(jù)均假設(shè)發(fā)生在期末。 問題（1）請(qǐng)編制現(xiàn)金流量表并進(jìn)行計(jì)算。（2）假設(shè)年折現(xiàn)率采用銀行貸款利率（年利率12%，每半年計(jì)息1次）。試計(jì)算年實(shí)際折現(xiàn)率（要求列出計(jì)算式）、折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值（不要求列出計(jì)算式，將數(shù)據(jù)直

3、接填入表中）。（3）計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期（要求列出計(jì)算式）。（注：折現(xiàn)系數(shù)取小數(shù)點(diǎn)后3位，其余取小數(shù)點(diǎn)后兩位）現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資） l問題（2） 年實(shí)際折現(xiàn)率 = (1+12%/2)2 -1 = 12.36%l問題（3） 根據(jù)現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)得 pt = 9-1+|-23.60|/395.50 = 8.06(年）案例：編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表 l1.某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額為某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額為6l00萬元其中固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、萬元其中固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資金投資分別為流動(dòng)資金投資分別為4600萬元、萬元、500萬元、萬元、1000萬元。萬元。l2.該項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期為該

4、項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期為2年預(yù)計(jì)在第一年投入固定資產(chǎn)投資、無形資年預(yù)計(jì)在第一年投入固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資產(chǎn)投資2600萬元、萬元、500萬元，在第二年投入固定資產(chǎn)投資萬元，在第二年投入固定資產(chǎn)投資2000萬元萬元在第三年投入流動(dòng)資金投資在第三年投入流動(dòng)資金投資1000萬元。其中固定資產(chǎn)投資是在年中萬元。其中固定資產(chǎn)投資是在年中均勻投入，無形資產(chǎn)是在年初投入，流動(dòng)資金是在年初投入。均勻投入，無形資產(chǎn)是在年初投入，流動(dòng)資金是在年初投入。l3.該項(xiàng)目投資額中第二年投入的固定資產(chǎn)投資和第三年投入的流動(dòng)該項(xiàng)目投資額中第二年投入的固定資產(chǎn)投資和第三年投入的流動(dòng)資金投資均為銀行借款，銀行借款年利率為資金投資均為

5、銀行借款，銀行借款年利率為10%，以年為計(jì)息期，以年為計(jì)息期，并與銀行商定，固定資產(chǎn)投資借款在投產(chǎn)后分四年等額償還并與銀行商定，固定資產(chǎn)投資借款在投產(chǎn)后分四年等額償還(A/P，10%，40.3155)，流動(dòng)資金在項(xiàng)目結(jié)束后償還。其中在償還固定，流動(dòng)資金在項(xiàng)目結(jié)束后償還。其中在償還固定資產(chǎn)投資借款時(shí)可先用固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷，不夠部分以資產(chǎn)投資借款時(shí)可先用固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷，不夠部分以凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)(在進(jìn)行必要的扣除后在進(jìn)行必要的扣除后)彌補(bǔ)。彌補(bǔ)。l4.該項(xiàng)目估計(jì)年生產(chǎn)能力為該項(xiàng)目估計(jì)年生產(chǎn)能力為40萬件其中在投產(chǎn)后第一年的達(dá)產(chǎn)率為萬件其中在投產(chǎn)后第一年的達(dá)產(chǎn)率為80%，以后各年均

6、為，以后各年均為100%，銷售單價(jià)為，銷售單價(jià)為100元、單位變動(dòng)費(fèi)用為元、單位變動(dòng)費(fèi)用為40元，元，不包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、投資借款利息的固定費(fèi)用為不包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、投資借款利息的固定費(fèi)用為500萬萬元。假定項(xiàng)目的產(chǎn)銷率為元。假定項(xiàng)目的產(chǎn)銷率為100%，且無銷售稅金。，且無銷售稅金。l5.該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期為該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期為10年。在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可回收固定資產(chǎn)余值年。在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可回收固定資產(chǎn)余值200萬萬元，固定資產(chǎn)折舊按直線法計(jì)提，無形資產(chǎn)投資在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)平元，固定資產(chǎn)折舊按直線法計(jì)提，無形資產(chǎn)投資在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)平均攤銷。均攤銷。l6.項(xiàng)目所得稅稅率

7、為項(xiàng)目所得稅稅率為25%，項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資收益率，項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資收益率15%。稅后利潤(rùn)在提。稅后利潤(rùn)在提取取10%的法定盈余公積金和的法定盈余公積金和5%的公益金后，可在用提取的折舊和無形資的公益金后，可在用提取的折舊和無形資產(chǎn)攤銷不夠償還固定資產(chǎn)投資借款本金時(shí)進(jìn)行彌補(bǔ)。另外假設(shè)本項(xiàng)目不產(chǎn)攤銷不夠償還固定資產(chǎn)投資借款本金時(shí)進(jìn)行彌補(bǔ)。另外假設(shè)本項(xiàng)目不進(jìn)行利潤(rùn)分配或股利分配。進(jìn)行利潤(rùn)分配或股利分配。l7.該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率為該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率為12，基準(zhǔn)投資回收期為，基準(zhǔn)投資回收期為6.5年。年。l（三）要求根據(jù)上述資料，為該擬建項(xiàng)目（為計(jì)算方便，可以萬元為計(jì)（三）要求根據(jù)上述資料，為該擬建

8、項(xiàng)目（為計(jì)算方便，可以萬元為計(jì)算單位，在計(jì)算過程中保留算單位，在計(jì)算過程中保留4位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留3位小數(shù)）列出報(bào)表：位小數(shù)）列出報(bào)表：1.計(jì)算建設(shè)期各年投資借款的利息固定資產(chǎn)第3年=2000*0.1/2=100流動(dòng)資產(chǎn)第3-12年=1000*0.1=1002.計(jì)算投產(chǎn)后各年償還的投資借款本息 （2000+100）*（A/P，10%，4）2100*0.3155662.55 A=2100/3.169865446=662.48868783.計(jì)算投產(chǎn)后各年計(jì)提的折舊攤銷3-12年=(2600+2100+500-200)/10=5004.計(jì)算投產(chǎn)后各年的銷售收入、銷售成本、稅前利

9、潤(rùn)、所得稅、稅后利潤(rùn)、提計(jì)算投產(chǎn)后各年的銷售收入、銷售成本、稅前利潤(rùn)、所得稅、稅后利潤(rùn)、提取的法定公積金和公益金、償還投資借款本金的利潤(rùn)、可供分配利潤(rùn)編制損取的法定公積金和公益金、償還投資借款本金的利潤(rùn)、可供分配利潤(rùn)編制損益和利潤(rùn)表益和利潤(rùn)表5. 編制借款還本付息表及資金來源與運(yùn)用表編制借款還本付息表及資金來源與運(yùn)用表 資金來源及運(yùn)用資金來源及運(yùn)用 單位單位:萬元萬元 6.計(jì)算投產(chǎn)后的銷售利潤(rùn)率和投資利潤(rùn)率計(jì)算投產(chǎn)后的銷售利潤(rùn)率和投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資收益率15%練習(xí)：某工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)期練習(xí)：某工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)期3年，生產(chǎn)期年，生產(chǎn)期15年，占用小麥年，占用小麥田田1500畝。項(xiàng)目占用以

10、前，該土地畝。項(xiàng)目占用以前，該土地3年內(nèi)平均每畝產(chǎn)年內(nèi)平均每畝產(chǎn)量為量為0.3噸。預(yù)計(jì)該地區(qū)小麥單產(chǎn)可以噸。預(yù)計(jì)該地區(qū)小麥單產(chǎn)可以4逐年遞增。逐年遞增。每噸小麥的生產(chǎn)成本為每噸小麥的生產(chǎn)成本為400元元(已調(diào)整已調(diào)整)。小麥為外貿(mào)。小麥為外貿(mào)貨物，按替代進(jìn)口處理，其進(jìn)口到岸價(jià)貨物，按替代進(jìn)口處理，其進(jìn)口到岸價(jià)125美元美元/噸噸，該地區(qū)小麥主要在當(dāng)?shù)叵M(fèi)。由口岸至該地區(qū)的實(shí)際該地區(qū)小麥主要在當(dāng)?shù)叵M(fèi)。由口岸至該地區(qū)的實(shí)際鐵路運(yùn)費(fèi)為鐵路運(yùn)費(fèi)為20元元/噸噸，鐵路運(yùn)輸換算系數(shù)為，鐵路運(yùn)輸換算系數(shù)為2.41。社。社會(huì)折現(xiàn)率按會(huì)折現(xiàn)率按10計(jì)算。影子匯率取計(jì)算。影子匯率取1美元等于美元等于8人民人民幣

11、元，貿(mào)易費(fèi)用率取幣元，貿(mào)易費(fèi)用率取6。 每噸小麥的產(chǎn)地影子價(jià)格為：每噸小麥的產(chǎn)地影子價(jià)格為： 換算為人民幣的口岸價(jià)換算為人民幣的口岸價(jià)1251258 81000(1000(元元) ) 加：貿(mào)易費(fèi)用加：貿(mào)易費(fèi)用1251258 86%6%60(60(元元) ) 運(yùn)輸費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)用20202.412.4148482(2(元元) ) 合計(jì)：合計(jì)：1000+60+48.2=1108.2(1000+60+48.2=1108.2(元元) ) 該地區(qū)生產(chǎn)每噸小麥的凈效益為：該地區(qū)生產(chǎn)每噸小麥的凈效益為： 1108.2-4001108.2-400708.2(708.2(元元) ) 項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每畝土地的凈效益現(xiàn)值

12、為：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每畝土地的凈效益現(xiàn)值為： 項(xiàng)目占用土地的凈效益現(xiàn)值為：項(xiàng)目占用土地的凈效益現(xiàn)值為： 2179.312179.31* 897(326.897(萬元萬元) )國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估中，取國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估中，取326.897326.897萬元為項(xiàng)目占萬元為項(xiàng)目占用土地的機(jī)會(huì)成本，作為一次性土地費(fèi)用，計(jì)用土地的機(jī)會(huì)成本，作為一次性土地費(fèi)用，計(jì)入項(xiàng)目投資額中。入項(xiàng)目投資額中。（元）31.17924%11%)11%1 ()4%1 (1)4%1 (0.32 .08718181 假設(shè)化纖廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為假設(shè)化纖廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為18萬噸滌萬噸滌綸纖維，總成本為綸纖維，總成本為8.

13、32億元，其中億元，其中總固定成本為總固定成本為1.12億元，單位可變億元，單位可變成本為成本為4000元元/噸，銷售價(jià)格為噸，銷售價(jià)格為7000元元/噸。試用噸。試用實(shí)際生產(chǎn)量實(shí)際生產(chǎn)量、生產(chǎn)能力生產(chǎn)能力利用率利用率、銷售收入銷售收入和和保本價(jià)格保本價(jià)格計(jì)算計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，并計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，并計(jì)算價(jià)格安全度價(jià)格安全度和和產(chǎn)量安全度產(chǎn)量安全度。（三）線性盈虧分析的應(yīng)用（三）線性盈虧分析的應(yīng)用練習(xí)題練習(xí)題1.產(chǎn)量產(chǎn)量BEPQ=11200/(7000-4000)=3.73萬噸萬噸2.生產(chǎn)能力利用率生產(chǎn)能力利用率BEPR=3.73/1820.74%3.銷售單價(jià)銷售單價(jià)BEPP=（11200+4000*18）/184622元元4.銷售收入銷售收入BEPS=3.73*700026110萬元萬元5.價(jià)格安全度價(jià)格安全度（7000-4622）/700034%6.產(chǎn)量安全度產(chǎn)量安全度（18-3.73）/